Стратегическое управление инвестиционной деятельностью при переходе экономики на инновационный тип развития Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

СТРАТЕГИЧЕСКОЕ УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ

ПРИ ПЕРЕХОДЕ ЭКОНОМИКИ НА ИННОВАЦИОННЫЙ ТИП РАЗВИТИЯ

СЛ. ФИЛИН, кандидат технических наук

Мировая экономика претерпевает изменения, впечатляющие своими масштабами. Усиление взаимозависимости экономик различных стран является важнейшей чертой современности, глобализация охватывает ряд сфер, таких, как инвестиции, миграция рабочей силы, передача технологий, экономическая интеграция, международное разделение труда и т.д. Китай вступил в ВТО, Россия также готовится к вступлению в ВТО и открытию своих рынков, хотя этот процесс имеет неоднозначные последствия для экономики государства. На всем американском континенте создается единое торговое пространство НАФТА1. В ЕЭС стремятся вступить все большее количество европейских стран. По данным ЮНКТАД2, на долю примерно 40 тыс. таких компаний приходится 8% мирового ВВП, 2/3 международной торговли, в ТНК и их филиалах за рубежом занято около 30 млн чел., при этом доля международных операций в общем объеме деятельности ТНК постоянно увеличивается.

В докладе об иностранных инвестициях «International investment: toward the year 2001», подготовленном ЮНКТАД, отмечается, что темпы глобализации мировой экономики в последнее время резко ускорились и главной движущей силой этого процесса являются иностранные инвестиции. В настоящее время в мире предлагается в качестве инвестиций примерно 325 млрд дол. США.

' Зона свободной торговли стран Северной Америки.

2 Конференция ООН по торговле и развитию (United Nations Conference on Trade and Development).

Взаимосвязь инвестиций и экономического роста государства (эффект инвестиционного мультипликатора-акселератора)

Резкое ускорение в последнее время темпов глобализации мировой экономики связано с наличием существенной и тесной причинно-следственной взаимосвязи между инвестициями и экономическим ростом. Однако подходы к механизму воздействия инвестиций на экономику и направлениям государственного регулирования инвестиционного процесса могут существенно различаться как по темпам воздействия инвестиций на экономику, так и по их направленности.

В одном случае считается, что инвестиции -главный движитель экономического роста: чем больше государство сберегает, тем выше темпы роста ее экономики. Казалось бы, для ускорения экономического роста необходимо увеличение накопления. Но увеличение фонда накопления сверх определенного уровня неизбежно ведет к задержке решения социальных проблем, в конечном счете, к замедлению развития производства.

В другом - цепочка причинно-следственных связей направлена как раз в обратную сторону: высокий спрос ведет к росту производства, что заставляет фирмы делать инвестиции; чем выше доходы, тем больше государство сберегает, и, следовательно, может инвестировать (эффект инвестиционного акселератора).

Сторонники первого подхода утверждают, что для накопления капитала, необходимого для поступательного развития экономики, государство должно всеми возможными мерами, механизмами и инструментами поощрять сбережения (на-

копления) и ограничивать потребление, сторонники второго, напротив, говорят о том, что государству необходимо всеми доступными методами способствовать увеличению спроса, в т.ч. потребительского, который будет поощрять дополнительные инвестиции и, в итоге, «вытянет» экономику, обеспечит приток в нее инвестиций и, как следствие, экономический рост.

Оба этих подхода справедливы и имеют право на существование. До определенного предела повышение накопления ведет к ускорению развития экономики, после чего наступает его обратное влияние на развитие производства: эффективность снижается, что является следствием закона убывающей доходности. В такой интерпретации закон убывающей доходности справедлив только для определенного периода времени и определенного инвестиционного и инновационного потенциала. Здесь важной макроэкономической проблемой является установление оптимальной доли валового накопления в ВВП. Структура используемого ВВП включает: расходы на конечное потребление домашних хозяйств, расходы на конечное потребление органов государственного управления, валовое накопление, чистый экспорт товаров и услуг. При этом важнейшей из текущих задач инвестиционной политики является стабилизация уровня инвестиций наиболее нестабильного и изменчивого компонента ВВП. И здесь ключевую роль играет создание стабильной макроэкономической среды низкой инфляции, сбалансированной внешней торговли и умеренной реальной процентной ставки.

В пользу гипотезы о ключевой роли инвестиций в экономическом росте говорит опыт стран с рыночной экономикой, осуществивших в послевоенный период резкий скачок в экономическом развитии. С начала 1990-х годов стремление привлечь иностранных инвесторов становится одной из важнейших тенденций в международной политике. Завершение «Уругвайского раунда» переговоров в рамках ГАТТ3, создание ВТО, подписание соглашения НАФТА, создание единого европейского рынка, а также увеличение числа двусторонних договоров по инвестициям способствовали росту импорта иностранного капитала. В табл. 1 представлены данные о темпах изменения инвестиционной активности на рынках развитых стран.

Из табл. 1 видно, что наибольший темп роста в инвестиционной сфере был характерен за указанный период для экономик Финляндии, Авст-

3 Генеральное соглашение о тарифах и торговле.

4 Main Economic Indicators, October 2000, OECD, Paris, Statistics, Pp. 48 - 200.

Таблица 1

Динамика объемов инвестиций в экономику развитых стран за период 1996 - 1999 годов, % (уровень 1995 г. = 100%)4

Страна 1996 1997 1998 1999

Бельгия 101,0 102,2 107,4 105,6

Дания 102,0 107,0 111,0 110,0

Финляндия 107,8 120,0 143,7 162,5

Австрия 101,1 104,8 122,5 136,7

Южная Корея 111,1 114,4 96,8 133,4

США 106,7 117,1 126,6 132,1

Италия 102,2 103,0 102,8 102,4

Ирландия 109,5 130,0 155,0 172,7

Греция 100,1 104,2 106,1 106,6

Германия 100,9 105,2 113,2 113,2

Франция 102,0 104,8 105,8 107,8

Испания 102,5 113,1 122,8 126,6

Португалия 117,7 118,9 125,4 119,9

Норвегия 100,8 102,1 103,0 104,1

Великобритания 101,7 103,3 107,4 112,5

рии, Южной Кореи, США, Испании и Ирландии. Так, прирост объема иностранных инвестиций в экономику Ирландии составил в 1999 году 72,7% к уровню 1995 года. Некоторое замедление прироста объема инвестиций характерно для экономик Бельгии, Дании, Португалии и Италии.

Инвестиционные тенденции, наблюдаемые в перечисленных странах, имеют логичное объяснение: мировой капитал стремится туда, где созданы благоприятные налоговые условия, наблюдается относительная политическая стабильность, что обусловливает возможность прогнозирования существующих рисков с большой долей вероятности и адекватного их учета в страховом смысле.

Около 40% накопленных прямых иностранных инвестиций в настоящее время являются результатом внутрирегиональных вложений. Наиболее яркий пример — Западная Европа, где свыше 50% накопленных иностранных инвестиций приходится на долю государств этого региона.

Основная доля зарубежной активности крупного промышленного и торгового капитала приходится на страны с развитым внутренним рынком или же с большими запасами полезных ископаемых (75% зарубежных инвестиций). Оставшаяся часть приходится на развивающиеся страны, при этом 60% падает на несколько государств: Бразилию, Мексику, Перу, Малайзию, Индию, Гонконг, Сингапур, Филиппины.

Импорт предпринимательских инвестиций характеризуется ежегодным колебанием размера потоков капитала. В 1990-е годы ежегодный объем мирового импорта прямых инвестиций имел следующую динамику: 1990 год - 201, 1991 год - 199, 1992 год - 155, 1993 год - 196, 1994 год - 221, 1995 год - 245 млрд дол. США.

Таблица 2

Распределение объема ПИИ по регионам мира, % (поступающие в регион и уходящие из него, весь мир = 100%) в 1995 - 1998 годах5

РЕГИОН Поступающие в регион инвестиции Уходящие из данного региона инвестиции

1995 1996 1997 1998 1995 1996 1997 1998

Развитые страны, всего в том числе 63,4 58,8 58,9 71,5 85,3 84,2 85,6 91,6

Западная Европа 37.. 32,1 29,1 36,9 48,9 53,7 50,6 62,6

США 17,9 21,3 23,5 30,0 25,7 19,7 23,1 20,5

Япония - 0,1 0,7 0,5 6,3 6,2 5,5 3,7

Прочие 8,5 5,3 5,6 4,1 4,4 4,6 6,4 4,8

Развивающиеся страны, всего в том числе 32,3 37,7 37,2 25,8 14,5 15,5 13,7 8,1

Африка 1,3 1,6 1,6 1,2 0,1 - 0,3 0,1

Латинская Америка и страны Карибского бассейна 10,0 12,9 14,7 НЛ 2,1 1,9 3,3 2,4

Азия 20,7 22,9 20,6 13,2 12,3 13,6 10,0 5,6

Прочие 1,3 0,3 0,3 0,3 - - 0,1 -

Прочие регионы 4,3 3,5 3,9 2,7 0,2 0,3 0,7 0,3

Весь мир 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0

Региональная структура мирового объема прямых иностранных инвестиций (ПИИ6) в процентном отношении и в абсолютном выражении по регионам и на крупных развивающихся рынках представлена в табл. 2.

Как видно из табл. 3, за последние 10 лет объем инвестиций из развитых стран в развивающиеся страны составил более 2 трлн дол. США. В то же время Латинская Америка показала значительно меньший рост, а в некоторых странах Восточной Европы и Африки темпы роста ВВП сократились или были отрицательными.

Вследствие полосы кризисов на финансовых рынках чистый приток капитала на развивающи-

5 World Investment Report 1999: Foreign Direct Investment and the Challenge of Development. Overview// Transnational Corporations, Copyright United Nations, N.Y., USA. December 1999. Vol. 8, №3. P. 72.

6 К ПИИ относят создание нового или покупку уже имеющегося предприятия, а также поставки оборудования и строительные работы на дочерней компании за рубежом.

7 Business Week. 2000. 6 November. P. 42, 43.

8 В Латинской Америке темпы роста ВВП в 1960 и 1970-х годах, в годы диктатур и закрытости национальных экономик составляли в среднем 2,8% в год.

9 В странах Африки экономический рост составлял 3,5% в год в 1970-е годы.

10 По данным МВФ.

11 UNCTAD. World Investment Report, 2000.

12 12-е заседание Консультационного совета по иностранным инвестициям (совет создан в 1994 г.), прошедшее в марте 2000 года с участием 26 иностранных компаний, в том числе представителей «BASF» и «Siemens» (ФРГ), «Coca-Cola» и «Procter & Gambel» (США), «FIAT» (Италия) и «Renault» (Франция), ЕБРР.

Таблица 3

Рост ПИИ и среднегодовые темпы роста ВВП в развивающихся и бывших социалистических странах, 1980 - 1998 года, млрд дол. США7

Регион Рост ПИИ Среднегодовые темпы роста ВВП

1980 1998 1980 -1990 1990-1998

Восточная Азия 13 62 7,7 7,6

Латинская Америка8 10 70 2,0 4,0

Южная Азия Незн. 4 5,5 5,5

Африка9 (кроме стран региона Сахары) Незн. 4 2,0 2,2

Восточная Европа и бывший СССР 1 25 2,4 -2,6

еся рынки в 1999 году составил лишь 68 млрд дол. США, уменьшившись в 3 с лишним раза по сравнению с 1996 годом10. Из 800 млрд дол. CUJA ПИИ, сделанных в мире в 1999 году, 636 млрд дол. США было вложено из богатых стран в богатые же страны. Доля развивающихся стран в общем объеме привлеченного капитала уменьшилась с 36% (1997 год) до 24% в 1999 году".

Россия занимает около 0,5% доли рынка мировых инвестиций, при этом объем ПИИ в РФ составляет менее 1% ВВП, что существенно меньше, чем в большинстве развивающихся экономик. В частности, объем прямых иностранных инвестиций в 1999 году в экономику России составил 4,3 млрд дол. США и увеличился на 21% по сравнению с 1998 годом'2. По объему привлеченных

Таблица 4

ПИИ на крупных развивающихся рынках, 1999 год13

Страна14 Объем накопленных ПИИ, Накопленные ПИИ на душу населения, ВВП15,

млрд дол. США дол. США млрд дол. США

Бразилия 164,1 965 1 057

Китай 438,0 340 4 800

Индия 16,4 16 1 805

Мексика 72,0 730 865,5

Польша 30,0 750 276,5

Венгрия 23,0 2 268 79,4

Россия 16,5 115 620,3

США - - 9 225

Южная Корея - - 625,7

Тайвань - - 357

средств Россия сопоставима с Венгрией, которая по населению в 15 раз меньше.

Богатые страны развивались в среднем быстрее бедных16, увеличивался разрыв между богатыми и бедными слоями населения как в развитых, так и в развивающихся странах. Но, хотя в течение XX века душевой ВВП самой богатой одной четверти мирового населения вырос в 6 раз, а для беднейшей одной четверти — менее чем в 3 раза, тем не менее произошел переход из порочного круга «низкий уровень доходов - бедность - низкий уровень сбережений - низкий уровень инвестиций - низкий темп роста доходов» к равновесию высшего уровня, при котором высокий темп роста доходов населения обеспечивает высокие сбережения, инвестиции и тем самым создает предпосылки для дальнейшего экономического роста. Подобная модель использовалась в Гонконге, Индонезии, Китае (КНР), Корее, Малайзии, Сингапуре, Тайване, Таиланде, Чили. В подавляющем большинстве этих стран (за исключением Гон-

конга и Чили) государство играло активную роль катализатора в процессе накопления человеческого и материального капитала.

Связано это с тем, что инвестиции - составная часть ВВП, поэтому если быстро растет ВВП, то обнаруживается статистическая связь между инвестициями и ростом. И здесь значительный интерес представляет опыт КНР, так как этому государству удалось создать благоприятный инвестиционный климат, что обусловило приток инвестиций и послужило одним из факторов роста экономики. Рост ПИИ в экономику КНР вырос более чем в И раз за период с 1988 по 1995 год. В настоящее время ВВП КНР составляет около 8% от мирового ВВП, а это лишь на доли процента меньше ВВП второй в экономическом отношении державы мира - Японии, что делает КНР одним из мировых экономических лидеров17.

На рис. 1 представлена динамика увеличения объема прямых инвестиций в китайскую экономику, которая имеет экспоненциальный характер.

13 Фишер П. Как превратить Россию в привлекательный рынок для иностранных инвесторов // Вопросы экономики. 2002. № 2. С. 99. См. также UNCTAD. World Investment Report, 2000.

14 Подбор стран осуществлялся следующим образом: помимо России включены крупнейшая развитая экономика — США; крупнейшая развивающаяся экономика — Китай; несколько крупных развивающихся экономик — Корея, Тайвань, Мексика, Бразилия, Индия; две бывшие социалистические страны — Венгрия и Польша.

" ЦРУ. Страны мира. - Екатеринбург, У-фактория, 2001.

16 Совокупный доход развитых стран в 1960 году превышал аналогичный показатель развивающихся стран в 30 раз. К концу века разрыв вырос до 74 раз. (Business Week. 2000. November. P. 48). В конце 1990-х годов богатые страны представляли 14% мирового населения, но 3/4 мирового богатства. И эта последняя доля не снижается. См. Watkins К. Making globalization work for poor // Finance & Development. 2002 (March). V. 39. Nb I.

17 Для сравнения: ВВП России составляет около 1 %, а ВВП СНГ - около 1,5% от мирового ВВП.

18 Balance of Payments Statistics Yearbook, part 1: Country Tables, IMF, Wash., USA. 1996. P. 165.

ИН8вСШЦ4И

1988 г. 1989 г. 1990г. 1991г. 1992г. 1993г. 1994г. 1995г. Годы

Рис. 1. Динамика объема прямых инвестиций в экономику КНР за период с 1988 по 1995 год, млн дол. США18

■■■■■■■■■■■ннвшшшн

ЖУРНАЛ ВЫХОДИТ 2 РАЗА В МЕСЯЦ

Годы

Рис. 2. Динамика изменения объема ВВП КНР за период с 1988 по 1995 год, млрд дол. США 21

В дополнение к представленным данным на рис. 2 показана динамика роста объема ВВП КНР за тот же период (для сопоставимости): за рассматриваемый период произошло увеличение ВВП в 2,36 раза. ВВП КНР за 1998 год составил 1289 млрд дол. США, что свидетельствует о сохранении ранее наметившейся тенденции. А в соответствии с данными табл. 4 ВВП КНР за 1999 год значительно превосходит приведенные выше показатели. Для сравнения, ВВП КНР в 1969 году составлял 19 млрд дол. США, в 1979 году - 85 млрд дол. США, в 1985 году - 272 млрд дол. США, то есть за период с 1969 по 1998 год рост ВВП КНР составил 67,84 раза. То есть в данном случае существует достаточно тесная взаимосвязь между объемом инвестиций (инвестиционным климатом в стране) и динамикой ВВП19.

Все сказанное выше, однако, не означает того, что процветания можно добиться за счет обеспечения только широкомасштабного притока инвестиций. Периоды экономического подъема сопровождаются инвестиционным ростом, но попытки вызвать подъем наращиванием только сбережений (накопления) не гарантируют успеха. В частности, детальное исследование «экономического чуда» в странах Юго-Восточной Азии, учитывающее все обратные связи в системе «производство - инвестиции», показывает, что на долю

19 Расчет коэффициента парной корреляции между этими двумя показателями на примере данных по КНР за период с 1969 по 1999 год подтвердил факт наличия тесной прямой связи.

20 Такие страны, как Южная Корея, Тайвань, Сингапур, Гонконг, значительную часть своих доходов от экспорта вложили в развитие высшего образования в своих странах, в то время как страны Латинской Америки и Африки этого не делали, вследствие чего в Латинской Америке половина рабочих зарабатывает менее 3 дол. США в день и 1/3 рабочей силы неграмотна.

21 International Financial Statistics Yearbook/ International Monetary Fund 1999, IMF, Wash, USA. P. 337.

инвестиций в основной капитал (эффект инвестиционного мультипликатора-акселератора) приходится от одной трети до половины предсказанных в модели темпов роста. Приблизительно таков же и вклад человеческого капитала20. Проблема, однако, заключается в том, что с помощью такой модели можно объяснить не более 20% наблюдавшихся темпов роста. Иными словами, значительная доля экономического роста объясняется другими факторами, а на долю инвестиционного роста приходится не более 1 % из 6%-го среднего темпа роста «новых индустриальных стран» на протяжении 1960 - 1985 годов.

Итак, нельзя сделать однозначного вывода относительно того, можно ли, увеличивая инвестиции, добиться устойчивого роста. Но одно представляется ясным: важен не просто уровень инвестиций, а их качество и эффективность размещения.

Весь опыт 1990-х годов показал, что переходная экономика такой большой индустриальной страны, как Россия, не поддержанной масштабными зарубежными прямыми инвестициями, не может (в своей трансформации в рыночную экономику) осуществить модернизацию без прямого вмешательства государства, без применения тех мер стимулирования государством экономического роста, которые свойственны, например, некоторым азиатским экономикам. Предпринятая в России попытка осуществить модернизацию на основе либерализации цен, раздачи и захвата собственности и репрессивной денежной и финансовой политики, вызывающей падение инвестиций, была заранее обречена на неудачу: многократно сократились капитальные вложения в реальный сектор экономики и из внутренних источников. Как следствие - средний возраст основных фондов российских промышленных предприятий к концу 1999 года вырос до 17,92 года (износ основных фондов в промышленности с учетом морального фактора превысил 75%, темпы ее ежегодного выбытия в 3 - 4 раза опережают темпы обновления, увеличение износа оборудования за два года составляет от 2 до 9%), а производительность труда падала ежегодно на 5%.

Рост ВВП России в 2002 году не превысил 3,8%, что по сравнению с 7,4%-ми средними темпами роста экономики Китая в 1998 - 2001 годах, 14% экономического роста Казахстана и Монголии за 2001 г. выглядит неубедительно. Но даже такой рост ВВП России, кажущийся на фоне роста ВВП Японии, США и Европы в 1-1,5% достаточным, имеет в своей природе весомую экстенсивную составляющую, которая не может удовлетворять государство, претендующее на мировое влияние.

Также, в значительных темпах роста инвестиций в развивающихся и бывших соцстранах, представленных по отдельным регионам в табл. 3, наиболее устойчивый рост показывали именно ПИИ, а не портфельные инвестиции и не банковские кредиты22. Это важно, так как именно ПИИ напрямую связаны с ростом реального капитала в странах-реципиентах и усвоением ими новейших технологий. В то время как в России, даже при таком незначительном объеме, 80% ПИИ направляется не в обрабатывающую промышленность и не в высокие, наукоемкие технологии23, а в торговлю и сырьевые отрасли. Причем в 1998 — 1999 годах они сократились на 23%, в 2000 году — еще на 12%24. И это при том, что прямые инвестиции в мире в 1999 году выросли на 16% и превысили 800 млрд дол. США25.

Инвестиции в основной капитал России в 1998 году составили всего 402 млрд руб. (93% к уровню 1997 года), в 1999 году - 599 млрд руб. (101% к уровню 1998 года).

Взаимосвязь между инновациями и экономическим ростом (эффект инновационного мультипликатора). Государственное стратегическое управление инвестиционно-инновационной деятельностью

В частности, низкое качество и неэффективность размещения инвестиций в России наиболее наглядно характеризуются низкой эффективностью в ней инновационной деятельности. В настоящее время место России в общем объеме экспортной торговли гражданской наукоемкой продукцией оценивается в 0,3 - 0,5%, в то время как в КНР - 6%). При этом КНР с 1988 года основала 53 технопарка, в которых функционируют 65 тыс. малых и средних инновационных предприятий с общей численностью научно-инженерных работников в 3 млн чел.

Отсюда еще одним основным фактором «экономического чуда» в странах Юго-Восточной Азии, наряду с инвестициями в основной капитал (эффектом инвестиционного мультипликатора-аксе-

22 Masson P. Op. cit.

23 Фишер П. Op. cit. С. 83-101; Григорьев JI. Трансформация без иностранного капитала: 10 лет спустя // Вопросы экономики. 2001. № 6. С. 15 - 35; Инвестиционный климат в России. Доклад экспертного института // Вопросы экономики. 1999. № 12. С. 4-33.

24 Фишер П. Op. cit.

25 UNCTAD. World Investment Report, 2000.

26 Данные Госкомстата России.

лератора) и инвестициями в человеческий капитал, с учетом того, что на долю НТП в развитых странах приходится 70 - 90% прироста ВВП, являются инвестиции в инновации, в высокие, наукоемкие технологии, в ноу-хау, в интеллектуальную собственность, то есть речь идет об «эффекте инновационного мультипликатора».

Хотя объемы инвестиций в Россию растут: в 1999 году - 10 млрд дол. США, 2000 году - 11 млрд дол. США, 2001 году - 14 млрд дол. США26, - их не хватает для устойчивого развития. Российской экономике для восстановления утраченных позиций и перехода на интенсивный путь развития необходимо как минимум пятикратное увеличение объемов инвестиций в промышленность27.

Российские компании, испытывающие недостаток в оборотных средствах, все чаше обращаются на западный финансовый рынок напрямую, выпуская облигации (Юкос, Газпром) или размещая акции на фондовом рынке (Билайн, МТС, Вим-Биль-Дан). Но это себе могут позволить лишь крупные компании, а для средних и малых предприятий такой путь невозможен. Основными же инвесторами в настоящее время являются сами российские предприятия реального сектора, на долю которых приходится более 80% от общего объема инвестиций. При этом около половины предприятий промышленности убыточны, а в аграрном секторе убыточны практически 2/3 предприятий. Собственные оборотные средства составляют, как правило, незначительную долю их совокупного объема. Функционирование предприятий осуществляется зачастую за счет наращивания кредиторской задолженности.

27 Но привлекательность российского рынка перестает оставаться незамеченной. Такие факторы, как стабилизация экономики, снижение уровня инфляции, налоговая и судебная реформы, повышение прозрачности и уровня корпоративного управления, положительно повлияли на повышение инвестиционной привлекательности России. Так, в 2001 году российский инвестиционный рынок приносил 77% годовых и являлся одним из самых прибыльных в мире. Мировые денежные потоки начинают поворачивать и в Россию. Россия вполне может перераспределить рынок инвестиций в свою пользу с учетом сложившейся опасной ситуации (например, Аргентина, Бразилия) на других развивающихся рынках. Пока увеличение присутствия иностранного капитала незначительно, но вполне ощутимо. Иностранные инвесторы, имеющие доступ к мировой кредитной системе, находятся в явном преимуществе. Их влияние ощущается на развивающемся огромными темпами рынке слабоалкогольных напитков, в частности пива: куплен средний игрок «Браво», строятся заводы в регионах. Отечественные предприниматели осознали, что кроме Москвы есть и другие перспективные рынки, стали уделять внимание регионам. По сравнению с предыдущими годами произошло увеличение присутствия в регионах и иностранных инвесторов.

До последнего времени государство проводило политику невозмутимого созерцания происходящих в реальном секторе процессов не вполне легитимного передела собственности, сомнительных банкротств, перекачки прибыли в офшорные компании, проявления слишком активного участия губернаторов в судьбе конкретных предприятий и управленческих команд или собственников.

Представляется, что при проведении экономической политики необходимо поставить как основопологающие другие методы государственного стратегического управления. И одним из них должны быть качественное государственное стратегическое планирование и управление инвестиционно-инновационной деятельностью, заключающиеся в выборе и обосновании политики эффективного размещения финансовых средств и конкретизации поставленных целей с применением комплексной системы стратегического планирования и программ; конкретизации методических рекомендаций по отбору и оценке инвестиционных программ и проектов и их финансировании и ресурсном обеспечении по различным параметрам, как на микро-, так и на мезо- и, особенно, макроуровне в целях стимулирования и активизации экономических субъектов, в первую очередь в реальном секторе экономике, в банков-ско-финансовой сфере и на фондовом рынке.

Стратегическое планирование и последующее на его основе стратегическое управление инвестиционной деятельностью необходимы для стимулирования активности экономических субъектов, определения оптимального соотношения финансовых ресурсов общества, используемых на инвестиции, обеспечения соответствия и пропорциональности в их движении, направления инвестиций по отраслям хозяйства и отдельным инвестиционным программам и проектам, соблюдения пропорциональности между процессом инвестирования и структурой валовых инвестиций, обеспечения высокой их эффективности, что, в конечном счете, должно привести к стабильному с поступающей тенденцией экономическому росту.

Как известно, правильная, научно обоснованная государственная инвестиционная политика играет ключевую роль в экономическом росте. Любая успешно действующая модель государственной инвестиционной политики должна опираться на фундамент рыночной системы, наиболее полным образом использовать сильные стороны национальной экономики, а для ее реализа-

и Характерна не только для США, но и для многих других стран мира.

ции требуется наличие целого ряда институтов, необходимых для создания благоприятного инвестиционного климата для инвестирования.

Как показывает опыт развития стран Юго-Восточной Азии, четкая государственная инвестиционная программа - залог серьезного обсуждения и принятия ее широкими кругами промышленников и финансистов. Первый шаг - это определение параметров стабильного долгосрочного развития. Второй шаг - определение уровня сбережений (накоплений), который будет адекватен принятому темпу развития и соответствовать этой цели. Далее определяется, достижимы ли эти уровни и нуждается ли экономика в специальных мерах по стимулированию сбережений и инвестиций. На этом этапе ключевыми вопросами являются система налогообложения и уровень дефицита государственного бюджета.

Набор работающих инструментов государственной инвестиционной политики достаточно ограничен, поэтому необходимо знать, какие инструменты в конкретных обстоятельствах дадут нужный эффект, какие не будут работать и каков будет конечный результат. В этой ситуации ценен исторический опыт государственной политики регулирования инвестиций, который указывает на существование моделей, объединяющих несколько инструментов. Можно выделить три модели государственной инвестиционной политики, которые исходят из того или иного принципа активизации инвестиций и стимулирования инвестиционной деятельности в целом.

В первой модели, условно называемой «американской»28, ключевая роль в государственной инвестиционной политике отводится налоговым инструментам, при этом акцент делается, главным образом, на налоговом стимулировании частных инвестиций. Кроме этого, осуществляется последовательная либеральная макроэкономическая политика, направленная на стабилизацию с помощью рыночных инструментов цен и процентных ставок. Банкам в рамках этой системы отводится подчиненная роль. Ключевым механизмом контроля над эффективностью распределения инвестиционных ресурсов является фондовая биржа. Именно развитый рынок ценных бумаг - необходимое условие успешной реализации данной модели. Государство способствует решению проблемы координации путем сбора, анализа и распространения качественной экономической информации о состоянии и прогнозе развития экономики. Государство осуществляет инвестиции в инфраструктуру по мере необходимости, но эти инвестиции лишь в исключительных случаях становятся элементами общеэкономической страте-

гии (например «новый курс» Рузвельта). При наличии необходимых предпосылок модель обеспечивает эффективное распределение инвестиционных ресурсов. В данной модели отсутствуют ка-кие-то особые стимулы к сбережению. Недостатком модели можно считать невозможность резкого увеличения накопления.

Вторая модель («японская») строится на активном партнерстве между государством и частными инвесторами, при этом акцент делается на государственном финансировании частных проектов. Государство использует контроль над банковской сферой и самостоятельно мобилизует сбережения населения, предоставляя эти средства на льготных условиях корпорациям в обмен на сотрудничество и неукоснительное соблюдение принятых на себя обязательств. Инвестиции в инфраструктуру прямо координируются с нуждами конкретных частных фирм. Роль координатора берут на себя организуемые государством консультативные советы. Необходимым условием реализаций модели является сильный частный сектор и сильное государство с высокоэффективным аппаратом. Преимуществом модели является возможность мобилизации существенных средств на эффективные инвестиции, недостатком - политизация процесса планирования инвестиций и возможное нежелательное изменение ключевых денежно-кредитных параметров, а также коррупция политических кругов.

Третья модель («тайваньская») сочетает ряд инструментов «японской» и «американской» модели, при этом основным в ней становится преодоление недостатков координации и создание государством частных механизмов для координации (согласования) инвестиционных решений частных инвесторов; государство же только создает необходимую инфраструктуру и поощряет вложения в человеческий капитал. Модель опирается на то, что частные фирмы, работающие на экспорт, наилучшим образом знают рынок и потенциал инвестиционных проектов. Вокруг этих фирм образуется сеть поставщиков, которые естественным образом координируют свои планы с «головной» компанией. Задача государства - активно поддерживать эти группы, а также через

В Японии на начальном этапе реформ приоритет был отдан текстильной промышленности. На следующем этапе -мггаллургии. Часть доходов от гекстильной промышленности использовалась для пньестшшй в металлургию, при этом было обеспечено внедрение чпзейших технологий (непрерывная ;.а 1/ишса стали). На новом очередном этапе приоритет был о, дам машиностроению, и пргхис всего автомобилестроению. И. наконец, опираясь ка ¡«зулыэть; предшествующих этапов, оы.г. осуществлен переход к масштабному выпуску наукоемкий продукции.

финансирование проектно-конструкторских бюро, агентств по техническому обслуживанию и научных лабораторий обеспечивать равный доступ всех участников сети к новейшим технологиям и их равноправное участие в разработке нового продукта, новых технологий и инвестиционных проектов. Ключевым звеном и залогом успеха является, таким образом, экспортный «тест». Успешное его прохождение открывает доступ к льготным кредитам.

Естественно, все перечисленные модели включают более широкий набор инструментов, чем их классификация по фактору стимулирования инвестиционной деятельности в целом, вокруг которого группируются остальные. Важно другое: все эти модели оказались достаточно успешными, поэтому рассмотрение условий их реализации необходимо для выработки адекватной стратегии государственной инвестиционной политики в условиях переходной экономики России.

Создание адекватной требованиям мирового рынка современной модели государственной инвестиционной политики и соответствующей эффективной модели экономики России в целом, выход на траекторию динамичного с нарастающей тенденцией экономического роста потребуют существенных изменений основных макро-структурных пропорций и, в частности, изменения структуры товарного производства в пользу обрабатывающей промышленности.

Определение приоритетных точек (полюсов) роста экономики России

Проблема выработки приоритетов в государственной инвестиционной политике должна быть одним из важнейших направлений деятельности органов государственного управления на всех уровнях и направлена, прежде всего, в современных российских условиях на активизацию реального сектора экономики. Учитывая ограниченность государственных ресурсов, необходимо для активизации механизма, приводящего в действие эффект инвестиционного мультипликатора-акселератора и инновационного мультипликатора в реальном секторе экономики, прежде всего, определить отрасли экономики и производства, которым государство должно оказывать селективную поддержку (так называемые точки (полюса) роста).

Исходя из опыта экономического развития Японии29 и Кореи, следует постепенно «вытягивать» отрасли одну за другой. С точки зрения теории мультипликатора начинать необходимо именно с тех отраслей, которые обеспечивают наиболь-

шую занятость (так называемые общественные работы), с тех отраслей, которые способствуют росту «совокупного дохода» за сравнительно короткий промежуток времени. Конечно, здесь идет речь о помощи со стороны государства отраслям, производящим потребительские товары. Суть проста: если будут расти «совокупные расходы» на потребительские товары, то «совокупный доход» вырастет, что, в свою очередь, будет способствовать сосредоточению свободных денежных средств в банках.

Банки же в результате перелива капитала из прибыльных в менее прибыльные отрасли будут способствовать оживлению предпринимательской деятельности. Затем будут развиваться третьи, четвертые и т.д. отрасли. По существу, возникает «цепная реакция» между отраслями, что и обеспечит приведение в действие рассмотренного эффекта мультипликатора-акселератора.

Инвестиционная политика в качестве конкретной регулирующей и контрольной сферы или системы, направляющей инвестиционную деятельность, функционирует в рамках специфического процесса, обусловленного всеобщей неопределенностью и риском. При этом неизбежен неполный и условный характер информации, необходимой для проектирования и реализации инвестиционной политики; вероятностные (субъективные и объективные) и информационные (неполные или неправильно методически обработанные) факторы обусловливают возможность ошибки при разработке и формировании инвестиционной политики. В то же время обязательная актуализация инвестиционной политики предопределяет ее ориентацию на первоочередные и необходимые инвестиционные приоритеты, рационализацию, стремление к наиболее эффективным альтернативным вариантам решения ее задач. В данном случае речь идет об инвестиционной политике,

30 Крупных успехов на отдельных направлениях движения к информационному обществу добилась Индия. В стране экспорт услуг в области программного обеспечения в минувшем десятилетии ежегодно возрастал более чем на 50% и достиг 4 млрд дол. США, то есть возрос в 200 раз. Из I ООО наиболее крупных компаний мира 203 приобретают программное обеспечение в Индии. По прогнозам, доход от этого вида экспорта в 2008 году достигнет 50 млрд дол. США.

31 Преимущества данного сегмента промышленности связаны с тем, что его продукция обладает редким для нынешней машиностроительной продукции России свойством -хорошо известной и престижной в мире торговой маркой (brand-name), которая успешно использовалась многими покупателями раньше. Внешние возможности развития обусловлены необходимостью перевооружения авиации ряда стран Азии и других регионов мира и нежеланием правительств в этих регионах полностью зависеть при поставке вооружения только от США и НАТО.

реально направленной на достижение желаемых результатов. В этой связи инвестиционная политика представляется как процесс определения и реализации инвестиционных приоритетов.

При выборе приоритетных направлений в отраслях экономики в России с учетом изложенных выше принципов очевидными и основными «точками (полюсами) роста» на разных этапах рассматриваемого периода должны стать, во-первых, отрасли потребительского комплекса, обеспечивающие предложение отечественных товаров, во-вторых, отрасли машиностроения, производящие инвестиционное оборудование, в-третьих, отрасли высокотехнологичного машиностроения, позволяющие обновлять оборудование на современном качественном уровне. И, в-четвертых, особую роль в этом перечне в период глобальной информатизации мировой экономики30 должны занять средства информатизации, коммуникации и связи.

В частности, такие отрасли, как пищевая и перерабатывающая отрасли АПК, легкая промышленность, дорожное и жилищно-коммунальное строительство; электроэнергетика, наука и научное обслуживание; образование, авиационно-космическая промышленность, автомобилестроение, авиационная промышленность31 (производство таких самолетов, как МиГ, СУ, вертолеты Камова), а также импортозамещающие и экспортные производства, в т.ч. экспортная составляющая продукции ВПК, связанные с улучшением качества жизни населения. Экономическому оживлению способствовали бы крупные инвестиционные программы и проекты, частично финансируемые государством, в указанных отраслях.

Одним из рычагов подъема экономики на всех уровнях в краткосрочной и среднесрочной перспективе, реальным и социально значимым средством запуска инвестиционного механизма, основанного на использовании сбережений населения (эффекта инвестиционного мультипликатора), могут быть программы дорожного и жилищно-коммунального строительства на всех уровнях. В условиях острой нехватки жилья при наличии земли и трудовых ресурсов инвестирование средств населения в жилищное строительство способно выступить в качестве генератора экономического оживления, стимулируя развитие промышленности стройматериалов, производство товаров широкого потребления длительного пользования. И здесь необходима выработка механизмов, мер и инструментов для создания условий для массового жилищного строительства, в том числе муниципального жилья.

Этому приоритетному направлению способствует и тот фактор, что в строительной отрасли в

настоящее время усиливаются интеграционные тенденции в виде формирования строительных объединений рыночного типа, обладающих значительным производственным, финансовым и научно-техническим потенциалом, способных ре-ализовывать крупные инвестиционные программы (проекты) и определять технический уровень развития и уровень конкурентоспособности в отрасли.

Развитие и поддержка предпринимательства, и в частности малого бизнеса, посредством предоставления льгот наиболее значимым и перспективным в экономическом плане инновационным производствам и инновационным проектам может привлечь значительные ресурсы населения в инвестиции, с учетом того, что малые предприятия зачастую более мобильны, обеспечивают сокращение периода выполнения отдельных этапов работ и инвестиционных проектов в целом, вне зависимости от схем финансирования объекта в целом или смежников и подрядчиков.

Привлекательными также являются инвестиции в предприятия, ориентированные на производство медицинских лекарств и препаратов, имеющие сравнительно небольшой срок окупаемости и требующие сравнительно небольших инвестиционных вложений.

Очень существенно привлекать инвестиции в те области, где имеются свободные рыночные ниши или/и у промышленности есть задел, например, в высокотехнологичные и наукоемкие области экономики. В частности, в микроэлектронике, в которой стоимость строительства нового завода составляет около 1 млрд дол. США (и уже есть прецеденты, когда фирмы объединяются для строительства совместного производства: «Philips», «Motorola»), без вмешательства государства не обойтись. И здесь больше всего необходимо косвенное снижение налогообложения. Кроме того, в России катастрофически не хватает долгосрочных экономических программ с участием государства.

Оборудование является одним из дорогостоящих и наиболее наукоемких производств, и государственная программа развития лизинговых проектов по предоставлению отечественного, дорогостоящего и современного оборудования, например станков, могло бы постепенно «вытягивать» отрасли одну за другой от науки до отраслей обслуживания.

В настоящее время все большее значение приобретает технический прогресс, понимаемый не только как применение новых методов производства (нововведения в производственных процессах), но и как создание и значительное усовершенствование благ (нововведения в продук-

тах). Мировой опыт показывает, что главным источником инвестиционных ресурсов в современных условиях становится наукоемкое производство, экспорт высоких технологий, интеллектуальных продуктов, а наука и образование стали главным структурным фактором интенсивного экономического роста. Поэтому стратегия социально-экономического развития государства должна базироваться на инновационном характере его экономического развития.

Инновационный тип развития хозяйственной системы характеризуется непрерывным комплексным преимущественным использованием менеджмента системных научно-технологических инноваций в качестве основных факторов обеспечения устойчивости хозяйственных преобразований, воспроизводства инновационных товаров и всех исходных условий на непрерывной основе.

Именно эти отрасли станут основой для перехода российской экономики к новому, постиндустриальному технологическому укладу производства, и именно поэтому государственное стимулирование целесообразнее проводить в отношении именно этих отраслей. В этом плане основными «точками (полюсами) роста» в названных выше приоритетных и других отраслях экономики выступают предприятия, обладающие инновационной монополией на возникающие в процессе производства улучшенные или совершенно новые товары и услуги. При этом монопольное положение могут занимать не только крупные, но средние и малые предприятия, все зависит от отрасли, выпускаемого товара или оказываемых услуг.

Кризис переживает вся человеческая цивилизация, и не существует какого-то одного «рецепта» в виде рынка, плана, прогноза, закона спроса и предложения, необходима их оптимальная комбинация в каждом конкретном этапе (временном промежутке), которая во многих случаях достижима в условиях именно инновационной монополии. В плане развития системы прогнозирования и планирования на уровне предприятия наибольшими возможностями обладают именно инновационные монополии.

При активизации инвестиционной деятельности основное внимание следует уделять наукоемким производствам, поскольку они обеспечивают получение нового качества продукции, развитие новых технологий ее изготовления, модернизацию средств производства, трансформацию на новой прогрессивной основе трудового капитала, форм организации и управления, что, в конечном счете, приводит к повышению конкурентоспособности товаров и предприятий РФ.

Необходимость усиления наукоемких производств, во-первых, отражает складывающуюся тенденцию изменения облика как промышленности, так и РФ на всех уровнях и в целом, во-вторых, их развитие позволит расширять выпуск конкурентоспособной продукции и на этой основе обеспечивать привлекательность субъектов и РФ в целом в инвестиционном отношении.

Помимо отраслевых приоритетов, обусловливающих увеличение современного промышленного потенциала на всех уровнях экономики, необходимо уделять первостепенное внимание развитию рыночной, финансовой, социальной, транспортной, информационной инфраструктуры, систем коммуникации и связи тех отраслей, которые, в первую очередь, нацелены на конечное потребление и способны обеспечивать достижение быстрого экономического или/и социального эффекта. И здесь развитие сферы информационных технологий на базе глобальной информационной сети Интернет является особенно важным и актуальным для создания информационной модели экономики в России для адекватного ответа требованиям возникающего современного информационного постиндустриального общества, информатизации, глобализации и инновационного типа развития мировых экономик.

Необходимо также создать полноценную инвестиционную инфраструктуру, прежде всего распределительную и накопительную системы: банки, страховые компании, паевые и пенсионные фонды, фондовый рынок и т.д. Надо дать инвесторам возможность управлять рисками, для чего предоставить им адекватные финансовые инструменты. Целесообразно стимулировать развитие фьючерсных и опционных рынков, на которых инвесторы могли бы хеджировать рыночные риски.

Важнейшим условием, обеспечивающим в современных условиях стабильный с нарастающей тенденцией рост ВВП, является наличие и рост платежеспособного спроса на продукцию отечественных предприятий. Поэтому в рамках экономической политики особенно важно изучение имеющегося и стимулирование нового платежеспособного спроса конечного продукта. Все это неизбежно должно обусловить развитие смеж-

32 Например, при анализе эффективности развития нефтедобычи должен быть учтен рост спроса на нефтедобывающее оборудование, а также рост спроса на продукцию металлургии, возникающий в результате роста спроса на оборудование, равно как и рост спроса на комплектующие, материалы и сырье для металлургии. Соответственно учитывается и рост доходов предпринимателей и персонала, занятого в этих производствах, и государства в цепом, что, в свою очередь, увеличивает спрос на потребительские товары и, в итоге, - на инвестиционные товары (эффект акселератора).

ных производств и промежуточного спроса на комплектующие, материалы и сырье.

При определении перспективных инновационных производств и, соответственно, того объема инвестиций, который может быть направлен в каждое из них, необходимо учитывать имеющиеся спросовые ограничения, связанные с возможными размерами платежеспособного спроса на ту или иную продукцию (при малом объеме спроса создание новых производств нецелесообразно), в том числе с учетом объема продаж на внутреннем и внешнем рынках; с длительностью реализации проекта (за длительный срок спросовые характеристики могут измениться).

Рост производства в отраслях, ориентированных на товары широкого потребления и непосредственно связанных с улучшением качества жизни населения, в дальнейшем позитивно скажется и на отраслях, выпускающих средства производства для них, а также на ТЭК, металлургии, химической промышленности и т.д., что, в свою очередь, приведет к ускоренному (акселеративному) росту ВВП на всех уровнях экономики. Например, большая часть промышленных предприятий обрабатывающей промышленности ориентируется на кооперационное взаимодействие с отечественными предприятиями. Поэтому рост производства на каком-либо одном предприятии будет способствовать росту внутреннего спроса на продукцию смежных производств. То есть оказание господдержки таким предприятиям будет способствовать росту внутреннего спроса на продукцию отечественных предприятий.

Таким образом, инвестиционная политика, осуществляемая через поэтапное вхождение в стадию роста производств в зависимости от их близости к конечному потребителю, будет осуществляться в интересах широких слоев населения, позволит стабилизировать, а затем и значительно улучшить качество жизни в РФ32.

Другой, кроме выбора приоритетов, проблемой, связанной с реализацией целей инвестиционной стратегии и политики, является определение оптимального соотношения приоритетов, а также инновационных и инвестиционных ресурсов, механизмов, мер, инструментов, средств и методов, которые обеспечат достижение поставленных стратегических целей через реализацию инвестиционного и инновационного процессов. Время, место, степень их реализации, а, следовательно, и эффективность инвестиционной политики и органов госуправления на всех уровнях во многом зависят от соответствия, замысла (качества инновационного проекта), возможностей (ресурсов), компетенции, идеологической ориентации

(применяемых методов) органов госуправления, ресурсов политики и общества (исполнителей политики), а также приоритетов, их значения, масштабов и реальности. Оптимальное соотношение всех этих составляющих инвестиционного и инновационного процессов делают отдельный инновационный проект или программу в целом выполнимыми при необходимом и достаточном инвестировании. В противном случае, как правило, неизбежно прекращение инновационного проекта, программы в целом, что делает инвестиционную и инновационную политику неэффективной, а поставленные в рамках ее реализации цели - недостижимыми.

Одной из главных проблем, связанных со стимулированием инвестиций в высокотехнологичные и наукоемкие производства приоритетных отраслей экономики, должно стать обеспечение их направленности на структурную перестройку, то есть на производство конкурентоспособных на мировом уровне продуктов и ожидаемую возрастающую с поступательной тенденцией платежеспособную потребность населения как на внутреннем, так и на внешнем рынках.

Здесь нужна также жесткая, но разумная налоговая политика государства. Это означает давать налоговые льготы одним отраслям, скажем, пищевой и перерабатывающей отраслям АПК, легкой промышленности, выпускающим товары широкого потребления и непосредственно связанным с улучшением качества жизни населения, а затем последовательно развивать отрасли, создающие средства производства для этих отраслей, а также на ТЭК, металлургии, химической промышленности и т.д., что в свою очередь приведет к ускоренному (акселеративному) росту дохода.

Для обеспечения проведения наиболее эффективной по результатам господдержки предприятий следует определиться и с выбором модели развития финансовой системы из известных в мире двух: условно называемой «американской», предполагающей преобладание в структуре источников финансирования средств многочисленных частных инвесторов, и условно называемой «немецкой», предполагающей опору на собственные средства финансовых групп. Первая модель, в наибольшей степени ориентированная на привлечение иностранных инвестиций, предполагает либерализацию финансового рынка и диверсификацию собственности. Вторая важнейшей задачей считает накопление банковского капитала и банковский контроль над производством. В России после кризиса 1998 года появились новые аргументы, чтобы выбрать первую модель, так как зачастую ощущается недостаток во внутренних

финансовых ресурсах при малоэффективном контроле банков. Кроме того, меры по внедрению некоторых элементов второй модели привели к формированию малоэффективной системы олигархического капитализма.

Прямое финансирование инвестиционных проектов из государственного бюджета или предоставление льготных инвестиционных кредитов государственными финансовыми институтами -важнейший источник средств на капитальные вложения во многих странах мира. И здесь следует учесть, что между государственными и частными инвестициями может установиться как положительная, так и отрицательная связь.

При отрицательной связи государственные инвестиции просто подменяют собой частные, то есть увеличение государственных капитальных расходов на 1 дол. США ведет к снижению частных расходов на 1 дол. США (эффект вытеснения). С другой стороны, может наблюдаться и положительная связь - рост государственных инвестиций вызывает прирост частных инвестиций. Эффект вытеснения возникает в тех случаях, когда государство направляет средства на финансирование проектов, которые привлекательны и для частных инвесторов (например, в сельское хозяйство, промышленность, добычу нефти и т.д.).

Положительное взаимодействие возникает в случае направления средств госбюджета на программы и проекты, которые в силу их общественного характера невыгодны для частного бизнеса: в отрасли социальной сферы (здравоохранение, образование, жилищное строительство), в фундаментальную науку, в инфраструктуру (дороги, системы распределения энергии).

Поэтому в случае государственной поддержки высокотехнологичных, наукоемких и конкурентоспособных на мировом уровне производств, привлекательных и для частных, например венчурных, инвесторов, крайне важно такую государственную поддержку осуществлять в условиях долевого финансирования и конкуренции.

Реализация инвестиционной политики в контексте инвестиционных приоритетов достигается созданием соответствующих институтов (органов, учреждений) государственного управления; законодательным и документальным обеспечением и сопровождением и проявляется в политических текстах программ, уставов, докладов, распоряжений, инструкций, приказов, декретов; лозунгах, СМИ, научных исследованиях и т.д.

В концепции среднесрочной программы Правительства РФ на 2000 - 2003 годы были определены основные направления государственной инвестиционной политики:

1. Стимулирование накопления и создание благоприятного климата для инвестиций. В этом направлении действует снижение инфляции, важное значение будет иметь реформа предприятий, поскольку она предусматривает меры по защите прав собственников, повышению прозрачности предприятий для инвесторов. В этом же направлении будет действовать налоговая реформа. Стимулами для инвестиций будут: создание консолидированных групп налогоплательщиков; разрешение включать в затраты предприятия расходы, связанные со страхованием важнейших видов коммерческих рисков (страхование грузов, урожая сельскохозяйственных культур, средств транспорта, основных производственных фондов); за счет сокращения сроков амортизации и использования нелинейной амортизации предприятия получат возможность эффективно и в течение первых месяцев или лет списать большую часть затрат, связанных с приобретением основных средств и нематериальных активов.

Исключительно важную роль будет играть развитие рынка капитала, прежде всего облигационных рынков предприятий, и института финансовых посредников, действующих на нем. В период реализации программы государство должно предпринимать шаги как по содействию инвестиционным функциям банков, так и формированию небанковских инвестиционных институтов, таких, как паевые инвестиционные фонды (ПИФы), страховые компании и т.п.

2. Содействие повышению эффективности инвестиций, разработка и реализация преференциальных мер для инвесторов и объектов инвестиций. Прежде всего, это будет осуществляться через приоритет частным инвестициям как более эффективным. Учитывая высокие инвестиционные риски, еще существующие в России, государство будет брать на себя часть этих рисков в доле с частными инвесторами.

3. Увеличение объемов государственных инвестиций. Наряду со снижением бюджетного дефицита государственные инвестиции в 2003 году должны быть увеличены до 3 - 3,5% ВВП. Должна быть улучшена их структура. Государственные инвестиции в производство должны распределяться только на конкурсной основе.

4. Приоритеты промышленной политики будут строиться на следующих принципах: поощрение отраслей и предприятий, производящих реально и потенциально конкурентоспособную на мировом рынке продукцию, поощрение отраслей и предприятий, приводящих к появлению на рынке принципиально новых и с улучшенными потребительскими и эксплуатационными характерис-

тиками товаров, позволяющих расширить позиции на существующих товарных рынках и завоевать новые; поощрение вывода и конверсии мощностей, сокращения производства, ликвидации предприятий в неперспективных отраслях на основе общегосударственных отраслевых и региональных программ; гармонизация государственных стандартов Российской Федерации с международными стандартами и прежде всего со стандартами Европейского союза; совершенствование норма-тивно-правовой базы промышленной политики; регулирование цен на продукцию естественных монополий.

Для осуществления конкретных программ реализации научно-технической, инновационной и промышленной политики целесообразно создать ряд специализированных инвестиционных фондов по реализации отдельных федеральных программ. Эти специализированные инвестиционные фонды должны выполнять следующие функции: аккумулировать финансовые средства; реализовы-вать текущее финансирование программ; осуществлять трастовое управление как государственной собственностью, переданной для реализации программ, так и общей системой преференций, предоставляемых их участникам.

Формирование государственной инвестиционной стратегии

В свете сказанного выше России необходима и новая стратегия реформ, а, следовательно, и новое стратегическое управление ее инвестиционно-инновационным комплексом и, соответственно, новые государственная инвестиционная стратегия и политика, теснейшим образом взаимосвязанные и с инновационной стратегией и политикой с точки зрения наиболее эффективной реализации последних и учитывающие как современные геополитические и общемировые экономические реалии, так и внутрироссийские факторы.

Процесс разработки и формирования государственной инвестиционной стратегии схематично представлен на рис. 4 и включает следующие этапы.

1-й этап. Анализ инновационно-инвестиционной и общей социально-экономической ситуации в РФ.

Процесс разработки и формирования государственной инвестиционной стратегии должен начинаться с анализа и определения достигнутого стратегического инновационного и инвестиционного и общего социально-экономического уровня РФ.

2-й этап. Определение общего прогнозного периода формирования государственной инвестиционной стратегии.

Главным условием определения периода формирования государственной инвестиционной стратегии РФ является продолжительность периода, принятого для формирования общегосударственной социально-экономической стратегии развития РФ. Более короткий период формирования государственной инвестиционной стратегии допустим в случае, если заключительные этапы общегосударственной социально-экономической стратегии развития РФ могут не требовать изменений инновационной и инвестиционной деятельности в РФ.

Важным условием является предсказуемость развития национальной экономики в целом и конъюнктуры сегментов инновационного и инвестиционного национального рынка, с которыми связана планируемая инновационная и инвестиционная деятельность РФ, в частности.

3-й этап. Исследование и анализ внешних факторов, в первую очередь инновационной и инвестиционной среды и конъюнктуры товарного, инновационного и инвестиционного отдельных международных рынков, мирового рынка в целом и факторов глобализации.

В условиях глобализации мировой рыночной экономики с постоянно возрастающей интенсивностью изменений внешних факторов, оказывающих влияние на национальную инновационную и инвестиционную внешнюю среду на всех уровнях экономики, высокая динамика основных макроэкономических показателей на отдельных международных и мирового рынка в целом, и связанных с инновационной и инвестиционной активностью государства, темпы НТП, частые колебания конъюнктуры товарного, инновационного и инвестиционного отдельных международных и мирового рынка в целом, не обеспечивают эффективное стратегическое управление инновационно-инвестиционным комплексом РФ на базе лишь только ранее накопленного опыта и традиционных методов инвестиционного управления (менеджмента). В этих условиях отсутствие четко сформулированной и сформированной инвестиционной стратегии с встроенным в нее механизмом постоянной адаптации к возможным изменениям факторов внешней (отдельных международных рынков и мирового рынка в целом) инновационной и инвестиционной среды может привести к тому, что управленческие инвестиционные решения в отдельных отраслях экономики, в субъектах и в РФ в целом будут носить вектор-но разнонаправленный характер и приводить к

снижению эффективности инновационной и инвестиционной деятельности и инновационно-инвестиционного комплекса РФ в целом в результате возрастания уровней инновационного и инвестиционного рисков как производных от возникающих противоречий между отраслями экономики и отдельными субъектами экономики, субъектами России и РФ в целом и факторами среды и конъюнктуры отдельных международных рынков и мирового рынка в целом.

В современных условиях изменения на рынке, вызываемые высоким динамизмом освоения новых высокотехнологичных и наукоемких видов продукции и технологий, разнообразием инвестиционных, прежде всего инновационных, ресурсов у значительного числа государств для вывода их зачастую высококонкурентных продуктов, услуг и технологий на национальный и международные рынки, а также многообразие каналов их продвижения, особенно с участием транснациональных компаний, могут вызвать приостановку реализации (инвестирования) национальных программ на различных уровнях экономики.

Поэтому формирование государственной инвестиционной стратегии должно базироваться, прежде всего, на изучении и прогнозировании отдельных экономико-правовых условий осуществления инновационной и инвестиционной деятельности (инвестиционного климата) на отдельных международных рынках, анализе конъюнктуры товарного, инновационного и инвестиционного рынков и определяющих их факторов как в целом, так и в разрезе отдельных сегментов, связанных с предстоящей инновационной и инвестиционной деятельностью на всех уровнях экономики, а таьвке возможного их изменения в предстоящем периоде.

Основная задача ретроспективного анализа тенденций развития основных результативных показателей инновационной и инвестиционной деятельности на всех уровнях экономики в увязке с динамикой факторов международной инновационной и инвестиционной среды и конъюнктуры и параметрами внутреннего инновационного и инвестиционного потенциалов РФ должна заключаться в выявлении закономерностей и особенностей развития важнейших параметров инновационной и инвестиционной деятельности отдельных объектов государственного стратегического управления и установлении степени влияния на них различных международных, общемировых и внутренних факторов. При этом для обоснованного выбора инвестиционной стратегии необходимо, прежде всего, определить перечень, объемы и каналы поступления сведений о состо-

Процесс разработки и формирования государственной инвестиционной стратегии

1-й этап ^

2-й этап

А 7-и этап 8-й этап

Определение стратегических направлений и методов формирования, распределения и перераспределения прогнозных инвестиционных ресурсов на основе совокупного значения коэффициентов мультипликаторов К* Конкретизация и согласованность государственной инвестиционной стратегии по периодам реализации ее стратегических целей

10-й этап ^ 9-й этап

Ресурсное обеспечение государственной инвестиционной политики 1 Формирование государственной инвестиционной политики и инвестиционного портфеля РФ по отобранным для финансирования из госбюджета проектам и программам на основе сравнения их совокупного значения коэффициентов мультипликаторов К*1 с прогнозным К*

1 f 11-й этап 12-й этап

Уточнение этапносги в реализации стратегических целей государственной инвестиционной стратегии и политики —► Ранжирование инвестиционных проектов по приоритетности их финансирования и принятие программы их финансирования из госбюджета РФ в порядке присвоенного ранга

14-й этап

Финансирование федеральных инвестиционных программ и проектов

13-й этап

Оценка стратегической эффективности (результативности) разработанной государственной инвестиционной стратегии

15-й этап

1

Определение индикативных показателей и реперных точек пересмотра и корреляции стратегических целей

16-й этап

Разработка мероприятий по контролю и мониторингу государственной инвестиционной стратегии и политики в процессе их реализации

18-й этап

I

17-й этап

Рис. 4. Схема процесса разработки и формирования государственной инвестиционной стратегии

янии внешнеэкономической среды. Для этого должны быть предусмотрены в необходимом объеме расходы.

4-й этап. Определение в рамках системно-ди-алектического подхода параметров стабильного долгосрочного развития инвестиционной сферы экономики по различным уровням государственного управления в виде стратегических целей государственной инвестиционной стратегии, инвестиционной и инновационной деятельности в РФ. Четко должны различаться: 1) макро- (федеральный); 2) мезо- (региональный и отраслевой) и 3) микро- (предприятие, фирма) уровни.

5-й этап. Анализ стратегических альтернатив и определение задач, ориентиров и приоритетных стратегических направлений и форм инвестиционной деятельности в соответствии со стратегическими целями государственной инвестиционной стратегии инвестиционной и инновационной деятельности в РФ.

На основе установленных конкретных стратегических целей (прирост ВВП, среднедушевого дохода, привлечение инвестиций, внедрение инноваций, новейших технологий и оборудования и т.д.) государственной инвестиционной стратегии приступают к поиску и оценке альтернативных способов достижения этих стратегических целей. Для возможности определения степени достижения стратегических целей государственной инвестиционной стратегии инвестиционной и инновационной деятельности в РФ необходимо выбрать соответствующие критерии и на их основе оценить альтернативные решения по достижению этих стратегических целей. При этом анализируют как минимум три варианта развития инвестиционной деятельности в РФ: пессимистический, базовый и оптимистический, в виде соответствующих стратегических альтернатив.

6-й этап. Разработка системы функциональных инвестиционных стратегий по отдельным направлениям и видам инвестиционной деятельности в РФ и формирование портфеля функциональных инвестиционных стратегий.

Осуществляется на основе анализа стратегических альтернатив и выбранных стратегических направлений и форм инвестиционной деятельности.

7-й этап. Определение стратегических направлений и методов формирования, распределения и перераспределения прогнозных инвестиционных, прежде всего финансовых и инновационных, ресурсов, адекватных запланированному темпу развития экономики для достижения поставленных стратегических целей социально-экономического развития России и необходимых для реализа-

ции задач инвестиционной и инновационной стратегий в РФ, с учетом эффекта инвестиционного мультипликатора-акселератора и уровней сбережений (накоплений) и спроса в РФ (на основе соотношения спроса и потребления) и инновационного мультипликатора с корректировкой на мультипликаторы потребления, государственных расходов, заработной платы, налоговый, кредитный, банковский депозитный, экспортный, гарантийный, импортный, неплатежей и другие мультипликаторы, и определение степени сопод-чиненности с другими элементами стратегического выбора РФ.

Включает расчет прогнозных значений основного коэффициента, обеспечивающего эффект инновационного мультипликатора-акселератора К] (через расчет частных (автономных) инвестиций и государственных расходов в инновации), а также дополнительных коэффициентов: инвестиционного мультипликатора (через расчет частных (автономных) инвестиций и государственных расходов в другие сферы экономики) К2; инвестиционного акселератора К/, мультипликатора потребления К4\ налогового К5; кредитного К6; банковского депозитного К7; экспортного гарантийного Кд мультипликаторов; мультипликатора заработной платы К]0; мультипликатора выполнения обязательств государства перед населением КП'; импортного мультипликатора К]2'; мультипликатора потребления К]3' и коэффициентов Кп других мультипликаторов, и последующий расчет на их основе совокупного значения коэффициентов мультипликаторов К*, адекватного запланированному темпу развития экономики для достижения поставленных стратегических целей социально-экономического развития России и необходимых для реализации задач инвестиционной и инновационной стратегий в РФ.

Включает также определение уровня сбережений (накоплений), который будет адекватен принятому темпу развития экономики государства и соответствовать стратегическим целям его развития.

8-й этап. Конкретизация государственной инвестиционной стратегии по периодам ее реализации.

В процессе формирования стратегических инвестиционных целей должна быть определена окончательная индивидуализация всех стратегических целей инновационной и инвестиционной деятельности в РФ с учетом требований их реализуемости, а также проверена корректность формирования отдельных стратегических целей с учетом системы взаимосвязей и взаимозависимости отдельных целей. Для обеспечения реализуемости

отдельных стратегических целей инновационной и инвестиционной деятельности в РФ они должны быть конкретизированы по отдельным интервалам стратегического периода, предусматривается установление последовательности и сроков достижения отдельных стратегических целей и задач.

В процессе этой конкретизации обеспечивается динамичность представления системы целевых стратегических нормативов инвестиционной деятельности в РФ, а также их внешняя и внутренняя синхронизация во времени. Внешняя синхронизация предусматривает согласование во времени разработанных целевых показателей инновационной и инвестиционной деятельности в РФ в рамках реализации инновационной и инвестиционной стратегий с показателями общей стратегии экономического развития РФ, а также с прогнозируемыми изменениями параметров внешней инновационной и инвестиционной среды и конъюнктуры товарного, инновационного и инвестиционного отдельных международных и мирового рынков.

Внутренняя синхронизация предусматривает согласование во времени между собой всех целевых стратегических нормативов инновационной и инвестиционной деятельности в РФ, отдельных направлений инвестирования и необходимых для их реализации инвестиционных, прежде всего финансовых и инновационных, ресурсов.

Система стратегических инвестиционных целей должна быть выстроена таким образом, чтобы реализация одних из этих целей обеспечивала бы успешную реализацию других. В этих целях необходимо ранжировать все стратегические цели по уровню их приоритетности, подразделяя их на прямые и поддерживающие в общей иерархии.

Формируемая инвестиционная стратегия позволяет априорно адаптировать инвестиционную деятельность в РФ к прогнозируемым кардинальным изменениям возможностей ее социально-экономического и инновационного развития.

9-й этап. Формирование государственной инвестиционной политики.

33 В конечном счете стратегические цели и задачи инвестиционной стратегии достигаются с помощью действий, обобщенное описание которых имеет следующую структуру: операции, мероприятия, основные направления развития.

Операция - любое единичное целенаправленное действие, служащее для достижения оперативных задач; мероприятие -набор технологически и организационно связанных операций, предназначенных для решения тактических задач, то есть достижения частного результата, входящего в подцель или цель предприятия; приоритетные направления развития - комплекс мероприятий, взаимосвязанных технологически и организационно, служащий для достижения стратегических целей (подцелей) предприятия.

Для того чтобы реализовать государственную инвестиционную стратегию, используется та или иная государственная инвестиционная и финансовая политики, которые представляют собой комплекс взаимосвязанных организационно-социаль-но-экономических инструментов, механизмов, мероприятий и форм33 по обеспечению реализации инвестиционной стратегии и детальную проработку путей реализации выбранной стратегии. В частности, государственная инвестиционная политика представляет собой форму реализации государственной инвестиционной идеологии развития РФ через инвестиционные стратегии в свете наиболее важных аспектов инновационной и инвестиционной деятельности в РФ на отдельных этапах развития государства.

Государственная инвестиционная политика - составное звено государственной экономической политики, представляющее собой совокупность хозяйственных решений, определяющих объем, структуру и основные направления вложений средств, ресурсов, труда, капитала, интеллектуальной собственности для обеспечения роста основных фондов и их обновления на основе важнейших достижений науки и техники, а также систему мер по концентрации вложений на решающих участках, от которых зависят достижение высоких темпов развития производства, сбалансированность и эффективность экономики, получение максимального прироста продукции и дохода на единицу затрат, обеспечивающих реализацию государственной инвестиционной стратегии.

Формирование государственной инвестиционной политики по основным направлениям инновационной и инвестиционной деятельности в РФ позволяет обеспечить интеграцию целей и направлений инновационной и инвестиционной деятельности с основными механизмами их реализации в прогнозном периоде. В отличие от государственной инвестиционной стратегии в целом, государственная инвестиционная политика формируется лишь по конкретным направлениям инновационной и инвестиционной деятельности в РФ, требующим обеспечения наиболее эффективного стратегического управления для достижения главной стратегической цели этих видов деятельности.

Процесс формирования государственной инвестиционной политики схематично представлен на рис. 5 и должен предусматривать следующие основные элементы.

9.1. Проведение системного анализа и классификации государственной инвестиционной политики на макроуровне.

9.2. Определение концепции, принципов построения и целей государственной инвестиционной политики.

Государственная инвестиционная политика имеет определенную целевую ориентацию, как правило, в соответствии с принятой в организационно-экономической системе на макро- или микроуровне ее концепцией и принципами построения и государственной инвестиционной стратегией. При этом инвестиционная политика государства в условиях ограниченных ресурсов, прежде всего финансовых, должна носить строго целенаправленный характер и быть четким отражением политики структурной перестройки.

Целевая ориентация государственной инвестиционной политики означает необходимость формирования и структуризации целей отдельных элементов рассматриваемого элемента организационно-экономической системы и системы в целом. В результате могут быть построены деревья целей отдельных элементов и результирующее дерево целей системы. Деревья целей - это графы и схемы, показывающие, как генеральная цель разбивается на подцели следующего уровня и т. д. Иными словами, дерево - связанный набор граф, выражающий соподчинение и взаимосвязи элементов. При формировании государственной инвестиционной политики определяются необходимые условия достижения различных элементов деревьев целей, в частности, типы, формы, объемы инвестиций и т.д.

При проведении инвестиционной политики фактически устанавливается реализуемость (достижимость) ее элементов (проблем). Для формирования и структуризации системы целей должны использоваться специальные алгоритмы и компьютерные программы.

9.3. Определение ориентиров, приоритетов и задач государственной инвестиционной политики.

Сформированные деревья целей взаимосвязаны с элементами организационно-экономической системы. В частности, формулируются цели и задачи инвестиционной политики на государственном и региональном уровнях, а также на уровне отраслей и отдельных предприятий. Инвестиционная политика, как правило, находит свое отражение в соответствующих программах и бюджетах.

Государственная инвестиционная политика должна быть рационально построена и наилучшим образом (из имеющихся альтернативных вариантов) практически реализована. Это значит, что задачи формирования и реализации государственной инвестиционной политики представляют собой задачи принятия решений. Структура таких задач следующая: критерий (или критерии) оп-

тимальности и ограничения, учитывающие всю совокупность факторов, условий, соотношений, которые необходимо принимать во внимание. Критерий (или критерии) оптимальности должны тем или иным способом (с помощью определенных параметров) выражать стратегические цели, которые преследует элемент организационно-экономической системы, выполняющий функции управляющего органа.

Проблема выработки приоритетов в государственной инвестиционной политике должна быть одним из важнейших направлений деятельности правительства и направлена, прежде всего, в современных российских условиях на активизацию реального сектора экономики в рамках инвестиционной, инновационной, научно-технической и промышленной политик. Поэтому, учитывая ограниченность государственных ресурсов, необходимо для задействования механизма, приводящего в действие эффект мультипликатора-акселе-ратора в реальном секторе экономики, прежде всего, определить отрасли экономики и производства, которым государство должно оказывать селективную поддержку (так называемые «точки (полюса) роста» в соответствии с ранее приведенными рекомендациями и опытом индустриально развитых государств).

Эффективно задействовать имеющиеся инвестиционные ресурсы можно лишь при условии реализации государством таких мер, которые позволили бы существенно изменить мотивацию всех экономических агентов.

Основной задачей федерального уровня по формированию государственной инвестиционной политики должна быть разработка механизмов и инструментов для привлечения финансовых ресурсов в инвестирование регионов и территорий. В этих условиях могут использоваться различные льготы, формироваться система взаимодействия властных структур разного уровня - федерального, субъектов РФ, местного самоуправления. Федеральная стратегия должна включать механизмы и инструменты стимулирования инвестиций, и, в первую очередь, важнейшую составляющую инвестиций: инновации и интеллектуальную собственность, учитывающие объективные, прежде всего экономические, особенности регионов с помощью налоговых льгот, инвестиционных надбавок, льготных кредитов. Для реализации активного инвестиционного процесса в субъектах РФ государство должно обеспечить условия для формирования в них благоприятного инвестиционного климата. Одновременно этим должно заниматься и региональное руководство. От умения последнего вовлечь в хозяйственный оборот ме-

Процесс формирования государственной инвестиционной политики

Рис. 5. Схема процесса формирования государственной инвестиционной политики

стный потенциал, от понимания, чем располагает регион для достижения экономического роста и обеспечения самодостаточности субъекта РФ, зависит эффективная структурная перестройка, возможность повысить в субъекте РФ инвестиционную активность.

9.4. Определение ограничений при структурировании приоритетов, ориентиров и задач государственной инвестиционной политики, к которым относятся неопределенность и риск; основные социально-экономические ограничения, задающие рамки существования и развития российской экономики; критически необходимый уровень защищенности отдельных граждан и населения России в целом; условия согласованного управления, ресурсные ограничения и др. и согласование приоритетов и задач инвестиционной политики с этими ограничениями34.

Определяется также достижимость уровня сбережений (накоплений), который будет адекватен принятому темпу развития экономики государства и соответствовать стратегическим целям его развития, и нуждается ли экономика в специальных мерах по стимулированию сбережений и инвестиций.

9.5. Формирование инвестиционного портфеля РФ.

Инвестиционная деятельность, и в первую очередь на федеральном уровне, связана с формированием инвестиционного портфеля, который представляет собой целенаправленно сформированную совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенных для осуществления инвестиционной деятельности в РФ в соответствии с разработанными государственной инновационной и инвестиционной стратегиями.

Целью формирования инвестиционного портфеля РФ является обеспечение реализации сформированной государственной инвестиционной политики и достижения стратегических целей государственной инновационной и инвестиционной стратегий.

Обеспечение реализации выбранной государственной инвестиционной стратегии достигается путем формирования механизмов повышения

34 В частности, согласование стратегических целей государственной инвестиционной стратегии и политики, ее приоритетов и задач и инвестиционной деятельности в России в целом с целями, приоритетами и задачами социально-экономической стратегии и политики России; целями, приоритетами и задачами обеспечения экономической и национальной безопасности России; а также с такими составными частями инвестиционной политики, как: инновационная, промышленная, налоговая бюджетная, денежно-кредитная политика; дотационный механизм; институциональные преобразования; антимонопольное регулирование и др.

активности инвестиционной деятельности и отбора на их основе в рамках формирования инвестиционного портфеля высокоэффективных инвестиционных программ высокотехнологичных, наукоемких проектов в приоритетных отраслях экономики и финансовых инструментов.

Формирование инвестиционного портфеля РФ должно включать следующие элементы.

9.5.1. Определение критериев выбора программ и проектов для формирования инвестиционного портфеля РФ и последующего их финансирования из госбюджета РФ соответствующего уровня.

Любой отдельный проект анализируется как с качественной, так и с количественной точек зрения. Качественный аспект предусматривает экономический анализ проекта, а количественный - расчет и оценку денежных поступлений по проекту с учетом влияния факторов риска на его реализацию, включая учет инфляции и расчет финансово-экономических показателей.

Смысл оценки эффективности любого инновационного проекта состоит в ответе на вопрос: оправдают ли будущие выгоды сегодняшние затраты.

Наиболее часто применяется метод, основанный на концепции изменения стоимости денег во времени (дисконтировании) и включающий определение следующих финансовых критериев в условиях риска и неопределенности:

• ожидаемого чистого приведенного дохода (NPV)- _

• ожидаемого индекса доходности (PI);

• ожидаемой внутренней нормы доходности (IRR) (не ниже стоимости государственных инвестиционных ресурсов);

• ожидаемого периода окупаемости инвестиций (РВР).

Такой подход внешне привлекателен своей полной объективностью, но характерен скорее для частного инвестора, чем для государства - субъекта, призванного использовать деньги налогоплательщиков на быстрейшее улучшение всей ситуации в государстве, а не на удешевление инвестиционных ресурсов для предприятий, реализующих инновационные проекты.

И здесь рассмотрение срока окупаемости инновационных проектов как критерия не всегда может быть полезным для государства. В инвестиционном анализе, как известно, разные моменты времени сравнивают с помощью процедуры дисконтирования. Если государству предпочтительнее деньги сегодня, чем завтра, то можно взять прогрессивную шкалу ставок дисконтирования по годам и после этого цивилизованно сравнивать

чистые дисконтированные доходы от проектов, а не сроки их окупаемости. Для крупных инновационных проектов в реальном секторе экономики, например в энергетике, срок окупаемости может составлять до 25 лет, но эти проекты зачастую жизненно важны для экономики целых регионов.

Основными критериями отбора инновационного проекта также могут быть:

• актуальность и соответствие проекта государственным программам развития (по целям, объему, срокам);

• экономическая и бюджетная эффективность на всех уровнях, создание новых и сохранение имеющихся рабочих мест, социальная значимость и пр.;

• соответствие ожидаемых финансовых показателей проекта (NPV, PI, IRR, РВР) критериям инвестирования и параметрам инвестиционного портфеля РФ;

• ожидаемый чистый приведенный доход (окупаемость) проекта по срокам для заемщика и бюджета всех уровней, определяемая критерием максимальной эффективности инвестиционного портфеля РФ на момент отбора с учетом прогнозируемых индикаторов;

• надежность заявителя (заемщика), гарантиро-ванность возврата инвестированных средств в установленные сроки;

• наличие подтвержденной аудиторской проверкой надежности схемы возвратности инвестируемых средств - гарантий, ликвидных залоговых активов, отчуждение заявителем материальных активов или прав в рамках проекта в пользу уполномоченного Правительством РФ или субъекта РФ учреждения на период реализации проекта и его участников (уполномоченные банки, страховые компании и др.);

• глубина прединвестиционной проработки и степень подготовленности проекта к реализации;

• универсальность (серийность) и наукоемкость предлагаемой по проекту высокой технологии производства продукции или оказываемых услуг;

• соисполнители в реализации проекта (государство, регион, город, предприятие);

• источники и долевое участие в финансировании проекта;

• периодичность (этапность) инвестиционных вложений.

Эффективность инвестиций в инновационные проекты характеризуется системой финансово-экономических показателей, отражающих соотношение затрат и результатов. Различают следующие показатели эффективности:

• показатели коммерческой (финансовой) эффективности инвестиций;

• показатели бюджетной эффективности, отражающие финансовые последствия инвестиций для федерального бюджета, бюджета субъекта РФ и местного бюджета;

• показатели совокупной ожидаемой экономической эффективности или так называемой «проектной совокупности» для РФ в целом и для госбюджетов всех уровней;

• показатели совокупной ожидаемой социально-экономической эффективности для РФ в целом и для госбюджетов всех уровней.

В качестве критерия отбора инновационных проектов и инвестиционных программ в целом можно взять их совокупную ожидаемую социально-экономическую эффективность для РФ в целом и для госбюджетов всех уровней - эффект влияния реализации инвестиционных программ и проектов на всю экономику и социальный климат отдельных субъектов РФ и на экономику РФ в целом, в том числе и на смежные отрасли.

К критериям совокупной ожидаемой социально-экономической эффективности (проектной совокупности) для РФ в целом и для госбюджетов всех уровней можно отнести следующие критерии:

• соответствие интересам РФ и субъектов РФ;

• оптимальность и комплексность по экономическим, технологическим, социальным и экологическим составляющим, подтвержденная согласованием с отраслевыми и территориальными государственными структурами;

• объем решаемых сопутствующих проблем с позиций потребителя, РФ и субъектов РФ;

• инвестиционная глубина по отраслям;

• диверсификация по отраслям;

• диверсификация по срокам возврата инвестиционных ресурсов;

• резервирование (страхование) по совокупной ожидаемой экономической эффективности (проектной совокупности) для РФ в целом и для госбюджетов всех уровней;

• интегральная доходность совокупной ожидаемой экономической эффективности (проектной совокупности) для РФ в целом и для госбюджетов всех уровней.

При разработке инвестиционной, инновационной и промышленной политики важнейшей задачей является эффективное распределение имеющихся в распоряжении государства ограниченных ресурсов, которые могут быть использованы для увеличения объема производства в той или иной отрасли. Критерием такой эффективности и, соответственно, выбора приоритетности

производств может стать, например, максимизация коэффициента роста платежеспособного спроса на продукцию отечественного производства в результате направления в то или иное производство единицы вкладываемых инвестиционных ресурсов.

Эти критерии должны формулироваться, исходя из стратегических задач государственной инновационной и инвестиционной политик на всех уровнях на ближайший период (в начале инновационной и инвестиционной деятельности), и периодически корректироваться в результате происходящих изменений как в самих стратегических задачах, так и в тактике их реализации. Факторы, влияющие на изменение критериев данной группы, связаны с экономической и социальной-политичес-кой обстановкой как в субъектах РФ, в которых реализуется инновационный проект или программа, так и в РФ в целом, и не подвержены, как правило, резким краткосрочным изменениям. С помощью критериев совокупной ожидаемой социально-экономической эффективности для РФ в целом и для госбюджетов всех уровней должны формироваться требования к инвестиционному портфелю в принципе. Выраженные в цифровых значениях эти требования должны являться базовыми при отборе любых инновационных проектов и программ в целом в конкретный период времени.

9.5.2. Выработка условий, методов и форм финансирования программ и проектов из госбюджета соответствующего уровня, других механизмов и инструментов господдержки, а также, при необходимости, выработка условий организации и проведения тендеров и конкурсов как на представление программ и проектов для финансирования из госбюджета, так и подрядчиков для их реализации.

9.5.3. Отбор и составление реестра приоритетных программ и проектов для формирования инвестиционного портфеля РФ в соответствии с выбранными приоритетными направлениями и критериями их финансирования из госбюджета РФ соответствующего уровня для соответствующих этапов и соответствующего уровня развития экономики, в том числе по результатам тендеров и конкурсов, для их финансирования из госбюджета РФ соответствующего уровня и последующей реализации.

Такие элементы управления инновационного проекта как бизнес-план, прединвестиционный и проектный анализ, являются базой для отбора и составления реестра приоритетных инновацион-

35 В качестве безрисковой ставки может быть использована процентная ставка по краткосрочным ценным бумагам, выпускаемым Минфином России.

ных проектов и программ для формирования инвестиционного портфеля РФ.

Анализ любого проекта включает в себя, как правило, оценку:

• финансово-экономической жизнеспособности;

• соотношения «доходность-риск»;

• соотношения «доходность-ликвидность». При оценке финансово-экономической жизнеспособности руководствуются следующими принципами:

• принцип финансовой устойчивости (планирование финансов должно обеспечивать платежеспособность в любое время);

• принцип сбалансированности рисков (самые рискованные капиталовложения должны финансироваться за счет собственных средств. Необходимо учитывать конъюнктуру инновационного и инвестиционного рынков и зависимость предприятия от кредитов);

• принцип рентабельности капитальных вложений (для всех капитальных вложений необходимо выбирать самые дешевые методы финансирования, а сами капитальные вложения должны быть максимально рентабельны). Оценка жизнеспособности инновационного

проекта предусматривает также определение инвесторов и принятие ими окончательного решения об инвестировании проекта, одобрение государственными или/и международными и другими кредитными структурами соответствия проекта современным техническим, организационным и финансовым требованиям.

Как известно, степень вероятности достижения одной и той же величины ожидаемой финансовых показателей проекта {NPV, PI, IRR, РВР) в двух идентичных по конечному результату вариантах инвестирования может сильно различаться. С ростом неопределенности получения прибыли инвесторы могут надеяться на соответствующее повышение ее ожидаемого уровня доходности. Поэтому оценка предстоящих затрат и результатов при определении эффективности инновационного проекта должна осуществляться с учетом факторов риска и неопределенности в пределах расчетного периода, если при различных возможных вариантах его реализации затраты и результаты различны.

Существует криволинейная зависимость между риском и требуемой отдачей - доходом. Инвестор требует компенсации за использование своих денежных средств даже в случае, если степень риска минимальна. Такая ситуация измеряется безрисковой ставкой35. По мере роста риска непропорционально более высокой становится требуемая ставка дохода, что особенно актуально

для инновационных проектов. Чем выше риск, связанный с аннуитетным потоком (серия равных платежей), тем ниже стоимость этого потока. Инвесторов интересует не только сумма и продолжительность потоков доходов, но, главное, экономическая надежность самих потоков денежных средств.

При одном и том же уровне ожидаемого чистого приведенного дохода {МРУ) от реализации любого проекта предпочтительнее варианты с наиболее оптимальным соотношением «доходность-риск».

Прогнозирование потенциальных рисков, связанных с будущим потоком доходов и другими ожидаемыми выгодами от инвестиций, становится все более сложной задачей с удлинением прогнозного периода. Надежность прогноза уровня цен или возможной рыночной ситуации через 10 - 20 лет резко снижается, а диапазон неопределенности как в сторону увеличения, так и уменьшения дохода возрастает со временем в геометрической прогрессии.

При этом продолжительность периода прогнозирования инновационных проектов и связанных с их реализацией рисков определяется исходя из: о продолжительности создания, эксплуатации и

(при необходимости) ликвидации объекта; ® средневзвешенного нормативного срока службы основного технологического оборудования; ® достижения заданных характеристик прибыли; в требований инвесторов и др.

На первом этапе конкурсного отбора наиболее привлекательных альтернативных инновационных проектов необходимо придать конкретный статистический вес, приоритетность и уровень элементам риска и неопределенности. На заключительной и более подробной стадии анализа инновационного проекта следует выявить, являет ся ли степень риска приемлемой (без дополнительных расходов для государства или/и предприятия). Если степень риска неприемлема, то следует пересчитать величины ожидаемых финансовых показателей проекта (ИРУ, Р1, ШЖ, РВР) с учетом расходов на повышение определенности результата планируемых операций по управлению риском.

При одном и том же уровне соответствую-щих ожидаемых финансовых показателей проекта {МРУ, Р1, 1ЯЯ, РВР) от реализации любого проекта предпочтительнее варианты с наиболее оптимальным соотношением «доходность-ликвид-

36 Методика расчета совокупной экономической эффективности каждого проекта включает: ОТУ (годовая ставка процента, амортизация, прибыль) + дополнительная валовая добавленная стоимость предприятий- смежников (подрядчиков), полученная последними от продукции и услуг, реализованных в рамках отобранных проектов, + налоги.

ность». При этом оценка ликвидности залоговых активов должна включать:

• ценные бумаги (акции, корпоративные и государственные векселя, облигации, обязательства, варранты и пр.);

• продукцию на складе (собственная, поставленная и пр.);

• производственные запасы;

• объекты недвижимости (завершенные, незавершенные);

• права (пользования, требования и пр.), пригодные к финансовой оценке;

• активы в зарубежных кредитно-финансовых учреждениях и недвижимости и др.

9.5.4. Определение достижимости уровня социально-экономического развития РФ в соответствии с целями государственного стратегического управления в запланированный период времени (по первым трем этапам) и ограничениями, накладываемыми на цели и задачи государственной инвестиционной политики, и выработка, при необходимости, специальных мер, механизмов и инструментов по стимулированию сбережений и инвестиций в экономике РФ на основе уточненного расчета совокупной ожидаемой социально-экономической эффективности для РФ в целом и для госбюджетов всех уровней сформированного инвестиционного портфеля федеральных программ и проектов.

Этот шаг включает:

9.5.4.1. Расчет совокупной ожидаемой экономической эффективности для РФ в целом и для госбюджетов всех уровней отдельных инновационных проектов согласно их бизнес-планам (ТЭО) и в соответствии с критериями оценки совокупной ожидаемой экономической эффективности для РФ в целом и для госбюджетов всех уровней по п. 9.5.1.

Для этого осуществляют расчет величин ожидаемых финансовых показателей проекта {МРУ, Р1, ШШ., РВР) при существующих для России ограничениях на стоимость инвестиционных ресурсов, прогнозный уровень инфляции, ликвидность основных фондов, создаваемых по проекту и программам в целом, с учетом продолжительности разработанной инвестиционной стратегии и отдельных ее этапов, а также риска и неопределенности регионов РФ, в которых предполагается реализация соответствующих отдельных проектов и программ в целом в прогнозируемый период36.

9. 5.4.2. Расчет прогнозных значений основного коэффициента, обеспечивающего эффект инновационного мультипликатора-акселератора К/ (через расчет частных (автономных) инвестиций и государственных расходов в инновации), а так-

же дополнительных коэффициентов: инвестиционного мультипликатора (через расчет частных (автономных) инвестиций и государственных расходов в другие сферы экономики) К,1; инвестиционного акселератора К3'\ мультипликатора потребления К/; налогового мультипликатора К/; кредитного мультипликатора К6'; банковского депозитного мультипликатора К7', экспортного мультипликатора К/; гарантийного мультипликатора К,'\ мультипликатора заработной платы К10'; мультипликатора выполнения обязательств государства перед населением А',/; импортного мультипликатора Ау; мультипликатора потребления К13' и коэффициентов А'/ других мультипликаторов по всем отобранным для финансирования из госбюджета проектам и программам, исходя из их прогнозной совокупной экономической эффективности, и последующий расчет на их основе совокупного значения мультипликаторов К*'.

Сопоставив расчетные прогнозные совокупные значения мультипликаторов К*' с первоначально расчитанными на 7-м этапе совокупным значением мультипликаторов К*, делаем вывод, что, в случае К*! = К*, сформированный инвестиционный портфель программ и проектов РФ при его реализации обеспечит прирост ВВП на душу населения, достаточный для достижения поставленных стратегических целей государственной инвестиционной стратегии и политики, необходимой для обеспечения уровня экономической безопасности, адекватного современным мировым требованиям, через стимулирование инвестиционной и инновационной деятельности в России.

Необходимо отметить, что при К*' < К* государство не сможет достигнуть стратегической цели в планируемый период, поэтому наиболее целесообразным решением в этом случае должно быть объявление нового конкурса с целью выбо ра других, более эффективных инвестиционных проектов для составления инвестиционного портфеля инвестиционных программ и проектов РФ. Возможен также пересмотр первоначально заложенных для реализации намеченных на первом шаге стратегических целей либо сроков ее достижения; использование других дополнительных источников, методов и форм инвестирования (займы, выпуск государственных облигаций субъекта РФ, лизинг, толлинг, франчайзинг, форфейтинг, се-линг и т.д.); уменьшение доли финансирования инвестиционных проектов до необходимого процента с учетом долевого финансирования с частными инвесторами и т.д.

9.5.4.3. Расчет по всем отобранным для финансирования из госбюджета программам и проектам совокупной социальной эффективности.

¿ктщд^аииим^душ'чишрд ичя ы ч и а—^и^и——

9.5.4.4. Расчет с учетом подп. 9.5.4.2 и 9.5.4.3 по всем отобранным для финансирования из госбюджета программам и проектам совокупной социально-экономической эффективности соответствующих проектов и программ в целом.

9.5.4.5. Формирование инвестиционного портфеля федеральных программ и проектов РФ.

На основе сформированных конкретных мер, инструментов, механизмов, критериев и организационных форм реализации государственной инвестиционной политики осуществляется отбор в рамках формируемого инвестиционного портфеля РФ наиболее эффективных (с точки зрения соотношения совокупной ожидаемой социально-экономической эффективности инвестиционного портфеля по выбранным критериям и риска и ликвидности инвестиционного портфеля РФ) федеральных инвестиционных программ высокотехнологичных, наукоемких проектов.

9.6. Выработка организационно-социально-экономических инструментов, механизмов, мероприятий и форм государственного регулирования по формированию благоприятного инвестиционного климата и активизации инновационной и инвестиционной деятельности в РФ, обеспечивающего реализацию целей государственной инновационной и инвестиционной стратегий и политик.

9.7. Организация и выработка организацион-но-социально-экономических инструментов, механизмов, мероприятий и форм негосударственного и смешанного привлечения инвестиций для целей формирования благоприятного инвестиционного климата и активизации инновационной и инвестиционной деятельности в РФ, обеспечивающего реализацию целей государственной инновационной и инвестиционной стратегий и политик.

9.8. Согласованность и сбалансированность государственной инвестиционной политики на макроуровне с инновационной, научно-техничес-кой, промышленной, бюджетно-налоговой, ценовой, кредитно-денежной, финансовой и др. политиками.

10-й этап. Инвестиции и анализ ситуации по привлечению и освоению инвестиционных ресурсов. Ресурсное обеспечение сформированной государственной инвестиционной политики.

Выработка государственной инвестиционной стратегии представляет собой не только составление определенного перечня действий, необходимых для реализации поставленных стратегических целей РФ, но и предусматривает их ресурсное обоснование. Ресурсное обеспечение сформированной государственной инвестиционной политики достигается посредством определения потенциальных внешних и внутренних источников

ресурсов (финансовых, материальных, интеллектуальных, инновационных, информационных, трудовых, энергетических, природно-сырьевых и других инвестиционных ресурсов), а также стратегических направлений и методов формирования, распределения и перераспределения прогнозных инвестиционных, прежде всего финансовых и инновационных, ресурсов и определение степени соподчиненности с другими элементами стратегического выбора РФ, под соответствующие федеральные инвестиционные программы и проекты.

Ресурсное обеспечение сформированной государственной инвестиционной политики должно включать и определение приоритетов (инвестиционных, инновационных, социальных, экономических и т.д.) и их ресурсного обеспечения на соответстствующем этапе реализации государственной инвестиционной стратегии.

На этом этапе инвестиционная стратегия тесно взаимодействует с финансовой стратегией. Без соответствующего финансирования реализация государственных инновационных и инвестиционных стратегий невозможна.

11-й этап. Уточнение этапности (по пятому, восьмому и девятому этапам) в реализации стратегических целей государственной инвестиционной стратегии и политики, в развитии инвестиционной и инновационной деятельности в РФ в соответствии с величиной совокупной социально-экономической эффективности соответствующих инвестиционных программ и проектов инвестиционного портфеля РФ в целом и их вкладом в госбюджеты соответствующих уровней.

12-й этап. Ранжирование проектов по приоритетности их финансирования из госбюджета в соответствии с этапностью в реализации стратегических целей государственной инвестиционной стратегии и политики, с развитием инвестиционной и инновационной деятельности в РФ и величиной совокупной экономической эффективности и социальной значимостью инвестиционных проектов и программ в целом для экономики РФ и принятие программы их финансирования из госбюджета РФ в порядке присвоенного ранга (очередности) соответствующей инвестиционной программы, инвестиционного проекта.

13-й этап. Оценка стратегической эффективности (результативности) разработанной государственной инвестиционной стратегии.

Такая оценка проводится по системе следующих специальных экономических и внеэкономических критериев:

• согласованность государственной инвестиционной стратегии с общей стратегией социально-экономического и инновационного

развития РФ. При этом исследуется согласованность стратегических целей, направлений и этапов реализации этих стратегий;

• внутренняя сбалансированность государственной инвестиционной стратегии. В процессе такой оценки определяется степень согласованности между собой отдельных стратегических целей, целевых стратегических нормативов и направлений предстоящей инвестиционной деятельности в РФ, а также временная последовательность их выполнения; степень их согласованности с содержанием государственной инвестиционной политики по отдельным аспектам предстоящей инвестиционной деятельности в РФ;

• согласованность государственной инвестиционной стратегии с прогнозными изменениями инновационной и инвестиционной среды и конъюнктуры отдельных международных рынков, мирового рынка в целом и его сегментов, а также соответствие государственной инвестиционной стратегии прогнозируемым изменениям экономического и инновационного развития и инвестиционного климата государства;

• согласованность государственной инвестиционной стратегии с внутренним потенциалом РФ, в первую очередь инновационным. Такая оценка позволяет определить, насколько объемы, направления и формы государственной инвестиционной стратегии взаимосвязаны с возможностями формирования внутренних инвестиционных, прежде всего, инновационных и финансовых, ресурсов, квалификационной подготовкой государственных инвестиционных менеджеров, организационной структурой управления инновационной и инвестиционной деятельностью в РФ, инновационной и инвестиционной культурой госуправления и другими параметрами внутреннего инвестиционного потенциала;

• реализуемость государственной инвестиционной стратегии с учетом имеющегося ресурсного, прежде всего, инновационного и финансового, потенциала. В процессе такой оценки в первую очередь рассматриваются потенциальные возможности государства в формировании необходимого объема инвестиционных ресурсов из всех источников и во всех формах. Кроме того, оцениваются квалификационная подготовленность государственных инвестиционных менеджеров и техническая оснащенность субъектов экономики, в обязанности которых будет входить реализация инвестиционных программ и проектов инвес-

тиционного портфеля РФ, с позиций задач реализации инновационной и инвестиционной стратегий; технологичность избранных для реализации инновационных программ и проектов; наличие на инвестиционном рынке инвестиционных высокотехнологичных и инновационных проектов, обеспечивающих формирование эффективного инвестиционного портфеля РФ; организационные и технические возможности успешной реализации избранных инновационной и инвестиционной стратегий. Рассматривается также возможность привлечения к реализации инвестиционной стратегии требуемых инновационных, финансовых, технологических, сырьевых, энергетических, трудовых и других ресурсов;

• приемлемость уровня риска, связанного с реализацией государственной инвестиционной стратегии. Здесь рассматриваются уровни инновационных и инвестиционных рисков и их возможные финансовые последствия для инвестиционной деятельности в РФ с позиций возможного размера инвестиционных потерь. В процессе такой оценки необходимо определить соответствие уровня прогнозируемых инновационных и инвестиционных рисков, связанных с инвестиционной деятельностью в РФ, задачей обеспечения достаточной устойчивости госбюджета соответствующего уровня в процессе экономического развития РФ;

• стратегическая эффективность (результативность) государственной инвестиционной стратегии. Каждая из формируемых стратегических инвестиционных целей должна быть выражена в конкретных показателях. Реализация этого требования в процессе формирования стратегических целей позволяет использовать их в системе стратегического управления и планирования (нормирования) основных параметров инвестиционной деятельности в РФ, дифференцировать по отдельным интервалам инвестиционного стратегического периода, применять в качестве критериев оценки результатов реализации государственной инвестиционной стратегии. В процессе формирования стратегических инвестиционных целей должны быть использованы современные методологическое и аппаратное обеспечение реальной оценки отдельных параметров инновационного и инвестиционного процессов в РФ.

Оценка результативности федеральных инвестиционных программ высокотехнологичных, на-

37 United Nations Industrial Development Oiganization (Организация Объединенных Наций по промышленному развитию).

укоемких проектов и инвестиционного портфеля РФ в целом должна базироваться на определении ожидаемой экономической эффективности их реализации в соответствии с требованиями и>ГУТЮ37, причем главным из критериев совокупной эффективности является максимизация ожидаемого совокупного социально-экономического эффекта при заданном уровне риска.

По видам ожидаемого эффекта стратегические цели инвестиционной деятельности в РФ подразделяются на экономические и внеэкономические.

Экономические цели государственной инвестиционной стратегии прямо связаны с формированием инвестиционного дохода и ростом ВВП или достижением иных экономических результатов инновационной и инвестиционной деятельности в рассматриваемой перспективе.

Внеэкономические цели государственной инвестиционной стратегии связаны с решением социальных задач, обеспечением инновационной и экологической безопасности, повышением статуса и имиджа предприятия и т.п. Хотя реализация этих стратегических целей не связана прямо с ожиданием инвестиционного дохода и ростом ВВП, их косвенное влияние на формирование этого дохода и рост ВВП может быть довольно ощутимым.

Оценка ожидаемого социально-экономического эффекта государственной инвестиционной стратегии осуществляется, прежде всего, на основе прогнозных расчетов ранее рассмотренной системы основных инвестиционных коэффициентов и заданных целевых стратегических нормативов, сопоставленных с базовым их уровнем. Наряду с этим оцениваются и внеэкономические результаты, достигаемые в процессе реализации инвестиционной стратегии (рост инвестиционного рейтинга РФ; повышение уровня управляемости инновационной и инвестиционной деятельностью в РФ; повышение уровня материальной и социальной удовлетворенности населения РФ).

14-й этап. Принятие решения о финансировании соответствующих федеральных инвестиционных программ в целом и отдельных высокотехнологичных, наукоемких проектов с последующим их целевым финансированием и контролем над реализацией соответствующих федеральных инвестиционных программ и отдельных проектов в соответствии с их бизнес-планами (ТЭО), этап-ностью их выполнения и реализации стратегических целей государственной инвестиционной стратегии и политики, в соответствии с развитием инвестиционной и инновационной деятельности в РФ и схемой финансирования федеральных инвестиционных программ и проектов.

15-й этап. Разработка мероприятий по мониторингу государственной инвестиционной стратегии и политики в процессе их реализации.

16-й этап. Определение индикативных показателей и реперных точек (временных периодов и условий), при которых стратегические цели государственной инвестиционной стратегии и политики, а также приоритеты, задачи, сроки и отдельные этапы государственной инвестиционной стратегии и политики должны коррелироваться или пересматриваться.

Системы однажды сформулированных стратегических инвестиционных целей в целом или отдельных количественных параметров каждой из них не являются неизменными, а требуют в ходе реализации инвестиционной деятельности в РФ периодической корректировки под воздействием изменения факторов внешней инновационной и инвестиционной среды и конъюнктуры отдельных международных рынков, мирового рынка в целом и его сегментов, а также параметров внутреннего инвестиционного, прежде всего инновационного и финансового, потенциала или новых возможностей роста государства и получаемых промежуточных результатов его экономического развития. Поэтому целеполагание нужно рассматривать как непрерывный динамический процесс, в котором анализируется сложившаяся ситуация, тенденции и при необходимости осуществляются корректировка или пересмотр как стратегических инвестиционных целей, так и самих государственной инвестиционной стратегии и политики.

Внешняя гибкость системы стратегических целей должна обеспечивать минимизацию негативного воздействия отдельных факторов на эффективность инновационной и инвестиционной деятельности в РФ или быструю реализацию новых инновационных и инвестиционных возможностей, а внутренняя их гибкость - быструю маневренность в использовании инвестиционного потенциала РФ (в первую очередь, собственных инновационных, финансовых и иных инвестиционных ресурсов).

На каждом стратегическом уровне разработка государственной инвестиционной стратегии должна заканчиваться созданием стратегического плана единого видения и понимания менеджерами госуправления соответствующих уровней перспектив развития инновационной деятельности в РФ, включающего, как минимум, три варианта ее развития: пессимистический, базовый и оптимистический.

17-й этап. Реализация государственной инвестиционной стратегии.

В дальнейшем в рамках стратегического уп-

равления инвестиционной деятельностью в РФ, частью которого является формирование инвестиционной стратегии, осуществляется реализация государственной инвестиционной стратегии посредством проводимой инвестиционной политики. В свою очередь, проведение в жизнь государственной инвестиционной политики осуществляется через реализацию федеральных инвестиционных программ высокотехнологичных, наукоемких проектов в рамках сформированного инвестиционного портфеля РФ; формирование благоприятного инвестиционного климата в РФ; активизацию инновационной и инвестиционной деятельности и т.д.

В свою очередь, успешная реализация федеральных инвестиционных программ высокотехнологичных, наукоемких проектов в инвестиционном портфеле РФ и, как следствие, сформированной инвестиционной стратегии может быть обеспечена лишь в случае структурной перестройки государства к требованиям сформированной инвестиционной стратегии. В рамках такой структурной перестройки происходят выработка и формирование конкретных мер, инструментов, механизмов, критериев и организационных форм реализации государственной инвестиционной политики. В системе этих мер предусматриваются формирование новых организационных структур и форм государственного управления инновационной и инвестиционной деятельностью; внедрение новых принципов государственной инновационной и инвестиционной культуры и их адаптация к требованиям сформированной государственной инвестиционной стратегии; создание эффективной системы государственного стратегического инвестиционного контроллинга и т.д.

На 18-м этапе принимают, при необходимости, решения о корректировке стратегических целей, приоритетов, задач, сроков и отдельных этапов государственной инвестиционной стратегии и политики РФ.

Например, в случае появления таких индикативных показателей и реперных точек или иных существенных изменений как внешних условий в мировой экономике, так и внутренней социально-экономической и политической ситуации в России, например, связанных с новыми возможностями экономического роста, изменением критериев эффективности (в соответствии с 16-м этапом) должно корректироваться или пересматриваться участие РФ в неэффективных федеральных инвестиционных программах и проектах, если последние в результате их реализации не достигают показателей эффективности, указанных в бизнес-плане (ТЭО) проекта, не обеспечивают

достижение спрогнозированной ожидаемой совокупной социально-экономической эффективности соответствующей федеральной инвестиционной программы или инвестиционного портфеля РФ в целом либо посредством выхода из соответствующих проектов и конкурсный поиск и включение новых эффективных инвестиционных федеральных инвестиционных программ (высокотехнологичных, наукоемких проектов) в инвестиционный портфель РФ либо реструктуризация и дополнительное финансирование прежних федеральных инвестиционных программ (проектов).

В процессе реализации федеральных инновационных программ (проектов) инвестиционного портфеля РФ осуществляются сравнение и анализ достигнутых результатов с запланированными результатами, оценка эффективности государственной инвестиционной стратегии и коррекция ее предшествующих этапов. Особенности стратегического планирования и управления в целом инвестиционной деятельностью РФ проявляются в том, что их процедуры нередко протекают параллельно и предполагают возврат к уже принятым решениям в случае поступления новой информации. В этих условиях, наряду со стратегическим анализом (например, достигнутых результатов с запланированными), параллельно могут разрабатываться функциональные и конкурентные инвестиционные стратегии. Они также подлежат стратегическому анализу с целью выявления более эффективных точек приложения государственных инвестиций. Так как процесс стратегического управления является непрерывным, то и цикл «стратегическое управление», соответственно, является замкнутым.

Эффективно задействовать имеющиеся ресурсы можно лишь при условии реализации государством таких мер, которые позволили бы существенно изменить мотивацию всех экономических агентов для обеспечения в необходимых объемах инвестирования приоритетных отраслей реального сектора экономики в качестве движителя, обеспечивающего стабильный с нарастающей тенденцией экономический рост в России.

Как имеется существенная и прямая взаимозависимость между инвестициями в экономику государства и ростом ВВП (эффект инвестиционного мультипликатора-акселератора), так и существует существенная и прямая взаимозависимость между эффективностью инновационной деятельности и темпами экономического развития государства (эффект инновационного мультипликатора, при этом на долю НТП в развитых странах приходится 70 - 90% прироста ВВП).

Поэтому основным перспективным ресурсом

России по-прежнему остается ее научно-интеллектуальный и инновационный потенциал (инновационный запас идей), как то: фундаментальные разработки, новые технологии, уникальная научно-производственная база и высококвалифицированные кадры. В области технологии производства значительного числа важнейших образцов техники Россия находится на уровне высокоразвитых стран.

Экономически разумный и научно обоснованный подход в использовании этих ресурсов -надежный источник инвестиций для экономики государства, ускорения его НТП, при этом современные информационные технологии в бизнесе должны способствовать созданию условий для максимально эффективного использования этого потенциала и в первую очередь предприятиями реального сектора экономики.

И наоборот, главной составляющей НТП государства является инвестиционный ресурс, поддерживающий инновационную деятельность в России, в первую очередь ее фундаментальную науку и образование, чему подтверждение - значительные инвестиции в НИОКР ведущих экономически развитых стран. Всесторонняя и всеобъемлющая поддержка науки, технологий и образования должна стать ведущей государственной доктриной.

При этом анализ конкретных задач совершенствования государственной инвестиционной стратегии и политики позволяет сделать вывод: важен не просто уровень инвестиций, а их качество и эффективность размещения; важны не столько объемы государственных капитальных вложений и степень контроля над инвестиционным процессом, как институты, которые задают и осуществляют мониторинг условий для стимулирования инвестиций и сбережений, инвестиционно-инновационной активности в государстве, координируют хозяйственные и инвестиционные решения, в первую очередь в инновационной сфере экономики, а также сами объемы государственных инвестиций именно в инновационную сферу реального сектора экономики.

То есть условием выхода экономики России из нестабильного состояния и скорейшего перехода экономики в состояние перманентного с нарастающей тенденцией роста является активизация инновационных и инвестиционных процессов, переход к устойчивому росту инвестиций в инновации при повышении эффективности их использования.

В российских условиях стимулирование инвестиционно-инновационной активности посредством безвозвратного инвестирования является,

как правило, неоправданным. Возрождение инвестиционно-инновационной активности и последующее участие в инвестиционном процессе невозможно без равного партнерства на равных условиях государства и частного сектора, которое может существовать в многообразных организационных формах. При этом определяющими при формировании таких отношений с частным бизнесом для государственного сектора экономики должны быть принципы самоокупаемости, возвратности, платности, срочности, долевого финансирования и конкуренции.

Для качественного прорыва в инвестиционной ситуации необходимо формирование и национальной стратегии развит™ экономики. Такая стратегия может оказаться руководством к действию только в том случае, если она будет совместным результатом конструктивного перманентного диалога правительства и предпринимателей.

Создание таких организационных форм и организация такого диалога - важнейшая задача научно обоснованной государственной инвестиционной и инновационной стратегии и политики.

Как известно, составными частями государственной инвестиционной политики являются: инновационная, промышленная, налоговая бюджетная, денежно-кредитная, таможенная политика; дотационный механизм; институциональные преобразования; антимонопольное регулирование и др. Все эти компоненты надо рассматривать как единое целое. Делая упор только на какую-то одну из них, без рассмотрения всех их в комплексе, невозможно прийти к положительному результату - только все перечисленные выше меры должны активизировать внутренний денежный спрос, внутренние инвестиции и создать качественно новые условия, которые обеспечат качественно более высокие темпы экономического роста ВВП.

В первые годы реформирования возобладала тенденция вытеснения государства из экономики, которая нанесла экономике России трудно восполнимый ущерб. Постепенно эта тенденция проходит, и в настоящее время первоочередной задачей федеральных и региональных органов государственного управления должно быть активное содействие процессу формирования социально ориентированной рыночной экономики и одновременное возвращение в экономику в качестве ключевого субъекта экономики и управле-

38 Японию уже нельзя догнать на прежней технологической базе: Россия, как, впрочем, и США, отстали от нее «навсегда». Японию можно только перегнать на совершенно новой технологической базе, использующей высокие, наукоемкие технологии и научно-технические разработки.

ния. И именно стратегическое планирование инновационно-инвестиционной деятельности на всех уровнях экономики должно стать инструментом управления, который обеспечит рост инвестиций и активизацию и рост реального сектора экономики, необходимые для обеспечения уровня экономической безопасности РФ, адекватного современным мировым требованиям.

Создание необходимой и достаточной организационной базы по разработке и реализации инвестиционной и инновационной стратегии и политики заключается в сосредоточении задач прогнозирования и планирования инвестиций, и в первую очередь инвестиций в инновации, в органе, который обладал бы достаточной силой для принятия и реализации ключевых решений. За исключением стран, которые более или менее успешно реализовывают программный подход к инвестициям (Латвия, Молдова), такого полновесного органа инвестиционной и, тем более, инновационной политики не создано. В большинстве стран СНГ центральную роль в инвестиционной политике играют министерства экономики. Роль их, как правило, несопоставима с минифином и Центробанком, а потому у них зачастую не хватает политического веса для серьезных инициатив или для разработки совместных с частным сектором планов. Критики заслуживает и минимальная гласность в работе министерств экономики, публикация крайне скудных прогнозов на короткую перспективу, келейность в обсуждении концепций экономического развития. И здесь федеральный орган планирования, называемый условно «Государственный комитет по стратегическому планированию и координации инвестиций и инноваций» мог бы внести, опираясь на научный фундамент и адекватную ресурсную базу, существенный вклад в решение стратегической задачи структурной перестройки экономики России - ее перевод на инновационный тип развития.

Российские органы власти начинают осознавать, что высокие, наукоемкие технологии дают экономике единственный шанс сделать рывок и приблизиться к уровню развитых стран38. Отечественные инвесторы начинают вкладывать средства в российские инновационные компании. Россия еще пока имеет потенциал, достаточный для возникновения рынков капитала, сопоставимых по размерам с рынками США. Все это означает, что при условии создания благоприятного инвестиционного климата и соответствующей инфраструктуры в кратчайшие сроки Россию ожидает существенный рост инновационный сферы экономики.