СИСТЕМА УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ ИННОВАЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ НА ПРЕДПРИЯТИИ: ФАКТОРЫ И ПРОЦЕСС ПРОЕКТИРОВАНИЯ Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Вестник Евразийской науки / The Eurasian Scientific Journal https://esj.todav 2020, №2, Том 12 / 2020, No 2, Vol 12 https://esj.todav/issue-2-2020.html URL статьи: https://esj.today/PDF/23ECVN220.pdf Ссылка для цитирования этой статьи:

Костенко О.В., Щенникова В.В. Система управления финансовыми рисками инновационных проектов на предприятии: факторы и процесс проектирования // Вестник Евразийской науки, 2020 №2, https://esj.today/PDF/23ECVN220.pdf (доступ свободный). Загл. с экрана. Яз. рус., англ.

For citation:

Kostenko O.V., Schennikova V.V. (2020). The financial risk management system of innovative projects at the enterprise: factors and design process. The Eurasian Scientific Journal, [online] 2(12). Available at: https://esj.today/PDF/23ECVN220.pdf (in Russian)

УДК 336.6 ГРНТИ 06.81.12

Костенко Ольга Владимировна

ФГБОУ ВО «Вятская государственная сельскохозяйственная академия», Киров, Россия Проректор по экономике, доцент кафедры «Бухгалтерского учета и финансов»

Кандидат экономических наук, доцент E-mail: [email protected] ORCID: http://orcid.org/0000-0003-3689-3413 Researcher ID: http://www.researcherid.com/rid/E-3460-2018 РИНЦ: https://www.elibrary.ru/author profile.asp?id=488569 SCOPUS: http://www.scopus.com/authid/detail.url?authorId=57202920561

Щенникова Виктория Вячеславовна

ООО «КГС №1», Киров, Россия Экономист E-mail: [email protected]

Система управления финансовыми рисками инновационных проектов на предприятии: факторы и процесс проектирования

Аннотация. Инновационные проекты являются основным инструментом технологического обновления и развития предприятий, однако такие проекты обычно несут в себе многочисленные риски. Среди них особого внимания требуют финансовые риски, уровень которых может быть очень высоким.

В статье представлены результаты исследования, целью которого является обоснование методики проектирования системы управления финансовыми рисками инновационных проектов.

На начальном этапе необходимо провести анализ и оценить финансовое состояние предприятия-инвестора, а также характеристики инновационного проекта (характер и размер инвестиций, срок окупаемости и другие показатели экономической эффективности проекта). Требуется также установить специфические факторы финансового риска проекта - состав и структура источников финансирования проекта; размер и структура денежных потоков проекта; срок его реализации; уровень конкуренции и волатильность на ключевых товарных и финансовых рынках.

Авторами разработана и обоснована методика проектирования системы управления финансовыми рисками инновационных проектов. Методика включает несколько

последовательных этапов: формулирование целей создания системы, описание ее внешних и внутренних ограничений; выбор методов идентификации и измерения рисков; выбор пороговых значений рисков для ранжирования; выбор методов управления рисками; создание организационной структуры управления рисками проекта; выбор процедур контроля, диапазона допустимых отклонений.

Предполагается широкое использование методов экспертных оценок для выявления рисков проекта, их оценки и определения пороговых значений допустимого риска. Определен основной набор методов управления финансовыми рисками инновационного проекта.

В совокупности данные этапы образуют алгоритм, прохождение по которому позволит спроектировать основные параметры и инструменты системы управления финансовыми рисками инновационных проектов.

Ключевые слова: риск-менеджмент; финансовые риски; факторы риска; инновационный проект; проектирование системы управления рисками

Основу стратегий роста многих отраслей современной экономики составляют инновации. Яркий пример - целлюлозно-бумажная промышленность, предприятия которой активно внедряют новые инновационные технологии и продукты, следуя глобальным отраслевым тенденциям [1]. Основной инструмент технологического перевооружения предприятий - реализация инновационных проектов.

Инвестиционные и инновационные проекты несут в себе многочисленные риски, среди которых особо следует выделять финансовые риски. Ущерб от их реализации может оказаться катастрофическим не только для завершения отдельного проекта, но и для предприятия в целом.

Классификация финансовых рисков инновационных проектов и факторы, влияющие на их уровень, приведены в работе [2]. Обзор практики управления финансовыми рисками инновационных проектов на примере целлюлозно-бумажной промышленности [3] показал, что предприятия отрасли применяют как стандартные методы финансового менеджмента (управление процентным, валютным, инфляционным рисками), так и специфические методы управления рисками балансовой ликвидности предприятия в целом и инновационного проекта в отдельности.

Методологически управление финансовыми рисками инновационного проекта строится на тех же положениях и принципах, что и в целом вся система риск-менеджмента предприятия [4]. Однако специфика инновационного проекта как объекта управления обусловливает определенные особенности. Это касается всех элементов системы управления рисками: целей, ограничений системы, методов управления рисками и построения организационной структуры.

Исследование, представленное в данной статье, является частью научной работы по обоснованию методики оценки и управления финансовыми рисками инновационных проектов на примере предприятий целлюлозно-бумажной промышленности, в контексте стратегического и финансового менеджмента. Цель представленного в данной статье этапа исследований - выделить факторы и обосновать последовательность проектирования системы управления финансовыми рисками инновационных проектов для предприятий целлюлозно-бумажной промышленности.

Актуальность

Цель исследования

Факторы проектирования системы управления финансовыми рисками инновационных проектов

Формируя систему управления финансовыми рисками проектов для конкретного предприятия (или отдельного проекта), необходимо принимать во внимание его индивидуальные характеристики и условия. Следует установить факторы, от которых будет зависеть выбор ряда проектных решений.

Как показал обзор научных публикаций, целесообразно выделить несколько основных факторов, которые следует учитывать при проектировании системы управления финансовыми рисками инновационных проектов. О.А. Марков [5; 6] отмечает, что на развитие инновационной сферы в целом (а также на инновационную деятельность предприятий) оказывают влияние следующие факторы:

• состояние и динамика экономической системы: темпы экономического роста, стабильность работы финансовых институтов, практика государственного регулирования;

• состояние и динамика развития отрасли: ее инвестиционная привлекательность, уровень конкуренции;

• состояние и динамика развития предприятия;

• характеристики инновационного проекта, от которых будет зависеть уровень финансовых рисков.

Е. Дубинин [7] также считает, что от специфики компании и реализуемого проекта будут зависеть, например, порядок управления проектными рисками, сбор и использование информации о рисках. Чаще всего к основным характеристикам проекта относят [8; 9] следующие критерии:

• стоимость проекта (объем инвестиций, объем финансирования);

• срок реализации проекта (срок возврата инвестиций);

• финансовая реализуемость проекта (показатели экономической эффективности).

Более широкий перечень характеристик инновационного проекта предлагает использовать Т.Е. Мусатова [10]. Она называет следующие специфические факторы рисков: вид инновации, сфера создания, масштаб распространения, степень новизны, этап жизненного цикла инновации и другие.

Важный вопрос реализации инновационного проекта - выбор типа финансирования. Финансирование проектов может быть организовано в двух формах - корпоративное финансирование и проектное финансирование [11]. В случае проектного финансирования единственным источником доходов для его осуществления выступает сам проект, или денежные потоки, которые он генерирует [12]. Такой инновационный проект чаще организуется в форме «проектной компании» - самостоятельного хозяйствующего субъекта (юридического лица) [13]. Обеспечение финансовых обязательств распространяется только на имущество проектной компании, поэтому риски такого проекта для инвестора увеличиваются

[14].

Традиционное финансирование инновационного проекта осуществляется действующими предприятиями, с использованием различных схем финансирования [15]:

• полное внутреннее самофинансирование;

• кредитное финансирование;

• государственное финансирование (инвестиции из бюджетов);

• смешанное финансирование.

Проектное финансирование обычно применяется при реализации крупных инвестиционных проектов и требует особой организации и управления. Поэтому, по всей видимости, большее количество проектов (в том числе относительно небольших по размеру) реализуются по схеме традиционного финансирования.

До начала реализации инновационного проекта обязательна оценка экономической эффективности инвестиций. Для этого могут быть использованы как простые (статические или не дисконтные) показатели, так и показатели, рассчитанные с учетом факторов времени и риска [16; 17]. Безусловно, более точные оценки могут быть получены с применением метода дисконтирования, в особенности для проектов с большими сроками реализации (два года и более).

Л.А. Воронина и Н.И. Бабенко [18] называют следующие критерии оценки экономической эффективности проектов:

• чистая приведенная стоимость (Net Present Value, NPV);

• индекс рентабельности инвестиций (Profitability Index, PI);

• дисконтированный срок окупаемости инвестиций (Discounted Payback Period, DPP);

• внутренняя норма доходности (Internal Rate of Return, IRR);

• модифицированная норма доходности.

A. Damodaran (цитируется по [18]) приводит данные, согласно которым в практической деятельности для оценки эффективности проекта чаще других показателей используется внутренняя норма доходности, а также чистая приведенная стоимость (рисунок 1).

50 40 30 20 10 0

я

я

н а м

н е т с

р р о

т о н

у н д

н до

В охо д

Рисунок 1. Применение показателей эффективности проектов, % [18]

Методики расчета показателей приведены у Л.С. Валинуровой [19], В.В. Ковалева и соавторов [20], И.Я. Лукасевича [21] и других. Основная цель финансового плана проекта -

оценить экономическую целесообразность его реализации. Проект должен окупиться и приносить прибыль.

Далее мы будем обосновывать выбор решений для инновационного проекта с вариантом традиционного типа финансирования. Управление рисками проектного финансирования имеет специфические особенности и должно рассматриваться отдельно. В качестве входных данных для проектирования системы управления рисками предлагается использовать характеристики предприятия (таблица 1) и характеристики проекта (таблица 2), на примере.

При их заполнении использованы характеристики одного из предприятий целлюлозно-бумажной промышленности г. Кирова (условное название - Предприятие №1) и его очередного инвестиционного проекта.

Таблица 1

Характеристики предприятия-инвестора для проектирования системы управления финансовыми рисками инновационного проекта (на примере «Предприятия № 1)

Показатели Порог 2018 г. 2019 г. 2019 г. в % к 2018 г.

Тип финансовой устойчивости нормальная нормальная -

Коэффициенты ликвидности

коэффициент абсолютной ликвидности > 0,2 0,00 0,00

коэффициент промежуточной ликвидности > 1,5 0,13 0,18

коэффициент текущей ликвидности > 2 1,45 1,53

Коэффициенты финансовой устойчивости

коэффициент автономии 0,7-0,8 0,08 0,06

коэффициент соотношения собственных и заемных средств > 2 0,09 0,07

коэффициент маневренности собственного капитала 0,3-0,5 0,00 0,00

коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами > 0,1 0,31 0,35

Рентабельность активов по прибыли до налогообложения, % 10,3 0,2

Резервные фонды, всего, млн руб. - -

в том числе

безналичные денежные средства - -

краткосрочные финансовые вложения - -

другие (указать вид актива) - -

Чистый денежный поток, млн руб. -14,5 5,5

Составлено автором по данным бухгалтерской отчетности предприятия

Таблица 2

Характеристики инновационного проекта для проектирования системы управления финансовыми рисками (на примере «Предприятия № 1)

Показатели Значение

Объем инвестиций проекта, всего, млн руб. 4,5

в том числе источники финансирования

собственные средства -

в том числе

безналичные денежные средства -

краткосрочные финансовые вложения -

другие (указать) -

банковские кредиты 4,5

бюджетные инвестиции -

другие (указать) -

Показатели Значение

Расчеты проекта, млн руб. 183,9

в том числе

закупки товаров, работ, услуг (операционные расходы проекта) 84,2

гашение банковского кредита с процентами 4,9

уплата налогов по операциям проекта 1,0

продажа продукции проекта 93,8

Экономическая эффективность проекта:

чистый дисконтированный доход, млн руб. 4,6

внутренняя норма доходности, % годовых 22,7

дисконтированный срок окупаемости 9 месяцев

Составлено автором на основании финансового плана инновационного проекта и расчета показателей его экономической эффективности

Показатели проекта, которые рекомендуется использовать в качестве входных данных для разработки системы управления финансовыми рисками, были отобраны нами на основании выделенных ранее факторов финансовых рисков [3]. К ним относятся состав и структура источников финансирования проекта, размер и структура денежных потоков проекта, срок его реализации, уровень конкуренции и волатильности ключевых товарных и финансовых рынков. После этого должны быть сформулированы ряд решений, которые в совокупности будут положены в основу проектируемой системы управления финансовыми рисками инновационного проекта.

Семь этапов процесса проектирования системы управления финансовыми рисками инновационных проектов

На основе результатов предшествующих этапов исследования (методологические основы, наложение на объект исследования) нами разработан процесс проектирования системы управления финансовыми рисками инновационных проектов (таблица 3).

Процесс состоит из 7-ти этапов, в основу которого положен типовой процесс управления рисками, показанный в работе [4]. Подчеркиваем, что это процесс проектирования системы, а не процесс ее функционирования.

Таблица 3

Процесс проектирования системы управления финансовыми рисками инновационного проекта (СУФРИП)

№ Этап Ключевые действия и решения (возможные варианты)

1 Принятие решения о создании СУФРИП Формулирование целей СУФРИП: - реализация инновационного проекта; - возврат инвестиций по проекту; - завершение проекта с заданным уровнем эффективности. Формулирование ограничений СУФРИП: - внешние: законодательные требования, обязательства по заключенным сделкам, внешние угрозы; - внутренние: риск-аппетит руководства, бюджет СУФРИП, наличие базы данных по рискам, уровень финансового менеджмента и риск-менеджмента.

2 Выбор методов идентификации рисков Источники информации о рисках: - характеристики инновационного проекта; - состав экспертов для выявления рисков проекта; - анкеты для опроса экспертов.

№ Этап Ключевые действия и решения (возможные варианты)

3 Выбор методов Методы оценки рисков:

измерения рисков - статистический, экспертный, имитационное, сценарное моделирование, определение чувствительности; - состав экспертов для оценки рисков по видам; - шкалы для оценки уровня рисков для экспертов; - математические модели для измерения рисков.

4 Выбор пороговых Пороговые значения рисков:

значений рисков для - границы допустимого и чрезмерного риска;

ранжирования - состав экспертов для определения пороговых значений; - шкалы для определения пороговых значений.

5 Выбор методов Методы управления рисками:

управления рисками - отказ от риска при чрезмерном уровне риска; - снижение риска: инструменты лимитирования, диверсификации, самострахования, мониторинга и т. д.; - передача риска: страхование, синхронизация потоков, аутсорсинг, ответственность по договорам и др.

6 Создание Ключевые решения:

организационной - подразделение или сотрудник, отвечающий за СУФРИП;

структуры - функциональное взаимодействие (подразделения и работы).

7 Выбор процедур Ключевые решения:

контроля, коридора - основные параметры контроля процесса управления финансовыми рисками

допустимых проекта;

отклонений - диапазон допустимых отклонений по каждому параметру; - периодичность контроля; - лица, ответственные за контроль и принятие решений по его результатам.

Составлено автором

Первый этап - принятие решения о создании СУФРИП, а также формулирование целей и ограничений системы. В качества базовых вариантов формулируемой цели создания системы можно предложить следующие, с возрастанием их амбициозности:

• реализация инновационного проекта. Инвестор готов выполнить проект даже при высоких рисках превышения бюджета проекта и увеличения срока его окупаемости (инвестор имеет достаточные резервы; размер потерь по проекту несущественен для инвестора; проект имеет имиджевое значение);

• возврат инвестиций по проекту. Требуется с высокой вероятностью уложиться в расчетные сроки возврата инвестиций (например, при высокой доле заемных источников для финансирования проекта);

• завершение проекта с заданным уровнем эффективности (инвестор ограничен по финансовым ресурсам; инвестор ставит стратегически высокие цели по эффективности всех своих проектов).

Далее потребуется формализовать внешние и внутренние ограничения системы в логике теории риск-менеджмента:

• ограничения со стороны финансового законодательства можно оценить как незначительные по отношению к предприятиям целлюлозно-бумажной промышленности;

• обязательства инвестора по действующим договорам: непогашенные кредиты, обязательства по другим проектам и инвестициям и т. д. В этом случае есть смысл составлять финансовый план не только инновационного проекта, но и кассовый план в целом для предприятия-инвестора;

• внешние угрозы, которые могут влиять на финансовые риски проекта (например, конъюнктура товарных, кредитных и валютных рынков);

• готовность предприятия-инвестора к риску (риск-аппетит руководства);

• ограничения по бюджету средств, которые инвестор может выделить на создание СУФРИП (расходы на персонал, оргтехнику и программное обеспечение, доступ к базам данных, расходы на страхование и формирование резервов и др.);

• уровень финансового и риск-менеджмента предприятия-инвестора.

Второй этап - выбор методов идентификации финансовых рисков проекта. Для этого следует использовать характеристики инновационного проекта. К выявлению рисков уместно привлечь специалистов предприятия, имеющих опыт реализации проектов и управления финансовыми рисками. Рекомендуется заранее составить анкеты для опроса экспертов. Результатом данного этапа должен стать перечень финансовых рисков инновационного проекта, выявленный в ходе опроса экспертов и сотрудников предприятия.

Третий этап - выбор методов измерения риска, поскольку требуется его количественная оценка. Статистический метод в данном случае не применим из-за отсутствия достаточного количества наблюдений. Каждый инновационный проект уникален, а данные о финансовых рисках других проектов могут оказаться несопоставимы. Методам измерения финансовых рисков проектов посвящено много публикаций. В качестве основных методов чаще всего называют [9] экспертный метод, метод сценариев, метод выявления чувствительности, имитационное моделирование.

Четвертый этап - выбор пороговых значений рисков для их последующего ранжирования. Технология выбора зависит от формы представления результатов измерения рисков:

• на основании количественных характеристик может быть построена карта рисков, где заранее могут быть очерчены границы приемлемости рисков (пороги рисков);

• по результатам качественных характеристик уровня риска «в категориях «большой», «средний», «малый») строятся матрицы риска. В этом случае пороги рисков устанавливаются на основании метода «красных, желтых и зеленых клеток» - по диагоналям матрицы ранжируются риски от самых малозначительных до самых опасных. Применительно к финансовым рискам инновационного проекта, скорее всего, удобнее будет применить метод матриц.

Пятый этап - выбор методов и инструментов управления рисками. Методологические аспекты данного вопроса раскрыты в работе [22]. В контексте проектирования системы управления финансовыми рисками инновационного проекта стоит акцентировать внимание на организационном аспекте этого этапа. Предпочтительно, если проект решений по выбору методов и инструментов управления рисками будет подготовлен финансовым менеджером и риск-менеджером, после чего представлен на одобрение группе руководителей, отвечающих за одобрение и реализацию инновационного проекта. Оценке подлежит степень покрытия рисков проекта с помощью выбранных методов управления рисками.

Шестой этап - создание организационной структуры СУФРИП. К сожалению, в публикациях по управлению финансовыми рисками инновационных проектов почти не уделяется внимание вопросам организационного проектирования. В.Б. Чернов, Г.А. Анохин и Е.Б. Каган [8] подчеркивают важность построения адекватной организационной структуры для предприятий, реализующих инновационные проекты. Исследователи уверены, что в этом

случае предпочтительна проектная организационная структура. С этим согласен О.А. Марков

Управление финансовыми рисками инновационного проекта также должно быть интегрировано в систему финансового менеджмента предприятия. Следует назначить руководителей, ответственных за СУФРИП, а также формализовать порядок и процедуры функционального взаимодействия с другими подразделениями предприятия. В идеале следует разработать и утвердить локальные акты - положение о руководстве проекта, должностные инструкции сотрудников, в чьи обязанности входит управление финансовыми рисками инновационного проекта, регламент оперативного управления финансами.

Седьмой этап - выбор процедур контроля и масштаба допустимых отклонений (система мониторинга и корректировки СУФРИП). Ключевые решения по этому этапу были показаны в таблице 3.

Описанные выше этапы в совокупности представляют некий конструктор или методику, прохождение по этапам которой поможет определить основные параметры и инструменты системы управления финансовыми рисками инновационных проектов.

Процесс проектирования системы управления финансовыми рисками инновационных проектов состоит из следующих этапов:

• формулирование целей и ограничений системы;

• выбор методов идентификации и измерения рисков;

• выбор пороговых значений рисков для ранжирования;

• выбор методов управления рисками;

• создание организационной структуры управления рисками проекта;

• выбор процедур контроля, коридора допустимых отклонений.

[5].

Выводы

ЛИТЕРАТУРА

1 Костенко О.В. Целлюлозно-бумажная промышленность России: основные тенденции и направления инновационного развития // Фундаментальные исследования. - 2019. - № 9. - С. 38-43 10.17513Яг.42548).

2 Костенко О.В. Финансовые риски инвестиционного проекта // Стратегии и инструменты управления экономикой: отраслевой и региональный аспект: материалы VIII Междунар. науч.-практ. конф., 23 мая 2019 г. / Под общ. ред. проф. В.Л. Василёнка. - СПБ.: Издательство ООО «НПО ПБ АС», 2019. - С. 520-525.

3 Костенко О.В., Щенникова В.В. Управление финансовыми рисками инновационных проектов в целлюлозно-бумажной промышленности // Фундаментальные исследования. - 2019. - № 11. - С. 72-77 (DOI 10.17513Лт.42589).

4 Костенко О.В. Состав, структура и процесс функционирования системы управления финансовыми рисками инновационных проектов // Инновации и достижения науки в сельском хозяйстве: материалы I Всероссийской (национальной) научно-практической конференции, 20 декабря 2019 года. -Киров, 2019. - С. 56-60.

5 Марков О.А. Особенности развития проектного управления и управление рисками в инновационной деятельности // Актуальные проблемы экономии и управления. - 2016. - № 9. - С. 25-30.

6 Марков О.А. Корпоративные системы управления проектами как инструмент проектного менеджмента // Вестник Гуманитарного университета. - 2015. - № 4.

- С. 43-47.

7 Дубинин Е. Анализ рисков инвестиционных проектов [Электронный ресурс] // Финансовый директор // http://www.cfin.ru/finanalysis/invrisk/inv_risk.shtml (дата обращения 30.09.2018).

8 Чернов В.Б., Анохин Г.А., Каган Е.Б. Совершенствование управления финансами инновационных проектов в условиях депрессивной экономики // Финансы и кредит. - 2009. - № 45. - С. 16-21.

9 Бакеев Б.В., Кирилова А.Н., Верещагина А.С., Ибниаминова А.Р., Галлямов А.Р., Гатина Д.М. Экономическая оценка надежности и риска инвестиционных проектов // Вестник Академии знаний. - 2018. - № 2. - С. 260-265.

10 Мусатова Т.Е. Методика балльной оценки уровня рисков инновационного проекта // Образование и наука в современном мире. Инновации. - 2017. - № 3. -С. 56-64.

11 Тихомиров Д.В. Финансовая модель как инструмент принятия решений в проектном финансировании // Известия Санкт-Петербургского государственного экономического университета. - 2018. - №333 2. - С. 44-51.

12 Кузина С.В., Минина М.И. Особенности проектного финансирования инновационного проекта // Вестник ТвГУ. Серия «Экономика и управление». -2017. - № 1. - С. 67-75.

13 Авдеева И.А., Янышев В.И. Финансирование инвестиционных проектов предприятий ЛПК // Социально-экономические явления и процессы. - 2012. - № 12. - С. 19-22.

14 Романовский М.В., Пучкова М.В. Снижение рисков финансирования инновационных проектов // Финансы. - 2012. - № 6. - С. 105-111.

15 Гамулинская Н.В. Основные схемы финансирования инвестиционных проектов // Успехи современной науки и образования. - 2017. - Т.3. - № 3. - С. 9-10.

16 Шалаев И.А., Харитонова А.А. Показатели оценки эффективности финансирования инновационных проектов // Вектор экономики. - 2017. - № 11.

- С. 41.

17 Бембеева А. Анализ методик оценки инвестиционных проектов // ПРО-Экономика. - 2018. - № 1. - С. 2.

18 Воронина Л.А., Бабенко Н.И. Управление инвестиционной деятельностью промышленных холдингов в условиях риска и неопределенности // Финансы и кредит. - 2011. - № 22. - С. 10-16.

19 Валинурова Л.С. Управление инвестиционной деятельностью: учебник. - М.: КНОРУС, 2005.

20 Ковалев В.В., Иванов В.В., Лялин В.А. Инвестиции: учебник. - М.: Проспект, 2008.

21 Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент: учебник. - М.: Эксмо, 2007.

22 Костенко О.В., Казанцева А.В. Риск-менеджмент: Курс лекций для магистров по направлению 080200 «Менеджмент», программа «Финансовый менеджмент». -Киров: ФГБОУ ВПО Вятская ГСХА, 2015. - 224 с.

Kostenko Olga Vladimirovna

Vyatka state agricultural academy, Kirov, Russia E-mail: [email protected]

Schennikova Victoriya Vyacheslavovna

«KGS №1» Ltd, Kirov, Russia E-mail: [email protected]

The financial risk management system of innovative projects at the enterprise: factors and design process

Abstract. Innovative projects are the main tool for technological renewal and development of enterprises, but such projects usually carry numerous risks. Among them, special attention is required to financial risks, the level of which can be very high. The article presents the results of a study whose purpose is to justify the design methodology of the financial risk management system of innovative projects. At the initial stage, it is necessary to analyze and evaluate the financial condition of the investor enterprise, as well as the characteristics of the innovation project (features and size of investments, payback period and other indicators of the project's economic efficiency). It is also required to establish specific financial risk factors for the project - the composition and structure of project financing sources; size and structure of project cash flows; duration of its implementation; level of competition and volatility in key commodity and financial markets. The authors have developed and justified a methodology for designing a financial risk management system for innovative projects. The methodology consists of several successive stages: the formulation of risk management goals, a description of external and internal restrictions; a set of methods for identifying and measuring risks; how to set risk thresholds for ranking; a set of risk management methods; how to design the organizational structure of project risk management; control procedures, permissible boundaries for changing control indicators. The authors propose using expert assessment methods to identify project risks, assess risks and determine threshold values of acceptable risk. The basic set of methods for managing the financial risks of an innovative project is determined. Together, these stages form an algorithm that will allow you to design the financial risk management system of innovative projects.

Keywords: risk management; financial risks; risk factors; innovative project; design of a risk management system