CC BY
29
ми большого количества цифровой информации в качестве исходных, промежуточных и выходных данных;
• обеспечение эксплуатации современных программных средств для принятия технических решений, для подготовки и оценки возможных проектных вариантов, для выполнения технологических расчетов и т. д.;
• обеспечение оперативного доступа к нормативно-справочной информации на электронных носителях;
• создание технического архива проектно-сметной документации на электронных носителях;
• эффективное управление процессом проектирования с использованием имеющихся технических, программных и информационных ресурсов;
• формирование методического обеспечения для дальнейшего развития информационных технологий;
• построение цифровой модели единого информационного пространства проектного института и служб заказчика для быстрого решения технических вопросов.
шшт
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК
1. Богданов В.В. Управление проектами в Microsoft Project 2007. - С-Пб.: «Питер», 2007.
2. Ким Хелдман Профессиональное управление проектами. - «Бином» «Москва», 2005.
3. Кофман А., Дебазей Г. Сетевые методы планирования: применение системы ПЕРТ и ее разновидностей при управлении производственными и научно-исследовательскими проектами. Пер. с франц. - М.: Прогресс, 1968.
4. Лапыгин Ю.Н. Управление проектами: от планирования до оценки эффективности. - Омега-Л «Москва», 2008.
5. Мазур И. И., Шапиро В. Д. И др. Управление проектами. Справочное пособие. М.: Высшая школа, 2001.
6. Ньюэлл Майкл В. Управление проектами для профессионалов. Руководство по подготовке к сдаче сертификационного экзамена. - «КУДИЦ-ПРЕСС», 2008.
7. Ямщикова И.В., Ильичев И.В.,А.В. Игнатьев Анализ технологии реализации инновационных управленческих проектов. Известия вузов. Инвестиции. Строительство. Недвижимость. Иркутск: Изд-во ИрГТУ, 2012. № 2 (3). С. 60-69.
УДК: 330.144.1 Динец Дарья Александровна,
к. э. н., доцент, Иркутский государственный университет путей сообщения,
тел. 89501061970, e-mail: lfiJ1113@mail.ru
СИСТЕМА ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫХ МЕХАНИЗМОВ ИНФЛЯЦИОННОГО ПЕРЕРАСПРЕДЕЛЕНИЯ ОБЩЕСТВЕННОГО КАПИТАЛА
D. A. Dinec
THE SYSTEM OF INSTITUTIONAL ARRANGEMENTS INFLATIONARY REDISTRIBUTION OF SOCIAL CAPITAL
Аннотация. В статье представлен системный анализ институциональных факторов, обеспечивающих постоянное воспроизводство кризисов в экономике. В статье развивается структурная теория инфляции, обобщением известных методов и механизмов перераспределения общественного капитала с целью направления инфляционных процессов в те отрасли народного хозяйства, где возможность получения сеньоража выше.
Статья посвящена институциональным предпосылкам, обуславливающим неравномерное распределение и перераспределение общественного капитала, как основному источнику воспроизводства социального и экономического неравенства в российской экономике. Механизмы, приведенные в статье, обобщены на основании анализа обзоров причин и последствий мировых кризисов для функционирования мировой финансовой инфраструктуры. Рассмотрение перечисленных факторов позволит сформировать всесторонний и системный взгляд на мировую финансовую инфраструктуру и последствия перераспределительных процессов, вызванных дисфункциональностью общественных институтов.
Ключевые слова: инфляция, капитал, система институтов, перераспределение ресурсов.
Abstract. The article is devoted to system analysis of institutional factors which are the reasons of world financial crises. This article is a try to elaborate of structural inflation theory by the generalization of capital redistribution mechanisms. Consideration of these methods is necessary to find the sectors of economy which give the largest seigniorage of inflation processes.
The article is devoted to institutional backgrounds which provide irregular redistribution of society capital. Irregular redistribution of a capital is the main reason of social and economy imparity reproduction.
Mechanisms are summarized as a result of overview to the reasons and consequences ofworld financial infrastructure crises.
Consideration of the materials allows to form the systematic overview to the world financial infrastructure and consequences of the institutions ' dysfunctional operating.
Keywords: inflation, capital, institution system, redistribution of financial resources.
Великая рецессия, сменившая мировой финансовый кризис 2008 года, вновь поставила во главу угла методы внешнего воздействия на
направления движения индивидуальных капиталов. Притом мировая финансовая практика управления кризисами с неизбежностью оказывается
отягощенной инфляционным воздействием в одной или нескольких из его форм. Механизмы управления воспроизводством индивидуальных капиталов могут быть сгруппированы в три основных блока последовательных действий: институциональный блок, экономический блок и финансовый блок.
Согласованность политики управления накоплением капитала может привести к неинфляционному развитию национальных и мировой экономик, однако практическая реализация мер по борьбе с кризисами, как правило, ограничена во времени реагирования на кризисные явления, а также по доступному инструментарию управления. В результате проводятся мероприятия, искажающие нормальный ход накопления индивидуальных и общественных капиталов, что приводит к инфляционному перераспределению средств.
Система государственного управления экономикой, особенно в ситуации рецессии, должна начинаться с построения системы институтов экономического развития, причем речь должна идти о построении именно системы, а не бессвязного набора элементов, лишь перенаправляющих потоки капиталов. Далее на базе сформированных институтов можно говорить об экономическом развитии за счет первичного размещения факторов производства. Только в таком случае может быть достигнута экономия начальных капиталов, при неработающих институтах часть капитала в явной или теневой форме с неизбежностью будет потеряна в процессе адаптации к действующей системе. И только следующим этапом может служить деформация системы финансовых отношений, опосредующих движение капитала.
При любом изменении нормального хода накопления капитала с неизбежностью возникают издержки обращения капитала в неразвитой среде, и в таком случае речь в масштабах всей экономики может идти только об обращении, но не о воспроизводстве индивидуальных и общественных капиталов, поскольку удельные издержки на организацию процесса обращения капитала при неразвитых институтах и отсутствии экономического базиса превысят норму накопления, т. к. в таких условиях не возникает потребности в росте реальной капитализации. В результате возникновения таких диспропорций единственным способом поглощения заработанных средств становится инфляция, вымывающая реальный капитал хозяйствующих субъектов.
При этом, говоря о системе факторов неэффективного перераспределения капитала и возникающих при этом инфляционных процессов, можно охарактеризовать специфику российской эко-
номической системы с позиции нечувствительности распределения ресурсов к количественным изменениям. Иными словами, речь идет о дис-функциональности, присущей самой системе перераспределительных процессов и выражающейся в неизменности направлений движения реальной стоимости при реализации любых мер количественного регулирования [1].
В результате статичности институциональной среды возникают проблемы так называемого регрессивного перераспределения национального богатства как внутри страны, так и на международном уровне.
В табл. 1 рассмотрены элементы институциональной структуры национальной экономики с позиции идентификации механизмов их влияния на инфляционность воспроизводства индивидуальных и общественных капиталов.
Т а б л и ц а 1 Институциональные факторы, влияющие на перераспределение общественного капитала
Фактор Механизм инфляционного перераспределения средств
Статус Центрального банка и казначейства Издержки выбора между рецессией и инфляцией как атрибут зависимого от Правительства Центрального банка. Таргетирование инфляции: «Страны, которые осуществляли валютные интервенции, справились с кризисом легче, чем те, которые этого не делали» [7]. Валютные интервенции как инструмент субсидирования национальной экономики (приоритетных направлений)
Доступность и развитость фондовой биржи Соотношение требуемой премии за риск и номинальной процентной ставки. Разрешение на смешивание ценных бумаг клиента и брокера. Страхование. Недооцененность рынка акций в целом. Период, в течение которого инвесторы держат акции. Отсутствие на бирже отраслей, нацеленных на внутреннее потребление. Эффективный фондовый рынок при неэффективной экономике.
Способы биржевой торговли. Первичный и вторичный рынок. Инвестиционные банки Соотношение между финансовыми и коммерческими ценными бумагами. Спекуляции долговым капиталом. Доля инвестиций, приходящаяся на домохозяйства. Разница между учетной и процентной ставкой. Циклическая волатильность притоков
Рынок производных финансовых инструментов
Информационная асимметрия и эффективность рынка капиталов
Монополизм (в т. ч. естественный)
Институт приватизации государственной собственности
Государственное регулирование эконом ики
и оттоков капиталов.
Развитость института секьюритизации
банковских активов
Предпочтение формирования резервов перераспределению рисков между агентами.
Хеджевые финансы. Возможности игры на повышение. Возможности игры на понижение. Товарные срочные сделки. Забалансовый учет деривативов. Ситуация «корнер». Бэквордация. Контанго
Прозрачность институтов. Секьюритизация активов как источник информационной асимметрии
Информационные искажения (цена не трактуется как рыночный сигнал, поскольку устанавливается не в соответствии с законами рынка). Дефицит в ассортименте продукции монополистов.
Уровень долгосрочной и краткосрочной эластичности спроса по цене. Товарный дефицит. Дисфункциональные монополии
Направления вложения средств от приватизации имущества. Спекулятивный оборот приватизируемого имущества. Отвлечение средств из оборота, поскольку рентабельность спекулятивных сделок с имуществом существенно превышает рентабельность в реальном секторе. Отсутствие справедливой системы продажи и распределения государственных земель
Уровень монетарного обеспечения каждого из имеющихся и вновь создаваемых социальных институтов. Доля государства в экономике (в России - около половины). Пропорции между монетарными диапазонами различных институциональных подсистем экономики. Диверсификация государственного регулирования по отраслям народного хозяйства.
Политическая дисфункциональность. Отставание политической интеграции от экономической как инструмент расширения возможностей регулятивного арбитража [7]
Издержки обеспечения легальности бизнеса [8] «doing business» Отсутствие политической ответственности
Антициклическая политика государства
Степень доверия проводимым экономическим реформам. Либерализация рынков и нерыночное (де)р егу лир ование.
Условия старта для каждого нового поколения (социально-экономическая политика считается эффективной, если «счетчики для каждого нового поколения обнуляются» [7]). Институт национализации частных активов.
Лицензирование отдельных видов деятельности.
Влияние на скорость обращения денежной массы через мультипликаторы инвестиций. Приоритетность направления денежных средств должна определяться стадией экономического цикла: чем выше вероятность стагнации, тем больше должна быть диффузия госрасходов и государственных (квазигосударственных) инвестиций. Отсутствие возможности влияния на циклы посредством внедрения достижений НТП.
«Теория военно-бюджетного мультипликатора: позитивная роль военных расходов сводилась к тому, что наблюдалось гашение циклических кризисов и элиминация перегревов экономики» [ 1], - для России воздействие обратное, рост государственных расходов не вызывает действия мультипликатора на гражданскую промышленность, но приводит к перераспределению финансовых ресурсов из социальной и промышленной сферы. Издержки преодоления финансового кризиса.
Конвергенция кризисов (цепные реакции).
Эластичность совокупного спроса по цене.
Соотношение предельных частных издержек и предельных социальных выгод.
Последовательность развития кризиса в экономике (для развитых стран: финансовый кризис - экономический кризис - социальный кризис; для развивающихся стран механизмом развития кризиса является сокращение спроса и цен на экспортируемое сырье, но механизм в целом идентичен, для неразвитых экономик характерна динамика: экономический кризис -социальный кризис - финансовый кризис) [7].
Переориентация ресурсов на борьбу с последствиями финансового кризиса.
Налоговая политика. Прогрессивное налогообложение. Государственные преференции
Пенсионная система
Институт государственно-частного партнерства (ГЧП)
Политический режим
Соответствие проводимой антициклической политики требованиям, предъявляемым экспертным советом ООН (восстановление сбалансированности между рынком и управлением, большая прозрачность и подотчетность, согласованность краткосрочных мер и долгосрочных перспектив, оценка последствий распределения, уменьшение глобальных дисбалансов и асимметрии, распределение и случайные риски, оценка отдаленных последствий кризиса, требования интеллектуального разнообразия) [ 7] Вынужденная проциклическая политика.
Стимулирование инвестиций во время бума как источник развития кризиса платежного баланса
Нейтральность налоговой системы. Прямое государственное субсидирование.
Налогообложение капитала. Гармонизация систем налогообложения.
Разница между правилами ведения финансового и налогового учета. Налоговое бремя в процентах от ВВП
Рост числа пенсионеров, сокращение числа трудоспособного населения. Рост пенсионного возраста. Дефицит бюджета пенсионного фонда.
Конкуренция между НПФ не на уровне работников, а на уровне корпораций.
Инвестиции пенсионных фондов как финансовый ресурс экономики. Отношение пенсионных выплат к реальной заработной плате (в России -около 40 %)_
Организация ГЧП-проектов. Виды проектов, срок окупаемости ГЧП-проектов.
Способы разделения доходов и экономического эффекта от реализации проекта.
Уровень доступности инструмента для частных инвесторов_
Уровень адаптивной эффективности принимаемых решений и норм. Уровень экономической и политической свободы.
Издержки на регулятивный арбитраж. Возможность политического плюрализма.
Независимость прессы и СМИ. Государственное влияние на рыночную цену земель.
Ограничения на владение_
Институт слияний и поглощений
Институт банкротства
ш
Степень доверия к банковской системе
Экспортно-импортная
Вертикально и горизонтально интегрированные структуры по-разному влияют на ход воспроизводства капитала. Вертикальная интеграция позволяет оптимизировать соотношение предельных и средних издержек, создавая антиинфляционный механизм. Горизонтальная интеграция повышает степень зависимости от контрагентов. Слияния конгломератного типа носят спекулятивный характер, замедляют действие мультипликаторов и тормозят развитие экономической системы, аллокируя капитал. При этом чем больше временной лаг в канале мультипликации инвестиций, тем большая часть капитала выводится из экономического обращения. Причины слияний и поглощений: подобные сделки не всегда объясняются экономической и финансовой необходимостью, чем меньше реальных экономических стимулов к объединению, тем меньше достигаемый положительный эффект масштаба. Регулятивный арбитраж в качестве основной причины интеграции ведет к росту предельных издержек и сокращению экономической прибыли. Дивиденды ДЗО как источник для выплаты процентов по кредитам материнской компании. Поглощение для формирования экономики самообеспечения провоцирует возникновение отрицательного эффекта масштаба.
Степень (дез)интеграции высокотехнологичных производств
Санация, реорганизация для установления контроля.
Реструктуризация в условиях спада деловой активности, как правило, позволяет только вывести активы, но не позволяет провести финансовое оздоровление.
Критерии оценки эффективности банкротства
Доступность информации о кредитных историях Ростовщичество.
Краткосрочные банковские услуги. Нормативы пользования кредитными картами.
Отношение сумм выданных кредитов к стоимости их обеспечения. Статус иностранных банков, действующих на территории страны. Суверенный кредитный рейтинг РФ. Ипотека. Доступные механизмы рефинансирования. Доля ипотеки в ВВП
Ограничения импорта провоцируют рост цен на импортные товары, что
политика: пошлины квоты
Экспортно-импортная политика: приоритеты сотрудничества
Экспортно-
импортная
политика.
Торговый
баланс
Национализация (приватизация)
Полномочия местных органов власти
может привести к инфляции издержек. Структура и динамика платежного баланса.
Уровень геополитических рисков
Кризис в государствах-контрагентах Конкурентоспособность национальной валюты.
Рост экспорта за счет сокращения импорта посредством управления кредитными ресурсами коммерческих банков.
Направления движения экспорта и прямых иностранных инвестиций (нивелируя уровень конкурентоспособности валют).
География и диверсификация рынков сбыта экспортной продукции
Разница в валютных курсах Динамика стоимости резервных валют. Доля внешней торговли в ВВП. Раскручивание спирали: рост цен на нефть - рост долларового предложения - рост спроса на рубли - укрепление курса рубля - снижение конкурентоспособности отечественных производителей (если при этом в стране-производителе ввозимых в режиме импорта товаров растут цены, то прибавляется рост импортируемой инфляции издержек). Динамика глобального спроса на товары.
Соотношение баланса внешней торговли и инфляционной разницы цен
Цены на землю. Разница в ценах в пределах одного географического сегмента
Частное решение общественных проблем ввиду неразвитости местного самоуправления, особенно в финансовой сфере.
Крайне централизованное управление. Активность на выборах различных уровней.
Для либерализации процессов притока и оттока капиталов нужно ослабить контроль либо в части валютного курса, либо в вопросах монетарной политики. Если пытаться использовать процентные ставки для того, чтобы зафиксировать стоимость своей валюты для поддержания ее конкурентоспособности, возникает риск резких движений капитала в зависимости от разницы в процентных ставках с торговыми партнерами. Если пытаться поддерживать стоимость своей валюты другими способами, такими как приобретения на открытом рынке, то
Прямое распределение. Нерыночные способы регулирования
Тарифная политика
Уровень нравственности населения
Участие в международных сообществах и союзах
возникает риск кризиса ликвидности. С другой стороны, если пытаться ограничить рост стоимости своей валюты, печатая больше денег, возникает риск инфляции» Регионы экономического развития страны в географическом контексте
Давление на банки. Наличие институтов, слишком крупных для банкротства: «При выделении средств для финансового спасения основным критерием должно быть его влияние на конкурентоспособность в финансовом секторе» [ 7]
Соотношение уровня эластичности спроса и тарифов определяет норму государственных субсидий за ограничение роста тарифов. Меры, направленные на сокращение последствий субсидирования. Переход на режим инфляционного таргетирования._
Масштабы социального неравенства. Оппортунизм.
Возмещение потерь одних слоев общества за счет других Высококонтекстная культура - природная склонность к коррупции_
Бреттон-Вуддские институты и цели их деятельности (разница в уровне процентных ставок, под которые инвестируются резервы и по которым выдаются международные кредиты)
[7].
Спрос на глобальные резервы. Уровень кооперации производителей с производителями в других странах (позиция развивающейся страны: ау т-сорсер, сборщик, конкурент, поставщик ресурсов).
Позиция иностранных компаний обрабатывающей промышленности по степени вовлеченности в процесс создания добавленной стоимости: поставщик ресурсов, сборщик, аутсорсер на паритетных началах (осуществление части промышленной цепочки), конкурент, создающий технологический аналог. В зависимости от того, какой стратегии вынужден придерживаться тот или иной развивающийся рынок, определяется уровень его конкурентоспособности в области осуществления монетарной и финансовой политики и политики управления движением капитала. Условия реализации программ МВФ и иных международных кредиторов. Неравномерность ликвидности на рынках различных государств._
и
Навязывание проциклической политики МВФ [7]. Обязательства в рамках ВТО, которые не дают возможности регулировать операции финансовых институтов и инструментов или инвестиционных потоков [7]. Международные соглашения FTA и BIT (господдержка должна осуществляться не только в пользу национальных компаний, а для всех в данной отрасли). Концессионные кредиты. Неравноправие при списании долгов. Политика согласованного унилате-ризма. Торгово -взвешенный индекс доллара США. Неравномерность международной торговли
Черный рынок и теневая торговля Более высокий уровень аллокативной эффективности в теневом рынке. Больший уровень прозрачности и больший положительный эффект от применения рыночных методов управления
Уровень корпоративной ответственности Неадекватность политики в области конкуренции и корпоративного управления [7]. Бизнес-модели ТНК. Картельный подход к ведению бизнеса. Доля маркетингового бюджета корпораций, приходящаяся на центральные части страны и на периферию
Олигархия Олигархический централизм. Возможности формирования барьеров входа на рынки крупных капиталов. Поставщики инфраструктуры для добычи полезных ископаемых и природных ресурсов
Затраты на функционирование рыночного (ценового) механизма Рост затрат на функционирование сложных иерархических систем вызывает рост затрат на функционирование всего рыночного механизма ввиду усложнения базовых трансакций. Институциональная регрессия [1]
Рейтинги и индексы Методология присвоения рейтинга. Лобби. «Макромания». Разница между российскими и международными стандартами бухгалтерского учета и составления финансовой отчетности. Вес биржевых индексов страны в международных переливах капитала. Модели рисков рейтинговых агентств как провайдер цикличности рынков [7] (закон Гудхарта: «Как только экономический показатель становится целью экономической или социальной
политики, он утрачивает свою достоверность при составлении прогнозов» [6]). Индекс GES (условий экономического роста) [3]
Инфляция и безработица Связь между уровнем квалификации и уровнем оплаты труда. Структура работников и служащих «Издержки разрыва» - определение расхождений с нейтральным уровнем инфляции, соответствующим точке естественной нормы безработицы («Кейнсианский крест») [1]. Цена антиинфляционной политики для государства («успешная стабилизация цен на товары почти всегда сопровождается ростом цен на активы» [7]). Коррупция: «когда развивающиеся нации начинают слишком мало тратить на внутренние инвестиции, возникает большой риск резкого всплеска инфляции. Поток инвестиций пересыхает, и страна не вкладывает достаточно денег в заводы и дороги, без которых не произвести и не доставить товары, пользующиеся большим спросом у все более процветающего среднего класса. Предложение начинает отставать от спроса, и цены резко идут вверх При этом в нестабильной бизнес-среде тенденция снижения инвестиций сама по себе не изменится, и трудно назвать более дестабилизирующий экономику фактор, чем фаворитизм и взяточничество на государственном уровне. Вот почему взятки и подкуп способствуют усилению инфляции: они уводят деньги от продуктивных инвестиций» [6]
Преимущественные способы сохранения ценности Реальная покупательная сила обращающихся на рынке валют (кроме национальной). Валюты накопления. Стимулирование сбережений и, как результат, отсу тствие возможностей роста инвестиционной базы. Сложившаяся структура сбережений приводит частные компании к необходимости поиска финансовых ресурсов на рынках капиталов, что сокращает дифференциал финансового рычага за счет необходимости профинансировать маржу финансовых институтов, аккумулирующих средства. В результате сокращаются стимулы инвестирования средств - фактически этот процесс не позволяет участвовать в прибыли компаний
Преимущественные Различное проявление инфляции в различных функциях денег. Если
функции денег
Структура потребления
национальная валюта выступает в большей степени средством обращения, то возникает инфляция спроса, если преимущественной является функция платежа, то кредитная инфляция и инфляция активов (капитала), если же превалирует функция сбережения (накопления), то возникает риск инфляции издержек при сжатии денежной массы в обращении. Следовательно, механизмы обращения национальной валюты оказывают влияние на качественные характер и-стики инфляции и перераспределения капитала.
Положение кредиторов и заемщиков на рынках капитала. Положение владельцев капиталов, возможности расширения денежного обращения при росте объемов вложений. Бартерные операции. Соглашения о разделе продукции. Денежные суррогаты.
Амортизационная функция в современной экономике сводится к формированию источника денежного потока и оптимизации налогообложения, воспроизводственный механизм не действует в большинстве отраслей. Деньги как средство платежа. Заменители денег. Вексельное обращение. Конкуренция среди заменителей денег
Отношение товарооборота между странами к внутреннему потреблению. «Если еще в 1960 г. увеличение совокупного дохода на 1 процентный пункт вело к увеличению потоков внешней торговли на 2 пункта, то сегодня - на целых 4» [6]. Высокая склонность к потреблению при невысокой склонности к сбережению вызывает рост импорта. «Недопотребление - разрыв между производством и потреблением». Шоки спроса и предложения. Связь производственной функции и функции потребления. Индивидуальные оценки полезности: «При неравенстве реального дохода двух агентов автоматически воспроизводится неравноправие условий обмена посредством неравенства в обмене соотношением сберегаемых частей дохода » [1]. Сокращение эффективного спроса за счет неравенства в доходах Стагнация реальных доходов [7]. Потребление энергии на единицу ВВП (внутри страны и в странах-импортерах)._
Классовая структура общества
Качество планирования на всех уровнях хозяйствующих субъектов
Единое финансовое пространство страны
Доступность
Индикатор качества структуры потребления - конкурентоспособный на международном рынке народный автомобиль.
Доля сбережений в национальном доходе («золотое правило Фелпса»: доля сбережений в национальном доходе должна совпадать с долей дохода, приходящегося на капитал. Строго говоря, «золотое правило» определяет норму сбережений, при которой потребление достигает максимального устойчивого роста в модели Солоу -Суона. Фелпс руководствовался оптимизацией распределения ресурсов между поколениями людей. Если весь национальный доход потратить на текущее потребление, потомству ничего не достанется, и экономический рост иссякнет. Более того, Фелпс отметил, что взгляды отца насчет оптимального раздела капитала между сыном и внуком могут отличаться от предпочтений сына)_
Формирование нового класса - «разбогатевшие спекулянты». Пауперизация.
Рост разницы в уровне образования. Рост разрыва между уровнем образования и уровнем производительности труда.
Вклад образования в экономический рост.
Уровень урбанизации. Удельный вес трудоспособного населения. Потребность в увеличении количества образовательных учреждений. Структура положительных и отрицательных миграционных потоков по уровню квалификации. Наличие класса миллионеров как показатель зрелости и развитости общества.
Ротация богатейших бизнесменов. Удельный вес доходов миллиардеров в ВВП страны_
Степень соответствия долгосрочных и краткосрочных целей. Количество полностью исполненных стратегий и планов
Количество часовых поясов как возможность неоднократного обращения денежных единиц в течение суток. Равномерность оборота внутри различных регионов. «Финансовые рынки размывают национальный суверенитет»
Цена за место на бирже. Уровень ко-
ш
биржевой торговли
Институт частной собственности
Финансовая инфраструктура
Промышленная инфраструктура
миссионных вознаграждений по различным видам сделок. Вытеснение частных инвестиций госрасходами
Агентские издержки. Торговля инсайдерской информацией. Рост издержек владения и издержек внесения изменений. Непрозрачность стандартов оценки имущества и бизнеса_
Недостаточность сфер приложения государственных и частных капиталов.
Доля кредитования инвестиций и потребления.
Циклическое кредитование в условиях недостаточной либерализации движения капиталов [7]. Качество (как соотношение риска, доходности и ликвидности) долгосрочных и краткосрочных финансовых инструментов. Расходы на получение и обработку релевантной финансовой информации.
Динамика общественного спроса на инвестиции.
Отсутствие финансовых механизмов борьбы со стагнацией. Негибкость финансовых рынков. Степень принятия рынком финансовых инноваций.
Доходность спекуляций относительно доходности финансового сектора. Мезонинные источники финансирования. Встроенные опционы. Зависимость доступности заемных средств от их цены. Антимонопольная политика в финансовом секторе.
Система страхования_
Качество и доступность транспортных услуг. Затраты на доставку. Сроки окупаемости транспортных проектов. Неразвитость института ГЧП.
Высокие альтернативные издержки и барьеры входа на рынок. Сложность участия в тендерах Контрактная модель государства. Государство как заказчик по инфраструктурным проектам.
Хреодные сценарии экономического развития [1].
Скорость приспособления экономической системы к вносимым изменениям. Диффузия инноваций как производная от качества инфраструктуры. Издержки приспособления системы к нововведениям._
Длительность бизнес-циклов
«Система институтов и социально -экономических пропорций обусловливают пределы и возможности хозяйственной трансформации» [1]. Инерционность проводимых изменений и принятия решений. Изменения характера взаимосвязей между элементами системы. «Потенциал институциональных изменений зависит от числа дисфункций в системе» [1].
Интернет и мобильная связь. Дорожное стро ительство. Количество созданных экономикой городов-миллионников. Качество структурных сдвигов как набор следующих взаимосвязанных параметров:
- структура национального богатства конкретной страны - конкурентоспособность экономики;
- структура экономических секторов, принимающих вид секторальных диспропорций и межсекторных связей;
- межрегиональная структура в рамках страны либо регионов мировой экономики;
- технологическая структура, определяемая воспроизводством различных типов технологических укладов;
- институциональная структура и распределение собственности и доходов, задающие структуру потребностей и общественного потребления, базирующуюся на структуре интересов и моделей поведения, предпочтений;
- структура агентов - активных игроков на рынке и конкуренции, которая обеспечивает разный уровень монопольной власти над хозяйственными сделками
«В США это сглаживание бизнес-цикла стали называть «Великим успокоением» ; на пике данного явления в стране велись весьма бурные дебаты по поводу того, как долго сохранится эта удобная новая среда. Конец дискуссии положила агония 2008 года. До этого кризиса и глубина, и продолжительность рецессий сильно сгладилась, прежде всего благодаря практически безграничной способности США финансировать дальнейший рост за счет займов, в основном от других стран. Глобализация заставляла компании работать все рентабельнее, производить больше продуктов за меньшие деньги. Это ослабляло угрозу инфляции. Относительно невысокая инфляция позволила ФРС США
Конвертируемость национальной валюты
удерживать процентные ставки на низком уровне, да еще и снижать их при первых признаках снижения деловой активности... Привыкли США и к вторичному эффекту, оказанному бизнес-циклом на фондовый рынок: подъемы тут растянулись со среднего показателя в 22 месяца до 1982 года до 37 месяцев в последующий период. в конченом счете все эти факторы (политика количественного смягчения), по всей вероятности, приведут к возврату к более коротким периодам экономического подъема и более острым спадам экономической активности» [6].
Сокращение длительности микроциклов инициирует неэволюционную инфляцию.
В повышательной фазе делового цикла, когда растут производство, торговля, занятость и доходы, развивается односторонняя спекуляция: все покупают и мало кто продает, в результате быстро возникает экономический бум.
В период бума цены могут расти вне соответствия с реальными процессами в экономике: цены товаров отрываются от уровня затрат и нормального спроса; курсы акций теряют связь с фактическими и реально ожидаемыми прибылями компаний, цена земли не зависит от реальной производительности.
Циклическое кредитование [ 7]_
Зависимость от политики, проводимой государствами - эмитентами резервных валют. Девальвация резервных валют в странах эмиссии. Полная конвертируемость счетов движения капитала, а также скрытые и открытые договоренности по осуществлению интервенций на международные рынки капиталов [7] Соотношение уровня производительности труда и паритета покупательной способности (модель динамического равновесия обменного курса GoldmanSachs: положение доллара США по отношению к другим основным валютам отражает тот факт, что производительность труда в США выше, чем в большинстве других крупных стран, а это привлекает потоки капитала [3]). Рост процентных ставок с целью недопущения обвала национальной валюты («установление высокой процентной ставки на рынке капитала для
Законодательство об аффилированных лицах Законодательство об оффшорных зонах
Инфляционные ожидания
Уровень трансакци-онных издержек при обращении капиталов
борьбы с инфляцией приводит к абсолютно нежелательному сокращению производства в реальном секторе» [7]).
Способы перераспределения и незаконного вывода капитала. Сложность идентификации бенефициаров. Недостаточность фактических резервов коммерческих банков по операциям с оффшорными зонами. Прямые убытки.
Вывод капитала через аффилированные структуры приводит к сокращению потребления либо вынуждает сокращать государственные расходы, что сокращает покупательную способность населения в пользу корпоративного сектора.
Доля зарубежных операций в доходах корпораций
Политика ЦБРФ: «Центральные банки, которые применяли более гибкие стратегии по борьбе с инфляцией, справлялись с кризисом лучше, чем те, которые проводили жесткую политику. Во многих развивающихся странах источники инфляции могут составлять три четверти ВВП и даже больше. Поэтому попытки обуздать инфляцию путем поднятия учетных ставок дорого обходятся народному хозяйству и особенно секторам, не связанным с материальным производством, чувствительным к изменениям процентной ставки» [7]. Паника в результате кризиса ликвидности: «В условиях падения цен паника будет подпитываться до тех пор, пока цены не станут настолько низкими, что у инвесторов возникнет соблазн приобрести активы по «бросовым ценам», или купля-продажа будет приостановлена путем введения лимитов на снижение цен, или торги будут закрыты, или кредитор последней инстанции сумеет убедить инвесторов в том, что спрос на наличные будет удовлетворен в полном объеме, поэтому ценные бумаги не будут терять стоимость по причине недостатка ликвидности» [2]_
Отличие в уровнях трансакционных издержек по отраслям и рынкам вкупе с высокой требуемой различными посредниками доходностью в большинстве обрабатывающих отраслей приводит к неценовому изъятию стоимости произведенного продукта и не позволяет накапливать собственный промышленный капитал._
ш
Участие в международных организациях и свобода торгов-
Государственные гарантии
Причины развития конкуренции
Кроме того, возникают т. н. «издержки преодоления дисфункционально-сти» [ 1] - издержки, направленные на частное решение общественных проблем [6], то есть на создание возможностей для ведения бизнеса. Как результат развитие рынка слияний и поглощений не на основе достижения синергетического эффекта и экономии затрат, а как вынужденная мера в условиях неэффективных институтов. Цена достоверной информации. Цена лобби.
Протекание ресурсов из сырьевых и трансакционных секторов в производственные секторы для повышения конкурентоспособности. Отрицательный эффект масштаба относительно уровня трансакционных издержек.
Трансформационные издержки_
Неконкурентоспособность национальных производителей, зависимость от политики валютного курса
Функциональный анализ государственных гарантий с позиции влияния на выполнение основных государственных задач позволяет сделать вывод о неэффективном распределении финансовых ресурсов между проектами с позиции достижения максимального социально-экономического эффекта.
Эффективность госсектора
Борьба за сферы влияния и борьба за прибыль предполагают различные методы конкурентной борьбы, следовательно, приводят к различным последствиям. При использовании конкурентных методов для роста фиктивной капитализации и увеличения степени влияния на национальные проекты рост эффективности не является основным рычагом достижения целей, соответственно, накопления общественного капитала, как правило, не происходит, а только его перераспределение.
Конкуренция не приводит к росту эффективности, поскольку она развивается не на рынках покупателей, а на зонах влияния. В результате возникают необоснованные экономические
изменения.
Издержки на ведение конкурентной борьбы.
Возникновение дефицита по одним видам благ из-за развития конкуренции на рынке других видов благ. Концепция основных потребителей. Конкуренция между различными рынками за финансовые ресурсы. Арбитраж. Соотношение групп потребления.
Конкуренция за счет роста стоимости нематериальных активов, а не за счет снижения предельных издержек_
Перечисленный список не является исчерпывающим, поскольку институциональная структура национальных экономик является одной из наиболее динамичных переменных экономического роста. Однако анализ таблицы позволяет сделать однозначный вывод о том, что любые реформы в сфере финансовой политики не смогут привести к положительным результатам без учета воздействия институциональной основы общественного воспроизводства капитала.
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК
1. Сухарев О.С. Эволюционная экономика. М. : Финансы и статистика, 2012. 800 с.
2. Charles P. Kindleberger Manias. Panics and Crashes. A History of Financial Crises. СПб. : Питер, 2010. 544 с.
3. Jim O'Neill The Growth Map: Economic Opportunity in the BRICs and beyond. М. : Альпина Бизнес Бук, 2013. 256 с.
4. Michael Lewis The big Short Inside the Doomsday Machine. М. : Альпина паблишерз, 2011. 280 с.
5. Michael Lewis Boomerang Travels in the New Third World. М. : Альпина паблишерз, 2011. 246 с.
6. Ruchir Sharma Breakout Nations in pursuit, of the next economic miracles. М. : Манн, Иванов и Фербер, 2013. 335 с.
7. The Stiglitz report Reforming the international monetary and financial systems in the wake of Global Crisis : доклад комиссии финансовых экспертов ООН). М. : Междунар. отношения, 2012. 328 с.
8. Forbes [Электронный ресурс] : сайт ЗАО «Аксель Шпрингер Раша» http://www.forbes.ru/. (Дата обращения 29.09.2014).
