CC BY
157
СОСТОЯНИЕ И ПЕРСПЕКТИВЫ РЫНКА БРОКЕРСКИХ УСЛУГ
А.Е. Мельникова, магистрант Байкальский государственный университет (Россия, г. Иркутск)
DOI:10.24412/2411-0450-2022-10-2-86-93
Аннотация. В данной статье проведен анализ текущего состояния отрасли инвестиционных услуг в Российской Федерации. Выделены основные причины оттока с рынка брокерских услуг в 2022 году: общая обеспокоенность клиентов, связанная с началом спецоперации на Украине, новости о техническом дефолте в России, резкое снижение всех котировок акций российского сектора, временное приостановление торгов Московской биржи, высокая инфляция, санкции, заморозка иностранных ценных бумаг, дели-стинг российских депозитарных расписок, отмена налога по депозитам за 2021-2022 гг., перевод ценных бумаг от одного брокера другому, в целях спасения зарубежных бумаг от заморозки, терминация (досрочное закрытие эмитентом) американских структурных инструментов, эмитентом которых выступал Goldman Sachs. Определена доля ключевых игроков рынка брокерских услуг. Рассматриваются основные отличительные особенности ТОП-10 российских брокеров, их конкурентные преимущества. Выявлены следующие тенденции развития фондового рынка: повышение финансовой грамотности населения, минимальный порог вхождения на фондовый рынок, повышение запросов и требований к брокерским компаниям, смещение фокуса на неквалифицированных инвесторов, развитие брокерской экосистемы, формирование запроса на персональное сопровождение, маркетинговые акции, тарифы, репутация и надежность, доступность рынков.
Ключевые слова: финансовый рынок, рынок ценных бумаг, конкуренция на финансовом рынке, конкурентные отношения, брокерская деятельность, брокер на рынке ценных бумаг, инвестор, санкции, инвестиции.
Тенденции в экономической социальной жизни основаны на цикличности изменений событий. Российский фондовый рынок несмотря на свою молодость, тесно связан с политикой и мировой экономикой, где прямо или косвенно отражаются на стоимости активов (акций, облигаций и производных инструментов) [1].
Рынок ценных бумаг как финансовый инструмент по многим критериям превосходит сохранность капитала от инфляции, в сравнении с покупкой недвижимости, драгоценных металлов, депозитам и т.д. Если сравнивать вложения в ценные бумаги в долгосрочную, и среднесрочную перспективу то фондовый рынок показывает выше доходность в сравнении с другими способами приумножения и сохранения капитала.
Среди современных тенденций развития фондового рынка Российской Федерации наличие определенных актуальных проблем, которые снижают уровень инве-
стиционной привлекательности отечественных ценных бумаг и финансовых активов. Для того, чтобы способствовать дальнейшему развитию рынка ценных бумаг нашей страны необходимо принятие определенных мероприятий и рекомендаций, которые находятся в рамках ответственности аппарата государственного регулирования фондового рынка.
В марте 2022 года сделки на фондовом рынке совершали 1,9 млн человек. Количество торговых дней в марте на рынке акций - 6, на рынке облигаций - 9.
Доля частных инвесторов в объеме торгов акциями в марте составила 61,7%, в объеме торгов облигациями - 36,1%, на спот-рынке валюты - 6,7%, на срочном рынке - 68,9%.
По итогам марта 2022 года количество открытых индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС) составило 5,4 млн. Оборот по ИИС с начала 2022 года превысил 596,5 млрд рублей, в структуре
оборота 88% составили сделки с акциями, около 3% - с облигациями, 9% - с биржевыми фондами.
Регионы - лидеры по количеству открытых ИИС: Москва (порядка 600 тыс.), Московская область (335,1 тыс.) и Санкт-Петербург (260,1 тыс.). Из остальных регионов в топ-3 вошли Свердловская область (178,1 тыс. счетов), Республика Башкортостан (171,2 тыс. счетов) и Краснодарский край (161,3 тыс. счетов).
В марте 2022 самыми популярными ценными бумагами в портфелях частных инвесторов самыми популярными были акции Газпрома (28,6%), обыкновенные и привилегированные акции Сбербанка (20,9% и 5,7% соответственно), акции Норникеля (11,9%), ЛУКОЙЛа (9,5%), привилегированные акции Сургутнефтегаза (6,2%), акции Роснефти (4,7%), Яндекса (4,6%), АЛРОСА (4%), НЛМК (3,9%) [2].
В Обзоре ключевых показателей профессиональных участников рынка ценных бумаг за 4 квартал 2021 года Банк России сообщил, что темпы прироста ИИС снижаются.
На фоне снижения интереса к ИИС среди новых инвесторов и ускоренного закрытия ранее открытых счетов годовой темп роста количества ИИС в 2021 г. был минимальным за все семь лет существования этого инструмента. Поскольку новые инвесторы в 2021 г. ориентировались преимущественно на краткосрочный доход от вложений в акции либо инвестировали небольшие суммы для получения бонусов и кешбэков за открытие счета, ИИС для них был менее привлекателен ввиду необходимости «заморозки» средств на три года.
Начало 2022 года для фондового рынка было сложным. Регулятор приостановал торги на Московской бирже почти на месяц, чтобы избежать резких колебаний стоимости ценных бумаг в момент беспрецедентного изменения экономической ситуации.
На сегодняшний день к оттокам денег с фондового рынка можно отнести:
1. Обеспокоенность клиентов. Связанная с началом спецоперации на Украине. Негативный информационный фон в усло-
виях санкций в отношении крупнейших российских банков стимулировал повышенный спрос населения на рублевую и валютную наличность. Денежные средства клиенты снимали не только со счетов и вкладов, но и выводили свободные остатки с брокерских счетов.
Отток средств населения со счетов и депозитов банков в феврале 2022 года составил 1,2 трлн рублей, подсчитал ЦБ. Это самый большой месячный отток с 2008 года. Большая его часть пришлась на последнюю неделю месяца. Только 24 февраля россияне обналичили почти 111,3 млрд рублей, в следующие дни рост наличных денег в обращении только усиливался. По итогам месяца объем наличности увеличился более чем на 2 трлн рублей, до 15,82 трлн рублей. По данным регулятора, ситуацию с ликвидностью банков удалось поправить за счет операций с ЦБ, роста средств на специальных эскроу-счетах и «умеренного притока» средств юридических лиц. По расчетам ЦБ, в феврале остатки средств компаний на счетах и депозитах увеличились на 0,4%, или на 1,78 трлн рублей. В обзоре отмечается, что спрос на наличность и остатки средств на счетах в банках удалось стабилизировать повышением ключевой ставки до 20% и последовавшим за ним ростом ставок по вкладам. Крупнейшие банки уже начали опускать ставки по вкладам ниже 20%. Тем самым они показывают, что спрос на наличные в марте снизился, а средства на сберегательных счетах достаточны, чтобы обеспечить необходимый уровень ликвидности, пишет РБК.
ЦБ в своем ежемесячном обзоре впервые не привел данные о финансовом результате банковского сектора, состоянии капитала банков и их операциях с ценными бумагами. Ранее он разрешил банкам не размещать отчетность по РСБУ на своих сайтах и сайте ЦБ. Из публичного доступа регулятор убрал информацию о схемах владения и бенефициарах банков.
2. Новости о техническом дефолте и боязнь повтора кризиса 1998 г. Государство в одностороннем порядке изменило условия выплат по своим внешним долгам - допустило расчеты в рублях по тем облигаци-
ям, расчеты по которым предусмотрены в долларах. После этого агентство Moody's понизило суверенный рейтинг России с «мусорного» уровня B3 до преддефолтно-го Ca. Вслед за ним рейтинговое агентство Fitch понизило рейтинг России в иностранной валюте до преддефолтного уровня С - «суверенный дефолт неизбежен». Еще один показатель вероятности дефолта - цена на кредитные дефолтные свопы, то есть финансовые инструменты, которые страхуют держателей ценных бумаг от дефолта заемщика. Исходя из их цены, вероятность дефолта - 71% в течение года. Весь этот новостной фон разогревал обеспокоенность клиентов, но ЦБ РФ повысил ключевую ставку до 20% и приостановил торги на фондовом рынке. Данные меры помогли банкам вернуть часть ликвидности, снятой в феврале 2022 и избежать необдуманных выводов денег с брокерских счетов клиентов. В свою очередь ЦБ опубликовал 04.05.2022 сводку о том число жалоб выросло на треть в первом квартале 2022 года. Рост количества жалоб на кредитные организации составил 15,5%. Среди наиболее распространенных санкцион-ных тем обращений в отношении банков -
отказ в выдаче средств с валютного вклада или с банковского счета, а также отсутствие наличных в банкоматах. На фоне санкций наиболее существенно выросло количество обращений в отношения участников рынка ценных бумаг (в 7,2 раза). В основном они связаны с временной остановкой торгов, а также с ограничениями на сделки с иностранными ценными бумагами. Так же основной тематикой жалоб по вопросам мисселинга (+8,6%) остаются некорректные продажи инвестиционного (40,6%) и накопительного (13,2%) страхования жизни. Новые требования к страховым продуктам с инвестиционной составляющей, а также введение правил продаж инвестиционных продуктов банками должны привести к сокращению жалоб на мисселинг.
3. Снижение акций российского сектора в среднем на 43% (рис. 1). На 16.02.2022 индекс Мосбиржи был на отметке 3649, а по состоянию на 24.02.2022 произошла коррекция и снижение индекса до значения 2061. Не каждый был готов к такой волатильности на рынке ценных бумаг, вкладываясь в российские акции первого эшелона «Голубые фишки».
2022 Фев Map 12 2
Рис. 1. График индекса Мосбиржи (IMOEX) [2]
4. Высокая инфляция - снижение покупательской способности денежных средств. По данным ЦБ РФ на июль 2022 инфляция составила 15,9%.
5. Неопределенность, связанная с геополитической напряженностью. Россияне начали запасаться ликвидностью, снимать суммы наличными, рассматривать хеджирующие вложения, такие как, золотые слитки и иностранная валюта. Для того, чтобы сбить панику и ослабить давление покупателей на доллар регулятор 3 марта предписал брокерам взимать комиссию с физических лиц, которые покупают иностранную валюту на бирже. Первоначально ее размер составлял не менее 30% от суммы сделки. Однако на следующий день ЦБ, дополнительно проанализировав ситуацию, ввел новые правила - комиссия в 12% для физ. и юр. лиц. Комиссия касается операций с долларами, евро и фунтами. Для того, чтобы предложить альтернативу доллару и евро Президент России подписал закон об отмене НДС на покупку золотых слитков для физических лиц. Действие данной нормы распространяется на правоотношения с 1 марта 2022 года. Например, за первый квартал 2022 года спрос на драгоценный металл вырос до 1234 тонн (на 34%). Это самый высокий результат с четвертого квартала 2018 года, сообщили аналитики World Gold Council (WGC). Объем предложения за тот же период -1157 тонн.
6. Делистинг российских акций с международных бирж. РФ проводит делистинг акций своих компаний с иностранных площадок. Соответствующий закон был в России подготовлен после обвала цены депозитарных расписок (ADR) российских компаний на торгах Лондонской Фондовой Биржи (LSE). После ввода войск РФ на территорию Украины и роста санкцион-ных рисков бумаги некоторых компаний за
рубежом необоснованно подешевели. Например, расписки Газпрома (GAZP) на лондонской бирже снизились к 3 марта в цене на 89%, Лукойла (LKOH) - на 97,2% [3].
7. Отмена налога по вкладам за 2020 и 2021 г. Данная причина может послужить перекладыванием денежных средств с облигационного рынка на банковские депозиты.
8. Риск блокировки активов и ограничение экономических свобод. Ключевые брокеры, находившиеся под санкциями, были вынуждены переводить иностранные ценные бумаги стороннему брокеру без согласия с держателями бумаг. Так, к примеру, брокер Сбербанка централизованно переводил иностранные ценные бумаги брокеру «КИТ Финанс», а брокер «ВТБ-инвестиции» перевел зарубежные бумаги брокеру «Альфа-инвестиции». Инвесторы столкнулись с проблемой в диверсификации портфеля и выбора обслуживающего брокера. Активы, которые были переданы находятся заблокированными.
9. Терминация (досрочное закрытие) структурных нот по рыночной стоимости, эмитентом которых выступал американский инвестиционный банк Goldman Sachs. Сотни клиентов потеряли 90% и более вложенных денег, общая сумма убытков составила около 100 миллиардов рублей.
Когда клиент начинает инвестировать он выбирает в первую очередь брокера.
Определим пункты, на которые обращает внимание будущий инвестор:
1.Наличие лицензии у брокера.
2. Репутация и надежность. Список ведущих операторов рынка опубликован на сайте Московской биржи. На рисунке 2 представлен ТОП-10 брокеров по числу зарегистрированных пользователей, по состоянию на 2021 г. [4].
Рис. 2. ТОП-10 брокеров по числу зарегистрированных пользователей
3. Тарифы. Тарифы чаще всего условно делятся на те, которые больше подойдут новичкам, те, которые будут удобны для более опытных и активных инвесторов, и те, которые предназначены для совсем
В лидерах здесь ВТБ, Сбербанк и Открытие (крупные известные банки) - с комиссией 0,05-0,06%, а в аутсайдерах Тинь-кофф и Промсвязьбанк с 0,3% и 0,25% соответственно.
4. Доступность рынков. У некоторых брокеров есть доступ только к Московской бирже, а к Санкт-Петербургской - нет
профессионалов или трейдеров. В разных тарифах отличается размер комиссий. Рассмотрим средние тарифы для новичков в таблице 1.
(табл. 2). Это значит, что будет ограничен выбор иностранных бумаг, которые можно покупать и продавать. Для примера: по данным на начало декабря, на Мосбирже торгуется более 560 иностранных ценных бумаг, включая ETF, а на СПБ Бирже - более 1,6 тыс.
Таблица 2. Срез брокерских организации на наличие доступа к Санкт-Петербургской бирже__
Брокер Наличие Санкт-Петербургской биржи
АТОН есть
Газпромбанк нет
Просвязьбанк нет
Фридом Финанс есть
Альфа-Капитал нет
Финам есть
Группа банка «Открытие» нет
БКС есть
Альфа-Банк нет
ВТБ нет
Сбербанк нет
Тинькофф Банк есть
Таблица 1. Средние брокерские тарифы брокеров
Брокер Комиссия, % Сумма комиссии, со сделки в 100 000 руб.
ВТБ 0,05 50
Открытие 0,05 50
Сбербанк 0,06 60
Газпромбанк 0,085 85
БКС 0,1 100
Промсвязьбанк 0,25 250
Тинькофф 0,3 300
5. Удобные приложение и сервис. Практически каждый брокер предлагает клиентам приложение для устройства на базе Android или iOS. Это удобно, особенно если у вас нет времени и желания тратить часы за торговым терминалом. Однако возможности мобильных торговых сервисов значительно различаются. Для инвестора функциональность приложения может стать определяющим фактором при выборе брокера.
Финансовый портал Банки.ру (табл. 3) протестировал приложения, которые предлагают инвесторам крупнейшие участники рынка, сравнив их по нескольким параметрам:
6. Обучение и мотивационная программа новичкам за открытие брокерских счетов. Последний пункт, на который дополнительно обращают внимание инвесторы, - это обучающие материалы. На сайте брокера некоторые брокеры ведут курсы или блоги. Материалы в блоге обычно бесплатные. Они помогают начинающим
Исходя из проделанного анализа мы видим, что брокеры находится в конкурентной среде. После введения санкций для российских изменилась шкала приоритетов, и удобство платформ теперь не является определяющим фактором при выборе
- какими бумагами можно торговать;
- удобство сервиса (субъективный критерий, показывающий, насколько легко воспользоваться функциями приложения, например выбрать подходящую бумагу и совершить сделку);
- функционал (наличие графических инструментов, возможность выставлять заявки не по рынку, а также использовать опции stoploss и takeprofit);
- информативность приложения (наличие графиков, информации о купонах и дивидендах, а также аналитической поддержки и рекомендаций).
инвесторам лучше разобраться в фондовом рынке. Курсы могут быть платными. Так же при открытии счета начинающие инвесторы обращают внимание на мотиваци-онную составляющую (табл. 4), а именно получение ценных бумаг (акций, облигаций) в подарок за открытие счета у брокера.
брокера. Размер комиссии за осуществление сделки, надежность брокерами вероятность заморозки зарубежных активов -ключевой вопрос в формировании инвестиционной стратегии.
Таблица 3. Оценка мобильных торговых п
эиложений брокеров
Приложение Выбор инструментов Удобство Функционал Информативность
«Сбербанк Инвестор» Средний 4 3 Низкая
«ВТБ Мои инвестиции» Большой 5 4 Средняя
«Тинькофф Инвестиции» Большой 5 4 Очень высокая
«Альфа-Капитал» Большой 4 5 Средняя
«Мой брокер» Большой 5 4 Средняя
Открытие Большой 3 3 Низкая
Finam Trade Большой 5 5 Высокая
FFIN Broker Нет 3 2 Низкая
Aton Line Нет 3 2 Низкая
Таблица 4. Наличие мотивационных программ у брокеров за открытие счета
Брокер Наличие мотивации за открытие брокерского счета
ВТБ да
Открытие да
Сбербанк нет
Газпромбанк нет
БКС да
Промсвязьбанк нет
Тинькофф да
Библиографический список
1. Безсмертная Е.Р. Поведение частных инвесторов на фондовом и срочном рынке в 2022-2023 годах: возможная реакция на изменения денежно-кредитной политики / Е.Р. Безсмертная // Экономика. Налоги. Право. - 2022. - №1. - С. 63.
2. ММВБ - Индекс Мосбиржи (IMOEX): интернет-сайт глобальной финансовой аналитической и новостной платформы Investing.com. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://ru.investing.com/indices/mcx (дата обращения 07.07.2022 г.).
3. Головецкий Н.Я. Брокерские услуги: новые реалии и тенденции развития / Н.Я. Головецкий, В.И. Бурочкина, Я.С. Склярова // Индустриальная экономика. - 2022. -Т. 7, №3. - С. 666-673.
4. Яхина Ю.В. Роль финансовых институтов в развитии инвестиционного процесса в России // Инновационная наука. - 2022. - №3. - С. 70.
5. В марте на Московской бирже открыли брокерские счета свыше 750 тыс. частных инвесторов: интернет-сайт Сбербанк. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://moex.com/n46573/?nt=106 (дата обращения 07.07.2022 г.).
6. Акции и дивиденды: интернет-сайт Сбербанка. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.sberbank.com/share-profile (дата обращения 07.07.2022 г.).
7. Эксперт РА. Позиции в рэнкингах ПАО Сбербанк России: российское кредитное рейтинговое агентство Эксперт РА. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://raexpert.ru/database/companies/sberbank_rossii/ (дата обращения 07.07.2022 г.).
8. Freedom Holding уйдет с российского рынка // INTERFAX.RU. 2022. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.interfax.ru/ business/844005 (дата обращения: 07.07.2022).
9. Абрамов А.Е., Косырев А.Г, Радыгин А.Д., Чернова М.И. Российский рынок акций в 2021 г. и в начале 2022 г. // Экономическое развитие России. - 2022. - №1.
10. Брокер Открытие в условиях санкций: что делать клиентам // Бробанк.ру. 2022. -[Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://brobank.ru/ open-broker-sankcii/ (дата обращения: 07.07.2022).
11. Брокеры «КИТ Финанс» и «Инвестиционная палата»: что будет с клиентами-переселенцами? // InvestFuture.ru. 2022. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://investfuture.ru/ articles/id/brokery-kit-finans-i-investitsionnaja-palata-chto-budet-s-klientami-pereselentsami (дата обращения: 07.07.2022).
12. ТОП 10 брокеров России на фондовом рынке // Клерк.Ру. 2022. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.klerk.ru/ materials/2022-05-04/top-10-brokerov-rossii-na-fondovom-rynke/ (дата обращения: 07.07.2022).
STATE AND PROSPECTS OF THE BROKERAGE SERVICES MARKET
A.E. Melnikova, Graduate Student Baikal State University (Russia, Irkutsk)
Abstract. This article analyzes the current state of the investment services industry in the Russian Federation. The main reasons for the outflow from the brokerage services market in 2022 are identified: general customer concern related to the start of a special operation in Ukraine, news about a technical default in Russia, a sharp decline in all stock prices in the Russian sector, a temporary suspension of trading on the Moscow Exchange, high inflation, sanctions, freezing foreign securities, delisting of Russian depositary receipts, cancellation of tax on deposits for 2021-2022, transfer of securities from one broker to another in order to save foreign securities from freezing, termination (early closure by the issuer) of American structural instruments, the issuer of which was Goldman Sachs. The share of key players in the brokerage services market has been determined. The main distinguishing features of the TOP-10 Russian brokers, their competitive advantages are considered. The following trends in the development of the stock market have been identified: increasing the financial literacy of the population, the minimum threshold for entering the stock market, increasing requests and requirements for brokerage companies, shifting the focus to unqualified investors, developing the brokerage ecosystem, creating a request for personal support, marketing promotions, tariffs, reputation and reliability, availability of markets.
Keywords: financial market, securities market, competition in the financial market, competitive relations, brokerage, broker in the securities market, investor, sanctions, investments, stock market, professional participants in the securities market.
