CC BY
83
Д.В. Миночкин
СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ПРОГРАММНОГО ОБЕСПЕЧЕНИЯ АВТОМАТИЗАЦИИ ОЦЕНКИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ГОРНОПРОМЫШЛЕННЫХ ПРОЕКТОВ
/Россия располагает значительными запасами энергетиче--яГ ских ресурсов и мощным топливно-энергетическим комплексом, который является базой развития экономики, инструментом проведения внутренней и внешней политики.
Угольная промышленность - важное звено ТЭК. Уголь используется в промышленности, на тепловых электростанциях как топливо, а так же в металлургии и химической промышленности как технологическое сырье и топливо (коксующиеся угли). Российская Федерация располагает значительными балансовыми запасами угля (более 200 млрд т - 12 % мировых), реально разведано - 105 млрд т. Геологические ресурсы углей оцениваются в 4450 млрд т (30 % мировых).
Принятая Правительством РФ «Энергетическая стратегия России на период до 2020 года» определила долю угля в топливноэнергетическом балансе, которая в связи с опережающим ростом цен на газ и нефть будет повышаться, и спрос на уголь в России будет возрастать.
Развитие угольной промышленности требует реализации инвестиционных проектов поддержания и наращивания существующих, а также создания новых мощностей угольных предприятий. В сложившейся ситуации особое значение приобретает оценка экономической эффективности горнопромышленных проектов, которая является важнейшей задачей обеспечивающей соотношение между ресурсами и затратами.
Оценка эффективности инвестиций имеет огромный научный и практический интерес, поскольку от того, насколько объективно и всесторонне осуществлена эта оценка, зависят сроки окупаемости вложенного капитала, темпы развития, а также решение многих
проблем социально-экономического развития страны. Объективность и всесторонность оценки эффективности инвестиционных проектов в значительной мере определяются использованием современных методов проведения такой оценки.
Оценка экономической эффективности горнопромышленного проекта - сложный и трудоемкий процесс, требующий специальных знаний в области экономики, менеджмента, математики (математической статистики, теории вероятности, линейного программирования) и должны обеспечивать учет неопределенности, состояния факторов внешней и внутренней среды, на основе формирования гипотетически возможного множества сценариев её развития.
Формирование, оценка и анализ инвестиционной привлекательности проекта, а также анализ результатов деятельности предприятия, разработка стратегических планов их развития не возможна без использования современных методов инвестиционного проектирования и использования специальных компьютерных программ.
Сегодня на рынке существует около десятка компьютерных программ для расчета и сравнительного анализа инвестиционных проектов, как отечественных, так и зарубежных. Среди отечественных можно назвать - «Project Expert 6 Professional» фирмы «ПРОИНВЕСТ КОНСАЛТИНГ», «Альт-Инвест 3.0» фирмы «Альт» (Санкт-Петербург); среди зарубежных - «COMFAR III Expert» (Computer Model for Feasibility Analysis and Reporting), созданную в UNIDO - Организации Объединенных Наций по промышленному развитию.
В основе этих компьютерных программ лежат методические подходы UNIDO по проведению промышленных техникоэкономических исследований, а также отечественные "Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов ", утвержденные Госстроем, Минэкономики, Минфином РФ в 1999 г.
В принципе, программы инвестиционного анализа предназначены только для финансовых расчетов и охватывают лишь малую часть подготовки бизнес-плана. Но, как показывает практика, не только эта часть нуждается в автоматизации и реализовать ее без применения тех или иных программ очень сложно.
Принцип работы всех приведенных программ примерно одинаков, ввод набора показателей, характеризующих проект, и получение полного финансового отчета, данные которого можно исследовать с помощью присутствующих здесь же аналитических инструментов.
В качестве исходных данных используется информация о производственной программе, маркетинговый план, схема финансирования проекта.
Результаты всегда содержат три главных финансовых отчета: отчет о прибылях и убытках, баланс и отчет о движении денежных средств (Cash Flow). Методики анализа и общие подходы к расчетам примерно одинаковы.
Существующий аналитический инструментарий учета неопределенности внешней и внутренней среды реализации проекта включает экспертные процедуры. Современные экспертные основаны на субъективных оценках, не обеспечивающих достаточного уровня достоверности и качества оценки.
В статье объектами анализа выбраны программы получившие признание на рынке и стабильно развивающиеся уже несколько лет.
Основными критериями для сравнения программных продуктов являлись следующие функциональные возможности:
• Использование современной методики расчета, основанной на имитационной модели денежных потоков.
• Аналитические возможности (полнота набора показателей эффективности инвестиций, финансовых и производственных показателей, сценарный подход учета неопределенности внешней и внутренней среды, экспертная оценка).
1. «Project Expert 6 Professional»
Пакет “PROJECT EXPERT” - система представляет собой “закрытый” пакет, поэтому требует регулярной адаптации к специфике проекта. Пакет позволяет системно производить качественный анализ проекта по 40 позициям (реальность концепции проекта, качественные показатели, общественная значимость, рыночный потенциал и т.д.).
Расчет экономических показателей эффективности проекта производится в соответствии с методикой UNIDO при относительно широких диапазонах условий реализации проекта (в частности, налоговое окружение соответствует российским условиям).
Анализ рисков выполняется по 71 позиции, охватывающей 11 стадий проектов. Эксперт выбирает лишь уровень риска - высокий, средний, низкий по каждой позиции и формулирует соответствующие комментарии по выбранному уровню.
При анализе рисков не предусмотрено использование бальных или вероятностных оценок, а также “поправки на риск” (увеличение требуемой нормы дисконта). Эксперт выбирает лишь уровень риска - высокий, средний, низкий на каждой позиции и формулирует соответствующие комментарии по выбранному уровню.
Как модуль “качественного анализа”, так и модуль анализа рисков открытыми для пользователя. Пользователь может сформировать свой опросный лист (в соответствии со стоящими перед ним задачами) для качественного анализа проекта, а также сформировать факторы риска и комментарии к ним в соответствии со специфическими особенностями проекта.
Оценивая "Project Expert 6.0 Professional" по показателю "функциональные характеристики/цена" данную программу можно оценить как достаточно привлекательную, хотя для использования отечественных форм бухгалтерской отчетности и проведения финансового анализа необходимо потратить $1700 - $2500 .
2. «Альт-Инвест 3.0»
Строго говоря, Альт-Инвест - это не программа, а шаблон для MS Excel. Но поскольку MS Excel давно перестала быть просто электронной таблицей и превратилась в мощную среду разработки, отличия шаблонов от самостоятельных программ не всегда велики. Однако из всех систем, разработанных на базе MS Excel, Альт-Инвест, пожалуй, в наибольшей степени сохранил черты электронной таблицы - все данные в нем размещаются на одном листе.
В основе программы лежат западные методики финансового анализа, поэтому она достаточно понятна специалистам, а использование в качестве базы MS Excel позволяет самостоятельно расширять и дорабатывать базовые алгоритмы. Поскольку Альт-Инвест был первым решением в среде Excel, программа достаточно популярна среди сотрудников банков, которые создавали на ее базе собственные решения для анализа проектов.
В системе легко осуществляется пересчет результатов по другим входным данным, что облегчает проведение анализа чувствительности оценок к изменению входных данных. Существует воз-
можность проверить чувствительность проекта к влиянию таких факторов как:
• показатели инфляции;
• объем экспорта и условия реализации продукции на внутреннем и внешнем рынках (в кредит, с авансовыми платежами).
• задержки платежей.
Учет неопределенности при оценки экономической эффективности инвестиционного проекта осуществляется только на базе экспертных процедур, что в свою очередь, уменьшает точность и качество получаемых результатов.
Стоимость программы составляет около $1000. По показателю "функциональные характеристики/цена" данную программу можно оценить как достаточно привлекательную, особенно для специалистов высокой квалификации.
3. «COMFAR III Expert»
Пакет прошел международную сертификацию. Оценка коммерческой эффективности производится на основании имитации потока реальных денег. Имеется блок оценки экономической эффективности. Система выдает большое количество графической информации, позволяющей получить без дополнительных затрат времени результаты расчетов при варьировании ряда исходных данных (объема реализации, производственных издержек, инвестиционных затрат и процента за кредит).
Система COMFAR применяется в настоящее время в ряде российских финансовых институтов для финансового анализа и оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, ориентированных, в первую очередь, на привлечение иностранных инвестиций. Последнее объясняется тем, что результаты расчетов эффективности и представление выходной информации в системе COMFAR соответствуют принятым международным стандартам, что, в свою очередь, необходимо для работы с иностранными инвесторами.
К недостаткам системы относятся:
• несоответствие налогового блока российским условиям налогообложения;
• принятый в системе годичный шаг расчета;
• жесткая заданность перечня исходных данных при ограниченности их количества;
• трудность учета инфляции;
• невозможность модификации пользователем формул (“закрытый” характер пакета).
Значительным недостатком этой системы является то, что исходная информация для проведения расчетов не соответствует структуре калькуляции затрат и данных отчетности на российских предприятиях. Вследствие этого данные, представленные на отечественных предприятиях, необходимо переструктурировать так, чтобы их можно было использовать в системе СОМБЛЯ.
Указанная процедура довольно трудоемка и требует специальной подготовки аналитиков. Вместе с тем вполне возможна разработка специальной программы, обеспечивающей необходимый пересчет данных.
В программном продукте СОМБЛЯ не реализован учет неопределенности внешней и внутренней среды реализации проекта, что не позволяет осуществить качественную и достоверную оценку инвестиционного проекта.
Стоимость программного продукта - $4400. По показателю "функциональные возможности/цена" программу можно оценить как самую непривлекательную. Высокая цена программы объясняется тем, что это единственная программа из всех нами рассмотренных, которая имеет международную сертификацию и которая по определению соответствует методике, используемой крупнейшими зарубежными финансовыми институтами. Поэтому, покупая эту программу, вы, в первую очередь, платите за имидж разработанного бизнес-плана, но не за инструмент, который помогает вам в повседневной работе решать задачи вашего бизнеса и который приспособлен к реальности отечественного рынка.
Всем рассмотренным программным продуктам для оценки экономической эффективности инвестиционных проектов в той или иной степени свойственны общие недостатки.
Все эти системы имеют ограниченную возможность учета влияния неопределенности среды на реализацию проекта.
Все указанные продукты являются расчетными моделями, не представляя ни одного алгоритма формализации экспертной процедуры учета неопределенности внешней и внутренней среды реализации проекта.
Рассмотренные продукты не имеют аналитических средств сравнения различных проектов.
Пакеты “не различают” пользователей, рассчитывая набор выходных показателей в целом для проекта, тогда как для инвестора и реципиента или другого участника проекта они будут различны (при этом следует всё же отметить, что эта задача является приоритетом для пользователя, а не для пакета).
Все рассматриваемые системы являются “статическими” в том смысле, что рассматривают заранее, экзогенно заданные издержки, инвестиционные затраты, программу реализации и т.д. в отличие от “динамических” систем, допускающих автоматическую корректировку показателей на 1-ом шаге в зависимости от значений показателей (тех же или других) на предыдущих шагах.
Таким образом, все рассмотренные программные продукты для оценки экономической эффективности инвестиционных проектов представляют собой “инвестиционные калькуляторы”, отлично рассчитывающие издержки и прибыль проекта, реализующегося по намеченному авторами сценарию, но лишённые аналитических функций. В частности, ни один из пакетов не предлагает инструментов для прогнозирования объёма реализации, выбора ценовой стратегии, количественной оценки риска проекта, что намного важнее и ценнее для инвестора, чем расчёты прогнозных коэффициентов рентабельности и ликвидности по несуществующей “прогнозной” отчётности.
Подводя итоги анализа, выявлено, что основной источник проблем при расчете инвестиционного проекта является отсутствие формальных процедур и механизмов учета неопределенности внешней и внутренней среды реализации инвестиционного проекта, основанных на сценарном подходе. Применение существующих программных продуктов для учета неопределенности внешней и внутренней среды реализации проектов требуют создания своих наработок, моделей и методов в рамках экспертных процедур, обеспечивающих разработку множества сценариев и оценку экономической эффективности их реализации.
Результаты анализа позволяют сделать вывод о том, что формализация процедур экспертного анализа в процессе оценки экономической эффективности реализации проектов является важнейшим направлением развития науки и практики инвестиционной привлекательности проектов, с целью повышения качества и
достоверности оценки экономической эффективности в условиях неопределенности внешней и внутренней среды реализации горнопромышленных проектов.
В данный момент, осознав потребности автоматизации процедуры оценки экономической эффективности при формализации экспертных процедур, за счет реализации сценарного подхода учета неопределенности внешней и внутренней среды реализации горнопромышленных проектов производители программного обеспечения начали создание программного обеспечения, наиболее известные среди них: «Microsoft Corporation» (США) и «Альт» (Санкт-Петербург). Данное программное обеспечение находится в стадии разработки, что не позволяет провести его анализ.
--------------------------------------------- СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1. http://www.pro-invest. com
2. http://www.alt.rcom.ru
3. http://www.unido.org
4. Жаров И. Статья «Бизнес-план и средства его создания».
5. Рябых Д. Статья «Инвестиционный анализ с использованием специализированных программ». иш=з
— Коротко об авторе -----------------------------------------------
Миночкин Д.В. - аспирант кафедры «Организация и управления в горной промышленности» Московского государственного горного университета.
© Н.А. Мирошниченко, Е.В. Новикова, 2008
Н.А. Мирошниченко, Е.В. Новикова ИССЛЕДОВАНИЕ АЛГОРИТМОВ ТРИАНГУЛЯЦИИ
