CC BY
114
ББК 65.29
Экономика и управление
СИНТЕТИЧЕСКИЙ ПОДХОД К ОЦЕНКЕ СТРАТЕГИИ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
А.В. Красникова
В статье затронуты вопросы оценки стратегии повышения эффективности инвестиционной деятельности предприятия с позиции синтетического подхода, выделены критерии оценки внутренней и внешней эффективности стратегии в разрезе экономичности, продуктивности, результативности
Ключевые слова: стратегия повышения эффективности инвестиционной деятельности предприятия, внутренняя эффективность стратегии, экономичность, продуктивность, результативность
При разработке стратегии повышения эффективности инвестиционной деятельности предприятия (СПЭИД) на практике всегда встает вопрос об оценке мероприятий по реализации стратегии, а также о том, как лучше оценить эффективность планируемой или уже внедренной стратегии, какую выбрать для этого методику анализа. Прежде всего, необходимо определить критерии, по которым должна оцениваться стратегия повышения эффективности инвестиционной деятельности.
По мнению Е.В. Смирновой и А.М. Спириной эффективность стратегии определяется уровнем её экономической обоснованности на этапе разработки и результативностью на этапе реализации на основе экономичного и продуктивного преобразования ресурсов в результат в процессе достижения целей деятельности предприятия [3]. В связи с этим выбор оценочных критериев оценки стратегии повышения эффективности инвестиционной деятельности предприятия следует представить в трёх плоскостях: экономичности, продуктивности и результативности.
Основные требования к критериям оценки должны быть следующие: доступность информации, простота расчетов и отсутствие показателей, занижающих или завышающих объективность оценки [2].
Основываясь на подходе Е. В. Смирновой и А. М. Спириной, разработаем методику синтетической оценки стратегии повышения эффективности инвестиционной деятельности, основанную на синтезе внешней и внутренней эффективности и соответствующих им интегральных показателях, сформированных в разрезе экономичности, продуктивности и результативности. Это позволит определить комплексный показатель эффективности стратегии предприятия, который может использоваться на этапе разработки стратегии - для определения плановой эффективности; в процессе её реализации -для мониторинга текущей эффективности; на завершающем этапе стратегического планирования -для расчета целевой эффективности [3].
Принципиальная схема оценки стратегии повышения эффективности инвестиционной деятель-
Красникова Анна Владимировна - ВГТУ, канд. экон. наук, доцент, тел. (473) 243-76-67
ности предприятия на основе синтетического подхода представлена на рис. 1.
При проведении оценки каждого из предложенных критериев в рамках внутренней и внешней эффективности по показателям экономичности, продуктивности и результативности необходимо значения показателей перевести в балльную оценку от 1 до 10 (10 - превосходная динамика критерия, 9 - отличная, 8 - почти отличная, 7 - очень хорошая, 6 - хорошая, 5 - почти хорошая, 4 - весьма удовлетворительная, 2 - почти удовлетворительная, 1 -неудовлетворительная). Для установления значимости (весов) критериев необходимо воспользоваться методом экспертных оценок. Полученные баллы и значимость критериев служат основой для построения агрегированных показателей внутренней эффективности в разрезе экономичности, продуктивности, результативности:
Авнутр = £ W X я , ] =1,2,3, (1)
гдеk - количество показателей;
wJ - значимость соответствующего показателя;
RJ - значение показателя.
] - верхний индекс соответствует уровню оценки (1 - оценка экономичности;
2 - продуктивности; 3 - результативности);
i - порядковый номер показателя внутри уровня (нижний индекс).
Аналогично определяются три агрегированных показателя внешней эффективности в разрезе экономичности, продуктивности и результативности, которые рассчитываются по формуле:
Авнешн = £ W X Б , (2)
гдеSJ - значение показателя.
Представим основные этапы синтетической оценки стратегии повышения эффективности инвестиционной деятельности предприятия.
1 этап. Оценка внутренней экономичности стратегии. В качестве критериев экономичности автором предлагается использовать следующие: рентабельность инвестированного капитала, средневзвешенная стоимость капитала и сальдо денежных потоков от инвестиционной деятельности. Результаты расчета агрегированного показателя внутренней
экономичности СПЭИД по данным ОАО «Водма-шоборудование» представлены в табл. 1.
Оценка стратегии повышения эффективности инвестиционной деятельности предприятия
Оценка экономичности Оценка продуктивности Оценка результативности
Критерии экономичности
Рост рентабельности
ь инвестированного
я я т с капитала, снижение
н н он в затрат на использован-
е р и т ный капитал, увеличе-
т у к е ние денежных потоков
н И ф ф от инвестиционной
э деятельности
I.
л
т
н ё
й ® я в
а !3 £ £ И & ■е
э
и
о*
Частные показатели уровня привлекательности предприятия
Риски вследствие изменения отношений с инвесторами
Критерии продуктивности
Реальность, обоснованность, оптимальность, точность, полнота охвата, сбалансированность, корректируемость
Адаптивность, интеллектуальность, способность к развитию
Риски, обусловленные технологическими изменениями
Критерии результативности
Результативность по основным компонентам стратегии повышения эффективности инвестиционной деятельности
Уровень инвестиционной привлекательности предприятия
Риски вследствие изменения конкурентной ситуации
й и
ы ь й т с
н л о
ь е е н
л т н в
а р а з а ш е и т
г е т н к о п н в к е ф
Н ф э
Рис. 1. Принципиальная схема оценки стратегии повышения эффективности инвестиционной деятельности предприятия
на основе синтетического подхода
Таблица 1
Оценка внутренней экономичности СПЭИД ОАО «Водмашоборудование»
Критерии внутренней Значение критериев за период Бальная оценка критерия Значимость Взвешенная
экономичности 2010 год 2011 год 2012 год показателя оценка
1 Рентабельности инвестированного капитала, % 4,27 5,89 5,28 5 0,3 1,5
2 Средневзвешенная стоимость капитала, % 6,35 6,39 6,53 2 0,4 0,8
3 Сальдо денежных потоков от инвестиционной деятельности 19032 0 0 1 0,3 0,3
Итого 1 2,6
2 этап. Оценка внешней экономичности стратегии. Для оценки данного критерия необходимо оценить уровень инвестиционной привлекательности предприятия на основе методики, представленной в работе А. В. Красниковой и А. В. Кавецкой [1].
В рамках данной методики для оценки инвестиционной привлекательности все показатели сгруппированы в четыре блока: финансовая устойчивость, платежеспособность, деловая активность и рента-
бельность. Для корректного сведения показателей в единый критерий по четырем группам их значения нормируются с использованием кусочно-линейной функции преобразования.
Следует обратить внимание на то, что с помощью данной методики оцениваются показатели, характеризующие внутреннее состояние предприятия, но в то же время эти показатели важны инвестором
для принятия обоснованных решений по инвестиро- Результаты оценки внешней экономичности
ванию средств в предприятие. представлены в табл. 2.
Таблица 2
_Оценка внешней экономичности СПЭИД ОАО «Водмашоборудование»_
Критерии внешней экономичности Значение критериев за период Бальная оценка критерия Значимость показателя Взвешенная оценка
2010 год 2011 год 2012 год
1 Показатели, характеризующие финансовую устойчивость 0,347 0,345 0,346 4 0,3 1,2
2 Показатели, характеризующие платежеспособность 0,348 0,465 0,253 3 0,2 0,6
3 Показатели, характеризующие деловую активность 0,175 0,184 0,208 2 0,2 0,4
4 Показатели, характеризующие рентабельность 0,458 0,673 0,492 5 0,3 1,5
Итого 14 1 3,7
3 этап. Оценка внутренней продуктивности логической составляющей её обоснования [3].
стратегии. На этом этапе формируется система Группа оценивания включает в себя показатели,
показателей для проведения оценки внутренней представленные в табл.3. продуктивности стратегии на основе анализа техно-
Таблица 3
Оценка внутренней продуктивности СПЭИД ОАО «Водмашоборудование»_
Критерии внутренней продуктивности Бальная оценка критерия Значимость показателя Взвешенная оценка
1 Реальность 5 0,15 0,75
2 Обоснованность 6 0,15 0,9
3 Оптимальность 3 0,15 0,45
4 Точность 4 0,05 0,2
5 Полнота охвата 6 0,2 1,2
6 Сбалансированность 3 0,2 0,6
7 Корректируемость 4 0,1 0,4
Итого 31 1 4,5
4 этап. Оценка внешней продуктивности сти рекомендуется использовать показатели, пред-стратегии. Для оценивания внешней продуктивно- ставленные в табл. 4.
Таблица 4
Оценка внешней продуктивности СПЭИДОАО «Водмашоборудование»_
Критерии внешней продуктивности Бальная оценка критерия Значимость показателя Взвешенная оценка
1 Адаптивность 5 0,2 1
2 Интеллектуальность 3 0,3 0,9
3 Инновационность 3 0,1 0,3
4 Наукоемкость 7 0,1 0,7
5 Способность к развитию 4 0,3 1,2
Итого 22 1 4,1
5 этап. Оценка внутренней результативности стратегии. Расчеты предлагается проводить на основе мониторинга показателей, отражающих ключевые факторы успеха по различным компонентам стратегии повышения эффективности инвестиционной деятельности: финансовой стратегии, инвестиционной стратегии, производственной и стратегии НИОКР. Для оценки внутренней результативности каждого элемента стратегии автором предложены ряд критериев, представленных в табл. 5.
6 этап. Оценка внешней результативности стратегии. Расчеты предлагается проводить по ин-
тегральному показателю инвестиционной привлекательности предприятия по методике, предложенной в работе [1]. В 2012 году показатель по данным ОАО «Водмашоборудование» равен 0,344, при переводе в балльную оценку это составит 4 балла.
7 этап. Построение агрегированных показателей экономичности, продуктивности, результативности. Сформированные агрегированные показатели дополнительно позволяют определять уровень риска как степень отклонения от желаемого состояния^1О=10 - А внутр илиЯ2о=10 -
Авнешн ).
Таблица 5
Оценка внутренней результативности СПЭИД ОАО «Водмашоборудование»_
Элементы СПЭИД Критерии внутренней результативности, в процентах Значение к ритериев за период Бальная оценка критерия Значимость показателя Взвешенная оценка
2010 год 2011 год 2012 год
1 Финансовая стратегия Рентабельность собственного капитала 1,62 1,88 0,58 4 0,3 1,2
2 Инвестиционная стратегия Рентабельность инвестированного капитала 4,27 5,89 5,28 6 0,4 2,4
3 Производственная стратегия Рентабельность активов 0,81 0,96 0,38 2 0,2 0,4
4 Стратегия НИОКР Доля инновационной продукции 10 11 25 3 0,1 0,3
Итого 15 1 4,3
В этом случае, можно предвидеть, какой из Результаты расчета агрегированных показате-
шести аспектов является в большей степени источ- лей и уровня риска по показателям представлены в ником риска. табл. 6.
Таблица 6
Оценка агрегированных показателей эффективности и уровня риска_
Показатели Агрегированные показатели
Экономичность стратегии Продуктивность стратегии Результативность стратегии
Интегральная оценка
Критерии интегрального показателя внутренней эффективности стратегии 2,6 4,5 4,3
Критерии интегрального показателя внешней эффективности 3,7 4,1 4
Оценка рисков
Степень риска внутренней эффективности 7,4 5,5 5,7
Степень риска внешней эффективности 6,3 5,9 6
следующим образом: значения интегрального показателя в диапазоне [0 - 3,3) соответствуют низким значениям эффективности стратегии, (3,3 - 6,6) средним значениям, (6,6 - 10] - высоким значениям эффективности [3].
Поскольку агрегированные показатели не равнозначны, поэтому для оценки их сравнительной предпочтительности рекомендуется воспользоваться элементами теории нечетких множеств.
Полученные в ходе расчетов значения значимости критериев послужили основной для интегральной оценки показателей внутренней и внешней эффективности стратегии повышения эффективности инвестиционной деятельности. Результаты представлены в табл.7.
Таким образом, полученные комплексные показатели свидетельствуют о средней эффективности стратегии повышения эффективности инвестиционной деятельности, причем эти значения очень близки к границе низкого уровня эффективности стратегии.
Таким образом, наибольшим риском обладает аспект внутренней экономичности, поскольку по данному критерию уровень баллов максимальный (7,4 балла).
8 этап. Построение интегральных показателей. Имеющиеся агрегированные показатели позволяют сформировать два интегральных показателя эффективности внутренней и внешней эффективности.
Эвнутр _ 2 Авнутр * ^ , (3)
Эвнешн _ 2 Авнешн * ^ , (4)
где Эвнутр - интегральный показатель внутренней эффективности стратегии;
Эвнешн - интегральный показатель внешней эффективности стратегии;
ц - значимость агрегированных показателей.
Полученный комплексный показатель эффективности стратегии может быть интерпретирован
Таблица 7
Оценка интегральных показателей внутренней и внешней эффективности стратегии повышения эффективности
инвестиционной деятельности
Агрегированные Внут] эенняя эффективность Внешняя эффективность
показатели Значения Значимость Взвешенная Значения Значимость Взвешенная
показателя показателя оценка показателя показателя оценка
Экономичность стратегии 2,6 0,24 0,624 3,7 0,16 1,11
Продуктивность стратегии 4,5 0,08 0,36 4,1 0,08 1,23
Результативность стратегии 4,3 0,68 2,9129 4 0,76 1,6
Интегральный показатель 11,4 1 3,897 11,8 1 3,940
Предлагаемый автором синтетический подход к оценке стратегии повышения эффективности инвестиционной деятельности предприятия позволит определять «узкие места» в цикле стратегического управления инвестиционной деятельностью предприятия, так как показатель эффективности стратегии в плановом периоде во многом определяется уровнем и состоянием системы стратегического планирования предприятия, а текущий показатель -зависит от способности менеджмента реализовывать поставленные цели и задачи в области инвестиционной деятельности.
Воронежский государственный технический университет
Литература
1. Красникова, А. В. Интегральная оценка инвестиционной привлекательности предприятия [Текст] / А. В. Красникова, А. В. Кавецкая // Конкурентоспособность, инновации, финансы. - 2011. - № 2.
2. Крюкова, О. Г. Оценка экономической эффективности организации управления рисками на промышленных предприятиях [Текст] / О. Г. Крюкова, Н. В. Кузьми-нова // Организатор производства. - 2007. - № 2.
3. Смирнова, Е. В. Синтетический подход к оценке эффективности стратегий промышленных предприятий [Текст] / Е. В. Смирнова, А. М. Спирина // Вестник Оренбургского государственного университета. - 2012. - № 13 (149).
SYNTHETIC APPROACH TO THE EVALUATION OF STRATEGIES TO IMPROVE THE INVESTMENT PERFORMANCE OF THE ENTERPRISE
A.V. Krasnikova
The article touched on assessment strategies to improve the investment performance of the enterprise from the perspective of a synthetic approach, highlighted evaluation criteria of internal and external effectiveness of the strategy in the context of economy, efficiency , effectiveness
Key words: strategy for improving the investment performance of the enterprise, internal efficiency strategy, economy, efficiency, effectiveness
