CC BY
40
СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ МЕТОДИКИ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ
ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ НА ПРИМЕРЕ ОАО «ТАМБОВСКИЙ ЗАВОД «КОМСОМОЛЕЦ» ИМ. Н.С. АРТЕМОВА» С.Б. Овчаренко, аспирант, О.В. Коробова, канд. экон. наук, доцент
Тамбовский государственный технический университет
В статье систематизирована методика анализа внутренней среды предприятия. Предложена схема, по которой необходимо проводить оценку внутренней среды предприятия. Проведён анализ внутренней среды ОАО «Тамбовский завод «Комсомолец» им. Н.С. Артемова» и сделаны соответствующие выводы
Инвестиционная привлекательность имеет большое значение для предприятия. Зачастую от неё зависит объём вложений в хозяйственную деятельность субъекта. И в свою очередь, она оказывает влияние на развитии самой организации, а в дальнейшем на экономику региона, в котором находится субъект.
Важное место при оценке инвестиционной привлекательности предприятия занимает анализ внешней и внутренней среды.
Методика анализа внешней и внутренней среды постоянно совершенствуется.
Как правило, методика анализа внутренней среды предприятия заключается в том, что проводится анализ факторов и показателей их составляющих. Данную методику предлагают и рассматривают в своих работах следующие авторы: Белых Л.П., Щи-борщ К.В., Крылов Э.И., Федорович Т.В., Севрюгин Ю.В., Валинурова Л.С., Казакова О.Б., Дорошин Д.В., Кожухар В.М., Бабушкина В.А., Ендовицкий Д. А.[2, 3]
По нашему мнению, следует систематизировать методику анализа внутренней среды и проводить его по следующей схеме.
Анализ внутренней среды предприятия включает в себя:
1. Анализ управленческой структуры организации.
2. Анализ и оценка финансового состояния предприятия.
3. Оценка стабильности генерирования денежного потока.
4. Анализ и оценка конкурентных преимуществ предприятия.
Рассмотрим более подробно составляющие этой схемы.
В управленческой структуре рассматриваются основные показатели, характеризующие предприятие: форма собственности; организационно-правовая форма; размер предприятия; характер деятельности; направление деятельности; организационная структура; финансовая прозрачность и раскрытие информации.
В анализ и оценку финансового состояния предприятия входит расчёт абсолютных и относительных показателей, которые характеризуют состав и динамику имущества, и источников его формирования, ликвидность баланса, финансовую устойчивость и деловую активность.
Стабильность генерирования денежного потока включает в себя расчёт объёмных показателей (чистый денежный поток в целом; чистый денежный поток по операционной деятельности предприятия; чистый денежный поток по инвестиционной деятельности предприятия; чистый денежный поток по финансовой деятельности предприятия) и структурную оценку этих показателей.
И последней, но тоже весьма важной категорией является анализ и оценка основных факторов, показателей, определяющих конкурентные преимущества предприятия. К ним относятся: производственная и организационная структура предприятия; квалификация и опыт персонала; качество информационной и нормативно-методической базы управления; сила конкуренции на выходе и входе системы; ресурсы предприятия; технические факторы; управленческие факторы;
рыночные факторы; эффективность функционирования организации.
Проведём анализ внутренней среды предприятия на примере ОАО «Тамбовский завод «Комсомолец» им. Н.С. Артемова» для оценки инвестиционной привлекательности организации.
Начнем с анализа управленческой структуры предприятия.
ОАО «Тамбовский завод «Комсомолец» им. Н.С. Артемова» относится к частной собственности. В открытом акционерном обществе собственниками являются владельцы акций. В свою очередь владельцами могут быть как физические, так и юридические лица. По размеру завода его следует отнести к крупным предприятиям, поскольку численность работников более 1000 человек, широкий спектр производства оборудования, большое количество партнёров и заказчиков. По характеру деятельности данный завод можно отнести к категории производящих материальные (потребительские) блага. ОАО «Тамбовский завод «Комсомолец» им. Н.С. Арте-мова» является промышленным предприятием. Основной вид деятельности по уставу -производство машин и оборудования для изготовления пищевых продуктов, биоэтанола, химического и нефтегазового оборудования; производство трубопроводной арматуры, производство подъемно-транспортного оборудования; производство теплообменных устройств, промышленного холодильного оборудования и оборудования для кондиционирования воздуха; производство оборудования для фильтрации и очистки газов; производство газогенераторов, аппаратов для дистилляции, фильтрации или очистки жидкости и газов; предоставление услуг по монтажу, ремонту и техническому обслуживанию прочего оборудования общего назначения. [6]
Организационной структура ОАО «ТЗ «Комсомолец» им. Н.С. Артемова» представляет собой сложную, разветвлённую, конгломератную структуру. Она является совокупностью линейно - функциональной
цеховой и дивизиональной продуктовой структуры.
Отделы маркетинга и основные производства представляют из себя дивизиональ-ную продуктовую структуру.
Такая форма организации была применена, в связи с тем, что предприятие производит широкую номенклатуру продукции и один отдел маркетинга и одно производство не способно справиться со своими обязанностями.
Для отделов маркетинга и производств данная структура является оптимальной, т.к. позволяет разгрузить руководителей отделов и начальников производств, а также директора по маркетингу. Для эффективного принятия решения руководство использует информацию предоставленную начальником соответствующего отдела не вдаваясь в незначительные детали, что позволяет повысить эффективность и продуктивность работы персонала, снижать ответственность руководителей отделов, т.к. они отвечают, лишь за отдельный чётко определённый участок работ, а не за весь объём работ. Всё это позволяет выполнить работу быстро, качественно и с минимальными затратами ресурсов, т.к. сотрудники, специализируясь на узкой области деятельности приобретают опыт и с каждым разом выполняют работу быстрее и лучше. Кроме того, происходит позволяет осуществлять эффективный вертикальный и горизонтальный обмен информацией между уровнями управления, а также осуществляется эффективный контроль работы отделов, повышается компетентность управления подразделениями.
Остальные подразделения завода представляют собой линейно-функциональную структуру.
Для этих подразделений данная структура является оптимальной, т.к. позволяет разгрузить линейных руководителей, более полно использовать разделение труда, принимать более компетентные решения.
Организация управления включает четыре уровня управления:
• На первом (высшем) уровне нахо-
дятся: генеральный директор и директора основных служб;
• На втором (среднем) уровне находятся: начальники отделов и производств;
• На третьем (среднем) уровне находятся: начальники цехов и ведущие специалисты;
• На четвёртом (низшем) уровне находятся: начальники участков и мастера.
Большое количество управленческих уровней с одной стороны позволяет более эффективно использовать разделение труда, уменьшить затраты на контроль, персонифицировать ответственность руководителей, а, с другой, приводит к увеличению и усложнению взаимодействия между различными уровнями управления, увеличивает управленческий аппарат и затраты на его содержание, увеличивает вероятность искажения информации.
Данная структура сочетает преимущества и недостатки линейно-функциональной цеховой и дивизиональной структуры.
ОАО «Тамбовский завод «Комсомолец» им. Н.С.Артемова» разрабатывает и производит: оборудование для пищевой промышленности, для нефтегазовой промышленности, для химической промышленности, для получения биоэтанола, ёмкостное оборудование для энергетической промышленности, днища для емкостного оборудования диаметром до 4,5 м. [6]
Экономические теоретики и практики считают, что главной целью финансового менеджмента является максимизация благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде, обеспечиваемая путем максимизации его рыночной стоимости [1].
Говоря о цели деятельности ОАО «Тамбовский завод «Комсомолец» им. Н.С. Артемова» из устава, можно увидеть, что данных хозяйствующий субъект имеет свою приоритетную направленность на объединение экономических интересов, материальных, трудовых и финансовых ресурсов его участников (акционеров) для удовлетворения
потребностей в продукции и услугах данного предприятия и извлечения прибыли [6].
Как мы можем увидеть, направленность деятельности предприятия не
прослеживается ни в его цели и не выделена отдельным пунктом в уставе. Кроме того, у завода отсутствует приоритетное значение в увеличении своей рыночной стоимости.
Исходя из цели деятельности данного хозяйствующего субъекта, его задачи могут быть следующими:
1) технологические (компьютеризация, внедрение гибких технологий);
2) экономические (укрепление финансовой устойчивости организации, рост прибыльности работы, увеличение рыночной стоимости акционерного капитала);
3) производственные (увеличение выпуска продукции, повышение качества товаров, увеличение эффективности производства, снижение себестоимости);
4) административные (достижение высокой управляемости организацией, надежное взаимодействие между сотрудниками, высокая дисциплина и слаженность в работе);
5) маркетинговые (завоевание новых рынков сбыта, привлечение новых покупателей, клиентов, продление жизненного цикла товаров);
6) научно-технические (создание и внедрение в производство новых образцов продукции;
7) усовершенствование уже существующих технологий, доведение их до уровня мировых стандартов;
8) социальные (создание благоприятных условий труда и отдыха работников, повышение образовательного и квалификационного уровня, налаживание отношений социального партнерства).
Проведём анализ финансового состояния ОАО «ТЗ «Комсомолец» им. Н.С. Артемова» за 2008-2011 г.
По итогам вертикального и горизонтального анализа можно сделать соответствующий вывод. Сумма
хозяйственных средств предприятия в 2008 г. составила 1071850 тыс. руб. к 2011 г. она увеличилась на 1564258 тыс. руб. или на 245,94% и составила 2636108 тыс. руб. Что касается активов баланса предприятия, то за анализируемый период внеоборотные активы увеличились на 366445 тыс. руб. или на 248,56% с 246670 тыс. руб. в 2008 г. до 613115 тыс. руб. в 2011 г. Оборотные активы увеличились на 1197813 тыс. руб. или на 245,16% с 825180 тыс. руб. до 2022993. Пассивы так же изменились. Раздел «капитал и резервы» увеличился более чем в 2 раза и к 2011 году составил 866758 тыс. руб. Долгосрочные обязательства увеличились на 468,2% с 16765 тыс. руб. в 2008 до 78497 тыс. руб. в 2011 г. Краткосрочные обязательства увеличились более чем в 2 раза с 631946 тыс. руб. в 2008 г. до 1690853 тыс. руб. в 2011 г. Относительно долей данных разделов можно сказать следующее, за анализируемый период внеоборотные и оборотные активы остались в пределах тех же значений. Внеоборотные активы в 2008 г. составили 23,01% к 2011 г. немного увеличились они составляли 23,26%. Оборотные активы в 2008 г. составляла 76,99% к 2011 г. они немного уменьшились и
составили 76,74%. 2010 год характеризуется самими высокими значениями долей внеоборотных активов (31,72%) и самым низким оборотных активов (68,28%), исходя из анализируемого нами периода.
Что касается пассивов, то раздел «капитал и резервы» в 2008 г. составлял 39,48% в общем объёме пассивов к 2011 г. их доля уменьшилась и составила 32,88%.
Долгосрочные обязательства в 2008 г. составляли 1,56% к 2011 г. их доля немного увеличилась и составила 2,98%.
Краткосрочные обязательства в 2008 г. составляли 58,96% к 2011 г. их доля увеличилась и составила 64,14%.
2010 г. так же как и для активов предприятия, для пассивов был с весьма значительными изменениями. В частности, доля собственного капитала имела самое высокое значение 54,43%, а доля краткосрочных обязательств самое низкое 42,71%, исходя из анализируемого нами периода 2008-2011 гг.
Рассмотрим, как изменились показатели, характеризующие имущественное
положение ОАО ТЗ «Комсомолец» им. Н.С. Артемова за 2008-2011 г.- рисунок 1.
Рис. 1. Показатели, характеризующие имущественное положение ОАО «ТЗ «Комсомолец»
им. Н.С. Артемова» за 2008-2011 г.
По данным рассмотренного нами рисунка 1, можно увидеть, что износ оборудования в 2008 г. составил 51,6%, к 2011 г. Значение данного показателя уменьшилось почти на 10% и составило 41,7%. Таким образом можно сделать вывод, что почти половина оборудования изношено.
По данным показателя «коэффициент обновления» мы можем сделать вывод о том, что за анализируемый период обновление основных средств практически не происходило. В 2008 г. величина данного показателя составила 0,282 (28,2%), к 2011 г. он уменьшился почти в двое, и составил 0,159 (15,9%).
Данные показателя «коэффициент годности» за анализируемый период постепенно возрастают. В 2008 г. данный показатель составил 0,484 (48,4%), к 2011г. он уже составил 0,583 (58,3%). Что говорит о том, что техническое состояние основных средств постепенно улучшается.
Данные показателя «фондоотдача основных средств» показывают, что в 2008 г. его значение было равным 7,23. Эффективность вложения средств в производство самое прибыльное в этом году. В 2010 г. значение данного показателя уменьшилось почти в 3 раза и составило 2,72. К 2011 году величина данного показателя увеличилась почти в два раза и составила 4,75.
Рассмотрим, как соблюдается на предприятии принцип золотого правила экономики.
Соблюдение «золотого правила» означает, что экономический потенциал предприятия возрастает по сравнению с предыдущим годом. [4]
Темп роста балансовой прибыли составляет: в 2008 г.- 206,32%; в 2009 г. - 69,52%; в 2010 г. - 22,58%; в 2011г. - 662,59%.
Темп роста объёма реализации составляет: в 2008 г.- 135,43%; в 2009 г. - 91,95%; в 2010 г. - 71,81%; в 2011 г. - 207,26%.
Темп роста суммы активов: в 2008 г. -123,35%; в 2009 г. - 113,04%; в 2010 г. -121,91%; в 2011 г. - 136,61%.
В соответствии с этим:
Соблюдение золотого правила в 2008 г. -206,32%> 135,43%> 132,35%> 100%.
Соблюдение золотого правила в 2009 г.
- 69,52%<91,95%<113,04%>100%.
Соблюдение золотого правила в 2010 г.
- 22,58%<71,8%1>121,91%>100%.
Соблюдение золотого правила в 2011 г.
- 662,59%>207,26%>136,61%>100%.
На основании золотого правила экомики и по полученным данным можно сделать вывод, что экономический потенциал ОАО «ТЗ «Комсомолец» возрастал в 2008 и 2011 годах. В 2009 и 2010 годах принцип золотого правила не был соблюдён, и соответсвенно говорить о возрастании экономического потенциала не представляется возможным.
Проанализируем ликвидность ОАО ТЗ «Комсомолец» им. Н.С. Артемова за 20082011 г. - рис 2.
Из данных таблицы видно, что в ОАО «ТЗ «Комсомолец» показатели, характеризующие уровень ликвидности за год, немного ухудшились, но некоторые из них лучше установленного норматива.
Значение коэффициента покрытия за анализируемый период было больше 1. Это говорит о том, что текущие активы больше текущих обязательств. Нормативное значение данного коэффициента больше 2. В 2008 г. величина данного коэффициента составила 1,54, в 2011 г. значение данного показателя составило 1,2 (ниже норматива на 0,8). Это говорит о том, что доля активов чуть больше краткосрочных обязательств предприятия. Что не очень хорошо для хозяйственной деятельности предприятия. Активов по особенностям данного показателя должно быть больше в 2 раза больше.
Коэффициент быстрой ликвидности в 2008 г. составил 0,44, к 2009 он увеличился и составил 0,5, к 2011 г. он составил 0,4. Полученное значение данного показателя меньше норматива (норматив больше 1) - это говорит о том, что у предприятия недостаточно возможности для выполнения текущих обязательств за счёт быстрореализуемых активов.
Рис. 2. Показатели ликвидности ОАО ТЗ «Комсомолец» им. Н.С. Артемова за 2008-2011 г..
Коэффициента абсолютной ликвидности характеризует долю денежных средств в текущих обязательствах. В 2008 году он составил 0,19, к 2011 г. величина данного показателя уменьшилась на 0,152 и составила 0,038. Величина данного показателя ниже норматива (норматив больше 0,2), это говорит о том, что у предприятия не достаточно денежных средств для покрытия наиболее срочных обязательств на данный момент.
Величина коэффициента манёвренности функционирующего капитала в 2008 г. составила 1,74. Это превышает норматив (не более 0,5) и указывает на иммобилизацию собственных средств в материально-производственные запасы и затрудняет возможность рассчитаться с текущими обязательствами. К 2011 г. значение данного показателя увеличилось почти в 2,5 раза и составило 3,996, что негативно сказывается на хозяйственной деятельности предприятия.
Коэффициент манёвренности общего капитала характеризует долю манёвренного капитала в общей сумме хозяйственных средств. В 2008 г. он составлял 0,75, что больше норматива на 0,15 и говорит о нормальном и эффективном использовании ка-
питала. К 2011 г. значение данного коэффициента немного увеличилось и составило 0,78.
Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами показывает, в какой степени запасы товарно-материальных ценностей сформированы за счет собственных источников и не нуждаются в привлечении заемных. Величина данного коэффициента в 2008 г. составила 0,57. Значение немного больше норматива (норматив более 0,5), и это говорит о том, что товарно-материальные запасы в большей мере сформированы за счёт собственных средств. К 2011 г. величина данного показателя уменьшилась на 0,32 и составила 0,25. Данное значение ниже норматива, и это свидетельствует о том, что товарно-материальные запасы в большей мере сформированы за счёт привлечённых средств.
Определим тип финансовой
устойчивости предприятия.
При определении типа финансовой устойчивости нами использован трехмерный (трехкомпонентный) показатель: [5]
^ = {81(Х1);82(Х2);8З(ХЗ)}
По нашим данным можно увидеть следующее: Финансовое состояние характеризуется как неустойчивое.
Определяется условиями: ± Ес < 0; ± Ет < 0; ± ЕЕ > 0.
где ±ЕС - излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств;
±ЕТ - излишек/недостаток собственных оборотных и долгосрочных заёмных;
±ЕЕ - излишек/недостаток общей величины основных источников средств
Трехмерный показатель Б=(0; 0; 1).
Неустойчивое финансовое положение характеризуется нарушением платежеспосо-
бности: предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия запасов и затрат, наблюдается снижение доходности производства.
Нами был рассчитан коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.
Из расчёта коэффициент утраты платежеспособности следует то, что за анализируемый период 2008-2011 гг. реальной угрозы для предприятия утратить платежеспособность не было, так как коэффициент за весь анализируемый период имел значение больше 1 (2008 г. - 1,5975; 2009 г. - 1,6275; 2010 г. - 1,1725; 2011 г. - 1,1975;).
Проанализируем данные оборачиваемости по предприятию - таблица 1, рисунок 3.
Таблица 1
Показатели, характеризующие продолжительность оборота ОАО ТЗ «Комсомолец» _им. Н.С. Артемова за 2008-2011 г._
Показатели 2008 2009 2010 2011
Продолжительность оборота, дни:
1.1 Активов 293 324 632 414
1.2 Оборотных средств (активов) 221 222 462 319
1.3 Запасов 134 128 310 209
1.4 Дебиторской задолженности (средств в расчетах) 57 63 130 95
1.5 Кредиторской задолженности 141 138 340 242
2. Продолжительность операционного цикла 191 191 440 304
3. Продолжительность финансового цикла 50 53 100 62
Рис. 3. Показатели, характеризующие оборачиваемость ОАО ТЗ «Комсомолец»
им. Н.С. Артемова за 2008-2011 г.
Анализируя данные таблицы 1 и рисунка 3, можно увидеть, что 2008 г. для завода был одним из самых успешных в экономическом смысле. Коэффициент оборачиваемости активов составил 1,23. Это говорит о том, что активы завода совершают 1,23 оборота за год. Это повышает прибыльность и эффективность его хозяйственной деятельности. Для сравнения в 2011 г. значение данного показателя уменьшилось и стало 0,87. Что говорит об неэффективном использовании активов.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности в 2008 г. составил 6,33 раза. К 2011 г. значение данного показателя уменьшилось и составило 3,78 раза. Уменьшение произошло за счёт возросшей дебиторской задолженности и уменьшившейся выручки.
Продолжительность операционного цикла в 2008 г. составила 191 день, к 2011 г. она увеличилась на 113 дней и составила 304 дня. Это негативно сказывается на деятельности завода, так как на изготовление и реализацию продукции уходит больше времени, соответственно экономический потенциал завода уменьшается.
Продолжительность финансового цикла так же увеличилась. В 2008 г. составляла 50 дней, к 2011 г. она увеличилась на 12 дней и составила уже 62 дня. Это говорит о том, что увеличился период времени между оплатой кредиторской задолженности (аванса) поставщику сырья и поступлением средств от дебиторов за отгруженную продукцию. Что негативно сказывается на экономической деятельности предприятия, так как денежные средства предприятие получает позже и не имеет возможности эффективно их использовать.
Как мы можем заметить, 2010 г. был с самыми низкими показателями коэффициента оборачиваемости и самыми длинными по продолжительности оборота. Продолжительность оборота активов в данном году составила 632 дня, а коэффициент оборачиваемости активов составил 0,57 раз. Оборачиваемость за анализируемый период уменьшилась, что является негативный тенденцией для развития предприятия и эффективного использования внеоборотных активов.
Проанализируем показатели финансовой устойчивости предприятия - рисунок 4.
Рис. 4. Оценка финансовой независимости ОАО Тамбовский завод «Комсомолец»
им. Н С. Артемова за 2008-2011 г.
Данные таблицы 1 показывают, что в общей сумме хозяйственных средств преобладает собственный капитал и долгосрочные
обязательства. Уровень коэффициента финансовой устойчивости - 0,51 в 2008 г, к 2011 г. - значение данного показателя стало
равным 0,36, что говорит о том, что доля заёмный средств увеличилась, и их значение стало больше значения собственных средств предприятия. Что говорит о зависимости предприятия от заёмных средств.
Коэффициент маневренности собственного капитала в 2008 г. был равен 0,58, т. е. доля собственных средств в оборотных средствах составила 58%, к 2010 и 2011 г. величина данного коэффициента уменьшилась на 0,2 стала равна 0,38. Это указывает, что предприятие на свою хозяйственную деятельность тратит больше заёмных средств, чем собственных.
Коэффициент автономии показывает независимость завода от кредиторов. Как мы можем видеть, что только в 2009 г. значение данного коэффициента было больше 0,5 и составило 0,54. Это показывает, что доля собственных средств была больше заёмных. В 2008, 2010, 2011 годах значение данного
показателя было меньше 0,5, что говорит о преобладании заёмных средств в балансе. В 2011 г. значение данного показателя было равно 0,33. 2/3 всех средств завода финансируются за счёт заёмного капитала.
Коэффициент концентрации привлеченного капитала за год уменьшился на 0,06, и это оказывает большое влияние на финансовую устойчивость, т. к. доля заемного капитала составляет 53% всей суммы хозяйственных средств.
Коэффициент соотношения привлеченного капитала и собственного (коэффициент финансового левериджа) в 2008 г. составлял 1,22, к 2011 г. значение данного коэффициента стало равным 2,04 что свидетельствует об увеличении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.
Рассмотрим показатели, характеризующие прибыльность предприятия - рисунок 5.
Рис. 5. Показатели, характеризующие рентабельность ОАО Тамбовский завод «Комсомолец»
им. Н С. Артемова за 2008-2011 г.
На основании полученных данных мы можем увидеть, что за анализируемы период, все показатели рентабельности уменьшились в несколько раз. По их значению самым прибыльным оказался 2008 г. Например, рентабельность внеоборотных активов в 2008 г. составила 67%, это говорит о том, что с каждого вложенного рубля завод получил прибыль равную 67 коп. А в 2011 году величина данного показателя составила 16,9%, что
существенно меньше. Менее прибыльным оказался 2010 г. В этом году все показатели рентабельности имели невысокое значение. Например, показатель рентабельности активов равен 2%, а в 2008 г. он составлял 16%. Данный показатель в 2010 г. в 8 раз меньше, чем в 2008 г., но в 2011 г. он составил 4,2%.
Проанализируем показатели,
характеризующие чистый денежный поток -таблица 2.
Таблица 2
Показатели, характеризующие чистый денежный поток__
Показатели 2008 2009 2010 2011
Чистый поток по предприятию в целом -103733 -6465 -6278 20182
Сумма чистого денежного потока по операционной деятельности предприятия 59128 117730 -94745 66975
Сумма чистого денежного потока по инвестиционной деятельности предприятия -186140 -66424 6604 -72040
Сумма чистого денежного потока по финансовой деятельности предприятия -223279 -57771 81863 42773
Величина чистого денежного потока по предприятию в целом имела положительное значение только в 2011 г. Это говорит о том, что денежный поток формируют денежные средства, поступившие в экономический субъект за соответствующий период. В 2008 и 2009 гг. отрицательное значение чистого денежного потока по предприятию в целом получилось за счёт, больших затрат предприятия на инвестиционную и финансовую деятельность. В 2010 г. мы можем видеть, что отрицательное значение чистого денежного потока по предприятию в целом получилось за счёт денежных средств, которые были затрачены на инвестиции, возврат кредита, затраты на сырьё, энергию, материалы и другое.
На следующем этапе оценки инвестиционной привлекательности предлагаем рассмотреть конкурентные преимущества ОАО «Тамбовский завод «Комсомолец» им. Н.С. Артемова».
Всю необходимую информация по данному предприятию можно найти на официальном сайте [6] завода. Там есть основная документация по данному хозяйствующему субъекту, включая устав и бухгалтерские балансы за последние несколько лет.
Качество выпускаемой продукции подтверждается наличием:
• лицензий уполномоченных организаций на проектирование, изготовление, монтаж, пуско-наладочные работы и ремонт оборудования, в том числе лицензий РО-СТЕХНАДЗОРА, ГОСАТОМНАДЗОРА;
• сертификатов соответствия на все выпускаемое оборудование;
• сертификата соответствия, удостоверяющего, что система менеджмента качества, внедренная на предприятии, соответствует требованиям международных стандартов МС ИСО серии 9001:2000.
Рассмотрим учёт и регулирование производственных процессов. Завод ведёт учёт с использованием специальных компьютерных программ 1С: Предприятие, что позволяет полно и достоверно, а самое главное быстро предоставить необходимую информацию о хозяйственной деятельности завода.
Что касается квалификации и опыта персонала, то можно сказать следующее: все рабочие и управляющие заводом имеют как минимум высшее образование. Имеют необходимый опыт работы, соответствующий классам или разрядам их деятельности. Управленческий персонал представлен советом директоров и единоличным исполнителем - генеральным директором, который назначается советом директоров на 3 года и может быть переизбран неограниченное количество раз.
Это были положительные моменты конкурентного преимущества.
Среди недостатков завода следует отметить отсутствие чётко сформулированной миссии предприятия. Наряду с целями миссия завода так же важна, так как она раскрывает весь смысл его хозяйственной деятельности.
Кроме того, у предприятия очень мало иностранных заказчиков, потенциальных потребителей нуждающихся в продуктах и услугах завода.
Завод расположен в не очень благоприятном месте в Тамбове. Инвестиционный рейтинг Тамбовской области по результатам рейтингового агентства «Fitch Ratings» оценен на «BB+» со стабильным прогнозом [7]. Уровень данной рейтинговой оценки выше среднего, но его недостаточно, чтобы внимание иностранных инвесторов было уделено данной территории и соответственно данному предприятию.
Таким образом, проведённая оценка внутренней среды предприятия позволяет всесторонне оценить его деятельность.
По нашему мнению только анализ финансового состояния не раскрывает полной картины финансово-хозяйственой деятельности предприятия. Поэтому вместе с анализом финансого состояния при оценке инвестиционной привлекательности ОАО «Тамбовский завод «Комсомолец» им. Н.С. Артемова нами была оценена управленческая структура организации, стабильность генерирования денежного потока и частично конкурентные преимущества организации. Всё это позволяет сказать, что управленческая структура для данного завода является оптимальной. Продукты и услуги, которые производит данный завод, пользуются большим спросом на рынке. Но всё же завод имеет малую долю иностранных заказчиков. И как уже отмечалось выше завод не ставит своей целью увеличение капитализации. Данное
предприятие постепенно наращивает свой экономический потенциал, эту свидетельствует рост суммы хозяйственных средств за анализируемый период в 1,5 раза. Заводу, конечно же, не удалось достигнуть в 2011 г. той прибыльности, которая была в 2008 г. Основная проблема этого, по нашему мнению, была вызвана тем, что завод решил вложить крупную сумму своих денежных средств в проект по обновлению оборудования. И к 2011 г. данный проект был успешно реализован. Конечно же, нельзя обойти тот факт, что операционный и финансовый цикл предприятия за анализируемый период увеличился. Это негативно сказывается на финансово-хозяйственной деятельности
данного предприятия. Уровень чистого денежного потока с 2008 по 2010 года имел отрицательное значение. Это произошло из-за того, что предприятие расходовало большой объём своих средств на финансовую и инвестиционную деятельность. И только к 2011 г. уровень чистого денежного потока принял положительное значение, что говорит о том, что денежный поток формируют денежные средства, поступившие в экономический
субъект по итогам за соответствующий период. Говоря о конкурентных преимуществах, можно сказать, что завод занимает весомое и достаточно важное место на рынке. Продукты и услуги, выпускаемые заводом, качественны. На данном предприятии работает только квалифицированный персонал с необходимым опытом и знаниями в данной сфере. Но предприятию не нужно останавливаться на достигнутом. Необходимо расти, расширять номенклатуру продукции и услуг, завоёвывать новые рынки, в том числе и зарубежные. У предприятия для этого есть все возможности.
Литература
1. Бланк, И. А. Финансовый менеджмент. Учебный курс [Текст] / И. А. Бланк. -2-е изд., перераб. и доп. - К.: Эльга, Ника-Центр, 2004. — 656 с.
2. Ендовицкий, Д. А. Анализ инвестиционной привлекательности организации [Текст] / Д. А. Ендовицкий. - M.: Издательский дом «КноРус», 2010. - 374 с.
3. Иванов, В. А. Сравнительный анализ методик оценки инвестиционной привлекательности предприятия [Текст] / В. А. Иванов, К. Г. Авакян // Вестник Удмуртского университета. - 2010. - № 3 - С. 22-28.
4. Издательская группа «Дело и сервис» http://www. dis.ru/library/detail. php? ID=22449
5. «Мир тренингов» http://trainmg-world.ru/business/analiz/361/
6. ОАО «Тамбовский завод «Комсомолец» им. Н.С. Артёмова www.zavkom.com
7. «Облигации в России «Rusbond» http://www.rusbonds.ru/nwsinf.asp?id=3542184
® 89204860670, 48-85-03
E-mail: ovcharenko-s@mail.ru, ovk77@list.ru
Ключевые слова: инвестиционная привлекательность, оценка инвестиционной привлекательности, внутренняя среда предприятия, финансовый анализ.
