CC BY
16
22 (64) - 2011
Аналитический обзор
ситуация на финансовых рынках и состояние банковского сектора*
внутренние финансовые рынки
Валютный рынок
В I квартале 2011 г. на внутреннем валютном рынке наблюдалась тенденция к укреплению рубля, формировавшаяся в первую очередь под влиянием поступлений по счету текущих операций на фоне роста цен на энергоносители на мировых рынках. Это обусловило осуществление Банком России плановых покупок иностранной валюты. Объем нетто-покупки иностранной валюты Банком России по итогам I квартала 2011 г. составил 10,8 млрд долл. США. При этом объем нетто-покупки иностранной валюты Банком России в марте составил 5,4 млрд долл. США (рис. 1).
В рамках проводимой работы по повышению гибкости курсообразования с 1 марта 2011 г. Банком России было проведено симметричное расширение с 4 до 5 руб. операционного интервала допустимых значений рублевой стоимости бивалютной корзины (сумма 0,45 евро и 0,55 долл. США), используемого для сдерживания резких колебаний валютного курса, а также с 650 до 600 млн долл. США снижена величина накопленных интервенций, приводящая к сдвигу границ операционного интервала на 5 коп.
Динамика котировок доллара США и евро к российскому рублю формировалась под воздействием изменений курса долл./евро на международном рынке и проводимой Банком России курсовой политики. По итогам I квартала 2011 г. официальный курс доллара США к российскому рублю снизился на 6 % до 28,5162 руб./долл., курс евро к рублю — на 0,2 %, до 40,3875 руб./евро по состоянию на 1 апреля 2011 г. Стоимость бивалютной
* Публикуется по данным Минэкономразвития России о текущей ситуации в экономике Российской Федерации по итогам I квартала 2011 г. URL: http://www.economy.gov.ru/minec/activity/ sections/macro/monitoring/doc20110425_03.
корзины снизилась с 34,91 руб. на 1 января 2011 г. до 33,86 руб. — на 1 апреля. При этом среднемесячное значение курса доллара к рублю сократилось с 30,85 руб./долл. в декабре 2010 г. до 30,09 руб./долл. в январе 2011 г., 29,295 руб./долл. — в феврале и 28,42 руб./долл. — в марте, курса евро к рублю — с 40,79 руб./евро в декабре до 40,35 руб./евро в январе, 39,97 руб./евро — в феврале и 39,78 руб./евро — в марте (рис. 2).
По расчетам Минэкономразвития России, за март 2011 г. реальное (с учетом внешней и внутренней инфляции) укрепление рубля к доллару США составило 2,7 %, к фунту стерлингов — 3,1 %, к японской иене — 2,5 %, к канадскому доллару — 1,2 %, ослабление к евро — 0,3 %, к швейцарскому франку — также 0,3 %. В целом за январь — март (из расчета март 2011 г. к декабрю 2010 г.) реальное укрепление рубля к доллару составило 10,5 %, к евро — 5,3 %, к фунту стерлингов — 7,65 %, к швейцарскому франку — 5,6 %, к японской иене — 10,6 %, к канадскому доллару — 7,2 % (рис. 3). Укрепление реального эффективного курса рубля оценивается за первые три месяца текущего года в 6,9 % (в том числе за март — в 1,6 %).
В I квартале 2011 г. несколько уменьшилась активность биржевой торговли. Средний биржевой оборот по операциям руб./долл. США по сравнению с IV кварталом 2010 г. сократился на 15,1 % до
8.1 млрд долл. США, по операциям руб./евро — на
5.2 %, до 1,1 млрд евро, в том числе средний объем сделок «валютный своп» по операциям руб./долл. США снизился на 18,1 %, до 3,7 млрд долл. США, по операциям руб./евро — на 8,4 %, до 0,7 млрд евро.
Средний дневной оборот пары руб./долл. США по межбанковским биржевым и внебиржевым кассовым сделкам в I квартале 2011 г. уменьшился на 39,6 % по сравнению с предыдущим кварталом, до 26,9 млрд долл. США. Средний дневной оборот рынка по паре руб./ евро за указанный период сократился на 40,1 %,
37 36,5 36 35,5 35 34,5 34 33,5 33
36 35 34 33 32 31 30 29 28
Январь Февраль Март Апрель Май Июнь Июль Август Сентябрь Октябрь Ноябрь Декабрь Январь Февраль Март Апрель
2010 г. 2011 г.
Рис. 1. Динамика стоимости бивалютной корзины с 01.01.2010 (0,55 долл. США и 0,45 евро), рассчитанная по официальным курсам, руб.
44 43 42 41 40 39 38
36
V
X
XI
VI VII VIII IX 2010 г.
Курс доллара США (левая шкала) - Курс евро (правая шкала)
XII
II III 2011 Г.
Рис. 2. Динамика официальных курсов доллара США и евро к рублю за 2009—2010 гг. (руб. за единицу иностранной валюты)
120 115 110 105 100 95
Ж
I
Е
I
■
Рис. 3. Динамика среднемесячных реальных курсов рубля в 2010-2011 гг., %
II III IV V VI VII VIII IX X XI XII I II III (для показателей за
2010 г. 2011 г. 2010 г. 100 % = 12,2009;
К долл. США К евро Н
I
I
Реальный эффективный курс
для показателей за 2011 г. 100 % = 12,2010)
I
18
15
12
34
32
30
28
26
24
22
2 1,8 1,6
0,2 0
о о
о о
44
40
36
32
28
24
о
(N (О О
I I Объем торгов, млрд долл. США ~Средневзвешенный курс «tom» на ETC, руб./долл. США (правая шкала)
I I Объем торгов, млрд евро — Средневзвешенный курс «tom» на ETC, руб./евро (правая шкала)
а б
Рис. 4. Совокупные объемы торгов на ЕТС в 2010—2011 гг. по инструментам: а — руб./долл. США; б — руб./евро
до 2,3 млрд долл. США, по паре долл./евро — на ся на 4,8 % и составил 502,46 млрд долл. США по
33,1 %, до 11,7 млрд долл. США (рис. 4). состоянию на 01.04.2011, в марте объем междуна-
Объем международных резервов Российской родных резервов увеличился на 1,75 %, или на 8,625
Федерации по итогам I квартала 2011 г. увеличил- млрд долл. США (рис. 5).
Январь Февраль Март Апрель Май Июнь Июль Август Сентябрь Октябрь Ноябрь Декабрь Январь Февраль Март Апрель
2010 г. 2011 г.
Монетарное золото
Валютные резервы
Рис. 5. Международные резервы Российской Федерации в 2010-2011 гг. (на начало месяца), млрд долл.
9
6
3
0
Рынок государственных облигаций
В I квартале 2011 г. активность участников на вторичном рынке облигаций федерального займа (ОФЗ) несколько увеличилась по сравнению с предыдущим кварталом. Средний дневной оборот вторичного рынка ОФЗ в январе — марте 2011 г. без учета технических сделок составил 3 млрд руб. против 2,2 млрд руб. в IV квартале 2010 г.
Эффективный индикатор рыночного портфеля ОФЗ, рассчитываемый Банком России, по итогам I квартала снизился на 4 базисных пункта до 7,39 % годовых (рис. 6).
В январе — марте наблюдалось снижение кривой бескупонной доходности практически во всех
временных сегментах — в среднем на 8 базисных пунктов (б. п.). Наиболее существенное понижение кривой бескупонной доходности (на 32 и 26 б. п.) произошло по выпускам ОФЗ со сроками до погашения до 1 и 2 лет соответственно (рис. 7).
В I квартале состоялось девять аукционов по размещению новых и дополнительных выпусков ОФЗ-ПД 25076, ОФЗ-ПД 25077, ОФЗ-ПД 25078, ОФЗ-ПД 26204 и 3 аукциона по доразмещению на вторичном рынке выпусков ОФЗ-ПД 25075 и ОФЗ-ПД 26203. Объем привлеченных средств на этих аукционах составил 302,8 млрд руб. Операции по доразмещению государственных ценных бумаг на вторичном рынке по принципу прямых продаж в январе — марте 2011 г. не осуществлялись (табл. 1).
25
20
15
10 --
11.01 2010
9,5 9 8,5 8 7,5 7 6,5
5,5 5
4,5 4
10
28.03. 2011
I Объем сделок, заключенных в основном режиме (по рыночной стоимости), млрд руб. -Индикатор портфеля ОФЗ эффективный, % годовых (правая шкала)
Рис. 6. Объем торгов и эффективный индикатор рыночного портфеля ОФЗ в 2010—2011 гг.
79
■30.12.2010
11 13 15 17 Срок до погашения, лет
28.02.2011
19 21 23 25 27
- -31.03.2011
29
Рис. 7. Кривая бескупонной доходности рынка ОФЗ, % годовых
5
0
6
1
3
5
Таблица 1
Аукционы минфина россии по размещению офз в I квартале 2011 г.
Дата аукциона Код бумаги Дата погашения объем эмиссии, млн руб. Доходность по средневзвешенной цене, % годовых объем спроса по номиналу, млн руб. объем размещения по номиналу, млн руб.
19.01.2011 SU25076RMFS9 13.03.2014 30 000 7,03 58579,083 29 810,868
26.01.2011 SU25077RMFS7 20.01.2016 30 000 7,63 7 684,126 7419,11
02.02.2011 SU25078RMFS5 06.02.2013 53 240,7 6,47 67 903,892 53 240,677
09.02.2011 SU25076RMFS9 14.03.2014 35 000 7,09 46 797,001 33 764,679
09.02.2011 SU25078RMFS5 06.02.2013 46 495,8 6,45 70 153,226 46 495,797
16.02.2011 SU25077RMFS7 20.01.2016 30 000 7,57 73 077,386 29 790,551
02.03.2011 SU26203RMFS8 03.08.2016 — 7,62 37 894,767 18 380,522
09.03.2011 SU25076RMFS9 13.03.2014 30 000 6,83 55 838,082 28 665,808
16.03.2011 SU25077RMFS7 20.01.2016 30 000 7,6 16 359,541 10 219,141
23.03.2011 SU26204RMFS6 15.03.2018 25 000 7,89 33 291,668 24 757,823
30.03.2011 SU25075RMFS1 15.07.2015 — 7,21 34 212,677 9 596,014
30.03.2011 SU26203RMFS8 03.08.2016 — 7,55 30 596,498 9 719,174
Кроме того, 24 февраля произведено размещение дебютного выпуска еврооблигаций, номинированных в национальной валюте («Россия, 2018-2»), сроком на семь лет в объеме 40 млрд руб. с доходностью 7,85 % годовых.
Объем купонных выплат по ОФЗ за I квартал составил 51,8 млрд руб. Кроме того, в январе было проведено погашение выпуска ОФЗ-ПД 25059 на сумму 41 млрд руб., а в феврале — частичное погашение выпуска ОФЗ-АД 46002 на сумму 15,5 млрд руб.
Объем операций по продаже ОФЗ из собственного портфеля Банка России в I квартале 2011 г. составил 4,3 млрд руб., при этом данные операции проводились только в марте.
На рынке государственных облигаций, номинированных в иностранной валюте, в конце марта произведено очередное частичное погашение «тела долга» амортизационных еврооблигаций «Россия-30». Всего Внешэкономбанк России в соответствии с условиями выпуска еврооблигаций по поручению Минфина России перевел 30 марта средства на общую сумму 1 348,68 млн долл. США для осуществления очередного платежа по еврооблигациям в счет погашения и обслуживания государственного внешнего долга России (на сумму 636,545 млн долл. США в счет выплаты основного долга и на сумму 712,135 млн долл. США в счет оплаты процентов по облигационному займу).
Кроме того, в последней декаде января Внешэкономбанк произвел платеж на общую сумму 190,65 млн долл. в счет выплаты процентов по облигационному займу 1998 г. («Россия-18»), который был выпущен при реструктуризации ГКО в 1998 г. в объеме 3 466,398 млн долл. США сроком на 20 лет.
Денежный рынок
В I квартале 2011 г. на межбанковском сегменте российского денежного рынка наблюдался высокий уровень ликвидности, что способствовало сохранению процентных ставок денежного рынка на уровне нижней границы процентного коридора Банка России.
Среднее значение взвешенной рублевой ставки MIACR по однодневным межбанковским кредитам в I квартале 2011 г. составило 2,87 % годовых, снизившись по сравнению со значением аналогичного показателя в предыдущем квартале на 8 базисных пунктов. При этом среднее значение указанного показателя за март составило 3,08 % годовых.
Высокий уровень свободных средств в банковской системе способствовал практической невостребованности операций прямого РЕПО Банка России со стороны кредитных организаций в I квартале 2011 г. (рис. 8). Совокупный объем сделок прямого РЕПО Банка России в I квартале снизился до 0,027 млрд руб. против 98,786 млрд руб. в октябре — декабре 2010 г.
В I квартале состоялось семь из семи проведенных отборов заявок по размещению временно свободных средств федерального бюджета на банковские депозиты, в результате которых на депозитах кредитных организаций было размещено 212,951 млрд руб. (из них 104,051 млрд руб. — в марте).
В январе — марте 2011 г. было проведено 12 аукционов по продаже ОБР, 8 из которых состоялись. Объем привлеченных средств на этих аукционах составил 426,8 млрд руб. (в том числе 410,1 млрд руб. — в марте).
1 100 1 000 900 800 700 600 500 400 300 200
200
100
Январь Февраль Март Апрель
ай Июнь Июль Август Сентябрь Октябрь Ноябрь Декабрь Январь Февраль Март
2010 г. 2011 г.
Объем операций прямого РЕПО, млрд руб. (правая шкала)
Объем средств на корреспондентских счетах кредитных организаций, млрд руб.
Рис. 8. Объем средств на корсчетах кредитных организаций и операций прямого РЕПО
С 28 февраля 2011 г. Банком России были установлены следующие процентные ставки: по операциям прямого РЕПО на аукционной основе на срок один день — 5,25 % годовых, на срок семь дней — 5,25 % годовых, на срок 90 дней — 6,75 % годовых, на срок 6 мес. — 7,25 % годовых, на срок 12 мес. — 7,75 % годовых; по операциям прямого РЕПО на фиксированной основе: на сроки один день и семь дней на уровне 6,75 % годовых, на срок один год — 7,75 % годовых.
Рынок корпоративных ценных бумаг
Рынок акций
Начало 2011 г. для российского рынка акций можно назвать вполне успешным. Индекс РТС к концу I квартала 2011 г. достиг значения 2 076,78 пунктов, что означает рост за I квартал на 15,47 %,
2 200 п 2 150 -2 100 -2 050 2 000 1 950 1 900 1 850 1 800 1 750 1 700
11.01. 18.01. 25.01. 01.02. 08.02. 15.02. 22.02. 01.03. 08.03. 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011
Рис. 9. Индекс РТС в I квартале 2011 г.
а с начала 2010 г. — на 33,72 % (ММВБ соответственно на 7,55 и 27,59 %). Это лучший результат за этот период как среди стран БРИК, так и основных развитых стран (рис. 9).
У России лучший результат и за I квартал 2011 г., в то время как на втором месте китайский China Shanghai Composite (4,02 %). Остальные показали отрицательный результат по итогам I квартала: индийский индекс BSE упал на 5,55 % (хотя с начала 2010 г. наблюдался общий рост на 10,6 %), а бразильский Bovespa, хотя и снизился не так сильно, как индийский, — всего на 0,99 %, по итогам года показал отрицательную динамику на 1,11 % (табл. 2).
Наметившийся на российском фондовом рынке в начале года ярко выраженный рост к концу I квартала несколько замедлился по причине негативного внешнего фона.
Ситуация в Европе была омрачена очередным понижением рейтингов Португалии (агентствами Fitch, Moody's), что привело к значительному росту доходности государственных облигаций. Статистика Еврозоны носила смешанный характер: небольшой рост деловой активности в сфере услуг был скорректирован неожиданным падением розничных продаж.
К концу I квартала также замедлился темп роста американских индексов. Глава федеральной резервной системы
15.03. 22.03. 29.03 2011 2011 2011
0
Таблица 2
Динамика индексов развивающихся и развитых стран в I квартале 2011 г. и с начала 2010 г., %
Индекс Изменение за I квартал 2011 г. Изменение с начала 2010 г.
SSEC 4,02 -8,52
BSE -5,55 10,60
BUSP -0,99 -1,11
DAX 2,72 18,71
FTSE -0,07 9,26
NIKKEI -6,63 -8,88
(ФРС) США Б. Бернанке и голосующие президенты Федерального резервного банка отметили приверженность плановому завершению программы <^Е-2», после чего ФРС, по прогнозам аналитиков, с большой вероятностью может пойти на повышение ставок, что, в свою очередь, приведет к снижению ликвидности и необходимости инвесторов страховать риски.
120
115
110
105
100
95
90
02.01. 09.01 16.01. 23.01. 30.01. 06.02. 13.02. 20.02. 27.02. 06.03. 13.03. 20.03. 27.03 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011
Рис.10. СтоимостьнефтимаркиВгеП: в 1квартале 2011 г., долл./барр.
5 0001
4 000-
3 000-
2 000-
1 000-
XII 2009 г.
VI VII VIII 2010 г.
I RTS Standard ММВБ
Все эти факторы внесли существенную корректировку в динамику российского рынка в середине — конце марта 2011 г.
Дорожающая нефть по-прежнему удерживает российский рынок от коррекции. Вместе с тем, нефтяной рынок после уверенного подъема с начала года в конце марта заметно сократил темпы роста (рис. 10). Поводом для снижения темпов стало ослабление опасений о перебоях с поставками нефти из Ливии в связи с сообщениями о возможном начале урегулирования ситуации в стране.
Также бурный рост нефтяного рынка в последнее время начал усиливать беспокойство, что из-за высоких цен может пострадать мировое потребление. Международное энергетическое агентство также сообщило, что высокие цены на нефть вредят спросу. Розничные цены на бензин в США подобрались к психологически важному уровню в 4 долл./Г.
Объемы торгов акциями на обеих основных российских биржах продолжили рост в течение I квартала 2011 г., при этом объем торгов на ММВБ в марте (3 867,86 млрд руб.) существенно превысил среднемесячный уровень 2010 г. (2 508 млрд руб.).
Соотношение объема торгов на RTS Standard к объему торгов на ММВБ снизилось к марту до 7,29 %, тогда как среднее значение для 2010 г. — несколько выше 11 % (рис. 11).
Число уникальных клиентов брокерских компаний в I квартале выросло до 735 тыс., что больше среднемесячного числа уникальных клиентов в 2010 г. (около 697 тыс. чел.). Вместе с тем число активных клиентов (т. е. совершивших хотя бы одну сделку в течение месяца) снизилось к марту до 106 тыс. чел., тогда как среднемесячное значение числа активных клиентов в 2010 г. составило 104 тыс. чел., а в 2009 г. — 103 тыс. чел. По-видимому, это позволяет говорить о стабилизации числа активных клиентов брокерских компаний, другими словами, о стабилизации интереса населения к совершению сделок на
2011 г.
Рис. 11. Объем торгов российскими акциями, млрд руб.
фондовом рынке через брокеров.
800 700 600 500 400 300 200 100 0
1 600 1 400 1 200 1 000 800 600 400 200 0
V VI 2010 г.
VII VIII IX
I II 2011 г.
-*-
Уникальных клиентов, тыс. чел. (левая шкала)
Активных клиентов, тыс. чел. (левая шкала) Объем сделок, млрд руб. (правая шкала)
рис.12. Активностьфизических лицв2010—2011 гг.
В феврале и марте 2011 г. объем сделок физических лиц превышал 1 трлн руб. (в январе составил 0,917 трлн руб.). Максимальный объем сделок физических лиц в I квартале был достигнут в марте (1,37 трлн руб.). Среднемесячный объем сделок, совершавшихся физическими лицами в I квартале 2011 г., составил 1,17 трлн руб. (рис. 12).
Индекс РТС на закрытие торговой сессии в последний рабочий день I квартала 2011 г. составил 2 044,2 пункта, поднявшись на 15,47 % по сравнению со значением на 30.12.2010 (1 770,28 пункта). Индекс RTS Standard составил на конец марта 2011 г. 12 411,57 пункта, что на 8,94 % выше по сравнению со значением на 30.12.2010 (11 393,51 пункта). Индекс акций «второго эшелона» (индекс РТС-2) составил на конец марта 2011 г. 2 357,10 пункта, или на 5,33 % выше по сравнению со значением на 30.12.2010 (2 237,93 пункта).
Рост фондового рынка в I квартале сопровождался снижением волатильности: российский индекс волатильности RTSVX снизился на 7,84 %, до 24,23 пункта (26,29 пункта на 30.12.2010).
Большинство ключевых секторов экономики, представленных на российском фондовом рынке, продемонстрировали положительную динамику. Лидером роста стал нефтегазовый сектор: Индекс РТС нефти и газа вырос на 22,95 % (табл. 3). Существенный рост продемонстрировали промышленность и финансы — Индекс РТС промышленности прибавил в весе 13,12 %, а Индекс РТС финансов повысился на 8,61 %.
Лидерами оборота фондового рынка РТС стали обыкновенные акции ОАО Сбербанк России (SBER), оборот которых в I квартале составил 12 985,3 млн долл. США, на втором месте обыкновенные акции ОАО «Газпром» (GAZP) — 6 309,3
млн долл. США, далее — обыкновенные акции ОАО «ЛУКОЙЛ» (LKOH) -2 736,7 млн долл. США. Доля этих ценных бумаг в обороте составила соответственно 47,34, 23 и 9,98 %.
Ведущими операторами по объему торгов акциями на рынке RTS Classica по итогам I квартала текущего года стали ЗАО ИК «Тройка Диалог», ООО «Дойче Банк», ЗАО «Ситигруп Глобал Мар-кетс».
Ведущими операторами на рынке RTS Standard по итогам января — марта стали Финансовая корпорация «ОТКРЫТИЕ», ЗАО ИК «Тройка Диалог», Группа компаний «Алор» (табл. 4).
Перечень крупнейших эмитентов по итогам I квартала остался тем же, что и по итогам IV квартала 2010 г. Самой капитализированной компанией в России остается ОАО «Газпром» (187,99 млрд долл. США), на втором месте — ОАО «НК «Роснефть» (97,82 млрд долл. США.), на третьем — ОАО Сбербанк России (81,12 млрд долл. США).
Капитализация всех восьми крупнейших российских компаний превысила уровень капитализации на конец 2010 г. Причем наибольший прирост наблюдался у компаний нефтегазового сектора — ОАО «Газпром» (рост на 24,6 %), ОАО «НК «Роснефть» (на 28,3 %) и ОАО «ЛУКОЙЛ» (на 24,6 %).
Таблица 3
Квартальная динамика отраслевых индексов ртс
индекс значение закрытия 31.03.2011 изменение за квартал, %
Индекс РТС 2 044,2 15,47
Индекс RTS Standard 12 411,57 8,94
Индекс РТС-2 2 357,1 5,33
Индекс РТС металлов и добычи 376,76 5,89
Индекс РТС нефти и газа 242,17 22,95
Индекс РТС потребительских товаров и розничной торговли 446,76 1,37
Индекс РТС промышленности 238,87 13,12
Индекс РТС финансов 491,97 8,61
Индекс РТС электроэнергетики 272,74 0,3
Индекс РТС Сибирь 981,61 —1,83
Российский индекс волатильности 24,23 —7,84
Таблица 4
Лидеры оборота на фондовом рынке акций в I квартале 2011 г.
Наименование компании, тип акций Объем торгов, долл. США Доля, %
ОАО Сбербанк России, акция обыкновенная 12 985 342 064 47,34
ОАО «Газпром», акция обыкновенная 6 309 317 158 23
ОАО ЛУКОЙЛ, акция обыкновенная 2 736 743 093 9,98
ОАО «НК «Роснефть», акция обыкновенная 1 156 204 175 4,22
ОАО ГМК «Норильский никель», акция обыкновенная 1 017 355 503 3,71
ОАО Сбербанк России, акция привилегированная 908 793 450 3,31
ЗАО УК «Тройка Диалог», открытый индексный паевой индексный фонд «Тройка Диалог» — Индекс РТС Стандарт 670 208 755 2,44
ОАО Банк ВТБ, акция обыкновенная 503 923 765 1,84
ОАО «Сургутнефтегаз», акция обыкновенная 353 798 013 1,29
ОАО «Полюс Золото», акция обыкновенная 137 447 169 0,5
200 180 160 140 120 100
80 60 40 20 0
ОАО «Газпром»
■и ьйвмацли
ОАО «НК ОАО ОАО ОАО
«Роснефть» Сбербанк «ЛУКОЙЛ» «Сургут-
России
ОАО «Сургутнефтегаз»
ОАО «ГМК «Норильский никель»
ОАО Банк ВТБ
|31.12.2009[Ш1]31.03.2010 30.06.2010 ЩЩ30.09.20101_|30.12.2010 [¿¿¿¿j30.03.2011
Рис. 13. Капитализация крупнейших российских эмитентов, млрд руб.
Итоги I квартала 2011 г. на российском М&А-рынке (рынке слияний и поглощений) демонстрируют существенный прирост как по числу, так и по сумме сделок по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (табл. 5). В годовом сравнении число сделок выросло на 48,8 % (122 транзакции в I квартале 2011 г. против 82 в I квартале 2010 г.), а сумма сделок — в 2,4 раза (16,8 млрд долл. США и 6,9 млрд долл. США соответственно).
Особенно высокими темпами росла сумма внутрироссийских сделок. Если за I квартал 2010 г. их состоялось всего на 3 млрд долл. США, то за I квартал 2011 г. — уже на 13,6 млрд долл. США (прирост в 4,5 раза).
Средняя стоимость сделки в годовом сравнении выросла на 63,9 % — 137,4 млн долл. США в I квартале 2011 г. против 83,8 млн долл. США в I квартале годом ранее (рис. 14). Растет и число
Таблица 5
Итоги I квартала 2011 г. на российском М&А-рынке, млн долл.
Показатель I квартал 2011 г. I квартал 2010 г.
Число сделок 122 82
Сумма сделок 16 759,2 6 873
Сумма внутренних сделок 13 570,4 3 038,4
Сумма сделок т-оШ 728,5 2 482,5
Сумма сделок оШ:-т 2 460,3 1 352,1
Средняя стоимость сделки 137,4 83,8
сделок в среднем ценовом диапазоне (от 11 до 50 млн долл.). В марте число сделок в этом сегменте впервые с начала 2010 г. пусть и ненамного, но превысило число сделок в нижнем ценовом диапазоне (1—10 млн долл.) — 15 и 14 транзакций соответственно. Это является еще одним свидетельством общего роста стоимости российских активов.
200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0
175,9
рис. 14. Динамика средней стоимости сделок, млн долл.
Рынок корпоративных облигаций
Российские эмитенты в I квартале разместили на внутреннем рынке рекордный за всю его историю объем облигаций — объем размещений рублевых корпоративных облигаций в I квартале 2011 г. составил 277,88 млрд руб. (треть от объема бумаг, размещенных за весь 2010 г.). Это более чем в 2 раза больше, чем в I квартале 2010 г. В I квартале был размещен 41 вып. 38 эмитентов. Каждый из этих показателей почти в 2 раза превышает аналогичный показатель I квартала 2010 г.
Объем рублевых облигаций, размещенных в I квартале текущего года (277,88 млрд руб.), на 9 % меньше, чем в IV квартале 2010 г. (в то же время сравнивать эти два квартала не совсем корректно: I квартал традиционно считается одним из самых неактивных на долговом рынке, поскольку в январе размещений практически не бывает). В этом году в январе был размещен всего один выпуск на 3 млрд руб., массовые размещения начались в феврале — 19 вып. на 136 млрд руб., в марте — 21 вып. на 138,88 млрд руб.
При этом на долговой рынок смогли выйти эмитенты третьего эшелона, в том числе не имеющие рейтинговых оценок. Причина — необычайно высокий уровень ликвидности и низкие ставки, заставляющие инвесторов принимать на себя более высокие кредитные риски.
Всего с начала года на долговой рынок вышли 38 эмитентов. При этом значительная часть объема размещений в I квартале приходится всего на несколько компаний. Так, крупнейшими заемщиками были ОАО «Уралкалий» (50 млрд руб.), Объединенная авиастроительная корпорация (46,28 млрд
руб.), ОАО «Газпром нефть» (30 млрд руб.), АФК «Система» (19,5 млрд руб.), «Русал» (15 млрд руб.). Это указывает на то, что многие крупные сделки носили технический характер, когда, например, большую часть выпуска выкупал банк-организатор (табл. 6).
Купонная доходность по облигациям крупнейших эмитентов составляла от 6,5 % годовых по трехлетним биржевым облигациям ЗАО «Трансма-шхолдинг» до 12,25 % годовых по трехлетним облигациям ОАО «Полипласт».
Привлечение долгосрочного финансирования становится все более стандартным делом на российском долговом рынке — ОАО «Газпром нефть», ОАО «Мечел», ОАО «Северо-Западный флот» и Внешэкономбанк смогли разместить крупные выпуски десятилетних облигаций, доказав тем самым, что для самых крупных и надежных заемщиков уже существует возможность привлечь долгосрочное финансирование на внутреннем рынке.
Таблица 6
топ-7 эмитентов по объему выпусков облигаций в 2010 году, млрд руб.
Эмитент объем эмиссий, млрд руб. ставка купона,%
ОАО «Уралкалий» 50 8,25
Объединенная авиастроительная 46,28 8
корпорация
ОАО «Газпром нефть» 30 8,9; 8,5; 8,5
АФК «Система» 19,5 7,65
Русал 15 8,3
Внешэкономбанк 15 7,9
АИЖК 8 9,05
ФГУП «Почта России» 7 8,25
7,8
7,6
7,4
7,2
6,8 -
6,6 30.06. 2010
26.07. 2010
19.08. 2010
14.09. 2010
Средневзвешенная эффективная доходность корпоративных облигаций в I квартале была достаточно волатиль-ной, чтобы можно было что-либо сказать об устойчивом тренде, значение на 01.04.2011 -7,18 % (рис. 15).
Ситуация с дефолтами в I квартале продолжала улучшаться. Если в IV квартале
2010 г. произошел 31 дефолт (включая 5 технических дефолтов), то в I квартале произошло 29 дефолтов (включая 10 технических дефолтов).
К концу марта 2011 г. объем корпоративных и банковских облигаций достиг 3 141,33 млрд руб. (прирост за первые три месяца года на 5,4 %). На внутреннем рынке обращалось 670 выпусков 363 корпоративных эмитентов. При этом по итогам 2010 г. объем этого рынка составлял 2 526,4 млрд руб., торговались 689 выпусков 380 эмитентов. Таким образом, число эмитентов уменьшилось почти на 4,5 %.
В I квартале 2011 г. объем выпуска корпоративных и банковских еврооблигаций составил 7,59 млрд долл. США (7,67 млрд долл. США за I квартал 2010 г.). Таким образом, с учетом произошедших погашений объем рынка корпоративных и банковских еврооблигаций по состоянию на конец марта текущего года составил 117,36 млрд долл. США против 112,09 млрд долл. США на конец 2010 г. и 102,13 млрд долл. США на конец I квартала 2010 г. Следовательно, объем этого сектора облигационного рынка в целом за I квартал 2011 г. возрос на 4,7 % (и на 14,9 % в годовом исчислении).
08.10. 03.11. 2010 2010
30.11. 2010
24.12. 2010
17.01. 2011
10.02. 2011
10.03. 23.03. 2011 2011
рис. 15. Средневзвешенная доходность корпоративных облигаций в 2010—2011 гг., %
Базовым активом являются преимущественно ценные бумаги и фондовые индексы. Помимо этих срочных инструментов, на рынке FORTS предлагаются контракты также на золото, валюту, нефть и пр., однако объем торгов такими контрактами пока незначителен.
Объем рынка производных финансовых инструментов в начале 2011 г. стабилизировался. Так, по итогам I квартала 2011 г. видно, что в течение любого месяца объем открытых позиций по фьючерсам и опционам восстановился после провала в декабре 2010 г. (рис. 16).
финансовый сектор
Состояние банковского сектора
За январь — февраль 2011 г. активы банковского сектора выросли на 0,2 % (в феврале — на 2 %) до 33 857,8 млрд руб. (рис. 17). Собственные средства
350
300
250
200
Рынок производных финансовых инструментов
Торги срочными инструментами по-прежнему в основном сосредоточены на срочном рынке FORTS РТС.
150
100
50
XII 2009 г.
I II III IV V VI VII VIII IX X XI XII 2010 г.
I II III 2011 г.
I | Фьючерсы | | Оппионы
Рис. 16. Объем открытых позиций на рынке FORTS за 2010 г., млрд руб.
0
(капитал) кредитных организаций уменьшились на 3,6 % (в феврале — также на 3,6 %) до 4 562,3 млрд руб. за счет снижения капитала ОАО Банк ВТБ (на 167,1 млрд руб.) вследствие роста показателя вложений кредитной организации в акции (доли) дочерних и зависимых юридических лиц и уставный капитал кредитных организаций-резидентов.
Количество действующих кредитных организаций с начала 2011 г. сократилось с 1 012 до 1 010. Количество кредитных организаций с капиталом свыше 180 млн руб. (без учета кредитных организаций, по которым осуществляются меры по предупреждению банкротства) составило 774 (76,6 % от числа действующих на 01.03.2011).
Ресурсная база. Остатки средств на счетах клиентов (остатки средств на счетах предприятий, организаций (включая средства бюджетов всех уровней, государственных и других внебюджетных фондов), депозиты и прочие привлеченные средства юридических лиц, вклады физических лиц, а также средства клиентов в расчетах по факторинговым и форфейтинговым операциям, средства,
40 30 20 10
33,8
33,2
33,9
■ 18,1 "1 18
---
4,6 4,7
Январь Февраль Март
I Активы, трлн руб. (левая шкала) ф Достаточность капитала, % (правая шкала)
I Капитал, трлн руб. (левая шкала) Рис. 17. Активы и капитал банковского сектора в I квартале 2011 г.
10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0
9,8
9,7
5,4 5,6
Январь
Февраль
Вклады населения
Рис. 18. Вклады населения и организаций за 2011 г., трлн руб.
списанные со счетов клиентов, но не проведенные по корреспондентскому счету кредитной организации, депозитные и сберегательные сертификаты) за январь — февраль 2011 г. снизились на 0,4 % (в феврале — выросли на 2,1 %), до 20 991 млрд руб., а их доля в пассивах банковского сектора сократилась с 62,4 % на 01.01.2011 до 62 % на 01.03.2011.
Объем вкладов физических лиц (включая сберегательные сертификаты) за первые два месяца текущего года вырос на 1 % (в феврале — на 2 %) до 9 920,7 млрд руб. Их доля в пассивах банковского сектора увеличилась с 29 % на 01.01.2011 до 29,3 % на 01.03.2011. Темп прироста вкладов физических лиц в рублях составил 1,3 %, в иностранной валюте — 0,1 %. В результате удельный вес вкладов физических лиц, привлеченных в рублях, в общем объеме вкладов физических лиц за период с начала 2011 г. вырос с 80,7 % до 80,8 %. Вклады физических лиц сроком свыше одного года увеличились за первые два месяца с начала текущего года на 2,5 %. Их доля по состоянию на 01.03.2011 составляла 65,7 % общего объема привлеченных вкладов (рис.
18). Доля ОАО «Сбербанк России» на рынке вкладов физических лиц снизилась с 47,9 % на 01.01.2011 до 47,4 % на 01.03.2011 (за февраль — выросла на 0,1 процентного пункта).
Объем депозитов и прочих привлеченных средств юридических лиц (кроме кредитных организаций, с учетом депозитных сертификатов) за январь — февраль 2011 г. сократился на 7,7 % (в феврале — вырос на 2,4 %) до 5 568,3 млрд руб., а их доля в пассивах банковского сектора сократилась с 17,9 до 16,4 %. Депозиты и прочие привлеченные средства Минфина России и других государственных органов (финансовых органов и внебюджетных фондов Российской Федерации, субъектов Российской Федерации и органов местного самоуправления) за первые два месяца снизились на 0,6 % (за февраль — выросли на 42,6 %), до 461,3 млрд руб.
17,2
4,6
19
17
15
13
9,9
Март
Вклады организаций
0
Задолженность банков по кредитам, депозитам и прочим привлеченным средствам, полученным от Банка России, сократилась на 3 % (в феврале — на 1,9 %), до 316 млрд руб. Средства на расчетных и прочих счетах организаций выросли на 4,3 % (в феврале — на 2 %), до 5 051,3 млрд руб., их доля в пассивах банковского сектора увеличилась с 14,3 до 14,9 %.
Объем выпущенных банками облигаций за январь — февраль 2011 г. не изменился (в феврале — вырос на 0,8 %). Доля этого источника в пассивах банковского сектора осталась неизменной (1,6 % на 01.03.2011). Объем выпущенных векселей снизился на 0,2 %, их доля в пассивах банковского сектора не изменилась (2,4 % на 01.03.2011).
Активные операции. За январь — февраль 2011 г. объем кредитов и прочих размещенных средств, предоставленных нефинансовым организациям, вырос на 0,9 % (в феврале — на 0,4 %) до 14 186,4 млрд руб., а их доля в активах банковского сектора увеличилась с 41,6 до 41,9 %. По данным отчетности кредитных организаций, удельный вес просрочен-
14 14,1 14,2
4— —А- —4
5,3 5,3 5,3
▼ ▼ ▼
Январь Февраль
Кредиты юридическим лицам, трлн руб. (левая шкала) Просроченная задолженность^ (правая шкала)
рис. 19. Кредиты нефинансовому сектору и просроченная задолженность
в 2011 г.
4 4,1 4,1
▲ ▲ А 7,1
6 9 7
Январь
Февраль
I Кредиты населению, трлн руб. (левая шкала) Просроченная задолженность,% (правая шкала)
рис. 20. Кредиты населению и просроченная задолженность в 2011 г.
ной задолженности в общем объеме предоставленных нефинансовым организациям кредитов за первые два месяца с начала текущего года не изменился — 5,3 % на 01.03.2011 (рис. 19).
Кредиты, предоставленные физическим лицам, с начала 2011 г. выросли на 0,4 % (в феврале — на 0,6 %) до 4 103 млрд руб., их доля в активах банковского сектора за рассматриваемый период не изменилась и на 01.03.2011 составила 12,1 %, а в общем объеме кредитных вложений банков — уменьшилась с 18,4 до 18,2 %. Согласно отчетности кредитных организаций, объем просроченной задолженности по этим кредитам с начала 2011 г. увеличился на 2,7 % (в феврале — на 0,9 %), а ее удельный вес в общем объеме кредитов физическим лицам вырос с 6,9 до 7,1 % (рис. 20).
Портфель ценных бумаг за первые два месяца текущего года увеличился на 6 % (за февраль — на 5,5 %) до 6 180,5 млрд руб., при этом их доля в активах банковского сектора выросла с 17,2 до 18,3 %. Основной удельный вес (74,1 % на 01.03.2011) в портфеле ценных бумаг занимают вложения в долговые обязательства, объем которых увеличился с начала 2011 г. на 3,6 % до 4 579,7 млрд руб. (в феврале — на 3,5 %). Вложения в долевые ценные бумаги выросли на 2,4 % (в феврале — на 2,5 %), а их удельный вес в портфеле ценных бумаг на 01.03.2011 составил 11,8 %.
Межбанковский рынок. Требования по предоставленным МБК кредитам, депозитам и прочим размещенным на межбанковском рынке средствам за первые два месяца 2011 г. выросли на 9,6 % (за февраль — на 14,2 %), до 3 200,7 млрд руб., а их доля в активах банковского сектора увеличилась с 8,6 до 9,5 %. При этом объем средств, размещенных в банках-нерезидентах, возрос на 14,7 % (в феврале — на 13,9 %), а объем средств, размещенных на внутреннем межбанковском рынке,—на 2,3 % (в феврале — на 14,6 %).
10
8
6
Март
10 8 6 4 2 0
Март
5
0
Объем привлеченных МБК за январь — февраль 2011 г. снизился на 0,5 % до 3 734,7 млрд руб., а их доля в пассивах банковского сектора уменьшилась с 11,1 до 11 %. Объем МБК, привлеченных у банков-нерезидентов, снизился на 2 %, на внутреннем рынке — вырос на 1,3 %.
Финансовые результаты деятельности кредитных организаций. Совокупная прибыль кредитных организаций за январь — февраль 2011 г. составила 138,3 млрд руб. (что в 2,1 раза больше результата аналогичного периода 2010 г.). Прибыль в сумме 143,7 млрд руб. получили 812 кредитных организаций (80,4 % от числа действующих на 01.03.2011). Убытки в сумме 5,5 млрд руб. понесли 198 кредитных организаций (19,6 % от числа действующих). Для сравнения: в январе — феврале 2010 г. прибыль в сумме 94,4 млрд руб. получили 775 кредитных организаций (74 % от числа действовавших на 01.03.2010), а убытки в сумме 28,5 млрд руб. понесли 273 кредитные организации (26 % от числа действовавших).
Паевые инвестиционные фонды (ПИФы)
По данным Национальной лиги управляющих, всего по состоянию на 01.04.2011 было зарегистри-
ровано 1 403 паевых фонда, из них открытых — 421, интервальных — 75, закрытых — 907. Работающих паевых фондов насчитывалось 1 282, в том числе открытых — 416, интервальных — 72, закрытых — 794 фонда.
Общее количество зарегистрированных фондов всех разновидностей выросло, количество работающих открытых и закрытых фондов выросло, а интервальных — сократилось.
По данным информационного ресурса Investfunds, за прошедшие три месяца 2011 г. российские паевые фонды смогли привлечь 3,7 млрд руб. денежных средств, при этом почти 3,2 млрд руб. пришлось на облигационные фонды и еще 298,5 млн руб. — на фонды товарного рынка.
Начало 2011 г. для подавляющего большинства управляющих компаний сложилось в целом удачно, в особенности для тех управляющих компаний, в линейке фондов которых непременно присутствуют открытые ПИФы. Они, согласно данным Investfunds, суммарно за I квартал привлекли свежих денежных средств в объеме 3, 9 млрд руб., тогда как интервальные за январь — март потеряли почти 130 млн руб. В результате чистый приток средств составил по всем фондам более 3,7 млрд руб.
Нужны статьи
в электронном виде?
На сайте Электронной библиотеки «dilib.ru» собран архив электронных версий журналов Издательского дома «ФИНАНСЫ и КРЕДИТ» с 2006 года и регулярно пополняется свежими номерами.
Доступ к ресурсам библиотеки осуществляется на платной основе: моментальная оплата электронными деньгами, банковской картой, отправкой SMS на короткий номер. Возможны и другие способы оплаты.
Подробности на сайте библиотеки: www.dilib.ru
дЕньги@так.гиЕ II msm
V/SA
ilndex
money-yandex-ru
