CC BY
9
УДК 519.8:336.7 JEL: E17; E52; C15; C53
СЦЕНАРНИЙ АНАЛ1З ВПЛИВУ ДЕСТАБ1Л1ЗУЮЧИХ ФАКТОР1В НА ПРОВЕДЕННЯ
МОНЕТАРНО1 ПОЛ1ТИКИ
®2019 ТОКАРЧУК В. В., НАСАЧЕНКО М. Ю.
УДК 519.8:336.7 JEL: E17; E52; C15; C53
Токарчук В. В., Насаченко М. Ю. Сценарний аналiз впливу дестабЫзуючих фаю^в на проведення монетарной полiтики
Мета cmammi полягае в об(рунтуванн'> та шлькшй оцнц впливу дестабм1зуючих фактор'ю на досягнення цлей монетарноi полтики шляхом застосування економко-математичного моделювання, а саме - методу системноi динамки. Даний nidxid до моделювання дозволяе враховувати складн та множинн взаемозв'язки в економмнш системi, а також в'дтворювати реальн кторичш тенденци. На основiрозробленоi модел'> до-слджено рiзнi сценарИ впливу ризит на цнову стаб'шьшсть, зокрема зростання частки тшьовоi економки, змiна цн на енергоносП, дисбаланс мiжнародноi торгiвлi. На прикладi сценарного аналзу доведено, що спричиненi макроекономiчною нестаб'шьшстю загрози суттево позначають-ся на ефективному проведеннi монетарноi полтики. Перспективами подальших доМжень у даному напрямку е розширення макромоделi до-даванням фшансового, податково-бюджетного та шшихсектор'в для найб'шьш точного в'дтворення функцюнування економ'ши крани, зокрема з урахуванням тшьового сектора.
Ключов'! слова: системна динам'жа, монетарна полтика, моделювання, сценарний анал'в, дестаб'ш'вующ фактори. DOI: https://doi.org/10.32983/2222-4459-2019-7-138-143 Рис.: 6. Б'бл.: 14.
Токарчук Вктор Васильович - кандидат ф'вико-математичних наук, старший викладач кафедри фiнансiв, Нацональний ушверситет «Киево-
Могилянська академ'т»(вул. Г. Сковороди, 2, Ки(в, 04655, Украна)
E-mail: [email protected]
ORCID: http://orcid.org/0000-0002-5138-4476
Насаченко Марiя Юрнвна - магшр з фiнансiв, бантсьш справи i страхування, Нацональний унверситет «Киево-Могилянська академiя» (вул. Г. Сковороди, 2, Ки(в, 04655, Украна) E-mail: [email protected]
УДК 519.8:336.7 JEL: E17; E52; C15; C53 Токарчук В. В., Насаченко М. Ю. Сценарный анализ влияния дестабилизирующих факторов на проведение монетарной политики
Цель статьи состоит в обосновании и количественной оценке влияния дестабилизирующих факторов на достижение целей монетарной политики путем применения экономико-математического моделирования, а именно - метода системной динамики. Данный подход к моделированию позволяет учитывать сложные и множественные взаимосвязи в экономической системе, а также воспроизводить реальные исторические тенденции. На основе разработанной модели исследованы различные сценарии влияния рисков на ценовую стабильность, в частности рост доли теневой экономики, изменение цен на энергоносители, дисбаланс международной торговли. На примере сценарного анализа доказано, что вызванные макроэкономической нестабильностью угрозы существенно сказываются на эффективном проведении монетарной политики. Перспективами дальнейших исследований в данном направлении является расширение макромодели добавлением финансового, налогово-бюджетного и других секторов для наиболее точного воспроизведения функционирования экономики страны. Ключевые слова: монетарная политика, системная динамика, моделирование, сценарный анализ, факторы дестабилизации. Рис.: 6. Библ.: 14.
Токарчук Виктор Васильевич - кандидат физико-математических наук, старший преподаватель кафедры финансов, Национальный университет «Киево-Могилянская академ'т» (ул. Г. Сковороды, 2, Киев, 04655, Украина) E-mail: [email protected] ORCID: http://orcid.org/0000-0002-5138-4476
Насаченко Мария Юрьевна - магистр по финансам, банковскому делу и страхованию, Национальный университет «Киево-Могилянская академия» (ул. Г. Сковороды, 2, Киев, 04655, Украина) E-mail: [email protected]
UDC 519.8:336.7 JEL: E17; E52; C15; C53 Tokarchuk V. V., Nasachenko M. Yu. The Scenario Analysis of the Impact of Destabilizing Factors on Monetary Policy
The article is aimed at substantiating and quantifying the impact of destabilizing factors on achieving the monetary policy goals by applying economic-mathematical modeling, namely, the method of system dynamics. This approach to modeling allows taking into account complex and multiple relationships in an economic system, as well as reproducing the real historical tendencies. On the basis of the developed model, various scenarios of the impact of risks on the price stability, in particular growth of the share of shadow economy, changes in energy prices, imbalance of international trade, are researched. The scenario analysis exemplified that the threats caused by macroeconomic instability have a significant impact on the efficient implementation of monetary policy. Prospects for further research in this direction is the expansion of the macro model by adding the financial, the fiscal and other sectors to best reproduce the functioning of the country's economy Keywords: monetary policy, system dynamics, modeling, scenario analysis, destabilization factors. Fig.: 6. Bibl.: 14.
Tokarchuk Viktor V. - PhD (Physics and Mathematics!, Senior Lecturer, Department of Finance, National University of «Kyiv-Mohyla Academy» (2 H. Sko-vorody Str., Kyiv, 04655, Ukraine) E-mail: [email protected] ORCID: http://orcid.org/0000-0002-5138-4476 Nasachenko Mariia Yu. - Master of Finance, Banking and Insurance, National University of «Kyiv-Mohyla Academy» (2 H. Skovorody Str., Kyiv, 04655, Ukraine)
E-mail: mariya.nasachencko@gmail. com
Протягом останнк десятил1ть 1нтегрован1сть кра!н до глобально! економки поступово зростае. Економ1чна та ф1нансова нестабкь-н1сть на м1жнародних ринках впливае 1 на фшансо-во-економ1чну систему вс1х штегрованих кра!н без винятку, 1 на ефектившсть проведення ними монетарно! пол1тики та досягнення 11 цкей, однак з р1зною силою, залежно в1д того, наск1льки кожна конкретна кра!на або рег1он вразливий до змш у зовшшньо-му середовищь Кр1м того, ц1нову стаб1льн1сть, яка е основною метою грошово-кредитно! пол1тики в кра!-нах з шфляцшним таргетуванням, можуть похитнути внутр1шн1 чинники - високий р1вень тшьово! еконо-м1ки, неврожай, зм1ни умов кредитування, шдвищен-ня ц1н на сировину тощо. Оск1льки економ1ка Укра!ни е в1дкритою та малою, що характеризуеться невеликою часткою 11 ВВП у загальносв1товому ВВП, а також характеризуеться великими обсягами експорту та 1мпорту, проведення сценарного анал1зу впливу шо-к1в на ц1льов1 показники монетарно! пол1тики постае актуальним та обгрунтованим.
Суттевий внесок у досл1дження питань монетарно! пол1тики, а також теоретико-методолопчних 1 практичних аспекпв побудови економко-матема-тичних моделей зробили таи в1тчизняш та заруб1жн1 вчеш: Баженова О. [1], Геець В. [9], Гурьянова Л., Клебанова Т. [12], Лук'яненко I. [7], Меркулова Т. [4], М1-щенко В. [3], Школайчук С. [5], Скрипниченко М. [9], Шумська С. [10], Черняк О. [9], У!т Д. [14], Стерман Дж. [13] та багато шших.
Метою статп е емшричне оц1нювання впливу дестабшзуючих фактор1в на досягнення цкей монетарно! пол1тики на основ1 розроблено! агреговано! 1м1тац1йно! макромодел1.
Для проведення досл1дження використано як загальнонауков1 методи шзнання, так 1 специф1чн1 методи анал1зу та моделювання. Зокрема, серед за-гальнонаукових метод1в було використано анал1з 1 синтез для досл1дження сутност1 цкей монетарно! пол1тики. Метод системно! динамки, який е специ-ф1чним модельним 1нструментар1ем, використову-вався для виявлення причинно-насл1дкових зв'язк1в м1ж досл1джуваними явищами, а також на його осно-в1 був проведений анал1з чутливост1 укра!нсько! економки до дестаб1л1зуючих фактор1в, породжених ма-кроеконом1чною нестаб1льн1стю.
Основною метою грошово-кредитно! пол1тики зг1дно 1з Законом Укра!ни «Про Нац1ональний банк Укра!ни» е досягнення та шдтримка ц1ново! стабкь-ност1, яка полягае в поступовому зниженш середньо-строково! 1нфляцГ! до р1вня 5% на р1к [2]. Кр1м того, усп1шне функц1онування економки неможливе без сприяння фшансовш стабкьносп, у тому числ1 ста-бкьносп банк1всько! системи, а також дотримання стшких темп1в економ1чного зростання, що е другим 1 трепм прюритетом НБУ в1дпов1дно [6].
Для забезпечення досягнення прюритетних ц1лей Нац1ональний банк використовуе монетарний режим шфляцшного таргетування, який передбачае оголошення к1льк1сно! середньостроково! ц1л1 щодо 1ндексу споживчих цш. Використання таргетування 1нфляцГ! на противагу шшим монетарним режимам, зокрема таргетуванню обмшного курсу, грошово! маси, номшального ВВП довело свою ефективн1сть у багатьох кра!нах св1ту [7].
Забезпечення досягнення цкей монетарно! пол1тики реал1зуеться за допомогою використання процентно! пол1тики, операц1й з регулювання лк-в1дност1, 1нструмент1в пост1йного доступу та шших шструменпв. Кр1м того, допом1жним шструментом пол1тики е валютн1 1нтервенцГ!, як1 служать для нако-пичення м1жнародних резерв1в, згладжування вола-тильност1 обмшного курсу та шдтримання трансм1сГ! ключово! ставки [8].
Р1шення щодо монетарно! пол1тики ухвалюють-
ся на основ1 анал1зу великих обсяг1в 1нформацГ!,
як ккьшсно!, так 1 як1сно! - масиви статистич-них даних, експертш судження, прогнози розвитку кра!н-сус1д1в тощо [4]. Структурування отримано! 1нформацГ! та !! обробка в1дбуваеться за допомогою набору моделей, як1 е спрощенням реальност1 та можуть повн1стю в1дтворити економ1чн1 зв'язки та процеси [5]. Водночас, використання моделей допо-магае формал1зувати комплексн1 процеси з метою отримання шформаци щодо стану економки кра!ни та прийняття на !"! основ1 ефективних та узгоджених ршень [3].
Один з метод1в, що дозволяе моделювати склад-н1 системи з великою юльшстю взаемозалежностей, е системна динамка. П1дх1д до моделювання на основ1 методу системно! динамки мае ряд переваг, зокрема невисои вимоги до масиву даних - достатньо мшь мально! к1лькост1 спостережень, можливкть вклю-чання в модель елеменпв державного регулювання, простота розумшня механ1зму моделювання через наявн1сть в1зуального представлення результат1в [13]. Системна динамка базована на системах зво-ротного зв'язку, запозичених з теорГ! управлшня, 1 дозволяе формал1зувати лшшш та нел1н1йн1 зв'язки, часов! лаги в складних комплексних системах, а також забезпечуе фундамент для побудови комп'ютерних моделей з метою анал1зу структури, взаемозв'язшв та тишв поведшки складних соц1альних систем в умо-вах р1зних режим1в [11].
П1дх1д системно! динам1ки бере початок з пращ Дж. Форрестера «1ндустр1альна економка». Суть методу полягае в моделюванш та анал1з1 комплексних структур у динамщь Кр1м того, модел1 системно! динам1ки використовуються для досл1дження науко-вих та управлшських проблем у складних системах. 1дею Дж. Форрестера продовжив Д. У!т, створивши 1нтерактивну комп'ютерну модель економки США -
«ЫасгоЬаЬ», що служить кюстративним навчальним матер1алом для вивчення макроеконом1ки - П струк-тури та повед1нки в час1 [14].
Розробкою макромодел1 Укра!ни методами системно! динам1ки займалися в тому числ1 й укра!н-ськ1 вчен1. Динам1чна макроеконом1чна модель в1до-бражае в узагальненому вигляд1 взаемозв'язки м1ж ключовими секторами економки: сектором вироб-ництва, який складаеться з трьох подмоделей - фор-мування кап1талу, продуктивност1 та ринку пращ, монетарним сектором, сектором споживання, де мо-делюеться схильшсть до споживання з урахуванням р1вня чистого доходу, сектором щн, який в1дпов1дае за переход, в1д реальних показник1в виробництва до номшальних сукупного попиту та ВВП, державним сектором, де змодельоване формування доход1в та видатйв, сектором розподку доход1в, який в1добра-жае перерозподк ном1нального сукупного доходу, а також м1жнародним сектором, де формуеться екс-порт та 1мпорт з урахуванням р1вня споживання та внутршнього виробництва [7].
Базуючись на анал1з1 в1тчизняних 1 закордонних л1тературних джерел [9], з метою тестування впливу дестабшзуючих фактор1в на проведен-ня монетарно! пол1тики, а саме, досягнення !! основно! ц1л1 - низько! та стабкьно! 1нфляцГ!, було роз-роблено макроеконом1чну модель системно! динамь ки, що складаеться 1з семи блок1в: оф1ц1йного ВВП, шфляци, обм1нного курсу, м1жнародних резерв1в, тшьового ВВП, м1жнародно! торг1вл1 та процентних ставок. Блоки формування реального ВВП, де моде-люеться його розрахунок на основ1 класично! фор-мули за витратами та м1жнародно! торг1вл1, в якому визначаеться обсяги експорту та 1мпорту, представ-ляють реальний сектор економки. Т1ньовий ВВП об-раховуються на основ1 частки неформально! зайня-тосп, що за припущенням залежить в1д загального р1вня т1н1зацГ! укра!нсько! економки, розрахованого монетарним методом за формулою Гутманна. Фор-мування обмшного курсу в1дбуваеться, зважаючи на баланс торг1вл1 [1]. Кр1м того, плаваючий курс гривш до долара, зг1дно з1 «Стратепею валютних штервен-ц1й НБУ», може шдтримуватися шляхом проведення центральним банком валютних штервенцш з м1ж-народних резерв1в. 1нфляц1я в модел1 розраховуеть-ся на баз1 модиф1кованого р1вняння криво! Ф1л1пса, що включае таи зм1нн1, як 1нфляц1я минулого перь оду, оч1кувана iнфляцiя та розрив ВВП. У блощ процентних ставок змодельовано реакцш центрального банку на поточний i прогнозований рiвень цiн через змiну облiково! ставки. На рис. 1 схематично зобра-жено причинно-наслiдковi зв'язки мiж ключовими змшними макромоделi.
Далi було протестовано прогнозну здатшсть по-будовано! за допомогою методiв системно! динамiки та ощнено! макромоделi Укра!ни за наявносп певних
шокiв. Для цього було проаналiзовано BapiaHTM за-безпечення досягнення цглей монетарно! полiтики за pi3HMx сценарив можливого розвитку подiй. А саме, дослужено базовий i перелк шести обраних сценарг-!в, якг були протестованi на основi гсторичних даних за перiод з останнього кварталу 2016 р. до третього кварталу 2018 р. Усг необхгднг обчислення та симуля-ци проводились у програмному пакет Stella Architect.
Базовий сценарш. Базовим у даному випадку е сценарш, який передбачае ргвноважний економгчний розвиток на основг тенденцгй наявних гсторичних даних.
Сценарш 1. Ревальвацгя обмшного курсу за ра-хунок зростання цгни укра!нського експорту за вгдсут-ностг реакцГ! центрального банку в рамках гнучкого курсоутворення за гнших ргвних умов (рис. 2). Незна-чнг коливання обмшного курсу допустимг в рамках гнучкого курсоутворення, однак за потреби можуть бути згладженг за допомогою валютних штервенцш НБУ з метою уникнення негативного впливу на цГно-ву та фгнансову стабкьнгсть [12]. Змгна сшввгдношен-ня нацГонально! грошово! одиницГ до долара через ефект перенесення волатильностг обмшного курсу на внутргшнг цгни впливае на гнфлящю в бгк !! зниження. За даного сценаргю припускаеться, що НБУ не втру-чаеться в ситуацгю на ринку, тобто курс ревальвуе на суму, визначену балансом мгж попитом i пропозицгею валюти за умови вГдсутностГ ГнтервенцГй.
Сценарiй 2. Ревальвацгя обмгнного курсу за ра-хунок зростання цгни укра!нського експорту та проведення центральним банком валютних штервенцш з метою згладжування курсових коливань за гнших ргвних умов (рис. 2). У рамках другого сценаргю НБУ проводить гнтервенцг! для згладжування ревальвацг! обмгнного курсу, спричинено! пгдвищенням вартостг експортно! продукцг! у випадку, наприклад, обмеже-но! можливостг ринку до само збалансування, зумов-леною невгдповгднгстю робочих днгв в Укра!нг та на мгжнародних валютних ринках, пергодами значних платежгв до державного бюджету, порушенням функ-цгонування валютного ринку, тимчасово! втрати орг-ентиргв цгноутворення та гншими причинами.
Сценарiй 3. Девальвацгя обмгнного курсу за рахунок зростання цгни укра!нського гмпорту за вгд-сутностг реакцг! центрального банку в рамках гнучкого курсоутворення за гнших ргвних умов. Даний сценаргй передбачае вгдсутнгсть реакцг! НБУ у виглядг валютних гнтервенцгй на посилення дисбалансу мгж попитом г пропозицгею на валюту. Вища цгна гмпор-ту поглиблюе дефгцит поточного рахунку, що тисне на обмгнний курс у бгк знецгнення гривнг до долара, а девальвацгя зумовлюе зростання гндексу спожив-чих цгн [10]. Результати тестування сценарш 3 наведен на рис. 3 г передбачають девальвацгю гривнг за умови зростання цгн гмпортованих товаргв.
Сценарiй 4. Девальвацгя обмгнного курсу за рахунок зростання цгни укра!нського гмпорту та проведення центральним банком валютних штервенцш
Рис. 1. Дiаграма причинно-наслщкового зв'язку мiж змiнними модел1 Джерело: авторська розробка.
§
27,2 27,1 27 26,9 26,8 26,7 26,6 26,5
3 4 Квартал
о
27,3 27,2 27,1 27 26,9 26,8 26,7 26,6 26,5
Квартал
Базовий сценарш Сценарш 2
Сценарш 1
Рис. 2. Рiвень обмiнного курсу Джерело: авторська розробка.
—4—Базовий сценарш Сценарш 3 А Сценарш4
Рис. 3. Рiвень обмшного курсу Джерело: авторська розробка.
з метою згладжування курсових коливань за шших рiвних умов (рис. 3). Ршення центрального банку про втручання в курсоутворення залежить в1д розвитку фшансових ринкiв, 1х здатностi до саморегулювання, ступеня лiбералiзацfi валютного законодавства.
Сценарiй 5. Зростання рiвня iнфляцГi за раху-нок шдвищення тарифГв на енергоноси та, як результат, шдвищення рГвня облково'1 ставки як реакци центрального банку за шших рГвних умов. У вГдповГдь на подорожчання газу центральний банк тдвищуе обль кову ставку аби запобити прискоренню шфляцшних процеав, спричинених зростанням витрат на оплату
комунальних платежГв Г, як наслГдок, собшартосп ви-роблених товарГв (рис. 4 - рис. 5).
Сценарш 6. Зростання тшьового ВВП та дефщи-ту державного бюджету за рахунок збГльшення част-ки тшьово! зайнятосп та, як результат, рестрикцш-на монетарна полГтика за шших рГвних умов (рис. 6). Шдвищення тшьово! зайнятост спровоковане, на-приклад, прогалинами в податковому законодавств1 [4], низькими реальними доходами населення, роз-гортанням корупци, високим рГвнем бюрократизацГ1 та ш, призводить одночасно до зростання тшьового ВВП, осшльки все бГльша частина економГчно1 дГяль-
0
2
5
6
7
0
2
3
4
5
6
7
20 15 10 5 0
20 15 10 5 0
01
2
3 4 Квартал
Базовий сценарш
5 6 7
01
2
Сценарш 5
34
Квартал
Базовий сценарш
5 6 7
Сценарш 5
Рис. 4. PiBeHb шфляцп Джерело: авторська розробка.
Рис. 5. PiBeHb облшово! ставки Джерело: авторська розробка.
500 Г
I 400
о.
er 300
р
л
:> 200
100 -
0
Т
т
2
5
3 4 Квартал
Базовий сценарш Сценарш 6
Рис. 6. Обсяги тшьового ВВП
6
Джерело: авторська розробка.
ност стае неофщшною, та до дефщиту державного бюджету, причому останнш супроводжуеться попр-шенням шфляцшних Г девальвацшних очшувань.
ВИСНОВКИ
Тестування розроблено! макроекономГчно! мо-делГ системно! динамки продемонструвало, що вка-зана модель здатна давати шльккш оцшки наслоив економГчних шошв на основГ сценарного аналГзу, Г тому вона може бути використана для шдвищення ефективносп монетарно! полГтики.
КрГм цього, модель е компактною та функщ-ональною, на и основГ можна розраховувати та ощ-нювати як базовий сценарш економГчного розвитку в припущенш про вГдсутшсть кризових явищ, так Г р1зш сценари, що мштять шоковГ компоненти та, вГд-повГдно, дають можливкть ккькшно оцшити наслГд-ки реалГзаци локальних Г глобальних ризишв на ма-кроекономГчну стабкьшсть загалом Г на досягнення цкей монетарно! полГтики зокрема.
АналГз основних сценарив, таких як змша цш на Гмпортш та експортш товари та послуги, зростання цш на енергоноси та змша частки тшьово! зайнятос-й, показали необхГдшсть дотримання макроеконо-мГчно! стабкьносп, осюльки будь-як дестабшзуюч1 обставини спричиняють вГдхилення ГнфляцГ! вГд цГ-льово! траектори та вимагають додаткових дш з боку НБУ в рамках проведення монетарно! полГтики. ■
Л1ТЕРАТУРА
1. Баженова О. Чинники поточного рахунку в УкраМ емтричш докази. HayKOBi записки НаУКМА, 2018. Т. 3. № 1. С. 3-8. DOI: http://dx.doi.Org/10.17721/1728-2667.2015/167-2/6
2. Закон УкраТни «Про Нацюнальний банк Украши» вiд 20.05.1999 р. № 679-XIV. URL: http://zakon4.rada.gov.ua/laws/ show/679-14
3. Мiщeнко В., Сомик А., Лисенко Р. Особливост дм тpансмiсiйного механiзму грошово-кредитноТ полiтики в умовах кризи : науково-аналiтичнi матеpiали. Вип. 16. КиТв : Центр наукових дослщжень НБУ, 2010. 96 с. URL: https:// www.bank.gov.ua/doccatalog/document?id=70698
4. Меркулова Т., Акулова Г. Критичний аналiз не-гативних та позитивних наслiдкiв податковоТ конкуренцп на основi вiдповiдних моделей. Бiзнес 1нформ. 2012. № 4. С. 204-207.
5. Ншолайчук С., Шоломицький Ю. Використан-ня макpоекономiчних моделей для монетарноТ полiтики в УкраМ BicHUK Нацюнального банку Украни. 2015. № 233. С. 58-69.
6. Офщмний сайт Нацюнального банку УкраТни. URL: http://www.bank.gov.ua
7. Системний аналiз формування державноТ полiти-ки в умовах макpоекономiчноТ дестаб^зацп / за ред. д-ра екон. наук. проф. I. Г. Лук'яненко. КиТв : НаУКМА, 2017.
8. Стратепя валютних штервенцм Нацюнального банку УкраТни на 2016-2020 роки. URL: https://bank.gov.ua/ doccatalog/document?id=38098167
0
7
9. Фактори макроеконо!^чноТ нестабтьносл в систе-Mi моделей eK0H0Mi4H0r0 розвитку : кол. моногр. / Геець В., Сщенко В., Скрипниченко М. та iH. / за ред. д-ра екон. наук М. I. Скрипниченко. КиТв, 2012. 720 с. URL: http://ief.org.ua/docs/ mg/99.pdf
10. Шумська С. Перспективи зростання економiки УкраТни на фон глобальних трендiв. Економка i прогнозу-вання. 2017. № 3. С. 7-30.
11. Bala B. K., Arshad F. M., Noh K. M. System dynamics modeling and simulations. Singapore : Springer Singapore, 2017. 278 p.
12. Models for the analysis of the state's financial security indicators dynamics / Guryanova L. S., Klebanova T. S., Mi-levskiy S. V., Nepomnyaschiy V. V., Rudachenko O. A. Фiнансово-кредитна дiяльнiсть: проблеми теорИ та практики. 2017. Вип. 1. С. 254-264.
13. Sterman J. D. Business Dynamics Systems Thinking and Modeling for a Complex World. Library of Congress Cataloging in Publishing Data, 2000. URL: https://www.academia. edu/36052677/Sterman_I_1_ISBN_007238915X_TITLE_BUSI-NESS_DYNAMICS_SYSTEMS_THINKING
14. Wheat D., Jr. The Feedback Method: A System Dynamics Approach to Teaching Macroeconomics : PhD dissertation in Economics. Bergen, 2007.
REFERENCES
Bala, B. K., Arshad, F. M., and Noh, K. M. System dynamics modeling and simulations. Singapore: Springer Singapore, 2017.
Bazhenova, O. "Chynnyky potochnoho rakhunku v Ukraini: empirychni dokazy" [Current Account Factors in Ukraine: Empirical Evidence]. Naukovi zapysky NaUKMA, vol. 3, no. 1 (2018): 3-8. DOI: http://dx.doi.org/10.17721/1728-2667.2015/167-2/6
Guryanova, L. S. et al. "Models for the analysis of the state's financial security indicators dynamics". Finansovo-kre-dytna diialnist: problemy teorii ta praktyky, no. 1 (2017): 254-264.
Heiets, V. et al. "Faktory makroekonomichnoi nestabil-nosti v systemi modelei ekonomichnoho rozvytku" [Macroeco-nomic instability factors in the system of economic development models]. Kyiv, 2012. http://ief.org.ua/docs/mg/99.pdf
[Legal Act of Ukraine] (1999). http://zakon4.rada.gov.ua/ laws/show/679-14
Merkulova, T., and Akulova, H. "Krytychnyi analiz ne-hatyvnykh ta pozytyvnykh naslidkiv podatkovoi konkurentsii na osnovi vidpovidnykh modelei" [Critical analysis of the negative and positive effects of tax competition on the basis of appropriate models]. Biznes Inform, no. 4 (2012): 204-207.
Mishchenko, V., Somyk, A., and Lysenko, R. "Osoblyvosti dii transmisiinoho mekhanizmu hroshovo-kredytnoi poli-tyky v umovakh kryzy" [Features of the transmission mechanism of monetary policy in a crisis]. Kyiv : Tsentr naukovykh doslidzhen NBU, 2010. https://www.bank.gov.ua/doccatalog/ document?id=70698
Nikolaichuk, S., and Sholomytskyi, Yu. "Vykorystan-nia makroekonomichnykh modelei dlia monetarnoi polityky v Ukraini" [The use of macroeconomic models for monetary policy in Ukraine]. VisnykNatsionalnoho banku Ukrainy, no. 233 (2015): 58-69.
Ofitsiinyi sait Natsionalnoho banku Ukrainy. http://www. bank.gov.ua
"Stratehiia valiutnykh interventsii Natsionalnoho banku Ukrainy na 2016-2020 roky" [Strategy of currency interventions of the National Bank of Ukraine for 2016-2020]. https://bank. gov.ua/doccatalog/document?id=38098167
Shumska, S. "Perspektyvy zrostannia ekonomiky Ukrainy na foni hlobalnykh trendiv" [Prospects for growth of the Ukrainian economy against the background of global trends]. Eko-nomika i prohnozuvannia, no. 3 (2017): 7-30.
Sterman, J. D. "Business Dynamics Systems Thinking and Modeling for a Complex World". Library of Congress Cataloging in Publishing Data, 2000. https://www.academia. edu/36052677/Sterman_I_1_ISBN_007238915X_TITLE_BUSI-NESS_DYNAMICS_SYSTEMS_THINKING
Systemnyi analiz formuvannia derzhavnoi polityky v umovakh makroekonomichnoi destabilizatsii [System analysis of state policy making in conditions of macroeconomic destabi-lization]. Kyiv: NaUKMA, 2017.
Wheat, D. Jr. The Feedback Method: A System Dynamics Approach to Teaching Macroeconomics : PhD dissertation in Economics. Bergen, 2007.
<C
QQ 2
о
=r
о
о
<
о
Ш
