CC BY
28
12 декабря 2011 г. 0:09
Российский рынок слияний и поглощений в секторе ТМТ (телеком, медиа, технологии)
Итоги 2009-2010 гг.
Компания J'son & Partners ConsuUng представляет основные результаты исследования рынка слитий и поггющтм! ТМТ-сектора России Исследование содержит анализ существующих тендем*««, описание процесса консолидации рынка, описание бизнес-моделей как комповнй-обьектов, тос и компан»*4-м««*4аторов сделок, обзор наиболее перспективных сегментов ТМТ-сектора.
Паввл Ермалич,
Коммерческий директор
/$оп & РоНпвп СопиМпд
Pavet@fson.rv
В первой полови»«в 2009 г. в ТМТ-секторе наблюдалось сиижеьке количество М&А-сделок в связи с пересмотром крупами ксрпороци-вми ь+еестициогмде стратегий развития и сокращением затрат на приобретение оаивов В услое*«х кризиса объектами сделок, как правило, становились компании которые можно было приобрести со зна^елы*»* дисконтом. В кризисный период для инициаторов сделен покупка активов с уже построено* кабельной »«нфроструктурсй и готовой абонентной базой являлось наиболее эффективной стратегией расширении О»нско, начная со второй
половины 2009 г активность на телеколмиумикаии-онном рымсе М&А начала восстанавливаться Кризис для ТМТ-комлатй оказался менее болезненным, чем для ммсгих отраслей экономики абсиенты не перестали говорить по телефону, пользоваться Интернетом, смотреть телевизор В целом в 2009 г. число заключенных сделок сократилось с 86 до 63 по сравнению с предыдущим гсвом, что в стоимостном выражении составило более чем ЗОлроцент-ное сокращение рыта
В 2009-2010 гг наиболее сжтивно совершались сделки в таких сегментах, как фиконрсеа^*ный и беспроводной доступ в Интернет, цифровой контент, мобильная связь, медиа и ГГ и ток назьвоемом
сегменте ипйе!со, к которому относят компаивни, око-зывсюшие широкий спектр услуг. В основном это возможные сочет»«ш услуг фикcиpaвa^•^oгo и беспроводного доступа в Интернет, телефона, пяатно-го ТВ (douЬie, Ир1е-ркту и тд.)
Наиболее актиеньм игроком рыжа слияний и поглощений на посткризисном рынке стало группа "МТС-Комстор" Еще в середке февраля 2010 г. подсонтрольная "Комстару* компан»« ЗАО 'Ком-стар-Региони" приобрела 100% допо в уставном капитале ООО "ТензорТелеком" - альтернативном операторе из Ярославля, что послужило первым толком для разогрева М&А в российском телекоммуникационном секторе. А уже в конце февраля группа "МТСЖомстар* довела до 100% дот в двух уральских "дочках'1 ООО "ЕвроТел" (екатеринбургский оператор связи и кабельного телевидения) и ООО "Управление и Лиэик" [владеет инфраструктурой связи в Екатеринбурге). Покупатель заплатил 3,3 млн долл. за вькуп у ммноритариев 20% долей ТгероТела" и 25% "Управления и Лизинга".
Крупнейизне сделки группа "МТС-Комстар" совершила в июне-июле 2010 г. В сереем ионя ЗАО КамстарРегионы" зжрыло сделку по поглощению 100% акций ЗАО "Пензенские телекоммуникации" (Пенза Телеком") за 19,9 млн долл Сделка по продаже "Пенза Телекома" была прецедентна Яря посткризисного рынка. Помимо "Комстара" на этот актив претендовали еще две структуры холдинги "На 1340-мальные кабель*»« сети" и "Связьинвест" Тройная ксмкурекдив за пензенский актив стало сих ал ом восстановления российского М&А-рьика в телеко-
ме. В середине июля уже ОАО "МТС" объявило о покутив ЗАО "Мультирегиси" — одного из кругмейимх кабелы«х холдингов в России За 100% акций "Мультирегиона" компания МТС отдала 123,5 млн долл., взяв на себя помимо этого его долговые обязательства в размере 94,4 млн. долл
Компания "МегоФон" также совершила крупную покугку в нснале июня 2010 г. она за 745 млн долл приобрела 100% акций групгы "Синтерра" — срного из ведущее операторов фиксированной связи В группу вхсоят компании "СинтеррсГ, "Петер-Стар", "Синтерро-Урал", "Синтерро-КУ, "Синтер-ро-Центр" ["Глобал-Телелорт"], "Си^терра-Медю" Сделка позволила усилить поэищи "МегоФона" на рынках дальней связи, фиксированного и мобильного ихрокополосного доступа в Интернет, конвергентных услуг.
Компания ТЗыАпелКом" в свою очереди отметилось крупные сае/*ами как на внутреннем, так и на зарубежных рьнках. В июле 2010 г. компания обыви-ла о поглощении ЗАО "Фсрсгтек Комму**нкеиин" за 1,4 млрд руб. Ключевым активом приобретенной компании является междугородняя магистральная во-локо«ноотиче<хая сеть, включосщая более 1 200 км собственных ли»«й связи и ахватывоощая боль-иинство ключевых городов Уральсхого федерального округа Осенью 2010 г. ОАО "ВымпелКом" приобрело 100% активов одного из крупнейших альтернативных операторов фиксированной связи Мурманской обпости — компании "Поларком" Сумма сделки составила 179 млн. руб.
В октябре 2010 г. Vimpeicom Lid объявила о намерении объединить свои «хтивы с Wind Telecom SpA для создания одной из крупнекиих м»ровых телекомм*уникацкк>»ных групп В результате объединения будет создано компания, работающая в 19 странах с более чем 173 миллионами абонентов Сумма сделки составляет 6 млрд долларов, закрытие гредусмотрено во II кв 2011 г после получеи*« всех регулятсрных одобрений. Помимо круп«« федеральных игроков инициаторами сделок являлись инвестиционные фонды и управляющие компании, организовавшие довольно агрессивную осупку телеком* и IT-окпвов
Baring Vosioit Copiai Partners в конце октября 2010 г завершил процесс due diligence регионального интернет-провайдера "ЭР-Телеком". В нанале марта 2011 г стало известно о завершении сделки по приобретению 10% ШПД-лровайпера Вся ком-
T-Comm #3-2011
Неподшитые заметки Стр .1
ЭКОНОМИКА
пания быпо оценено в 16 EBITDA, что является рекордом для россилсхого телекомрымга.
UFG Asset Mcnogemenf совместно с Европейским банком реконструкции и развития вложила 30 млн долл в ООО "Русские бсчхи", которая будет строить сотовые ьышки и сдавать их в аренду сперо-торам для развития сетей 4G Также в марте 2010 г. UFG Assel Manogemeri стол совладельцем ООО "Преоиж-интернет" Компания оказывает услуги доступа в Интернет по технологии WÍMck в 70 городах под 6ре**кэм "Офорта" и Enier.
В »варе 2010 г. упрсвллсщая касания Т1иН Групп" официально объявила о приобретена группы ксмпакмй •Ниеншанц-Телеком", "Н<еишаи4*-Хоум" и "Альфа-Телеком" Кроме того, в начале декабре 2010 г "ПиН Групп" сообщила о покупке остивов кампании "Курорт-Телеком". Денная сделка позволила покупателю расширить географию своего гри-сутствк« и выйти в новые д ля себя районы — Курортный район города Сожт-Петербурга и Лен^грор-асую область. До кощр 2010 г. "ПиН Групп" планирует завершение других М&А-сделок, что позволит кс*«гк>ии достичь уровня абонентской болы в 150 тысяч абонентов — физических лиц
Отдельно стоит упомянуть инвести1*юиный фонд DST, который в течение д вух лет активно асупал доли в российских и зарубежных интернет-активах "Одноклассники", "В контакте", МаЛги. Fbcebook, Groupon, Zynga В результате, оса+ю 2010 г аффилированная с DST Globd ком»** Mainj Group привлекла на Лспоснсхсй фондовой бирже окогю 1 млрд долл
По мнению J'son 6, Partners Consulting в 2011 г. возможно увеличение активности на рьмке слияний и поглощений на рьнке доступа в Интернет как в области вертикальной, так и области горизонтальной интефа»**- Рынок в Москве и Санст-Петербурге
Структур* ТМТ-М&А-рыика исходя из рдзмерл объектов сделок
200* Г. 2010 г.
*
■ Iр.аммсаыр,'«<(>«•*» ]00м*м(1М>1 (|м-дм*г «мр,-** «» Юшид«' |00ич«11Ч>> Нпшг ^ццчнм
уже мосыцен, а регионы, напротив, обладают багь-шим потвн1>4олом для развитии услуг широкополосного доступа и быстрого роста абонентской базы.
Рынс* фиксированной тепефо»*1и является вы-сокодоходеьм и среяиерискоеанныч однако низкомаржинальным В целом по России доход ы фиксированной телефонии уввпичивакжя в основном в связи с увеш--«нием тарифов Федералжой службой по тарифам, в то время как число абонентов услуги аукается год от года /son & Partners Consulting не ожидает совершения зсжлетного число сделок слияний и поглощений на данном рьмке
Рьнок VoIP является быстроростуии* и перспективным сегментом по итогам 2009-2010 гг., несмотря на недостаточный уровень монетизаи^и и высокие рисхи, присуиде дсхмой отрасли Интересными объектами для »»«вести^й являются r*wipy>ou*ie сереис-гровайдеры и софтверные компании, которые в том ч<ле разрабатьваот прогрсммное обеспечение VWPflT» смартфонов.
PfaWOK платного телевиден« в Poccw является средевмор*»*«сиъиьл« и среднерисховаи»*»* Даль-
Консолидированный рейтинг инвестиционной привлекательности сегментов ТМТ-рыика России
•04
- 9
99
100 129 1<
ИсючнисЛол & Partners Consuming
мейшсв перспективность рынка зависит от следуки*« факторов: количество но эфирных платных твпвкано-лов, качество контента, объем вещания телекам алее в сети Интернет, развитие ры*ю раикмы на плотном ТВ Но сегодилший день с точен эре»*« М&А велика вероятность объединения несхагысих существугаицх операторов под брендом од ного прока
Перспективными активами в настоящее время являются центры обработки донных с возможностью увеличения их стоимости в будущем. Однако, по мнению J'son & Partners Consulting, в бгыжайшее время крупные сде/*и слияний и поглощений в сегменте дота-центров маловероятны в связи с высокой стоимостью недвижимости В »той связи существует возможность приобретения юридических лиц с имеющейся абонентской базой без выкупа недвижимости и инфраструктуры
ftjHOK цифрового контента в России в целом только начинает набирать обороты: нынеииий рост находится в пределах породка 50%. С тонки зрения активного роста наиболее интересным является сегмент онлайн-игр Однако в настоящее время рынок онлайн мр сильно монополизирован. И несмотря на возможное появление новых игреков, дальнейшая консолидада рынка маловероятна. Касательно быстрорастущего сегмента видеоконтента, велик интерес к н«тернет-проект<х, посвященным вицеокон-тенту, со стороны круглых медиахолаингое
Согласно проведенному J'son & Partners Consulting исследование М&А-сделок в ТМТ-секто-ре, за период2009г. и 2010 г совокутмая стоимость закрытых сделок по слияниям и поглощениям (М&А) но российском рьнке превысила 20,8 млрд долл из которых более 2 млрд долл причлось на сделки в среднем и малом сегменте Всего количество сделок со средеими и магым* компаниями за 2009 г. и 2010 г составило 83 из общего количества сделок равного 139.
По прогнозам /son & Partners Consisting, в ближайшее время на российском ТМТ-рынке продолжится процесс консолидации Главными инициатора ми сделок будут крупные игроки, которые будут скупать меткие и сре»<ие компании, в то ере*« кск инвестиционные фонл>1 бутут заинтересованы в покупке нескольких активов и объединен«* их в единую структуру.
T-Comm #3-2011
11
Неподшитые заметки Стр .2
