CC BY
73Состояние венчурного инвестирования инновационной деятельности в Российской Федерации: динамика, проблемы, перспективы
Дикуль Лилия Олеговна,
соискатель, Башкирский lik@list.ru
государственный университет,
В статье рассматриваются основные тенденции развития венчурного инвестирования инновационной деятельности, являющегося необходимым условием успешного функционирования национальной инновационной системы. Рассмотрены показатели, отображающие уровень инновационного развития и уровень развития рынка прямых и венчурных инвестиций на территории Российской Федерации с 2016 г. по 2018 г.. Выявлены основные источники венчурных инвестиций инновационной деятельности, определены проблемы реализации процесса венчурного инвестирования инновационной деятельности, а также выявлены перспективы развития венчурного инвестирования инновационной деятельности и предложены адекватные мероприятия по преодолению существующих проблем в данной сфере.
Ключевые слова: венчурное инвестирование, инновационная деятельность, уровень инновационного развития, уровень развития венчурного рынка, динамика венчурного инвестирования инновационной деятельности, источники венчурного инвестирования, проблемы венчурного инвестирования инновационной деятельности, перспективы венчурного инвестирования инновационной деятельности.
Положение на мировом рынке и уровень развития любого государства определяется состоянием национальной инновационной системы, отражающим степень эффективности взаимодействий ее субъектов на макро-, мезо- и микроуровнях, наличие необходимых ресурсов для реализации процесса инновационной деятельности, а также существование комфортных условий функционирования субъектов инновационного рынка в рамках экономической системы. При этом определяющую роль в успешном функционировании национальной инновационной системы играют финансовые ресурсы (венчурные инвестиции), которые стимулируют инновационную активность, реализованную в форме инвестиционных проектов. Поэтому особое внимание на государственном уровне в развитых странах уделяется комплексу мероприятий, направленных на активизацию и развитие процесса венчурного инвестирования инновационной деятельности.
Для определения эффективности реализации процесса венчурного инвестирования инновационной деятельности на территории Российской Федерации необходимо рассмотреть совокупность количественных показателей, отображающих уровень развития инновационной деятельности и уровень развития венчурного рынка. Следует отметить, что в контексте исследования приоритетное значение имеют индикаторы деятельности предприятий, осуществляющих технологические инновации, так как они позволяют выявить результативность реализации инвестиционных проектов.
Исследование показателей, характеризующих уровень инновационной деятельности, показало снижение инновационной активности предприятий с 2017 г. по 2018 г. на 1,8 %, сократился удельный вес предприятий, осуществляющих технологические инновации, на 1 %. Также за период 2016-2018 гг. наблюдается снижение удельного веса выпускаемых инновационных товаров на рынок на 2 %, а также уменьшение удельного веса затрат, направленных на технологические инновации, на 0,4 % [6]. Следовательно, индикаторы инновационного рынка свидетельствуют о негативной динамике реализации инновационной деятельности в 2018 г.
Преобладающее влияние на инновационную деятельность оказывают государственные институты развития посредством использования как прямых финансовых, так и опосредованных инструментов поддержки. В частности, данные институты развития позволяют реализовать достижение конкретных целей в функционировании субъектов инновационного рынка, оказать содействие предприятиям в соответствии со стадиями
X X
о
го А с.
X
го т
о
2 О
м о
о сч
0 сч
РО
01
о ш m
X
3
<
m О X X
их инновационного развития, а также сформировать необходимые условия для реализации значимых для российской экономики инновационных проектов. Перечень основных государственных институтов развития на федеральном уровне в сфере венчурного инвестирования инновационной деятельности, функционирующих на территории Российской Федерации в 2019 г. [4], представлены на рис. 1.
Государствен Ньге институты развитие ft сфер» рениурного НСПфОиН и ннова ционнп й деятельн ости
Фонд содействия развитию малых форм предпаичтий в научно-те/ническо* сфере (Фонд Бздайстил инновацчвм) функционирует с 1994 г. и онээыааетпвддожку
ПрРДП р Л ЯТИ Я МнД ПрРДП Пленной И .........."и ГТЗДиЯХ_
Фонд ■нСколковой создан в 2010 г. л поддерживает предприятия из посевной и ранней стадии развития_
Фонд Р03ЯИТИЯ ИИТГрНПТ-ГИИДИгТТИП (ФРИИ| функционирует г 201: г. и поддерживает предприятие на посеиной и ранней стадии
Фонд инфраструктурных и о&разовэтелькых программ (группа «РОСНАНО»! создам в 1С г. и оказывает поддержку предприятием на предпо:еоной и ТУП ;|мг>- рта/1 и ян_
АО «Р&к» создано в 2006 г. и оказывает поддержку от посевной до поздней
гтпдии развития предприятии
АО «РОСНАНО» о:уществл*ет деятельность с 2011 г. и поддержипэет предприятия на позд-шк стадия развития
фонд ИнноЕацнии деятельность осуществляет с 2037 г и поддерживает предприятия на гутздних стадия развития
Российский Фонд прямы* i+твести ций создан в 2011 г. и оказывает лоддернку на позднем стадии пят пития предприятий
Рис. 1. - Перечень государственных институтов развития в сфере венчурного инвестирования инновационной деятельности
Рис. 2. - Количество действующих фондов прямых и венчурных инвестиций на территории Российской Федерации с 2016 г. по 2018 г.
Также на территории Российской Федерации функционируют государственные институты развития, создаваемые на региональном уровне, в соответствии с конкретными задачами регионального развития. Региональные институты развития реализованы в форме венчурных фондов регионального значения, технопарков, бизнес-инкубаторов и т.д.
Помимо государственных институтов развития процесс венчурного инвестирования реализуется корпоративными фондами, частными фондами, частными инвесторами (бизне-ангелами), акселераторами. В соответствии с данными обзора рынка венчурных и прямых инвестиций РАВИ с 2016 г. по 2018 г. наблюдается
увеличение общего количества фондов России на 3,95 %, при этом возросло количество фондов венчурных инвестиций на 14 позиций, а количество фондов прямых инвестиций уменьшилось на 4 единицы [3] (рис. 2).
В целом распределение источников венчурного инвестирования инновационной деятельности на российском рынке в 2018 г. в процентном соотношении выглядит следующим образом: наибольшую долю по количеству венчурных инвестиций (80%) занимают частные фонды, на втором месте находятся государственные венчурные фонды - 18 %, а наименьшая доля отводится корпоративным фондам - 2 %.
За исследуемый период с 2016 г. по 2018 г. выявлено уменьшение количества венчурных сделок на 8 %, при этом их суммарный объем увеличился почти в 3 раза. Наблюдается незначительное увеличение количества выходов инвесторов по заключенным сделкам (на 2 единицы), сумма которых увеличилась на 7 % и составила в 2018 г. в денежном эквиваленте 128,9 млн. долларов [1; 2].
В отношении показателей рынка частных инвесторов (бизнес-ангелов) информация предоставляется не в полном объеме и не отличается прозрачностью. Как правило, в данном сегменте отмечаются наиболее активные представители ангельских инвестиций. В 2018 г. в тройке лидеров рейтинга частных венчурных инвесторов значатся Александр Румянцев, Богдан Яровой и Николай Белых [5]. В соответствии с официальными данными за период 2017-2018 гг. сократилось количество сделок частных инвесторов примерно на 6 % (со 177 до 167), но увеличилось количество выходов на 2 единицы (с 11 до 13).
Наиболее привлекательной отраслью для инвестиционных вложений с 2016 г. по 2018 г. является отрасль информационных технологий (86 % от общего количества сделок), по которой наблюдается положительная динамика, как по количеству венчурных сделок (увеличение на 13 %), так и по сумме венчурных инвестиций (увеличение почти в 4 раза). Также венчурные инвестиции были отмечены в сфере биотехнологий и промышленных технологий. По данным направлениям наблюдается негативная динамика: с 2017 г. по 2018 г. в сфере биотехнологий уменьшилось количество сделок на 6 единиц, а в сфере промышленных технологий - на 15 единиц, что отрицательно повлияло и на объем венчурных инвестиций в этих сегментах [1; 2; 3].
В результате исследования динамики показателей эффективности венчурного инвестирования инновационной деятельности выявлено, что в качестве основного инвестора венчурных проектов по объему инвестиционных вложений выступают государственные институты развития. Наблюдается низкая инвестиционная активность частных инвесторов, причинами которой являются нестабильная экономическая ситуация на российском рынке, недостаточная осведомленность о процессе венчурного инвестирования инновационной деятельности, отсутствие понимания о возможности прогнозирования, оценки и преодоления финансовых рисков по венчурным проектам, и т.д.
Показатели эффективности развития венчурного инвестирования инновационной деятельности оказывают непосредственное влияние на место Российской Федерации в рейтинге Глобального инновационного индекса, который позволяет определить уровень конкурентоспособности страны на мировом рынке. Россия в 2019 г. заняла в рейтинге 46 место, ухудшив свои
позиции на три строки по сравнению с 2016 г. Данные тенденции свидетельствуют о необходимости активизации процессов венчурного инвестирования инновационной деятельности посредством осуществления комплекса мероприятий организационно-
экономического характера на государственном уровне.
Основные проблемы венчурного инвестирования инновационной деятельности в России также были выявлены в процессе анализа исследования «Венчурный барометр», отображающего состояние венчурного рынка в 2018 г. посредством исследования экспертного мнения его субъектов. В частности, в качестве наиболее существенных проблем указаны следующие: санк-ционные мероприятия в отношении Российской Федерации; политическая ситуация вокруг России; низкий уровень выходов инвесторов из сделок; отсутствие единой законодательной базы в области венчурного инвестирования инновационной деятельности; недостаточное государственное регулирование процессов и субъектов венчурного инвестирования инновационной деятельности.
Необходимость преобразований в сфере венчурного инвестирования инновационной деятельности определена на государственном уровне, что определило разработку проекта Стратегии развития рынка венчурных и прямых инвестиций Российской Федерации на период до 2025 года и дальнейшую перспективу до 2030 года [4]. Данная стратегия преимущественно направлена на активизацию рынка венчурных инвестиций и частично затрагивает прямые инвестиции в разрезе инвестиций на поздних стадиях развития венчурных предприятий, определяя возможность выхода венчурных инвесторов из проектов и получение ими прибыли. В качестве основных задач стратегии можно выделить следующие:
- повышение инновационной активности на основе увеличения доли предприятий, реализующих технологические инновации;
- расширение рынка труда на основе реализации инновационных проектов;
- конкретизация функций фондов венчурного капитала, за которыми закрепляется поддерживающая, стимулирующая и мобилизирующая функции. Поддерживающая функция заключается в инвестиционном обеспечении предприятий на ранних стадиях развития. Стимулирующая функция проявляется в оказании содействия в процессах диверсификации российской экономики посредством венчурного инвестирования во вторичные инновационные предприятия. Мобилизиру-ющая функция состоит в активизации внутренних ресурсов инновационных предприятий посредством увеличения эффективности самоуправления, повышения профессионального уровня управляющего состава, формирования системы стандартов;
- расширение источников венчурных инвестиций;
- увеличение рынка сбыта инновационной продукции, формирование спроса;
- оптимизация взаимодействий субъектов венчурного инвестирования инновационной деятельности в рамках российской экономической системы;
- совершенствование нормативно-правового регулирования в сфере венчурного инвестирования инновационной деятельности;
- достижение роста показателей национальной экономики, повышение конкурентоспособности Российской Федерации на мировом рынке.
В рамках стратегии даны общие рекомендации по преодолению препятствий в развитии венчурного инвестирования инновационной деятельности, а также охарактеризованы различные варианты процесса развития рынка прямых и венчурных инвестиций в зависимости от степени решения задач и устранения барьеров развития: инерционный,базовый и оптимистичный.
Анализ Стратегии развития рынка венчурных и прямых инвестиций Российской Федерации на период до 2025 года и дальнейшую перспективу до 2030 года показал, что решение проблем венчурного инвестирования инновационной деятельности основывается на комплексном подходе, предполагающем поступательные систематические преобразования национальной инновационной системы. При этом следует отметить, что первостепенной задачей является выбор наиболее эффективных инструментов государственного регулирования данного процесса. В частности, необходимо формирование адаптивного механизма управления развитием венчурного инвестирования инновационной деятельности, основанного на методологии, структурная схема которой представлена на рис. 3.
Рис. 3. - Схема методологии формирования механизма управления развитием венчурного инвестирования инновационной деятельности
Механизм управления должен сочетать в себе совокупность организационных, экономических и правовых инструментов воздействия, отражая взаимосвязь и взаимозависимость стратегического, тактического и оперативного уровней управления развитием венчурного инвестирования инновационной деятельности.
Сформированный подобным образом механизм управления развитием венчурным инвестированием инновационной деятельности позволит достичь положительных результатов в социально-экономическом развитии страны посредством оптимизации взаимодействий субъектов венчурного инвестирования инновационной деятельности, корректировки инструментов воздействия на всех уровнях системы управления,
X X
о
го А с.
X
го т
о
2 О
м о
о сч о сч
РО
о ш m
X
<
m О X X
применения более совершенных технологий управления, соответствующих требованиям и условиям управляемой подсистемы, а также согласования интересов управляющей и управляемой подсистем венчурного инвестирования инновационной деятельности.
Эффективность предложенного механизма управления развитием венчурного инвестирования инновационной деятельности подтверждается произведенными расчетами на основе авторской методики. В частности, при внедрении сформированных инструментов развития венчурного инвестирования инновационной деятельности прогнозируется увеличение количественных показателей, отображающих уровень инновационного развития и уровень развития венчурного рынка. Прогнозируется, что суммарный объем венчурных сделок на единицу разработанных передовых производственных технологий увеличится на 6,7%, на единицу используемых передовых производственных технологий - на 1,8%, и на единицу венчурных сделок -на 5,8%. Сумма сделок по выходам инвесторов также в расчете на единицу разработанных передовых производственных технологий (млн. долл.), на единицу используемых передовых производственных технологий (млн. долл.) и на единицу венчурных сделок (млн. долл.) возрастает соответственно на 2,3%, 3,2% и 1,5%. Кроме того наблюдается увеличение относительного показателя объема венчурного рынка в отношении аналогичных индикаторов на 4,2%, 2,7% и 6,3%. Данные показатели свидетельствуют о повышении инновационной активности субъектов венчурного инвестирования инновационной деятельности, о наращивании инновационного потенциала и ускорении темпов экономического развития.
Таким образом, в настоящее время существуют определенные проблемы в процессе развития венчурного инвестирования инновационной деятельности, проявляющиеся в негативной динамике показателей уровня развития инновационной деятельности и уровня развития рынка прямых и венчурных инвестиций. Данные тенденции определяются совокупностью отрицательных внешних (нестабильное положение страны на мировом рынке, санкции в отношении России и т.д.) и внутренних факторов по отношению к российской экономике. Если внешние факторы являются нестабильными и плохо прогнозируемыми, то внутренние факторы подлежат своевременной корректировке, систематизации и оптимизации в соответствии с конкретными потребностями национальной инновационной системы. В частности, решение внутренних проблем развития основывается на применении адекватных инструментов воздействия на управляемые подсистемы, на формировании адаптивного механизма управления развитием венчурного инвестирования инновационной деятельности. Упорядочивание и регламентация процесса венчурного инвестирования инновационной деятельности позволит активизировать потенциал инновационного рынка, сформировать новые источники венчурного инвестирования и обеспечить перспективные направления развития национальной экономики Российской Федерации.
Литература
1. Навигатор венчурного рынка. Обзор венчурной индустрии России за 2016 год [Электронный ресурс]. -Режим доступа: https://www.pwc.ru/ru/assets/money-tree-rus-2016.pdf
2. Навигатор венчурного рынка. Обзор венчурной индустрии России за 2018 год и первое полугодие 2019 года [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www. rvc.ru/upload/iblock/003/MoneyTree_2019_rus pdf
3. Обзор рынка. Прямые и венчурные инвестиции в России 2018 [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.rvca.ru/upload/files/lib/RVCA-yearbook-2018-Russian-PE-and-VC-market-review-ru.pdf
4. Проект Стратегии развития рынка венчурных и прямых инвестиций Российской Федерации на период до 2025 года и дальнейшую перспективу до 2030 года [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www. rvc.ru/upload/iblock/898/VC_Market_Develop ment_Strategy_2019.pdf
5. Рейтинги РВК 2018 [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://ratings.rvc.ru/
6. Российский статистический ежегодник 2019 [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://gks.ru/bgd/regl/b19_13/Main.htm
7. Сулимова Е.А. Венчурные фонды как институт аккумуляции венчурного капитала // Инновации и инвестиции. 2008. № 3. С. 83-85.
8. Сысоева Е.В. Мониторинг реализации инвестиционной стратегии венчурного фонда// Транспортное дело России. 2009. № 9. С. 167-170.
The condition of innovative venture capital investment in the
Russian Federation: dynamics, problems, prospects Dikul L.O.
Bashkir State University
The article discusses the main trends in the development of venture capital investment in innovation, which is a prerequisite for the successful functioning of the national innovation system. Indicators showing the level of innovative development and the level of development of the market for direct and venture capital investments in the territory of the Russian Federation from 2016 to 2018 are considered. The main sources of innovative venture capital investments have been identified and the problems of implementing innovative venture capital investments have been identified, as well as identifying the prospects for the development of venture capital investment in innovation activities and proposing adequate measures to overcome existing problems in this field. Key Words: venture capital investment, innovation, level of innovation, level of development of the venture market, dynamics of innovative venture investment, sources of venture investment, problems of innovative venture investment, Prospects for venture capital investment in innovation. References
1. Venture market navigator. Review of the Russian Venture Industry for 2016 [Electronic Resource]. - Access mode: https://www.pwc.ru/ru/assets/money-tree-rus-2016.pdf
2. Venture market navigator. Review of the Russian Venture Industry for 2018 and the first half of 2019 [Electronic Resource]. - Access mode: https://www.rvc.ru/upload/iblock/003/MoneyTree_2019_rus.pdf
3. Market overview. Direct and venture capital investments in
Russia 2018 [Electronic Resource]. - Access mode:
http://www.rvca.ru/upload/files/lib/RVCA-yearbook-2018-
Russian-PE-and-VC-market-review-ru.pdf
4. Draft Strategy for the Development of the Venture and Direct
Investment Market of the Russian Federation for the period up to 2025 and beyond until 2030 [Electronic Resource]. -https://www.rvc.ru/upload/iblock/898/VC_Market_Development _Strategy_2019.pdf
5. Ratings of MER 2018 [Electronic Resource]. - Access mode:
https://ratings.rvc.ru/
6. Russian Statistical Yearbook 2019 [Electronic Resource]. -Access mode: https://gks.ru/bgd/regl/b19_13/Main.htm
7. Sulimova EA Venture capital funds as an institution of accumulation of venture capital // Innovations and Investments. 2008. No. 3. P. 83-85.
8. Sysoeva E.V. Monitoring the implementation of the investment
strategy of the venture capital fund // Transport business of Russia. 2009. No. 9. S. 167-170.
