CC BY
7
спорта в Российской Федерации на 2016 - 2020 годы»: Постановление Правительства РФ от 21 января 2015 г. № 30 (в ред. от 25.05.2016). Доступ из справ.-правовой системы «КонсультантПлюс».
УДК 336.767.3
Дикарева И.А. старший преподаватель кафедра «Денежного обращения и кредита» Кубанский государственный аграрный университет имени И. Т. Трубилина
Шуликина Я.В. студент 4 курса факультет « Финансы и кредит» Россия, г. Краснодар РЕЙТИНГ ОБЛИГАЦИЙ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
В статье рассматриваются роль, функции и значение рейтингования, его зависимость от различных факторов, а также виды рейтингов в зависимости от классификационного признака. Особое внимание в статье уделяется рейтинговым организациям и их оценки качества облигаций.
The article discusses the role, function and importance of rating, its dependence on a variety of factors, as well as the types of ratings, depending on the classification attribute. Particular attention is paid to the rating organizations and their assessment of the quality of the bond.
Ключевые слова: рейтинг ценных бумаг, рейтинговая оценка, рейтинговая организация, облигация.
Keywords: rate securities, rating, rating agency, bond.
Рейтингование ценных бумаг и оценка рисков играют важную роль в развитии и функционировании рынка ценных бумаг. Рейтинг ценных бумаг -это достаточно широкое и емкое определение, включающее в себя профессиональную оценку качества ценной бумаги, определяющую степень надежности и привлекательность для инвестирования. Эта экспертная оценка используется субъектами рынка ценных бумаг при установлении ее рыночной стоимости. Рейтингование и сертификацию проводят на основе анализа эффективности и ликвидности разнообразных финансовых инструментов различных эмитентов для наиболее точного информирования, необходимого для инвесторов[5].
Рейтинг ценных бумаг наравне с листингом, который является процессом включения ценных бумаг в котировальные листы биржи и допуском к торгам, играет важную роль в определении уровня надежности ценных бумаг, проводя соотношение доходности и рискованности инвестиций в нее. Так рейтинг осуществляет оценку степени риска по различным финансовым инструментам и предоставляет возможность
участникам рынка сопоставлять ценные бумаги между собой по величине кредитных рисков и на этой основе более правильно устанавливать рыночные цены и пропорции между ними.
От изменения рейтинга зависит оценка риска по ценной бумаге. Чем выше рейтинг, тем ниже оценивается риск, следовательно, по ней может быть установлен более низкий уровень доходности. Чем ниже рейтинг, тем большему риску подвергается ценная бумага, в связи с этим она должна иметь большую заинтересованность для инвесторов с точки зрения уровня ее доходности. Рейтинговая оценка носит субъективный характер экспертов, со стороны которых может осуществляться произвол и необъективность по отношению к эмитенту, это подтверждается тем, что выставляют оценку участники рынка, а также на основе ретроспективных данных, значение которых со временем теряет свою актуальность.
Несмотря на субъективизм рейтинговой оценки, она имеет значительную долю объективности. Так как оценка делается профессионально - с использованием необходимой информации, применением новейших научных методологий, методов анализа; осуществляется независимыми участниками фондового рынка, нацеленных на выявление достоверной оценки качества, носит неоднократный характер проведения, регулярно обновляются и отслеживаются, возможен их пересмотр и уточнение[2].
Любой участник рынка самостоятельно выбирает и оценивает качество ценной бумаги, которую он готов купить, опираясь на предшествующий опыт и общепринятую оценку качества, не проводя трудных расчетов, экспертиз и исследований. Немаловажную роль играет общественное мнение и степень доверия населения к той или иной ценной бумаге. При этом предпочтение отдается долговой эмиссионной ценной бумаге, а именно - облигации.
Сталкиваясь с трудностями на пути оценки качества ценных бумаг, участник рынка может воспользоваться профессиональным консультированием, которое осуществляется соответствующими высококвалифицированными специалистами в рейтинговых агентствах[3].
Рейтингование ценной бумаги не ориентировано на рекомендации, связанные с их куплей и продажей, оно осуществляется в целях оказания помощи инвесторам при решении трудных задач.
Низкий рейтинг ценной бумаги не означает необходимость ее продажи, а высокий рейтинг не приводит к потребности для ее покупки. Так как в будущем при покупке бумаги по низкой цене с низким рейтингом, участник рынка имеет возможность перепродать ее по более высокой цене и получить в дальнейшем прибыль. И наоборот, при покупке ценной бумаги по высокой цене с высоким уровнем рейтинга он не сможет перепродать ее по завышенной цене, что приведет к убытку[1].
В мировой практике используют различные виды рейтингов,
основанные на определенных классификационных признаках, в зависимости от объекта оценки, рейтинга заказчика, временного и территориального фактора, использования валюты и доступа к информации.
Таблица 1- Виды рейтингов
Признак классификации Вид рейтинга
Статус заемщика - суверенный - региональный - муниципальный - корпоративный - инвестиционных фондов
Объект оценки - кредитный рейтинг заемщика (эмитента) - долговых обязательств и привилегированных акций - обыкновенных акций - корпоративного управления - кредитного качества фондового портфеля
Временный фактор - долгосрочный - краткосрочный
Территориальный фактор - международный - национальный
Валюта обязательств - в иностранной валюте - в национальной
Открытость и качество используемой информации - предварительный - полноценный - для частных сделок - на основании информации, находящейся в открытом доступе
Заказчик рейтинга -санкционированный -несанкционированный
Первые рейтинговые организации появились в начале XX в. на американском фондовом рынке. Рейтинговая организация - это вид коммерческой организации, основной целью которой является получение прибыли, получаемой от предоставления своих услуг участникам рынка. Эмитент, при выходе на фондовый рынок со своими ценными бумагами, должен получить свой рейтинг. Для этого он обращается за определенную установленную плату к услугам рейтингового агентства, для получения своевременного, достоверного и актуального объема необходимой информации[4]. В западных странах с развитым фондовым рынком такой деятельностью занимаются следующие рейтинговые агентства: Standart & Poor's Corporation (S & Р), Moody's Investors Service (Moody's), Duff & Phelps, McCarthy в США, Japan Bond Researche Institute в Японии[5]. Исходя из рейтинга все долговые ценные бумаги подразделяются на две объемных группы:
- облигации инвестиционного уровня качества - группа, в которую входят облигации, по которым предоставляется возможность погасить заем,
а возможность выплаты процентного дохода оценивается от высшей надежности до возможности невыплаты в установленные сроки (облигации с рейтингом: ААА (Ааа), АА (Аа), А, ВВВ (Ввв));
- спекулятивные бумаги - группа, в которую входят ценные бумаги, имеющие разное качество, исходя из возврата самого долга, одновременно с выплатой процентного дохода (облигации с рейтингом: ВВ (Вв), В, ССС (Ссс), СС (Сс), С, Д).
Moody's и Standart & Poor's -агентства, осуществляющие рейтинг не только финансовых инструментов, но и всей индустрии в целом. К их главнейшим задачам относятся:
1) оценка наиболее значимых финансовых показателей эмитента
2) обзор, исследование и прогнозирование конъюнктуры современного фондового рынка
Для оценки качества облигаций рассмотрим таблицу 1 - Рейтинг облигаций.
Исходя из данных таблицы можно сделать вывод о том, что облигации, включаемые в первые три категории (Ааа,Аа1,Аа2,Аа3,А1,А2,А3), имеют достаточно высокое качество. Вероятность получения процентов и основной суммы долга по этим облигациям высокая. Облигации, входящие в четвертую категорию («Ваа» и «ВВВ») имеют среднее качество, среднюю вероятность выплаты процентов и основной суммы долга. По мере продвижения «вниз» рейтинговой; шкалы вероятность неплатежа по облигациям увеличивается, и инвестиции в них приобретают все более спекулятивный характер. Категория «С» характеризуется отсутствием выплаты процентов по облигациям, а категория «D» означает состояние дефолта.
Таблица 1 - Рейтинг облигаций.
Категория Интерпретация рейтинга
Moody's Standart & Poor's
Ааа ААА Наивысшее качество
Аа1 АА Высокое качество
Аа2 АА
Аа3 АА
А1 А Качество выше среднего,
А2 А инвестиции надежны
А3 А
Ваа1 BBB Среднее качество
Ваа2 BBB
Ваа3 BBB
Ва1 BB Посредственное качество,
Ва2 BB высокая неопределенность
Ва3 BB
В1 B Спекулятивные
В2 B
В3 B
Саа CCC Низкое качество, очень
CCC CCC вероятно невыполнение обязательств
Са С CC C Самое низкое качество, очень вероятно невыполнение обязательств
D Просрочены; невыплата % и основной суммы долга
Таким образом, каждое рейтинговое агентство имеет свою индивидуальную, особенную и своеобразную методику рейтинговых оценок. Рейтинги ценных бумаг и эмитентов на фондовом рынке достаточно часто подлежат пересмотру и изменениям в связи с неустойчивостью и постоянной динамикой социальной, политической и экономической ситуаций в мире.
Использованные источники:
1. Роль и значение аграрно-промышленной интеграции в условиях финансового кризиса; Аджиева А.Ю. Terra Economicus. 2009. Т. 7. № 3-2. С. 75-79.
2. Задачи аудита финансовых результатов Мисаков А.В., Аджиева А.Ю., Дикарева H.A.International scientific review. 2016. № 11 (21). С. 54-56.
3. Комплексный дуаспективный анализ механизма функционирования российских фондовых бирж Дикарева И.А., Баранников A.A. Политематический сетевой электронный научный журнал Кубанского государственного аграрного университета. 2014. № 96. С. 484-510.
4. Некоторые подходы к аудиту финансовых результатов, Аджиева А.Ю., Дикарева И.А. В сборнике статей: Новая наука: Теоретический и практический взгляд. Ответственный редактор Пилипчук И.Н. 2016 С. 241244.
5. Необходимость внедрения системы внутреннего контроля на предприятие и пути совершенствование Аджиева А.Ю., Дикарева И.А. В сборнике статей: Новая наука: Теоретический и практический взгляд. Ответственный редактор Пилипчук И.Н. 2016 С. 245-247.
