CC BY
113
О.В. Кучук,
кандидат исторических наук, ДВГУ
Роль государства в распределении финансовых ресурсов в современном Китае
Китай — это страна с переходной экономикой, в которой государственный сектор, несмотря на проводимые реформы, направленные на либерализацию национальной экономики, все еще сохраняет значительное влияние. Особенно это заметно в финансово-кредитной сфере страны.
В отличие от развитых стран, где реальный сектор экономики финансируется в основном за счет частного капитала через акционерные коммерческие банки и рынки ценных бумаг, в Китае вследствие недостаточной развитости этих каналов развитие экономики продолжает зависеть от государственной политики в области распределения финансовых ресурсов. Более чем за 20 лет эта политика претерпела кардинальные изменения, которые выразились как в трансформации системы аккумулирования и распределения средств, так и в смене приоритетных направлений в этой области.
В дореформенном Китае основой экономики являлся государственный сектор, а главным источником финансирования — государственный бюджет, через который распределялась значительная часть национального дохода. Цель приоритетного развития тяжелой промышленности предопределила выбор системы управления финансами, в которой главным каналом поступления средств в экономику стали не коммерческие банки, а государственный бюджет. Монополизировав финансовый сектор и аккумулируя его ресурсы в бюджете, государство взяло на себя финансирование экономического строительства, основных и оборотных фондов предприятий, содержание государственного аппарата, армии, социальные расходы. В условиях постоянного, острого дефицита капитала, который испытывала экономика Китая в дореформенный период, государство направляло основные ресурсы на развитие тяжелой промышленности и инфраструктурное строительство.
Переход к рыночной экономике привел к реформированию всей бюджетно-финансовой сферы. Первым шагом стала налоговая реформа, в ходе которой государство заменило систему перечисления всей полученной государственными предприятиями прибыли в государственный бюджет на систему налоговых отчислений. Поэтому основой доходной части бюджета становятся налоги, которые составляют более 90 % доходов государственного бюджета.
При этом необходимо отметить, что, несмотря на динамичный рост доходной части бюджета (в 16 раз по сравнению с началом реформ), удельный вес бюджетных доходов в ВВП страны сокращался вплоть до 1995 г., после чего вновь начался его рост. Эту тенденцию мы можем проследить на следующей диаграмме.
Резкое падение удельного веса бюджетных доходов в ВВП в 1980-1995 гг. объясняется рядом причин. Во-первых, государственные предприятия перестали отдавать в государственный бюджет почти 100 % своей прибыли и начали платить в соответствии с установленными налоговыми ставками, а так как они были основным источником бюджетных доходов, это, естественно, привело к значительному сокращению поступлений бюджета. Во-вторых, в ходе реформы многие государственные предприятия оказались неконкурентоспособными и нерентабельными и, соответственно, из налогоплательщиков превратились в должников, при этом государство было вынуждено платить огромные субсидии из бюджета, чтобы предотвратить их банкротство.
Однако в 90-е гг., особенно с 1995 г., удельный вес доходов государственного бюджета в ВВП начинает расти, что было обусловлено активизацией государственной финансовой политики, интенсивным развитием предприятий негосударственных секторов экономики, в том числе с иностранным капиталом, а также ростом доходов населения.
Вслед за доходной частью бюджета серьезные изменения претерпела и расходная часть. Динамика расходной части ВВП сократилась до минимальных значений к 1995 г. и затем возросла к 2002 г., что можно увидеть на диаграмме 2.
Рост доходной и расходной частей бюджета к 2002 г. до 18% и 19,7% ВВП соответственно свидетельствует прежде всего о стремлении государства укрепить позиции в распределении финансовых ресурсов и перейти к более активной финансовой политике. К этому государство побуждает необходимость, с одной стороны, под-
диаграмма № 1 Удельный вес доходной части бюджета в ВВП (%)
38
30
28
28
1$
18
$
О
Составлено по: Чжунго тунцзи няньцзянь. 2003. Пекин. С. 56, 281
держивать высокие темпы экономического роста, а с другой — расширять свое участие в решении социальных задач. Поэтому структура расходных статей также претерпевает значительные изменения. Прежде всего в группе расходов на экономическое развитие происходит смена приоритетов финансирования. В дореформенный период, когда государство являлось по существу монопольным инвестором, испытывая постоянный дефицит финансовых ресурсов, оно направляло ресурсы только на новое строительство, которое занимало до 70 % бюджетных расходов, что привело основные фонды большинства предприятий страны к высокой степени физического и морального износа. Чтобы решить поставленную в ходе реформ задачу модернизации экономики, государство определяет затраты на техническое перевооружение и модернизацию уже имеющихся предприятий государственного сектора в качестве важнейшей статьи бюджетных расходов. Быстрый рост этой категории расходов отражает направление политики повышения эффективности производства и усиления его интенсификации.
Диаграмма № 2
Удельный вес расходной части бюджета в ВВП Китая (в %)
1880 1985 1990 1996 1997 2002
Составлено по: Чжунго тунцзи няньцзянь. 2003. Пекин. С. 56,281.
Другим важным направлением бюджетных расходов государства является социальная составляющая, значение которой возрастает в последние годы. Удельный вес социальных расходов всегда составлял малую часть в государственных бюджетных затратах, в силу чего Китай относился к числу стран с низким уровнем бюджетных расходов. Изменяющееся положение страны в ходе рыночных реформ приводит к переосмыслению задач социально-экономического развития. По мнению ряда китайских ученых, социальное развитие отстает от экономического, и государство должно обеспечить более высокий уровень согласованности интересов различных групп общества и в какой-то мере решить пробле-
0.<^. у-гук.
мы, связанные с ростом социального расслоения. Помимо расходов на развитие образования, культуры и здравоохранения, удельный вес которых значительно вырос в течение экономических реформ, в структуре бюджетных расходов также увеличиваются затраты на борьбу с бедностью, на поддержку групп населения с низкими доходами, выплату пенсий и пособий. В бюджете 2002 г. доля социальных расходов возросла до 27 %, превысив долю экономических расходов.
Анализируя причины значительного роста социальных расходов в государственном бюджете Китая, следует напомнить, что в дореформенный период социальная сфера финансировалась в значительной степени из доходов государственных предприятий, составлявших основу экономики страны. Государственные предприятия предоставляли своим работникам весь набор социальных услуг: бесплатное жилье, услуги здравоохранения и образования, пенсионное обеспечение, дотации на оплату коммунальных услуг. С началом реформ государственного сектора в 90-х г. финансирование социальной сферы переходит к государственному бюджету, и по мере экономического роста социальная функция бюджета усиливается.
Сокращение удельного веса экономических расходов в бюджете является естественным результатом трансформации централизованной экономики в рыночную, снижения роли государственного сектора, который был монополистом в плановой экономической системе. В рыночной экономике роль внешнего инвестора предприятий переходит от государственного бюджета к банковской системе. Эту ситуацию можно наглядно проиллюстрировать на примере анализа структуры инвестиций в основные фонды. В дореформенный период, когда настоящая банковская система отсутствовала, а предприятия отчисляли всю заработанную прибыль в государственный бюджет, более 70% инвестиций в основные фонды поступали из бюджета. В настоящее время за счет самофинансирования предприятий формируется 68% инвестиций в основные фонды, 19,7% инвестиций предприятия получают от банков в качестве кредитов и только 7% инвестиций приходится на государственный бюджет1. Усиление социальной составляющей вызвало перераспределение расходов бюджета между центральным и местным правительством. Центральное правительство все более активно перекладывает социальные расходы на местные правительства. В результате при соотношении бюджетных доходов между центральным и местными правительствами 55 : 45, соотношение бюджетных расходов между ними составляет 31:692. Это, естественно, приводит к росту дефицита бюджета местных правительств.
Бюджетный дефицит является постоянным спутником экономических реформ в Китае. Впервые официально дефицит государственного бюджета в Китае был признан в 1979 г., и с этого времени наблюдается постоянная тенденция к повышению.
Таблица 1
Динамика доходной и расходной частей государственного бюджета (%)
Годы 1980 1985 1990 1995 1997 2002
Доходы 116,0 200,5 293,7 624,2 867,5 1891,2
Расходы 122,8 200,4 308,3 682,3 923,3 2205.3
Составлено по: Чжунго тунцзи няныдзянь 2003 (Статистический ежегодник КНР). Пекин. 2003. С. 281.
В 2002 г. удельный вес дефицита государственного бюджета страны впервые превысил 3% ВВП, составив 372 млрд. юаней, что оценивается китайскими экономистами как опасный уровень государственного долга3. Политика внутреннего государственного займа в форме продажи ценных бумаг стала способом покрытия дефицита государственного бюджета, к которому китайское правительство прибегает постоянно, начиная с 80-х гг,
Растущий бюджетный дефицит в Китае, по сути, является важнейшей составной частью активной финансовой политики правительства, которая направлена на поддержание высоких темпов экономического роста. Первоначально стремительный экономический рост в КНР во многом достигался за счет постоянного повышения внутреннего, прежде всего потребительского спроса. Однако снижение темпов роста денежных доходов населения во второй половине 90-х гг. не могло не отразиться на потребительском спросе. В этих условиях государство прибегает к активной финансовой политике, которая, как мы уже видели, выразилась в быстром росте бюджетного дефицита.
Рассматривая характерные особенности финансовой системы Китая, следует отметить, что она явно непохожа по своей структуре на финансовые системы развитых стран. Возможности государства влиять на распределение финансовых ресурсов и движение финансовых потоков далеко не ограничивается бюджетной сферой. Не следует забывать, что, несмотря на продолжающуюся реформу государственного сектора, одной из целей которой является сокращение его масштабов в экономике, значение и роль государственного сектора в экономической системе Китая остаются огромными. На долю государственной собственности приходится 92% нефтедобывающей, 70% нефтехимической, 72% автомобильной, 65 % металлургической, 90% электроэнергетической промышленности, а также 83% железнодорожного транспорта и 90% банковско-финансового сектора. По оценкам китайских экономистов, на конец 2001 г. государственная собственность составила около 11 трлн. юаней, превысив объем ВВП, который достиг в 2001 г. 9,7 трлн. юаней. Среди предприятий государственного сектора представлены такие мощные корпорации, как Китайская нефтяная нацио-
нальная компания, Китайская нефтехимическая компания, Китайская корпорация цветных металлов и т.д.4 Поэтому государственные предприятия выступают в качестве крупнейшего инвестора, а система финансов государственного сектора является важной составной частью государственных финансов.
Переход к смешанной экономике означает, что реформы государственного сектора, начатые еще в 80-90-е гг., вступают в важный этап. Создание необходимой рыночной среды в виде национальных и иностранных частных предприятий, активно идущие процессы слияния и взаимопроникновения государственного и частного капитала являются важными предпосылками для масштабного разгосударствления китайской экономики. По официальным прогнозам для трансформации государственной собственности в акционерную потребуется достаточно продолжительный период времени — примерно 15-20 лет. Успешное решение данной проблемы позволит государству освободиться от функций непосредственного управления и регулирования деятельности предприятий путем передачи их фондовому рынку, что позволит ускорить реформу финансовой сферы и рынка капиталов.
Однако сохраняющийся до настоящего времени мощный государственный сектор в экономике, требующий огромной финансовой поддержки со стороны государства, в условиях снизившегося бюджетного финансирования подтолкнул правительство к созданию новых альтернативных источников финансирования. Таким источником финансирования стала в годы реформ банковская система, реформа которой на начальном этапе была ориентирована на поддержку государственного сектора.
Как уже отмечалось, к началу реформ в Китае отсутствовали такие институты кредитно-банковской системы, как коммерческие банки, фондовая биржа, инвестиционные и страховые компании. Испытывая острый дефицит финансовых средств для инвестирования государственных предприятий, являвшихся в тех условиях основой реального сектора, правительство предпринимает ряд мер по замене бюджетного финансирования предприятий кредитованием. С этой целью в 80-е гг. на основе бюджетных средств были созданы четыре специализированных банка: Строительный банк, Банк Китая, Промышленно-торговый и Сельскохозяйственный банки. Однако политика китайского правительства в отношении банковско-кредитного сектора коренным образом отличалась от политики правительства России, где государство предоставило частному сектору полную инициативу в развитии коммерческого кредитования и практически отказалось от масштабного вмешательства в процессы сбережения, накопления и посреднических функций финансового сектора. В условиях переходной экономики России банковская система характеризовалась очень низким уровнем финансового посредничества, дефицитом капитала и низкой степенью доступности кредита для реального сектора экономики.
В отличие от России китайское правительство заняло очень осторожную позицию в отношении реформы кредитно-банковского сектора, а также политики либерализации валютного контроля и движения капиталов. Поэтому основу формирующейся банковской системы Китая составили государственные банки. В 80-х гг., как уже отмечалось, на основе бюджетных средств были созданы четыре государственных специализированных банка, а в середине 90-х гг. они были переименованы в коммерческие банки, в дополнение к ним были созданы еще три государственных банка, которые получили название политических: Государственный банк развития Китая, Банк сельскохозяйственного развития Китая и Экспортно-импортный банк Китая. Несмотря на то, что постепенно в кредитно-банковской системе страны стали формироваться и другие категории банковских институтов, государство все-таки продолжает осуществлять жесткий контроль в банковской сфере, и государственные банки, прежде всего четыре государственных коммерческих банка, сохраняют свое монопольное положение.
Как показывает мировой опыт, на ранних стадиях перехода к рыночной экономике в кредитно-финансовой системе в первую очередь развиваются банковские институты, которые оказывают стимулирующее влияние на экономический рост. Что касается рынков капитала, то они могут продуктивно функционировать только тогда, когда обеспечена высокая степень защиты собственности и исполнения законов. Особенность развития банковской системы Китая заключается в том, что она на протяжении длительного периода развития рыночной экономики находится под жестким контролем государства, которое через государственные банки регулирует основные кредитные ресурсы. На начальном этапе, когда были созданы четыре государственных банка, они распределяли в основном государственные средства, которые получали от Народного банка Китая в соответствии с кредитным планом. Так как основу экономики страны составлял государственный сектор, то государственные предприятия стали основными клиентами банков. Эта политика позволила сократить бюджетные расходы и должна была способствовать более энергичному вхождению государственных предприятий в рыночную экономику. Из-за отсутствия или неразвитости других финансовых институтов «большая четверка» стала монополистом в кредитно-банковской сфере. Она предоставляла все виды срочных кредитов, что в условиях постоянного превышения спроса над предложением кредитных ресурсов приводило прежде всего к дефициту долгосрочных инвестиционных ресурсов.
Государственные банки, не являясь самостоятельными коммерческими институтами, проводили политику правительства. В условиях развитого политического лоббирования, под давлением местных правительств они были вынуждены кредитовать низко-эффективные или убыточные государственные предприятия, ко-
торые не могли расплатиться по кредитам. Для государственных предприятий перевод с бюджетного финансирования на банковское кредитование означал лишь изменение формы распределения финансовых ресурсов при сохранении прежней системы взаимоотношений, поскольку банковские кредиты, как и бюджетные средства, предприятия могли не возвращать, пролонгировать, рефинансировать за счет получения новых кредитов.
Такая финансовая политика привела к накоплению большого объема «плохих» кредитов, которые уже к концу 80-х гг. составили около 20 % активов «большой четверки».
В ходе дальнейшей реформы банковского сектора для того, чтобы отделить функции политического кредитования от коммерческого и снизить финансовую нагрузку на «большую четверку», в 1994 г. были образованы три политических банка. На них была возложена функция долгосрочного кредитования приоритетных государственных объектов, а также финансирование слаборазвитых регионов. В своей деятельности политические банки должны были руководствоваться интересами государства, а не получением прибыли, что должно было стать основной целью четырех государственных специализированных банков, получивших статус коммерческих.
Признавая факт наличия тесной связи между уровнем развития финансовой системы и общим экономическим развитием, экономисты продолжают дискутировать по поводу характера этой связи. Поскольку не только в развитых странах, но и в развивающихся, к которым относится Китай, ведущая роль во внешнем финансировании инвестиций принадлежит банкам, финансовая система во многом отождествляется с банковской системой. Банковские институты активно влияют на экономику путем эффективной трансформации сбережений в инвестиции.
В Китае, начиная с конца 80-х гг., правительство предприняло ряд мер по контролю над процессами накопления, стимулируя население к депонированию денежных средств в государственных банках. Таким образом, государство получало возможность направить накопленные государственными банками средства на кредитование экономики. Основным экономическим рычагом привлечения капиталов населения стало повышение процентных ставок по депозитам. Кроме того, в условиях инфляционного роста, сохранявшегося до середины 90-х гг., правительство прибегло к политике индексирования сберегательных вкладов населения сроком на три, пять и более лет. В результате принятых мер уровень банковского процента по депозитам поднимался, достигая пиковых значений в годы инфляционного роста (1988, 1993), и только после 1993 г. начал демонстрировать тенденцию к снижению.
О.&. ЯОугук.
Таблица 2
Динамика роста процентных ставок по депозитам
Срочные вклады 1978 1988 1990 1991 1993 1996 1998
1 год 7,2 11,34 10,08 7,56 10,98 7,47 3,78
3 года 8,28 13,14 11,88 8,28 12,24 8,28 4,14
5 лет 9,36 14,94 13,68 9,00 13,80 9,00 4,50
8 лет и более 10,44 17,64 16,70 10,08 17,10
Составлено по: Портяков В.Я. КНР: поиск путей социально-экономического развития. Москва. 1995. С.103.
Наумов И.Н. Стратегия экономического развития КНР. Москва. 2001. С. 55,
Огромная масса сбережений сконцентрировалась на счетах четырех государственных банков. Государственный статус сделал «большую четверку» в глазах населения наиболее надежным и привлекательным заемщиком из всех категорий банков в Китае. Развитие рыночной экономики значительно усилило мотивацию населения к сбережению и депонированию денежных средств в государственных банках. К этому их также подталкивает отсутствие у большинства населения социальных гарантий. Население направляет на сбережения примерно 46 % своих доходов, большую часть из которых (70 %) оно хранит в государственных банках5. В результате растет не только объем депозитов, но и их удельный вес по отношению к ВВП.
Таблица 3
Показатели банковских депозитов (в млрд. юаней и %)
Годы 1980 1990 2002
Объём депозитов в банках, млрд. юаней 113,5 1164,5 17091,0
В том числе депозиты населению, млрд. юаней 15,5 519,2 8691,0
Удельный вес депозитов в ВВП (%) 31,3 63,8 163
Составлено по: Опыт рыночных преобразований в Китае. Москва. 1996. С. 97.
Чжунго тунцзи няныдзянь. 2003. Пекин. С. 703.
Высокие темпы роста банковских депозитов, сконцентрировавшихся преимущественно в государственных банках, позволили значительно активизировать деятельность банков. Однако действующее в Китае законодательство резко ограничивает функции банков, поэтому их деятельность в основном сводится к кредитным операциям. Доходы, полученные от процентов по кредитам, по статистике, составляют около 90 % банковской прибыли. Тем не менее рост объемов кредитных операций в последние годы заметно уступает росту депозитов: из 17091 млрд. юаней депозитов в 2002 г. выдано в качестве кредитов только 13123 млрд. юаней, таким об-
разом, разница в сумме, составляющей почти 4 триллиона юаней, осела на банковских счетах в качестве неработающего капитала6. В распределении кредитных потоков государственных банков произошли коренные изменения. «Большая четверка» с началом функционирования политических банков перестала предоставлять предприятиям среднесрочные и долгосрочные кредиты за исключением займов на техническую реконструкцию и модернизацию государственных предприятий. Основу среднесрочных и долгосрочных кредитов государственных коммерческих банков в настоящее время составляют потребительские кредиты населению и кредиты на инфраструктурное строительство, качество которых значительно выше, чем у кредитов государственным предприятиям.
Тем не менее необходимо отметить, что нерешенность многих проблем государственного сектора является главной причиной сохранения и дальнейшего роста «плохих» долгов государственных банков. Свои кредитные ресурсы банки направляют главным образом на те строительные объекты, которые считаются приоритетными с точки зрения правительства. Надежность клиентов и эффективность их деятельности не являются главным критерием предоставления кредитов государственными банками.
Точной оценки объема накопленных банками долгов в КНР не существует. По оценкам Народного банка Китая, на 2002 г. «плохие» долги составили 25, 37 % активов государственных банков. При этом доля «плохих» долгов и неработающих активов в балансах банков «большой четверки» различается: наименьшая — у Строительного банка Китая — 14,9 %, наибольшая — у Сельскохозяйственного банка — 35 %. Согласно данным Н. Ларди и Дж. Уолкера объем «плохих» долгов превысил 20 % ВВП. По наиболее пессимистичным оценкам международного рейтингового агентства «Стандард энд Пурз», «плохими» является половина всех предоставляемых банками кредитов (749 млрд. долл.). Независимо от того, какая из оценок в наибольшей степени соответствует действительности, уровень «плохих» долгов китайских банков по международным стандартам рассматривается как чрезмерно высокий. Если сравнить его с уровнем долгов банковской системы развитых стран, то в США он составляет всего 0,96 %, даже в Японии, уровень банковских долгов которой считается самым высоким, он составляет 5,99 %7.
Начиная со второй половины 90-х годов, государство неоднократно предпринимало попытки оздоровления банковской системы, однако они не приводили к радикальным переменам. Безусловно, для успешного решения этой проблемы необходимо оздоровление не только банковской системы, но и кардинальная реформа государственного сектора. Такие меры, которые активно предпринимались в отношении государственного сектора во второй половине 90-х годов, включали продажу и аренду мелких государственных предприятий, слияние и поглощение их более крупными и эффек-
тивными компаниями, акционирование средних и крупных государственных предприятий, создание холдингов и корпораций, Эти меры имели своей целью снижение доли убыточных предприятий, повышение их рентабельности, чтобы предприятия могли обслуживать собственные долговые обязательства. В числе конкретных шагов китайского правительства, направленных на оздоровление банковской системы, следует назвать специальный заем на сумму 270 млрд. юаней для повышения уровня капитализации четырех государственных банков. В 1999 г. были созданы четыре компании по управлению государственной собственностью, которым правительство передало 1,4 трлн. юаней (169 млрд. дол.) «плохих» долгов государственных банков. Первоначально функции компаний по управлению государственной собственностью ограничивались возмещением банкам долгов, но в дальнейшем они начали действовать подобно холдинговым компаниям. В их функции входила проверка имущества должников, оценка перспектив их дальнейшей деятельности и принятие решения о необходимости процедуры банкротства или оздоровления; при положительной оценке происходило акционирование предприятий-должников, секьютиризация долга, размещение ценных бумаг на первичном рынке.
С конца 90-х гг. начинается организационная перестройка четырех государственных банков, которая позволила закрыть убыточные филиалы, сократить штатный персонал, провести техническое переоснащение и, соответственно, уменьшить убытки.
Тем не менее усилия, предпринимаемые по расчистке банковских балансов от неработающих кредитов, не привели, по оценкам экспертов, к кардинальным изменениям в состоянии государственных банков. Более того, введение личной ответственности банковских служащих за невозвращение выданных кредитов, которое позволило сократить темпы роста «плохих» долгов, привело к невыполнению кредитных планов и сокращению кредитной массы по сравнению с депозитами. Если в 1998 г. объем кредитной массы был меньше объема депозитов на 917 млрд. юаней, то в 2002 г. эта разница выросла до 3962 млрд. юаней8. Рост массы неработающего капитала не только приводит к падению уровня прибыли банков, но и ухудшает и без того трудное финансовое положение государственных промышленных предприятий.
В целях повышения уровня прибыли государственные банки все более активно обращаются к новой для них сфере деятельности ипотечным и потребительским кредитам для населения. Выдача кредитов населению «большой четверкой» начинает практиковаться только в конце 90-х гг. Таким образом, правительство предполагает повысить потребительский спрос населения, который должен стать важным стимулом экономического роста страны. Потребительские кредиты выдаются на покупку автомобилей и товаров длительного пользования, на образование, путешествия, а ипотечные кредиты — на покупку и строительство жилья для
населения. И хотя риск невозвращения кредита есть и в случае выдачи потребительского кредита, тем не менее он меньше, так как обязательным условием получения кредита является залог имущества заемщика. Ипотечные кредиты для населения получили наибольшее развитие, их удельный вес в общем объеме кредитов для населения в последние годы составлял от 80 до 97 %, а в объеме всех видов кредитов государственных коммерческих банков к середине 2003 г. вырос до 17,6 %9. С 2002 г. высоких темпов роста достигли потребительские кредиты на покупку автомобилей, что связано с бумом автомобилизации страны. Данные о динамике потребительских и ипотечных кредитов для населения представлены в таблице № 4.
Таблица 4
Динамика потребительских и ипотечных кредитов для населения (млрд. юаней и %)
Годы 1998 1999 2000 2001 2002
Кредиты населению (млрд. юаней) 45,6 139,6 426,5 699,0 1070, 0
В том числе ипотечные кредиты 42,6 135,7 337,6 559,7 924,6
Удельный вес ипотечных кредитов в общем объёме кредитов для населения,% ’ 93,4 97,2 79,1 80,08 86,3
Составлено по: Цзинцзи цзэнчжан, цзегоу тяо чжэндэ лэйцзи сяоин юй цзыбэнь синчэн// Цзинцзи яньцзю, 2003, № 8, С. 6.
Государственные банки развивают также кредитование инфраструктурных объектов, которые в последние годы стали еще одной привлекательной сферой, так как гарантом инвестиций в инфраструктурное строительство обычно выступает правительство страны, куда оно направляет значительные финансовые вложения. Удельный вес кредитов для населения и инфраструктурного строительства в приросте среднесрочных и долгосрочных кредитов государственных банков, по официальным данным, составляет сейчас около 80%.
Диверсифицируя деятельность государственных банков за счет развития новых сфер кредитования, правительство тем не менее считает, что реформировать коренным образом банковскую сферу можно только изменив характер собственности и выведя банки из под жесткой опеки правительства. Именно на это направлены последние решения по реформированию государственных банков. Они связаны с повышением уровня капитализации банков и акционированием. Как уже отмечалось, слабость позиций государственных банков на рынке капитала выражается в их подчиненности финансовой политике правительства, в ограниченности функций, а также чрезмерной зависимости масштабов кредитных операций от объема депозитов. Уровень их собственных средств по международным стандартам является недостаточным. По Базельскому
соглашению 2001 г., этот уровень определен в 10 %, коэффициент достаточности собственного капитала у коммерческих банков США, например, составляет 11,7%. Что касается китайских государственных банков, то среди них только Банк Китая имеет коэффициент достаточности капитала свыше 8%. Остальные банки, несмотря на крупные правительственные финансовые вливания в конце 90-х годов, так и не смогли достичь необходимого уровня. Коэффициент достаточности собственного капитала у Торгово-промышленного банка Китая в 2001 г. составил 5,76 %, Строительного банка Китая — 6,88 %10.
Таким образом, можно констатировать, что государственные банки в Китае, прежде всего «большая четверка», являются своеобразной переходной формой финансовых институтов от государственного бюджета к коммерческому банковскому финансированию. Большой объем «плохих» долгов и неработающих кредитов, низкий уровень капитализации делают их положение неустойчивым, а в случае финансового кризиса могут привести к банкротству. Для успешного развития необходимо диверсифицировать банковские функции, разработать и внедрить эффективную систему аудита платежеспособности заемщиков для предотвращения роста «плохих» долгов, развивать кредитование физических лиц и предприятий частного капитала. В связи с этим политика правительства по дальнейшей либерализации банковской системы предусматривает реорганизацию и акционирование государственных коммерческих банков.
В первую очередь под реорганизацию попадают наиболее благополучные с точки зрения рассмотренных проблем Банк Китая и Строительный банк. Принято решение о повышении коэффициента достаточности капитала этих двух банков на 4 % за счет вливания из золотовалютных резервов страны 45 млрд. долл. Предполагается, что после завершения реорганизации в 2004 г. банки смогут привлечь крупных иностранных инвесторов и пройти процедуру акционирования. В 2005-2006 гг. их примеру последует Промышленно-торговый банк, а в 2006-2007 гг. — Сельскохозяйственный банк. Если этот план удастся выполнить, то Китай имеет шанс модернизировать свою банковскую систему до полного открытия финансового рынка для иностранных банков, как это предусмотрено условиями вступления Китая в ВТО.
Либерализация банковской системы неизбежно приведет к повышению роли иностранных и национальных коммерческих банков на рынке капитала и снижению роли государственных банков. Этот процесс, обозначившийся в конце 90-х годов, можно проиллюстрировать данными следующей таблицы 5.
Таким образом, доля государственных банков в структуре кредитов, выданных за 1999-2002 гг., сократилась с 75,27 % до 69,43 %, т.е. почти на 6 %.
Таблица 5
Удельный вес банков в структуре выданных кредитов (%)
Категории банков 1999 2000 2001 2002
Все банки 100 100 100 100
Политические банки 13,97 14,24 13,55 12,65
Государственные коммерческие банки 61,3 58,62 57,57 56,78
Акционерные коммерческие банки 6,54 8,47 10,21 11,79
Сельские кредитные кооперативы 9,84 10,56 10,66 11,02
Составлено по: Чжунго гайгэ. 2003. № 3, С. 37.
Снижение роли государственных банков в распределении и регулировании финансовых ресурсов стимулировало правительство к активизации финансовой политики, под которой прежде всего имеется в виду политика государственных заимствований на внутреннем рынке. К практике государственных заимствований, как внутренних, так и внешних, в Китае обращаются с первых лет экономической реформы, т. е. с начала 80-х гг. Государство становится основным эмитентом на формирующемся рынке облигаций. Первые облигационные займы были небольшими по объему и имели целью погашение дефицита государственного бюджета. Однако уже во второй половине 80-х гг. ситуация на рынке облигаций улучшилась, что объяснялось изменениями в государственной политике реализации и погашения внутренних займов и повышением процентных ставок. Сроки погашения государственных обязательств сократились с пяти лет в 1984 г. до трех лет в 1988 г., а доходность государственных облигаций в 1988-1989 гг. составила 14 %, что повысило их привлекательность в глазах инвесторов11. Кроме того, правительство проводило корректировку уровня доходности облигаций в зависимости от уровня инфляции. Оно перешло от практики погашения бюджетного дефицита за счет эмиссии государственных облигаций к финансированию инвестиционных проектов. Все эти меры в совокупности обеспечили постоянный и устойчивый рост объемов заимствований.
В 90-е гг., несмотря на появление новых эмитентов в лице предприятий негосударственного сектора и различных финансовых институтов, государство остается практически монопольным заемщиком на рынке облигаций. С 1993 г. было разрешено широкомасштабное заключение фьючерсных контрактов и сделок «репо» (с правом обратного выкупа), что позволило избежать риска финансовых потерь при сделках с государственными облигациями и дало возможность использовать облигации в качестве залога для получения краткосрочных кредитов.
Активизация процесса финансовой либерализации во второй половине 90-х гг. не могла не отразиться на состоянии рынка государственных заимствований. Министерство финансов отказалось
от политики планирования объемов эмиссии и фиксирования номинальной стоимости государственных облигаций. В 1996 г. впервые был проведен открытый аукцион по продаже государственных облигаций на сумму 13,5 млрд. юаней, выпущенных сроком на один год. Облигации реализовывались с дисконтом (скидкой) по цене ниже номинальной12.
Рынок внутреннего государственного долга служит источником финансирования правительственных программ в сфере экономического развития, таких как модернизация инфраструктуры, техническая реконструкция предприятий, программы экономического развития слаборазвитых регионов Западного Китая, погашение «плохих» долгов, а также социальные программы. На рынке государственного долга представлены следующие виды ценных бумаг: облигации государственного займа для строительства ключевых объектов, финансовые облигации, специальные государственные займы, государственные казначейские обязательства, общественные займы и т.д. Из всех видов ценных бумаг государственные казначейские обязательства (ГКО) являлись наиболее ликвидными: на них приходилось до 90 % привлеченных государством средств.
Во второй половине 90-х гг. темпы экономического роста Китая начинают неуклонно снижаться. Важнейшими причинами этого процесса были: сокращение внутреннего спроса и дефляция. Поэтому с конца 90-х гг. объем государственных заимствований на внутреннем рынке быстро вырос, заимствования стали важнейшей составной частью активной финансовой политики государства, главной целью которой является удержание темпов экономического роста в пределах 8-9 % в год. Изменилась и структура использования средств, полученных от государственных заимствований. В качестве приоритетных направлений правительство определило строительство инфраструктурных объектов, городских сооружений и объектов по охране окружающей среды, водных ресурсов и пахотных земель. Кроме того, приоритетными сферами финансирования были признаны отрасли высоких технологий, техническая реконструкция и строительство жилья. Все эти меры были направлены на расширение внутреннего спроса как потребительского, так и инвестиционного и, соответственно, повышение экономического роста.
Об объемах эмиссии государственных займов на внутреннем рынке можно судить по данным, представленным в таблице 6.
Таким образом, за 1981-2002 гг. общая сумма государственных заимствований на внутреннем рынке составила около 3 трлн. юаней. С учетом выплаты основной суммы долга и процентов внутренний государственный долг Китая на 2002 г. составил 1,93 трлн. юаней, т. е. коэффициент государственной задолженности (удельный вес в ВВП) вырос до 19 %. Тем не менее по официальной статистике развитых стран, коэффициент государственной задолженности
составляет в среднем около 60% ВВП, т. е. значительно выше, чем у Китая. По прогнозам китайских экономистов, государственный внутренний долг к 2020 г. вырастет до 15,2 трлн. юаней, и при этом составит около 40% ВВП13.
Таблица 6
Объем эмиссии государственных займов на внутреннем рынке (млрд. юаней)
годы объём годы объём
1981 4,86 1993 31,47
1983 4,15 1995 151,08
1985 6,06 1997 241,20
1987 6,30 1999 370,21
1989 5,60 2001 448,35
1991 19,93 2002 566,0
Составлено по: Чжунго тунцзи няныдзянь. 2003. Пекин. С. 283.
Государственные заимствования на мировом рынке капитала, безусловно, занимают более скромное место в структуре заемных финансовых ресурсов по сравнению с внутренними займами. При этом в отличие от облигационных займов, получаемых на внутреннем рынке страны, внешние займы государство получает преимущественно в форме коммерческих кредитов от крупных национальных банков Японии и Европы (33% общего объема ссудного капитала), межправительственных кредитов (26%), кредитов международных финансовых институтов (18%), на долю портфельных инвестиций (облигации, акции), привлеченных с внешних рынков приходится всего около 10%.
С 1979 по 2002 г. Китай заключил более 3000 кредитных соглашений на сумму 654 млрд. долл., из которых было освоено 483 млрд. долл. На начальном этапе эффективное использование иностранных кредитов затруднялось технологической отсталостью, неразвитостью инфраструктуры, дефицитом квалифицированных кадров. Ситуация усугублялась тем, что большая часть займов приходилась на дорогие краткосрочные коммерческие кредиты. Поэтому в дальнейшем Китай активизировал поиск более эффективных льготных долгосрочных кредитов по межправительственной линии и международных финансовых организаций.
Несмотря на относительно меньшую долю в общем объеме ссудного капитала, особый интерес представляет сотрудничество правительства Китая с международными финансовыми организациями, поскольку именно они предоставляют долгосрочные кредиты на льготных условиях. Китай является крупнейшим заемщиком Всемирного банка, на учреждения которого приходится до 80 % предоставляемых Китаю кредитов по линии международных фи-
нансовых институтов и 25% общего объема внешних займов. Во второй половине 90-х гг. Всемирный банк ежегодно предоставлял кредиты на сумму около 3 млрд. долл. на финансирование проектов, связанных со строительством инфраструктурных и высокотехнологичных объектов, оказание помощи отсталым районам, защиту окружающей среды14.
В 80-е годы Китай как развивающаяся страна получил доступ к долгосрочным беспроцентным кредитам Международной ассоциации развития (МАР). Эти кредиты направлялись на развитие сельского хозяйства, ирригационные работы, решение экологических проблем и борьбу с бедностью. С 1997 г. Китай официально отказался от практики заимствования финансовых средств по линии Международной ассоциации развития, так как его экономический потенциал значительно вырос.
Крупнейшим кредитором Китая является Азиатский банк развития, на который приходится около 7 % всех внешних займов страны. В 2000 г. руководство Азиатского банка развития официально признало Китай «образцовым заемщиком», присвоив ему высший рейтинг «ААА». Среди других международных финансовых организаций, с которыми сотрудничает Китай, следует назвать Международную финансовую корпорацию, а также Международный валютный фонд, сотрудничество с которым носит достаточно ограниченный характер.
Учитывая неизбежное по мере роста экономической мощи страны возрастание себестоимости кредитов из-за снижения доли льготного кредитования, Китай по-прежнему рассматривает сотрудничество с международными финансовыми организациями в качестве приоритетного направления, исходя из благоприятной отраслевой направленности кредитов и длительного срока их погашения. Важным источником получения кредитных ресурсов для Китая служат межправительственные кредиты. Китай имеет двусторонние кредитные отношения более чем с 20 странами. Общая сумма полученных по подписанным соглашениям кредитов с 1979 по 2002 г. составила 32 млрд. долл.15
Тем не менее в целом как темпы роста, так и объемы внешних заимствований китайского правительства на протяжении экономических реформ значительно уступают аналогичным показателям государственных заимствований на внутреннем рынке. Причина этого общеизвестна: с самого начала реформ правительство сделало ставку на привлечение иностранного капитала не в форме ссудного капитала, а в форме прямых иностранных инвестиций. В результате Китай уже давно занимает по этому показателю лидирующие позиции в Азии. Более того, в конце 90-х гг. объемы внешних заимствований стали сокращаться, что можно видеть из данных таблицы 7.
Если оценивать общую сумму накопленного внешнего долга с учетом процентов, то к 2002 г. она составила 168,5 млрд. долл., или
1,3 трлн. юаней (13,6 % ВВП страны). Суммируя внутренний и внешний долг Китая, мы можем получить общий объем государственного долга — 3,2 трлн. юаней или 403,5 млрд. долл. (около 35 % ВВП), из которых внутренний долг составляет 1,9 трлн. юаней, а внешний — 1,3 трлн. юаней.
Таблица 7
Объемы внешних заимствований Китая за 1984-2000 гг. (млрд. дол.)
Годы Объём заимствований Годы Объём заимствований
1984 1,28 1994 9,27
1986 5,01 1996 12,67
1988 6,49 1998 11,00
1990 6,53 2000 10,00
1992 7,91
Составлено по: Чжунго тунцзи няньцзянь. 2003. Пекин. С. 283.
Насколько опасен для экономики нынешний объем задолженности? По мнению ряда китайских специалистов, несмотря на значительные размеры государственного долга, а также наступивший пик платежей по задолженности: в 2002 г. выплаты по внутреннему долгу составили 246 млрд. юаней, а по внешнему — 3 млрд. долл., или 24,6 млрд. юаней, ситуация в этой области в ближайшее время не представляется опасной. Структура долга является благоприятной (на среднесрочные и долгосрочные кредиты приходится 87,9 % общего объема задолженности); темпы экономического роста страны сохраняются на высоком уровне. Важным фактором является беспрецедентный рост валютных резервов страны с 21,2 млрд. долл. в 1993 г. до 270 млрд. долл., или 2,2 трлн. юаней в 2003 г.16
Таким образом, можно констатировать, что на современном этапе экономического развития Китая происходит трансформация и диверсификация финансовой политики государства. Структура используемых и регулируемых государством финансовых ресурсов включает в себя помимо финансов государственного бюджета финансы государственных предприятий, кредиты государственных банков, а также государственные заимствования на внутреннем и внешнем рынках. В результате государство, несмотря на значительное повышение роли частного капитала, смогло многократно увеличить объем регулируемых им финансовых ресурсов и сохранить макроэкономический контроль, обеспечивающий успешное экономическое развитие. Тем не менее становится все более очевидным, что такая экономическая модель сыграла свою историческую роль на переходном этапе развития, и этот этап завершается. В новой формирующейся модели развития главным
О.&. РОугук. ------------------------------------------------
инвестором станет негосударственный сектор, а главным каналом распределения финансовых ресурсов — рынок капитала.
ПРИМЕЧАНИЯ
1 Чжунго тунцзи няньцзянь 2003 (Стат. ежегод. Китая). Пекин, 2003,
С. 188.
2 Там же. С. 34.
3 Там же. С. 281.
4 Наумов И.Н. Стратегия экономического развития КНР. М., 2001. С. 153.
5 Лю Вэй, Хуан Гуйтянь. Иньханъедэ цзичжун, цзинчжэн юй цзисяо (Концентрация, конкуренция и эффективность в банковской сфере) // Цзинцзи яньцзю. 2003. № 11. С. 20.
6 Чжунго тунцзи(Стат. ежегод. Китая), Пекин, 2003, С. 703, 704.
7 Кузнецова В.В. «Плохие» долги китайских банков // Банки: мировой опыт. 2002. № 4. С. 22-29.
8 Чжунго тунцзи (Стат. ежегод. Китая). Пекин, 2003. С. 704.
9 Зинцзи цзэнчжан, цзегоу тяочжэндэ лэйцзи сяоин юй цзыбэнь синчэн (Экономический рост, эффективность структурного регулирования и формирование капитала) // Цзинцзи яньцзю. 2003. № 8. С. 6.
10 Китай открывает свои долги. Доступно из url: http: /www. Nalog.chel.ru / press/1334.html.
11 Балюк И. Рынок облигаций в КНР // Проблемы Дальнего Востока. 1996. № 6. С. 88-95.
12 Шичанхуа юй хунгуань вэньдин (Становление рынка и макрорегулирование). Пекин, 2002. С. 172.
13 Чжунго гайгэ (Реформы в Китае). 2003. № 7. С. 55.
14 Китай на пути модернизации и реформ. М., 1999. С. 333-335.
15 Чжунго тунцзи (Стат. ежегод. Китая), Пекин, 2003. С. 301.
16 Чжунго гайгэ (Реформы в КНР, 2003. № 7. С. 60.
O.V. Kuchuk
The role of the state in allocation of financial resources in China
The paper deals with the problems of restructuring of budget-financial sphere of China. The process of transition from budget financing of the enterprises to their crediting through the system of state banks is shown in the article. The role of new sources of financing such as domestic and foreign loans is analyzed. Owing to this factor the government could increase considerably the rate of financial resources and provide successful development of the economy during the period of 80 - 90-s of the 20 century.
