CC BY
103
ЭКОНОМИКА
РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ ЗАДОЛЖЕННОСТИ КАК ОДНО ИЗ НАПРАВЛЕНИЙ ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ МЕБЕЛЬНОГО ПРЕДПРИЯТИЯ
В.Н. ОРЛОВА, асп. каф. финансов МГУЛ
Мероприятия по финансовому оздоровлению являются актуальными для мебельных предприятий. Проведение их требует специальных знаний и умений.
В данной статье внимание будет уделено реструктуризации задолженности, задачей которой является достижение максимального экономического эффекта путем минимизации издержек, связанных с ее погашением.
Прежде чем принять решение о необходимости проведения реструктуризации задолженности, необходимо учесть два основных фактора:
- эффективность юридических процедур возврата долга или банкротства;
- жизнеспособность бизнеса должника в перспективе.
Необходимо учесть, что реструктуризация задолженности будет эффективна, если будущие финансовые потоки позволят ему соблюдать график погашения реструктурированного долга.
Под реструктуризацией задолженности предприятия понимается комплекс мероприятий по преобразованию его долговых обязательств, направленных на погашение текущих требований кредиторов, с целью восстановления его платежеспособности.
Различают следующие пять основных форм реструктуризации задолженности предприятия в процессе его финансовой санации: - пролонгация сроков выплаты задолженности в форме отсрочки;
- пролонгация сроков выплаты задолженности в форме рассрочки;
- переоформление задолженности в другие виды долга;
- конверсия задолженности в имущество;
- отказ от кредитных требований (списание долга).
Выбор той или иной формы главным образом зависит от конкретной ситуации.
caf-fin@mgul.ac.ru
Важную роль при этом играют как правовые моменты, так и коммерческие соображения.
Наиболее интересной формой реструктуризации, на наш взгляд, является пролонгация.
Пролонгация - продление срока действия выплаты задолженности в форме ее отсрочки.
Отсрочка является наиболее привлекательной для предприятий, не имеющих реальных источников погашения задолженности на текущий момент, но рассчитывающих на их приобретение в будущем. Наиболее распространенным видом отсрочки является перевод краткосрочной задолженности в долгосрочную.
Пролонгация кредитного договора производится двумя способами:путем заключения специального соглашения (протокола) о продлении договора на определенный срок; путем включения условия о продлении в самый текст договора.
Пролонгация обязательств улучшает показатели платежеспособности предприятия, уменьшает долю просроченных обязательств в заемном капитале.
Комиссия за пролонгацию кредитного договора составляет 0,5 % от суммы пролонгированного кредита, но не менее 1500 руб.
Эффективность проведения пролонгации рассмотрим на конкретном примере. Объектом исследования является ЗАО «Аллегродрев», которое занимается производством кухонной мебели и шкафов-купе. Необходимо отметить, что данное предприятие находится в кризисном состоянии, которое в основном обусловлено отсутствием собственных оборотных средств (СОС). Поэтому одним из приемлемых способов повышения платежеспособности предприятия является пролонгация, так как данное мероприятие влечет за собой минимальные издержки.
ЛЕСНОЙ ВЕСТНИК 5/2008
189
ЭКОНОМИКА
Таблица 1
Распределение имущества и источников его формирования по группам
Наименование показателя Ид. Конец отчетного года После внедрения мероприятия
АКТИВ
I. Текущие активы
Денежные средства ДС 339 264
Расчеты с дебиторами ДБ 4710 4710
Запасы и затраты ЗЗ 40644 40644
Прочие оборотные активы ПА - -
Итого по 1 разделу ТА 45693 45644
II. Внеобо ротные активы
Основные средства и капитальные вложения ОС 1792 1792
Долгосрочные финансовые вложения ФВ 953 953
Прочие внеоборотные активы ПВ - -
Итого по II разделу СВ 2745 2745
Баланс БН 48438 48363
ПАССИВ
I. Привлеченный капитал
Текущие краткосрочные обязательства ТО 47355 32355
в том числе кредиты и займы КК 27894 12894
Долгосрочные обязательства ДО - 15000
Итого по 1 разделу ПК 47355 47355
II. Собственный капитал
Фонды собственных средств СС 81 81
Нераспределенная прибыль НП 1002 927
Прочие источники ПИ - -
Итого по II разделу СК 1083 1008
Баланс БН 48438 48363
Таблица 2
Значения показателей, характеризующих платежеспособность предприятия до и после пролонгации краткосрочного кредита
Наименование показателя На конец отчетного года После внедрения мероприятия Отклонения (+, -)
Величина собственных оборотных средств (СОС), тыс. руб. -1662 13263 +14925
Маневренность СОС, раз -24,45 3,06 +27,51
Общий коэффициент покрытия 0,96 1,41 +0,45
Коэффициент быстрой ликвидности 0,1066 0,1537 +0,0471
Коэффициент абсолютной ликвидности 0,0072 0,0082 +0,001
Доля собственных оборотных средств в активах, % -3,39 27,42 +30,81
Доля СОС в покрытии запасов, % -4,04 32,63 +36,67
Коэффициент покрытия запасов (за счет нормальных источников) 1,02 1,01 -0,01
Сумма краткосрочного кредита банку на предприятии ЗАО «Аллегродрев» составляет 27894 тыс. руб. Реструктуризация задолженности проводится в виде пролонгации краткосрочного кредита банка. Сумма кредита, которая пойдет на продление, составит 15000 тыс. руб. Комиссия за нее составит 75 тыс. руб. (15000 х 0,005=75). Краткосрочная задолженность в сумме 15000 тыс. руб.
переходит в разряд долгосрочного кредита. Срок погашения данной суммы кредита устанавливается по согласованию должника с банком. Расходы по комиссии будут оплачены за счет денежных средств предприятия.
Для удобства расчетов сгруппируем имущество предприятия по статьям убывания ликвидности активов, а обязательства - по степени возрастания сроков погашения.
190
ЛЕСНОЙ ВЕСТНИК 5/2008
ЭКОНОМИКА
Рассчитаем коэффициенты платежеспособности после пролонгации (табл. 2) и проанализируем их динамику
Все показатели имеют положительную тенденцию и улучшают платежеспособность организации. Величина собственных оборотных средств значительно возросла - на 14925 тыс. руб. У предприятия после погашения краткосрочных обязательств в свободном распоряжении останется оборотных средств на сумму 13263 тыс. руб. Общий коэффициент покрытия, коэффициенты быстрой и абсолютной ликвидности имели тенденцию к увеличению, а это характеризует деятельность предприятия с положительной стороны. Доля собственных оборотных средств в активах предприятия и доля собственных оборотных средств в покрытии запасов также имела тенденцию к увеличению, и данный показатель составил после внедрения мероприятия 27,42 % и 32,63 % соответственно. Из приведенного анализа можно сделать вывод об эффективном влиянии пролонгации на платежеспособность организации
Процедура реструктуризации задолженности включает три основных этапа:
1. Подготовительный. На данном этапе стороны определяют возможность и необходимость проведения реструктуризации задолженности.
2. Заключение соглашения о реструктуризации. Здесь происходит юридическое оформление решения сторон о реструктуризации задолженности.
3. Исполнение соглашения о реструктуризации. Происходит исполнение сторонами соглашения о реструктуризации и мирового соглашения.
Если должник обязательства не исполняет требования по погашению долга в соответствии с графиком, то это приведет к аннулированию соглашения о реструктуризации и возобновлению начисления пени за просрочку долга.
Если же кредитор не выполняет обязательства по соглашению о реструктуризации, либо продолжает начислять на сумму задолженности пени, или требует возврата долга, по которому достигнута договоренность о списании и тому подобное, то должник имеет
право выполнять только те обязательства, которые предусмотрены соглашением.
Реструктуризация задолженности может обеспечить компании необходимую передышку. Однако необходимо понимать, что сама по себе она не способна вернуть рентабельность нежизнеспособному бизнесу. Это диктует необходимость провести серьезный предварительный анализ. В конечном счете анализ призван ответить на вопрос, стоит ли вообще затевать реструктуризацию долга.
Как правило, реструктуризация долга оправдана только при согласовании и осуществлении мер по реорганизации всей хозяйственной деятельности должника (операционной реструктуризации). Операционная реструктуризация направлена на преодоление причин, приведших к невозможности обслуживать долг и включает меры по сокращению издержек, улучшению управления денежными средствами и оборотным капиталом, закрытию нерентабельных производств, сокращению штатов, смене руководства и структуры управления, совершенствованию управленческой отчетности и внутреннего контроля и т.д. Если же ничего из этого не предпринимается, то чаще всего компания через некоторое время вновь оказывается неспособной выполнить свои обязательства. А на повторную реструктуризацию долга кредиторы обычно не соглашаются.
Одним из наиболее важных направлений финансового оздоровления предприятия является реструктуризация задолженности, которая поможет не только избежать негативных последствий банкротства, но и наладить на предприятии нормальный производственный процесс и повысить платежную дисциплину. Выбор формы реструктуризации зависит от конкретной ситуации, в которой находится предприятие.
Библиографический список
1. Ковалев, В.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учеб. / В.В. Ковалев, О.Н. Волкова.
- М.: ТК Велби, Проспект, 2004. - 424 с.
2. Донцова, Л.В. Анализ финансовой отчетности: учебник. - 4-е изд., перераб. и доп. / Л.В. Донцова, Н.А. Никифорова. - М.: Дело и сервис, 2006.
- 368 с.
3. Финансовый менеджмент. - 2002. - № 6.
4. Директор инфо. - 2003. - № 8.
ЛЕСНОЙ ВЕСТНИК 5/2008
191
