CC BY
478
Блохина В.Г.
СБЕРЕЖЕНИЯ И ИНВЕСТИЦИИ
Доходы населения после уплаты налогов (находящиеся в личном распоряжении) направляются на потребление и сбережения.
Сбережения - это та часть дохода после уплаты налога, которая не расходуется на покупку потребительских товаров. Согласно кругообороту денежных потоков в экономике, инвестиционные расходы формируются за счет сбережения, накоплений предприятий (нераспределенные чистые доходы) и амортизационных отчислений. В развитой рыночной экономике значительная часть сбережений идет на финансирование инвестиций.
Значит ли это, что повышение уровня сбережений будет означать увеличение инвестиций? Изменения в инвестиционных расходах слабо зависят от уровня сбережений. Дело в том, что субъекты сбережений и инвесторы представляют собой, по суще-
ству, различные группы, отстаивающие свои интересы и имеющие разные цели и планы. В капиталистической экономике решения об инвестициях принимают предприниматели и руководители предприятий всех видов.
Будут ли фирмы больше инвестировать, если уровень сбережений повысится, а потребление уменьшится? В этих условиях сужаются рынки сбыта и ожидать, что предприниматели будут расширять свои производственные мощности, нельзя.
А кто принимает решения о сбережениях? Здесь картина более неопределенная, так как существует расслоение населения по доходам, уровню жизни, привилегиям, сословиями, национальными особенностями и т.д.
Сбережения выступают как мера предосторожности, запас для защиты от не-
предвиденных случаев, болезни, безработицы, ухода на пенсию и т.д. Некоторые сбережения осуществляются в целях удовлетворения будущих потребностей семьи, чтобы приобретать автомобили, телевизоры, чтобы иметь запас наличных денег для покупки непредвиденной вещи. Многие сбережения связаны с укоренившейся привычкой, традициями и т.д.
Что же определяет уровень сбережений? Основными факторами, определяющим сбережения, является доход. Разность между доходом после уплаты налогов и величиной фактического потребления в любом конкретном году определяет величину сбережений в данном году. Значит, DI-C=S, где DI - доход после уплаты налогов; С - потребительские расходы; S - сбережения. Сбережения не являются величиной постоянной. Они изменяются адекватно изменениям уровня доходов после уплаты налогов. Так, например, в некоторые самые худшие годы переходной экономики в России (1993-1998) потребление превышало доход после уплаты налогов, и сбережения не росли. Потребление домохо-зяйств фактически превышало их текущие доходы, то есть они жили в долг или «проедали» ранее накопленное.
Однако следует отметить, что помимо доходов существуют и другие факторы, которые побуждают домохозяйства потреблять меньше или больше, тем самым оказывая влияние на уровень сбережений. Рассмотрим наиболее важные факторы: накопленное богатство, ожидания, уровень цен, потребительская задолженность и налогообложение.
Под богатством мы подразумеваем как движимое и недвижимое имущество, так и финансовые средства (наличные деньги, сбережения на счетах, акции, облигации), которыми обладает население. Каждый индивидуум и семья сберегают, воздерживаясь от потребления, чтобы накапливать богатство. При прочих равных условиях, чем больше накоплено богатства населением, тем слабее у них будет стимул для сбережений, чтобы накапливать дополнительное богатство. В стабильной экономике величина богатства изменяется из года в год незначительно и поэтому обычно не вызывает серьезных сдвигов в графиках потребления и сбережения. Серь-
езные изменения в накоплении богатства происходят в периоды спада или экономического роста.
Возрастание уровня цен ведет к снижению сбережений. Этот вывод имеет прямое отношение не только к сбережениям, но и к потреблению, поскольку изменения уровня цен изменяют реальную стоимость товаров и покупательную способность денег. Точнее говоря, реальная стоимость финансовых средств, номинальная стоимость которых выражается в деньгах, будет обратно пропорциональна изменениям уровня цен. Таким образом, повышение уровня цен приведет к соответствующему снижению денежной части сбережений.
Важным фактором изменения сбережений являются ожидания населения, связанные с будущими ценами, денежными доходами и наличием товаров, которые могут оказать существенное влияние на потребление и, соответственно, на сбережения. Так, ожидания повышения цен и дефицита товаров ведут к росту потребления и снижению сбережений. Ожидаемая инфляция и ожидаемые дефициты побуждают людей приобретать товары «про запас» во избежание потерь при повышении цен. Увеличение потребительских расходов снижает величину сбережений. Наоборот, ожидание падения цен, изобилия товаров, приводит к сокращению потребления и увеличению сбережений. Ожидание прироста денежных доходов в будущем ведет к опережающему росту сбережений по сравнению с потребительскими расходами. Предчувствие снижения доходов может побудить потребителей сокращать потребление и увеличивать сбережения.
На сбережения оказывает влияние потребительская задолженность. Если потребительская задолженность относительно низка и доля очередных взносов по предыдущим закупкам составляет незначительную величину от текущих доходов, то уровень сбережений домохозяйств может значительно повыситься. Наоборот, если задолженность домохозяйств достигнет 25% и более их текущих расходов, то они будут вынуждены сокращать не только текущие расходы, но и сбережения.
Существенным фактором снижения доходов и сбережений является уплата на-
логов и обязательных платежей. Для физических лиц налоги являются прямым убытком, так как они уменьшают личный доход за счет уплаты подоходного налога, налога на имущество, надбавки к цене для уплаты налога на добавленную стоимость, акцизы и т.д. Изменения в налогах приводят к изменению личных доходов и, соответственно, к изменению потребительских расходов и сбережений. Поэтому рост налогов снизит как потребление, так и сбережения. Наоборот, доля дохода, полученная от снижения налогов, будет частично потребляться и частично идти на сбережения.
Анализ перечисленных пяти факторов показывает, что изменение первых четырех приводит к изменению потребления и сбережений в противоположных направлениях. Если домохозяйства будут потреблять больше при каждом возможном уровне дохода после уплаты налогов, это означает, что они меньше будут сберегать, и наоборот. Исключением является воздействие пятого не связанного с доходами фактора - налогообложения.
В кейсианской теории важную роль играет концепция мультипликатора. В переводе мультипликатор означает множитель (лат. muШpHcator). Значение мультипликатора для инвестиционных расходов и сбережений состоит в следующем. Относительно небольшое изменение в инвестиционных расходах или в сбережениях может вызвать гораздо большие изменения в равновесном чистом национальном продукте (ЧИП). Мультипликатор усиливает колебания предпринимательской деятельности, вызванные изменениями в расходах. То есть незначительное увеличение расходов может дать многократный прирост ЧНП: с другой стороны, небольшое сокращение расходов может привести через мультипликатор к значительному уменьшению ЧНП. Мультипликатор множит, усиливает спрос в результате воздействия инвестиций на рост дохода. Первоначальное увеличение инвестиций вызовет увеличение дохода на такую же величину. В свою очередь возрастание дохода вызовет увеличение потребления и сбережений в соответствии с предельной склонностью к потреблению. Эти дополнительные суммы потребительских расходов получают другие домохозяйства в виде дохода, который снова рас-
падается на потребление и сбережения. И аналогично потребительские расходы переходят к другим домохозяйствам в виде дохода и т.д. Эффект мультипликатора заканчивается тогда, когда суммарная величина сбережений, вызванных исходным увеличением инвестиций, компенсирует данный прирост инвестиций. Между приростом сбережений и мультипликатором существует определенная связь. Мультипликатор равен обратной величине доли прироста сбережений MPS.
., 11
мультипликатор =-или-,
MPS \-MPC
где МРС - доля прироста потребления
MPS - доля прироста сбережений.
Рассмотрим три ситуации, связанные с экономическим ростом, инвестициями и сбережениями.
Ситуация 1. Экономика вступает в стадию спада производства. В этой ситуации каждый индивидуум будет стремиться больше сберегать и экономить на потребительских расходах. В нашем сценарии стремление к большим сбережениям приведет к реальному спаду производства. Это связано с тем, что величина потребления уменьшается, и таким образом снижается чистый национальный продукт.
Ситуация 2. Предположим, что экономика первоначально переживает резко выраженную инфляцию спроса. В таком случае производство осуществляется при полной занятости, а избыток спроса подтягивает уровень цен вверх. Если в такой ситуации население будет меньше потреблять и больше сберегать, то темпы инфляции снизились бы. В данном случае увеличение сбережений является социально желательным, так как способствует снижению инфляции.
Ситуация 3. В стране наблюдается экономический рост. В этих условиях при более высоких сбережениях высвобождаются ресурсы из потребления, так что их можно использовать для производства большего объема инвестиционных товаров. Выпуск дополнительных средств производства способствует увеличению будущих производственных мощностей. В данной ситуации объем производства и занятости в масштабе страны не изменится, но
структура производства будет включать больше инвестиционных товаров и меньше потребительских товаров. Результатом более высоких сбережений будет ускоренный рост экономики в будущем.
Обобщение. Равенство сбережений и инвестиций - одно из перспективных условий устойчивого экономического роста, поиск разумных мер по обеспечению этого равенства является перманентным и противоречивым, но вместе с тем важнейшим условием для совершенствования производства и умножения национального продукта. Если сбережения превышают инвестиции, то образуются излишние запасы, не полностью используются мощности, увеличивается безработица. Если же инвестиционный спрос опережает величину сбережений, то это ведет к росту цен на инвестиционные товары.
В динамике экономического роста важная роль отводится соотношению роста
сбережений, инвестиций и национального продукта. В анализе этой проблемы важная роль отводится эффекту мультипликатора. Он показывает зависимость прироста национального дохода от прироста инвестиций и сбережений. Мультипликатор увеличивается в том случае, когда потребители склонны использовать увеличение своих доходов для наращивания потребления и снижению доли прироста сбережений. И наоборот, мультипликатор уменьшается, если усиливается склонность потребителей к увеличению сбережений.
Согласование равновесия между сбережениями и инвестициями является сложным процессом, в известной мере проблематичным. Проблема в том, что сегодняшние сбережения должны трансформироваться в инвестиции, которые будут осуществляться завтра. В долгосрочном периоде должны быть согласованы фактические сбережения и ожидаемые инвестиции.
