CC BY
74
УДК 34
ББК 67 © Т.М. Гандилов, А.В. Тумаков, 2018
Научная специальность 12.00.03 — гражданское право; предпринимательское право; семейное право;
международное частное право
СОВРЕМЕННОЕ ФИНАНСОВОЕ ПОСРЕДНИЧЕСТВО В РОССИИ: ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ПРАВОВОГО РЕЖИМА
Тофик Миртагиевич Гандилов, профессор, доктор юридических наук, профессор кафедры гражданского и трудового права, гражданского процесса
Московский университет МВД России имени В.Я. Кикотя (117437, Москва, ул. Академика Волгина, д. 12) E-mail: office@unity-dana.ru
Альберт Владиславович Тумаков, кандидат юридических наук, старший преподаватель кафедры гражданского и трудового права, гражданского процесса
Московский университет МВД России имени В.Я. Кикотя (117437, Москва, ул. Академика Волгина, д. 12) E-mail: albert-tumakov@rambler.ru
Аннотация. Рассмотрены теоретические аспекты финансового посредничества. Определена типология финансовых посредников на современном этапе развития финансового рынка. Анализируются подходы к пониманию правового статуса финансовых посредников.
Ключевые слова: финансовое посредничество, финансовый посредник, брокер.
MODERN FINANCIAL INTERMEDIATION IN RUSSIA: THEORETICAL ASPECTS OF THE LEGAL REGIME
TofiK M. Gandilov, professor, doctor of legal sciences, professor chair of civil and labor law, civil process Moscow University of the Ministry of Internal affairs of Russia named after V.Ya. Kikot' (117437, Moscow, ul. Akademika Volgina, d. 12) E-mail: office@unity-dana.ru
Albert V. Tumakov, candidate of legal sciences, senior lecturer chair of civil and labor law, civil process Moscow University of the Ministry of Internal affairs of Russia named after V.Ya. Kikot' (117437, Moscow, ul. Akademika Volgina, d. 12) E-mail: albert-tumakov@rambler.ru
Annotation. In this article, theoretical aspects of financial intermediation are considered. The typology of financial intermediaries is determined at the present stage of the financial market development. Approaches to understanding the legal status of financial intermediaries are analyzed.
Keywords: financial intermediation, financial intermediary, broker.
Citation-индекс в электронной библиотеке НИИОН
Для цитирования: Гандилов Т.М., Тумаков А.В. Современное финансовое посредничество в России: теоретические аспекты правового режима. Вестник Московского университета МВД России. 2018;(5):66—68.
Состав, специфика и функциональное назначение финансовых посредников не были статичными и менялись в зависимости от региона или исторического периода. Менялось и понимание роли финансовых посредников в структуре финансового рынка, как общественное, так и научное. С течением времени, усложнением экономических и социальных правоотношений, функционал финансовых посредников усложнялся, появлялись новые субъекты и институты. В качестве примера можно привести эволюцию институтов, связанных с движением денег и усложнением их роли в обществе. Развитие экономических отношений привело сначала к появлению наличных денег и специализированных институтов, занимающихся их эмиссией, а потом — к эволюции денег в разнообраз-
ные безналичные инструменты и возникновению различных специализированных институтов, связанных с оборотом различных форм безналичных денег — банков, бирж, фондов и т.д. Впоследствии, часть этих институтов (например, банки) стала одним из элементов, необходимых для развития экономики.
Отметим некоторые уже сложившиеся тенденции в исследовании рассматриваемого вопроса.
1. Слабая теоретическая проработка. Несмотря на общее согласие с фактом, что финансовые посредники являются важным элементом финансового рынка (а иногда и его системообразующим участником), их типология теоретически исследована чрезвычайно слабо. При этом важно отметить, что исследования интересующего нас вопроса могли бы проводиться в
различных направлениях деятельности, таких, как экономическая деятельность или юриспруденция. Однако отдельные теоретические работы по теме отсутствуют, а имеющиеся исследования вопроса представляют собой лишь части работ, посвященных более широким темам.
2. Ориентация на практическую деятельность. В отсутствие стойкой теоретической основы вопроса для определения типов финансового посредничества большая часть исследователей ориентируется на сложившуюся на рынке практику, подводя теоретическое обоснование под фактически сложившиеся отношения.
3. Отсутствие единого понимания типологии финансового посредничества и роли финансовых посредников на финансовом рышке. Данный тезис является прямым следствием предыдущего: поскольку теория коррелируется с практикой, а практически на современном этапе существует большое количество финансовых институтов, деятельность которых можно отнести к посреднической, то существует определенное разнообразие теоретических подходов к определению финансового посредничества и его функционала, основанных на деятельности отдельно взятых субъектов финансового рынка. Определенную хаотичность создает и правовое регулирование вопроса — финансовое посредничество как область социальной и, прежде всего, коммерческой деятельности, понимается каждой отраслью правового регулирования по-своему. Традиционно в более широком смысле эта деятельность понимается налоговым законодательством, в более узком — отраслевым, регулирующим финансовые рынки. Применительно к Российской Федерации, к актам этого раздела законодательства целесообразно относить акты Банка России и применимое к отрасли федеральное законодательство, например, ФЗ «О рынке ценных бумаг» или ФЗ «Об организации страхового дела в Российской Федерации»).
Финансовое посредничество как разновидность посредничества в целом может быть определено через описание институтов, имеющееся в таких научно-практических дисциплинах, как экономика, маркетинг, логистика. По общему правилу посредник — это субъект, стоящий между сторонами сделки. В более широком понимании посредник — это лицо, фирма, организация, оказывающие содействие в установлении контактов и заключении сделок, контрактов между производителями и потребителями, продавцами и покупателями товаров и услуг [3]. В эконо-
мической и маркетинговой практике существуют различные виды посредников: дилеры, дистрибьютеры, комиссионеры, агенты.
Важным для определения посредничества является понимание того факта, что это прежде всего коммерческая (предпринимательская) деятельность, а практический интерес посредника — это маржа в стоимости приобретенных активов со стоимостью их размещения. Российское законодательство определяет коммерческую суть посредничества как один из основных его элементов. Согласно ч. 1 ст. 1006 ГК РФ, если размер вознаграждения агента не определен в договоре, то он будет определяться в соответствии с ч. 3 ст. 424 ГК РФ: исполнение договора должно быть оплачено по цене, которая при сравнимых обстоятельствах обычно взимается за аналогичные товары, работы или услуги.
Соответственно, для классификации могут быть использованы два критерия:
♦ от чьего имени работает посредник (например, дилер работает от своего имени, а дистрибьютер — от лица производителя);
♦ за чей счет работает посредник.
Поскольку рассматриваемые нами субъекты действуют на специфическом поле — финансовом рынке, то помимо общих критериев дифференциации к ним применимы также особенности субъектов финансового рынка (специальный статус или особенности регулирования деятельности).
В настоящее время (и применительно к российской действительности) в экономической и юридической науке и практике можно выделить институциональное направление (подход) по определению сущности финансового посредничества.
Направление исследователей существует по большей части в экономической среде и обобщенно определяет финансовое посредничество как деятельность по перераспределению ресурсов на финансовом рынке или его отдельном сегменте. Некоторые исследователи критерием финансового посредничества определяют аккумуляцию денежных средств физических и юридических лиц, приумножение этих средств и предоставление их в виде кредитов хозяйствующим субъектам [1]. Данного подхода придерживаются М.М. Ми-хайленко [2, с. 19], В.В. Ковалев [4] в своих работах по финансам и экономике, группируя участников финансового рынка по признакам «производитель ресур-са»/«потребитель ресурса»/«посредник». Посредниками в рамках этой классификации могут выступать
№ 5 / 2018
Вестник Московского университета МВД России
67
субъекты, выделенные по институциональному признаку (банк, фонд, коммерческая компания) или по признаку своей деятельности (инвестиционная компания, консалтинговая компания, брокерская компания, специализированные банки).
Ю.Б. Фогельсон, [5] определяя финансовое посредничество как деятельность по привлечению и размещению чужих денежных средств, совокупно относил к категории финансовых посредников банки, брокерские компании, депозитарии и регистраторов. Интересно, что отдельной категорией финансовых посредников Ю.Б. Фогельсон выделял субъектов, деятельность которых не связана с привлечением или размещением чужого финансового актива, но которые «активно в этом участвуют» (в частности, компании—регистраторы на рынке ценных бумаг).
Хотя классификация финансовых посредников (т.е. субъектов финансового рынка, которые могли бы быть отнесены к финансовым посредникам) в рамках этого подхода возможна как по институциональному (как у В.В. Ковалева), так и по функциональному признаку, институциональный признак, по нашему мнению, является более теоретически обоснованным.
С учетом принятого критерия участия в перераспределении финансовых активов на рынке, к категории финансовых посредников могут быть отнесены, в частности:
♦ банки (универсальные и специализированные, например, инвестиционные), выполняющие функции как аккумулирования ресурсов, так и их распределения и обслуживания/оформления необходимых операций;
♦ фонды (пенсионные или инвестиционные);
♦ страховые компании, выполняющие помимо аккумулирования средств, дополнительно стабилизирующие функции для участников рынка;
♦ финансовые компании, осуществляющие лизинговую или кредитную деятельность, или выполняющие функции обслуживания/оформления проводимых на рынке операций.
Однако в целом, данный подход является обобщенным и не учитывает специфику финансового рынка РФ, а именно его диверсификацию. На современном этапе в структуре финансового рынка появились узкоспециализированные участники, деятельность которых не связана напрямую ни сформированием финансового актива, ни с его перераспределением от производителя к потребителю. Например, деятельность финансового консультанта на финансовом
рынке может быть обусловлена исключительно информационными услугами и не влиять напрямую на поведение потребителя актива. Клиент в этом случае может обращаться к производителям финансового ресурса непосредственно, без обращения к посреднику. Другие субъекты (посредники), подобные брокерам или доверительным управляющим, могут осуществлять как весь цикл передвижения финансового актива, так и напрямую участвовать в его производстве, без обращения к иным субъектам. Например, деятельность форекс-дилера, урегулированная ФЗ «О рынке ценных бумаг», предполагает использование «кредитного плеча» в торговле на фондовом рынке по поручению клиента и в этом случае ни брокеру, ни его бенефициару не требуется обращение к банку или инвестиционной компании для получения кредитных средств.
Но в рамках этого подхода, по нашему мнению, определена сама суть финансового посредничества — финансовый посредник является дистрибьютером (двигателем) финансового актива, вне зависимости от того, сам он его произвел, или нет.
Литература
1. Грязнова А.Г. Финансово-кредитный энциклопедический словарь. М., 2002.
2. Михайленко М.М. Финансовые рынки и институты / Под ред. А.Н. Жилкиной. М., 2014.
3. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. 6-е изд., перераб. и доп. М.: Инфра-М, 2011.
4. Финансы: учебник / Под ред. В.В. Ковалева, М., 2007.
5. Фогельсон Ю.Б. Защита прав потребителей финансовых услуг. М.: Норма, 2010.
References
1. Gryaznova A.G. Finansovo-kreditnyy entsiklo-pedicheskiy slovar'. M., 2002.
2. Mikhaylenko M.M. Finansovie rynki i instituty / Pod red. A.N. Zhilkinoy. M., 2014.
3. Rayzberg B.A., Lozovskiy L.SH., Starodubtse-va E.B. Sovremenniy ekonomicheskiy slovar'. 6-e izd., pererab. i dop. M.: Infra-M, 2011.
4. Finansy: uchebnik / Pod red. V.V. Kovaleva, M., 2007.
5. Fogel'son Yu.B. Zashchita prav potrebiteley fi-nansovykh uslug. M.: Norma, 2010.
