CC BY
1616 (121) - 2008
Библиография
рецензия на учебное пособие д.а. ендовицкого, е.в. соболевой «экономический анализ
слияний/поглощений компаний»
Становление мировой экономики как глобальной системы хозяйствования влечет за собой активизацию интеграционных процессов на уровне хозяйствующих субъектов. Наиболее распространенным механизмом объединения компаний является механизм слияний и поглощений (М&А). Большая часть научных исследований в области М&А ведется с позиции их менеджмента. Следует отметить, рациональное управление М&А становится возможным при условии создания эффективной системы его учетно-информационного и контрольно-аналитического обеспечения.
Авторами предложена и обоснована концепция интеграционного (экономического) анализа хозяйствующих субъектов, базирующаяся на принципах системности и комплексности, а также на положениях теории жизненных циклов, что позволило выделить этапы интеграции, каждый из которых представлен как самостоятельный элемент механизма интеграционного процесса, характеризующийся своей целевой установкой, задачами и, в то же время, неразрывно связанный с остальными элементами системы. Дифференцированный подход к содержанию аналитических процедур позволяет повысить эффективность сделок слияния/поглощения. Предложенная в рамках учебного пособия концепция интеграционного (экономического) анализа вносит вклад в развитие теоретико-методологической базы исследования М&А.
Систематизировано информационное, нормативно-правовое и методическое обеспечение интеграционного анализа, что позволяет говорить о комплексном характере работы. Разработана подробная классификация источников информации, учитывающая особенности жизненного цикла интеграции, цель, мотивацию М&А. Предложена система показателей экономического анализа слияний и поглощений, соответствующая его
концептуальным особенностям. Особое внимание уделяется проблемам анализа инвестиционной привлекательности компании-цели, поскольку на основе его результатов можно делать обоснованные выводы о целесообразности и прогнозируемой эффективности интеграционных процессов, что имеет важное практическое значение.
Кроме того, систематизированы подходы к анализу эффекта и эффективности сделки М&А. Алгоритм расчета синергического эффекта иллюстрирован примером (с двухвариантным сценарием), что позволяет сделать ряд выводов относительно его особенностей. Разработаны показатели косвенной оценки эффективности М&А, которые могут быть использованы: на постинтеграционном этапе — в анализе результатов проведенного слияния/поглощения; а также на предынтеграционном этапе — в рамках перспективного анализа результатов планируемого М&А, цель которого — уточнить оценку уровня инвестиционной привлекательности компании-цели М&А.
Несмотря на то, что аналитические аспекты занимают центральное место, авторами уделено особое внимание проблеме конкретизации терминологической базы исследования (сформулировано собственное определение сделок М&А) на основе обобщения и анализа существующих подходов к обоснованию их экономической природы и сущности; выявлены современные тенденции развития рынка корпоративного контроля на мировом и российском уровне, представлены результаты отраслевых и региональных обзоров и др.
Доктор экономических наук, профессор, заведующий кафедрой экономики и управления организациями Воронежского государственного университета
ю.И. Трещевски
64
экономический анализ: теория и практика
