CC BY
98
РОЛЬ ЗОЛОТА В ЗОЛОТОВАЛЮТНЫХ РЕЗЕРВАХ СТРАН
Б.А. Кушу, бакалавр
Кубанский государственный университет (Россия, г. Краснодар)
DO1: 10.24411/2411 -0450-2019-11350
Аннотация. В статье рассматривается сущность золота как инвестиционного актива, его значение для экономики государства и усиление его роли в условиях экономической нестабильности мировой финансовой системы. Несмотря на демонетизацию благородный металл остается в фаворе центральных банков в виду сложившейся нестабильности мировой экономики и является существенным показателем устойчивости финансового положения страны. Анализируются причины наращения золотых запасов в золотовалютных резервах стран, и проводится обзор основных тенденций золота в экономике стран.
Ключевые слова: золото, золотой запас, золотовалютные резервы, золотой стандарт, демонетизация, монетарные тенденции.
Во все времена золото считалось самым привлекательным, надежным, безопасным, проверенным высоколиквидным активом, способным сохранять свою стоимость в долгосрочной перспективе. Несмотря на официальную демонетизацию, золото продолжает играть многофункциональную роль в современной мировой валютно-финансовой системе и остается существенным индикатором стабильности экономики государства. Инвестирование в золото набирает значительные обороты в периоды экономических потрясений и непостоянства мировых финансовых рынков.
Актуальность исследования определяется тем, что в настоящее время тема золота становится всё более популярной в виду актуализации проблематики обеспечения денег и мировых валют, динамичности финансовой системы.
Уникальные преимущества золота позволили ему на протяжении многих тысячелетий фигурировать на мировой арене в роли всеобщего эквивалента. Однако согласно экономическому закону Коперни-ка-Грешема, который гласит, что «худшие деньги вытесняют лучшие», золото ушло из денежного обращения, перестав выполнять функции денег, и стало использоваться как хранилище ценности и являться олицетворением богатства и материального достатка. Уникальные свойства золота, такие как - однородность, делимость,
прочность, долговечность, редкость, стабильность - позволили ему стать глобальным резервным хранилищем.
Некоторые авторы приводят следующие резонные аргументы по поводу хранения денег в центральных банках [ 1]:
- существующие объемы золота, принадлежащие центральным банкам, невозможно реализовать на рынке без значительного понижения его стоимости;
- золото нивелирует внешнеполитические риски и выступает средством диверсификации международных резервов;
- возможна монетизация золота в будущем вследствие нестабильности мировой финансовой системы и кризиса мировых резервных валют.
Однако существует и противоположная точка зрения. Так в своей статье Сухарев А.Н. приводит доводы «против» нахождения желтого металла в резервах центральных банков. Нецелесообразность хранения золота в центральных банках аргументируется следующим образом [2]:
1. Невозможность реализации курсовой политики и поддержания устойчивости национальной валюты;
2. Отсутствие реального дохода в долгосрочном аспекте;
3. Получение убытков и отрицательного капитала центральными банками в случае спада цен на золото.
В статье Сухарева А.Н. также рассматривается два вероятностных исхода будущей роли золота в мире. Первый возможный исход - сохранение «неденежности» золота при утрате им своих функций. Второй исход - возврат желтому металлу денежных функций ввиду нестабильности и изменчивости мировой финансовой системы [2].
Однако многие эксперты отмечают существенный вектор изменений, определяемый тем, что благородный металл снова превращается в деньги и возвращает себе статус всеобщего эквивалента, что в дальнейшем может привести к коренному перевороту, как в мировой экономике, так и в политике. Первопричиной расширения золотых запасов центральными банками является диверсификация золотовалютных резервов страны в целях снижения в них доли доллара и евро.
На протяжении последних 20 лет центральные банки продавали золото из своих золотовалютных резервов, в результате чего было продано более 5000 т благородного металла. Многие специалисты сходятся во мнении, что мировая финансовая система, построенная на гегемонии американского доллара, заканчивается, в связи с чем, с 2010 г. центральные банки в качестве превентивных мер используют наращение своих золотых авуаров. Тенденция возвращения золота превращается в устойчивое направление: одни страны, среди которых - Индия, Китай, Бразилия, Ирак, Турция, Казахстан, Азербайджан - увеличивают закупки золота, в то время как другие - Эквадор, Ливия, Венесуэла, Иран - заявляют о репатриации своих резервов. В 2017 г. Центральный банк РФ осуществил рекордную закупку со времен развала СССР, приобретя 201 т золота. Существует мнение, что США и ряд европейских государств реализуют меры по подавлению цен на золото, в целях недопущения преобладания золота над долларом и евро в золотовалютных резервах стран [3].
Золото является основным активом в резервах центральных банков абсолютного большинства стран. Лишь в некоторых странах отсутствуют данный металл или доля золота в золотовалютных резервах
минимальна. Такую политику можно объяснить как опасение данных стран снижения цены на анализируемый металл, в результате которого может серьезно пострадать финансовая система страны. Безусловно, стоимость золота может иметь и понижательную тенденцию, однако в долгосрочной перспективе золото остается преимущественным активом, «страховщиком» в периоды мировых финансовых кризисов, «инфляционных бумов».
Уже более тридцати лет золото не является синонимом денег: отмена золотого стандарта привела к тому, что государства прибегают к более современным формам расчета, нежели физическое перемещение золотых слитков из одного хранилища в другое. Тем не менее, золото продолжает достойно занимать лидирующие позиции и продолжает оставаться одним из ведущих финансовых инструментов. Золото - хед-жевый актив высшей инстанции, который не генерирует денежного потока, не создает прибылей в реальных секторах экономики, но при этом компенсирует финансовые риски и сохраняет свою стоимость во времена отрицательных реальных процентных ставок и доходностей. Спрос на золото несколько снижается в периоды положительных реальных доходностей, так как финансовые активы обеспечивают большую реальную доходность. И, напротив, стоимость золота имеет положительную динамику в случаях ослабления доллара, снижения доходности по правительственным облигациям США, восстановления юаня и увеличения спроса на драгоценные металлы [4].
Золото, являясь биржевым активом, гибко реагирует на изменение внешних факторов. Между рынком золота и глобальным рынком капитала существует обратная зависимость: в периоды роста цены золота наблюдается снижение цен на рынке капитала, и, наоборот, в периоды спада цены золота наблюдается глобальный рост рынка акций. Так в 2013 г. американские индексы, достигнув своего апогея, стали концом повышательной тенденции стоимости золота, как неизбежное последствие принятых антикризисных мер центральных банков в ответ на дефицит ликвидно-
сти и кредитное сжатие. На рост стоимости желтого металла значительное влияние оказывают также глобальные кризисные настроения, высокая инфляция и риск дефляции. Золото не пользуется спросом в периоды низкой инфляции, так как доходность от финансовых активов растет в условиях положительных реальных ставок [4].
Тенденция популяризации золота в качестве глобального резервного актива стала широко распространяться после великой рецессии 2008 г., когда центральные банки, пополняли свои резервы за счёт продажи собственной валюты, при этом покупая золото. Такая тенденция, особенно ярко выразившаяся в развивающихся странах, спровоцировала ажиотажный спрос на золото, тем самым, вызвав рост его цены. Важно отметить, что высокая вариация цен на активы способствует во-латильности мирового рынка золота, а предоставление высокого банковского кредитного плеча (левериджа) делает его крайне спекулятивным. Тем не менее, общепризнанность золота как инвестиционного актива, ликвидно торгуемом на рынке, а также его признание в качестве монетарного актива, способствует пополнению золотых запасов в резервах монетарных регуляторов, в том числе для регулирования денежного обращения [4].
В настоящее время, как сообщает Bloomberg, Россия может обогнать Саудовскую Аравию по объемам золотовалютных резервов, что объясняется страхованием России от заморозки внешних активов и увеличением доли золотых запасов в условиях санкций со стороны США. За последние четыре года золотовалютные резервы РФ выросли на 45% и составили $518 млрд в июне 2019 г. [5]. Также Bloomberg предсказывает, что негативное влияние международных торговых войн приведет к тому, что Эр-Рияд уступит России, в результате чего Россия окажется на четвертом месте в рейтинге международных резервов. Уникальным случаем является тот факт, что объемы золотовалютных резервов России не только полностью по-
крывают внешний долг, но даже превышают его объем. После введения антироссийских санкций активизировалась политика дедоллоризации по избавлению Банка России от государственных бумаг США. Россия снизила запасы ценных бумаг Казначейства США с 160 млрд долл. США в начале 2013 года до 10,8 млрд в июне 2019 года. Золотовалютные запасы России достигают 18,6% от всех резервов страны. По словам главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной причиной выхода из казначейских бумаг США является политика диверсификации резервов, а также учет всевозможных рисков (экономических, политических, геополитических) при решении по размещению средств [6].
По словам «Bloomberg», геоэкономическая нестабильность, предвещающая экономический кризис спровоцировала бурный спрос на золото по всему миру. Такой тренд стал особенно популярным в условиях смягчения денежно-кредитной политики, международных торговых войн, значительных объемов государственного долга. Центральный банк Нидерландов отмечает, что золото укрепляет уверенность в стабильности баланса Центрального банка и создает чувство безопасности, и считает, что если система рухнет, то золото может стать основой для её восстановления [7].
Таким образом, исходя из вышесказанного, можно сделать вывод о том, что золотой запас является символом богатства государства, его мощи. Золото прочно укоренилось в сознании людей как наиболее надежный, безопасный и авторитетный инвестиционный инструмент. Несмотря на демонетизацию благородный металл остается в фаворе центральных банков в виду сложившейся нестабильности мировой экономики и является существенным показателем устойчивости финансового положения страны. Как утверждают регуляторы, система фиатных валют может рухнуть, в связи с чем, многие страны увеличивают золотую подушку безопасности, что является целесообразным при реальной возможности коллапса мировой финансовой системы.
Библиографический список
1. Паршина Л.Н. Роль золота в резервах стран // Финансы и кредит. - 2016. - № 23. -С. 2-8.
2. Сухарев А. Н. Золото как денежный товар: эволюция и современность // Финансы и кредит. - 2015. - №45. - С. 2-10.
3. Борисович В. Т., Заернюк В. М. О возвращении золота в финансовую систему: тенденции и движущие силы // Financial Analytics: Science and Experience. - 2018. - №11. -С. 342-353.
4. Шеремета С. В. Монетарные тенденции на рынке золота и перспективы золота в мировой экономике // Финансы и кредит. - 2015. - № 20. - С. 13-20.
5. Россия вошла в топ-5 стран по объему золотовалютных резервов. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://riafan.ru/1204722-rossiya-voshla-v-top-5-stran-po-obemu-zolotovalyutnykh-rezervov
6. Золотые запасы: Россия обгонит Саудовскую Аравию. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://rn.gazeta.ru/business/2019/08/11/12572185.shtml
7. Ралли курса золота указывает на приближение кризиса. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://gold.ru/news/ralli-kursa-zolota-ukazyvaet-na-priblizhenie-ekonomicheskogo-krizisa.html
THE ROLE OF GOLD IN THE GOLD AND CURRENCY RESERVES
OF THE COUNTRIES
B.A.Kushu, bachelor Kuban State University (Russia, Krasnodar)
Abstract. The article considers the essence of gold as an investment asset, its importance for the state economy and the strengthening of its role in the conditions of economic instability of the global financial system. Despite the demonetization, the noble metal remains in favor of central banks in view of the prevailing instability of the global economy and is a significant indicator of the stability of the country's financial situation. The reasons for the increase in gold reserves in the gold and foreign exchange reserves of countries are analyzed, and the main trends in gold in the economies of countries are reviewed.
Keywords: gold, gold reserves, gold and currency reserves, gold standard, demonetization, monetary trends.
