СИСТЕМА ЭФФЕКТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ОРГАНИЗАЦИИ Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

УДК 338.2

Гаращук Ю.А. студент магистрант 1 курса факультет «Финансы и кредит» Кубанский государственный аграрный университет

Россия, г. Краснодар СИСТЕМА ЭФФЕКТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ОРГАНИЗАЦИИ

Аннотация:

Данная статья посвящена рассмотрению системы эффективного управления денежными потоками организации. Рассматриваются ключевые задачи управления денежными потоками, важнейшие методы и инструменты. Также в статье описаны основные принципы управления денежными потоками.

Ключевые слова: денежный поток, метод, принцип, управление, внешние факторы, внутренние факторы.

Garashchuk Y.A. graduate student 1 year, Faculty of Finance and Credit Kuban State Agrarian University Russia, Krasnodar SYSTEM OF EFFECTIVE MANAGEMENT OF THE MONEY FLOWS OF THE ORGANIZATION

Annotation:

This article is devoted to consideration of system of effective management of cash flows of the organization. The key tasks of cash flow management, the most important methods and tools are considered. The article also describes the basic principles of cash flow management.

Key words: cash flow, method, principle, management, external factors, internal factors.

В настоящее время проблема управления денежными потоками организации является наиболее актуальной, по этой причине необходимо формирование такой системы управления потоками денежных средств, которая включала бы основные аспекты управления деятельностью организации: управление товарно-материальными запасами, внеоборотными активами, дебиторской и кредиторской задолженностью, собственным капиталом, кредитами банка.

Система управления денежными потоками организации представляет собой совокупность методов, инструментов и специфических приемов целенаправленного, непрерывного воздействия со стороны финансовой службы организации на движение денежных средств для достижения поставленной цели [1].

Основной целью управления денежными потоками является обеспечение финансового равновесия организации в процессе его развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени [3].

Управление денежными потоками подчинено главной цели -возрастанию рыночной стоимости организации. Эту общую цель финансового менеджмента управление денежными потоками поддерживает собственной главной целевой установкой - обеспечением постоянного финансового равновесия организации. В процессе реализации своей главной цели управление денежными потоками организации направлено на решение следующих основных задач:

1. Формирование достаточного объема денежных ресурсов организации в соответствии с потребностями его предстоящей хозяйственной деятельности. Эта задача реализуется путем определения потребности в необходимом объеме денежных ресурсов организации на предстоящий период, установления системы источников их формирования в предусматриваемом объеме, обеспечения минимизации стоимости их привлечения в организацию.

2. Оптимизация распределения сформированного объема денежных ресурсов организации по видам хозяйственной деятельности и направлениям использования. В процессе реализации этой задачи обеспечивается необходимая пропорциональность в направлении денежных ресурсов организации на развитие ее операционной, инвестиционной и финансовой деятельности; в рамках каждого из видов дея тельности выбираются наиболее эффективные направления использования д енежных ресурсов, обеспечивающие достижение наилучших конеч-ных результатов хозяйственной деятельности и стратегических целей развития организации в целом.

3. Обеспечение высокого уровня финансовой устойчивости организации в процессе его развития. Такая финансовая устойчивость организации обеспечивается формированием рациональной структуры источников привлечения денежных средств, и в первую очередь, -соотношением объема их привлечения из собственных и заемных источников; оптимизацией объемов привлечения денежных средств по предстоящим срокам их возврата; формированием достаточного объема денежных ресурсов, привлекаемых на долгосрочной основе; своевременной реструктуризацией обязательств по возврату денежных средств в условиях кризисного развития организации.

4. Поддержание постоянной платежеспособности организации. Эта задача решается в первую очередь за счет эффективного управления остатками денежных активов и их эквивалентов; формирования достаточного объема их страховой (резервной) части; обеспечения равномерности поступления денежных средств в организацию; обеспечения синхронности формирования входящего и выходящего денежных потоков;

выбора наилучших средств платежа в расчетах с контрагентами по хозяйственным операциям.

5. Максимизация чистого денежного потока, обеспечивающая заданные темпы экономического развития организации на условиях самофинансирования. Реализация этой задачи обеспечивается за счет формирования денежного оборота организации, генерирующего наибольший объем прибыли в процессе операционной, инвестиционной и финансовой ее деятельности; выбора эффективной амортизационной политики организации; своевременной реализации неиспользуемых активов; реинвестирования временно свободных денежных средств.

6. Обеспечение минимизации потерь стоимости денежных средств в процессе их хозяйственного использования в организации. Денежные активы и их эквиваленты теряют свою стоимость под влиянием факторов времени, инфляции, риска и т.п. Поэтому в процессе организации денежного оборота в организации следует избегать формирования чрезмерных запасов денежных средств (если это не вызывается потребностями хозяйственной практики), диверсифицировать направления и формы использования денежных ресурсов, стремиться избегать отдельных видов финансовых рисков или обеспечивать их страхование [2].

Все рассмотренные задачи управления денежными потоками организации теснейшим образом взаимосвязаны, хотя отдельные из них и носят разнонаправленный характер (например, поддержание постоянной платежеспособности и минимизация потерь стоимости денежных средств в процессе их использования). Поэтому в процессе управления денежными потоками организации отдельные задачи должны быть оптимизированы между собой для наиболее эффективной реализации его главной цели [4].

К элементам системы управления денежными потоками относятся финансовые методы и инструменты, нормативно-правовое, информационное и программное обеспечение:

- среди финансовых методов, оказывающих непосредственное воздействие динамику и структуру денежных потоков организации, можно выделить систему расчетов с дебиторами и кредиторами; взаимоотношения с учредителями (акционерами), контрагентами, государственными органами; кредитование; финансирование; фондообразование; инвестирование; страхование; налогообложение; факторинг и др.;

- финансовые инструменты объединяют деньги, кредиты, налоги, формы расчетов, инвестиции, цены, векселя и другие инструменты фондового рынка, нормы амортизации, дивиденды, депозиты и прочие инструменты, состав которых определяется особенностями организации финансов организации;

- нормативно-правовое обеспечение организации состоит из системы государственных законодательно-нормативных актов, установленных норм и нормативов, устава хозяйствую щего субъекта, внутренних прика-зов и распоряжений, договорной базы;

- в современных условиях необходимым условием успеха бизнеса является своевременное получение информации и оперативное реагирование на нее, поэтому важным элементом управления денежными потоками организации является внутрифирменная информация;

- использование прикладных бухгалтерских программ обеспечивает финансового менеджера учетной и часто аналитической информацией, поэтому к выбору таких программ нужно подходить осторожно, выбирая такой программный продукт, который наиболее полно удовлетворял бы требованиям надежности, достоверности и прозрачности информации, гибкости в настройках под особенности бизнеса организации, а также соответствовал бы действующему законодательству [6].

Процесс управления денежными потоками организации основывается на определенных принципах, основными из которых являются:

1. Принцип информативной достоверности. Как и каждая управляющая система, управление денежными потоками организации должно быть обеспечено необходимой информационной базой. Создание такой информационной базы представляет некоторые сложности, так как прямая финансовая отчетность, основывающаяся на единых методических принципах бухгалтерского учета, отсутствует. Различия методов ведения бухгалтерского учета в России от принятых в международной практике еще больше усложняют задачу формирования достоверной информационной базы управления денежными потоками организации. В этих условиях об еспечение принципа информативной достоверности связанно со слож-ными вычислениями, которые предписывают унификации методических подходов.

2. Принцип обеспечения сбалансированности. Управление денежны-ми потоками организации имеет дело со многими их видами и разновидностями, рассмотренными в процессе их квалификации. Их подчиненность единым целям и задачам управления требует обеспечения сбалансированности денежных потоков организации по видам, объемам, временным интервалам и другим основным характеристикам. Осуществление этого принципа связано с оптимизацией денежных потоков организации в процессе управления ими.

3. Принцип обеспечения эффективности. Денежные потоки организации определяются значительной неравномерностью поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных временных интервалов, что вызывает формирование значительных объемов временно свободных денежных активов организации. В действительности эти временно свободные остатки денежных средств являются непроизводительными активами (до момента их использования в хозяйственном процессе), которые тратят свою стоимость во времени от инфляции и по прочим причинам. Осуществление принципа эффективности в процессе управления денежными потоками сводится к обеспечению эффективного их использования путем реализации финансовых инвестиций организации.

4. Принцип обеспечения ликвидности. Высокая неравномерность не-

которых видов денежных потоков вызывает временный дефицит денежных средств организации, который негативно сказывается на уровне его платежеспособности. Именно поэтому в процессе управления денежными потоками нужно обеспечивать достаточный уровень их ликвидности на протяжении всего рассматриваемого периода. Реализация этого принципа обеспечивается путем соответствующей синхронизации положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе каждого временного интервала обозреваемого периода [5].

Важной предпосылкой разработки политики управления денежными потоками организации является исследование факторов, воздействующих на их объемы и характер формирования во времени. Эти факторы можно разделить на внешние и внутренние.

В системе внешних факторов ключевую роль играют следующие:

1. Конъюнктура товарного рынка. Изменение состава этого рынка определяет изменение главного компонента положительного денежного потока организации - объема поступления денежных средств от продажи продукции. Повышение конъюнктуры товарного рынка, в сегменте которого организация осуществляет свою операционную деятельность, приводит к увеличению объема положительного денежного потока по этому виду хозяйственной деятельности. И наоборот - спад конъюнктуры вызывает так называемый «спазм ликвидности», определяющий вызванную этим спадом временную нехватку денежных средств при скоплении на организации многочисленных запасов готовой продукции, которая не может быть реализована.

2. Конъюнктура фондового рынка. Характер этой конъюнктуры влияет прежде всего на возможности формирования денежных потоков за счет выпуска акций и облигаций организации. Помимо этого, конъюнктура фондового рынка определяет возможность эффективного использования временно свободного остатка денежных средств, вызванного не состыкованностью объемов положительного и отрицательного денежных потоков

организации во времени. Напоследок, конъюнктура фондового рынка влияет на формирование объемов денежных потоков, производимых портфелем ценных бумаг организации, в форме получаемых процентов и дивидендов.

3. Система налогообложения организаций. Налоговые платежи составляют немалую часть объема отрицательного денежного потока организации, а установленный график их осуществления предопределяет характер этого потока во времени. Поэтому любые изменения в налоговой системе - появление новых видов налогов, изменение ставок налогообложения, отмена или предоставление налоговых льгот, изменение графика внесения налоговых платежей и т.п. определяют соответствующиеи зменения в объеме и характере отрицательного денежного потока организации.

4. Сложившаяся практика кредитования поставщиков и покупателей

продукции. Эта практика определяет устоявшийся порядок приобретения продукции - на условиях ее предоплаты; на условиях наличного платежа («платежа против документов»); на условиях отсрочки платежа (предоставле ния коммерческого кредита). Влияние этого фактора выражается в формировании как положительного (при реализации продукции), так и отрицательного (при закупке сырья, материалов, полуфабрикатов, комплектующих изделий и т.п.) денежного потока организации во времени.

5. Система осуществления расчетных операций хозяйствующих субъектов. Характер расчетных операций воздействует на формирование денежных потоков во времени: если расчет наличными деньгами ускоряет осуществление этих потоков, то расчеты чеками, аккредитивами и другими платежными документами эти потоки соответственно замедляют.

6. Доступность финансового кредита. Эта доступность во многом определяется образовавшейся конъюнктурой кредитного рынка (поэтому этот фактор рассматривается как внешний, не учитывающий уровень кредитоспособности конкретных организаций). В зависимости от конъюнктуры этого рынка увеличивается или уменьшается объем предложения «коротких» или «длинных», «дорогих» или «дешевых» денег, а, соответственно, и возможность образования денежных потоков орга низации за счет этого источника (как положительных при получении финан сового кредита, так и отрицательных при его обслуживании и амортизации суммы основного долга).

7. Возможность привлечения средств безвозмездного целевого финансирования. Такой возможностью владеют в основном государственные организации различного уровня подчинения. Влияние этого фактора проявляется в том, что формируя определенный дополнительный объем положительного денежного потока, он не вызывает соответствующего объема формирования отрицательного денежного потока. Это создает положительные условия к росту суммы чистого денежного потока организации [8].

В системе внутренних факторов ключевую роль играют следующие:

1. Жизненный цикл организации. На разных стадиях этого жизненного цикла образуются не только разные объемы денежных потоков, но и их виды (по структуре источников формирования положительного денежного потока и направлений использования отрицательного денежного потока). Характер поступательного развития организации по стадиям жизненного цикла имеет большое значение в прогнозировании объемов и видов его денежных потоков.

2. Продолжительность операционного цикла. Чем короче продолжительность этого цикла, тем больше оборотов производят денежные средства, инвестированные в оборотные активы, и соответственно, тем больше объем и выше интенсивность как положительного, так и отрицательного денежных потоков организации. Увеличение объемов денежных потоков при ускорении операционного цикла не только не

вызывает рост потребности в денежных средствах, инвестированных в оборотные активы, но даже снижает размер этой потребности.

3. Сезонность производства и реализации продукции. По источникам своего образования (сезонные условия производства, сезонные особенности спроса) этот фактор можно было бы отнести к числу внешних, но технологический прогресс позволяет организации производить прямое воздействие на интенсивность его проявления. Этот фактор оказывает большое влияние на создание денежных потоков организации во времени, определяя ликвидность этих потоков в разрезе отдельных временных интервалов. Кроме того, этот фактор нужно брать в расчет в процессе управления эффективностью использования временно с вободных остатков денежных средств, вызванных отрицательной кореляцией положительного и отрицательного денежных потоков во времени.

4. Неотложность инвестиционных программ. Степень этой неотложности образует потребность в объеме соответствующего отрицатель ного денежного потока, увеличивая одновременно необходимость формирования положительного денежного потока. Этот фактор оказывает большое влияние не только на объемы денежных потоков организации, но и на характер их протекания во времени.

5. Амортизационная политика организации. Выбранные организацией методы амортизации основных средств, а также сроки амортизации нематериальных активов образуют различную интенсивность амортизационных потоков, которые денежными средствами непосредственно не обслуживаются. Это приводит к иллюзионной точке зрения, что амортизационные потоки к денежным потокам не относятся. Вместе с тем, амортизационные потоки - их объем и интенсивность, -являясь самостоятельным элементом формирования цены продукции, оказывают большое влияние на объем положительного денежного потока организации в составе основного его компонента - поступлении денежных средств от реализации продукции. Влияние амортизационной политики организации обнаруживается в особенностях формирования его чистого денежного потока. При осуществлении ускоренной амортизации активов в составе чистого денежного потока растет доля амортизационных отчислений и соответственно снижается (но не в прямой пропорции из-за действия «налогового щита») доля чистой прибыли организации.

6. Коэффициент операционного левериджа. Этот показатель оказывает большое влияние на пропорции темпов изменения объема чистого денежного потока и объема реализации продукции.

7. Финансовый менталитет владельцев и менеджеров организации. Выбор консервативных, умеренных или агрессивных принципов финансирования активов и осуществления других финансовых операций определяет структуру видов денежных потоков организации (объемы привлечения денежных средств из различных источников, а соответственно

и структуру направлений возвратных денежных потоков), объемы страховых запасов отдельных видов активов (а соответственно и денежные потоки, связанные с их формированием), уровень доходности финансовых инвестиций (а соответственно и объем денежного потока по полученным процентам и дивидендам [7].

Таким образом, при построении системы управления денежными потоками организации необходимо учитывать основные факторы, оказывающие влияние на движение денежных средств. Среди этих факторов различают внешние и внутренние. Их учет дает возможность значительно повысить эффективность политики организации по оптимизаци и денежных потоков.

Подводя черту, мы можем сказать, что управление денежными средствами организации - это основа эффективного финансового менеджмента. Современные методы планирования, учета и контроля денежных средств позволяют руководителю определить, какие из подразделений и бизнес-линий организации генерируют наибольшие денежные потоки, в какие сроки и по какой цене наиболее целесообразно привлекать финансовые ресурсы, во что эффективно инвестировать свободные денежные средства. Результаты оптимизации денежных потоков организации получают свое отражение в системе планов формирования и использования денежных средств в предстоящем периоде. Оптимизация финансовых потоков организации является одной из важнейших функций управления денежными потоками, направленной на повышение уровня их эффективности в планируемом периоде.

Использованные источники:

1. Губина О.В. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: практикум / О.В. Губина, В.Е. Губин. - М.: Инфра-М, 2012. - 192 с.

2. Ефимова О.В. Финансовый анализ: учебник / О.В. Ефимова. - М.: Бухгалтерский учет, 2010. - 423 с.

3. Канке А.А. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебное пособие / А.А. Канке, И.П. Кошевая. - М.: Инфра-М, 2011. - 288 с.

4. Ковалев В. В. Управление денежными потоками, прибылью и рентабельностью: учебно-практ. пособие / В.В. Ковалев - М.: ТК Велби, Издательство «Проспект», 2013.

5. Морозко Н. И. Финансовый менеджмент / Н.И. Морозко. - М.: Минфин РФ, Всероссийская государственная налоговая академия, 2012.

6. Паронян А.С. Управление оборотными активами в организациях АПК / А.С. Паронян, Т.И. Иванченкова. - М.:ИНФРА-М,2013.- 211с.

7. Селезнева Н. Н. Финансовый анализ. Управление финансами: учебное пособие для вузов / Н.Н. Селезнова, А.Ф. Ионова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012.

8. Шеремет А.Д. Методика финансового анализа / А.Д. Шеремет, Р.С. Сайфулин. - М.: Инфра-М, 2012. - 416 с.