CC BY
15
тримки МП в Укра!ни на сьогоднi е найбiльш проблемним питанням, адже завдання полягае в ефективному функцiонуваннi створено! ^е! чи шшо! ш-ституцй. Моделi будуються з урахуванням як практичних досягнень, так i те-оретичних припущень.
Рис. 3. ОрганЬацшно-правова шфраструктура мдтримки розвитку малого мдприемництва в УкраШ
Лггература
1. Закон Украши "Про державну пщтримку малого пщприемництва// Украшська 1нвес-тицшна газета. - 2000, № 48(269). - С. 1-7.
2. Зб. проеклв нормативно-правових докуменпв, пщготовлених Мшютерством еконо-мши з питань европейсько! 1нтеграци Украши 1 Державним ком1тетом Украши з питань регу-ляторно! пол1тики та пщприемництва. - К.: Фшанси, 2002. - 152 с.
3. Купченко 1.М. Державне сприяння розвитку шфраструктури пщтримки малого пщ-приемництва в Укра!ш// Актуальш проблеми економши. - 2004, № 4(34). - С. 89-95.
4. Матер1али до слухань в Ком1тет Верховно! Ради Украши з питань промислово! поль тики 1 пщприемництва на тему: "Обговорення пщсумюв виконання нацюнально! програми сприяння розвитку малого пщприемництва в Укра!ш за 2003 р. та напрямюв й реал1заци на 2005 р."// 1н-т Конкурентного суспшьства. - К.: Наука. - 64 с.
5. Ластовецький А. Загальна характеристика законодавства у сфер1 пiдприемницькоi дяльнос-т та основнi тенденцй його розвитку// Пщприемництво, господарство 1 право. - 2003, № 7. - С. 3-5.
6. Ластовецький А. Удосконалення дозвшьно-реестрацшних процедур щодо пщприемництва в ракурс! адмЫстративно! форми// Пщприемництво, господарство 1 право. -2003, № 8. - С. 7-11.
УДК339.13.012.432:336.76 Ст. викл. В.1. Куцик, канд. екон. наук;
асист А.1. Хомицький; студ. 1.Р. Герасимчук - ЛьвЬвська КА
РИНКОВИЙ МЕХАН1ЗМ РЕГУЛЮВАННЯ Ф1НАНСОВИХ ШВЕСТИЦШ В УМОВАХ ТРАНСФОРМАЦ1ЙНИХ ПРОЦЕС1В
ЕКОНОМ1КИ УКРАШИ
Розглянуто ринковий мехашзм регулювання фшансових швестицш, а також умови функцюнування ринку цшних папер1в та його шструмент1в. Проанал1зовано сучасш тенденцп розвитку та формування фшансових швестицш.
Ключов1 слова: фшансова швестищя, фшансов1 активи, ринок цшних папер1в, обл1гащя, акщя, вексель швестицшна стратепя.
276
Збiрник науково-технiчних праць
Senior teacher V.I. Kutsyk; assist. A.I. Khomytsky; stud. I.R. Gerasymchuk-L'viv commercial academy
Market mechanism of adjusting of financial investments in the conditions of transformation processes of economy of Ukraine
The market mechanism of adjusting of financial investments, and also operating of market of securities and his instruments conditions, is considered. The modern tendencies of development and forming of financial investments are analysed.
Keywords: a financial investment, financial assets, market of securities, bond, action, bill of exchange, is investment strategy.
Одшею з найважливших проблем в Украш е стабшзащя економжи та тдвищення ïï ефективносп. При цьому швестицшна активнють розгля-даеться як один з основних критерив, який характеризуе ефективнють ринко-вих реформ. У перюд формування ринковоï економжи особливо важливою е ефективна державна швестицшна полггика. Це викликано необхщнютю чгг-кого визначення щлей i напрямiв структурноï перебудови промисловосп i3 формуванням моделi управлiння швестицшним процесом, яка би забезпечу-вала шдвищення конкурентоспроможностi вiтчизняноï продукцiï на внут-рiшньому i зовнiшньому ринках. Господарський мехашзм, який регулюе порядок залучення швестицшних ресурсiв в економ^ е недосконалими, тому потрiбно шукати оптимальнi варiанти впровадження дшових механiзмiв ви-користання елементiв ринкового мехашзму.
Метою статтi е аналiз стану iнвестицiйноï сфери в Укра!ш та розроб-лення рекомендацiй щодо покращення iнвестицiйного клiмату через ефектив-не використання елементiв ринкового мехашзму.
Ринок щнних паперiв Украïни мае значний потенщал сталого розвит-ку. З одного боку, на фондовому ринку шдприемства можуть отримувати не-обхiднi для свого розвитку фiнансовi ресурси, з другого боку, за допомогою активiзацiï емiсiйноï дiяльностi до швестицш у цiннi папери можуть бути за-лученi кошти внутршшх iнвесторiв - фiзичних та юридичних осiб. У перiод з 1996 до 2005 рр. обсяги щнних паперiв в Украш стрiмко зростають, що свiдчить про позитивний розвиток ринку щнних паперiв Украïни (рис. 1).
Рис. 1. Обсяги зареестрованих в Укра1'ш випуств щнних nanepie у 1996-2005рр. [2]
□ 2005
Проте, як свщчить свгговий досвщ, в умовах перехщних економк, або економк, котрi розвиваються, становлення ринку щнних паперiв потребуе дер-жавноï' пiдтримки, а саме: сприяння формуванню iнвестицiйного клiмату, вдоско-
4. Економжа, планування i управлiння в лковиробничому комплексi
277
налення законодавства, лiберamзaщl системи регулювання ринку цшних nanepiB, розвитку ринюв державних i мунщипальних цiнних пaперiв тощо.[6, с. 106]
Якщо ми проанашзуемо розподш фiнaнсових aктивiв за видами у 2005 р., то серед фшансових шструменпв нaйбiльшa питома вага зареестрована: aкцiй -40,03 % та швестицшних сертифiкaтiв пайових iнвестицiйних фовддв - 37,19 % вiд загального обсягу зареестрованих випускiв цiнних пaперiв у 2005 р. (рис. 2).
1,35% 0,56%
Рис. 2. Розподт зареестрованих обсягiв випусшв цшних nanepie
в Укран у 2005р. [2]
У 2005 р. Комiсiею було зареестровано 1435 випусюв акцш на загаль-ну суму 24,815 млрд. грн. Порiвняно з 2004 р. загальний, обсяг зареестрованих випусюв акцш у 2005 р. зменшився на 3,53 млрд. грн., або 12.5 %. З рис. 3 видно, що емiсiя кожного року вщбувалася не однакова, але збернала стшку тенденцiю до зростання.
Рис. 3. Обсяги зареестрованих випусшв акщй в УкраШ протягом 1996-2005рр., млрд. грн. [2]
На фондовому ринку Украши збереглась тенденщя минулих роюв щодо збтьшення зареестрованих випусюв обл1гацш шдприемств. За обсягами зареестрованих випусюв серед фшансових шструменпв облиаци зайняли друге мюце.
Важливим е, що тшьки у 2005 р. зареестровано 509 випусюв облнацш шдприемств на суму близько 12,748 млрд. грн., що майже у 3 рази бшьше, шж у попередньому рощ (рис. 4).
Розвиток ринку облнацш шдприемств е винятково важливим для Украши, зважаючи на те, що тдприемства саме через випуск облнацш мають можливють залучати швестицшш ресурси.
Динам1чний розвиток ринку корпоративних облиацш в Укра1ш розпочав-ся 1з 2002 р., коли було зареестровано 1'хнш випуск на загальну суму 4,2 млрд. грн. Протягом 2003-04 рр. обсяги випуску цшних корпоративних облиацш не збшьшились, проте залишились на р1вш близько 4,2 млрд. грн., що загалом свщ-чить про пожвавлення ринку корпоративних облиацш у держав! (рис. 5).
278
Збiрник науково-техшчних праць
Рис. 4. Обсяги зареестрованих
випуску обл^ацШ мдприемств у 1996-2005рр., в УкраШ, млн. грн. [2]
Рис. 5. Динамша обсягiв випусшв корпоративних обл^ацШ в Укран протягом 1996-2004рр., млн. грн. [3, с. 63]
Важливим е вщзначити, що на першу п'я^рку ем^енлв корпоративних обл^ацш припадае 77 % всього ринку корпоративних обл^ацш шд-приемств реального сектора економжи. [3, с. 68] 1ншим показовим елемен-том е те, що вс лщери ринку корпоративних обл^ацш - це державш шд-приемства, з чого можна зробити висновок про те, що сам поштовх до роз-витку ринку корпоративних обл^ацш в Укра!ш дала емiсiя боргових цшних паперiв великих державних компанш.
1ншим цiнним папером, який мае важливий вплив на функцiонування
фондового ринку в Укра!ш е вексель. Головш напрямки функцiонування та
розвитку ринку векселiв розробляе НБУ i реалiзуе !х за допомогою визначе-
но! дисконтно! полiтики i полгтики рефiнансування. Залежно вiд прiоритетiв
економiчного розвитку, НБУ може змiнювати умови дисконтно! полгтики i
таким чином впливати на кон'юнктуру ринку. 60.
Рис. 6. Динамка торгiвлi векселями в Укран протягом 2000-04рр. [5, с. 18]
Таким чином, протягом 2000-04 рр., торпвля векселями почала знижу-ватись, через те, що в Укра!ш вексель застосовуеться не як "чистий" цшний патр, а як зашб проведення господарських операцiй. Особливо актуальним вексельний об^ став пiсля заборони угод про поступки вимог i переказу боргу.
4. Економжа, планування i управлшня в лiсовиробничому комплексi
279
Haцioнaльний лicoтeхнiчний yнiвeрcитeт Укрaïни
Сфopмoвaний в У^аш, pинoк цiнниx пaпepiв те вiдпoвiдae пoтpeбaм poзвиткy eкoнoмiки, oœ^ra нe викoнye cвoгo гoлoвнoгo пpизнaчeння - а^-мyлювaння зaoщaджeнь i пepeтвopeння ïx на iнвecтицiï в peaльний ceктop eкoнoмiки. Пpи пepexoдi дo нoвиx yмoв eкoнoмiки, виxoдy iз кpизи дepжaви, а тагаж пepeдбaчaючи eкoнoмiчнe зpocтaння пpoмиcлoвocтi, значте мicцe на-бyвae iнвecтицiйнa дiяльнicть. Ocoбливoï вaжливocтi ця дiяльнicть нaбyвae на мaкpoeкoнoмiчнoмy piвнi, дe дepжaвa пoвиннa peгyлювaти cтвopeння y ^aïm cпpиятливoгo iнвecтицiйнoгo клiмaтy, фopмyвaння i poзвитoк фoндoвoгo pин-ку, rapara cпpямyвaнню iнвecтицiй y пpiopитeтнi виpoбництвa та iн.
Важливим фaктopoм тдвиш^ння iнвecтицiйнoï aктивнocтi Укpaïни e фopмyвaння iнфopмaцiйнoï вiдкpитocтi та пpивaбливocтi iмiджy peгioнiв i дepжaви зaгaлoм. На наш шгляд на cyчacнoмy eтaпi тpaнcфopмaцiйниx ^o-цeciв в eкoнoмiцi Укpaïни, cтвopeнню пoзитивнoгo iмiджy пepeшкoджaють тaкi фaктopи: нecтaбiльнicть зaкoнoдaвчoï бази; нeдocтaтнicть дocвiдy y cфepi poзвиткy pинкoвoï iнфpacтpyктypи; низька кyльтypa бiзнecy; виcoкий piвeнь кopyмпoвaнocтi.
Загагом peгyлювaння iнвecтицiйнoгo пpoцecy в У^аш пoвиннo здiйcнювaтиcя на ocнoвi дepжaвнoï iнвecтицiйнoï пoлiтики, яка визнaчae та тд-тpимye пpiopитeтнi нaпpямки poзвиткy eкoнoмiки. Сaмe дepжaвa y дepжaвнoмy ceктopi eкoнoмiки чepeз opгaни викoнaвчoï влади мae cпpияти зaбeзпeчeнocтi iнвecтицiйниx пpoeктiв пpoeктнo-кoштopиcнoю дoкyмeнтaцieю, нeoбxiдними мaтepiaльними та тexнiчними pecypcaми, oблaднaнням, фшажами та iншими pecypcaми, poзпoдiляти ^^утки, oтpимaнi внacлiдoк вклaдeння iнвecтицiй.
Лiтeрaтyрa
1. Глyщeнкo C.B. Пoдaткoвe cтимyлювaння iнвecтицiй y цiннi nanepM// Фшанш У^а-ши. - 2GG4, № 1. - С. lG-l3.
2. IнвecтГaзeтa. Дepжaвнa кoмiciя з ц^ник пaпepiв та фoндoвoгo pинкy. Зв^ за 2GG5 p. - 19.G9.2GG6, № 3l(563).
3. Лютий I.O., Hiчocoвa T.B. Ринoк кopпopaтивниx oблiгaцiй peaльнoгo ceктopy e^TO-мiки// Фшажи Укpaïни. - 2GG6, № l. - С. 59-69.
4. Пилидонод I.I., ЖУК O.П. Пoдaткoвa iнcпeкцiя. - К.: 1ВЦ Дepжкoмcтaтy У^аши. -2GG1. - С. 3G5.
5. Caвyляк I.M. Стaнoвлeння вeкceльнoгo pинкy в Укpaïнi// Фopмyвaння pинкoвиx вщ-нocин в Укpaïнi. - 2GG3, № 4 (23). - С. 15-21.
6. Шляхи пiдвищeння iнвecтицiйнoï дiяльнocтi в Укpaïнi: Moнoгpaфiя/ За peд. В.Г. Фe-дopeнкa. - Hiжин: Вид-вo "Acпeкт-Пoлiгpaф", 2GG3. - l24 c.
УДК 336.2 Дoц. I.A. Маpинич, канд. етн. наук;
магiстpант Л.Л. Свipщ - Львiвська КА
ПPOБЛEMИ ФOPMУBAHHЯ AMOPTИЗAЦIЙHOÏ ТОЛ!™™ B PИHKOBИX УMOBAX ГOCПOДAPЮBAHHЯ
Рoзглянyтo нaйicтoтнiшi пpoблeми, шo виникають як на дepжaвнoмy piвнi, так i на piвнi пiдпpиeмcтвa ^и фopмyвaннi aмopтизaцiйнoï пoлiтики. Пpoвeдeнo пopiв-няльний aнaлiз зapyбiжнoгo та вiтчизнянoгo дocвiдy, oкpecлeнo пpoблeми та вapiaнти ïxньoгo виpiшeння.
28G
Зб1рмик' нayкoвo-тeхнiчних iipain»
