CC BY
145
СТРУКТУРНЫЙ АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИЙ
В ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ МЕЗОЭКОНОМИКИ ПО РАЗЛИЧНЫМ НАПРАВЛЕНИЯМ ФИНАНСИРОВАНИЯ
а. А. МироЛЮБоВА, кандидат экономических наук, доцент ивановский государственный химико-технологический университет
Структурные изменения в современных условиях являются определяющим фактором в развитии экономических систем, как на уровне экономики страны, так и на уровне отдельных регионов. Анализ структуры экономики становится необходимым инструментом для выявления факторов, влияющих на эффективность и конкурентоспособность экономической системы. В данной работе проводится исследование структурных сдвигов инвестиций в основной капитал экономики Ивановской области на основе данных временных рядов. Теоретическая значимость анализа структуры инвестиций заключается в том, что на его основе выявляются новые факторы, ранее неизвестные, влияющие на инвестиционный процесс и эффективность использования инвестиций, что также важно для разработки инвестиционной политики.
Большое значение в экономике региона для анализа эффективности инвестиций имеют структуры инвестиций по формам собственности и источникам финансирования.
Под структурой инвестиций по формам собственности понимается их распределение и соотношение по формам собственности в их общей сумме, т.е. какая доля инвестиций принадлежит государству, муниципальным органам, частным юридическим или физическим лицам, или смешанной форме собственности.
Современное состояние инвестиционного процесса как российской экономики в целом, так и отдельных субъектов РФ характеризуется уменьшением роли государства как непосредственного инвестора и развитием частных инвесторов, появлением новых институциональных структур, формированием инвестиционной инфраструктуры: коммерческих банков, специализированных кредитно-финансовых институтов. Эти процессы постепенно модифицируют структуру инвестиционного капитала по формам собственности и источникам финансирования.
Изменение структуры инвестиций в основной капитал Ивановской области по формам собственности в динамике показано в табл. 1. Из этих дан-
Таблица 1
Структура инвестиций в основной капитал по формам собственности (в % к итогу)
Показатель Год
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Всего В том числе по формам собственности инвесторов (заказчиков): 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100
государственная 21 24 24 45 29 40 37 35 25 9 10 11
муниципальная 7 7 6 3 7 4 5 5 5 5 6 7
частная 19 18 21 32 42 33 35 39 38 26 49 64
смешанная российская 52 50 46 13 16 10 16 13 14 37 14 8
смешанная с совместным и иностранным участием 1 1 3 7 6 13 4 4 12 11 6 8
иностранная - - - - - - - - - 12 14 2
ных следует, что доля государственных инвестиций в основной капитал с 1995 по 1998 г. увеличилась с 21 до 45%, а в последующие годы — снизилась с 29 до 11%. Доля частной собственности возросла с 19 до 64%, что в условиях рыночных отношений — закономерное явление.
Кроме того, данные табл. 1 свидетельствуют о том, что с развитием рыночных отношений в стране формы собственности инвестиций экономики Ивановской области становятся все боле многообразными. В условиях децентрализации инвестиционного процесса помимо всех остальных форм с 2004 г наличествуют инвестиции, принадлежащие иностранцам. Правда, на конец исследуемого периода они сократились в 7 раз по сравнению с предыдущим годом.
Под структурой инвестиций по источникам финансирования понимаются их распределение и соотношение в разрезе источников финансирования. Совершенствование этой структуры инвестиций заключается в повышении доли внебюджетных средств до оптимального уровня. Под этим понимается оптимальная доля участия государства в инвестиционном процессе. Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования в последние годы также существенно изменилась (табл. 2). Рассматриваемая динамика соотношений между собственными и привлеченными средствами (рис. 1) позволяет нам выделить три периода: первый, в котором собственные средства превосходили привлеченные (1995-1997 гг.); второй период (1998-2004 гг) характеризуется изменчивой тенденцией превосходства того или иного источника инвестиций; третий (2005-2006 гг.), которому соответствует резкое пре-обладаение привлеченных средств финансирования инвестиций над собственными источниками.
Преобладание наибольшей доли собственных средств в 1995-1997 гг. объясняется, на наш взгляд, предоставлением предприятиям «свободного плавания» в тот период и отсутствием нормативно-правовых актов в области государственной поддержки инвестиционной деятельности. 1998-2004 гг., по-видимому, являются переходными для экономики Ивановской области. Из-за неблагополучного финансового положения предприятий в то время и, как следствие, недостатка собственных средств наметилась тенденция преобладания привлеченных источников финансирования над собственными, которая в третьем периоде приняла устойчивый характер. Кроме того, для обеспечения устойчивого экономического роста необходимы такие инвестиции, которые не сформируешь только за счет собственных средств, их попросту не хватит.
Из состава привлеченных средств заслуживают особого внимания два источника финансирования: кредиты банков и средства федерального бюджета. Кредит является важнейшим интегрирующим инструментом формирования, распределения и использования инвестиционных ресурсов на всех уровнях хозяйственных систем, поэтому источники формирования кредита служат потенциальными финансовыми источниками создания и реализации эффективного механизма экономического роста. Изменение роли банковского сектора как источника инвестиционных ресурсов с 2002 г. связано с развитием в Ивановской области в это время кредитно-бан-ковской инфраструктуры. Наличие существенного роста кредитования (46,8%) в 2005 г. по сравнению с предыдущим годом, очевидно, стало следствием понижения процентной ставки за кредит.
Здесь же уместно будет рассмотреть изменение доли накоплений сбережений во вкладах и ценных
Таблица 2
Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования по крупным и средним предприятиям (в % к итогу)
Показатель Год
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Инвестиции в основной капитал, всего 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100
В том числе:
Собственные средства предприятий 62,5 61,1 60,6 45,8 55,3 39,5 42,8 43,5 44,1 54,2 31,6 22,7
из них за счет:
прибыли 24,6 26 17,5 20,8 17,6 17,8 17,9 16,7 17,8 30,9 17,2 7,5
амортизации 37,9 35,1 43,1 25 37,7 21,7 24,9 26,8 26,3 23,3 14,4 15,2
Привлеченные средства 37,5 38,9 39,4 54,2 44,7 60,5 57,2 56,5 55,9 45,8 68,4 77,3
из них:
бюджетные средства 17,5 24 19,6 38,6 14,2 13,9 34 39,1 29,8 10,3 16,3 18,1
из Федерального бюджета 5,4 18,1 12,9 35,3 8,8 9,6 24,9 30,7 21,9 4,4 7,8 8,9
из бюджетов субъектов федерации 12,5 5,9 6,7 3,3 3,9 4,1 8 6,3 6,4 5,2 7,3 8,2
кредиты банков 20 14,9 19,8 15,6 30,5 46,6 23,2 17,4 26,1 35,5 52,1 59,2
%
100 80 60 40 20
тишш
Ю (О 00 СП
О) О) О) О) О) О) О) О) О) О)
О т- (Ч со 0000 0000
■ч- ю (О 000 00
Год
222222
□ Собственные средства предприятий И Привлеченные средства_
Рис. 1. Соотношение собственных и привлеченных источников финансирования инвестиционного процесса Ивановской области
бумагах, изменение задолженности по кредитам, приобретение недвижимости населением в общих расходах, так как долгосрочные вклады населения являются основной частью «длинных» пассивов финансово-кредитных структур. Как видно из рис. 2 динамика доли накоплений сбережений во вкладах и ценных бумагах населением Ивановского региона после кризиса 1998 г. резко возросла по сравнению с покупкой валюты.
Сбережения в форме наличной валюты, которые остаются на руках у населения, называются неорганизованные сбережения и представляют собой потенциальный инвестиционный ресурс. При определенных условиях они могут составить весомый инвестиционный ресурс.
Доля бюджетных средств в общем объеме финансирования Ивановской экономики на протяжении всего рассматриваемого периода неравномерна и принимает значения от 14 до 40%. Из областей Центрального федерального округа
30 25 20 15 10 5
0
^ »п чо 000 000 222
- Накопление сбережений во вкладах и ценных бумагах, изменение задолженности по кредитам, приобретение недвижимости, изменение на счетах физических лиц - предпринимателей, %
- Покупка валюты
Рис. 2. Динамика использования денежных доходов населения Ивановской области
Ивановская область имеет самую высокую долю средств федерального бюджета в общем объеме финансирования [5], что свидетельствует о низкой привлекательности нашего региона для частных инвесторов. Хотя доля федеральных бюджетных ассигнований в общем объеме инвестиций в основной капитал за 2002—2006 гг. сократилась на 71%, Ивановская область всегда являлась дотационным регионом. Высокое значение доли бюджетных средств в 2001—2003 гг. объясняется действием в Ивановской области с 2001 г. государственной инвестиционной программы. Из областного бюджета оказывалась государственная поддержка предприятиям и организациям различных форм собственности в виде возмещения процентной ставки рефинансирования ЦБ РФ в размере 1/2 (для предприятий, привлекающих средства на инвестиционные цели) и 2/3 (для градообразующих предприятий) по кредитам, полученным предприятиями в кредитных организациях. В 2002 г. предприятиям Ивановской области была оказана государственная поддержка в объеме 5,54 млн руб., в 2003 г. — около 15,0 млн руб.
Нельзя оставить без внимания составляющие собственных источников финансирования Ивановской экономики. Интересно заметить, что роль прибыли в финансировании капиталовложений на протяжении всего исследуемого периода времени практически не изменялась, и только 2004 и 2006 гг. отличаются наибольшим и наименьшим значением соответственно.
Сопоставление динамики прибыли, используемой на инвестирование, и доли прибыльных организаций свидетельствует о стремлении предприятий занизить отчетные показатели прибыли с целью уклонения от уплаты налогов и использования большей доли валового дохода на текущее потребление (рис. 3).
Значение амортизации как источника финансирования инвестиций было существенным в период становления рыночной экономики, затем доля амортизации в общем объеме финансирования равнялась в среднем 25%. Роль использования амортизационных отаислений как источника ин-в естираван ия анижаеася из-за дефицита собствен-н ых ресурс ов предприятий. По сравнению с 1995 г. в 2006 г. величина амортизационных отчислений сократилась в 2,5 раза и составила 15,3%, в то время как в промышленности США амортизационные отчисления составляют 60 — 70% от объема капитальных вложений и являются главным внутренним источником финансирования инвестиций [3].
0
РЕгиомьнАя экономикА: теория и практика 23
(М (М (М (М (М (М с^
Рис. 3. Доля прибыльных организаций в общем числе организаций
Наибольший интерес в практическом плане представляет технологическая структура капитальных вложений. Под технологической (видовой) структурой инвестиций понимается соотношение между строительно-монтажными работами, приобретением оборудования и прочими капитальными затратами. Совершенствование этой структуры заключается в повышении доли машин и оборудования в сметной стоимости проекта до оптимального уровня. По сути, технологическая структура капитальных вложений формирует соотношение между активной и пассивной частью основных производственных фондов. Поэтому анализ видовой структуры инвестиций и выявление тенденции в ее изменении на мезоуровне имеет важное научное и особенно практическое значение.
Динамика изменения технологической структуры инвестиций в основной капитал Ивановской области показана в табл. 3. На основе анализа этих данных можно сделать следующие выводы: технологическая структура инвестиций улучшилась, так как доля инвестиций, направляемая на приобретение оборудования, за анализируемый период времени увеличилась с 28 до 53% за счет
сокращения доли инвестиций, направляемых на строительно-монтажные работы (с 66 до 44%). Прочие капитальные работы и затраты с 1995 по 2006 г. имели тенденцию к снижению (с 6 до 2%); изменения технологической структуры инвестиций в основной капитал экономики Ивановской области в значительной мере связаны с неодинаковым изменением уровня цен на строительно-монтажные работы, оборудование и проектно-изыскательские работы, а также со структурными сдвигами в экономике в целом.
Хорошим дополнительным источником средств для обновления и расширения основного капитала, реализации инвестиционных программ, обеспечивающих оживление и подъем экономики являются иностранные инвестиции. Основные условия привлечения и использования иностранных инвестиций в экономику Ивановской области регулируются Законом РФ «Об иностранных инвестициях в РФ» и Постановлением Законодательного собрания Ивановской обл. от 26.01.1995 №23 «О защите иностранных инвестиций на территории Ивановской области».
Процессы глобализации и региональной экономической интеграции закономерно ведут к возрастанию роли иностранных инвестиций как источника финансирования инвестиционного процесса и в Ивановской области. Данные табл. 4 показывают, что иностранные инвестиции в экономике Ивановского региона начинают играть роль с середины 1990 гг., так же как и во многих других российских регионах [5].
Если рассмотреть показатели динамики иностранных инвестиций (табл. 5), то движение иностранных вложений не имеет какой-либо закономерности и носит резкий скачкообразный характер, что по всей вероятности можно объяснить тенденциями в экономике, происходящими на мировых рынках. Ежегодный темп прироста иностранных инвестиций
Таблица 3
Технологическая структура инвестиций в основной капитал (в % к итогу)
Показатель Год
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Инвестиции в основной капитал, всего 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100
В том числе:
жилища 23 13 13 14 12 12 16 10 10 18
здания (кроме жилых) и сооружения 36 34 38 40 40 48 39 48 43 27
машины, оборудование, инструмент, инвентарь 28 34 33 48 38 39 42 34 41 40 45 53
прочие 6 5 8 5 11 7 6 6 4 2 2 2
Из инвестиций в основной капитал — строительно-монтажные работы 66 61 52 37 46 53 52 60 54 54 53 44
Таблица 4
Иностранные инвестиции в экономику Ивановской области по видам инвестиций, тыс. долл.
Показатель Годы
1996-1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Всего 6 000 100 400 3 300 368,2 1 026,1 325,8 2 717,6 895,4 100 362,4
В том числе:
прямые инвестиции 6 000 100 400 3 300 368,2 1 026,1 325,8 2 525,9 870,8 65 194
из них:
взносы в капитал 6 000 100 400 3 300 368,2 1 026,1 175,8 2 023 453,1 15 128
кредиты, полученные от зарубежных совладельцев предприятий - - - - - - 150 293,1 148 47 753
прочие прямые - - - - - - - 8,8 166 2 230,9
портфельные инвестиции - - - - - - - - - -
из них: -
акции и паи - - - - - - - - - -
долговые ценные бумаги - - - - - - - - - -
Прочие инвестиции - - - - - - - 191,7 24,6 35 168,4
из них: -
торговые кредиты - - - - - - - 177,7 4,8 19 663,7
прочие кредиты - - - - - - - 14 19,8 15 504,7
прочее - - - -
Таблица 5
Динамика иностранных инвестиций по объектам вложения в экономику Ивановской области
Год Иностранные инвестиции, всего Прямые Портфельные Прочие
Объем, тыс. долл. В процентах к предыдущему году Объем, тыс. долл. В процентах к предыдущему году Объем, тыс. долл. В процентах к предыдущему году Объем, тыс. долл. В процентах к предыдущему году
1996-1997 6 000 - 6 000 - - - - -
1998 100 1,7 100 1,7 - - - -
1999 400 400,0 400 400,0 - - - -
2000 3 300 825,0 3 300 825,0 - - - -
2001 368,2 11,2 368,2 11,2 - - - -
2002 1 026,1 278,7 1 026,1 278,7 - - - -
2003 325,8 31,8 325,8 31,8 - - - -
2004 2 717,6 834,1 2 525,9 775,3 - - 191,7 -
2005 895, 4 32,9 870,8 34,5 - - 24,6 12,8
2006 100 362,4 11 208,7 65 194 7 486,7 - - 35 168,4 142 961
за исследуемый период времени значительно колеблется . Можно заметить, что вложения иностранных инвестиций в экономику Ивановской области за 1996—2006 гг. осуществлялись в форме прямых инвестиций, к которым относят:
• вложения в приобретение не менее 10% доли, долей (вклада) в уставном капитале коммерческой организации, созданной или вновь создаваемой на территории РФ в форме хозяйственного товарищества или общества в соответствии с гражданским законодательством РФ;
• вложение капитала в основные фонды филиала иностранного юридического лица, создаваемого на территории РФ;
• осуществление на территории РФ иностранным инвестором как арендодателем финансовой аренды таможенной стоимостью не менее 1 млн руб. [4].
И, как видим, до 2002 г. это взносы в уставный капитал. С 2003 г. в экономике региона начинают играть роль кредиты, полученные от зарубежных совладельцев предприятий. С 2004 г. в инвестиционном процессе функционируют прочие инвестиции, в основном в виде торговых кредитов. Причем темпы роста в 2006 г. прочих иностранных инвестиций превышают темпы роста общего притока иностранного капитала в 12,8 раз. Доля прочих иностранных инвестиций в общем
Таблица 6
Поступление иностранных инвестиций по видам экономической деятельности
Отрасль Год
2001 2002 2003 2004 2005 2006
Тыс. долл. В процентах к итогу Тыс. долл. В процентах к итогу Тыс. долл. В процентах к итогу Тыс. долл. В процентах к итогу Тыс. долл. В процентах к итогу Тыс. долл. В процентах к итогу
Всего 368,2 100 1 026,1 100 325,8 100 2 717,6 100 895,4 100 100 362,4 100
В том числе:
Сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство - - - - 150 46 260 9,4 574,3 64,2 - -
Обрабатывающие производства 113,6 30,8 956,8 93,2 175,8 54 2 400,1 88,3 161,6 18 99 717 99,4
из них:
производство пищевых продуктов, включая напитки, и табак - - - - - - 0,3 - - - - -
текстильное и швейное производство 13,6 3,7 956,8 93,2 175,8 54 2 378,7 87,5 108,5 12,1 81,5 0,1
обработка древесины и производство изделий из дерева, кроме мебели - - - - - - - - - - 99 635,5 99,3
производство резиновых и пластмассовых изделий 100 27,1 - - - - - - 53,1 5,9 - -
Производство автомобилей, прицепов и полуприцепов - - - - - - 21,1 0,8 - - - -
Строительство 253,6 68,9 31,7 3,1 - - - - - - - -
Оптовая и розничная торговля 1 0,3 37,6 3,7 - - 0,6 - - - - -
Транспорт и связь - - - - - - 56,9 2,1 19,8 2,2 314,6 0,3
Операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг - - - - - - - - 139,7 15,6 330,8 0,3
объеме их составила в 2006 г. 35% (для сравнения: 2004 г. - 7%).
Портфельные иностранные инвестиции, к которым относят вложения иностранных инвесторов, осуществляемых с целью получения не права контроля за объектом вложения, а определенного дохода, не принимают участия в инвестиционном процессе Ивановской области. К ним относят вложения в покупку акций, не дающих права вкладчикам влиять на деятельность предприятия, вложения зарубежных инвесторов в облигации, векселя, другие долговые обязательства, государственные и муниципальные ценные бумаги. В большинстве случаев такие инвестиции
производятся на рынке свободно обращающихся ценных бумаг, поэтому отсутствие иностранных портфельных инвестиций в экономике Ивановской области связано, прежде всего, с недостаточным уровнем развития регионального фондового рынка. Пока ивановский фондовый рынок делает только первые шаги в своем развитии и является, скорее, «испытательной площадкой», чем реальным инструментом современных рыночных отношений. В качестве других причин неразвитости портфельного инвестирования в Ивановской области можно назвать отсутствие государственной политики по развитию эффективного механизма хеджирования рисков, системы внутренних кре-
дитных рейтингов, а также непрозрачность многих компаний-эмитентов.
Рассматривая динамику отраслевой структуры (табл. 6), можно констатировать, что инвестиционные вложения носят разовый характер. Так, наибольшая доля иностранных инвестиций в 2001 г. приходилась на строительство (из Лихтенштейна). В 2002-2004 гг. инвестиции направлялись как ни странно, на текстильное и швейное производство. В 2002 г. странами-инвесторами выступали Сейшельские острова, в 2003 г. — США, в конце 2004 г. — Турция в объеме 2 млн долл. В 2005 г. Великобритания вложила 108,5 тыс. долл. в ОАО «Айвенго» (швейное производство). В 2003 и 2005 гг. значительная доля иностранного капитала пришлась на сельское и лесное хозяйство Ивановской области из Китая в ООО «Ивановский бекон», несмотря на слабую привлекательность данной отрасли из-за отсутствия необходимой инфраструктуры и низкой рентабельности. Кроме того, в 2005 и 2006 гг. Германия участвовала в операциях с недвижимостью в объеме 139,7 и 330,8 тыс. долл. соответственно, а Латвия вложила 19,8 и 314,6 тыс. долл. в предприятие транспорта ООО «Сигналс-П-Вичуга». В 2006 г. 99,3% инвестиций Австрии (табл. 7) пришлось на обработку древесины и производство изделий из дерева (ФЛ ООО «Эггер Древпродукт»). Интересно отметить, что к странам-инвесторам, за последние три года (2004—2006 гг.)
постоянно осуществляющим вложения в экономику Ивановской области, относятся Великобритания и Латвия. При этом динамика инвестиций Великобритании имеет уменьшающуюся тенденцию, а Латвии — увеличивающуюся.
Таким образом, следует признать, что отраслевая структура прямых иностранных инвестиций Ивановской области в целом все-таки соответствует экономической политике государства, ориентированной на индустриализацию и модернизацию. Высокие показатели освоения иностранного капитала за анализируемый период времени имели промышленность и сельское хозяйство. Правда, единовременно (в 2004 г.) были осуществлены в небольшом объеме иностранные инвестиции в производство автомобилей, прицепов и полуприцепов. Роль сферы услуг в привлечении иностранного капитала значительно меньше по сравнению с другими регионами страны. В сфере гостиничного и ресторанного бизнеса, в меньшей степени туризма это связано, в первую очередь, с заполненностью имеющихся «ниш» и даже «перенасыщением» данного сектора рынка. В сфере торговли и обслуживания у отечественных, в основном частных, компаний, на наш взгляд, достаточно собственного потенциала для развития.
В последнее время, по нашему мнению, для вложения иностранных инвестиций в экономику
Таблица 7
Страны-инвесторы в экономику Ивановской области
Страна Год
2001 2002 2003 2004 2005 2006
Тыс. долл. В процентах к итогу Тыс. долл. В процентах к итогу Тыс. долл. В процентах к итогу Тыс. долл. В процентах к итогу Тыс. долл. В процентах к итогу Тыс. долл. В процентах к итогу
Всего 368,2 100 1026,1 100 325,8 100 2717,6 100 895,4 100 100 362,4 100
В том числе
Австрия - - - - - - - - - - 99 635,5 99,3
Афганистан - - - - - - 0,3 - - - - -
Великобритания - - - - - - 378,7 13,9 108,5 12,1 81,5 0,1
Венгрия - - 37,6 3,7 - - - - - - - -
Виргинские острова 13,6 3,7 15,2 1,5 - - - - - - - -
Германия - - - - - - - - 139,7 15,6 330,8 0,3
Кипр - - - - - - 21,4 0,8 - - - -
Китай 100,0 27,1 - - 150,0 16,0 260,0 9,6 627,4 70,1 - -
Латвия 56,6 2,1 19,8 2,2 314,6 0,3
Лихтенштейн 253,6 68,9 31,7 3,1 - - - - - - - -
Сейшельские острова - - 941,6 91,7 - - - - - - - -
США - - - - 175,8 54,0 - - - - - -
Турция - - - - - - - - 2 000 73,6 - -
Узбекистан 1,0 0,3 0,2 - - -
Украина - - - - - - - - 0,3 - - -
Ивановской области есть преимущества: дешевая и одновременно квалифицированная рабочая сила и отсутствие существенной конкуренции со стороны региональных хозяйствующих субъектов.
Оживление потока иностранных инвестиций в экономику Ивановской области может быть оценено следующим образом. Во-первых, иностранные инвестиции позволят обеспечить экспорт и поступление иностранной валюты, во-вторых, привнести новые технологии и новые методы управления в экономике, что поможет развитию и стимулированию новых рынков для местных отраслей промышленности; в-третьих, приток иностранных инвестиций способствует укреплению социально-политической стабильности как внутри региона, так и в межрегиональных и международных отношениях.
В целом анализ структуры инвестиций в основной капитал Ивановской области по различным направлениям финансирования позволяет сделать вывод, что она имеет тенденцию к улучшению. Позитивность этих изменений заключается в том, что доля средств из федерального бюджета снижается, а доля средств коммерческих организаций увеличивается, что характерно для рыночной экономики. Всей историей доказано, что частные инвестиции используются лучше, чем бюджетные. Однако формирование регионального инвестиционного процесса в современных условиях обусловлено отсутствием четко разработанной системы принципов финансово-инвестиционной политики, которая является стержнем развития экономики. Сдерживающими развитие регионального инвестиционного процесса факторами были и остаются:
• слабое финансовое положение предприятий реального сектора экономики (значительная доля убыточных предприятий);
• низкая норма прибыли и нехватка собственных средств у субъектов экономики на инвестиционные цели;
• высокий уровень инвестиционных рисков, нецелевое использование амортизационных отчислений, которые в большинстве случаев направляются на пополнение оборотных средств.
Обобщая все сказанное, можно сделать вывод, что анализ структуры инвестиций по различным направлениям финансирования имеет важное научное и практическое значение. Практическая значимость данного вида анализа заключается в том, что он позволяет определить тенденции изменения структуры инвестиций и на этой основе разработать более действенную и эффективную инвестиционную политику.
ЛИТЕРАТУРА
1. Ивановская область в 1998 году. Статистический сборник. — Иваново, 1999. — 312 с.
2. Ивановская область в 2006 году. Статистический сборник. — Иваново, 2007.
3. Игонина Л. Л. Инвестиции. — М.: Юристъ, 2002. — 480 с.
4. Федеральный закон от 09.07.1999 № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации».
5. Читая Г. О. Источники инвестиционного обеспечения экономического развития макрорегионов России // Вопросы статистики. 2005. № 9. С. 34—43.
НАУЧНО-ПРАКТИЧЕСКИЙ И —™ ИНФОРМАЦИОННО- LJIЧ И"1
АНАЛИТИЧЕСКИЙ СБОРНИК ''ВДИ1
ФИНАНСОВАЯ АНАЛИТИКА
ПРОБЛЕМЫ И РЕШЕНИЯ
• Конкурентноспособность российской экс
• Финансово-инвестиционная деятельное
I (1) январь 2008
ВНИМАНИЕ, НОВИНКА!!!
C января 2008 г. выходит новый ежемесячный журнал (сборник) Издательского дома «Финансы и Кредит»
«ФИНАНСОВАЯ АНАЛИТИКА: ПРОБЛЕМЫ И РЕШЕНИЯ».
Подписные индексы: по каталогу агентства «Роспечать» - 80628; по каталогу агентства «Пресса России» - 44368.
Подписаться можно в редакции: тел. (495) 621-91-90, 621-69-49, e-mail: podpiska@fin-izdat.ru
