CC BY
171
УДК 33.2964
Мамаева А. А. студент магистрант 3 курс, Институт Дистанционного и дополнительного образования Кафедра Энергетики и промышленности Научный руководитель: Шиндина Т.А., д.э.н.
доцент
Институт Дистанционного и дополнительного образования, Кафедра Энергетики и промышленности
НИУ «МЭИ» Россия, г. Москва
СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ПАО «СБЕРБАНК» И ПАО «ВТБ»
Аннотация: В данной статье проведен сравнительный анализ двух крупнейших банков РФ - ПАО «Сбербанк» и ПАО «ВТБ». Рассмотрены основные финансовые показатели и их деятельность на фондовом рынке. На примере данных банков проанализирована банковская системы и ее влияние на фондовый рынок, а также выделены основные направления развития.
Ключевые слова: банк, банковская система, фондовый рынок, акции, активы, капитал.
Mamaeva A.A. student of Master Degree 3-year, Institute of Remote and Additional education Department of Energy and Industry Scientific director: Shindina T.A., Doctor of Economic Sciences
assistant professor Institute of Remote and Additional education Department of Energy and Industry
NRU «MPEI» Russia, Moscow
COMPARATIVE ANALYSIS OF PJSC «SBERBANK» AND PJSC «VTB»
Annotation: The article deals with the comparative analysis of the largest banks in Russia -«Sberbank» and «VTB». Much attention is given to financial indicators and results of banking practice. These banks are considered as the key parts of the banking system in Russia. There are research of bank's impact on the stock market and offers about development of the economy in Russia.
Key words: bank, banking system, stock market, stocks, active, capital.
Влияние фондового рынка на банковскую деятельность, а также на другие сферы экономики в России, возрастает, на это есть ряд причин. Банки привлекают капитал, в том числе с использованием механизмов рефинансирования под залог ценных бумаг, но так как рынок ценных бумаг в России недостаточно развит, то это усложняет рефинансирование. Роль банков в трансформации элементов кредитно-денежной политики должна возрасти, поскольку именно от банков, в значительной степени зависит ликвидность и эффективность фондового рынка.
Успешность функционирования банка на рынке ценных бумаг и его конкурентоспособность в значительной степени зависит от внешних и внутренних факторов, такие как: конъюнктура рынка, конкуренты, потенциал банка, пути преодоления ограничений и т. д. В России два крупнейших банка - ПАО «Сбербанк» и ПАО «ВТБ».
Стоит отметить, что ПАО «СБЕРБАНК» контролируется Центральным банком, которому принадлежит более 50% уставного капитала, что дает ему значительные преимущества перед другими банками и фактически лишает его конкурентов. Что касается ПАО «ВТБ» — это государственный банк, более 60% его акционерного капитала принадлежит правительству РФ.
Проведем сравнительный анализ двух крупнейших банков, о которых говорилось ранее - ПАО «Сбербанк» и ПАО «ВТБ».
В таблице 1 представлены основные показатели банков, по которым можно понять масштаб различий между ними.
Таблица 1 - Основные показатели банков.
Показатель ПАО «ВТБ» ПАО «Сбербанк»
Уставный капитал 659,5 млрд. руб. 67,760 млрд. руб.
Собственный капитал 1,583 трлн. руб. 3,9 трлн. руб.
Активы 14,7 трлн. руб. 31,2 трлн. руб.
Чистая прибыль 178,8 млрд. руб. 804,2 млрд. руб.
Стоимость 466 млрд. руб. 4667 млрд. руб.
Клиенты 16 млн. 151 млн.
Сотрудники 77 000 278 000
Банкоматы 16 000 77 000
Кредиты юр. лиц (доля рынка) 18,6 % 32,8%
Кредиты физ. лиц (д.р.) 17,8% 41,4%
Депозиты юр. лиц (д.р.) 20,7% 32%
Депозиты физ. лиц (д.р.) 14% 44,6%
Ипотека (д.р.) 22,7% 55,8%
Итак, мы видим, что ПАО «Сбербанк» дороже ПАО «ВТБ» в 10 раз, доли рынка по различным операциям также намного больше. Стоит отметить, что ПАО «ВТБ» стоит дешевле, чем, например X5 Retail Group (сеть магазинов «Пятерочка», «Перекресток»). А ПАО «Сбербанк» превышает по стоимости другие крупнейшие компании России, такие как: «Газпром», «Норильский Никель» и т.д..[1]
Количество сотрудников, клиентов, банкоматов ПАО «Сбербанк» намного превышает ПАО «ВТБ», что соотносится с разницей в стоимости, однако, что касается долей рынка по операциям, можно заметить, что разница не столь велика. Кредиты юридических и физических лиц всего лишь в 2 раза больше.
Рассмотрим структуру акционерного капитала, представленную на рисунке 1 [2].
Структура капитала ПАО "ВТБ"
I Обыкновенные акции (в собственности Росимущества)
Обыкновенные акции в свободном обращении
Привилегированные акции 1-го типа (в собственности Министерства Финансов)
Рисунок 1 - «Структура капитала «ВТБ» Итак, обыкновенные акции в свободном обращении - всего 7,8 %, остальные 92,2%, так или иначе, находятся под контролем государства. 80% - привилегированные акции, которые не имеют право голоса, но оттягивают на себя долю прибыли, выделяемую на дивиденды. 39,1% акций находятся в свободном обращении, 60,9% принадлежат Росимуществу [2]. На рисунке 2 представлена структура ПАО «Сбербанк» [1].
Структура капитала ПАО "Сбербанк"
Банк России
Юридические лица -нерезиденты
Юридические лица -резиденты
I Частные инвесторы
Рисунок 2 - «Структура капитала ПАО «Сбербанк»
В структуре капитала ПАО «Сбербанк» большая доля (50%+1 акция) принадлежит Центральному банку РФ, 45% принадлежит иностранным компаниям, что является существенным отличием от сравниваемого банка, так как ПАО «ВТБ» является государственным. Доля частных клиентов не большая хотя в абсолютном отношении она равна примерно 110 000 - ПАО «Сбербанк» против 120 000 ПАО «ВТБ».
Рассмотрим более подробно активы двух банков. Активы ПАО «Сбербанк» - 31,2 трлн. руб., ПАО «ВТБ» - 14,7 трлн. руб. Разница всего в 2 раза, в том время как разница в стоимости - в 10 раз. То есть активы ВТБ, которые всего в 2 раза меньше стоят в 10 раз дешевле. Основа банковской деятельности — это кредиты клиентам, которые составляют основную часть активов любого банка. Рассмотрим структуру заемного капитала в процентном соотношении.
Таблица 2 - Структура заемщиков ПАО «Сбербанк России» и ПАО «ВТБ» за 2019 год.
Заемщики млрд. руб. ПАО «Сбербанк России» ПАО «ВТБ»
Физические лица 32% 26%
Юридические лица 18% 12%
Нефтегазовая отрасль 9% 10%
Металлургия 8% 7%
Торговля 7% 6%
Строительство 3% 10%
Государство 4% 8%
Пищевая промышленность 5% 3%
Транспорт 4% 5%
Телекомунникации 4% 4%
Энергетика 4% 4%
Химическая
промышленность 3% 4%
Итого 100% 100%
Структура заемного капитала не сильно отличается, большую часть занимает кредитование физических лиц. Можем отметить, что пункт: «строительство» в 3 раза больше у ПАО «ВТБ», что может быть связано со строительством объектов, поддерживаемых государством.
Вторая значимая доля активов - это инвестиции. ПАО «Сбербанк» владеет ценными бумагами на 3,5 триллиона рублей, в основном это займы государству и высоконадежный корпоративный сектор. ПАО «ВТБ» инвестирует в реальный бизнес, например, владеет частью розничной сети «Магнит». Итак, активы ПАО «Сбербанка» крупнее ПАО «ВТБ» в два раза, при этом, за счет большой доли физических лиц в качестве заемщиков, можно считать активы ПАО «Сбербанка» более эффективными [3].
Рассмотрим основные результаты деятельности за 2019 г., основываясь на отчетах о прибыли и убытках. Начнем с ПАО «Сбербанк».
Чистая прибыль выросла всего на 1,2% в 2019 г. по сравнению с 2018 г., прибыль на обыкновенную акцию выросла на 6,2%, рентабельность собственных средств (ROE) снизилась на 12%. На такие результаты,
вероятно, повлияло признание убытка из-за продажи «Денизбанка». «Денизбанк» — это турецкий дочерний банк «ПАО «Сбербанк», который выкупил дубайский банк «Emirates NBD». Что касается активов, то доля кредитов и денежных средств незначительно увеличилась за год, а доля ценных бумаг и прочих активов снизилась. Коммерческое кредитование и проектное финансирование снизилось (-6,2%), но увеличились кредиты физическим лицам (+12,6%), в структуре заемного капитала доля физических лиц - наибольшая, причем по срокам погашения 44,5% - более 3-х лет, 29,7% - 1-3 год и меньшую долю занимают краткосрочные кредиты. Активы, взвешенные с учетом риска снизились на 2,8%, это может быть так же связано с продажей «Денизбанка».
Таким образом, мы видим не стремительный, но довольно стабильный рост и можем спрогнозировать устойчивое положение в будущем году, так как наблюдается стабильное отношение операционных расходов к операционным доходам, рост чистой прибыли, ROE - выше 20%, что позволяет сделать вывод об успешности деятельности банка и его устойчивости и надежности.
Теперь сравним данные показатели с показателями ПАО «ВТБ», основываясь на отчетности банка[2].
Все активы банка увеличились на 6%, наибольший прирост - по портфелю ценных бумаг, что может быть связано с приобретением активов различных компаний. Кредиты физическим лицам, незначительно, но выросли - это основная доля активов заемного капитала, также как и у ПАО «Сбербанк».
Чистая прибыль снизилась на 4%, чистые процентные доходы снизились на 2%, а чистые комиссионные доходы увеличились на 6%, также увеличилась стоимость риска и рентабельность капитала составила 13%. Текущие показатели ниже, чем у ПАО «Сбербанк», что может быть связано с приобретением рискованных акции различных компаний (например, «Магнит» в 2018 году и приобретение катарского «CQUR Bank» в 2019г.). Прогноз ПАО «ВТБ» на будущий год вполне оптимистичный: несмотря на то, что в данный момент показатели ПАО «Сбербанк» выглядят лучше.
Итак, у «ВТБ» прибыль и рентабельность капитала меньше, при таких активах, хотя у «Сбербанк» рентабельность капитала составляет около 20 %, в то время как на мировом рынке нормальным значением является 10%. ПАО «ВТБ» проигрывает по показателям, но, можем сказать, что в целом деятельность является успешной. Основной доход банков - это чистые процентные доходы, а их главной производной является чистая процентная маржа (разница между процентами по кредитам и процентами по депозитам). Вдвое худший результат ВТБ в этой части дохода объясняется именно низкой процентной маржой.
Рассмотрим динамику котировок и уровень дивидендов ПАО «ВТБ». На рисунке 3 указана динамика котировок 2017-2019 гг. [4].
0.02 0.01 0.00
1^1^1^1^1^1^1^1^1^00000000000000000000010101010101010101
оооооооооооооооооооооооооооо 2. 2. 2. 2. 2. 2. 2. 2. 2. 2. 2. 2. 2. 2. 2. 2. 2. 2. .2 2. 2. .2 2. 2. 2. 2. 2. 2.
0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 1. 1. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 1. 1. .1 0. 0. .0 0. 0. 0. 1. 1. 1.
Рисунок 3 - «Динамика котировок акций ПАО «ВТБ» 2017-2019 гг.»
Отрицательная тенденция может объясняться тем, что ценные бумаги изначально были завышены во время первого размещения в 2007 году. В 2018 году банк объединился с «ВТБ 24» (ПАО «ВТБ» раньше был «Внешторгбанк», в 2018 году произошло слияние с «ВТБ 24»). Это оказало сильное положительное влияние на прибыль, однако, стоимость акций снижалась.
В таблице 3 представлены дивиденды компании ПАО «ВТБ» [4].
Таблица 3 - Дивиденды ПАО «ВТБ» 2009 - 2018 гг._
Год Сумма выплаты, Руб.
2018 0,0011
2017 0,0035
2016 0,0012
2015 0,0012
2014 0,0012
2013 0,0012
2012 0,0014
2011 0,0009
2010 0,0006
2009 0,0006
В 2018 году на дивиденды были направлены 15% чистой прибыли. Доходность составила 3%, ожидалось - 8%. Причиной этому стало то, что в апреле котировки акций приближались к историческому минимуму. В 2019 году было принято решение направить 50% чистой прибыли на выплату дивидендов, в связи, с чем мы можем наблюдать рост котировок к концу 2019 года.
Делать прогноз движения акций на данный момент трудно, так как не видно положительного тренда. Для этого котировки должны выйти из устойчивых пределов диапазона. На данный момент индикаторы демонстрируют равновесие позиций.
Прогнозы менеджмента ПАО «ВТБ» включают в себя получение чистой прибыли в размере 200 млрд. руб., а распределение доходов в равных
пропорциях по всем видам акций [2]. Однако из-за отрицательной динамики выплат дивидендов в 2018 году, стремительного роста акций относительно рынка не ожидается. В долгосрочной перспективе тенденция умеренно -положительная.
Теперь рассмотрим ПАО «Сбербанк». На рисунке 4 указана динамика котировок акций ПАО «Сбербанк» [4].
В таблице 4 представлены дивиденды компании ПАО «Сбербанк» [4].
100.00
50.00 0.00
1^1^1^1^1^1^1^1^1^00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 0^0104040104010401
оооооооооооооооооооооооооооо 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 1. 1. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 1. 1. .1 0. 0. .0 0. 0. 0. 1. 1. 1.
то^^шш^г^г^ттК^^^гчоооогчг^г^ттоочшК
Рисунок 4 - «Котировка акций ПАО «Сбербанк» 2017-2019 гг.» Таблица 4 - Дивиденды ПАО «Сбербанк» 2009 - 2018 гг._
Год Сумма выплаты, Руб.
2018 16,00
2017 12,00
2016 6,00
2015 1,97
2014 0,45
2013 3,20
2012 2,57
2011 2,08
2010 0,92
2009 0,0800
На схеме котировок акций и дивидендов мы видим стабильно положительную динамику. В настоящее время стоимость акций продолжает расти. Как мы рассмотрели выше, такие результаты могут быть вызваны стабильно улучшающимися финансовыми показателями, ростом активов, капитала банка.
Итак, ПАО «Сбербанк России» продолжает выплачивать хорошие дивиденды. К 2018 году дивидендная доходность выросла до 16 руб. на акцию, а в 2020 году планируется направить около 50% чистой прибыли на выплату дивидендов, что способствует росту курсу акций. Можно сказать, что ПАО «Сбербанк» приносит стабильную доходность при минимальных значениях риска.
Такие результаты, помимо прочего, вызваны поддержкой Центрального Банка, ведь мелкие банки лишаются лицензий и поглощаются более крупными банками. При нестабильной ситуации Центральный Банк будет оказывать поддержку ПАО «Сбербанк», кроме того, ПАО «Сбербанк» вкладывает в развитие новых технологий, искусственный интеллект и прочее, например создание лаборатории нейронаук и поведения человека под руководством А. Курпатова. Все это позволяет сохранить сильнейшие позиции на российском банковском рынке.
В заключение, хотелось бы отметить, что для успешного развития фондового рынка необходима конкурентная среда, как и в любой сфере, а успешный рынок ценных бумаг благоприятным образом отразиться на экономике страны. Кроме того, необходимо государственное регулирование деятельности банков на рынке ценных бумаг, которое может быть выражено в введении более жестких требований для капитализации банков и системы надзора за деятельностью профессиональных участников рынка, совершенствовании системы наказаний за правонарушения на фондовом рынке, совершенствование финансовой отчетности и методики оценки ее достоверности.
Использованные источники:
1. Сайт Сбербанка. - Электрон дан. - Режим доступа: http://www.sberbank.ru
2. Сайт ВТБ. - Электрон дан. - Режим доступа: http://www.vtb.ru
3. Статья В. Савенков; [Электронный ресурс - сайт https://blackterminal.ru/analytics]
4. Электронный ресурс - сайт: https://investfunds.ru
5. Дивидендная политика [Электронный ресурс] / Сайт Сбербанка. -Электрон дан. - Режим доступа: http ://www. sberbank.comru/investor-relations/share-profile/dividends
6. Дивидендная политика [Электронный ресурс] / Сайт ВТБ. - Электрон дан. - Режим доступа: http://www.vtb.ru
