CC BY
56
УДК 336. 722.17:330.332.4
СБЕРЕЖЕНИЯ ГРАЖДАН, КАК ОСНОВНОЙ ИСТОЧНИК ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ
В.В. Шутенко
Ивановский государственный архитектурно-строительный университет
Уточнено содержание понятий «сбережения» и «инвестиции», необходимые для раскрытия сущности инвестиционного процесса. Выявлено, что сбережения и инвестиции являются взаимосвязанными категориями. Выявлены важнейшие факторы, характеризующие способность общественного механизма превращать сбережения в инвестиции. Изучены существующие подходы к определению инвестиций, на основании которых выделены наиболее существенные признаки инвестиций, и сформулировано понятие «инвестиции».
Инвестиционный строительный процесс осуществляется с формирования денежных средств и заканчивается созданием реальных активов в форме жилых зданий. Для раскрытия сущности инвестиционного процесса, необходимо уточнить содержание таких понятий, как «сбережения» и {{инвестиции». В экономической литературе нет единой точки зрения относительно содержания и взаимоотношения этих категорий.
В условиях плановой экономики сбережения трактовались как «часть личного дохода, которая остается неиспользованной при затратах на текущие потребительские нужды и накапливается» [7, с. 537].
В отдельных трудах современных западных экономистов сбережения связываются с доходами, получаемыми посредством «семейных хозяйств». Таким образом, сбережения - это часть дохода семейного хозяйства, которая не идет на покупку товаров и услуг, а также на уплату налогов [3, с. 10].
Наиболее логичной позиции, с точки зрения автора, придерживаются именно те исследователи, которые связывают сбережения не только с индивидуальными доходами граждан, но и с доходами отдельных предприятий и государства в целом.
Предприятие обладает прибылью, если доходы от реализации произведенного продукта превышают затраты на его производство. Доля этой прибыли изымается собственниками предприятия, переходит в их личные доходы и используется ими на потребление или принимает форму сбережений. Другая ее доля остается на предприятии и используется для различных целей, включая развитие и совершенствование производства. Эта
часть прибыли находится в распоряжении предприятия как юридического лица и выступает как излишек дохода над производственными затратами, т. е. является сбережениями [1, с. 22-23]. Специфика этой части прибыли состоит в том, что она не покидает сферы того производственного звена, в котором создается, и процесс превращения сбережений в элементы производства происходит по-иному, нежели в случае с личными сбережениями.
Сбережения общества могут увеличиваться также за счет средств государственного бюджета в случае превышения доходов бюджета над расходами. При дефиците бюджета сбережения общества будут уменьшаться. Таким образом, сбережения - это превышение дохода над потреблением [3, с. 10-11]. Сбережения общества складываются из сбережений
личных доходов населения, нераспределенной прибыли предприятий и некоторой части средств государственного бюджета.
Из всего сказанного выше можно заключить, что сбережения и инвестиции являются взаимосвязанными категориями. Сбережения являются потенциальными инвестициями, а инвестиции выступают как реализованные сбережения, направленные на получение экономического или социального эффекта. Чем благоприятнее экономические и социальные условия, чем выше степень безопасности вложений, тем больше сбережений превращается в инвестиции.
Важнейшим фактором, который определяет уровень инвестиций в масштабах региона, является соотношение между потреблением и сбережением. Причем от этого соотношения зависит не только текущее, но и будущее потребление. Чем больше общество потребляет в настоящем моменте времени, тем меньше оно сберегает, а, следовательно, тем меньше уровень инвестиций. При этом, чем меньше уровень инвестиций сегодня, тем меньше возможностей для увеличения уровня потребления в будущем. Сама же пропорция между потреблением и сбережением определяется достигнутым уровнем производительности труда и уровнем доходов населения.
Важным фактором, определяющим уровень инвестиций в обществе, является безопасность вложений. Собственники сбережений стремятся снизить риск потери денежных средств в условиях минимальной прибыли. При росте риска сбережения не вовлекаются в инвестиционный процесс.
Следующим фактором, который оказывает влияние на превращение сбережений в инвестиции, является уровень прибыли на инвестиции. Этот фактор всегда действует в совокупности с фактором безопасности. Чем выше ожидаемая прибыль от вложений, тем выше риск дан-
ных инвестиций. Менее рискованные вложения, как правило, приносят меньшую прибыль.
Еще один фактор, влияющий на уровень и интенсивность инвестиций, -это степень организованности финансового рынка. Как было показано выше, немалая часть инвестиционных ресурсов в современных условиях формируется за счет сбережений населения. Однако, население практически лишено возможности непосредственно осуществлять инвестиции в производство. Его участие, в основном, осуществляется с помощью финансового рынка. И если финансовый рынок хорошо организован, то даже те денежные средства, которые оказываются свободными на незначительный срок, также вовлекаются в инвестиционный процесс. Кроме того, инвестициями также становятся временно свободные денежные средства предприятий.
Все эти факторы характеризуют способность общественного механизма превращать сбережения в инвестиции [3, с. 16-17].
В условиях благоприятного развития событий, стабильного развития экономики подавляющая часть сбережений действительно превращается в инвестиции. В то же время нестабильность экономического положения в стране, кризисное состояние экономики, высокие темпы инфляции приводят к тому, что значительная часть сбережений не превращается в инвестиции, не вовлекается в инвестиционный процесс, а используется на товарные запасы или расходуется на приобретение иностранной валюты. Другая часть сбережений направляется в сферы, где ожидается более высокая прибыль и более быстрое ее получение. Значительная часть инвестиций приобретает краткосрочный, спекулятивный характер. Доля долгосрочных производственных инвестиций сокращается, что приводит к падению темпов роста производства, сокращению занятости, а, следовательно, к сниже-
нию уровня, как потребления, так и сбережений.
В экономической литературе понятия «сбережения» предполагает «инвестиции». По мнению зарубежных ученых, сбережения и инвестиции должны быть равны между собой, поскольку каж-
дая из них равна превышению дохода над потреблением. Сбережения являются
лишь необходимым звеном инвестиционного процесса. Инвестиции предполагают сбережения. Но не все сбережения становятся инвестициями (табл. 1).
Таблица 1
Цели создания сбережений (в процентах к общему числу респондентов, делающих сбережения)
Цели создания сбережений II квартал 2009 года I квартал 2009 года Справочно II квартал 2008 года
Лечение 29,1 29,2 10,9
Покупка недвижимости 23,4 24,4 16,0
Образование (включая обучение детей) 15,0 13,9 10,3
Благоустройство жилья, покупка автомобиля, отдых, торжества 17,4 15,1 39,5
На старость, на «черный день» и др. 13,2 15,6 15,5
Помощь родным и близким 1,9 1,8 7,8
Во II квартале 2009 года индекс благоприятности условий для сбережений составил (-60%). По сравнению с I кварталом 2009 г. изменений в значении индекса не наблюдается. Отмечаются некоторые позитивные сдвиги в целевой направленности предполагаемых сбережений.
В законодательстве Российской Федерации инвестиции определены как денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта [6].
В этом определении можно выделить три существенных момента.
Во-первых, здесь фактически проводится грань между инвестициями и сбережениями, хотя понятие «сбережения» и не употребляется. Из определения следует, что инвестициями становятся только те сбережения, которые вкладываются в различные виды деятельности с целью извлечения прибыли и достижения положительного социального эффекта.
Во-вторых, понятие инвестиций не связывается с долгосрочными вложениями. Инвестициями могут быть вложения на любой срок, подпадающие под данное определение.
В-третьих, в Законе не устанавливается форма вложений. Это могут быть денежные средства, технологии, оборудование, другое имущество, интеллектуальные ценности, имущественные права.
Приведенное выше определение связывает инвестиции с целями получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта. Действительно, во многих случаях эта цель является главной. Однако инвесторы могут преследовать и преследуют в реальности и иные как экономические, так и не экономические цели. Поэтому сводить цели инвестирования лишь к получению прибыли неправомерно.
Инвестирование в широком смысле определяется как вложение денежных средств с целью получения прибыли. При этом выделяются два главных фактора, характеризующих этот процесс, - время и риск. Здесь инвестиции рассматриваются как процесс вложения денежных средств с целью получения их большей суммы в будущем. Это также узкая трактовка данной категории, так как инвестирование капитала в реальной действительности происходит не только в денежной, но и в других формах движимого и недвижимого имущества, нематериальных активов.
В литературе можно выделить четыре группы трактовок понятия «инвестиции» на микроуровне:
Инвестиции, определяемые через платежи, рассматриваются как поток оплат и выплат (расходы), начинающихся с выплат (расходов) [4, с. 3-4]. Говорить о том, что инвестиции всегда представляют собой платежи, можно весьма, и весьма условно. В частности, ноу-хау, являющиеся инвестициями при проведении исследований и разработок, не всегда можно трансформировать в платежи.
При характеристике понятия «инвестиция», определяемого через имущество, исходным пунктом является баланс предприятия. Согласно этому определению инвестиции рассматриваются как процесс преобразования капитала (преимущественно денежного) в предметы имущества в составе активов предприятия, в том числе в ценные бумаги
(такое понимание инвестиций можно встретить в работах проф. В. В. Ковалева).
Комбинаторное понятие инвестиций основывается на представлении инвестиций как дополнительных вложений к уже имеющимся средствам, т. е. это вложения, направленные на расширение бизнеса, или создание условий для повышения эффективности его функционирования [5, с. 187]. Данная трактовка инвестиций предполагает вложения действующего предприятия (производственной системы) и фактически исключает из понятия «инвестиции» многочисленные вложения капитала, в том числе в первоначальную организацию бизнеса.
В основе диспозиционного понятия инвестиций заложено положение, в соответствии с которым процесс инвестирования предполагает связывание финансовых средств и тем самым уменьшение свободы распоряжения ими предприятием. Этот процесс, с одной стороны, зависит от внешних факторов, а, с другой - оказывает влияние на внешние факторы [2, с. 4]. Такие вложения могут характеризоваться как открытые системы, в которых реализация инвестиций влияет на функционирование других элементов системы, а на результаты инвестиций влияют решения, касающиеся других элементов системы.
Можно сделать ряд выводов.
Первый вывод: понятие «инвестиция» на макро- и микроуровнях наполнено различным содержанием. То, что для отдельного инвестора на микроуровне является инвестицией, не подходит под понятие инвестиции на макроуровне, так как в этом процессе не происходит прироста средств производства и материальных запасов, т. е. не происходит прироста капитала в целом.
Второй вывод: понятие «инвестиция» связывается с деятельностью конкретного лица, называемого инвестором. Инвесторы осуществляют капитальные вложения на территории Российской Фе-
Сбережения
I
Это часть личного дохода, которая остается неиспользованной при затратах на текущие потребительские нужды и накапливается
Это часть дохода семейного хозяйства, которая не идет на покупку товаров и услуг, а также на уплату налогов
Это часть прибыли находящейся в распоряжении предприятия как юридического лица и выступающая как излишек дохода над производственными затратами
Это превышение дохода над потреблением
Факторы, способствующие превращению сбережений в инвестиции
Соотношение между потреблением и сбережением
Безопасность вложений
Степень организованности финансового рынка
Уровень прибыли на инвестиции
Инвестиции
I
Инвестиции, определяемые через платежи -это поток оплат и выплат (расходы), начинающихся с выплат (расходов)
Инвестиции, определяемые через имущество - это процесс преобразования капитала в предметы имущества в составе активов предприятия, в том числе в ценные бумаги
Комбинаторное понятие инвестиций - это дополнительные вложения к уже имеющимся средствам, т. е. это вложения, направленные на расширение бизнеса, и повышение эффективности его функционирования
X
Диспозиционное понятие инвестиций - процесс инвестирования предполагает связывание финансовых средств и тем самым уменьшение свободы распоряжения ими предприятием
Выявленные наиболее существенные признаки инвестиций:
О потенциальная способность инвестиций приносить доход;
О процесс инвестирования, как правило, связан с преобразованием части накопленного капитала в
альтернативные виды активов экономического субъекта (предприятия);
О в процессе осуществления инвестиций используются разнообразные инвестиционные ресурсы, которые характеризуются спросом, предложением и ценой;
О целенаправленный характер вложения капитала в какие-либо материальные и нематериальные объекты (инструменты);
О наличие срока вложения;
О вложения осуществляются лицами, называемыми инвесторами, которые преследуют свои индиви-
дуальные цели, не всегда связанные с извлечением непосредственной экономической выгоды;
О наличие риска вложения капитала.
Инвестиции - это целенаправленное вложение на определенный срок капитала во всех его формах в различные объекты с использованием разных инструментов инвестирования для достижения индивидуальных целей инвесторов.
Рис. 1 Схема взаимосвязи между сбережениями граждан и инвестициями
дерации с использованием собственных или привлеченных средств в соответствии с законодательством Российской Федерации. Инвесторами могут быть физические и юридические лица, создаваемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица объединения юридических лиц, государственные органы, органы местного самоуправления, а также иностранные субъекты предпринимательской деятельности [6].
Третий вывод: инвестиции представляют собой многоаспектные вложения капитала, которые могут реализовываться в различных формах и характеризоваться разнообразными особенностями.
Обобщая представленные выше подходы к определению понятия «инвестиции», можно выделить следующие признаки инвестиций, являющиеся наиболее существенными:
потенциальная способность инвестиций приносить доход;
процесс инвестирования, как правило, связан с преобразованием части накопленного капитала в альтернативные виды активов экономического субъекта (предприятия);
в процессе осуществления инвестиций используются разнообразные инвестиционные ресурсы, которые характеризуются спросом, предложением и ценой;
целенаправленный характер вложения капитала в какие-либо материальные и нематериальные объекты (инструменты);
наличие срока вложения (этот срок всегда индивидуален и определять его
заранее неправомерно);
вложения осуществляются лицами, называемыми инвесторами, которые преследуют свои индивидуальные цели, не всегда связанные с извлечением непосредственной экономической выгоды;
наличие риска вложения капитала, означающее, что достижение целей инвестирования носит вероятностный характер.
Таким образом, инвестиции - это целенаправленное вложение на определенный срок капитала во всех его формах в различные объекты с использованием разных инструментов инвестирования для достижения индивидуальных целей инвесторов.
ЛИТЕРАТУРА
1. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции. - М., 2001.
2. Блех Ю., Гетце У. Инвестиционные расчеты. / Пер. с нем. - Калининград, 2007.
3. Инвестиции: учеб. / А.Ю. Андрианов, С.В. Вал-дайцев, П.В. Воробьев [и др.]; отв. ред. В.В. Ковалев, В.В. Иванов, В.А. Лялин. - 2-е изд., пере-раб. и доп. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2007.
4. Липсиц И.В., Косов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. - М.: Издательство БЕК, 2006.
5. Перар Ж. Управление финансами: с упражнениями. - М.: Финансы и статистика, 2003.
6. Федеральный Закон Российской Федерации № 215-ФЗ от 24.07.2007 «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».
7. Экономическая энциклопедия. Политическая экономия. / Гл. ред. А. М. Румянцев. - М.: Советская энциклопедия, 1979. Т. 3.
SAVINGS OF CITIZENS AS THE MAIN SOURCE OF INVESTMENTS CREATION
V.Shutenko
The content of concepts of "savings" and "investments" necessary for disclosure of investment process essence is specified. Revealed, that savings and investments are interrelated categories. The major factors characterizing ability of the public mechanism to transform savings in the investment are determined. The author has considered existing approaches to definition of investments on which foundation has evolved the most essential tags of investments, and has formulated the concept of "investment".
