CC BY
16
РОССИЙСКИЙ БАНКИНГ
А.В. Багратуни, студент
Северо-Осетинский государственный университет им. К.Л. Хетагурова (Россия, г. Владикавказ)
Аннотация. Объектом исследования данной работы является банковская деятельность. В ней рассматривается влияние фидуциарного кредита на экономику в целом. Помимо этого, в статье уделяется внимание бизнес-циклу и причинам цикличности. Она основана на теории денежной школы, описываемой в работах Готтфрида фон Хаберле-ра и Людвига фон Мизеса, а впоследствии развитой Фридрихом фон Хайеком. Цель работы заключается в выделении наиболее оптимального выбора развития финансовой системы, способной справиться с современной проблемой экономического цикла и обеспечить развитие в долгосрочной перспективе.
Ключевые слова: экономический цикл, фидуциарные средства обращения, учетная ставка, экономическая депрессия, кредитная экспансия.
В начале работы имеет смысл обозначить все аспекты выбранной тематики, а именно финансового механизма устойчивого социально-экономического развития, которые будут рассмотрены в данной работе. В ней будет посвящено внимание влиянию феномена фидуциарного кредита на экономику в целом, а также практика применения банками частичного резервирования в ходе своей стандартной деятельности и последствия такового. Таким образом, будет предпринята попытка выделить причины кризисов в экономике, не оперируя марксисткой теорией недопотребления и теорией общего перепроизводства, используемой кейнсианцами. Помимо теоретических аргументов, в работе большое внимание будет уделяться внимание эмпирическим обоснованиям выдвинутым положениям.
Итак, помимо рассмотрения современной банковской системы в теории, план статьи состоит в следующем:
1. Проведение краткого анализа деятельности мировых банковских регуляторов.
2. Проведение краткого анализа деятельности ЦБ (Центральный банк) РФ в ретроспективе.
В завершении будет рассмотрена возможность и пути структурного развития банковской системы в условиях пониженной стабильности валютного рынка.
За основу статьи была взята именно теория денежной школы ввиду того, что
она объясняет экономический цикл с позиции экономических категорий, таких как кредит и деньги (а конкретней явлением фидуциарных средств обращения), а не с помощью отвлеченных факторов, наподобие изменений климата, психологических настроений и т.п. В связи с этим, для изучения проблемы была выбрана данная теория цикла.
Результаты исследования
Итак, положим, банки выпускают расписки или открывают депозиты до востребования на такие суммы, которые превышают количество их денежных резервов. На цены это повлияет так же, как и увеличении денег в обороте. Поскольку данные необеспеченные активы, называемые фидуциарными средствами обращения, являются общепринятым платежным средством и могут служить в качестве немедленно погашаемых требований, они выполняют роль денег. То есть они являются их заместителями. Объем этих средств будет превышать денежную массу (ввиду необеспеченности первых) и поэтому увеличит количество реальных денег пропорционально самому себе.
Речь идет о влиянии на цены так называемой «кредитной экспансии», а не о кредите вообще. Для понимания, необходимо выделить различие между кредитом, предоставляемым банком за счет собственных резервов или денег вкладчиков и кредитом, открываемым с помощью создания необеспеченных средств, то есть фидуци-
арного кредита. Влияние на цены прямо оказывает именно последний вид кредитования.
Стоит заметить, что скачки покупательной способности денег не воздействуют на учетную ставку прямо. Изменение ценности валюты воздействует непосредственно на распределение доходов и богатства в обществе (перераспределяя последние), а значит, влияет на сбережения - что приводит к накоплению дополнительного капитала.
В случае, когда потеря покупательной способности валюты приносит прибыль богатым за счет бедных, то обесценение, скорее всего, приведет к росту накопления капитала, так как главными сберегателями являются именно богатые. Их состояния и доходы будут расти по мере роста сбережений.
В итоге, выпуск необеспеченных средств обращения может привести к более интенсивному, чем в иных условиях, накоплению капитала у небольшой группы людей. Однако проблема состоит не только в перераспределении ресурсов от «низов» к «верхам». Кредитная экспансия обязательно будет обещать все большее и большее снижение ставки. Объяснить это можно тем, что до «экспансии» спрос на кредитные деньги соответствовал рыночной ставке процента и больших вливаний не запрашивалось. Поэтому для того, чтобы разместить дополнительный кредит, банкам необходимо понижать ставку. Расширение кредита за счет фидуциарных средств бывает особо выгодно, поскольку для увеличения предложения незакрепленных деньгами расписок и депозитов требуются лишь технические расходы, например увеличение работы бухгалтерии.
Можно заключить, что банки, в отличие от остальных кредиторов, в состоянии выдавать кредиты по относительно меньшей ставке. И поскольку конкуренция заставляет остальных агентов (заимодавцев) давать в долг также по меньшим ставкам, общая рыночная ставка также снижается. А с помощью непрерывной экспансии банки будут в состоянии понизить ставку почти до нуля.
В этот момент в экономике происходит так называемый «бум», вызванный повышенным спросом на кредиты. По мере хода кредитной экспансии, банки со временем останавливают падение ставки, ввиду ожидаемого роста цен (это говорит о наличии положительной премии за покупательную способность). Предприниматели, стремящиеся к получению дешевых кредитов, увеличивают свой спрос на них. Несмотря на повышение ставки в ответ на бум, продолжается увеличение вливания фидуциарных средств и покупательная способность падает. Конечно, искаженная ставка повышается в период бума, но, тем не менее, она остается ниже естественной, поскольку теперь естественная ставка складывается с ценовой премией.
Если представить, что состояние, при котором все действительно прибыльные проекты осуществляются, а остальные уходят с рынка (рыночное стремление к равновесию), нарушается искажением естественной ставки, то результатом будет открытие фирм, держащихся на плаву только благодаря заниженной ставке, установившейся из-за кредитной экспансии. Каждая новая доза выпущенных необеспеченных средств удовлетворяет усиливающийся спрос на кредиты у деловых кругов. В связи с этим, пока что кризиса не возникает. Успешно продолжают работать предприятия. Ожидания их владельцев оправдывается ввиду роста цен и соответственно увеличения прибыли. Стремительный рост еще держится.
Пока данный статус-кво сохраняется, товары будут находить свой спрос, а рост цен сопровождаться подъемом прибыли и зарплат. Однако следующий этап начинается в момент резкой смены банками своей политики: концу выпуска фидуциарных средств и занижения ставки. Перманентное расширение могло бы в действительности обеспечить длительное развитие, пока оно не будет прервано каким-нибудь внешним фактором. Однако, это невозможно. Банки не могут обеспечить бум, который не будет прекращаться, так чтобы за ним не последовало рецессии. Конец кредитной экспансии и соответственно инфляционной политике рано или поздно
обязательно придет ввиду того, что, во-первых, невозможно обесценивать деньги без конца и, во-вторых, потому, что люди со временем начнут убегать от вечно удешевляющихся денег в материальные ценности или иностранную валюту. То есть в реальности, потери возникают именно в период искусственного бума, а будущий кризис, вызванный последующим за расширением инертным сжатием кредита, только их обличает.
Таким образом, убыток от возникновения бума, связанного с расширением кредита, бывает обусловлен тем, что вложения были направлены не в те сферы производства, которые были настоятельны с точки зрения реальных общественных интересов. Ведь средства, поставленные на расширение кредита, не были выданы за счет, как уже говорилось, собственных средств, то есть выданные бумаги не были подкреплены спросом вкладчиков. Как следствие, производственные факторы, использованные и направленные не туда, куда нужно, не смогут быть потрачены на насущное к моменту начала кризиса производство. Из этого следует, что такой интервенционизм со стороны банков будет мешать передаче благ от недальновидных предпринимателей к более прозорливым. Как можно догадаться, возникнет дисбаланс, который и будет подоплекой будущего спада.
Приходит время, и поменявшаяся политика банков необратимо приведет к кризису. И чем поздней это случится, тем дольше будет проходить период, когда предпринимательские расчеты искажаются экспансией банка. Чем большее количество фидуциарных средств находилось в обороте, тем больше произошло вливаний в проекты, прибыльные лишь при заниженной ставке и убыточные тогда, когда банкам вновь придется поднимать ставку до равновесной и даже более, дабы вновь поднять покупательную способность валюты. Таким образом, значительная часть проектов в конечном счете потерпят фиаско. Ликвидация неприбыльных проектов вызовет обратный экспансии процесс сжатия кредита и дефляцию [1]. Об этом всем нам говорит не только теория, но и исто-
рия: а именно периоды активной экспансии в 1927-1929гг. в США и последовавшая за ними дефляция. Помимо этого, существуют огромный риск просрочек выплат по задолженности предпринимателей банкам, что крайне отрицательно скажется на их ликвидности (здесь можно вспомнить подобную картину уже в 2008 году).
Так же, как масса денег растет в соответствии с мультипликационным эффектом, так же и кредитная экспансия со временем спровоцирует падение, сократив денежную массу. И все это произойдет в форме долгосрочных погашений кредитов с огромной ставкой с одной стороны и увеличения количества просрочек с другой.
Очевидно, что далеко зашедшая инфляционная политика, с определенного момента не сможет обеспечивать финансовые интересы страны. Практический опыт подсказывает, что большая часть общества, недавно пережившего продолжительную инфляцию, проникнется явным недоверием к такой политике и будет возмущена любыми попытками правительства обесценить валюту.
В итоге можно сказать, что банковская система, основанная на частичном резервировании, создает такую денежную массу, которая бывает очень подвержена колебаниям объема, что сказывается на экономическом росте в виде цикличного подъема, спада, стагнации и нового подъема. Когда утихнет паника, остановится экспансия и будут хотя бы отчасти проданы крупные запасы товаров, цены начнут снижаться. Искаженная ставка, по терминологии Викселя называемая «денежной», сравняется и даже упадет ниже естественной. Но можно предположить, что активность предпринимателей уже не будет такой же, как до кризиса. Депрессия сменяется стагнацией, вызванной всеобщим пессимизмом и недоверием к банкам, и нового подъема, для появления которого должно пройти неопределенное количество времени, когда паника и смятение окончательно улягутся. Например в США, рост производства после депрессии 20-ых и последующей стагнации начался только в конце 30-ых. Ведь одной из причин де-
прессии, помимо роста пошлин, уничтожения продовольствия, сдерживания цен и принуждения фабрикантов при этом поднимать зарплаты рабочим, являлись еще и действия недавно созданной ФРС (Федеральная резервная система). Центральный банк США, получив монополию от правительства, поддерживал низкую процентную ставку ради собственных прибылей, ввиду отсутствия конкурентов и, следовательно, естественной дисциплины резервирования.
Следует заметить, что данная точка зрения относительно возникновения кризисов и цикличности экономики в целом не является популярной среди представителей государственных банков многих стран, особенно Европы, где практика частичного резервирования укоренилась еще со второй половины 19 века. Более того, сама норма резервирования остается очень небольшой, что говорит о масштабности проведения экспансий банками. Тем не менее, как можно заметить, кризисы все еще продолжаются возникать и такое явление как экономический спад начали отмечать экономисты и государственные деятели начиная как раз с момента, когда в Англии была запрещена частная эмиссия денег, а все полномочия передавались Банку Англии (данный акт получил название закона Пиля, 1844 г.). Современник тех событий, банкир и политик Самуэль Оверстоун описал процесс цикличности следующим образом: «Мы видим, что оно (речь идет о состоянии торговли) подвержено периодически повторяющимся изменениям, так что существует своего рода сложившийся цикл. Сначала мы видим состояние покоя, потом улучшение ситуации - рост доверия - процветание - эйфорию -неоправданный рост числа торговых сделок - судорогу - спад - стагнацию - отчаяние - и, наконец, снова состояние покоя». Становится ясно, что любому кризису всегда предшествует обязательный резкий подъем.
Теперь, после того как была коротко обозначена теория, на которую опирается данная статья, можно переходить непосредственно к фактам. Ведь «...именно теория цикла ярчайшим образом демонст-
рирует, что в отсутствие теории невозможно интерпретировать факты» [2] , по выражению известного австрийского экономиста Л.Ф. Мизеса.
Сегодня, как уже говорилось, раздача кредитов под очень малую ставку очень популярна в Европе и США, хотя и доводит до не лучших результатов. Вся проблема здесь заключается в стимулировании правительством банков, которые должны были обанкротиться еще в кризис 2008, как например «Lehman Brothers». Деятельность центра мешает запуску процесс рыночного очищения от неудачных компаний, место которых заняли бы более благонадежные. В США, например, объем жилье владельцев упал ниже уровня 1965 года, а это в стране, где ставки остаются на уровне 0,25%-0,5%.
Банк Англии в период начала самого крупнейшего мирового финансового кризиса после Великой Депрессии в 2008г. также понизил ключевую ставку, и совсем недавно опустил ее до уровня в 0,25% [3].
Как мы уже отмечали, низкая ставка процента, искусственно устанавливаемая центральными банками, вносит в рынок серьезные рассогласования, которые в негативной форме отражаются на накоплениях граждан. И вот исследование, проводившееся в сентябре этого года в Великобритании, зафиксировало, что 48% среди респондентов в возрасте от 18 до 35лет, несмотря на околонулевую ставку, не в состоянии накопить нужные им средства, ввиду непосильно высоких цен для них. Еще 43% сетовали на чересчур маленькие зарплаты, которые также мешают накоплению денег. Именно в такой неблагоприятной для роста производства и благосостояния граждан картине выразился итог рекордно малых ставок.
Помимо Банка Англии, Японский ЦБ во второй половине сентября принял решение оставить ключевую ставку даже на минус -уровне (-0,1). Более того, прозвучало обещание еще сильней смягчить денежно-кредитную политику [4]. Таким образом японцы выражают надежду на усиление роста производства, ведь у них с начала 90-ых прошлого века, с тех пор как была четко принята кейнсианская доктрина без-
думной траты денег, роста практически не наблюдается. В 2002 году дефицит бюджета Японии составил 5% от ВВП. С рекомендациями кейнсианцев тратить как можно больше денег, правительство забетонировало в пустую на 1 квадратную милю в 30 раз больше поверхности, чем в США. В 1996 году полугосударственная корпорация «Shumizu» даже планировала построить на Луне отель. В итоге, все эти бесплодные проекты повысили долг государства с 60 до 150% ВВП. В конце 20 века их долг в 15 раз превышал налоговую базу [5]. И теперь, когда ситуацию пытаются выровнять методом усиленного расширения кризиса, можно начать предрекать наступления в Японии кризиса.
От них не отстает и ФРС США, который принял решение ждать более благоприятной статистики, в связи с замедлениями темпов роста ВВП, и оставить ставку так, как есть [6]. Это притом, что 69% населения на текущий момент имеют накопления на сумму менее 1000 долларов (34% из них не имеют накоплений в принципе), что является беспрецедентно низким показателям для американской экономики
Так же и ЕЦБ, который установил отрицательные процентные ставки с лета прошлого года и недавно возобновивший политику «QE» с той же целью, что и в США. Однако на фоне последних событий с «Deutsche Bank», прямо связанных с политикой ЕЦБ, всеобщий европейский регулятор пытается договориться с консерваторами из Германии, которые до этого выигрывали суды против Европейского Банка [7].
Несмотря на все проблемы экономики, которые уже становятся все острее, центральные банки Еврозоны, США, Японии и не только продолжают идти своим курсом. Таким образом, возникает вопрос, почему банки наступают на одни и те же грабли и не учитывают опыта прошлых лет. Можно предположить, что главная причина этого заключается в том, что в общественных настроениях, а также в среде экономистов и предпринимателей преобладает идея установления низких процентных ставок. А основным инстру-
ментом к достижению таковых считается расширение кредита. Возможно, что именно идея даровых кредитов захлестнула западную общественность, несмотря на все предостережения немейнстримной экономической мысли.
В этой ситуации имеет смысл вспомнить об одной аналогии в австрийской экономической школе, сравнивающая расширение кредита, то есть фактическую эмиссию денег и кран, льющий воду в заполненную ванну. Там, где вода из крана соприкасается с водной поверхностью, мы можем наблюдать наибольшие колебания и волны. Это те лица, которые успевают первыми получить новую валюту и реализовать их с наибольшей эффективностью. Дальше волны начинают распространяться по всей поверхности воды - это новые деньги начинают распространяться по экономике. И, наконец, на каком-то расстоянии от крана волны сходят на нет, и вода в ванне стабилизируется на уровне выше изначального. Это валюта, которая, наконец, дошла до рядовых экономических агентов и увеличила общий уровень инфляции, сделав всех, кроме самых первых бенефициаров, еще беднее.
Главным бенефициаром является государство и наиболее крупные банки, которые получают деньги напрямую из ЦБ. Следующими в очереди за даровыми деньгами стоят крупные компании, готовые осваивать государственные деньги на различных проектах. Еще это могут быть приближенные к государственному аппарату люди. Цены поднимутся только тогда, когда первые получатели денег потратят их, причем в расчете по старым, более низким ценам. А дальше эффективность сходит на нет, поскольку невидимая рука рынка замечает наличие лишней, необеспеченной денежной массы и обесценивает валюту.
Касательно ЦБ РФ можно сказать, что с 2000 года кредитная экспансия в России все увеличивается в объемах. Для того, чтобы конкретней рассмотреть проблему, можно проанализировать рост массы денег по агрегатам М0 и М2. Если за последние два года М0 (исключительно наличные деньги) выросла всего с 6.9 трлн. до 7.23
трлн. (за 2015 год прирост составил всего 1%, чего не было еще никогда в истории РФ), то М2 (наличные деньги в сумме с безналичными, таких как вклады, депозиты, проценты по ним и т.д., то есть, сюда входит и прямой долг населению банков по вкладам) вырос с 31 трлн. до 35.8 трлн. Всего же с 2000 по 2016 год денежная масса выросла в 64 раза. Для сравнения, у США она выросла за тот же период всего в 4 раза.
Современная Российская банковская система все еще остается в порядке минимальных норм резервирования, настолько малых, что поразило бы многих экономистов первой половины прошлого столетия. В связи с этим, назревает необходимость структурных реформ в этой области.
Заключение
В завершение как раз хотелось бы сказать в целом о возможных и необходимых перспективах развития банковских систем. Точнее о финансовой либерализации. Следует понять, что экономика стран имеет дело с инфляционными деньгами только потому, что правительство не позволяет
заняться ими предпринимательству. Необходимо всегда помнить, что ради наиболее полной реализации общественных интересов, нужно оперировать не политическому сознанию человека или его разуму, но к материальному интересу.
Конечно, если выпуском фидуциарных средств не будет заниматься государство, это будут делать коммерческие банки и вновь наступит период свободного банкинга. Но в условиях конкуренции, дисциплинирующей банки, репутация выпускаемых ими необеспеченных средств станет краеугольным камнем в возможности успешного существования. Когда выпуск средств, которыми должны пользоваться все, остается в руках единого органа -центрального банка - у людей не будет выбора, кроме как принять деньги, какими бы плохими они не были. Однако в новой ситуации никто не будет обязан принимать деньги от частных структур, и люди сами для себя будут решать, какой банк им нужен, а какой нет. Правительство более бы не оказывало давления на банки, принуждая понижать учетную ставку.
Библиографический список
1. Деньги, банковский кредит и экономичские циклы / Хесус Уэрта де Сото; пер. с англ. под ред. А.В. Куряева. - Челябинск: Социум, 2008. - 663 с.
2. Теория экономического цикла/Людвиг фон Мизес; пер. с англ. под редакцией А.В. Куряева. - Челябинск: Социум, 2012. 413с.
3. Brexit смягчению не поддается // www.gazeta.ru: ежедневная электронная газета, 2016г. 8 августа. URL: https://www.gazeta.ru/business/2016/08/03/9746819.shtml
4. Банк Японии ввел отрицательную процентную ставку // www.rbc.ru: интернет - изд. 2016г. 29 января URL: http://www.rbc.ru/finances/29/01/2016/56aaf54b9a79471b775fe329
5. Судный день американских финансов: мягкая депрессия XXI в. / Уильям Боннер: Эд-дисон Уиггин; пер. с англ. Б. С. Пинскера; под ред. Ю. В. Кузнецова. - Челябинск: Социум, 2005. - 402 с. (Сер.: Бум, крах и будущее. Вып. 3)
6. ФРС США сохранила базовую ставку на прежнем уровне // www. rbc. ru: интернет -изд. 2016г. 21 сентября. URL: http://www.rbc.ru/finances/21/09/2016/57e2c8419a7947ba5e6f5aa1
7. Евро ушел в минус // www.gazeta.ru: ежедневная электронная газета, 2014г. 21 октября. URL: https://www.gazeta.ru/business/2014/10/21/6269213.shtml
THE RUSSIAN BANKING
A.V. Bagratuni, student North Ossetian state university (Russia, Vladikavkaz)
Abstract. The research object of this work is banking. It examines the impact of fiduciary credit in the economy as a whole. In addition, the article focuses on the business cycle focus on the causes of cyclicality. It is based on the theory of money school described in the works of Gottfried von Haberler and Ludwig von Mises and later developed by Friedrich von Hayek. The aim of this work is to determine the most optimal development of the financial system, able to cope with the modern problem of the economic cycle and to ensure the development in the long term.
Keywords: economic cycle, fiduciary medium of exchange, discount rate, economic depression, credit expansion.
