CC BY
20Совершенствование оценки рисков проектов инжиниринговых нефтегазовых компаний
Пименова Наталья Анатольевна,
кандидат экономических наук, доцент, нефти и газа имени И.М. Губкина, sharaj2007@yandex.ru
РГУ
00
сэ
сч
сэ £
Б
а
2 ©
Щемелинина Анна Викторовна,
аспирант, РГУ нефти и газа имени И.М. Губкина, anna.shchem@my.com
В статье анализируются основные методы оценки рисков проектов инжиниринговых нефтегазовых компаний, в частности, подход, разработанный в нефтяной компании для оценки эффективности и рисков проектов геологоразведки. Для оценки проектов группы «Поиск» применяется вероятностный подход, результатом которого является распределение величин ресурсов, отражающее вероятность подтверждения каждого конкретного значения объема ресурсов. Расчет технико-экономических показателей проекта в соответствии с данным подходом к оценке до последнего года поисковых работ (включительно) проводится со 100%-ой вероятностью, далее - с учетом вероятности экономического успеха, то есть весь процесс оценки эффективности и рисков рассматривает только два этапа реализации проекта: геологоразведка и эксплуатация. Данный принцип может обуславливать некорректный расчет показателей эффективности проекта, в связи с этим предложены изменения, внесение которых позволит усовершенствовать вероятностный подход и достичь более точных результатов в оценке эффективности и рисков проекта. Ключевые слова: риск, поиск, уровень неопределенности, вероятность геологического успеха, вероятностная оценка, детерминированный подход, вероятностный подход.
Риск является неотъемлемой составляющей любого бизнеса не зависимо от того, в какой сфере он функционирует. Инжиниринговые компании, деятельность которых связана с осуществлением научно-исследовательских, опытно-конструкторских работ в области поиска, разведки, разработки и обустройства месторождений, бурения и освоения скважин, в области совершенствования техники и технологии добычи, а так же проведением оценки ресурсов углеводородов, изучением геологического строения и др., в большей мере подвержены различным видам неопределенности и риска [5, 6, 9, 10].
Поэтому в инжиниринговых нефтегазовых компаниях риск-менеджмент заслуживает особого внимания, а методика оценки рисков, в частности, современных эффективных подходов.
В популярных трудах экономических практик используются различные методы оценки проектных рисков. К наиболее распространенным из них применительно к нефтяной и газовой промышленности относят: метод экспертных оценок; метод аналогов; анализ безубыточности; анализ чувствительности; анализ сценариев; метод Монте-Карло и т.д. [2, 7]. Но, несмотря на эффективность их применения, все они имеют свои определенные недостатки. Например, существенным недостатком анализа безубыточности является линейность изменения объема производства и продаж; основная сложность при использовании метода аналогов состоит в правильном подборе аналога, т. к. отсутствуют формальные критерии, позволяющие установить степень идентичности ситуаций. А основной недостаток анализа чувствительности - это его однофакторность, то есть предпосылка, означающая, что изменение одного фактора рассматривается изолированно [1, 3, 4].
Касательно инжиниринговых проектов нефтегазовых компаний в данных методах оценки:
- почти не учтены характерные особенности отраслевой принадлежности, которые характеризуются высоким уровнем неопределенности и риска (высокая коррели-рованность параметров и условий продуктивности затрат от климатической и природной обстановки, от степени эксплуатации извлеченных залежей углеводородов; случайная природа множества технических и экономических параметров эксплуатации нефтяных, а также газовых недр);
- формируемая методология проведения расчётов оценки рисков, не принимает во внимание специфику нефтегазовой отрасли, отличающуюся такими особенностями, как, потребность во вложении больших инвестиций, длительный срок реализации, а так же стадийность процесса разработки месторождения [8].
Разработанная в нефтяных компаниях методология для оценки эффективности и рисков проектов геологоразведки, осуществляется на основе детерминированного или вероятностного подхода в зависимости от состояния изученности групп геологических проектов. Выделяются при этом следующие группы:
- группа поисковых проектов;
- группа проектов разработки (оценочных проектов);
- группа проектов доразработки.
Для поисковых проектов применяется вероятностный подход. Результатом вероятностной оценки эффективности геологоразведочного проекта является распределение величин ресурсов, отражающее вероятность подтверждения каждого конкретного значения объема ресурсов [5, 6].
Для реализации данного подхода используется принцип «больше чем или равно», который означает, что все вероятности выражаются как вероятность равенства или превышения некоторого значения. Согласно этому принципу вероятность в 10% (max (P10)) предполагает оптимистический сценарий, вероятность в 90% (min (P90)) предполагает пессимистический сценарий развития событий.
Вероятностная оценка использует диапазоны значений исходных параметров, таких как площадь, толщина, пористость и т.д., требуемых для оценки величин ресурсов
Таблица 1
Величины начальных запасов нефти по трем сценариям реализации проекта
1и5п(Р90) midi (Р50) mas (PIO)
Начальные извлекаемые запасы нефти, тыс. г. 4 092 20 178 30 838
Таблица 2
Итоговые инвестиционные расходы по проекту.
Наименование Итого, млн. IVO.
min (Р90) midi (Р50) max (PIO)
Инвестиционные затраты (без НДС) 11 441 38 222 45 246
Эксплуатационное бурение 4 729 17 103 19355
Реконструкция скважин 64 64 64
Оборудование, не входящее в сметы строек 649 2 35) 2 622
Строительство 4 093 12413 18 226
Затраты на ГРР. в т.ч. поисково -разведочное бурение КГ,6 2 817 3 866
Прочее 1 040 3 475 4 113
углеводородов. Каждый параметр задается распределением на основе статистических данных по исследуемому, либо аналогичному объекту [5, 6]. Построение распределений параметров и вероятностный расчет объема ресурсов проводится с использованием специализированных программных продуктов.
Основные этапы вероятностной оценки:
1. Построение распределения ресурсов углеводородов.
2. Определение минимального экономического размера месторождения.
3. Проведение технико-экономической оценки для среднего значения рентабельных ресурсов.
4. Оценка ожидаемой стоимости проекта с учетом вероятности экономического успеха (ЕМУ).
Технико-экономическая оценка проекта выполняется для среднего объема ресурсов, определенного на основе распределения ресурсов, соответствующего случаю экономического успеха без учета ресурсов, входящих в зону неэффективности освоения ресурсов.
Вероятность экономического успеха определяется для среднего значения рентабельных ресурсов.
Показанный выше вероятностный подход по оценке эффективности и рисков проектов геологоразведки частично включает риски, возникающие на стадии ГРР, а так же отражает специфику отрасли, однако имеет весомый недостаток.
Расчет отдельных показателей и денежных потоков до последнего года поисковых работ (включительно) проводится со 100%-ой вероятностью, после этого года - с учетом вероятности экономического успеха, то есть весь процесс оценки эффективности и рисков рассматри-
вает только два этапа реализации проекта: геологоразведка и эксплуатация.
Данный фактор может обуславливать расчет некорректных показателей экономической эффективности проекта (МРУ, ЕМУ и т.д.), в связи с тем что:
- степень влияния и величина геологических рисков месторождения с течением времени изменяются по причине возможных ошибок на ранних стадиях, связанных с изучением запасов и геолого-физических свойств месторождения, поэтому в процессе разбуривания залежи может оказаться, что ее свойства (геологические, физические и др., а так же объем запасов) сильно отличаются от прогнозируемых.
Таким образом, предлагается внести следующие изменения в существующий подход вероятностной оценки эффективности и рисков проектов геологоразведки.
Осуществить комплексный подход, заключающийся в последовательном применении методов экспертной оценки, анализа сценариев и вероятностной оценки технико-экономической эффективности нефтегазовых активов.
Разделить процесс оценки эффективности и рисков инжинирингового проекта на три стадии: геологоразведочную, эксплуатационного разбуривания залежи и полного разбуривания залежи.
Расчет показателей экономической эффективности по усовершенствованной методике
В связи с тем, что степень влияния и величина геологических рисков месторождения с течением времени возраста-
ют, что в свою очередь обусловлено возможными ошибками на ранних стадиях, связанными с изучением запасов и геолого-физических свойств месторождения, разделяем процесс оценки эффективности и рисков на три логических стадии:
- геологоразведочную,
- эксплуатационного разбуривания;
- полного разбуривания.
Экспертной оценкой была определена вероятность успеха на каждой из стадий, результатом стали следующие:
- стадия геологоразведки - вероятность успеха 100%;
- стадия эксплуатационного разбуривания - вероятность успеха 60%;
- стадия промышленной разработки (полного разбуривания) - вероятность успеха 85%.
Данные вероятности успеха учитывают не только риски геологоразведки, но и риски на последующих этапах реализации проекта. Таким образом, рассчитанные показатели эффективности уже будут учитывать фактор возможных рисков.
Основой для расчетов технико-экономических показателей и оценки рисков проекта стали геологическая и гидродинамическая модели залежи, технологические показатели по добыче нефти и нефтяного газа, обустройству месторождения, а так же исходные экономические данные и базовые сценарные условия.
Для осуществления расчетов было выбрано месторождение углеводородов в Российской Федерации.
В таблице 1 приведены объемы начальных извлекаемых запасов нефти по трем сценариям min (P90), midi (P50) и max (P10), полученным в результате вероятностной оценки.
На основе исходных данных был проведен расчет следующих показателей:
1) инвестиционные затраты;
2)операционные затраты;
3) амортизационные отчисления;
4) выручка от реализации нефти;
5) налоговые выплаты (НДПИ, налог на имущество, налог на прибыль, экспортная пошлина и т.д.).
В таблицах 2 и 3 представлены итоговые показатели инвестиционных и операционных затрат по статьям по проекту для каждого сценария ресурсной базы min (P90), midi (P50) и max (P10).
В таблице 4 приведены результаты расчетов экономических показателей по проекту для сценариев min (P90), midi (P50) и max (P10).
О À
BS
I
e
N
e
n
00
сэ
сч
сэ £
Б
ей
2 ©
В таблице б представлены основные критерии экономической эффективности проекта по сценариям min (P9O), midi (P5O) и max (P1O).
Учитывая предлагаемые экспертами вероятности успеха каждой из стадий (геологоразведки - 1OO%, эксплуатационного разбуривания - 6O%, промышленной разработки (полного разбурива-ния) - 85%), получим значения предлагаемой ожидаемой стоимости проекта (EM/предл.) по сценариям min (P9O), midi (P5O) и max (P1O) (-15,61) млн. $, 37,65 млн. $ и 72,75 млн. $ соответственно.
На основе полученных результатов по расчету NPV, EMVпредл. и объема запасов по трем сценариям (табл. 6) построим графики зависимости NPV от запасов и EMVпредл. от запасов (рис. 1).
На базе данных графиков, а так же оценок экспертов-специалистов были определены следующие величины запасов для NPV и EMVпредл. (табл.7):
На следующем этапе была проведена экономическая оценка проекта для объема ресурсов PMEFS (23 4O4 тыс. т и 17 151 тыс. т для стандартного варианта оценки и предлагаемого варианта оценки соответственно).
На основе расчета основных показателей разработки проведен расчет CAPEX, OPEX, амортизационных отчислений, налоговых выплат и выручки от реализации нефти по вариантам Pmefs (NPV) и Pmefs (EM/предл.)), итоговые результаты которых представлены в табл/ 8.
Сопоставление основных показателей экономической эффективности проекта по вариантам Pmefs (NPV) и Pmefs (EM/предл.) приведены в таблице 9.
На основе полученных результатов, можно сделать вывод, что предложенная методика по оценке эффективности и рисков проектов геологоразведки наиболее приемлема и реалистична, потому что на определенном этапе своего алгоритма (вероятность успеха) уже включает все возможные риски, возникающие как на стадии геологоразведки, так и на стадиях эксплуатационного и промышленной разработки (полного разбуривания) залежи, включая риск неподтвержденности запасов, тем самым освобождая менеджера от селективной оценки рисков. Кроме того данная методика учитывает не только специфические особенности нефтегазовой отрасли, но и самого инжинирингового проекта.
Данная усовершенствованная методика оценки эффективности и рисков проектов является современным эффективным аппаратом для оценки рисков проектов инжиниринговых компаний
Таблица 3
Итоговые операционные затраты по проекту
Наименование И гею, млн. р v6.
min (Р90) midi (Р50) max (PIO)
Эксплуатационные затраты (без налогов и амортизации) 17 946 69 387 83 «71
Расходы rio добыче нефти и газа, сбор газа попутного 6 994 27 228 31 696
Расходы по искусственному воздействию па пласт 1 057 5 032 5 874
Расходы по транспортировке нефтесодержащей жидкости и Líiia, нефти и газа ! 602 6 436 7 571
Расходы по технологической подгогаике нефти ! 849 6 761 7 738
Прочие расходы 6 444 23 931 30 193
Таблица 4
Основные экономические показатели по проекту по сценариям
Показатели, млн. руб. min (Р90) midi (Р50) max (PIO)
Выручка от реализации нефти 92 126 350 413 486 651
Операционные расходы 22 872 88 876 106 293
Инвестиционные расходы Il 285 37 849 44 470
Амортизационные огчиеления 10 423 36 118 43 311
Налоговые выплаты 59 471 191 495 287 278
Таблица 5
Основные показатели экономической эффективности проекта, рассчитанные по сценариям min (P9O), midi (P5O) и max (P1O)
Показатели экономической эффективности Ед. изм. min (P'JO) midi (Р50) max (PIO)
ЫРУ (чистый Приведенный ДОХОД) МЛн.$ -22,43 47,59 94,69
РГ (индекс доходности инвестиций) доли ед. 0,75 1,17 1,29
11414 (внутренняя норма доходное! и) % - 21,76 29,33
РВР (срок окупаемости проекта) лет нет 12 9
Экономически обоснованный срок РВР лет ист 24 29
Таблица 6
Значения NPV, EM/предл. и объема запасов по сценариям min (P9O), midi (P5O) и max (P1O)
Показатели Ед. изм. min (Р90) midi (Р50) max (PIO)
NPV МЛН.$. -22,43 47,59 94,69
ЕМУпредл. МЛ II.S -15,61 37,65 72,75
Объем запасов ты с.т 4 092,0 20 177,7 30 838.4
>
S
u >
a,
z
-NPV
- : N1V пред i
20 177,7? Нача>1Ы1ьШвй8}&Ыемыс запасы, тыс. т
Рисунок 1 - Зависимость NPV и EM/предл. от величины запасов
нефтегазовой отрасли и дает возможность проводить оценку уже с учетом возможных рисков на всех трех стадиях освоения месторождения.
Литература
1. Андреев А.Ф., Дунаев В.Ф., Зубарева В.Д., Иваник В.В., Иванов А.В. и др.
Основы проектного анализа в нефтяной и газовой промышленности - М.: НУМЦ Минприроды РФ, 2010
2. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент: Учебный курс. - К.: Эльга-Н, Ника-Центр, 2001. - 448 с.
3. Дубров А.М., Лагоша Б.А., Хруста-лев Е.Ю. Моделирование рисковых ситу-
Таблица 7
Расчетные значения запасов
Запасы, тыс. г
Значение P рент min (пересечение с ОСЬЮ sana cor) Данные экснершн
PMEFS leo. шгические
NPV 11 500 23 204 77 346
EMV преда. 10 ООО 17 151 57 169
Таблица 8
Технико-экономические показатели разработки по вариантам Pmefs (NPV) и Pmefs (ЕМУпредл.)
Технико-экономические показатели Pmefs (NPV) Pmefs (ЕМУпредл.)
Добыча нефти, тыс. г 16 999 13 363
Выручка от реализации нефти, млн. руб 394 208 306618
Операционные расколы, млн. руб 100 378 77 374
Инвестиционные расходы, млн. руб 41 586 33 006
Амортизационные отчисления, млн. руб 39 727 31 438
Налоговые выплаты, млн. руб 266 770 203 443
Объем запасов, тыс. т 23 404 17 1151
Таблица 9
Критерии экономической эффективности проекта по вариантам Pmefs (NPV) и Pmefs (ЕМУпредл.)
Показатели эффективности Ед. нзм. Pmefs (NPV) Pmefs (ЕМУпредл.)
NPV (чистый Приведенный ДОХОД) млн-S 60,47 45,64
IRR (внутренняя норма доходности) % 22,58 22,80
PI (Индекс доходности инвестиций) ДОЛИ ед. 1,18 1,20
РВР (срок окупаемости проекта) лет 12 II
Экономически обоснованный срок лет 24 24
Ожидаемая стоимость проекта (EMV) МЛН-S 50,64
Предлагаемая EMV млн.$ 32,13
аций в экономике и бизнесе. - 2 изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2001. - 223 с.
4. Зубарева В.Д., Саркисов А.С., Андреев А.Ф. Инвестиционные нефтегазовые проекты: эффективность и риски: Учебное пособие. - М.: ООО «Издательский дом Недра», 2010
5. Вероятностная оценка геологических и извлекаемых запасов, https:// pandia.ru/text/78/126/59808.php
6. ООО «ЛУКОЙЛ-Инжиниринг». -URL: http://engineering.lukoil.ru/
7. Спыну К.В. Совершенствование количественных методов оценки экономической эффективности инновационных проектов в ТЭК. - URL: [http:// www.edsplus.com/article1.pdf]
8. Трахтенгерц Э.А, Степин Ю.П., Андреев А.Ф. Компьютерные методы под-
держки принятия управленческих решений в нефтегазовой промышленности. -М.: СИНТЕГ, 2005. - 592 с.
9. Краснов О.С. Теория и практика вероятностной оценки геологических рисков и неопределенности при подготовке запасов нефти и газа. Нефтегазовая геология. Теория и практика. 2009 (4).
10. Uhler R.S., Bradley P.G. A stochastic model for determining the economic prospects of petroleum exploration over large regions // Journ. Amer. Statis. Ass., 1970. - V. 65. N 330. - P. 623-630.
Improving the risk assessment of
engineering oil and gas engineering projects
Pimenova N.A., Shchemelinina A.V.
Gubkin Russian State University of Oil and Gas The article analyzes the main methods of risk assessment of projects of engineering oil and gas companies, in particular, the approach
developed in the oil company to assess the effectiveness and risks of exploration projects. For the evaluation of projects of the group «Search» is used a probabilistic approach that evaluates the distribution of values of resources, reflecting the likelihood of confirmation for each individual volume value of resources. Calculation of technical and economic indicators of the project in accordance with this approach to the evaluation of the last year of exploration (inclusive) is carried out with 100% probability, then-taking into account the probability of economic success, that is, the entire process of assessing the effectiveness and risks considers only two stages of the project: exploration and operation. This principle may cause incorrect calculation of project performance indicators, in this regard, the proposed changes, the introduction of which will improve the probabilistic approach and achieve more accurate results in assessing the effectiveness and risks of the project Keyword: risk, search, uncertainty level, probability of geological success, probabilistic assessment, deterministic approach, probabilistic approach References
1. Andreyev A.F., Dunayev V.F., Zubareva V. D.,
Ivanik V.V., Ivanov A.V., etc. Bases of the design analysis in the oil and gas industry -M.: NUMTs Ministry of Natural Resources and Environmental Protection of the Russian Federation, 2010
2. I.A. form. Investment management: Training
course. - To.: Elga-N, Nika Center, 2001. -448 pages.
3. Dubrov A.M., Lagosha B.A., Khrustalyov E.Yu.
Modeling of risk situations in economy and business. - 2 prod., reslave. and additional -M.: Finance and statistics, 2001. - 223 pages.
4. Zubareva V. D., Sarkisov A. S., Andreyev A.F.
Investment oil and gas projects: efficiency and risks: Manual. - M.: LLC Publishing House Subsoil, 2010
5. Probabilistic assessment of geological and
recoverable reserves, https://pandia.ru/text/ 78/126/59808.php
6. LLC LUKOIL-Engineering. - URL: http://
engineering.lukoil.ru/
7. To Spyn K.V. Improvement of quantitative
methods of assessment of economic efficiency of innovative projects in energy industry. -URL: [http://www.edsplus.com/article1.pdf]
8. Trakhtengerts E. And, Stepin Yu.P., Andreyev
A.F. Computer methods of support of adoption of administrative decisions in the oil and gas industry. - M.: SINTEG, 2005. - 592 pages.
9. Krasnov O.S. The theory and practice of
probabilistic assessment of geological risks and uncertainty by preparation of reserves of oil and gas. Oil and gas geology. Theory and practice. 2009 (4).
10. Uhler R.S., Bradley P.G. A stochastic model for determining the economic prospects of petroleum exploration over large regions // Journ. Amer. Statis. Ass., 1970. - V. 65. N 330. - P. 623-630.
0
1
Ю i
V
ro e
8
