CC BY
23
УДК. 336.761
СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ И ОСНОВНЫЕ ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ БИРЖЕВЫХ ФОНДОВ
© 2016
Сергазиева Райса Рауфовна, аспират 3-го года обучения кафедры «Финансы и кредит» Абрамов Геннадий Федорович, кандидат экономических наук, доцент кафедры
«Финансы и кредит» Российский университет дружбы народов, Москва (Россия)
Аннотация. Цель научной статьи - рассмотреть тенденции развития биржевых фондов в мире. В данной статье мы приводим динамику развития биржевых фондов в мире, а также процентное соотношение активов биржевых фондов по регионам. Нами представлены топ 5 крупнейших провайдеров биржевых фондом и топ 10 самых популярных биржевых фондов для инвестирования. В статье выявлены биржи-лидеры по количеству и по капитализации биржевых фондов согласно данным Всемирной федерации бирж. Полученные результаты позволяют увидеть основные тенденции развития биржевых фондов.
Ключевые слова: биржевой фонд, биржа, активы, капитализация.
CURRENT STATE AND MAIN TRENDS OF THE ETFs
© 2016
Sergaziyeva Raysa Raufovna, postgraduate student of 3rd course of the chair «Finance and Credit» Abramov Gennadiy Fedorovich, candidate of economical sciences, associate professor of the chair
«Finance and credit» Russian University of Peoples' Friendship, Moscow (Russia)
Abstract. The purpose of the scientific article to see the trend of development of exchange-traded funds in the world. In this article we present the dynamics of the exchange-traded funds in the world, as well as the percentage of the regions ETFs assets. We present the top 5 of the largest providers of ETFs and top 10 most popular exchange-traded funds for investment. In the article the Exchange-leaders in the number and capitalization of exchange-traded funds according to the World Federation of Exchanges. These results allow us to see the main trends of development of exchange-traded funds.
Keywords: exchange-traded fund, exchange, assets, capitalization.
Сектор биржевых фондов развивается чрезвычайно быстро, в том числе это относится и к количеству предлагаемыми ими финансовых инструментов. Первый биржевой фонд появился более 20 лет назад для того чтобы дать возможность нескольким институциональным инвесторам временно размещать свои средства в портфелях акций. Это был Toronto Index Participation Fund, появившийся в 1989 году в Канаде на бирже Торонто, его активы состояли из крупнейших эмитентов биржи Торонто. Однако данный биржевой фонд не существует в своем прежнем виде.
В 1993 году появился первый американский биржевой фонд Standard and Poor's 500 Depository Receipt (SPDR) на основе индекса S&P 500, который по-прежнему торгуется под тикером SPY, занимая лидирующие позиции как на американском рынке, так и за его пределами.
Потенциал этого вида инвестиций превзошел все ожидания: в США в ETF вложено 1,5 трлн долл, активы SPDR S&P 500 составляют 130 млрд долл., ежедневный объем торгов акциями самого фонда - 20 млрд долл.
Согласно Всемирной федерации бирж сегодня существует более 6000 биржевых фондов с капитализацией более 1,200 млрд долл. В 2014 году количество биржевых фондов увеличилось на 313 фондов, в то время как в 2013 году количество увеличилось на 343 фонда. И только к июлю 2015 года количество биржевых фондов выросло на 73 фонда (рисунок!)._
В среднем в год число биржевых фондов растет на 30%, что говорит о существовании доверия к данному инструменту, который доказал свою жизнеспособность. В июле 2015 года насчитывалось 7115 биржевых фондов с капитализацией 1,300 млрд долл. (рисунок 1 и 2) [1].
1 600 000,0 1400 000.0 1 200 000,0 1 000 000,0 800000.0 600000.0 400000,0 200000.0 0,0
У
И 1 п
3 ч 1 1 1 1 1 1 1 1 1
7000 6000 5000 4000 Î000 2000 1000 о
2005г 2006г 2007Г 2008г 2009г 2010г 2011г 2012г 2013г 2014г июль
201 ?г
Рисунок 2 - Относительные и абсолютные показатели изменения количества биржевых фондов [1]
Рынок биржевых фондов США насчитывающий на июль 2015 года 1713 биржевых фондов с общей капитализацией 1,031 млрд долл. является самым крупным в мире, что составляет 79% от всех активов биржевых фондов(рисунок 3)_
■ США
■ Канада
и Лашнская Америка
■ Европа
ы Африка II Ближний Восток н А'ии
Рисунок 1- Динамика биржевых фондов по количе- Рисунок 3 - Процентное распределение активов
ству и капитализации [1] биржевых фондов[1]
Крупнейшими провайдерами на рынке биржевых фондов являются американские iShares, Vanguard, SPDR, PowerShares и немецкий DB/x-trakers. (таблица 1).
Таблица 1 - Провайдеры биржевых фондов по активам на июль 2015 года [2]
№ Провайдеры Количество ETFETP Активы, млн. долл. Доля на рынке
1 ¡Shares 756 1Д 01.099 36,7
2 Vanguard 116 503.096 16.8
3 SPDR 238 448.631 14.9
4 PowerShares 179 103.086 3.4
5 DB.'x-trakers 351 82,445 2,7
Рассмотрим в динамике некоторые крупнейшие биржи по объему и количеству биржевых фондов. Так, на июль 2015 года NYSE занимает первое место по количеству фондов - 1532, или 21,5% всех торгуемых биржевых фондов в мире (рисунок 4) и второе место по капитализации фондов (386 млрд. долл. - 29,7% в мире).
Рисунок 5 - Показатели по торговле биржевыми фондами на бирже Deutsche Börse [1]
На рисунке 5 мы можем наблюдать, что капитализация фондов постоянно менялась, скачкообразно, выделим несколько этапов: в декабре 2008 года перед разгаром кризиса объем средств биржевых фондов достиг локального максимума 18 070,9 млн долл., затем последовал спад капитализации и новый пик был достигнут в декабре 2014 года - 18 575,1 млн долл., превысив максимум 2008 года.
На третьем месте по количеству биржевых фондов на июль 2015 года находится биржа SIX Swiss Exchange с 923 биржевыми фондами с капитализацией 8 309,1 млн долл. и объемом торгов 88.1 тыс. сделок._
10 000.0 9 000.0
5 000.0 ■ 000.0
6 000.0
-С^' .4^' ..О?' -чЧ?' .ч-^4' .4^' .4^'
Г» с»
V НС"
-VI ■ ■> ■ ..у
?> ^ ^ ^
долл. тыс
Рисунок 4 - Показатели по торговле биржевыми фондами на бирже NYSE [1]
По объему сделок на январь 2005 года насчитывалось 33,8 тыс. сделок, на июль 2015 года - 18 млн сделок с биржевыми фондами. На рисунке можно заметить что до 2008 года был рост по капитализации и объему сделок, по сравнению с 2005 годом активы фондов на бирже выросли с 9 779,3 млн долл. до 465 357 млн долл. (4 658%), а по объему сделок - с 179,7 тыс. до 33 млн. сделок. Далее заметен спад под влиянием общих финансовых проблем в мире.
Рассмотрим немецкую биржу Deutsche Börse, занимающую седьмое место по капитализации (18 млрд долл. - 1,4%) и второе место по количеству фондов (1075 биржевых фондов - 15,1%) (рисунок 5) Данные по объему торгов также известны с января 2005 года, на тот момент на бирже насчитывалось 57 биржевых фондов с общей капитализацией 3 444 млн долл. и объемом торгов 19,9 тыс. сделок. В июле 2015 года было совершено 319,2 тыс. сделок по купле и продаже биржевых фондов, капитализация биржевых фондов выросла до 18 762,7 млн долл. и количество фондов превысило 1000 штук.
Рисунок 6 - Показатели по торговле биржевыми фондами на бирже SIX Swiss Exchange [1]
На рисунке 6 заметно, что капитализация фондов росла равномерно, то есть не было резких скачков до кризиса 2008 года. Локальный максимум был достигнут в декабре 2013 года 9 190,3 млн долл., рост по сравнению с 2005 годом составил 982% (с 849,3 млн долл.). Что касается объема торгов, в декабре 2008 года наблюдается резкий спад, так за год объем сделок сократился на 78% (с 147,4 тыс. до 31,1 тыс.).
Рассмотрим данные бирж на июль 2015 года. На данный момент на всех биржах мира насчитывается 7 115 биржевых фондов по данным Всемирной федерации бирж.
Таблица 2 - Биржи Европы, Африки и Ближнего Востока и их основные показатели по торговле биржевыми фондами, на июль 2015
Биржи Количество Количество Капитал из а Капнталнза Общее Общее
оиржевых фондов онржевых фондов(%) иия биржевых фондов, млн долл. ция биржевых фондов (%) количество сделок с биржевыми фондами, тыс. количество сделок с биржевыми фондами (%)
Deutsche
Börse 1 075 34,9 1S 762.7 41,75 319,2 38,67
SIX Swiss
Exchange 923 29,9 8 309,1 18,49 88,1 10,67
Euronext 690 22,4 13 747,4 30,59 215,8 26,14
Luxembourg SE 154 5,0 0,0 0,00 0,0 0
В ME Spanish Exchanges 71 2,3 1 938,2 4,31 0,0 0
Johannesburg SE 46 1,5 781,6 1.74 34,0 4.11
Oslo Bors 44 1,4 291,3 0,65 13,9 1,68
NASDAQ OMX Nordic
Exchange 37 1,2 917,4 2,04 45.6 5,52
Wiener Börse 18 0,6 0,3 0,00 0,0 0,00
Borsa Istanbul 14 0,5 131,7 0,29 19,8 2,39
Nigerian Stock
Exchange 4 0,1 0,0 0,00 89,0 10,78
Saudi Stock
Exchange -Tadawul 44 1,4 291,3 0,65 13,9 1,68
Athens
Exchange 3 0,1 0,0 0,00 0,0 0
Budapest SE 1 0,0 0,2 0.00 0.0 0.00
Irish SE 1 0,0 0,5 0.00 0,0 0,00
Регион
3 084 100 44 945.1 100 825,6 100
Источник: составлено автором на основе материалов официального сайта Всемирной федерации бирж. Электронный ресурс Режим доступа: http://www.worM-exchanges.org
Биржи Европы, Африки и Ближнего Востока включают следующие: Deutsche Börse, SIX Swiss Exchange,
Euronext, Luxembourg SE, BME Spanish Exchanges, Johannesburg SE, Oslo Bors, NASDAQ OMX Nordic Exchange, Wiener Börse, Borsa Istanbul, Nigerian Stock Exchange, Saudi Stock Exchange - Tadawul, Athens Exchange, Budapest SE, Irish SE - всего 15 бирж регионе, на которых торгуются биржевые фонды.
Крупнейшей из них по количеству торгуемых фондов (34,9% всего региона), по капитализации (41,75%) и по количеству сделос (38,67%) является Deutsche Börse. За ней следует SIX Swiss Exchange (29,9% всего количества торгуемых фондов, 18,49 - доля в капитали-зации,10,67% - всего объема сделок данного региона) (таблица 2).
Биржи Северной и Латинской Америки, где проводятся торги по биржевым фондам, включают следующие 8 бирж: NYSE, Mexican Exchange, TMX Group, Santiago SE, NASDAQ OMX, Lima SE, BM&FBOVESPA, Bolsa de Valores de Colombia. Крупнейшей биржей данного региона по количеству биржевых фондов (50,1% всего региона) является NYSE. По другим критериям оценки, как капитализация и объемы торгов лидирующее место занимает биржа NASDAQ OMX (62,14% и 57% соответственно) (таблица 3).
Таблица 3 - Биржи Северной и Латинской Америки и их основные показатели по торговле биржевыми фондами, на июль 2015 [1]
Биржи Количество Количество Калит ал изац Ka пит ал из Общее Общее
оиржевых фондов оиржевых фондов(%) ия оиржевых фондов, млн долл. алия биржевых фондов (%) количество сделок с биржевыми фондами, тыс. количество сделок с биржевыми фондами (%)
NYSE 1 532 50Д 386 924.5 37,31 18 231,2 41,31
Mexican
Exchange 561 18.4 - - - -
TMX Group 525 17,2 5 036.8 0,49 636.7 1.44
Santiago SE 203 6,6 14,3 0,00 0,5 0,00
NASDAQ OMX 181 5,9 644 405,8 62,14 25 156,5 57,00
Lima SE 21 0,7 1,2 0,00 0.0 0,00
BM&FBOVESP
A 17 0,6 620,1 0,06 106.7 0,24
Bolsa de Valores
de Colombia 17 0,6 5,9 0,00 0.1 0,00
Регион 3 057 100 1 037 00S.7 100 44 131.7 100
Биржи Азиатско-Тихоокеанского региона, где осуществляются торги биржевыми фондами, включает следующие биржи: Japan Exchange Group - Tokyo, Korea Exchange, Hong Kong Exchanges, Australian SE, Singapore Exchangе, Shanghai SE, Shenzhen SE, National Stock Exchange India, Taiwan SE Corp., BSE India, The Stock Exchange of Thailand, New Zealand Exchange, Bursa Malaysia - всего 13 бирж.
Таблица 4 - Биржи Азиатско-Тихоокеанского региона и их основные показатели по торговле биржевыми фондами, на июль 2015 [1]
личеству следуют Korea Exchange - 18,6% и Hong Kong Exchanges (13,4%). По капитализации биржевых фондов биржа Shanghai SE занимает лидирующие позиции - 41,01% общей капитализации биржевых фондов в регионе. Далее следует Japan Exchange Group -Tokyo - 20,78% и третью позицию занимает Hong Kong Exchanges - 17,84% общей капитализации в регионе.
Что касается критерия количества сделок с биржевыми фондами, здесь по известным данным лидирует биржа Shanghai SE - 36,22% всех сделок с биржевыми фондами в регионе. За ней следует биржа Korea Exchange - 28,40% (таблица 4).
Мерой ликвидности биржевого фонда является ликвидность акций, включенных в биржевой фонд. На июль 2015 года биржевые фонды торговались на 36 биржах мира. Наиболее популярные биржевые фонды к сентябрю 2015 года представлены в таблице 5.
Таблица 5 - Наиболее популярные биржевые фонды
[3]
№ Тикер OpHTHHajiBHoe HaKMeHosaHHe (перевод) Цсва, долл. Средний объем торгов, млн акция вдень Изменение с начала года, %
1 SPY SPDRS&P500 Фонд индекса S&P 500 192,16 127,828 0,87
2 VXX ¡Path S&P 500 VIX ST Futures ETN Фонд индекса волатнльности VIX 25,34 60,002 -20,54
3 ЕЕМ ¡Shares MSCI Emerging Markets Ф о ид р азвнвающнх ся рынков 32,96 47,580 -17,26
4 IWM ¡Shares Russ el 2000 Фонд индекса Rossel 2000 109,01 44,783 2,53
i GDX Market Vectors Gold Miners ETF Фонд золотодо бывающих компаний 13,41 44,151 -36,92
б EWJ ¡Shares MSCI Japan Фовд Японии 11,51 43,234 0.49
7 XLF Financial Select Sector SPDR ETF Фовд компаний финансового сектора 22,67 39,318 0,84
8 QQQ PowerShares QQQ Trust, Series 1 Фовд индекса NasdaqlOO 102,22 39,215 5,79
9 uso United States Oil Фовд нефти 14.58 31,517 -57,31
10 UWTI VelociiyShares 3X Long Crude Oil ETN Фонд нефти 10,37 29,625 -60,59
С начала года из 10 топ-фондов положительную динамику показали 5 фондов и 5 - отрицательную. Так, при инвестировании в фонд UWTI (короткая позиция) можно было увеличить свой капитал на 60,59% с начала года.
Биржевой фонд позволяет торговать целым рынком как единственным активом, особенно удобно создавать диверсифицированный портфель. Проведенный анализ позволяет выявить некоторые тенденции дальнейшего развития биржевых фондов: сохранение тенденции роста биржевых фондов; существенный рост значения развивающихся рынков за счет формирования самостоятельных рынков биржевых фондов.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ:
1. Официальный сайт Всемирной федерации бирж. Электронный ресурс Режим доступа: http://www.world-exchanges.org
2. Официальный сайт базы данных биржевых фондов ETFGI. Электронный ресурс. Режим доступа: http:// www.etfgi.com
3. Данные финансового сайта Финвиз. Электронный ресурс Режим доступа: https://finviz.com/screener. ashx?v=111&f=ind_exchangetradedfund&o=-volume
5HpaiH Количество биржевых фондов Количество биржевых фондов{%) Капитализация биржевых фондов, млн долл. Капитализация биржевых фондов(%) Общее количество сделок с биржевыми фондами, тыс. Общее количество сделок с биржевыми фондами (%)
Japan Exchange Group -Tokyo 208 21,4 45 482,0 20,78
Korea Exchange 181 18,6 13 797,8 6,30 3 306,5 28,40
Hong Kong Exchanges 131 13,4 39 056,1 17,84 941,3 8,09
Australian SE 103 10,6 1 105,1 0,50
Singapore Exchange 87 8,9 186,4 0,09
Shanghai SE 71 7,3 89 767,8 41,01 4 217,0 36,22
Shenzhen SE 47 4,8 22 321,0 10,20 1 543,0 13,25
National Stock Exchange India 45 4,6 229,6 0,10 193,8 1.66
Taiwan SE Corp. 30 3,1 6 930,5 3,17 1 416,7 12,17
BSE India 24 2,5 1,5 0,00 5,8 0,05
The Stock Exchange of Thailand 21 2,2 21,6 0,01 17,2 0,15
New- Zealand Exchange 19 2,0 7,2 0,00 0,5 0,00
Bursa Malaysia 7 0,7 0,7 0,00 0,4 0,00
PeraoH 974 100 218 907.4 100 11 642.0 100
Крупнейшей по количеству торгуемых биржевых фондов является Japan Exchange Group - Tokyo - 21,4% всего объема биржевых фондов региона. Далее по ко-
