CC BY
40
УДК 330.322.16
Абуладзе Л.В. ©
Магистрант, кафедра «Мировой экономики и менеджмента», Экономический факультет, Кубанский государственный университет
СПЕЦИФИКА ВЕНЧУРНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ ИННОВАЦИОННЫХ
ПРОЕКТОВ В ИЗРАИЛЕ
Аннотация
В статье исследуется феномен динамичного развития Израиля в мировой венчурной индустрии. Особое внимание уделено взаимодействию российской и израильской венчурной индистрии. Проведен анализ специфики израильского опыта в финаннсировании стартапов.
Ключевые слова: венчурное финансирование, инновационные проекты, стартап -компании, инкубаторы, акселераторы.
Keywords: venture financing, innovative projects, startup - companies, incubators, accelerators.
Многие ведущие державы мира, активно развивают венчурную индустрию, так как ее это способствует улучшению экономической составляющей страны в целом. Одной из успешнейших стран в развитии венчурной индустрии является Израиль.
В международном рейтинге конкурентоспособности, который ежегодно публикуется Всемирным экономическим форумом, Израиль занимает третье место в сфере инноваций на 2015 год, уступив лишь Финляндии и Швейцарии. США в данном рейтинге занимает четвертое место, Япония - пятое [6].
В глобальном индексе инноваций Bloomberg Израиль занимает пятое место в рейтинге инновационных государств. Первые места заняли, соответственно, Южная Корея, Япония, Германия и Финляндия, шестое место - у США. В нишевых рейтингах Bloomberg, охватывающих сферы R&D, интеллектуальной собственности, присутствия на рынке IT-компаний, доступности высококвалифицированной рабочей силы, Израиль занимает второе место после Южной Кореи[6].
Сегодня Израиль занимает первое место в мире по доле венчурных разработок в ВВП, по количеству венчурных предприятий - второе место, уступая только США. Свидетельством высокой конкурентоспособности израильского Hi-Tech является также тот факт, что страна занимает третье место в мире (после США и Канады) по количеству компаний, котирующихся на NАSDАQ [1,3].
Исследование Deloitte ранжировало страны по пятибалльной шкале. Первое место заняли Соединенные Штаты с результатом 4,17 баллов, второе - Израиль (3,90), далее расположились Канада (3,60), Китай (3,53) и Великобритания (3,51). Российская Федерация набрала 1,82 балла [4,7].
В 2015 году в Израиле возникло около 1400 стартапов. Общий объем привлеченного капитала побил все рекорды и составил около $4,43 млрд. в 708 сделках. Это на 30% превышает достижение 2014 года, когда израильские стартапы привлекли $3,42 млрд. в 690 сделках. Средняя сумма данных сделок в 2015 году составила $6,3 млн. - в сравнении с $5 млн. в 2014 году и со средним показаталем за последнее десятилетие - $4 млн.
Общая сумма сделок M&A среди израильских стартапов достигла $7,2 млрд, сообщает PwC Israel в своем ежегодном отчете. Близкую сумму ($7,16 млрд) называет и IVC. Рост рынка M&A по сравнению с 2014-м годом составил 44%, что является беспрецедентным показателем.
© Абуладзе Л.В., 2016 г.
Вместе с тем, IPO-активность по сравнению с 2014 годом несколько снизилась: в 2015 году 8 израильских стартап-компаний оценили на IPO в $3,5 млрд — против $9,8 млрд у 18 компаний в 2014 году. Впрочем, феноменальный показатель 2014 года во многом обусловлен IPO стартапы Mobileye, на чью долю пришлось $5,3 млрд. В целом, в результате IPO в 2015 году израильские стартап-компании привлекли $609 млн. Если на момент первичного размещения акций в 2015 году общая капитализация восьми израильских компаний оценивалась в $3,5 млрд, то к началу 2016 года она достигла $3,8 млрд[3] .
«Израильская индустрия высоких технологий обеспечивает инвесторам внушительный поток экзитов — пятый год подряд объем экзитов израильских стартапов превышает $5 млрд», — говорит партнер PwC Israel Руби Сулиман (Rubi Suliman). — «Израиль укрепил статус одного из ключевых регионов для международных сделок M&A. В дополнение к давно присутствующим на израильском рынке M&A Apple, Facebook, IBM, Intel, Microsoft и другим корпорациям, в 2015 году наблюдались и новые игроки — Amazon, ARM, Zynga. Кроме того, израильские компании, такие как Checkpoint, Mellanox, ironSource и Wix также весьма активны в нише слияний и поглощений».
Наиболее активным M&A-игроком на израильском стартап-рынке в 2015 году стала корпорация Microsoft, поглотившая 5 израильских стартап-компаний. Следует подчеркнуть достаточно высокую активность внутреннего израильского рынка M&A: согласно данным IVC, 30% сделок слияния/поглощения происходили между израильскими компаниями. Вместе с тем, в 53% сделок покупателем выступали компании из США и Канады. В 2015 году 18 израильских венчурных фондов привлекли в совокупности $1,02 млрд, согласно данным IVC Research Center в ежегодном отчете, подготовленном при содействии KPMG Somekh Chaikin. Следует отметить, что на момент окончательного закрытия фондов общий объем привлеченных средств вырастет еще на $500 млн. Таким образом, 2015-й год стал более успешным для израильских венчурных фондов, чем 2014-й, когда фондам удалось привлечь $1,2 млрд. На сегодняшний день, средний объем израильского венчурного фонда, стартовавшего в 2015 году, составляет $57 млн. При достижении конечной цели по мобилизации капитала, средний объем фонда достигнет $82 млн. По состоянию на начало 2016 года, израильские венчурные фонды располагают более чем $2 млрд для инвестиционной деятельности. Около $500 млн из этой суммы предназначены для первых инвестиций, остальные средства - для доинвестирования. IVC и KPMG ожидают, что на протяжении 2016 года, с учетом привлеченных средств для новых израильских фондов, израильские VC будут располагать более $700 млн для первых инвестиций [7].
Иследуя венчурный сектор в Израиле, необходимо обозначить 10 новейших венчурных фондов мира.
Таблица 1
Топ - 10 новых венчурных фондов, активно действующих в Израиле
№ Венчурный фонд Характеристика венчурного фонда
1. Eucalyptus Growth Capital $ 300 млн. Данный фонд был создан топ - менеджерами израильской IT -индустрии. Он ориентирован на израильские стартап - компании на поздних стадиях роста. Планирует инвестировать 6 компаний с выручкой более $30 млн. Партнерами стали бывший вице -президент Intel Dadi Perlmutter, бывший президент Allot Rami Hadar и основатель инвестиционной группы Tamir Fishman Eldar Tamir.
2. USVP $ 300 млн. Концентрирует инвестиции в американскии и израильские стартап - компании. Фонд акцентирует свое внимание на кибербезопасности, корпоративного ПО, потребительских мобильных решений, здравоохранении. Ранее инвестировали в такие компании как: Check Point, Imperva, Mellanox Technologies и
Cato Networks.
3. Pitango $ 250 млн. Данный фонд функционирует под управлением Isaac Hillel и Aaronn Mankovski. В качестве партнера присоединился Pascal Cagni, основатель С4 Ventures и бывший вице - президент Apple Europe. Данный фонд проинсвестировал более 120 стартапов.
4. OrbiMed Israel $ 250 млн. Был основан при поддержке канцелярии Главного ученого при Министерстве экономики Израиля. Государство инвестировало в данный фонд $ 48 млн. План: осуществление 12 - 15 сделок, средний чек $ 5 - 20 млн.
5. Viola Private Equity $ 250 млн. Инвестиции в стартап - компании. Данный фонд направлен на электронную комерцию, кибербезопасность, финансовые технологии, технологии здравоохранения, корпоративное ПО. Данный фонд инвестирует в 10 - 12 компаний, средний чек равен $ 20 - 40 млн.
6. 83North $ 200 млн. Израильское подразделение венчурного фонда Greylock Partners -Greylock IL - в начале 2015 года объявило о ребрендинге, а также о создании нового $ 200 млн. фонда. Штаб - квартира расположены в Лондоне и Греции. На 2016 год под управлением данного венчурного фонда находится более $ 550 млн. Среди инвестиций «материнского» фонда Greylock Partners - Facebook, Dropbox, LinkedIn.
7. Infocomm $ 200 млн. Infocomm Investments, подразделение Infocomm Development Authority of Singapore, планирует осуществить первые инвестиции в израильские стартап - компании. Данный фонд финансируется правительством Сингапура. Средний чек в израильских сделках составит в 2016 году $ 1 - 5 млн. Основная направленнность венчурного фонда - информационная безопасность и финансовые технологии.
8. «РОСНАНО» и Tsinghua Holding $ 160 млн. Российский венчурный фонд планирует совместный венчурный фонд с китайскими инвесторами. Они будут инвестировать в израильские стартап - компании. Об этом сообщил вице - премьер РФ Аркадий Дворкович. Партнером «Роснано» стал TH. Каждый венчурный фонд внесет примерно $ 80 млн.
9. Glilot Capital Partners $ 77 млн. Израильский венчурный фонд. Концентрируется на посевных и предпосевных инвестициях в и израильские стартап - компании в сфере кибербезопасности и корпоративного ПО. Фонд был создан в 2011 году Arik Kleinstein и Kobi Samboursky.
10. AltaIR Capital $ 30 млн. Данный венчурный фонд принадлежит Игорю Рябенько. Инвестирует в израильские стартап - компании около $ 30 млн. Акцентирует свое внимание на стартапах посевной стадии. В общем количестве, данный венчурный фонд планирует проинвестировать более 50 стартап - компаний. До $ 10 млн. в фонд инвестирует фонд Millhouse Capital, управляющий активами Романа Обрамовича. В Израиле также стартовала платформа синдицированных сделок AltaClub, которая позволяет соинвестировать совместно с AltaIR в израильские стартап -компании.
В таблице подробно описаны венчурные фонды, а также их сущность. Мы можем наблюдать, что существует большое количество стартап- компаний, которые финансируются не только израильскими венчурными фондами, но в большинстве своем зарубежными. Это
говорит о том, что огромное количество реализованных стартапов, которое позволяет получить колоссальный доход от инвестиций в данные компании.
Хотелось бы отметить, что в Израиле также активно развиваются бизнес-инкубаторы, а также бизнес-акселераторы. В таблице 2, рассмотрены топ - 10 новых инкубаторов и акселераторов. Следует отметить, что развитие сети бизнес-инкубаторов и технорарков является базовым элементом стратегии формирования оптимальной инновационной инфраструктуры Израиля [2].
Таблица 2
Новые инкубаторы и акселераторы, открывающиеся в Израиле
№ Инкубатор/акселератор Сущность
1. Samsung открывает стартап-акселератор в Израиле Корпорация Samsung объявила о том, что создает израильский стартап-акселаратора Runway на базе собственного RÄD-центра в парке Якум. Акселератор возглавил Yossi Smoler. Runway - первый в мире акселератор Samsung, ориентированный на работу со стартапами на самых ранних стадиях. Стартапы получили грант $50 000, офисное пространство, доступ к лабораториям, менторам и бизнес-консультантам Samsung, а также возможность тесного взаимодействия со всеми головными структурами Samsung в Южной Корее.
2. Visa Europe открывает инновационный хаб в Тель-Авиве Корпорация Visa анонсировала создание собственного инновационного хаба в Тель-Авиве. Новый хаб планирует предоставить 20 израильским стартапам 100-дневную программу поддержки. Израильский филиал Visa Europe Collab возглавит Oded Salomy. Четыре израильских стартапа уже присоединились к программе Visa Europe Collab - Zooz, Prontoly, PayItSimple и MyCheck. Локальным партнером Visa в новом проекте выступил израильский венчурный фонд Terra Venture Partners.
3. Yahoo! открывает первый стартап-акселератор в Израиле В июле 2015 года Yahoo! объявила о создании первого акселератора компании — SigmaLabs, который будет расположен в Рамат-Гане. Партнером в новом проекте выступили британо-израильский венчурный фонд Entree Capital, а также Microsoft. Первая программа, рассчитанная на 5 стартапов, стартовала в сентябре 2015 года. В фокусе SigmaLabs - проекты в сегментах Big Data, AdTech и Fintech. Новый акселератор будет функционировать под управлением аналитика Entree Capital Eran Bielski.
4. 500 Startups создает представительство в Израиле В сентябре 2015 года американский венчурный фонд и стартап-акселератор 500 Startups объявил о создании израильского представительства, которое возглавили Adam Benayoun и Диана Молдавская. В задачи представительства входит как развитие Network 500 Startups в Израиле, так и поиск новых
стартап-компаний на местном рынке. В 2016 году 500 Startups планирует проинвестировать до $5 млн в 10-20 израильских стартапов на посевной стадии.
5. Акселератор MassChallenge открывается в Иерусалиме Международная программа стартап-акселерации MassChallenge объявила об открытии представительства в Иерусалиме. Иерусалимский филиал MassChallenge запустится в начале 2016 г. при поддержке мэрии Иерусалима, государственной компании по развитию Иерусалима - Jerusalem Development Authority, благотворительной структуры Combined Jewish Philanthropies, корпорации EMC, банка Hapoalim, группы компаний Kraft и юридической компании Herzog, Fox & Neeman.
6. В Израиль приходит Techstars METRO Accelerator В июне 2015 года на израильском стартап-рынке был представлен проект Techstars METRO Accelerator. В рамках акселератора METRO, Techstars и R/GA ищут стартапы, которые готовы своими техническими идеями поддержать развитие инноваций в гастрономической, отельной и кейтеринговой отрасли. Во время второго этапа программы, который будет длиться три месяца и пройдет в Берлине, менторы окажут поддержку 10 отобранным стартап-компаниям для того, чтобы помочь им развить свои идеи. Главным преимуществом акселератора является доступ к клиентам, а также к 5 500 торговых представителей METRO.
7. Австралия создает стартап-инкубатор в Тель-Авиве Цель инкубаторов - предоставить австралийским предпринимателям быстрый доступ к мировым центрам инновационных технологий.
8. Barclays создает стартап-акселератор в Тель-Авиве В октябре 2015 года банк Barclays объявил о планах по созданию собственного стартап-акселератора в Тель-Авиве. Для первой программы акселерации будут отобраны 10 израильских стартапов из сферы финансовых технологий и кибербезопасности. Продолжительность программы составил 13 недель, за образовательно-консалтинговую часть отвечал международный акселератор Techstars. Первый набор в новый акселератор Barclays состоялся в марте 2016 года.
9. Hamadgera — первый акселератор в киббуце В июле 2015 года киббуц Ревивим объявил о создании собственного стартап-акселератора, который получил название Hamadgera. Трехмесячная программа акселерации предназначена для находящихся на предпосевной стадии израильских стартапов из сегментов Internet и Mobile. В киббуце создана компания Raviv — мировой лидер по производству высокотехнологичных изделий из термопластических материалов, являющаяся
поставщиком пластмассовых изделий и узлов на конвейеры мировых автопроизводителей.
10. В Израиле открывается первый стартап-акселератор для ультраортодоксов В Тель-Авиве состоялось официальное открытие Kama-Tech - первого стартап-акселератора, ориентированного на ультраортодоксальный сектор. Заявки на участие в акселераторе подали 224 стартапа, из которых будут отобраны 6 компаний. Программа акселератора Kama-Tech предусматривает выдачу гранта в размере 20 000 шекелей (около $5 000), предоставление офисного пространства, регулярные встречи с инвесторами, деловые поездки в Нью-Йорк и Лондон, а также комплексную образовательно-консалтинговую активность. Стратегическим партнером Kama-Tech выступила корпорация Cisco. Среди других партнеров проекта — Intel, Citi Technology Innovation Center, Verisense.
В таблице 2 приведены данные о бизнес - инкубаторах и бизнес - акселераторах создаваемых или созданных за 2015 - 2016 гг. Активное развитие данного сектора позволяет в полной мере сказать, о том, что все больше и больше инвесторов, венчурных фондов, а также бизнес - ангелов, рассматривают Израиль как интересный «островок» для будущих инвестиций. Зарубежные венчурные фонды, инвесторы, бизнес - инкубаторы позволяют укрепить Израиль на мировой арене, а также развивают экономику данной страны.
Есть все основания предполагать, что 2016 год продолжит тренд последнего десятилетия на усиление присутствия международных венчурных фондов в Израиле. В 2015 году целый ряд глобальных компаний объявил о создании или расширении своих R&D-центров в Израиле, среди них — Lenovo, 3M, Bosch, Magic Leap, AVG, Fraunhofer SIT, Origami Logic, AxiomSL, PayPal и др. Существенно расширили свой штат в Израиле Apple, Facebook, IBM, EMC, Amazon, eBay, PayPal, SanDisk. Необходимо отметить, что если раньше значительная часть R&D-центров создавалась "с нуля", то сегодня все чаще R&D-центры формируются на базе поглощенных израильских стартапов[5, 43].
Несмотря на непростое положение Израиля на внешнеполитической арене, индустрия инноваций становится едва ли не главным локомотивом международного политического успеха еврейского государства. Из года в год растет число официальных делегаций, посещающих Израиль в качестве кузницы высоких технологий мирового масштаба. Помимо традиционного "стартап-паломничества" из США, в 2015 году Израиль посетили исключительно представительные делегации из Германии (руководители 100 ведущих компаний, среди которых - SAP SE, BMW, Bosch, Deutsche Bank, Deutsche Telekom и др.), Британии (во главе с мэром Лондона Борисом Джонсоном), Австралии (40 инвесторов и топ-менеджеров, под управлением которых находится более $150 млрд) и других стран. Если деловые делегации - не редкость для Израиля, то число политических делегаций растет экспоненциально. То же касается и стратегического партнерства между израильскими государственными и муниципальными структурами и крупнейшими игроками на рынке инновационных технологий.
Российско-израильские отношения в VC-сфере пережили настоящий всплеск в 2013 году, когда интерес российских венчурных фондов к израильскому стартап-рынку впервые можно было назвать по-настоящему массовым. С тех пор наблюдается позитивная динамика развития этих отношений - как в абсолютных показателях (число сделок), так и в менее формальных.
Если в 2013-2014 годах российский венчурный капитал в Израиле представляли, главным образом, институциональные инвесторы, то в 2015 году заметная доля российских инвестиций пришлась на непрофильных частных инвесторов и семейные офисы.
В 2016 году сразу несколько израильских стартап-компаний объявили о выходе на российский рынок. Речь идет о платформе для анализа сайтов SimilarWeb, социальной сети для трейдеров eToro и платформе для домашнего дизайна Houzz. Российские проекты также начали рассматривать израильский рынок в качестве одного из целевых. Так, в феврале 2015 г. основатель российского рекрутингового агентства Pruffi Алена Владимирская сообщила о создании израильского филиала компании. Партнерами Pruffi в Израиле стала израильская русскоязычная адвокатская коллегия Эли Гервица и медиа-агентство Isralife Media Group Даниэля Рапопорта. Первым крупным израильским клиентом Pruffi стала компания Amdocs.
В 2016 году ожидается увеличение числа российских венчурных фондов, рассматривающих израильские стартапы в качестве объектов для инвестиций, а также существенный рост числа частных инвесторов и семейных офисов, для которых инвестиции в израильские инновации перестанут быть экзотикой. На фоне многочисленных симптомов лопающегося пузыря на американском стартап-рынке, позиции Израиля выглядят весьма прочными. Израильские стартапы, несмотря на силу бренда Startup Nation, взвешенно подходят к своим оценкам и трезво оценивают потенциал роста. Позитивная предпринимательская культура, прямой доступ к ведущим технологиям, экспертам и мировым корпорациям, поддержка со стороны государства, академический потенциал - все это позволяет говорить об устойчивости израильской индустрии инноваций.
В появлении новых игроков на рынке венчурного финансирования Израиля большую роль сыграло активное участие государства. Своими экономическими успехами, страна во многом обязана именно венчурной индустрии, которая стимулирует развитие перспективных стартапов, повышению конкурентоспособности Израиля на рынке высоких технологий.
Литература
1. Александрии Ю.Н., Тюткалова А.В. Зарубежный опыт развития индустрии венчурного финансирования// Общество: политика, экономика, право. 2012. № 2. С. 88-95.
2. Александрин Ю.Н., Самарский Д.М. Инструментарий государственной поддержки малого инновационного предпринимательства в Южной Корее и Израиле // Экономика и предпринимательство. 2015. № 4-2 (57-2). С. 964-969.
3. IVC «Research Center and KPMG Report», 2015.
4. NVCA, Deloitte. «Global venture capital confidence survey results. How confident are investors? », 2015.
5. «Doing Business in Israel. Legal and Business Guide» - 2015. С. 43.
6. Официальный сайт компании Bloomberg. [Электронный ресурс]. URL: http//: www.bloomberg.com/graphics/2015-innovative-countries/
7. Официальный сайт израильского венчурного капитала. [Электронный ресурс].URL:http//: www.ivc-online.com/Research-Center/IVC-Publications/IVC-Surveys/High-Tech-Capital-Raising
