Развивающиеся страны в мировых накопленных пии: 2000 - 2016 гг Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Кандалинцев В.Г. *

Развивающиеся страны в мировых накопленных ПИИ: 2000 - 2016 гг.

Аннотация: С начала третьего тысячелетия в географической структуре мировых накопленных ПИИ произошли существенные изменения. В статье рассматривается распределение центров притяжения ПИИ, включая новых, сформировавшихся в развивающихся странах. Анализируются факторы появления таких центров, а также специфика ПИИ в Африке. Дополнительно анализируется значение сложившихся трендов для России.

Ключевые слова: накопленные входящие прямые иностранные инвестиции, структурные сдвиги, конкурентные преимущества в привлечении иностранных инвестиций, факторы инвестиционного климата.

В период с 2000 г. по 2016 г. объем накопленных входящих ПИИ (НВПИИ) в мире вырос с 7,5 трлн долл. до 26,7 трлн долл. Важнейший структурный сдвиг заключается в заметном падении доли развитых стран в этом объеме - с 77% до 63%, и росте доли развивающихся стран - с 22% до 34%. В региональном разрезе наиболее радикально сократилась доля Северной Америки (с 41% до 27%), при этом доля Европы осталась почти неизменной на уровне 32%. В развивающихся регионах можно отметить рост доли Азии с 14% до 23% и рост доли Африки с 2% до 3%1.

Бессменные лидеры

Стабильно лидирующее положение в сфере НВПИИ занимают Китай, Гонконг (Китай) и Сингапур. Однако динамика их доли в мировом объеме НВПИИ существенно различна. Доля Гонконга остается рекордно высокой, но она лишь незначительно повысилась за 16 лет с 5,81% до 5,95%. За тот же период времени Китай почти удвоил свою долю с 2,58% до 5,07%. Самым же динамичным в этой группе стран стал Сингапур с ростом его доли с 1,48% до 4,1%, т.е. в 2,8 раза.

Специфика Гонконга - его роль крупнейшего офшорного центра, осуществляющего транзит и распределение потоков ПИИ. Причем объем межофшорных операций в Гонконге велик как для входящих, так и для исходящих ПИИ. В 2016 г. на офшоры приходилось более половины входящих ПИИ Гонконга, в т.ч. на Британские Виргинские острова - 40%, Каймановы острова - 6%, Бермуды - 5%. Аналогична ситуация и в сфере исходящих

* Кандалинцев Виталий Геннадьевич - к.э.н., с.н.с. Отдела экономических исследований Института востоковедения РАН

1 Подсчитано автором по: World Investment Report 2017. Investment and the Digital Economy. UNCTAD, Geneva, 2017.

ПИИ. Здесь на офшоры приходится 45%, в том числе на Британские Виргинские острова - 38%, Каймановы острова - 4%, Бермуды - 3%.

Столь сильное влияние межофшорных потоков на общий объем ПИИ дает простое, хотя и частичное, объяснение почти неизменной доле Гонконга в мировых НВПИИ. Оно заключается в том, что через Гонконг проходят большие объемы ПИИ, не связанные с собственно экономикой Гонконга и зависящие от общемирового объема ПИИ. Вторым по значению направлением потоков ПИИ Гонконга является материковый Китай. На входящие из Китая потоки ПИИ в 2016 г. приходилось 25%, на исходящие в Китай - 44%2.

Китай занимает второе место в мире (после Гонконга) по НВПИИ с объемом в 1,35 трлн долл. Наиболее существенными факторами, обусловившие успех Китая в привлечении ПИИ, выступили величина рынка и умеренные (хотя и растущие) расходы на оплату труда. Меньшее, но все же заметное положительное влияние оказали развитие инфраструктуры, рост качества трудовых ресурсов и улучшение регуляторной среды. Эти пять факторов являются основой инвестиционной привлекательности Китая и в обозримом будущем сохранят свою ведущую роль.

Тем не менее, в других значимых факторах Поднебесная не обладает преимуществами, а иногда и заметно уступает другим странам Азии, успешно привлекающим ПИИ. Таковы защита инвестиций во всех аспектах этого вопроса, риски, развитость финансовых рынков, открытость экономики и налоговая нагрузка. Это означает, что перераспределение географических направлений входящих потоков ПИИ в Азии вполне возможно, что повлечет обострение конкурентной борьбы в сфере привлечения иностранных инвестиций.

Особое место в тройке лидеров принадлежит Сингапуру. Это уникальное государство, сумевшее сформировать «чемпионский» инвестиционный климат, в котором Сингапуру принадлежит лидерство в большинстве его компонентов. В таких компонентах, как открытость экономики, инфраструктура, риски, регуляторная среда, защита инвестиций и развитость финансовых рынков островное государство безоговорочно превосходит все страны Азии. «На равных» с другими азиатскими крупными получателями ПИИ Сингапур держится в таком важном компоненте, как качество трудовых ресурсов.

Оборотной стороной успехов страны в росте инвестиционной привлекательности и экономики в целом является высокий уровень расходов на оплату труда. Он второй (после Южной Кореи) в Азии, что, впрочем, лишь незначительно снижает инвестиционную привлекательность Сингапура. Уникальный инвестиционный климат Сингапура дает ему столь значительные конкурентные преимущества, что в ближайшем будущем эта страна, вероятно, сумеет обеспечить дальнейших рост своей доли в мировых НВПИИ.

2 Сайт госдепа США: https://www.state.gov. Дата обращения - 24 декабря 2017 г.

Несколько отстали от «большой тройки» Бразилия, Мексика и два офшора - Британские Виргинские острова и Каймановы острова. Бразилия продемонстрировала ощутимый рост доли с 1,63% до 2,34%. Это государство отличается высокой открытостью экономики, низкими рисками и хорошим соотношением качества трудовых ресурсов и расходов на оплату труда. Высокая открытость экономики позволяет иностранному капиталу оперировать в широком спектре отраслей, а низкие риски расширяют круг иностранных инвесторов, готовых реализовать те или иные проекты. Хорошее соотношение качества трудовых ресурсов и расходов на оплату труда позволяет поддерживать эффективность проектов с ПИИ как в трудоемких отраслях, где требуются ограничения на рост зарплаты, так и в технологически сложных секторах, где нужна достаточно высокая квалификация персонала. Вместе с тем, приток ПИИ в страну сдерживают довольно высокий уровень налогообложения компаний, а также менее сильные позиции в таких компонентах, как величина рынка, инфраструктура, развитость финансового рынка и регуляторная среда.

Доля Мексики в мировых ВНПИИ за 2000-2016 гг. несколько выросла с 1,62% до 1,77%, что в абсолютных цифрах соответствует росту с 121,7 млрд долл. до 473,5 млрд долл. В основном, инвестиции поступили из США (50%) и Испании (15%)3. Что касается офшоров, то в их потоках ПИИ значительную роль играют межофшорные миграции капитала. Так, доля Британских Виргинских остров в мировых НВПИИ резко выросла с 0,4 до 2,37% (почти в 6 раз!), при этом доля Гонконга преобладает как во входящих, так и исходящих потоках ПИИ данного офшора. Во многом аналогична ситуация и в другом карибском офшоре, Каймановых островах, чья доля в мировых НВПИИ также выросла весьма существенно - с 0,34% до 1,32% (т.е. в 3,9 раз).

Новые центры притяжения инвестиций

В мире всего два десятка стран, чья доля в мировых накопленных инвестициях превышает 1%. За рассматриваемый период в этот список стремительно вошла Индия, повысив свою долю с 0,22% до 1,19%. Немаловажную роль в этом успехе сыграла политика страны по привлечению ПИИ и ее некоторые конкурентные преимущества.

В политике по привлечению ПИИ основополагающую роль сыграли следующие меры либерализации:

• Введение двойного, заявительного и разрешительного, порядка допуска ПИИ в страну. В секторах, подпадающих под действие заявительного порядка, для ПИИ не требуется никакого предварительного одобрения со стороны правительства или Резервного банка Индии. В других секторах такое предварительное одобрение требу-ется.Оно входит в компетенцию Совета по содействию иностранным инвестициям, министерства экономики и министерства финансов.

3 Интернет источник: http://www.siavi.economia.gob.mx. Дата обращения - 24 декабря 2017 г.

• Автоматическое разрешение технологических соглашений в отраслях высокой приоритетности и устранение ограничений на ПИИ в низкотехнологичных отраслях, либерализация импорта технологий.

• Разрешение индийцам-нерезидентам и зарубежным корпоративным органам инвестировать до 100% в высокоприоритетных отраслях.

• Допущение потолка иностранного участия в существующих компаниях до 51%, и либерализация использования иностранных фирменных наименований.

• Подписание «Конвенции о защите иностранных инвестиций» Многостороннего агентства по гарантиям инвестиций.

Однако мер одной только политики было бы недостаточно для существенного роста притока ПИИ в Индию. Ведь есть и заметные препятствия на пути иностранных инвестиций в страну. Это, прежде всего, нехватка адекватной инфраструктуры, строгое трудовое законодательство, коррупция, недостаточность полномочий по принятию решений на уровне правительств штатов, ограниченный масштаб производственных экспортных зон, высокая ставка корпоративного налога и др4.

Индия располагает определенными конкурентными преимуществами, которые во многих случаях перевешивают препятствия. Таковы крупный внутренний рынок, дешевые трудовые ресурсы, неплохая защита иностранных инвестиций и относительно низкие риски. Такое сочетание конкурентных преимуществ способствует привлечению ПИИ в трудоемкие отрасли и бизнесы, ориентированные на внутренний спрос. Также привлекательна Индия для инвесторов, ориентированных на долгосрочные проекты и умеренные риски.

Еще несколько развивающихся стран уверенно приближаются к знаковому уровню 1% мировых НВПИИ. В Азии это Индонезия и Саудовская Аравия, имеющие практически одинаковую долю в мировых НВПИИ.

Индонезия повысила свою долю с 0,33% до 0,88%. Привлекательность этой страны для иностранного капитала прежде всего обусловлена емким внутренним рынком и низкими расходами на оплату труда, но не только. Индонезия обладает довольно сбалансированным набором факторов инвестиционного климата. Такие факторы как открытость экономики, инфраструктура, качество трудовых ресурсов, защита инвестиций, риски, развитость финансового рынка и налоговая нагрузка могут быть оценены по 10-балльной шкале в относительно узком диапазоне 6-7 баллов. Отсутствие резких перепадов в оценке факторов инвестклимата при довольно неплохом его общем уровне (около 7 баллов за счет высокой оценки емкости внутреннего рынка и расходов на оплату труда) делает Индонезию стабильно привлекательной для широкого круга иностранных инвесторов.

Еще более высокий темп наращивания доли в мировых НВПИИ продемонстрировала Саудовская Аравия, доля которой выросла с 0,23% до 0,87%.

4 International Journal of Scientific and Research Publications, Volume 5, Issue 10, October 2015.

Согласно данным SWOT-анализа департамента экономических исследований A&T Bank, сильными сторонами страны являются крупнейшие в мире запасы нефти, развитая нефтегазовая инфраструктура, стабильные операционные условия, исторически сложившееся наличие большого количества дешевой иностранной рабочей силы, низкий уровень преступности, широкий доступ к традиционным финансовым продуктам и услугам, рост внутреннего спроса на товары и услуги как следствие роста населения.

Для импорта ПИИ также благоприятны такие факторы, как амбициозная политика правительства по созданию новых рабочих мест и диверсификации экономики, строительство многочисленных железных дорог, диверсифицирующих возможности транспортировки внутри страны, либерализация цен на энергоносители и продолжающееся наращивание мощностей нефтепереработки5. В целом потенциал привлечения ПИИ в Саудовской Аравии высок, и можно прогнозировать дальнейший рост доли страны в мировых НВПИИ.

Также сумели добиться значительного укрепления своих позиций в сфере накопления ПИИ Южная Корея, Турция, Вьетнам и, особенно, Объединенные Арабские Эмираты. Доля ОАЭ в мировых НВПИИ подскочила с малозаметных 0,01% до внушительных 0,44% (см. Таблицу 2).

Африка: неровный рост

Доля Африки в мировых НВПИИ увеличилась за 2001-2016 гг. в полтора раза и достигла 3,13%. Круг основных получателей ПИИ не изменился, это по-прежнему ЮАР, Египет, Нигерия, Марокко. Но динамика накопления ПИИ в этих странах существенно разнится.

В Африке ЮАР в абсолютных цифрах по-прежнему лидирует, но ее доля в мировых НВПИИ снизилась с 0,58% до 0,51%. На второе месте вышел Египет, заметно сокративший отставание от лидера и продемонстрировавший рост своей доли с 0,27% до 0,35%. На третьем месте находится Нигерия с довольно скромным приращением доли с 0,32% до 0,35%. На четвертом месте Марокко, это государство увеличивала свою долю в мировых НВПИИ темпом выше среднеафриканских, с 0,12% до 0,20%.

Таблица 1

Проекты ПИИ в Африке

Годы Количество проектов ПИИ Объем ПИИ, млрд долл. Средний объем ПИИ на один проект, млн долл.

2007 405 55,2 136,3

2008 874 140,0 160,2

2009 754 83,6 110,9

2010 694 70,4 101,4

2011 923 67,6 73,2

в Интернет-источник: https://www.atbank.com. Дата обращения - 24 декабря 2017 г.

Годы Количество проектов ПИИ Объем ПИИ, млрд долл. Средний объем ПИИ на один проект, млн долл.

2012 826 47,2 57,1

2013 882 66,3 75,2

2014 722 88,5 122,6

2015 771 71,3 92,5

2016 676 94,1 139,2

Источник: EY's Attractiveness Program: Africa. May 2017.

Из данных таблицы 1 видно, что параметры притока ПИИ в Африку сильно зависят от глобальных циклических факторов. После рекордного 2008 г., когда был достигнут максимум как по объему ПИИ, так и по среднему объему инвестиций на один проект, последовал четырехлетний период падения. Этот период закончился минимальными значениями притока ПИИ в 2012 г., после чего последовал четырехлетний период восстановления. При этом результат 2016 г. практически совпал с результатом 2007 г.

Отчетливой современной тенденцией стало быстрое наращивание ПИИ в Африку, исходящих из Китая. По числу проектов ПИИ в 2016 г. Китай вышел на третье место (после США и Франции), удвоив всего лишь за год их количество до 66. А по стоимостному объему ПИИ Поднебесная вообще вне конкуренции. В 2016 г. данный объем составил 36,1 млрд долл. против 11,0 млрд долл. у находящихся на втором месте ОАЭ, и 4,8 млрд долл. у замкнувшего тройку лидеров Марокко. ПИИ Китая в Африку носят хорошо диверсифицированный характер и охватывают горнодобывающую промышленность, металлургию, обрабатывающую промышленность и услуги.

В 2016 г. по числу инвестиционных проектов иностранного капитала в Африке лидировали секторы «Технологии, СМИ и телекоммуникации» (19,5%), «потребительские продукты и розничная торговля» (15,2%) и «Деловые услуги» (11,8%). Т.е. суммарно на эти три сектора пришлось 46,5% всех проектов ПИИ. Но объем ПИИ в них при этом составил только 8,5%. Лидером по стоимостному объему ПИИ остается, несмотря на некоторое сокращение, сектор «Недвижимость, индустрия услуг и строительство». На него пришлось 40,6% всего объема ПИИ в Африку6.

Значение тенденций для России

В целом, Россию вполне можно отнести к странам, укрепляющим свои позиции в мировых НВПИИ. Как и Индия, наша страна за период 2000-2016 гг. вошла в двадцатку стран, чья доля превышает 1%. Конкретно доля России увеличилась с 0,40 до 1,42%, или в абсолютных цифрах объем НВПИИ в нашей стране вырос с 29,7 млрд долл. до 379 млрд долл., или в 3,57 раза.

6 EY's Attractiveness Program: Africa. May 2017

Проблема, однако в том, что темп данного роста отстает от среднего по СНГ, так как доля СНГ выросла в 3,72 раза. Только четыре страны Содружества имеют более низкий, чем в России, темп роста национальной доли в мировых НВПИИ - Армения, Кыргызстан, Молдова и Украина. Четыре других страны СНГ увеличили свою долю в 4-5 раз. Это Грузия (5,19 раз), Таджикистан (4,94 раза), Азербайджан (4,17 раза), Беларусь (4,07 раз).

Поэтому рост доли России нельзя назвать особо впечатляющим. Значительная часть этого роста объясняется эффектом невысокой базы 2000 г., когда завершились «трудные» 90-е годы прошлого столетия. Между тем, быстрый и длительный рост доли той или иной страны в мировых НВПИИ говорит о том, что иностранный капитал обнаружил в этой стране значительные перспективы для своей деятельности и может выполнить роль катализатора структурной перестройки экономики. Пример ОАЭ в этом отношении довольно нагляден.

В долгосрочном плане такая крупная страна как Россия должна добиваться места среди главных лидеров в сфере привлечения ПИИ. С некоторой долей условности к «главным лидерам» можно отнести экономики с долей в мировых НВПИИ более 3%. На сегодняшний день таких экономик (без офшоров) всего шесть: США, Канада, Великобритания, Ирландия, Китай, Сингапур. Почти вошла в «клуб избранных» Швейцария (доля 2,97%), на грани выхода из него Нидерланды (доля упала с 3,25% до 3,0%).

А вот кандидатов на вход в более отдаленной перспективе несколько: Франция (доля 2,61%), Бразилия (доля 2,34%), Австралия (доля 2,16%) Мексика (доля 1,77%), Россия (доля 1,42%) и Индия (доля 1,19%)7. Кто же более всех преуспеет? Однозначного ответа на этот вопрос нет, но все же можно назвать некоторые значимые условия, которые позволяют лидерам становиться лидерами:

1. Наличие национальной стратегии развития инвестиционного климата и эшелонированного механизма ее реализации на макро-и микроуровне.

2. Умение поддерживать и развивать конкурентные преимущества страны, привлекательные для иностранного капитала.

3. Способность укреплять «антишоковый» потенциал экономики, т.е. ее способность быстро адаптироваться к резким колебаниям мировой конъюнктуры.

Россия может выйти на более высокое место, если к углеводородным мега проектам добавит значительный прогресс еще на двух направлениях. Это инновационные и высокотехнологические проекты, и рост диверсификации ПИИ. Возможность входить в прибыльные инновационные и высокотехнологические проекты высоко ценится международными инвесторами и меняет в лучшую сторону имидж страны-получателя ПИИ.

7 Подсчитано автором по: World Investment Report 2017. Investment and the Digital Economy. UNCTAD, Geneva, 2017.

Диверсификация по широкому кругу параметров (география иноинве-сторов, сферы инвестиционной активности, дополнительные источники финансирования и т.д.) способна увеличить объем потоков ПИИ в Россию.

Для этого также необходимо добиться прогресса в решении проблем, которые традиционно вызывают недоверие иноинвесторов к нашей стране. В России среди таковых проблем на 1 месте находится инфляция, на 2 месте - ставки налогов, на 3 месте - коррупция, на 4 месте - доступ к финансированию, на 5 месте - налоговое законодательство8.

Приложение

Таблица 2

Накопленные входящие прямые иностранные инвестиции (НВПИИ) развивающихся стран

Регион/страна Объем накопленных входящих ПИИ, млн долл. Доля в мировых накопленных входящих ПИИ,%*

2000 г. 2016 г. 2000 г. 2016 г.

Мир 7489 631 26728 256 100,0 100,0

Африка, в т. ч. 153484 836553 2,05 3,13

Египет 19955 102324 0,27 0,28

Марокко 8842 54784 0,12 0,20

Нигерия 23786 94184 0,32 0,35

Ангола 9977 49545 0,11 0,19

Южная Африка 43451 136837 0,58 0,51

Азия, в т. ч. 1052 674 6255 496 14,06 23,40

Китай 193348 1354 404 2,58 5,07

Гонконг (Китай) 435417 1590 808 5,81 5,95

Южная Корея 43738 184970 0,58 0,69

Индонезия 25060 234961 0,33 0,88

Сингапур 110570 1096 320 1,48 4,10

Таиланд 30944 188651 0,41 0,71

Вьетнам 14730 115391 0,20 0,43

8 Global Competiveness Report 2016-2017. /ed. by Klaus Schwab/. Geneva, World Economic Forum, 2016.

Регион/страна Объем накопленных входящих ПИИ, млн долл. Доля в мировых накопленных входящих ПИИ,%*

2000 г. 2016 г. 2000 г. 2016 г.

Индия 16339 318502 0,22 1,19

Иран 2597 48469 0,03 0,18

Саудовская Аравия 17577 231502 0,23 0,87

Турция 18812 132882 0,25 0,50

ОАЭ 1069 117944 0,01 0,44

Латинская Америка и Карибия, в т. ч. 461082 1960 061 6,16 7,33

Бразилия 122250 625876 1,63 2,34

Чили 45753 238557 0,61 0,89

Колумбия 11157 164249 0,15 0,61

Перу 11062 91480 0,15 0,34

Мексика 121691 473 520 1,62 1,77

Британские Виргинские о-ва 30313 633706 0,40 2,37

Каймановы о-ва 25585 353 568 0,34 1,32

Океания 1833 25543 0,02 0,10

Источник: World Investment Report 2017. Investment and the Digital Economy. UNCTAD, Geneva, 2017.

^Подсчитано автором по данным источника.

Литература:

1. Подсчитано автором по: World Investment Report 2017. Investment and the Digital Economy. UNCTAD, Geneva, 2017.

2. Сайт госдепа США: https://www.state.gov. Дата обращения - 24 декабря 2017 г.

3. Интернет источник: http://www.siavi.economia.gob.mx. Дата обращения -24 декабря 2017 г.

4. International Journal of Scientific and Research Publications, Volume 5, Issue 10, October 2015.

5. Интернет-источник: https://www.atbank.com. Дата обращения - 24 декабря 2017 г.

6. EY's Attractiveness Program: Africa. May 2017.

7. Global Competiveness Report 2016-2017. /ed. by Klaus Schwab/. Geneva, World Economic Forum, 2016.