CC BY
19УДК: 336.761.3
«СЕКТОР РОСТА» КАК ЛОКОМОТИВ РАЗВИТИЯ ЭКОНОМИКИ
Агафонова Н.Н.
Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации, Москва, Россия
E-mail: agafonova.natasha2010@mail.ru Научный руководитель: Матвеевский С.С., к.э.н., доцент Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации, Москва, Россия
E-mail: a.serg-matveev2016@yandex.ru
Аннотация. Высокий уровень развитие малого и среднего предпринимательства - базовое условие процветания экономики. Данная статья представлена с целью выявления перспектив развития малого и среднего предпринимательства в России. На основе методов анализа сделан вывод об актуальности решения системных проблем малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации. Повышение доступности фондового рынка для малого и среднего предпринимательства рассматривается как одно из наиболее перспективных направлений решения данных проблем.
Ключевые слова: малое и среднее предпринимательство, развитие, финансирование малого и среднего предпринимательства, «Сектор Роста», меры поддержки
«SECTOR OF GROWTH» AS THE DRIVING FORCE OD ECONOMIC
DEVELOPMENT
Agafonova N.N.
Financial University under the Government of the Russian Federation, Moscow, Russia E-mail:
agafonova.natasha2010@mail.ru Scientific adviser: Matveevsky S., Associate Candidate of economic Sciences, docent Financial University under the Government of the Russian Federation, Moscow, Russia E-mail: a.serg-matveev2016@yandex.ru
Abstract: The high level of small and medium enterprises' development is a basic condition for the economic prosperity. This article is presented in order to determine the development prospects for small and medium enterprises in Russian Federation. The conclusion about the relevance of solving system problems of small and medium enterprises is based on the analysis. The growth of stock market's availability for small and medium enterprises is considered as one of the most prospective areas ofproblem solving.
Key words: small and medium enterprises, development, financing of small and medium enterprises, "Sector of Growth', support measures.
1. ВВЕДЕНИЕ
Мировой опыт свидетельствует о высокой роли малого и среднего предпринимательства (МСП) в развитии экономики. Субъекты МСП наполняют внутренний рынок товарами и услугами, обеспечивают рост экспортного потенциала. При этом МСП играет важную социально-экономическую роль: обеспечивает рост занятости и благосостояния населения страны. Поддержка развития сектора МСП в условиях замедления темпов экономического
роста, спада деловой активности и снижения уровня благосостояния населения России становится одним из главных направлений национальной политики. Данная статья представлена с целью оценки перспектив роста сектора МСП. В процессе работы были рассмотрены состояние МСП в России, инициативы по улучшению состояния МСП, а также влияние цифровых технологий на развитие МСП в современных условиях.
2. РЕЗУЛЬТАТЫ АНАЛИЗА
По состоянию на 2018 год предприятия МСП генерируют 22,3 % ВВП и обеспечивают рабочие места 19,2 млн граждан, они составляют 8,6% в структуре экономических субъектов, занимающихся несырьевым экспортом [4]. Однако уровень развития МСП в России существенно ниже показателей большинства развитых и ряда развивающихся стран. В России наблюдается невысокий уровень занятости в сфере МСП (25% рабочей силы по отношению к среднему показателю - 50%), уклон в непроизводственные отрасли (7%
производственных субъектов МСП в России по отношению к 71% в Корее, 76% - в Италии и Болгарии), низкий уровень инвестиций в сфере МСП (6% в России по сравнению со средним уровнем в 50%) и иные системные проблемы (недостаточное количество стартапов, низкие темпы роста, негативное отношение к предпринимательству, обширный теневой сектор) [13].
Одним из препятствий по преодолению указанных проблем являются недостаточный уровень финансирования. В соответствии с индексом финансовой доступности «Финдекс МСП», подготовленным совместными усилиями МСП Банка, аналитического центра «НАФИ» и общественной организации «Деловая Россия», большинство предпринимателей по состоянию на май 2016 года оценивало доступность финансовых услуг как недостаточную [12]. Цифры официальной статистики подтверждают данные опросов. По данным Росстата в 2017 году субъекты МСП отмечали сложный механизм получения кредитов и высокий процент по коммерческим кредитам как факторы, сдерживающие рост инвестиционной деятельности, развитие лизинга, рост доли производственных и обрабатывающий предприятий в сфере МСП [5].
Для повышения доступности
финансирования в рамках национального проекта «Малое и среднее предпринимательство и поддержка индивидуальной
предпринимательской инициативы»,
разработанного Минэкономразвития РФ,
реализуется федеральный проект «Расширение доступа субъектов МСП к финансовым ресурсам, в том числе к льготному финансированию». В целях реализации проекта Минэкономразвития РФ совместно с корпорацией МСП реализуют программу льготного кредитования [9].
В поддержку общих целей Банк России представил дорожную карту по развитию финансирования МСП, которая призвана решить ряд насущных проблем: снижение стоимости кредитования и рост доступности заемных средств, повышение вовлеченности в закупки у крупнейших заказчиков, рост финансовой грамотности и осведомленности, повышение доступности биржевых инструментов, инструментов лизинга и альтернативных источников финансирования.
Поддержку реализации проекта
обеспечивают институты развития: Фонд развития промышленности (ФРП), Российский экспортный центр и Российский фонд прямых инвестиций. ФРП предоставляет льготное кредитное финансирование на проектной основе, корпорация МСП оказывает кредитно-гарантийную поддержку, Российский фонд прямых инвестиций участвует в акционерном капитале субъектов МСП и предоставляет межсезонное финансирование [8, с. 22], Российский экспортный центр предоставляет сопровождение и поддержку, в том числе кредитную, субъектам МСП с экспортным потенциалом.
Одной из наиболее комплексных мер расширения возможностей финансирования МСП последних лет стало создание нового сектора Московской биржи. При поддержке корпорации МСП, ФРП, Российского экспортного центра и Российского фонда прямых инвестиций 24 июля 2017 года Московская биржа приняла новые правила листинга [1, 11], согласно которым МСП получили доступ к инструментам фондового рынка. Новый биржевой сегмент получил название «Сектор Роста».
К участникам «Сектора Роста» применяются специальные биржевые требования в зависимости от уровня листинга. Минимальное количество акций, находящихся в обращении, для II уровня листинга сократилось вдвое, были
Таблица 1. Требования к э
снижены требования к выручке, компании получили возможность снизить затраты на организацию выпуска и публикацию ежеквартальных отчетов для облигаций III уровня листинга (табл. 1). ;нтам «Сектора Роста» [11]
Уровень листинга Требования
Акции Облигации Инвестиционные паи
I уровень Облигации в рамках секьюритизации портфеля кредитов МСП Субъекты МСП имеют право на инвестирование в паи закрытых паевых инвестиционных фондов, которые включают ценные бумаги, доли в
II уровень Проспект ц/б Выручка: < 25 млрд. руб. Free float: >10% всех акций данного типа > 500 млн. руб. (обыкн. акции) > 250 млн. рублей (привил. акции) Срок существования эмитента: не менее 1 года Проспект ц/б Выручка < 10 млрд. руб. Срок существования эмитента не менее 1 года
III уровень Проспект ц/б Выручка < 25 млрд. Срок существования эмитента не менее 1 года Выручка < 10 млрд. руб. Срок существования эмитента не менее 1 года Инвестиционный меморандум (проспект ц/б) уставных капиталах обществ, относящихся к МСП
Банк России совместно с Московской биржей планирует запуск в 2019 году информационно-аналитического интернет-портала [3, 6] для роста осведомленности и повышения интереса субъектов МСП к финансированию на фондовом рынке. К 2020 году с той же целью будет подготовлен Индекс «Сектора Роста» [3].
Помимо перечисленных мер поддержки с целью повышения конкурентоспособности МСП на фондовом рынке субъектам данного сектора предоставляют[7]:
• Поручительство корпорации МСП размером до 50 млн. руб. на покрытие номинальной стоимости облигационного выпуска и купонного дохода.
• Гарантии корпорации МСП, покрывающие номинальную стоимость облигации до 500 млн руб.
• Участие корпорации МСП в размещении облигаций в качестве «якорного инвестора» или соорганизатора.
• Субсидирование ставки по купонам Министерством экономического развития РФ.
совместно с корпорацией МСП (70%, но не выше 2/3 ставки рефинансирования).
• Субсидирование купонного дохода ФРП при реализации экологически или промышленно важных проектов.
• Субсидирование подготовки к листингу: Минэкономразвития РФ совместно с корпорацией МСП предоставляет субсидию суммой до 1,5 млн руб. для компенсации затрат в размере 2% от объема выпуска облигаций.
Данные меры призваны снизить риски инвесторов [2], связанные с вложениями в ценные бумаги МСП, и увеличить спрос на данные финансовые инструменты.
Субсидирование и льготные биржевые условия к тому же снижают барьеры для входа на фондовый рынок субъектам МСП.
Субъекты МСП с выходом на фондовый рынок также получат доступ к развивающейся цифровой инфраструктуре фондового рынка. Учитывая большую адаптивность МСП, динамично развивающаяся среда обеспечивает конкурентное преимущества данным субъектам.
Все участники фондового рынка могут воспользоваться возможностями платформы для регистрации финансовых сделок, финансовым маркетплейсом, платформой быстрых платежей, сквозной индикацией клиента и облачными технологиями. Также, участники смогут ощутить влияние регуляторных и надзорных технологий (Reg Tech и Sup Tech), действие технологии распределенных реестров и других технологий [10].
Таблица 2. Эмитенты «Сект
Рост прозрачности финансовых операций, вызванный развитием цифровых технологий, означает снижение рисков инвесторов и рост привлекательности ценных бумаг МСП. Снижение стоимости финансовых операций на фондовом рынке ведет к росту доступности привлечения ресурсов на фондовом рынке для МСП. Возможностью привлечь финансирование на фондовом рынке за неполные 2 года воспользовались 7 субъектов МСП, осуществив выпуск облигаций (табл. 2). Роста», субъекты МСП [11]
Эмитент/Фонд Отрасль/сектор Тип инструмента
АО «Полипласт» Производство химических добавок для различных отраслей промышленности Биржевые облигации
АО «ИнфоВотч» Информационная безопасность в корпоративном секторе Биржевые облигации
ООО «Сибстекло» Производитель стеклотары Биржевые облигации
АО «Светофор Групп» Оператор образовательных услуг по подготовке водителей Биржевые облигации
ООО «НЗРМ» Обработка рулонной стали Биржевые облигации
ООО «Талан-Финанс» Девелопмент Биржевые облигации
АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест» Управление коммерческой недвижимостью Биржевые облигации
Перспективы развития «Сектора Роста» прокомментировал председатель правления Московской биржи Александр Афанасьев: «В прошлом году на бирже появились 24 новых эмитента малой капитализации, втрое увеличилось количество региональных эмитентов. Мы фиксируем хороший спрос на новые бумаги со стороны инвесторов, в том числе физических лиц, которые в прошлом году выкупили почти половину всех выпусков облигаций небольших компаний. Эффективное взаимодействие с институтами развития, участниками рынка и регуляторами, мы уверены, будет способствовать появлению новых публичных историй на рынке» [7].
3. ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Объективно Россия отстает по уровню развития МСП, однако предпринимаются комплексные меры по устранению слабых мест в развитии отечественного сектора МСП. Прежде всего, меры поддержки МСП направлены на обеспечение доступности
источников финансирования. Достаточность финансирования гарантирует развитие и стабильный рост МСП, что обеспечивает долгосрочную конкурентоспособность сектора. Наиболее актуальным и перспективным направлением развития финансирования МСП выступает привлечение малыми и средними предприятиями финансирования на фондовом рынке. Данный источник финансирования предпочтительнее для развивающихся компаний, так как не угрожает платежеспособности организации после привлечения финансирования.
Главный недостаток данного источника -высокая стоимость привлечения. На данном этапе развития МСП основным фактором роста доступности финансирования на фондовом рынке выступают меры поддержки государства и институты развития. В то же время росту доступности финансирования способствуют технологии цифровой инфраструктуры фондового рынка.
Усилия многочисленных структур по развитию МСП дают свои результаты. По окончанию срока реализации мер поддержки МСП можно судить о качественных результатах, а пока об эффективности мер поддержки можно судить на основе количественных показателей. Так, наблюдается рост интереса инвесторов к вложениям в ценные бумаги МСП, а также рост МСП к данному источнику финансирования.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
[1] Возможности финансирования малого и среднего бизнеса с использование биржевых инструментов - презентация московской биржи [Электронный ресурс], - Режим доступа: https://tass.ru/msp/6345990 (дата обращения: 18.05.2019)
(дата обращения: 5.05.2019)
[2] В ЦБ считают, что меры поддержки МСП по выходу на фондовый рынок снизят риски инвесторов [Электронный ресурс], - Режим доступа: https://tass.ru/msp/6345990 (дата обращения: 18.05.2019)
[3] Дорожная карта Банка России по развитию финансирования малого и среднего предпринимательства [Электронный ресурс], - Режим доступа: https://www.cbr.ru /StaticHtml/File/17579/Road_Map_development .pdf (дата обращения: 7.05.2019)
[4] Информационные материалы о национальном проекте «Малое и среднее предпринимательство и поддержка индивидуальной предпринимательской инициативы» [Электронный ресурс], - Режим доступа: http://government.ru/info/35563/ (дата обращения: 4.05.2019)
[5] Малое и среднее предпринимательство в России. 2017: Стат.сб./ М 19 Росстат. - M., 2017. - 78 с.
[6] Московская биржа и ЦБ создадут сайт о малом бизнесе на фондовом рынке [Электронный ресурс], - Режим доступа: https://futurerussia.gov.ru/nacionalnye-proekty/223669 (дата обращения: 14.05.2019) ================================== v V
[7] МСП Банк представил возможности для выхода малых и средних компаний на биржевой рынок [Электронный ресурс], -Режим доступа: https://www.mspbank.ru/media/news/MSP-Bank-predstavil-vozmozhnosti-dlya-vykhoda-malykh-i-srednikh-kompaniy-na-birzhevoy-rynok/ (дата обращения: 11.05.2019)
[8] Оказание поддержки субъектам малого и среднего предпринимательства Корпорацией МСП в период 2015-2019 годов (по состоянию на 08.04.2019) [Электронный ресурс], - Режим доступа: https://delovoymir.biz/res/upload/columns/0804. PDF (дата обращения: 17.05.2019)
[9] О реализации программы льготного кредитования субъектов малого и среднего предпринимательства в 2019 - 2024 годах [Электронный ресурс], - Режим доступа: http://economy.gov.ru/minec/about/structure/dep Invest/201824125 (дата обращения: 30.04.2019)
[10] Основные направления развития финансовых технологий на период 2018-2020 года [Электронный ресурс], - Режим доступаhttps://www.cbr.m/statichtml/file/36231 /on_fintex_2017.pdf (дата обращения: 11.05.2019)
[11] Сектор роста [Электронный ресурс], -Режим доступа: https://www.moex.com/s2151 (дата обращения: 30.04.2019)
[12] Финдекс МСП: Мониторинг уровня доступности финансовых услуг для субъектов малого и среднего предпринимательства / Библиотека Ресурсного центра малого предпринимательства. - Режим доступа: https: //rcsme.ru/ru/library/show/8782 (дата обращения: 24.04.2019)
OECD (2015), Russian Federation: Key Issues and Policies, OECD Studies on SMEs and Entrepreneurship, OECD Publishing, Paris, https://doi.org/10.1787/9789264232907-en.
