CC BY
8
УДК 005.21:005.52:005.334:336
стратег1чне планування ризик1в на основ1 збалансовано1
системи показник1в (Bsc)
© 2015 СКАКАЛЬСЬКИЙ ю. С.
УДК 005.21:005.52:005.334:336
Скакальський Ю. С. CTpaTeri4He планування ризиюв на 0CH0Bi збалансованоТ системи показникiв (BSC)
Метою cmammi е досл'/дження особливостей стратег/чного управл'/ння ризиками п'/дприемств у контекст: первично/ iдентиф'/кац//, планування та контролю. Проанал'/зовано основнi тдходи до класиф'/кац// ризик/в та запропоновано авторський вар/ант под'/лу ризик/в на ф'/нансовi та не-ф'/нансов'/, за принципом проещй збалансовано/ системи показник/в. Наведено визначення основних вид'/в ф'/нансовихризик/в. Об(рунтовано необ-х/дн'/сть '/нтегрованого п/дходу до управл/ння ризиками на п'/дприемствах реального сектора економ/ки. Досл'/джено сучасн/ концепцИпланування ризик/в на основ'/ BSC, вид'/лено /х сильн/ та слабкi сторони, а також наведено авторське бачення стратег/чного планування ризик/в на основ'/ контрол'/нгу. Запропоновано використання п/дходу BSCplus, де ключовим показником буде додана варт'/сть, що розраховуеться з використанням середньозважено/вартост'/кап/талу (WACC). Наголошенонанеобх/дност'/врахуванняв'/дсотковогоризикупри плануванн/середньозважено/вар-тостii кап/талу п'/дприемства.
Ключов'! слова: ризик, збалансована система показник/в, стратег/чне планування, контрол'/нгризик/в, в'/дсотковий ризик, середньозважена варт'/сть кап/талу. Рис.: 1. Табл.: 2. Ббл.: 14.
Скакальський Юрiй Сергiйович - асистент кафедри корпоративних ф'/нанав i контрол'/нгу, Ки/вський нац/ональний економ/чний ун'/верситет iм. В. Гетьмана (пр. Перемоги, 54/1, Ки/в, 03068, Укра/на) E-mail: [email protected]
УДК 005.21:005.52:005.334:336 Скакальский Ю. С. Стратегическое планирование рисков на основе сбалансированной системы показателей (BSC)
Целью статьи является исследование особенностей стратегического управления рисками предприятия в контексте первичной идентификации, планирования и контроля. Проанализированы основные классификации рисков и предложено разделить их на финансовые и нефинансовые по принципу проекций сбалансированной системы показателей. Предложено определение основных видов финансовых рисков. Обоснована необходимость интегрированного подхода к управлению рисками на предприятиях реального сектора экономики. Исследованы современные концепции планирования рисков на основе BSC, с выделением их сильных и слабых сторон, а также представлено авторское видение стратегического планирования рисков на основе контроллинга. Предложено использование подхода BSCplus, где ключевым показателем будет добавленная стоимость, рассчитанная с использованием средневзвешенной стоимости капитала (WACC). Подчеркнута целесообразность учета процентного риска при планировании средневзвешенной стоимости капитала предприятия. Ключевые слова: риск, сбалансированная система показателей, стратегическое планирование, контроллинг рисков, процентный риск, средневзвешенная стоимость капитала. Рис.: 1. Табл.: 2. Библ.: 14.
Скакальский Юрий Сергеевич - ассистент кафедры корпоративных финансов и контроллинга, Киевский национальный экономический университет им. В. Гетьмана (пр. Победы, 54/1, Киев, 03068, Украина) E-mail: [email protected]
UDC 005.21:005.52:005.334:336 Skakalskyi Yu. S. Strategic Planning of Risks on the Basis of Balanced Scorecard (BSC)
The article is aimed to study the features of strategic risk management of enterprise in the context of primary identification, planning and monitoring. The main risk classifications were analyzed and then was proposed to divide them on the financial and the non-financial based on the principle of projections of a balanced scorecard. Definitions for the main types of financial risks have been suggested. The necessity of an integrated approach to risk management at the enterprises of the real sector of economy has been substantiated. The modern BSC-based concepts of risk planning were examined, with allocating their strengths and weaknesses, as well as the author's vision of the strategic risks planning on the basis of controlling has been submitted. Usage of BSCplus approach has been proposed, where the key indicator will be added value, calculated using the weighted average cost of capital (WACC). Expedience of considering the interest rate risk when planning a weighted average cost of capital of enterprise has been emphasized. Key words: risk, balanced scorecard, strategic planning, risks controlling, interest rate risk, weighted average cost of capital. Pic.: 1. Tabl.: 2. Bibl.: 14.
Skakalskyi Yurii S. - Assistant, Department of Corporate Finance and Controlling, Kyiv National Economic University named after V. Getman (pr. Peremogy, 54/1, Kyiv, 03068, Ukraine) E-mail: [email protected]
Бурхливий розвиток науково-техшчного прогресу в^в свиову економжу на межу постшдустрь ального суспкьства, а, отже, й економжи. У таких умовах значно посилився вплив невизначеност на фшансово-господарську дшльшсть шдприемств. Ди-намiчнiсть зовншнього та внутршнього середовища змушуе суб'екйв господарювання ретельнше шдходити до управлшня ризиками, шдвищувати швидюсть при-йняття ршень та шукати новi шдходи до своечасного виявлення та обмеження впливу ризиюв на основш по-казники дшльносп шдприемств. Особливо гостро проблема ефективного управлшня ризиками сто'1ть перед Украшою, коли геополпичш та фiнансовi ризики напря-му загрожують суверештету краши.
В умовах тк:но1 взаемозалежност процеав, яю забезпечують функцюнування сучасно'1 економжи, переходу до постiндустрiального суспкьства та загально'1 глобалiзацГ1 економки, бiзнес стикаеться з величезною ккьюстю ризиюв, яю потрiбно не лише вчасно виявити, але й вмiти ефективно управляти ними. Класифiкацiя таких подш, як збитки внаслцок неефективно'1 оргаш-защ'1 виробництва, втрати в1д несприятливо'1 змши цш на сировину, недоотримання реального доходу через шфляцш, збкьшення фшансових витрат унатдок за-лучення нових позикових кошпв тощо, значною мiрою суб'ективна. Залежно в1д мети аналiзу рiзнi економкти практикують подк бiзнес-ризику на велику ккьюсть видiв, причому практично кожен економкст по^зному
бачить 1х наповнення. Очевидно, що ефектившсть орга-шзаци управлiння ризиками багато в чому визначаеть-ся 1х правильною класифiкацiею, а в умовах вцсутносп единого унiфiкованого пiдходу до виявлення та групу-вання бiзнес-ризикiв виникають серйознi проблеми в процей 1х первинно'1 кентифжаци на практищ.
У вiтчизнянiй економiчнiй лiтературi можна знай-ти велику кiлькiсть рiзноманiтних варiантiв класифжаци ризикiв: I. О. Бланка [1, с. 22], В. В. Вилинського [2, с. 100], О. О. Лобанова [3, с. 266], Я. I. Невмержицького [4, с. 330] тощо. Захцш вчеш, зазвичай, не акцентують свою увагу на деталiзацií класифiкацiйних ознак фшансових ризи-кiв, вважаючи цей процес шдив1дуальним для кожного пiдприемства. Загальновживаними е двi класифжацп: на основi стандарту Базель II та рекомендацш Товариства Актуарив майнового страхування (САБ)[5, с. 9].
На основi аналiзу та узагальнення розглянутих пiдходiв можна видкити ряд проблем:
+ ккьюсть видiв ризикiв залежить вiд складност оргашзацшно1 структури пiдприемства, ккь-кост його зовншни зв'язкiв та стану ринково-го середовища; + найбкьш повнi класифжаци е громiздкими та
незручними в користуванш; + тд однiею назвою рiзнi автори часто розумшть зовсiм iншi ризики, до того ж, розбiжностi у по-глядах е досить значними; + бiльшiсть класифiкаторiв е штучно збiльшенi за рахунок суто теоретичних класифiкацiйних ознак, якi неможливо використати в практич-нiй роботi.
Бкьшкть згаданих вище класифiкацiй е суто формальними i не мають шд собою Грунтовних зв'язкiв. Практика показуе, що вже в процей пер-винно! кентифжаци виявляються ризики, як можна вiднести одночасно до двох видiв, або навпаки - до жод-ного. Крiм того, багато видiв ризикiв, якi зустрiчаються в лиератур^ не пiддаються коректнiй ккьюснш оцiнцi, осккьки вони е складовою частиною iншого ризику. Тому метою ще1 статтi е створення тако1 класифжаци ризикiв, яка б дозволила не лише роздкити ризики на певш види, а й могла би використовуватися у процей управлшня ризиками, починаючи вiд кентифжаци та закшчуючи !х стратегiчним плануванням. А також ви-роблення рекомендаци, щодо комплексного управлiння ризиками на основi тако1 класифжаци.
У практицi ризик- менеджменту кнуе ряд базових класифжацшних ознак (табл. 1), якi однаково можна застосовувати практично для вск бiзнес-ризикiв.
Наведенi класифiкацiйнi ознаки е типовими, i тому серед науковщв немае принципових розбiжностей щодо !х формулювання. До того ж, групування ризиюв за цими ознаками жодним чином не призведе до конфлжту ш-тересiв усерединi компани чи неврахування (повного або часткового) якогось важливого ризику.
Одним з найбкьш дискусшних питань класифжа-цп е розподк ризикiв за видами, адже це принципове пи-тання стратепчного управлiння ризиками, в1д виршення якого залежить ефективнiсть функцiонування системи
Таблиця 1
Класифiкатор ризикiв
Класифшацшна ознака Види
1. За комплексною 1.1. Прост 1.2. Склады
2. За р1внем реалвацп 2.1. Макроекономты 2.2. Мкроекономты
3. За можпивктю передба-чення 3.1. Прогнозован 3.2. Не прогнозован
4. За характером 4.1. Динамты 4.2. Статичн
5. За тривалктю дм 5.1. Короткостроков1 5.2. Середньостроков1 5.3. Довгостроков1
6. За ступенем впливу на фшансово-господарський стан пщпривмства 6.1. МУмальы 6.2. Незначн 6.3. Пом1рш 6.4. Критичн 6.5. Катастрофты
7. За можпивктю страхування 7.1. Такий, що можливо застрахувати 7.2. Такий, що неможливо застрахувати
Джерело: складено автором на основi [1-5].
ризик-менеджменту на шдприемствЬ Серед вичизняних економiстiв немае спкьно1 точки зору на розподк ри-зикш за !х видами, бкьш того, дуже важко виокремити основш напрями дослцження, адже практично у кожного науковця свш погляд на це питання. Спостертаеться велика рiзноманiтнiсть як в авторських назвах, так i в економiчному змiстi, що вкладаеться в кожен конкрет-ний вид ризику. Багато розходжень виникае щодо роз-подку ризикiв на групи та шдгрупи, !х пiдлеглостi та деталiзацil. Бачимо, що йде активний процес теоретичного осмислення бiзнес-ризику, невц'емною складовою частиною якого е намагання ряду дослiдникiв створити едину та всеохоплюючу класифжацш ризикiв. Необхц-нiсть класифжацп ризикiв е насткьки гострою, що жод-не з питань, яке стосуеться кожного конкретного ризику, не може бути коректно розв'язаним без визначення його мкця в загальнш системi бiзнес-ризикiв, з ряду причин: + у процесi кентифжаци ризикiв дуже важли-во створити !х повний каталог, який зазвичай складаеться за шдходом «знизу догори», тоб-то кожен структурний шдроздк вiдокремлено формуе свою частину загального каталогу, що, за в1дсутносп чпто! класифжаци, дуже часто призводить до подвшного облiку або недооцш-ки певних видiв ризиюв; + нечiткий розподк ризикiв за видами призводить до викривлення !х ккьюсно1 оцiнки, що, у свою чергу, впливае на збкьшення витрат на !х утримання або недооцшку наслiдкiв вiд цих ризиюв;
+ питання контролю в процесi управлiння кож-ним видом ризику повинно бути чико регла-ментоване, щоб уникнути конфлжту iнтересiв;
+ коректнгсть розподглу ризикгв за видами е дуже важливою при визначеннг потенцiйних можли-востей пiдприемства, якими найкраще може скористатися тгльки той центр фгнансово! вгд-повiдальностi, де виникае така можливгсть.
Основна проблема класифгкащ! ризикiв полягае в пошуку единого системного пгдходу, який дозволив би органгзувати виявленi ризики таким чином, щоб класифiкацiя стала доступною для практичного використання. Такий шдхгд повинен бути роз-повсюдженим i мати широке практичне використання, тому ми пропонуемо класифгкувати бiзнес-ризики на основi збалансовано! системи показникгв (BSC), розро-блено! американськими вченими Р. Капланом i Д. Нортоном у 1992 р., суть яко! полягае в тому, що стратеггчш цiлi пiдприемства представлен визначеними показниками, що згрупованi за чотирма напрямками: фгнанси, клiенти, внутргшш процеси, навчання та зростання [6, с. 18].
Досвгд провiдних зарубiжних компанiй показав, що BSC е ефективним гнструментом управлiння стра-теггею. Так дослiдження компанг! Horvath&Partners показало, що компанг!, якг використовували збалансовану систему показникгв, мають бгльшг значення показникгв прибутковостг та зростання виручки поргвняно з конкурентами [7, с. 43].
Збалансована система показникгв ефективно ви-конуе функцгю доведення до спгвробгтникгв ргзних ргвнгв управлгння нових стратеггчних плангв та гнщгатив компанг!, видгляючи при цьому ключовг процеси, якг впливають на стратеггю та оцгнюючи !х ефективнгсть [8, с. 23-24]. Так само i сучаснг стандарти ризик-менеджменту [9] ре-комендують повну та всеохоплюючу його гнтеграцгю в дшльнгсть пгдприемства, що в першу чергу передбачае вивчення всгх потенцгйних зон виникнення ризику. Стра-теггчний фгнансовий контролгнг, гнструментом якого, на думку ряду вгтчизняних i зарубгжних фахгвцгв [7, 10, 11], е збалансована система показниюв, включае в себе пгд-систему планування, координацг!, контролю та гнформа-цшно-аналгтично! пгдтримки ризик-менеджменту (конт-
ролгнг ризикгв), що вказуе на наявнгсть ряду спгльних характеристик. Серед ключових спгльних ознак BSCта контролгнгу ризикгв видгляемо таю: f стратеггчне спрямування; f комплекснгсть;
f наявнгсть причинно-наслгдкових зв'язкгв; f циклгчнгсть;
• оргентацгя на збгльшення вартостг пгдприемства; f прагнення до штеграцг! на всгх ргвнях життедг-яльностг компанг!.
Враховуючи наведен спгльнг ознаки, пропонуемо використовувати чотири проекцг! збалансовано! си-стеми показникгв як базовг блоки класифгкацг! бгзнес-ризикгв (рис. 1).
Наведений подгл ризикгв на фгнансовг та нефгнан-совг е досить зручним з точки зору подальшо! класифгкащ! та планування ризикгв. Вгн дае змогу чгтко гденти-фгкувати можливг ризики, групувати та розмежовувати вгдповгдальнгсть за кожний вид ризику. Представлеш на рис. 1 основнг групи ризикгв, що мгстяться в кожнгй проекцг!, у свою чергу, подгляються на пгдгрупи залеж-но вгд специфгки дгяльностг пгдприемства. Зупинимося детальнгше на фгнансових ризиках як таких, що краще пгддаються кглькгснгй оцгнцг та плануванню.
PuHKOBi ризики - систематичнг ризики, що пов'я-занг з коливанням цгн на товари (як сировину, так г кгн-цевий продукт) г змгною валютних курсгв (характернг для пгдприемств, що мають зовнгшньоекономгчну дг-яльнгсть). До групи ринкових ризикгв можна вгднести гнфляцгйний, валютний, цгновий ризик тощо.
Ризики фтансового стану - пов'язанг з неможли-вгстю виконання пгдприемством сво!х зобов'язань, не-збалансовангстю та неконтрольовангстю грошових пото-кгв (найнебезпечнгша група ризикгв, що може призвести до банкрутства пгдприемства). Це загальна група ризи-кгв, до яко! входять ризики лгквгдностг, платоспромож-ностг, кредитнг, а, в окремих випадках, ризик банкрут-ства пгдприемства.
BidcomKOBi ризики - до цге! групи вгднесемо ри-зики, що пов'язанг з коливанням вгдсоткових ставок
Ф1НАНСИ
OiHaHcoeiризики - пов'язаш з ¡мовфшстю вщхилень фшансових показниюв вщ планових значень:
- ринков¡;
- вщсотков^
- ф¡нансового стану
ВНУТР1ШН1 Б13НЕС-ПРОЦЕСИ
Операцшшризики - ефективност¡ б¡знес-процес¡в п¡дпри€мства:
- виробнич¡;
- органвацшно! структури;
- ¡нформац¡йн¡
КЛ1€НТИ
РепутацЮНризики - виникають при вза€модп з ¡снуючими та потенцшними покупцями:
- зобов'язань перед клкнтами;
- конкуренцп;
- зм¡ни трендт
Б1знес-ризики
НАВЧАННЯIРО3ВИТОК
Ризики персоналу - пов'язан з дтми або безд¡яльн¡стю прац¡вник¡в:
- плинност кадр¡в;
- зловживань;
- фвично! шкоди (у т. ч. еколопчш)
Рис. 1. Класифiкацiя ризимв на 0CH0Bi збалансовано! системи показниюв Джерело: розроблено автором.
Q_ <
на фшансовому ринку, та ризики, що безпосередньо пов'язаш з визначенням середньозважено! BapTocTi ка-nÍTaAy пiдпpиeмcтвa. На пiдпpиeмcтвaх реального сектора економжи цим ризикам не придкяють особливо! уваги, хоча вони впливають на вартксть пiдпpиeмcтвa та його основш вapтicнo-opieнтoвaнi показники. Тому саме на вiдcoткoвi ризики пoтpiбнo opieнтyвaтиcя в процей cтpaтегiчнoгo планування фiнaнcoвих ризиюв.
Використання тако! класифжащ! вiдкpивae подаль-шi мoжливocтi для врахування ризиюв у збалан-coвaнiй cиcтемi показниюв, що дае змогу свое-часно коригувати стратегш пiдпpиемcтвa. Поеднання BSC i контролшгу pизикiв створюе ефект синерги, з одного боку, cтpaтегiчнi цiлi, що вiдoбpaженi в пpoекцiях збалансовано! системи пoкaзникiв, дозволяють системно пiдхoдити до виявлення pизикiв, а з iншoгo - деталь-ний aнaлiз pизикiв дозволяе виявити пoтенцiйнi мож-ливocтi, що вцкриваються перед пiдпpиемcтвoм. Таким чином, ефективний симбюз збалансовано! системи показниюв та контролшгу ризиюв дозволяе не лише шд-вищити яюсть cтpaтегiчнoгo планування, а й покращити процес yпpaвлiння ризиками на шдприемств!
Серед сучасних пiдхoдiв до врахування впливу ризиюв у збалансованш cиcтемi пoкaзникiв можна видки-ти чотири основш (табл. 2).
Автори пiдхoдiв № 3 i № 4 серед основних переваг видкяють повну opiентaцiю на вapтicть компани, ви-ражену через показники DCF, EVA та MVA. Очевидно, що такий шдхц е актуальним, однак повна концентра-цiя на одному пoкaзникoвi може викликати кoнфлiкт штересш у paзi виникнення неoбхiднocтi прийняття нестандартних cтpaтегiчнo правильних piшень, яю мо-жуть негативно вплинути на плaнoвi показники най-ближчого перюду. На нашу думку, така безапеляцшна opiентaцiя на один показник е невиправданою, адже вapтicнoopiентoвнi показники цкком можна позицюну-вати як основш серед ряду шших у класичних вapiaцiях BSC, не ускладнюючи при цьому процес стратепчного планування. Замкть цього ми пропонуемо використо-
вувати шдхц ВБСр1ш, де ключовим показником буде додана варткть, що розраховуеться з використанням середньозважено! вартост кашталу (WACC). У сучаснiй економiчнiй наущ пiд WACC розумiють дохiднiсть, на яку очшують капiталодавцi, вкладаючи кошти в шдпри-емство [11, с. 399]. Середньозважена варткть капiталу е прогнозованим показником, тож шддаеться впливу невизначеносп, а отже, може бути орiентиром для планування стратепчного ризику в збалансованш системi показниюв, зорiентованiй на показники приросту вар-тостi бiзнесу. Враховуючи економiчну сутшсть WACC, очевидно, що найбкьший вплив на не1 мае вiдсотковий ризик, пороговi значення якого обов'язково потрiбно враховувати при стратегiчному плануваннi ризиюв.
Важливкть врахування впливу зовнiшнього се-редовища також не викликае сумнiвiв, разом з тим, такi шструменти сучасного контролiнгу ризикiв, як value-at-risk та його похiднi (CFaR, EaR, RaR тощо) врахо-вують вплив зовнiшнього середовища на основш показники фшансово! дшльносп пiдприемства.
ВИСНОВКИ
Пiдбиваючи п1дсумки, варто вцзначити, що, незва-еаючи на велику кiлькiсть наукових публкацш, присвяче-них проблематицi управлшня ризиками, науковщ й досi не мають чггких рекомендацiй прикладного характеру в такому базовому питанш, як класифiкацiя ризиюв. Запро-понований нами алгоритм подку на фiнансовi та нефь нансовi ризики на основi проекций збалансовано'1 системи показникiв дозволяе не лише чгтко iдентифiкувати ризик, але й визначати вцповкальний за нього пкроздк.
Свiтовi стандарти з управлiння ризиками вказують на необхiднiсть тотально1 штеграци ризик-менеджменту в кожний аспект дiяльностi пiдприемства, це саме е ха-рактерним i для ефективного стратепчного управлшня. Тому iдея штеграци збалансовано'1 системи показниюв та контролшгу ризиюв е досить актуальною. 1снуючГ шдходи до тако1 iнтеграцГ1 е досить рiзноманiтними, однак бкьшкть з них е занадто складними для розумшня, дорогими в iмплементацГ1 та бкьш орiентованими на
Таблиця 2
Основш пщходи до планування ризиюв на ochobí збалансовано! системи показниюв
№ з/п Коротка характеристика пщходу Основш переваги Основнi недолiки
1 Введення ризикооркнтованих показниюв (BSCplus) - Простота впровадження; - доступнкть у сприйнятт - Загроза неврахування деяких ризиюв; - неч1тюсть розподту вщповщальносп персоналу по спорщнених ризиках
2 Доповнення класично!BSC перспективою «Ризики» - Розширення спектра ризиюв; - окреме позицюнування - Порушення причинно-нашдкових зв'язюв; - ускладнення процесу планування
3 Замша проекцм на стратепчш фактори успму (BCR-card) - Розглядаються не ттьки ризики, але й шанси; - видтено блок «Зовншне середовище» - Значш затрати на впровадження; - вщсутшсть ч1тко! вщповщальносп за ризики
4 Поеднання п1дход1В № 2 i № 3 - Видтення ризиюв в окрему BSC; - автоматизацт причинно-нашдкових зв'язюв - Значш затрати на впровадження; - складнкть у розумшы
<
о ш
Джерело: складено автором на ochobí [12-14].
велию корпораци з yже iснyючою системою стратепч-ного yпpaвлiння. Сyчaснi реали вiтчизняного бiзнесy ставлять пiдпpиeмствa в умови, коли така iнтегpaцiя повинна 6ути гранично простою та поpiвняно не дорогою, тому pекомендyeмо використовувати пiдxiд BSCplus.
Застосування вapтiсно-оpieнтовaниx покaзникiв в стpaтегiчномy плaнyвaннi - це об^ктивна необxiднiсть, однак слд враховувати зростаючий вплив вiдсоткового ризику на ïx ключову складову, тобто середньозважену вapтiсть кaпiтaлy. ■
Л1ТЕРАТУРА
1.Бланк1.О.УправлшняфшансовимиризикамиАБланк.-К. : Hiкa-Центр, 2005. - 599 с.
2. Вгглшський В. В. Pизикологiя в економр та пщпри£м-ництвi : моногрaфiя / В. В. Вiтлiнський, Г. I. Велишваненко. - К. : KHEy, 2004. - 480 с.
3. Энциклопедия финансового риск-менеджмента / Под. ред. А. А. Лобанова и А. В. Чyгyновa. - M. : Альпина Паблишер, 2003. - 786 с.
4. Фшансовий менеджмент : пщручник / Кер. кол. авт. i нayк. ред. проф. А. M. Подд£рьогш. - К. : МЕУ, 2005. - 535 с.
5. Overview of Enterprise Risk Management / Casualty Actuarial Society. Enterprise Risk Management Committee [Electronic resource]. - Mode of access : http://www.casact.org/area/erm/ overview.pdf
6. Каплан Р. С. Сбалансированная система показателей: от стратегии к действию / Роберт С. Каплан, Дейвид П. Hортон / Пер. с англ. M. Павловой. - M.: Олимп-Бизнес, 2008. - 320 с.
7. Хорват П. Внедрение сбалансированной системы показателей / Horvath&Partners. - M. : Альпина Бизнес Бук, 2005. -478 с.
S. Дмитрова О. Збалансована система показниюв у стратепчному управлшш пщпри£мствами в УкраТы та Угорщин / О. Дмитрова // Вкник КиТвського нацюнального торговельно-економiчного уыверситету. - 2007.-№ 2. - С. 21-28.
9. AS/NZSISO 31000:2009 // [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://sherq.org/3l000.pdf
10. Кочнев А. Ф. BSC, KPI и другие показатели [Электронный ресурс]. - Режим доступа : http://iteam.ru/publications/ strategy/section_27/article_4ll4
11. Терещенко О. О. Фшансовий контролшг : навч. поаб. / О. О. Терещенко, H. Д. Бабяк. - МЕУ, 2013. - 407 с.
12. Reichmann T. Balanced Chance and Risk-Management / Т. Reichmann, S. Form // Controlling. - 2000. - 12. Jn. - S. 189-198.
13. Wurl H.-J. Balanced Scorecards und industrielles Risikomanagement. Möglichkeiten zur Integration / H.-J. Wurl, J. H. Mayer
// Klingbeil N. Performance Measurement & Balanced Scorecard. München, 2001. - S. 179-213.
14. Weber J. Risk Tracking and Reporting / J.Weber, B. E. Weis-senberger, A. Liekweg // Unternehmerisches Chancen- und Risikomanagement nach dem KonTraG. Vallendar, 1999.
Науковий керiвник - Терещенко О. О., доктор економтних наук, професор, зав. кафедри корпоративних фшанав i контролшгу ДВНЗ «КиТвський нацюнальний економiчний ушверситет
iM. Вадима Гетьмана»
REFERENCES
"AS/NZSISO 31000:2009" http://sherq.org/31000.pdf
Blank, I. O. Upravlinnia finansovymy ryzykamy [Financial Risk Management]. Kyiv: Nika-Tsentr, 2005.
Dmytriieva, O. "Zbalansovana systema pokaznykiv u strate-hichnomu upravlinni pidpryiemstvamy v Ukraini ta Uhorshchyni" [Balanced Scorecard strategic management of enterprises in Ukraine and Hungary]. VisnykKyivskoho natsionalnoho torhovelno-ekonomichnoho universytetu, no. 2 (2007): 21-28.
Entsiklopediia finansovogo risk-menedzhmenta [Encyclopedia of financial risk management]. Moscow: Alpina Pablisher, 2003.
Finansovyi menedzhment [Financial management]. Kyiv: KNEU, 2005.
Kaplan, R. S., and orton, D. P. Sbalansirovannaia sistema poka-zateley: otstrategii k deystviiu [Balanced Scorecard: from strategy to action]. Moscow: Olimp-Biznes, 2008.
Khorvat, P. Vnedrenie sbalansirovannoy sistemy pokazateley [The introduction of the Balanced Scorecard]. Moscow: Alpina Bi-znes Buk, 2005.
Kochnev, A. F. "BSC, KPI i drugie pokazateli" [BSC, KPI and other indicators]. http://iteam.ru/publications/strategy/section_27/ article_4114
"Overview of Enterprise Risk Management". http://www. casact.org/area/erm/overview.pdf
Reichmann, T., and Form, S. "Balanced Chance and Risk-Management". Controlling, no. 12 (2000): 189-198.
Tereshchenko, O. O., and Babiak, N. D. Finansovyi kontrolinh [Financial Controlling]. Kyiv: KNEU, 2013.
Vitlinskyi, V. V. Ryzykolohiia v ekonomitsi ta pidpryiemnytstvi [Ryzykolohiya in economics and business]. Kyiv: KNEU, 2004.
Wurl, H.-J., and Mayer, J. H. "Balanced Scorecards und industrielles Risikomanagement. Moglichkeiten zur Integration" In Performance Measurement & Balanced Scorecard, 179-213. Munchen, 2001.
Weber, J., Weissenberger, B. E., and Liekweg, A. Risk Tracking and Reporting. Unternehmerisches Chancen- und Risikomanagement nach dem KonTraG. Vallendar, 1999.
Q_
<c
<
о
Ш
БIЗНECIHФОPM № 8 '2015
www.business-inform.net
