CC BY
236
DOI: 10.26794/1999-849X-2019-12-1-20-29 УДК 336.74(045) JEL E40,E50,F31
Роль денег, криптовалюты, золота в современной денежно-кредитной политике
М.А. Портной
Институт США и Канады РАН Москва, Россия https://orcid.org/0000-0002-8204-7771
АННОТАЦИЯ
Предметы исследования - сущность современного понимания денег и их взаимодействие с криптовалютами и золотом как важные аспекты кредитно-денежной политики. Цели работы - определение понятий торговых вещественных денег и символических кредитных денег, характеристика современных кредитных денег, трактовка криптова-лют в качестве специфических жетонов или токенов, пригодных для перевода денег и некоторых других операций. В статье дается оценка технологии блокчейн как перспективного продукта ИТ-технологий, пригодного для конструктивного использования во многих отраслях экономики. Анализируется роль золота в современной экономике. Рассматриваются особенности нового метода привлечения инвестиций - первоначального размещения токенов (ICO - Initial coin offering). Отмечается образование в современной экономике и ее финансовой сфере нового сектора с элементами самоорганизации на основе применения продуктов ИТ-технологий. Подчеркивается необходимость правового обеспечения эмиссии и оборота криптовалют. Утверждается полное отсутствие денежных функций у золота и разъясняются причины его накопления государствами. Дается оценка перспектив сосуществования современных денег и криптовалют.
Делаются выводы о том, что прекращение выполнения золотом функций денег в ХХ в. является фактом окончательным и не подлежит сомнению. Мир вещественных денег остался в прошлом. Современный мировой рынок золота существует только благодаря Вашингтонскому соглашению по золоту от 1999 г., возобновляемому каждые пять лет. В мировой экономике предстоит преодолеть еще сложный период приспособления криптовалют в качестве новых инструментов к функционированию в мире кредитных денег и ценных бумаг.
Ключевые слова: криптовалюты; биткоин; блокчейн; ICO; кредитные деньги; доллар; золото; ценные бумаги
Для цитирования: Портной М.А. Роль денег, криптовалюты, золота в современной денежно-кредитной политике. Экономика. Налоги. Право. 2019;12(1):20-29. DOI: 10.26794/1999-849X-2019-12-1-20-29
The Role of Money, Cryptocurrency and Gold in the Modern Monetary Policy
M. A. Portnoi
Institute of the USA and Canada, Moscow, Russia https://orcid.org/0000-0002-8204-7771
ABSTRACT
The subject of the research is the modern understanding of money and its interaction with cryptocurrencies and gold as an important aspect of the monetary policy. The purposes of the research were to define the concepts of commercial physical money and symbolic credit money and characterize the modern credit money while treating cryptocurrencies as specific tokens suitable for money transfers and other operations. The paper gives assessment of the blockchain technology as a promising IT product fit for practical use in many sectors of the economy. The role of gold in the modern economy is analyzed. The specific features of the new method of attracting investment - the initial coin offering (ICO) - are considered. It is noted that a new sector has emerged in the modern economy and its financial sphere with elements of self-organization based on IT products. The paper emphasizes the need for legal support of the issue and circulation of cryptocurrencies. It is asserted that nowadays gold has completely lost its monetary function and the reasons for its
(CC) ]
accumulation by the states are explained. The prospects for the coexistence of modern money and cryptocurrencies are evaluated.
It is concluded that the money function of gold ceased in the twentieth century, which is an undisputable fact. The world of physical money is in the past. The current world gold market exists only thanks to the Washington Gold Agreement of 1999 renewable every five years. The world economy is still facing a difficult period of adjusting cryptocurrencies to being used as new tools in the world of credit money and securities. Keywords: cryptocurrencies; bitcoin; blockchain; ICO; credit money; dollar; gold; securities
For citation: Portnoi M.A. The role of money, cryptocurrency and gold in the modern monetary policy. Ekonomika. Nalogi. Pravo = Economics, taxes & law. 2019;12(1):20-29. (In Russ.). DOI: 10.26794/1999-849X-2019-12-1-20-29
вступление
Современная денежно-кредитная, бюджетно-налоговая и таможенная политика любого государства во многом зависит от понимания финансовыми властями роли денег, криптовалюты, золота в современной экономике. В нашей стране от этого также в значительной степени зависит, насколько успешно ее экономика и денежная система смогут ответить на вызовы цифровой революции и соответствовать критериям развития в XXI в.
Основными направлениями единой государственной денежно-кредитной политики на 2019 г. и период 2020-2021 гг., принятыми Банком России 1 октября 2018 г., установлена главная цель денежно-кредитной политики — поддержание ценовой стабильности, т.е. стабильно низкой инфляции. Ценовая стабильность — важный элемент благоприятной среды для жизни людей и ведения бизнеса. Ее достижение и поддержание выступают приоритетными задачами денежно-кредитной политики, от которой в значительной степени зависит успешное развитие экономики. Но сама по себе денежно-кредитная политика не может быть единственным или даже доминирующим источником устойчивого повышения экономического потенциала. Она входит в сложный комплекс экономической политики вместе с бюджетными, налоговыми, таможенными и валютными инструментами, взаимодействие которых и должно обеспечивать устойчивое динамичное развитие экономики. Опыт преодоления финансово-экономического кризиса 2008-2009 гг. и последующего придания энергии росту экономики открыл новые возможности денежно-кредитной политики, осмысление и умелое применение которых становятся важным элементом государственного регулирования. Примечательной особенностью последних лет является стремительное изменение международного экономического климата в связи
с ориентацией США, остающихся безусловным экономическим лидером, на курс антиглобалистской эгоистической политики. Одновременно с этим происходит буквально взрывное развитие в финансовом мире новых инструментов и технологий, принявшее характер цифровой революции. В новой обстановке центральные банки крупных стран мира, к которым, безусловно, относится ЦБ РФ, вынуждены отвечать на вызовы времени посредством:
• обеспечения готовности государств проводить решительную антикризисную политику и стимулировать рост экономики путем изменения процентных ставок, вплоть до отрицательных величин, а также дозированной эмиссии, не реагируя на безответственную критику противников такой политики;
• адаптации финансовой системы и арсенала ее регулирования к требованиям и условиям цифровой революции;
• взвешенной валютной политики в условиях меняющейся конфигурации корзины мировых валют и возрастания сложности работы на валютном рынке.
Существенную помощь в эффективном решении указанных проблем может оказать правильное понимание роли и места денег, криптовалют и золота в современной экономике и перспектив их взаимодействия в ее предстоящем развитии.
Действующий мир денег с его институтами не останется прежним и должен адаптироваться к условиям функционирования новых инструментов, порожденных цифровой революцией. Проблемы природы и перспектив денег вновь стали актуальными вследствие появления и стремительного вторжения в финансовые процессы криптовалют, которым совершенно безосновательно было присвоено это название, а также ввиду возникновения нового интереса монетарных властей и некоторой части общества к золоту
в условиях турбулентных процессов на мировых финансовых рынках.
Необходимость обращения к анализу природы денег и формированию их научно обоснованного понимания оставалась актуальной в течение долгого времени, практически сопровождая всю историю экономической науки. Из всего богатства работ по этой проблематике можно выделить по крайней мере полтора десятка трудов известных ученых, чьи идеи образуют основу современной денежной теории, на которую опирается денежно-кредитная политика. Вместе с тем за долгий век существования этой теории в ней накопилось немало ошибок и стереотипов, преодоление которых необходимо для правильного понимания сути вещей и проведения эффективной политики на этой основе.
природа и современные функции денег
Вековые ошибки в трактовке денег вынуждают нас обратиться к рассмотрению их природы и современных функций. Начнем с принципов денежного обращения. Правильное понимание денег основывается на соблюдении двух принципов денежного обращения или, иными словами, постулатов, лежащих в основе экономической науки и хозяйственной практики. Согласно первому принципу в каждом человеке, равно как и в обществе в целом, изначально заложено от природы стремление к увеличению своего богатства. В отношении устремлений каждого человека это утверждал еще Адам Смит, исследуя природу и причины богатства народов [1]. Относительно общества в целом этот принцип можно проиллюстрировать посредством двух примеров — процента за кредит и цены акции. Процент за кредит представляет собой инструмент, благодаря которому общество принуждает заемщика использовать полученные в кредит средства для созидательных целей и увеличения богатства, а не для проедания. Понятно, что если все заемщики станут возвращать долги за счет экономии, они будут меньше покупать, меньше давать работы другим людям и будут тем самым подрывать экономику. Что касается цены акции, то она, как доказано в теореме Модильяни-Миллера1, представляет собой приведенные к те-
1 Согласно теореме Модильяни-Миллера (Modigliani-Miller theorem), сформулированной в 1958 г., рыночная стоимость
кущему моменту все будущие прибыли компании [2]. Это означает, что общество сравнивает деловые структуры по величине прибыли, которую они производят, и поощряет лучшие из них.
Второй принцип не требует столь пространного доказательства, представляя собой, по сути, равноценный обмен товаров, который является непреложным принципом хозяйственной жизни. Принцип равноценного обмена вытекает из общественного разделения труда. На стремление к равноценному обмену также указывал Адам Смит как на врожденное свойство человека [1]. Предлагая обществу свой продукт в качестве товара, каждый участник обмена стремится получить взамен равноценный предмет.
Отмеченные постулаты образуют идейную платформу, на которую опирается подробное изложение научного понимания денег и картины их функционирования в современной экономике, содержащееся в недавно вышедшей из печати книги автора этой статьи [3], получившей позитивные отзывы нескольких видных экономистов. Изложенные в книге принципиальные положения заслуживают того, чтобы о них стало известно широкому кругу просвещенных читателей.
Основываясь на вышеприведенных принципах и рассмотрении сущности механизма образования и функционирования денег, можно сделать вывод, что за всю историю хозяйственной деятельности люди разработали, применяли и применяют только два вида хозяйственных операций, которые представляют собой два вида равноценного обмена: торговлю и кредит.
Поскольку первоначально в истории всеобщим видом хозяйственных операций была торговля, а кредит предоставлялся только эпизодически, торговля и стала той средой, где возникли и получили свое развитие деньги.
Прежде всего постараемся избежать при выяснении сущности денег общераспространенной ошибки, допускаемой со школьных времен, когда нам внушали, что торговля представляет собой процесс обмена по незамысловатой формуле: то-вар-деньги-товар (Т-Д-Т), создавая ложное мнение о том, что роль денег в обращении мимолетна, и поэтому общество должно позитивно восприни-
компании не зависит от структуры источников ее имущества (от соотношения собственного и заемного капитала) и определяется размером прибыли.
мать политику государства, когда оно накапливает золотые деньги в централизованном хранилище, чтобы сохранять их в виде драгоценного металла, а в обращение выпускает и заменяет по мере износа разменные на золото бумажные деньги. На этой формуле К. Маркс строил свою концепцию стоимости и образования денег в книге «К критике политической экономии», которая потом легла в основу его «Капитала» [4]. В соответствии с этим подходом складывается вполне объяснимое представление о том, что настоящие деньги — это золото в хранилище, а бумажные деньги в обороте — это неполноценные заменители (суррогаты). Следование этому принципу означает невозможность отказа от золота в роли денег, чем и руководствуются отдельные политики и экономисты, призывая вернуть золото в денежное обращение.
сущность торгового процесса
В действительности торговый процесс не может происходить в соответствии с формулой Т-Д-Т, которую следует воспринимать как абстрактную модель, далекую от практики. В реальности торговый процесс всегда разделен на две самостоятельные части, напрочь отделенные друг от друга. Сначала происходит операция товар-деньги (Т-Д), и только через некоторое время и часто в другом месте совершается вторая операция: деньги-товар (Д-Т).
В ходе этих операций появляются деньги и получают развитие их функции. Посмотрим, как это происходит.
В первой фазе торгового процесса Т-Д невидимая миру общественная стоимость товара как частицы богатства отделяется от него и получает свое выражение в деньгах. Деньги возникают и ведут свою дальнейшую жизнь для того, чтобы дать понятию «общественная стоимость» осязаемую форму существования. Таким путем образуется первая функция денег — мера стоимости, посредством которой общество может измерять и оценивать свое богатство. Здесь надо сделать одно уточнение: деньги вступают в дело не для установления цены, а для ее выражения в понятном для общества виде. Что касается теории цены, то она достаточно разработана в экономической науке, начиная с трудов австрийской школы [5].
Неопределенность относительно срока совершения второй фазы торгового процесса Д-Т становится причиной возникновения объективного
требования к деньгам, чтобы они обладали способностью сохранять выраженную в них стоимость неопределенно долго. Таким путем образуется вторая функция денег: средство сохранения стоимости. Наличие этой функции делает возможным совершение второй части торгового процесса, а также выполнение последующих функций и позволяет накапливать деньги.
Как уже отмечалось, человечество применяет только две операции равноценного обмена: торговлю и кредит. Соответственно, для обслуживания торговли деньги работают в качестве средства обращения, а для обслуживания кредита — в качестве средства платежа. Вот так в ходе торговой деятельности возникают деньги — назовем их торговыми деньгами по принципу происхождения — и формируются четыре их функции: мера стоимости, средство сохранения стоимости, средство обращения и средство платежа.
Торговые деньги — это всегда вещественные деньги ввиду того, что торговую сделку совершают два независимых участника, которые разобщены. В этой обстановке единственной гарантией равноценности обмена является собственная стоимость денег как вещи. В течение длительного исторического периода деньгами служили многие товары, пока эта роль не закрепилась за золотом, которое по совокупности своих физических свойств оказалось лучше других приспособлено к выполнению функции денег.
Теперь обратимся к кредиту, подразумевая под ним один из вариантов ссуды. Кредитная сделка тоже состоит из двух частей: момент предоставления кредита отделен от момента возврата долга отрезком времени, и за использование ресурса в течение этого времени взимается плата в виде процента. Но, в отличие от торгового процесса, в кредитной сделке отрезок времени, разделяющий две ее части, одновременно соединяет их в одну сделку ссуды, так как он четко определен по величине.
В контексте природы денег будем рассматривать кредит как разновидность равноценного обмена, что позволит раскрыть другую сторону его содержания.
кредитная сделка
Кредитная сделка совершается на основе соглашения. Она порождает контракт в форме устного обещания или письменного обязательст-
ва своевременно возвратить долг. Кредитный контракт — это эквивалент стоимости переданного в ссуду ресурса, включая плату за его использование. Таким образом, в ходе кредитной сделки возникает символический эквивалент, не имеющий собственной стоимости, но выступающий в качестве обязательного к исполнению контракта. В дальнейшем обращение кредитного контракта (долгового обязательства) порождает кредитные деньги.
Кредитная сделка содержит в себе операцию торговли как свою составную часть, которая долго существует в неявном виде и получает полное развитие во времена так называемого зрелого капитализма. Соответственно, кредит сначала формируется и существует как покровительственный кредит2, при котором предоставление ссуды совершается только по доброй воле кредитора, а в эпоху капитализма формируется и развивается рыночный кредит как свободная торговля деньгами и процентным доходом, которые они приносят. Эти две формы кредита сосуществуют и дополняют друг друга.
Развитие кредита от покровительственной ссуды до кредитного рынка становится результатом реализации торгового потенциала кредита, что объясняется следующим: в отличие от торговой операции, где один участник — продавец, а другой — покупатель, в рыночной кредитной операции оба участника одновременно являются продавцом и покупателем каждый. Кредитор продает деньги как капитал, а покупает процентный доход, в то время как заемщик продает процентный доход, а покупает капитал. Соответственно и ценовое уравнение работает в обе стороны: цена капитала — процентный доход, а цена процентного дохода — капитал.
В данном случае понятие «капитал» означает не сами деньги, а их свойство выступать производительной силой. Можно провести параллель между заимствованием денег и лошади, чтобы вспахать земельный участок. В данном случае продается не лошадь, которая предоставляется в ссуду, а лошадиная сила. «Лошадиная сила де-
2 Кредит, обращение за которым для заемщика является вынужденным действием, а для кредитора — покровительством, называется покровительственным кредитом. Кредит базируется на вере кредитора в то, что заемщик возвратит кредит. Отсюда и возникло наименование «кредит», что означает «доверие».
нег» — это и есть их способность быть капиталом, а цена этой способности — процентный доход, который капитал приносит.
Кредитные деньги становятся нужными с наступлением эпохи капитализма, когда большие размеры регулярных хозяйственных сделок, трудности хранения и перемещения золота, его нехватка, а также ряд других обстоятельств затрудняют использование золотых денег в капиталистическом производстве. Возникновение и использование кредитных денег, не имеющих собственной стоимости, становятся возможными благодаря тому, что капитализм создает тесные экономические отношения между людьми. Кредитные деньги сосуществовали вместе с золотыми деньгами более трех веков, постепенно вытесняя их из обращения по мере продвижения экономического прогресса, пока между двумя видами денег не совершился полный разрыв в результате отмены Бреттон-Вудской валютной системы3 в 1971 г.
Поскольку кредитные деньги не имеют собственной стоимости, их полноценное обращение должно быть организовано государством.
Формы кредитных денег хорошо известны. Одной из них является коммерческий вексель, служащий мерой стоимости, поскольку в нем выражен определенный размер обязательства, возникшего в ходе хозяйственной деятельности. Он является также средством накопления, поскольку не просто сохраняет стоимость, но благодаря встроенному проценту обеспечивает ее рост во времени. Однако вексель не может служить средством обращения и только очень ограниченно применяется как средство платежа. Коммерческие векселя широко используются в расчетах за выполнение хозяйственных операций, а для выплаты зарплаты работникам и обеспечения других повседневных нужд в деньгах применяются банкноты (от англ. bank — банк и note — расписка).
В банкноте нет процента, поскольку при обмене на вексель его купил банкир. По этой причине у банкноты нет свойства «средство накопления». Она предназначена для обращения и невыгодна как средство платежа. Поэтому банкноту можно
3 Бреттон-Вудская валютная система (англ. Bretton Woods system) — форма организации денежных отношений, расчетов, установленная Бреттон-Вудской конференцией в 1944 г., согласно которой роль мировых денег наряду с золотом выполняет доллар США. Ей на смену пришло Ямайское соглашение в 1976 г.
с полным основанием считать промежуточной и даже ущербной формой кредитных денег. Неслучайно вытеснение банкнот из денежного оборота платежами посредством банковских карт, смартфонов и других подобных инструментов не вызывает в обществе возражений. Наиболее широко употребительными являются депозитные деньги в виде записей на счетах. Они в полной мере выполняют благодаря прогрессу науки и техники три функции денег — меры стоимости, средства накопления и средства расчетов, потому что в наше время вследствие применения современных инструментов платежей функции средства обращения и средства платежа сращиваются в одну функцию — средство расчетов.
Обращение ценных бумаг подразумевает осуществление торговли и кредита. Так, облигации создают долговые отношения. Это такая форма кредитных денег, в которых получили свое выражение величина суммы заимствования и ее цена в виде процентного дохода. При торговле облигациями один участник покупает деньги как капитал, а другой — процентный доход, который они принесут. Одна величина является ценой другой. Благодаря фактору времени облигации представляют собой кредитные деньги как категорию потока и входят в состав денежной массы.
Акции являются формой кредитных денег, в которой выражена цена бизнеса путем его превращения в товар, т.е. стоимость компании служит генератором дохода. Акция — это инструмент торговли, в ходе которой происходит моментальный переход собственности из рук в руки. Сделка продажи и покупки акции не создает долговых обязательств. Акции как денежный инструмент позволяют кредитным деньгам существовать в качестве категории запаса, в отличие от долговых инструментов, выступающих в качестве категории потока. Они не учитываются в составе денежной массы и в большей степени выражают величину богатства, которым располагает общество в виде функционирующих деловых структур.
Кредитная сделка является также разновидностью эквивалентного обмена с учетом фактора времени. Кредитная сделка создает деньги во времени, поскольку она совершается на определенный срок. Фактор времени является одним из конституирующих свойств кредитной сделки. Вместе со ставкой процента он определяет стоимость использования денег в качестве капитала.
Сочетание фактора времени и процента позволяет описать кредитную сделку формулами простого или сложного процента в зависимости от обстоятельств. В каждый момент времени величины на двух сторонах этой формулы равны друг другу. По этой причине кредитный контракт — это динамический эквивалент, содержащий фактор времени.
Кредитные деньги — это деньги во времени. На этом свойстве кредитных денег строятся финансовый учет и финансовая инженерия. Существующие кредитные деньги в полной мере соответствуют потребностям современной экономики. Это означает, что никаких других денег экономике больше не нужно. Следует только стремиться к улучшению системы государственного регулирования денежной сферы, а проекты новых денег в связи с их нежизнеспособностью должны признаваться несостоятельными.
влияние цифровой революции
на денежно-кредитную
политику
Происходящая в экономике цифровая революция оказывает большое влияние на денежное обращение, став причиной появления нового инструмента, которому поспешно и опрометчиво дали название криптовалюты, т.е. валюты, созданной посредством криптографических методов и выполняющей роль денег.
В реальности криптовалюта — это не деньги, а жетоны или токены, обладающие многими полезными свойствами, которые найдут разные формы применения в финансовой сфере, но не смогут заменить действующие деньги и не должны восприниматься в этом качестве. Неслучайно в практике операций и в публикациях все больше утверждается термин «токен»4, отвечающий сути новых инструментов [6].
Стремительное увеличение в цене в 20162017 гг. наиболее популярной криптовалюты — биткоинов, а затем резкое снижение ее стоимости были вызваны негласным перемещением больших капиталов за границу, а также обогащением воспользовавшихся моментом изворотливых инвесторов. Теперь финансовый мир застыл в тревожном ожидании новых изменений цены токенов. При-
4 В переводе с англ. token означает «знак», в отличие от коина (coin) в дословном переводе с англ. «монета». Таким образом, токен — это единица учета в криптовалютах или уникальный символ в системе блокчейн.
мечательно, что спрос на биткоины для перевода больших сумм денег резко сократился, по-видимому, из-за насыщения этой потребности рынка.
Более ценными, нежели криптовалюты, изобретениями следует признать систему записи операций «блокчейн» и систему привлечения инвестиций для деловых проектов ICO.
Блокчейн представляет собой выстроенную по определенным правилам цепочку блоков, содержащих информацию о проведенной операции. Особенности этой записи заключаются в том, что она совершается у всех участников системы и после совершения ее невозможно изменить, отменить или устранить [7].
Следует отвергнуть утверждения некоторых аналитиков, приравнивающих блокчейн к деньгам и даже называющих создаваемые на этой основе криптовалюты новыми видами денег. Важно понимать, что блокчейн как средство передачи и хранения данных представляет собой инструмент транспортировки настоящих денег от одного адресата к другому, но не представляет собой деньги
Участники хозяйственной жизни уже успели оценить возможности системы блокчейн. Она пригодна для хранения больших массивов данных и ведения операций с ними. Это рынок ценных бумаг, рынок недвижимости, грузоперевозки, тур-бизнес, фармакология, медицина и т.д.
Одним из перспективных направлений применения системы блокчейн и криптовалют является привлечение инвестиций в деловые проекты. Сформировалась модель такого привлечения, получившая название ICO — Initial Coin Offering5, подразумевая первичное размещение токенов — выпуск каким-либо проектом купонов или токенов, пред-
5 В переводе с англ. первичное размещение монет.
назначенных для оплаты услуг в будущем в виде криптовалюты. Инвесторам, предоставляющим инициаторам проекта свои денежные средства, выдается специально выпущенная криптовалюта, по предъявлении которой в случае успешной реализации проекта выплачивается вознаграждение из прибыли. Такие удостоверения о внесении средств не дают инвесторам прав на участие в капитале и в делах компании, не выполняют роль долговых обязательств, в отличие от акций и облигаций, но могут свободно передаваться третьим лицам посредством торговых операций [6].
Примечательно, что, несмотря на высокий риск, схема привлечения инвестиций через механизм ICO стала быстро распространяться. В значительной степени этому способствует встроенный в нее механизм так называемых смарт-конт-рактов, предусматривающий соблюдение правил поведения инвесторов и их взаимоотношения с основателями проекта. Инвесторов не пугают сообщения прессы, о том, что до 90% ICO, проведенных в 2017 г., оказались мошенническими операциями. Их инициаторы попросту скрывались с полученными деньгами. Вместе с тем привлечение крупных инвестиций в капитал мессенджера Telegram свидетельствует о большом потенциале ICO. Важной стороной модели ICO является то обстоятельство, что она позволяет привлекать финансовые средства, сохраняя свободу рук инициаторам проекта, без участия в работе компании акционеров или влиятельных кредиторов, с которыми пришлось бы считаться основателям бизнеса.
Активное применение системы блокчейн в разных отраслях современной экономики свидетельствует о том, что в хозяйственной жизни общества существует потребность в совершенствовании системы проведения финансовых, учетных и других операций с массивами данных при минимуме бюрократических процедур, но с достаточной степенью надежности их сохранения.
Блокчейн ценен тем, что позволяет перейти к новому порядку проведения бизнес-процессов и оптимизации финансовых услуг. Вовлечение этих систем в хозяйственную жизнь приводит на первом этапе к игнорированию государственного контроля и регулирования, заменяя их процессами самоорганизации, основанной на встроенном механизме соблюдения обязательств и этики поведения. Характерно, что до сих пор не поступало
известий о применении санкций к нарушителям этих правил, в то время как случаи злоупотребления доверием уже зафиксированы в довольно большом количестве.
Однако очевидно, что в свободе от государственного контроля скрывается один из основных изъянов новой системы. Понятно, что для выполнения сделок, связанных с торговлей наркотиками, оружием, нелегальным вывозом капитала, не требуется наличие механизма принуждения к выполнению принятых на себя обязательств — в среде, где практикуются подобные сделки, действуют иные механизмы. Но повсеместное распространение сделок с криптовалютами неизбежно потребует регламентации их проведения в определенных правовых рамках. Следовательно, обязательна адаптация правового регулирования к особенностям функционирования системы криптовалют. Это означает, что такие институты, как министерство финансов и центральный банк, окажутся необходимыми компонентами этой системы. Начавшаяся в России работа по правовому обеспечению функционирования криптовалют и системы блокчейн находится только в самом начале большого пути.
По мнению специалистов, основная задача государства по развитию технологии распределенных реестров состоит в разработке четкой концепции ее использования для того, чтобы улучшить бизнес-процессы хозяйствующих субъектов, государственных органов и оказание услуг гражданам. При этом государству необходимо выступать в роли просвещенного заказчика, продвигающего эту технологию и стимулирующего применение распределенных реестров в тех видах бизнеса и управления, где они уместны и эффективны.
Для этого потребуется разработка системы адаптации действующего денежного хозяйства к функционированию в нем нового финансового инструмента и обслуживающих его оборот институтов — бирж, обменных центров и т.д. При рассмотрении перспектив системы развития криптовалют, ICO, блокчейна и связанных с ними институтов следует исходить из того, что действующий мир денег с его институтами должен адаптироваться к условиям функционирования новых инструментов. Этот мир вступает в эпоху качественного возрастания в финансовой сфере роли гражданского общества с его тенденцией к самоорганизации [8].
При этом следует отвергнуть утверждения некоторых аналитиков, приравнивающих блокчейн к деньгам и даже называющих создаваемые на этой основе криптовалюты новыми видами денег. Важно понимать, что блокчейн как средство передачи и хранения данных представляет собой инструмент транспортировки настоящих денег от одного адресата к другому, но не представляет собой деньги. Без настоящих денег (доллара, евро и т.д.) любая криптовалюта не имеет никакой ценности. Один из аналитиков удачно сравнил блокчейн и криптовалюты с контейнерами для перевозки грузов.
Тем более нельзя согласиться с мнением некоторых специалистов, уподобляющих криптовалюты, тот же биткоин, золоту в денежном хозяйстве [9]. Якобы подобно тому, как золото служило лучшим средством для сохранения богатства в прошлые времена, биткоин может выполнять эту роль в настоящее время. Но у него даже есть преимущества по сравнению с золотом: для его хранения не требуются специальные условия, он может сохраняться у самого владельца неопределенно долго и в любой момент может быть применен для совершения операций.
В этих утверждениях допускается несколько принципиальных ошибок. Золото было наиболее удобным предметом в качестве вещественных денег, потому что оно обладает собственной стоимостью как вещь, и его добыча ведет к накоплению богатства в вещной форме. В отличие от золота, уникальные эстетические свойства которого в сочетании с редкостью сделали его принадлежностью мира богатства и власти, крип-товалюты не имеют собственной стоимости, поскольку они представляют собой математический код. Они могут сколь угодно долго сохраняться, но их цена целиком зависит от того, насколько они востребованы для операций с настоящими деньгами. При этом нынешняя система кредитных денег будет успешно функционировать и дальше, и криптовалюты отнюдь не представляют для нее альтернативы, а напротив, могут существовать и развиваться только в этой денежной среде, используя ее потенциал и соответствующие функции денег.
выводы
Парадоксальным следствием появления крип-товалют стала активизация разного рода су-
ждений о денежной роли золота. Выше уже отмечалась неуместность сравнения криптовалют с золотом по их роли в денежном обращении. Но этого недостаточно. Следует твердо определиться, что прекращение выполнения золотом функций денег в ХХ в. является фактом окончательным и не подлежит сомнению. Мир вещественных денег остался в прошлом. Современный мировой рынок золота существует только благодаря Вашингтонскому соглашению по золоту от 1999 г. Два десятка развитых стран и МВФ, участвующие в этом соглашении, обязались продавать на мировом рынке суммарно не более 2000 т золота из своих централизованных резервов за пять лет. Благодаря этому цена золота подчиняется спросу частного рынка, и мировая добыча в размере примерно 2500 т в год распределяется в основном на нужды ювелирной промышленности, электроники, других технических отраслей, и только ее небольшая
часть используется для спекуляций и пополнения централизованных запасов государств. Отдельные страны продолжают пополнять централизованные запасы золота, но такая политика представляет собой скорее дань традициям и страховку от неизвестных разрушительных катаклизмов. Понятно, что накопление золота означает омертвление капитала, но на уровне государственных деятелей считается, что надо иметь в резервах запасы нетленного металла на случай неясных пока будущих потребностей или возможных бед.
В целом следует исходить из того, что предстоит еще сложный период приспособления криптовалют в качестве новых инструментов к функционированию в мире кредитных денег и ценных бумаг. Но на этом дело не кончится — скоро в результате цифровой революции возникнут новые, более совершенные инструменты, которые придут на смену криптовалютам.
список источников
1. Smith A. An inquiry into the nature and causes of the wealth of nations. An electronic classics series publication. Jim Manis, Editor, PSU-Hazleton, Hazleton, PA 18202. URL: https://eet.pixel-online.org/files/ etranslation/original/The%20Wealth%20of%20Nations.pdf.
2. Modigliani F., Miller M. H. The cost of capital, corporation finance and the theory of investment. The American Economic Review. 1958;4:261-297.
3. Портной М. А. Деньги в национальном и мировом хозяйстве. М.: Магистр; 2017. 497 с.
4. Маркс К., Энгельс Ф. К критике политической экономии. Собр. соч. Изд. 2. Т. 13. М.: Политиздат; 1959. 771 с.
5. Менгер К., Бем-Баверк Е., Визер Ф. Австрийская школа в политической экономии. М.: Экономика; 1992.
6. Барберис Я., Чишти С. Финтех. Путеводитель по новейшим финансовым технологиям. М.: Альпина Паблишер; 2017. 676 с.
7. Генкин А., Михеев А. Блокчейн: как это работает и что ждет нас завтра. М.: Альпина Паблишер; 2016. 592 с.
8. Лелу Л. Блокчейн от А до Я. Все о технологии десятилетия. М.: Эксмо; 2018. 256 с.
9. Андрюшин С. А. Фиатные деньги, монетарное золото и биткойн: уроки эволюции. Бизнес и банки. 2017;1202(4):9-20.
10. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег. М.: Прогресс; 1978. 494 с.
11. Фридман М., Шварц А. Я. Монетарная история Соединенных Штатов 1867-1960. Киев: Ваклер; 2007. 687 с.
12. Friedman M. The optimum quantity of money and other essays. Aldine, Chicago: IL.; 1969.
13. Fisher I. The purchasing power of money: Its determination and relation to credit, interest, and crises. New York: McMillan; 1904. 502 p. University Press. Oxford; 1967.
14. Miller Roger LeRoy, VanHoose David D. Modern Money and Banking. 3rd ed. McGraw-Hill International Edition; 1993. 793 p.
15. Gurley J. G. and Shaw E. S. Money in a theory of Finance. Washington; D. C. The Brookings Institute; 1960.
16. Ingham Geoffrey. Nature of Money: New Directions in Political Economy. Oxford. Polity Press; 2004. 262 p.
17. Smithin J. Money, Enterprise and Income Distribution. Towards a macroeconomic theory of capitalism, 1st Edition. London: Routledge; 2008. 240 p.
references
1. Smith A. An inquiry into the nature and causes of the wealth of nations. An electronic classics series publication. Jim Manis, Editor, PSU-Hazleton, Hazleton, PA 18202. URL: https://eet.pixel-online.org/files/ etranslation/original/The%20Wealth%20of%20Nations.pdf.
2. Modigliani F., Miller M. H. The cost of capital, corporation finance and the theory of investment. The American Economic Review. 1958;4:261-297.
3. Portnoy M. A. Money in Domestic and World Economy. Moscow: Ed. Magistr; 2017. 497 p. (In Russ.).
4. Marx K., Engels F. Criticism of Political Economy. Collected works. Vol. 13. Moscow: Ed. Politizdat; 1959. 771 p. (In Russ.).
5. Menger K., BemBaverk E., Vizer V. Austrian school of economics. Moscow: Ed. Economica; 1992. (In Russ.).
6. Barberis J., Chishty S. FinTech. Guide to new financial technologies. Moscow: Ed. Alpina Publisher. 676 p. (In Russ.).
7. 7. Genkin A., Mikheev A. Blockchain: How it Works and What Wates Us Tomorrow. Moscow: Ed. Alpina Publisher; 2016. 592 p. (In Russ.).
8. Lalu L. Blockchain from A to Z. All about the technology of the decade. — Moscow: Aksmo; 2018. (In Russ.).
9. Andryushin S. A. Fiat money, monetary gold and bitcoin: lessons of evolution. Biznes i banki. 2017;1202(4):9-20. (In Russ.).
10. Keynes J. M. The General Theory of Employment, Interest and Money. Moscow: Ed. Progress; 1978. 494 p. (In Russ.)
11. Friedman M., Schwarz A. A Monetary History of the United States 1867-1960. Kiev: Ed. Wackler; 2007. 687 p. (In Russ.).
12. Friedman M. The optimum quantity of money and other essays. Aldine, Chicago, IL.; 1969.
13. Fisher I. The purchasing power of money: Its determination and relation to credit, interest, and crises. New York: McMillan; 1904. 502 p. University Press. Oxford; 1967.
14. Miller Roger LeRoy, VanHoose David D. Modern Money and Banking. 3rd ed. McGraw-Hill International Edition; 1993. 793 p.
15. Gurley J. G. and Shaw E. S. Money in a theory of Finance. Washington: D. C. The Brookings Institute; 1960.
16. Ingham Geoffrey. Nature of Money: New Directions in Political Economy. Oxford. Polity Press. 2004. 262 p.
17. Smithin J. Money, Enterprise and Income Distribution. Towards a macroeconomic theory of capitalism, 1st Edition. London, Routledge; 2008. 240 p.
информация об авторе
Михаил Анатольевич Портной — доктор экономических наук, главный научный сотрудник и руководитель Центра внешнеэкономических исследований, Институт США и Канады РАН, Москва, Россия portm@mail.ru
about the author
Portnoi Mikhail A. — Dr. Sci. (Econ.), Chief Research Fellow, Head of the Center for Foreign Economic Research at the Institute of the USA and Canada, the Russian Academy of Sciences, Moscow, Russia portm@mail.ru
Статья поступила: 28.10.2018; принята к публикации: 25.12.2018. The article was received 28.10.2018; accepted for publication 25.12.2018. Автор прочитал и одобрил окончательный вариант рукописи. The author read and approved the final version of the manuscript.
