Синергия финансовых инструментов и финансовых рисков Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

7. Dooley M., Folkerts-Landau D., Garber P. The U.S. current account deficit and economic development: collateral for a total return swap. - NBER Working Paper No. 10727. - 2004. - 11 p.

8. Caballero R., Farhi E., Gourinchas P.O. An equilibrium model of «global imbalances» and low interest rates // American Economic Review. - 2008. - V. 98, No. 1. - P. 358-393.

© KynanaeBa H.B., KpeHeBa C.r., 2016

УДК 336.744

И.В. Кулалаева

канд. эк. н., каф. управления малым и средним бизнесом институт экономики управления и финансов Марийский государственный университет, руководитель службы управления рисками Банк «Йошкар-Ола» (ПАО) (г. Йошкар-Ола, Российская Федерация)

С.Г. Кренева

канд. эк. н., доцент, каф. управления малым и средним бизнесом институт экономики управления и финансов Марийский государственный университет (г. Йошкар-Ола)

СИНЕРГИЯ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ И ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ

Аннотация

Введение механизмов финансирования (рефинансирования) доходных активов, путём преобразования таких активов в ликвидную форму через выпуск облигаций, иные ценные бумаги порождает смещение спекулятивной активности на рынок реальных активов и отражение на рынках нефти, металлов, зерна, недвижимости и иных товаров биржевой торговли.

Ключевые слова

Инфляция, индекс мировых сырьевых цен, производные финансовые инструменты, отраслевые рынки, спекулятивная активность.

Попадание огромных денежных потоков на функционирующие рынки товаров и услуг с учётом изначально низкой стоимости этих капиталов может спровоцировать повышение инфляции во всех отраслях мировой экономики [1]. На рис. 1 продемонстрирована динамика индекса мировых сырьевых цен, скорректированных с учётом инфляции в США, с учётом периодов «взрывного» роста и последующей нормализацией цен.

Большие объёмы средств и спрос на производные финансовые инструменты (деривативы) стали источником синтетических инструментов, связавших объём денежной массы, при этом значительно её увеличив (с конца 1980-х): опционы, свопы кредитного дефолта (CDS), где покупатель уплачивает премию продавцу, берущему на себя обязательство погасить выданный покупателем кредит третьей стороне, в случае не погашения кредита должником, а также механизмы секьюритизации активов (CDO), представляющие собой ценные бумаги, обеспеченные пулом из различных типов долговых документов, выпущенных в рамках сделок по секьюритизации.

Vi9l"i'9Sj"ifS3 LiSi liisi 1Wfi 19Э1 194 I91)? ЗЮ1 10П2 MGS i[4M ?jfirj :0a£ ?Ю7 Him jffl? 3di0 201: ЯП? '

Рисунок 1 - Динамика индекса сырьевых цен TR/CC CRB 1990-2012 гг [2]

Следовательно, рынки деривативов, созданные для страхования и распределения рисков, это своего рода дополнительный механизм эмиссии ликвидности из-за котировки ценных бумаг на рынке и стоимости, так как они эмитируют множество ценных бумаг в рамках покрытия рисков любого контракта.

Хотя имеющийся на рынке дефицит ликвидности поддерживал рубль, участники рынка продолжили фиксацию прибыли в валюте [3].

Однако у рынков CDS в отличие от банковской эмиссии, ограничивающей объём выданных кредитов нормой резервирования, нет такого регулирования, и объём выпущенных бумаг для страхования банкротства может многократно превысить стоимость активов банкрота (спекулятивный характер деривативов) и спровоцировать экспоненциальный рост их объёмов. Объём рынка производных финансовых инструментов за период 2002-2012 гг. вырос в 7,2 раза, а превышение мирового ВВП составило 989% (рис.2).

Рисунок 2 - Структура мировой ликвидности в 2012 г. [4]

Применение механизмов секьюритизации позволили микшировать все виды рисков различных отраслевых рынков в условиях одного документа, тем самым породив смещение спекулятивной активности на рынок реальных активов, что объясняет резкий рост средних сырьевых цен на основе индекса сырьевых цен TR/CC СЯВ (рис. 1), который не связан с ростом спроса со стороны развивающихся стран и т.д. Динамика структуры мировой ликвидности, идентичная рис. 2. наблюдается на рынках любых товаров биржевой

торговли: нефти, металлов, зерна, недвижимости и т.д., секьюритизированных [5, 6].

Российская практика формирования суверенных фондов в период экспорта страной сырья и зависимости бюджетных доходов от цикличности развития товарного рынка демонстрирует потребность таких фондов, иначе колебания бюджетных доходов и расходов будут представлять собой неизменный источник макроэкономической нестабильности.

Стремление России к интеграции в мировое хозяйство предполагает её активное участие в международных валютно-финансовых и кредитных отношениях, обладание сбалансированным и открытым для нерезидентов внутренним рынком товаров, услуг, капитала, валют, отсутствием валютных ограничений, что в свою очередь не возможно без отлаженного механизма прогнозирования вероятности возникновения случайных событий, которые могут нарушить намеченные планы [7]. Список использованной литературы:

1. Кулалаева И.В. Роль финансово-экономических факторов валютного рынка в определении величины обменного курса рубля. - Инновационное развитие экономики. 2011. № 4. С. 36-41

2. Источник: Bloomberg [Электронный ресурс] http://www.bloomberg.com (Дата обращения 14.10.2013).

3. Кулалаева И.В. Влияние волатильности курсовой стоимости бивалютной корзины на российскую экономику. - Вестник Марийского государственного университета. 2012. № 8. С. 70-73.

4. Рассчитано автором по данным Банка международных расчётов [Электронный ресурс]: http://www.bis.org (Дата обращения 12.10.2013) и Independent Strategy [Электронный ресурс]: http://www.instrategy.com (Дата обращения 14.01.2010).

5. Султанаева Л.Д., Кренева С.Г. Инвестиционная деятельность: теория и практика: учеб. пособие/Мар. гос. ун-т. - Йошкар-Ола, 2008. -204 с.

6. Кулалаева И.В. Роль золота в финансовой системе и степень влияния волатильности курсов (USD, EUR) на обороты золота. - Известия Тульского государственного университета. Экономические и юридические науки. 2011. № 3-2. С. 295-303.

7. Кулалаева И.В. Эргодические свойства марковских цепей в прогнозировании инверсии валютного курса и фондового индекса. - В сборнике: Модернизация экономики и управления. I Международная научно-практическая конференция, сборник научных статей. Под общей редакцией В.И. Бережного. 2013. С. 70-74.

© Кулалаева И.В. , Кренева С.Г., 2016

УДК 332.87

С.Н.Ларин

кандидат технических наук, старший научный сотрудник

Е.В.Герасимова научный сотрудник

ФГБУН Центральный экономико-математический институт РАН,

г. Москва, Российская Федерация Т.В.Стебеняева

кандидат экономических наук, ведущий специалист АНО ДПО Институт международных стандартов учета и управления,

г. Москва, Российская Федерация

НОВЫЙ ПОДХОД К МОДЕЛИРОВАНИЮ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ УПРАВЛЯЮЩИХ КОМПАНИЙ В СФЕРЕ ЖИЛИЩНО-КОММУНАЛЬНОГО ХОЗЯЙСТВА

Аннотация

В статье раскрыт состав институциональных агентов сферы жилищно-коммунального хозяйства и