CC BY
34Компетентность / Competency (Russia) 4/2023 DOI: 10.24412/1993-8780-2023-4-14-18
Рынок альтернативных способов привлечения финансирования: инвестиционные платформы
Рассматривается развитие инвестиционных платформ в Российской Федерации на примере краудфандинга: структура, конъюнктура, перспективы и проблемы развития. Приводится перечень факторов, влияющих на качество и количество частных инвестиций в экономику, позволяющий сделать вывод об особом инновационном тренде на мировом и российском рынке в условиях постиндустриального общества
И.А. Хуснатдинов1
Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ (РАНХиГС)
А.Л. Баранников2
Московский университет имени С.Ю. Витте, РАНХиГС, канд. техн. наук, доцент
А.Ш. Гизятова2
Московский финансово-промышленный университет «Синергия»
(Университет «Синергия»), канд. экон. наук, доцент
Е.Н. Киселева2
Университет «Синергия», канд. экон. наук, доцент
С.Ю. Ерошкин2
Университет «Синергия», канд. экон. наук, доцент
1 магистрант, Москва, Россия
2 доцент, Москва, Россия
Для цитирования: Хуснатдинов И.А., Баранников А.Л., Гизятова А.Ш., Киселева Е.Н., Ерошкин С.Ю. Рынок альтернативных способов привлечения финансирования: инвестиционные платформы // Компетентность / Competency (Russia). — 2023. — № 4. DOI: 10.24412/1993-8780-2023-4-14-18
ключевые слова
инвестиции, краудфандинг, инновации, бизнес, экономика, постиндустриальное общество, проекты
нвестирование является довольно распространенным явлением среди обычных граждан. Например, в 2020 году было открыто 6 млн брокерских счетов, в 2021-м — уже 14,8 млн [1]. Постепенно инвестиции перестают быть прерогативой только профессионалов, что является как положительной тенденцией, так и предполагает соответствующие риски. Сегодня интеллектуальная собственность в ее различных проявлениях становится приоритетом развития общества.
Одним из перспективных направлений для инвестирования является кра-удфандинг — это яркий пример проявления нового подхода к инвестициям на уровне гражданского общества. Прямой перевод слова «краудфандинг» означает «народное финансирование». Центральный банк РФ под этим термином понимает «вид альтернативного инвестирования, при котором инвесторы предоставляют небольшие суммы финансирования проектам, находящимся на ранних стадиях развития, посредством инвестиционных платформ» [6]. Инвестиционные платформы — это интернет или социальные сети. Такое инвестирование имеет низкий порог вхождения и позволяет легко выбрать проект в соответствии со своими критериями.
Рынок инвестиционных платформ в России
С 2015 года Банк России осуществляет мониторинг объема рынка инвестирования через информационные платформы на основе добровольно представленных операторами данных. В соответствии с полученной информацией в течение нескольких последних лет наблюдается значительный рост объема рынка в этой части FinTech-индустрии (см. табли-
цу). На конец марта 2022 г. работает 59 операторов инвестиционных платформ (ОИП), из которых деятельность не осуществляют 17 ОИП в связи с разработкой и тестированием программного обеспечения.
Темпы роста рынка краудфандинга в 2021 г. были выше, чем в 2020 г.: в 2021 объем привлеченных денежных средств увеличился на 97 % (с 7 млрд до 13,8 млрд руб.), что обусловлено притоком заемщиков — субъектов малого и среднего предпринимательства, наиболее пострадавших от пандемии COVID-19.
В России, по данным ЦБ, объем заключенных сделок с использованием инвестиционных платформ достиг 11 млрд рублей, а доля российского рынка краудфандинга в мировом объеме составила 0,8 % на 2019 год [2]. В этот период объем сократился на 40 %, превысив 7 млрд рублей в 2020 году. С того же года ЦБ ведет реестр операторов инвестиционных платформ [3], сегодня в него включено 60 организаций. Интересно, что самая популярная площадка по краудфандингу в России — Планета. ру — не входит в этот реестр, в документах организации указано, что она не является инвестиционной платформой.
Рейтинг J'son & Partners Consulting подтверждает, что Планета.ру является одной из самых популярных платформ в России [4]. Интересно сравнить ее характеристики с весьма успешным зарубежным Kickstarter.
Коэффициент успешности, который рассчитывается простым делением числа прошедших все этапы финансирования проектов к числу неразвив-шихся по какой-либо причине на той или иной стадии, позволяет сказать, что отрыв западной площадки от российской составляет 7 %.
Компетентность / Competency (Russia) 4/2023 DOI: 10.24412/1993-8780-2023-4-14-18
При анализе самых популярных категорий проектов выяснилось, что «Литература» — это единственная категория, превосходящая зарубежный аналог по относительным показателям. К сожалению, российская платформа не предоставляет данные о категориях «Игры», «Дизайн» и т.п., которые имеют значительный вес в общей структуре проектов Kickstarter. В частности, игровая индустрия занимает первую строчку по запущенным проектам, а также общей сумме собранных средств (в то же время и по числу неудачных). По числу наименьших запущенных проектов на зарубежном сайте лидируют «Танцы», «Журналистика», «Театр». На российском сайте представлены также и половозрастные данные: пользователей женского пола на 4 % больше, чем мужского. Наибольшие 36 % пользователей находятся в возрасте 25-34 лет, далее идут 24 % с интервалом от 35 до 44 лет и всего 9 % от 55 лет.
Несмотря на то что пожертвования (англ. donate) или различные покупки в интернете среди российских пользователей давно являются привычным делом, инвестирование на краудфан-динговых платформах не приобрело такой же массовости.
Необходимо отметить проблему различия видов «народного финансирования». Разделим для лучшего понимания их на две категории: к первой отнесем благотворительный, бонусный, условно-возвратный краудфандинг, а ко второй — краудинвестинг, акционерный, кредитный краудфандинг (опущены дополнительные подвиды). Соответственно мотивация вложений средств бывает различной: в двух случаях получим совершенно разные итоги.
Говоря про первую группу, отметим, что принцип такого краудфандин-га несколько схож с механизмом пожертвований на различных площадках по развлекательному или иному контенту (например, видеоконтент). Попытка сделать сравнительный анализ двух этих явлений наталкивается на то, что они оба подразумевают обратную связь с автором проекта (контента). В тот или иной проект, в который вкла-
дывается пользователь, дается некое положительное закрепление — «вознаграждение». При этом они обычно ранжируются по уровням в зависимости от суммы. Таким образом, наблюдается психологическая обоснованность обоих явлений, однако в случае развлекательного контента зритель охотнее делится рублем, нежели вкладывается в незнакомые проекты, пусть суть одна и та же.
Хотя и в меньшей степени, но это возможно перенести и на вторую группу. Согласно ЦБ краудинвестинг — это «разновидность, при которой инвесторы предоставляют финансирование проектам в обмен на долю участия в проекте» [2]. Здесь пользователь площадки получает возможность иметь совершенно другие выгоды: право голосовать на собраниях, получать акции, участвовать в распределении прибыли. Во многом причиной неразвитости этого механизма является недостаточное освещение краудфандинга в российских СМИ и, как следствие, почти полное отсутствие у нас культуры инвестирования. Кроме того, не всегда есть соответствующее понимание рисков.
Составляя общий профиль этого типа финансирования в России, отметим, что на инвестиционных платформах превалируют именно неквалифицированные инвесторы — 93 %. Реальная прибыль инвестора по итогам 2021 года составила 15 %. Интересна статистика активных инвесторов: согласно докладу Центрального банка ими являются в основном мужчины в возрасте около 40 лет (для краудлен-динга — 80,07 %, для краудинвестин-га — 82,77 % от количества инвесторов — физических лиц) [7].
справка
J'son and Partners Consulting —
международная консалтинговая компания, специализирующаяся на телекоммуникационных, медийных и IT-рынках России, стран СНГ, Центральной и Восточной Европы и Центральной Азии с 1996 года. Команда экспертов из этих стран отслеживает и анализирует ситуацию на рынках, оценивает тенденции и изменения в телекоммуникационной отрасли, представляет прогноз по развитию рынков, а также выдает рекомендации по комплексу вопросов стратегии и управления для всех участников этих рынков
Kickstarter — сайт для привлечения денежных средств на реализацию творческих, научных и производственных проектов по схеме краудфандинга (то есть добровольных пожертвований). Финансирует разнообразные направления — создание комиксов, видеоигр, музыки и т.д.
Таблица
Сравнительный анализ данных краудфандинговых платформ [Comparative analysis of data from crowdfunding platforms] [5, 6]
Kickstarter Планета.ру [Planeta.ru]
$6,626,553,303 (более 390 000 000 000 руб.) 1 724 989 114 руб.
220 613 проектов 7 449 проектов
21 065 229 пользователей 1 234 821 пользователь
Коэффициент успешности 40 % Коэффициент успешности 33 %
Компетентность / Competeпcy (Russia) 4/2023 DOI: 10.24412/1993-8780-2023-4-14-18
Интересна статистика активных инвесторов: согласно докладу Центрального банка ими являются в основном мужчины в возрасте около 40 лет
Участники рынка краудфинансирования в России
Принятым Федеральным законом от 2.08.2019 № 259-ФЗ «О привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ и о внесении изменений в отдельные законодательные акты РФ» введено специальное правовое регулирование нового сегмента финансового рынка — краудлендинга.
Теперь у краудлендинговых площадок появился особый правовой статус — «инвестиционная платформа». Управление площадкой осуществляется оператором инвестиционной платформы, который оказывает пользователям услуги по содействию в инвестировании и по привлечению инвестиций.
Закон ввел 2 категории пользователей инвестиционной платформы: инвесторы, осуществляющие поиск проектов и инвестирующие в перспективные проекты, и лица, привлекающие инвестиции и размещающие оферты на платформе. Для инвесторов-физлиц закон установил ограничения по объему инвестиций на один календарный год — максимальный объем не должен превышать 600 000 рублей. Но это правило не относится к ИП и к квалифицированным инвесторам.
Все операции по инвестированию осуществляются через номинальный счет оператора платформы, при этом права на денежные средства принадлежат инвесторам. Заключение сделок происходит с помощью функциональных возможностей инвестиционных площадок, где все юридически значимые действия фиксируются и осуществляются в электронном виде непосредственно на площадке.
В первом квартале 2022 года всего лишь 558 юридических лиц являлись активными инвесторами, тогда как свыше 13 000 — физические лица. Если посмотреть на общий объем средств, привлеченных с использованием инвестиционных платформ, — крауд-лендинг лидирует. Эта разновидность краудфандинга позволяет привлекать средства за счет получения или выдачи займов с использованием соответствующих платформ.
Подытоживая сказанное, отметим, что краудфандинг в России является одним из перспективных примеров частного инвестирования. Тем не менее, необходимо учитывать различные факторы не только конъюнктурного, но и социопсихологического характера. Следует задуматься о развитии культуры соучастия, которая позволяет приблизить потребителя к позиции производителя. Монетизировать и собрать средства на развлекательный контент (музыка, игры, кино) проще, чем сооружать на таких платформах, например, инвестиционные технологические проекты. Действительно, как пишет Н.Г. Копасовская, уровень отвергнутых проектов в категории «Технологии» больше, чем у других: «Чаще всего успеха добиваются серьезные проекты с крупными потребностями в финансировании, а первоначальный энтузиазм по отношению к проектам категории «Технологии» быстро сменяется более жестким, чем для других категорий, отсевом» [8]. Подчеркнем, что это является трендом не только в условиях российского краудфандин-га, но и мирового рынка в целом.
Пример краудфандинга показывает, что инновации сегодня приобретают совершенно другой оттенок понимания. Соответственно и инвестиции, несколько потворствующие культу потребления, направлены на другие цели. Роль государства в финансировании общественно значимых проектов, технологий все-таки больше, чем отдельных представителей бизнеса. Из опыта других государств именно представители малого и среднего бизнеса должны выступать главными ин-
Компетентность / Competency (Russia) 4/2023
DOI: 10.24412/1993-8780-2023-4-14-18 АМУАЛЬПАЯ 1ЕМА 17
тивного роста и привлекает внимание инвесторов, заемщиков и потенциальных операторов платформ, а внедрение нормативного регулирования крауд-инвестирования позволяет надеяться на более широкое использование новых форм инвестиций для активного развития экономики страны в ближайшие годы. ■
Статья поступила в редакцию 15.03.2023
весторами в национальную экономику. Чтобы в нашей стране у представителей бизнеса были такие возможности, необходимы как структурные изменения в экономике, так и инновационное мышление.
Рынок альтернативных способов привлечения финансирования в настоящее время находится на стадии ак-
Список литературы
1. РБК. Росстат раскрыл сложности с оценкой вклада малого бизнеса в экономику; https://www.rbc.rU/economics/31/10/2019/5 db9abe99a794773c1fbd2e0 (дата обращения: 20.05.2022).
2. Баранников А.Л. Краудфандинг и краудинвестинг — новые инструменты привлечения инвестиций в Индустрии 4.0 /
А.Л. Баранников, Л.И. Донскова // Новая экономика России в Индустрии 4.0: материалы Всеросс. (нац.) науч.-практ. конф. / Под ред. А.В. Семенова, Л.Г. Руденко, Н.В. Бушуевой. — М.: Московский университет им. С.Ю. Витте, 2022. — EDN YBWENG.
3. ФТС России: данные об экспорте-импорте России за январь-декабрь 2021 года; https://customs.gov.ru/press/federal/ document/325325 (дата обращения: 25.05.2022).
4. Тюлягин. Рейтинг стран Doing Business 2020 в таблице от Всемирного банка; https://tyulyagin.ru/ratings/rejting-stran-doing-business-2020.html (дата обращения: 25.05.2022).
5. РБК. Путин заявил о необходимости увеличить долю малого бизнеса до 40 %; https://www.rbc.ru/rbcfreenews/5a97d5509a79 4770536456f9 (дата обращения: 27.05.2022).
6. ЦБ РФ. Развитие альтернативных механизмов инвестирования: прямые инвестиции и краудфандинг; https://www.cbr.ru/ Content/Document/File/112055/Consultation_Paper_200811.pdf (дата обращения: 27.05.2022).
7. Федеральный закон от 2.08.2019 № 259-ФЗ «О привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» (ред. от 31.07.2020) // Собрание законодательства РФ. — 2019. — № 31.
8. J'son & Partners Consulting. Исследование J'son & Partners Consulting — рынок краудфинансов в РФ: краудфандинг, краудинвестинг, краудлендинг; http://json.tv/ict_telecom_analytics_view/rynok-kraudfinansov-v-rf-kraudfanding-kraudinvesting-kraudlending-20150121044017 (дата обращения: 27.05.2022).
9. Kickstarter. Статистика; https://www.kickstarter.com/help/stats (дата обращения: 27.05.2022).
10. Planeta.ru. Что такое Planeta.ru; https://planeta.ru/about (дата обращения: 27.05.2022).
11. Копасовская Н.Г. Анализ тенденций краудфандинга технологических проектов // Вестник НГТУ им. Р.Е. Алексеева. Серия «Управление в социальных системах. Коммуникативные технологии». — 2014. — № 2.
12. Попов С.О. Возможности и преимущества современных видов краудфандинга // European science. — 2018. — № 4(36).
НОВАЯ КНИГА
Мерецков О.В.
Рекомендации по разработке авторских материалов для применения в электронном обучении
Методическое пособие. — М.: АСМС, 2023
В пособии рассмотрены технические, методические и правовые аспекты подготовки авторских материалов с целью последующего создания на их основе цифрового образовательного контента профессиональными коллективами разработчиков. Даются практические рекомендации по организации взаимодействия с авторами в составе коллектива разработчиков, составлению паспорта программы изучения электронного учебного курса, сценария работы диалогового тренажера, контрольно-измерительных материалов для компьютерного тестирования, съемке видеолекций. Издание адресовано педагогам системы ДПО, преподавателям и методистам системы образования всех уровней, специалистам центров компьютерного и дистанционного обучения, студентам педагогического профиля.
По вопросам приобретения обращайтесь по адресу:
Академия стандартизации, метрологии и сертификации (АСМС), 109443, Москва, Волгоградский пр-т, 90, корп. 1. Тел. / факс: 8 (499) 742 4643. Факс: 8 (499) 742 5241. E-mail: info@asms.ru
Kompetentnost / Competency (Russia) 4/2023 ISSN 1993-8780. DOI: 10.24412/1993-8780-2023-4-14-18
Market of Alternative Ways оf Attracting Financing: Investment Platforms
I.A. Khusnatdinov1, Russian Presidential Academy of National Economy and Public Administration (RANEPA) A.L. Barannikov2, S.Yu. Witte Moscow University, RANEPA, Assoc. Prof. PhD (Tech.)
A.Sh. Gizyatova2, Moscow Financial and Industrial University Synergy (University Synergy), Assoc. Prof. PhD (Ec.) E.N. Kiseleva2, University Synergy, Assoc. Prof. PhD (Ec.) S.Yu. Eroshkin2, University Synergy, Assoc. Prof. PhD (Ec.)
1 Master Student, Moscow, Russia
2 Associate Professor, Moscow, Russia
Citation: Khusnatdinov I.A., Barannikov A.L., Gizyatova A.Sh., Kiseleva E.N., Eroshkin S.Yu. Market of Alternative Ways of Attracting Financing: Investment Platforms, Kompetentnost'/ Competency (Russia), 2023, no. 4, pp. 14-18. DOI: 10.24412/1993-8780-2023-4-14-18
Having analyzed the world experience, as well as economic, legislative and other aspects, we considered the development of investment platforms in the Russian Federation. According to the data of the Bank of Russia on the volume of the investment market through information platforms, over the past few years there has been a significant increase in the market volume in this part of the FinTech industry. In Russia, according to the Central Bank, the volume of transactions concluded using information platforms reached 11 billion rubles (for 2019).
Interestingly, Planeta.ru is considered the most popular crowdfunding platform in Russia, although it is not included in the official register and according to its documents is not an investment platform.
We have considered various types of crowdfunding and its varieties — crowdlending and crowdinvesting. And we determined that crowdlending leads in the total amount of funds raised using investment platforms.
The analysis of the factors affecting the quality and quantity of private investments in the economy allows us to conclude about a special innovative trend in the global and Russian market in a post-industrial society.
1. Rosstat revealed the difficulties with assessing the contribution of small businesses to the economy; https://www.rbc.ru/economics/31/10/ 2019/5db9abe99a794773c1fbd2e0 (acc.: 20.05.2022).
2. Barannikov A.L. Kraudfanding i kraudinvesting — novye instrumenty privlecheniya investitsiy v Industrii 4.0 [Crowdfunding and crowdinvesting are new tools for attracting investments in Industry 4.0], Novaya ekonomika Rossii v Industrii 4.0: materialy Vseross. (nats.) nauch.-prakt. konf., Moscow, Moskovskiy universitet im. S.Yu. Witte, 2022, pp. 463-470. — EDN YBWENG.
3. Federal Customs Service of Russia: data on export-import of Russia for January-December 2021; https://customs.gov.ru/press/federal/ document/325325 (acc.: 25.05.2022).
4. Doing Business 2020 country ranking in the table from the World Bank; https://tyulyagin.ru/ratings/rejting-stran-doing-business-2020.html (acc.: 25.05.2022).
5. Putin announced the need to increase the share of small businesses to 40 %; https://www.rbc.ru/rbcfreenews/5a97d5509a79477053645 6f9 (acc.: 27.05.2022).
6. Development of alternative investment mechanisms: direct investment and crowdfunding; https://www.cbr.ru/Content/Document/ File/112055/Consultation_Paper_200811.pdf (acc.: 27.05.2022).
7. RF Federal Law of 2.08.2019 N 259-FZ (ed.: 31.07.2020) On attracting investments using investment platforms and on amending certain legislative acts of the Russian Federation, RF сollection of legislation, 2019, no. 31, 4418 P.
8. J'son & Partners Consulting research — crowdfinance market in Russia: crowdfunding, crowdinvesting, crowdlending; http://json.tv/ ict_telecom_analytics_view/rynok-kraudfinansov-v-rf-kraudfanding-kraudinvesting-kraudlending-20150121044017 (acc.: 27.05.2022).
9. Statistics; https://www.kickstarter.com/help/stats (acc.: 27.05.2022).
10. What is Planeta.ru; https://planeta.ru/about (acc.: 27.05.2022).
11. Kopasovskaya N.G. Analiz tendentsiy kraudfandinga tekhnologicheskikh proektov [Analysis of trends in crowdfunding of technological projects], Vestnik NGTU im. R.E. Alekseeva. Seriya: Upravlenie v sotsial'nykh sistemakh. Kommunikativnye tekhnologii, 2014, no. 2, 6 P.
12. Popov S.O. Vozmozhnosti i preimushchestva sovremennykh vidov kraudfandinga [Opportunities and advantages of modern types of crowdfunding], European science, 2018, no. 4(36), 5 P.
key words
investments, crowdfunding, innovations, business, economics, post-industrial society, projects
References
