Стресс-тестирование как метод совершенствования управления рыночными рисками Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Риск-менеджмент

УДК 336.713

стресс-тестирование

как метод совершенствования управления

рыночными рисками

л. И. УШВИЦКИЙ, доктор экономических наук, профессор кафедры экономики и учета Е-mail: fef@stv. runnet. ru

А. В. МАЛЕЕВА, кандидат экономических наук, доцент, профессор кафедры финансов и кредита Е-mail: kaffin@mail. ru

О. А. КЛИМОВА, аспирант кафедры финансов и кредита Е-mail: teffechka@yandex. ru Северо-Кавказский государственный технический университет

В статье отмечается, что в связи с кризисными явлениями в мировой экономике проблема создания эффективной системы управления рыночными рисками в коммерческих банках приобрела еще большую актуальность. Стресс-тестирование является ключевым инструментом риск-менеджмента и стратегического планирования. Коммерческие банки, руководство которых уделяет должное внимание развитию практики стресс-тестирования и использованию результатов стресс-тестов при разработке стратегических решений, более успешно преодолевают кризис. Изучены параметры стресс-тестирования и методы, разрабатываемые коммерческими банками. Дана их практическая оценка на примере конкретного банка. Сделан вывод о необходимости проведения стресс-тестирования в целях совершенствования системы управления рыночными рисками.

Ключевые слова: банк, стресс-тестирование, рыночный риск.

В период мирового финансово-экономического кризиса критически важной стала проблема устойчивости финансовых институтов. Для ее оценки как на индивидуальном, так и на системном уровнях все более широко используется стресс-тестирование. Оно позволяет оценить возможные убытки финансовых организаций от разного рода стрессовых событий. Ряд ведущих международных организаций подготовил руководящие документы с рекомендациями по проведению стресс-тестирования. В числе этих организаций:

- Совет по финансовой стабильности (СФС);

- Базельский комитет по банковскому надзору (БКБН);

- Европейский комитет по банковскому надзору (ЕКБН);

- Институт международных финансов (ИМФ).

Данные документы содержат свод руководящих принципов по проведению стресс-тестов, но

финансы и кредит

15

конкретные алгоритмы для их реализации не приводятся. Это позволяет кредитным организациям и другим заинтересованным участникам рынка на основании предложенных принципов разрабатывать свои собственные методики стресс-тестирования с учетом специфики их бизнеса (прежде всего - спектра оказываемых услуг).

В рекомендациях отмечается, что стресс-тестирование, являющееся ключевым инструментом риск-менеджмента и стратегического планирования, не в полной мере интегрировано в структуру риск-менеджмента финансовых институтов. Оно осуществляется в большинстве банков в основном как изолированная функция управления рисками, имеющая слабое отношение к остальным направлениям деятельности. Например, основные решения в отношении издержек, рисков, масштабов наращивания дополнительного капитала принимались в сложные периоды безотносительно к итогам стресс-тестирования, что привело к непокрытым значительным потерям. При этом банки, руководство которых уделяло должное внимание развитию практики стресс-тестирования и использованию результатов стресс-тестов при разработке стратегических решений, более успешно преодолели кризис.

Одновременно проявились существующие недостатки в методологии стресс-тестирования:

- не всегда верно осуществлялся банками выбор сценариев;

- отсутствовали стресс-тесты на сегментах бизнеса, связанных со специфическими рисками и продуктами;

- системы стресс-тестирования были недостаточно гибкими для оперативного реагирования на кризисные ситуации;

- эти системы не обеспечивали оперативное агрегирование рисков, применение новых сценариев и моделей.

В связи с этим Совет по финансовой стабильности уделил внимание вопросам стресс-тестирования в документе «Уроки риск-менеджмента, полученные в период глобального банковского кризиса 2008 года» (октябрь 2009 г.) [12]. В нем, в частности, обращается особое внимание на важность проведения реверсивных (обратных) стресс-тестов. Они (в отличие от «стандартных» стресс-тестов, базирующихся на получении оценок потенциальных потерь при задании определенных сценариев) направлены на обоснование набора параметров/сценариев, реа-

лизация которых приведет к банкротству кредитной организации.

В мае 2009 г. Базельский комитет по банковскому надзору опубликовал Принципы эффективной практики стресс-тестирования и надзора [10]. Они содержат рекомендации по проведению стресс-тестирования (как кредитными организациями, так и надзорными органами). В декабре 2009 г. Европейский комитет по банковскому надзору выпустил документ «Руководящие принципы стресс-тестирования», включающий ряд директив, касающихся его проведения [9].

Институтом международных финансов опубликован итоговый отчет комитета (июль 2008 г.), излагающий передовую практику и рекомендации по антикризисному управлению [13]. В нем определена целесообразность:

- учета стресс-тестов при принятии наиболее важных бизнес-решений;

- участия совета директоров и высшего руководства банков в оценке результатов стресс-тестов;

- влияния этих результатов на изменение операционной политики конкретного банка.

Информация для более подробного рассмотрения стресс-тестов риска потери ликвидности была представлена в Принципах Базельского комитета по управлению риском потери ликвидности и надзору [8].

Базельский комитет по банковскому надзору (Базель III) указывает на необходимость создания банками качественных методик стресс-тестирования, охватывающих все аспекты деятельности кредитных организаций и использования различных сценариев - начиная от обесценивания отдельных финансовых инструментов и заканчивая экстремальными событиями системного характера [10].

Для российских банков проведение стресс-тестирования предписано Банком России [6] и является обязательным согласно директиве о достаточности капитала (CAD II), основанной на рекомендациях Базельского комитета, использующих внутренние модели для определения капитала, резервируемого против рыночного риска (an internal model-based approach) [11].

Останавливаясь на значении стресс-тестирования в банковской практике, С. Соловьев считает, что это оценка потенциального воздействия на финансовое состояние кредитной организации ряда заданных риск-факторов, которые соответствуют исключительным, но вероятным событиям [7].

Экономист А. Виноградов и его соавторы отмечают, что стресс-тестирование - это комплексный процесс, который должен учитывать множество факторов. Несмотря на использование ряда универсальных подходов, как правило, он носит индивидуальный характер, определяемый историческими, политическими и экономическими предпосылками. А необходимость проведения стресс-тестирования связана с тем, что в отличие от методов, позволяющих оценить риски в нормальных рыночных условиях (Value-at-Risk), стресс-тестирование дает ответ на вопрос: каковы будут потери в случае наступления маловероятных, но возможных событий?

При этом немаловажным элементом системного анализа в целях стресс-тестирования является сохранение на уровне банковского сектора и на уровне отдельной кредитной организации целостности системы (свойство эмерджентности) [1].

Банк России в своем письме от 20.06.2011 № 96 Т «О методических рекомендациях по организации кредитными организациями внутренних процедур оценки достаточности капитала» рекомендует использовать в рамках внутренних процедур оценки достаточности капитала стресс-тестирование (включая сценарный анализ и анализ чувствительности). Это необходимо как для оценки размеров каждого существенного для кредитной организации вида риска, так и в целях определения общей потребности кредитной организации в капитале, а также в рамках процедур определения корректности (точности) результатов оценки рисков, получаемых с помощью внутренних моделей, применяемых кредитной организацией [4].

Как отмечалось, сценарии стресс-тестирования банки могут разрабатывать самостоятельно или использовать предложенные МВФ или Базельским комитетом по банковскому надзору. Последним

опубликованы общие требования к процедуре стресс-тестирования к банкам стран 20» [10].

При этом банки, использующие подход на основе внутренних моделей для определения размера капитала, резервируемого против рыночного риска, обязаны иметь точную и всеобъемлющую программу стресс-тестирования. Проводимый для выявления событий или воздействий, могущих оказать сильное влияние на банки, стресс-тест является ключевым элементом при оценке банком достаточности собственного капитала.

При стресс-тестировании банки комбинируют сценарии, предписываемые органами надзора, со сценариями, разработанными самими кредитными организациями, в целях учета специфических особенностей принимаемых ими рисков. Они предоставляют органам надзора описание используемой методологии для идентификации и применения сценариев, а также результаты стресс-тестирования.

Банк России рекомендует кредитным организациям наряду с историческими разрабатывать гипотетические сценарии, характеризующиеся максимально возможным риском и потенциальными потерями для кредитной организации. Стресс-тестирование рисков банкам предлагается проводить раз в квартал [5].

Алгоритм стресс-тестирования рыночного риска на основе расчета VaR по всем имеющимся в торговом портфеле ценным бумагам представлен на примере регионального банка Ставропольского края.

Для проведения стресс-тестирования рыночного риска на основе расчета VaR подготовлены исходные данные, которые извлечем из взаимодействия VaR с другими приложениями.

Схема взаимодействия приложений по информации для обеспечения расчета стресс-И^ представлена на рис. 1.

База данных ценных бумаг

Рис. 1. Схема взаимодействия приложений по информации для обеспечения расчета стресс-И^: 1 - портфели ценных бумаг; 2 - соответствие ценных бумаг; 3 - исходные данные для стресс-теста; 4 - рыночные цены ценных бумаг; 5 - список ценных бумаг; 6 - позиции банка по ценным бумагам

База данных ценных бумаг предоставляет для расчета стресс-VaR следующие данные:

- описание ценных бумаг, включающее различные их характеристики;

- накопленный купонный доход для облигаций;

- список портфелей и их состав;

- список ценных бумаг, используемый для расчета VaR;

- текущие позиции банка по ценным бумагам.

Авторами предлагается алгоритм стресс-тестирования рыночного риска на основе расчета VaR (рис. 2).

Оригинальная модель расчета стресс-VaR обладает широким спектром функциональных возможностей:

- в расчете используются данные по открытым позициям на дату расчета и цены за некоторый исторический период;

- расчет производится в разрезе портфелей и инструментов. Каждый портфель может включать некоторое количество инструментов;

- для расчета берутся цены и ставки доходности для облигаций по каждому инструменту за заданное количество рабочих дней (одно значение за каждый рабочий день для каждого инструмента);

- в стресс-блоке задаются параметры сценария стресс-тестирования, возможные изменения риск-фактора.

Математический аппарат стресс-тестирования рыночного риска на основе расчета VaR представлен следующими формулами:

VaRstress = Positionstress • d(%)stress;

VaRstress = [Ad • Position]

к - kl к2 - kl

(d2stress dlstress ) dlstress

VaRstress =

In

P -1

stress

-Position

к - kl к2 - kl

dl stress ) + dl

2 stress l stress

где Positionstress - позиция банка по ценной бумаге с учетом условий стресс-сценария, руб.; d (%)stress - отклонение риск-фактора, соответствующее выбранному доверительному уровню, с учетом стрессовых показателей; Ad - изменение риск-фактора с учетом условий стресс-сценария;

Psiress - средневзвешенная цена по бумаге с учетом условий стресс-сценария, руб.;

Position - позиция банка по ценной бумаге на соответствующую дату, руб.

Математический аппарат расчета выполняется на примере облигации федерального займа SU25057RMFS9 по итоговой формуле. Однодневный VaRstress:

VaRstress = (In 0,1760 58 021380) stress 100,2200

/ ЛЛГ /Г

{6-—[(-0,00600) - (-0,00641) + (-0,00641)]} =

7 - 6

= -293 l84 руб. Десятидневный VARstress 10: 80,1760

VaR

= (In

100,2200

58 021 380)

6 - 5

{-[(-0,01170) - (-0,01305) + (-0,01305)]} =

6-5

= -426 974 руб. Расчеты по всем видам облигаций представлены в таблице.

При этом цель анализа состоит в определении влияния изменения средневзвешенных цен облигаций на рыночный риск банка и на достаточность капитала под рыночный риск.

Отметим, что гипотетический сценарий предполагает резкое снижение средневзвешенных цен облигаций на 20 %, которое повлечет за собой снижение стоимости торгового портфеля. Анализ проведен на основе данных метода VaR за 30.12.2011.

На 01.01.2012 торговый портфель банка Х представлен как государственными облигациями, так и корпоративными. Объем торгового портфеля составляет 1 120 223 тыс. руб.

На основе стресс-тестирования рыночного риска с использованием сценарного анализа на основе гипотетических событий авторами определено изменение капитала банка под рыночный риск.

Изменение объема портфельной позиции в случае реализации стресс-сценария составит 896 178 - 1 120 223= - 224 045 тыс. руб. Далее рассчитывается изменение величины достаточности капитала под рыночный риск в случае реализации стресс-сценария за один день - 72 606 - (-43 655) = - 28 951 тыс. руб. Возможное изменение величины достаточности капитала под рыночный риск через десять дней в случае реализации стресс-сценария составит -108 723 - (-75 728) = - 32 995 тыс. руб. Таким образом, результаты стресс-тестирования показывают, что при снижении средневзвешенных

Рис.2. Алгоритмстресс-тестированиярыночногорисканаосноверасчета VаR

расчет по алгоритму стресс-тестирования рыночного риска по методу VaR, тыс. руб.

Эмитент Объем позиции Объем позиции с учетом стресс-тестирования Величина однодневного VaR Величина однодневного VaR с учетом стресс-тестирования Величина десятидневного VaR Величина десятидневного VaR с учетом стресс-тестирования

ОАО «Стройтрансгаз» 83 580 66 864 -6 266 -5 630 -9 143 -7 301

ОАО Банк «Петрокоммерц» (4-й выпуск) 33 017 26 414 -187 -156 -350 -285

ОАО Банк «Петрокоммерц» (6-й выпуск) 213 613 170 890 -1 843 -18 305 -1 615 -25 604

ОАО Банк «Петрокоммерц» (7-й выпуск) 209 061 167 249 -1 163 -17 351 -1 051 -24 688

МФ РФ (25057) 58 027 46 422 -348 -293 -534 -427

МФ РФ (26199) 97 276 77 821 -1 289 -1 997 -9 409 -7 528

МФ РФ (46002) 49 746 39 798 -1 202 -1 171 -2 642 -2 114

МФ РФ (46003) 54 753 43 802 -397 -328 -437 -349

МФ РФ (46014) 111 067 88 853 -6 283 -6 766 -10 118 -8 094

МФ РФ (46017) 90 576 72 461 -6 540 -5 632 -13 118 -10 494

МФ РФ (46018) 65 389 52 311 -12318 -10 076 -14 944 -11 955

МФ РФ (46021) 54 117 43 294 -5 818 -4 900 -12 368 -9 883

Итого... 1120 223 896178 -43 655 -72 606 -75 728 -108 723

цен облигаций на 20 % стоимость торгового портфеля снизится на 224 045 тыс. руб. Величина достаточности капитала под рыночный риск за один день сократится на 28 951 тыс. руб. А через десять дней - на 32 995 тыс. руб. В случае реализации заложенного стресс-сценария возможные потери банка по портфелю ценных бумаг за один день могут составить 72 606 тыс. руб. А через десять дней - 108 723 тыс. руб.

Следовательно, указанные гипотетические события могут привести к ухудшению финансового результата банка и к снижению прибыли на 224 045 тыс. руб. При этом нарушения обязательных нормативов, установленных Банком России и отраженных в инструкции от 16.01.2004 № 110-И «Об обязательных нормативах банков», не произойдет [2]. По показателям финансовой устойчивости банка, рассчитываемых согласно указанию Банка России от 30.04.2008 № 2005-У «Об оценке экономического положения банков» [3], при реализации сценария стресс-тестирования произойдет переход показателя концентрации крупных кредитных рисков (ПА5) во вторую (худшую) группу по баллам.

До стресс-тестирования: ПА5 = 168,74 %.

После стресс-тестирования: ПА5 = 207,13 %.

Показатель относится:

- к первой группе, если значение < 200 %;

- ко второй группе, если значение > 200 % и < 500 %.

При этом запас по капиталу банка составляет 129 674 тыс. руб., а по результатам стресс-тестирования произойдет снижение капитала на 224 045 тыс. руб., вследствие чего обобщающий показатель оценки активов банка (РГА) может перейти в четвертую группу, которая характеризует состояние активов банка как «плохое».

До стресс-тестирования: РГА = 2,22 %.

После стресс-тестирования: РГА = 2,7 %.

Показатель относится:

- к третьей группе, если значение > 1,8 и

< 2,7;

- к четвертой группе, если значение > 2,7.

В целях исключения негативных последствий стресс-тестирования банку рекомендуется увеличить капитал путем привлечения субординированного кредита.

Изучение результатов стресс-тестирования позволяет сделать следующие выводы. Используя данный метод, банки могут оценить достаточность капитала под риск и определить меры, которые кредитная организация должна предпринять для соблюдения достаточности капитала в случае наступления стресс-сценариев:

- принятие решения о хеджировании позиций;

- установление лимитов на финансовые инструменты в целях диверсификации вложений финансовой организации.

20

финансы и кредит

Руководство кредитной организации должно уделять постоянное внимание актуальности стресс-тестирования и контролировать процесс их уточнения и модификации для более полного учета текущего состояния и перспектив развития кредитной организации. Особое внимание целесообразно уделять мерам по защите интересов банка в случае наступления одного из факторов, указанных как отклонение от нормальной ситуации.

Список литературы

1. Виноградов А. В. Комплекс моделей стресс-тестирования российского банковского сектора // Деньги и кредит. 2011. № 3.

2. Об обязательных нормативах банков: инструкция Банка России от 16.01.2004 № 110.

3. Об оценке экономического положения банков: указание Банка России от 30.04.2008 № 2005-У

4. О методических рекомендациях по проверке правильности расчета кредитными организациями размера рыночного риска: письмо Банка России от 14.11.2006 № 85-Т.

5. О рекомендациях по проведению стресс-тестирования кредитных организаций, подготовленных международными организациями с учетом

уроков глобального кризиса. Банк России. 2010. URL: http://www. cbr. ru/search/print. asp?File= /analytics/bank_system/stress_recom. htm

6. Подходы к организации стресс-тестирования в кредитных организациях (на основе обзора международной финансовой практики). Банк России. URL: http://www. cbr. ru/search/print. asp? File=/analytics/stress. htm.

7. Соловьев С. С. Стресс-тестирование рыночных рисков финансовой организации в условиях кризиса // Финансы и кредит. 2010. № 17.

8. Basel Committee's Principles for Sound Liquidity Risk Management and Supervision. URL: http://www. bis. org.

9. CEBS Guidelines on stress-testing (CP32). URL: http://www. c-ebs. org.

10. Principles for sound stress testing practices and supervision. URL: http://www. bis. org.

11. Revisions to the Basel II market risk framework. Basel committee on Banking Supervision. July 2009. URL: http://www. bis. org/publ/bcbs158.htm.

12. Risk Management Lessons from the Global Banking Crisis of 2008. URL: http://www. financialstabilityboard. org.

Лучшие журналы для профессионалов-финансистов, экономистов, бухгалтеров, налоговиков

Не пропустите! Продолжается подписка на все издания! (495) 721 -85-75, podpiska@fin-izdat.ru www.fin-izdat.ru