CC BY
3Промышленность
РОССИЙСКАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ В ИЮНЕ 2016 г. 1
Сергей ЦУХЛО
Заведующий лабораторией конъюнктурных опросов Института экономической политики имени Е.Т. Гайдара, канд. экон. наук. Е-таН; tsukhlo@iep.ru
Первые июньские (2016 г.) данные по ситуации в российской промышленности показывают более позитивную динамику спроса и выпуска, чем в предыдущие «кризисные» месяцы. Однако в своих планах и прогнозах предприятия пока не готовы преодолеть вялотекущий кризис, к которому они, судя по их же оценкам, смогли приспособиться.
Ключевые слова: российская промышленность, спрос, выпуск, занятость, запасы готовой продукции, кредитование промышленности, фактические изменения и ожидания.
Спрос на промышленную продукцию
По оценкам предприятий, баланс (темп) изменения спроса на промышленную продукцию достиг в июне 2016 г. нетипично благополучных для этого месяца значений: исходный баланс оказался пятилетним июньским максимумом, очищенный от сезонности - трехлетним абсолютным. Причем последнее значение этого показателя не является случайным «всплеском» на фоне значений предыдущих месяцев - в марте-мае текущего года баланс изменения спроса демонстрировал определенно лучшие значения, чем год назад, и совпадающие со значениями аналогичных и тогда еще не кризисных месяцев 2014 г.
Несмотря на позитивную динамику показателей изменения продаж, удовлетворенность их достигнутыми объемами снизилась в июне с 54 до 51%. (Тогда как лучший результат этого показателя для 2016 г. составляет 55% и был получен в апреле; в августе 2015 г. удовлетворенность спросом достигала 60%.)
Очищенные от сезонности прогнозы изменения спроса остаются вблизи нуля с апреля 2015 г. Таким образом, промышленность, справившись с навязанной ей аналитиками и чиновниками паникой начала 2015 г., в части своих спросовых ожиданий устойчиво пребывает в состоянии стагнации.
Запасы готовой продукции
Запасы готовой продукции сохраняются, по мнению предприятий, преимущественно в нормальных объемах: доля оценок «нормальные» с начала «кризиса» 2014-2016 гг. не опускается ниже 70% в среднем за квартал, а среди оставшихся 27-30% регистрируется умеренное и совсем не кризисное преобладание ответов «выше нормы». Если верить официальной статистике запасов, которая сообщает о снижении их физических объемов, то российская промышленность придерживается в высшей степени рациональной политики управления запасами, целенаправленно и спокойно сокращая их объемы в условиях крайне маловероятного всплеска спроса на свою продукцию.
1 По данным конъюнктурных опросов Института экономической политики им. Е.Т Гайдара. Опросы руководителей промышленных предприятий проводятся Институтом по европейской гармонизированной методике в ежемесячном цикле с сентября 1992 г. и охватывают всю территорию Российской Федерации. Размер панели составляет около 1100 предприятий, на которых работает более 15% занятых в промышленности. Панель смещена в сторону крупных предприятий по каждой из выделяемых подотраслей. Возврат анкет - 65-70%.
RUSSIAN ECONOMIC DEVELOPMENT • VOLUME 23 • № 8 • AUGUST-SEPTEMBER 2016 2 9
Запасы сырья и материалов
Аналогичная ситуация складывается в промышленности и с запасами сырья и материалов. «Кризис» 2014-2016 гг. не вызвал никаких собственно кризисных изменений в оценках предприятиями их объемов: доля ответов «нормальные» в конце 2014 - начале 2015 гг. демонстрировала относительную стабильность, а в течение последних четырех кварталов показатель соответствует уровням в 7780%, которых предприятиям редко удавалось достичь в прежние, некризисные годы. Баланс оставшихся ответов («выше нормы» минус «ниже нормы») в 2014-2016 гг. находится в интервале -13 - -7 пунктов, что тоже совсем не похоже на кризисные значения показателя 2009 г., когда баланс падал до -26 пунктов, или на его преддефолтные значения в -70 - -60 пунктов. Таким образом, промышленность никогда не испытывала проблем с обеспечением выпуска сырьем и материалами в условиях текущего «кризиса».
Этот вывод подтверждается другим показателем -сдерживающим влиянием на выпуск продукции нехватки сырья и материалов: по оценкам предприятий, этот фактор в последние и «кризисные» годы находится на исторических (1995-2016 гг.) минимумах своего негативного влияния на промышленный рост. Только 8-9% предприятий указывали в 20122016 гг. на нехватку сырья и материалов как помеху росту своего выпуска.
Выпуск продукции
Данные о выпуске продукции,как и данные о спросе, также выглядят очень позитивно - по крайней мере, в глазах руководителей предприятий: по исходному (до очистки от сезонности) балансу изменения объемов производства был зарегистрирован лучший результат по сравнению с данными июня 2012-2015 гг. Очистка от сезонности опросных данных показала достижение в июне текущего года российской промышленностью лучшего результата по динамике выпуска с августа 2014 г., т.е. с начала нынешнего вялотекущего кризиса.
Вместе с тем все более позитивная динамика выпуска пока не находит продолжения в производственных планах предприятий: в июне 2016 г. исходный баланс этих планов потерял 11 пунктов, очищенный от сезонности -2 пункта, но в результате он опустился почти до минимума 2012-2016 гг. Промышленность, похоже, пока не видит достаточных оснований для начала статистически различимого властями роста выпуска: в первую очередь -из-за недостаточных объемов спроса, а во вторую -из-за неясности перспектив выхода российской экономики из затяжного кризиса, начавшегося в 2014 г.
Инвестиционные планы
В июне текущего года российская промышленность предприняла очередную попытку завершить инвестиционную паузу: баланс планов вложений в собственное производство вновь устремился к нулевой отметке, что означает расширение планов роста инвестиций и снижение планов их сокращения. Но вторые по-прежнему превышают первые, и это оставляет баланс инвестиционных планов «в минусе» вот уже 21 месяц подряд - с октября 2014 г.
Результат марта 2016 г. (-2 пункта) пока остается лучшим балансом инвестиционных настроений российской промышленности в ходе текущего инвестиционного кризиса. В данном случае слово «кризис» используется без всяких кавычек и оговорок, поскольку сужение инвестиционных планов промышленности в сентябре 2014 - феврале 2015 гг. достигло 43 пунктов (баланс рухнул до -36 пунктов) и вполне может считаться «полноценно» кризисным. (Хотя в 2009 г. показатель опускался до -59 пунктов, при том что мониторинг этих планов был начат в мае 2009 г. Однако уже в январе 2010 г. баланс вышел «в плюс».)
Впрочем, фактические объемы инвестиций (не планы!), намеченные на второй квартал 2016 г., устраивают большинство российских промышленных предприятий: июньская
РОССИЙСКАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ В ИЮНЕ 2016 г.
оценка завершившегося квартала показала, что удовлетворенность инвестициями выросла за три месяца с 44 до 56% и достигла, таким образом, лучшего результата с сентября 2014 г.
Инвестиционные стимулы
Оживление частных инвестиций зависит сейчас в основном от ясности и предсказуемости макроэкономической ситуации. Этот фактор стал абсолютным лидером по версии предприятий в соответствующем рейтинге, хотя еще год назад он лишь входил в группу лидеров из четырех факторов. Но за истекшие 12 месяцев три фактора снизили (два из них - на 15 п.п.) свою значимость для инвестиционных решений в российской промышленности и переместились в итоге на второе, а то и на третье места. Тогда как «Ясность и предсказуемость макроэкономической ситуации», наоборот, увеличила свою значимость на 9 п.п.-до 61%. Заметим, что последний фактор оказался единственным, чье значение для промышленности постоянно растет с января 2014 г.
На втором месте оказался фактор цен оборудования. Для предприятий, получающих доходы от продажи своей продукции на внутреннем или близких к нему рынках, девальвация в условиях отсутствия внутреннего производства многих видов оборудования означает снижение способности закупать импортное оборудование. Сейчас (в условиях некоторого укрепления курса рубля и роста финансовых накоплений промышленности) значение этого фактора уменьшилось на 5 п.п., но все еще остается важным для половины российской промышленности.
Актуальность снижения процентной ставки по кредитам потеряла за год 15 п.п. и переместилась на третье место с 36% упоминаний (заметим, что в январе 2014 г. снижение ставки по инвестиционным кредитам было стимулом для 33% предприятий). Таким образом, фактор цены денег, по мнению промышленных предприятий,сейчас практически вернулся к докризисному уровню своей значимости.
Кредитование промышленности
В июне 2016 г. минимальная ставка, предлагаемая банками российской промышленности, снизилась еще на 0,2 п.п. и опустилась до 15,5% годовых в рублях. Таким образом, с августа 2015 г. (когда Банк России сохранял ключевую ставку на уровне 11% до июньского решения о ее дальнейшем снижении) этот показатель потерял лишь 1,1 п.п. Напомним, что в межкризисный период минимальная ставка опускалась ниже 12% годовых в среднем для промышленности, а для крупных металлургических предприятий - до 9%. Сейчас последней категории заемщиков банки предлагают кредиты под 14,8% годовых. А самая высокая ставка традиционно фиксируется в легкой промышленности (во втором квартале 2016 г. она составляла 16,5% годовых в среднем по отрасли).
В целом нормальная доступность кредитов во втором квартале 2016 г. была зафиксирована у чуть более половины российских промышленных предприятий (по их собственным и прямым оценкам!). (В лучшие межкризисные времена этот показатель поднимался до 75%, а перед кризисом 2008-2009 гг. достигал 82%.)
Оценки предприятиями доступности кредитов показывают, что в ходе текущего кризиса 2014-2016 гг. этот показатель опустился «всего лишь» до 38%, тогда как на пике («дне») предыдущего кризиса 2008-2009 гг. он достиг 21% по среднеквартальным данным. Иными словами, и по этому показателю нынешний кризис значительно (почти в два раза) уступает по своему масштабу предыдущему.
Дополняет картину «вялости» кредитного кризиса в промышленности и величина падения показателя в пиковом квартале каждого кризиса: если в 2008-2009 гг. минимум здесь был достигнут в результате снижения доступности кредитов с 64% (третий квартал 2008 г.) до 21% (четвертый квартал 2008 г.), то в ходе текущего кризиса падение происходило с 55% (четвертый квартал 2014 г.) до 38% (первый квартал 2015 г.).
RUSSIAN ECONOMIC DEVELOPMENT • VOLUME 23 • № 8 • AUGUST-SEPTEMBER 2016 31
Однако и восстановление условий кредитования промышленности происходило в ходе предыдущего кризиса более динамично, чем сейчас. Тогда промышленности и банкам потребовалось шесть кварталов после кризисного минимума, чтобы вернуть отношения кредиторов и заемщиков на докризисный уро-
вень. Сейчас же (в ходе нынешнего кризиса) прошло уже пять кварталов, а показатель «отыграл» лишь 14 п.п. падения. И вряд ли стоит рассчитывать, что в третьем квартале 2016 г. предприятия существенно изменят свои оценки доступности кредитов - даже после июньского снижения Банком России ключевой ставки. ■
