CC BY
24
Финансовые рынки
рАЗВиВАЮЩиЕсЯ рынки:
прогнозы дальнейшего развития
д.Г. АНСИМОВ, аспирант кафедры международных валютно-кредитных и финансовых отношений Финансовая академия при Правительстве РФ
В данное время трудно достоверно оценить устойчивость мировой экономики и ее различных регионов к финансовому кризису. Вместе с тем, по оценкам Всемирного банка, только развивающимся рынкам удастся сохранить положительные темпы роста в текущем году. Эти наблюдения позволяют говорить об относительно большей устойчивости к кризисным явлениям развивающихся рынков по сравнению с рынками развитыми. Однако следует помнить, что развивающиеся рынки по-прежнему весьма разнородны, что определяет различия в их дальнейшем интегрировании в мировую экономику.
Ключевые слова: развивающиеся рынки, развитые рынки, мировой рынок, риски развивающихся рынков.
Существующие оценки устойчивости мировой экономики и различных ее регионов к настоящему кризису существенно отличаются друг от друга. Тем не менее даже некоторые усредненные оценки позволяют сделать вывод, что развивающиеся рынки проходят через этот кризис лучше, чем развитые. И это кардинально отличает современный этап развития мирового рынка.
В конце первого квартала текущего года Всемирный банк опубликовал доклад «Глобальные экономические перспективы», в котором привел свои оценки и прогнозы происходящих сейчас макроэкономических процессов [2].
В качестве подтверждения факта глобальной рецессии приводится следующий факт: производство в развитых странах существенно снизилось за последний квартал 2008 г., а из 16 развивающихся рынков, по которым доступна ежеквартальная статистика, у 15 отмечено снижение ВВП. Обобщенный прогноз дальнейшего развития мировой экономики по развитым и развивающимся странам приведен в табл. 1.
В табл. 1 показано, что опасения по поводу развития мировой экономики усиливаются. Так, ноябрьский прогноз 2008 г. о росте ВВП на 4,4 % в странах с развивающейся экономикой был понижен до 2,1 %.
Мировой ВВП после 8 лет подъема ожидается на уровне 1,7 %, при этом снижение ниже нуля произойдет впервые со времен Второй мировой войны. Также Всемирный банк ожидает снижения объемов мировой торговли на 6,1 %. В денежном выражении это падение будет еще более значительным в силу снижения стоимости товарных цен. Соответственно, существенно снизятся государственные доходы и возможности государств в проведении экономической политики. Для беднейших стран, которые в наибольшей мере зависят от налоговых поступлений от экспортных продаж, это может быть наиболее тяжело.
Тем не менее прогноз на 2010 г. более оптимистичен, он предполагает, что ВВП мировой экономики вырастет на 2,3 %. Впрочем, любые оценки на данном этапе (на котором глубина кризиса еще не оценена) являются весьма условными.
В табл. 1 показано, что в текущем году развивающимся рынкам удастся сохранить среднегодовой рост ВВП на уровне 2,1 % при снижении ВВП рынков развитых стран на 2,6 %.
Также представляет интерес сопоставление восприятия инвесторами роста рисков на рынках развивающихся стран по сравнению с рынками развитых стран.
Это можно проследить на примере изменения стоимостей CDS (credit default swaps) — инструментов, предоставляющих страхование от дефолта эмитента. Соответственно, CDS различных госу-
финансы и кредит
81
Таблица 1
Темпы роста ВВП мировой экономики, %
Страны, регионы Текущий прогноз Прогноз (ноябрь 2008 г.) Изменения
2008 г. 2009 г. 2010 г. 2009 г. 2010 г. 2009 г. 2010 г.
Мировая экономика, всего... 1,9 1,7 2,3 0,9 3,0 -2,6 -0,7
Развитые страны 0,8 -2,9 1,6 -0,1 2,0 -2,8 -0,4
Страны, входящие в ОЭСР 0,7 -3,0 1,5 -0,3 1,9 -2,7 -0,3
Европейские страны 0,7 -2,7 0,9 -0,6 1,6 -2,1 -0,7
Япония -0,7 -5,3 1,5 -0,1 1,5 -5,2 0,0
США 1,1 -2,4 2,0 -0,5 2,0 -1,9 0,0
Страны, не входящие в ОЭСР 2,8 -2,0 2,9 3,1 5,3 -5,1 -2,4
Развивающиеся страны 5,8 2,1 4,4 4,4 6,0 -2,3 -1,6
Восточной Азии и тихоокеанские страны 8,0 5,3 6,6 6,7 7,8 -1,4 -1,2
Европы и Центральной Азии 4,2 -2,0 1,5 2,7 5,90 -4,8 -3,5
Латинской Америки и страны Карибского моря 4,3 -0,6 2,2 2,1 4,0 -2,8 -1,9
Среднего Востока и Северной Африки 5,5 3,3 4,3 3,9 5,2 -0,6 -0,9
Южной Азии 5,6 3,7 6,2 5,4 7,2 -1,7 -1,0
Тропической Африки 4,9 2,4 4,1 4,2 5,5 -1,8 -1,4
Развивающиеся страны кроме Китая и Индии 4,6 0,0 2,67 2,9 4,7 -2,9 -2,1
Источник: Всемирный банк (Global Economic Prospects), март 2009.
дарств выражает стоимость страхования от дефолта государственных облигаций.
В табл. 2 и 3 указано изменение стоимостей CDS в течение года. Показано, что оценка риска по развитым и развивающимся странам в ряде случаев сопоставима.
Таблица 2
Изменение стоимости 5-летних CDS развивающихся стран по регионам, базисные пункты
CDS
Страна Стоимость Изменение стоимости в течение года
Китай 152,04 + 149,09
Индия - -
Малайзия 212,24 + 168,66
Южная Корея 314,07 +307,88
Тайвань - -
Чехия 154,19 +283,56
Венгрия 461,00 +220,14
Польша 235,07 +374,89
Россия 416,25 +219,94
Турция 350,00 +22,51
Аргентина 3396,20 +514,14
Бразилия 282,46 +93,07
Чили 172,20 + 166,98
Колумбия 339,72 +82,55
Мексика 292,00 + 173,92
Израиль 189,47 + 188,38
Саудовская 227,50 +0,0
Аравия
ЮАР 312,36 +84,94
ОАЭ 620,00 +333,57
Примечание. Данные на 01.04.2009.
Таблица 3
Изменение стоимости 5-летних CDS развитых стран, базисные пункты
Страна CDS
Стоимость Изменение стоимости в течение года
Австралия 115,00 +0,0
Австрия 135,30 +1370,65
Бельгия 79,33 +281,72
Канада - -
Дания 78,21 +877,56
Финляндия 49,61 +520,06
Франция 49,28 +332,24
Германия 48,25 +570,14
Греция 174,30 +289,06
ГонКонг 126,87 + 120,26
Ирландия 235,00 +847,58
Италия 125,02 +263,42
Япония 80,69 +293,61
Нидерланды 72,00 +700,00
Новая Зеландия - -
Норвегия 38,91 +498,54
Португалия 82,50 + 146,27
Сингапур - -
Испания 93,19 + 184,98
Швеция 88,83 +1010,38
Швейцария - -
Великобритания 99,17 +733,36
США 52,00 +459,14
Примечание. Данные на 01.04.2009.
Для подтверждения этого положения рассмотрим графики роста стоимости CDS в США и Бразилии (рис. 1 и 2). Так, рост среднегодовой стоимости CDS в США составил 450 %, а в Бразилии - 93 %.
Определим причины большей устойчивости рынков развивающихся стран по сравнению с рынками развитых стран [1].
Во-первых, несмотря на высокую взаимозависимость с мировым рынком в части товарных потоков, финансовые потоки рынков развивающихся и развитых стран объединены в несколько меньшей мере. Кроме того, банки в развивающихся странах стали несколько более осторожными после кризисов 1990-х гг. В любом случае, рынки развивающихся стран не были в большей части вовлечены в проблемы ипотечных закладных США и связанных с ними финансовых инструментов.
Во-вторых, развивающиеся страны продолжили проведение надежной макроэкономической политики. По сравнению с предыдущими кризисными периодами к текущему финансовому кризису развивающиеся страны подошли с более высоким уровнем финансовой и бюджетной дисциплины.
Существенную поддержку развивающимся рынкам также оказал высокий уровень глобальной и межрегиональной торговли. На межгосударственном уровне есть понимание, что даже в текущей сложной ситуации необходимо избежать создания торговых барьеров, что создает дополнительные преимущества для развивающихся рынков.
В последние годы рынки развивающихся стран играли стабилизирующую роль, компенсируя финансовую нестабильность на развитых рынках.
Вместе с тем, очевидно, что в региональном отношении перспективы рынков развивающихся стран имеют существенные отличия. Так, базируясь на разработках Всемирного банка [2], сделаем следующие предположения.
Last Price 52.000
High on 02/24/09 100.000
Average 37.434
Low on 04/29/08 5.800
Apr 30 May 30 Jun 30 Jul 31 Aug 29 Sep 30 Oct 31 Nov 28 Dec 31 Jan 30 Feb 27 Mar 31 Источник: Bloomberg L.P.
рис. 1. Рост стоимости CDS в США
Европа и Центральная Азия наиболее существенно пострадают от кризиса с сокращением ВВП на 2 % в 2009 г. вместо роста на 4,2 % годом ранее. Наиболее разрушительным кризис будет для стран Центральной и Восточной Европы, разрастание кредитного пузыря которых базировалось на внешнем капитале. Для Центральной Азии дополнительным негативным фактом является снижение стоимости нефти, что определило возрастание давления на национальные валюты. Многие страны оказались к началу кризиса с дефицитом счета текущих операций, превышающим 10 % ВВП, что сделало их особенно уязвимыми к изменению направления финансовых потоков. Дальнейшие заимствования стали достаточно проблематичными. Восстановление экономики региона осложняется тем, что экспорт в европейские страны существенно сокращается, а объемы денежных переводов из Евросоюза, так же, как и из России в страны СНГ, стремительно сокращаются.
Латинская Америка и страны Карибского моря — второй развивающийся регион, в котором ВВП сократится в 2009 г. на 0,6 % в сравнении с ростом на 4,3 % в 2008 г. Несмотря на существенные различия между странами региона, общий региональный результат будет негативным. Некоторые страны имеют тесную взаимосвязь с финансовой системой США, негативные тенденции в которой отразились на состоянии их экономик. Условия торговли для сырьевых экспортеров будут ухудшаться, оказывая давление на бюджеты ряда стран региона. Некоторые из этих стран не накопили каких-либо «подушек безопасности» во время повышательной фазы экономического цикла, а напротив, использовали высокие товарные цены для перегрева своих
экономик. Страны с сильными торговыми связями с США (особенно Мексика) также испытывают сложности из-за падения автомобильного и других промышленных производств.
Восточная Азия и тихоокеанские страны будут наиболее подвержены спаду уровня глобальных инвестиций и торговли, что вызовет существенное снижение их промышленного производства и капи-
фииаисы и кредит
83
Last Price 282.460
High on 10/23/08 600.800
Average 243.428
Low on 05/39/08 85.500
Apr 30 May 30 Jun 30 Источник: Bloomberg L.P.
Nov 28 Dec 31 Jan 30 Feb 27 Mar 31
Рис. 2. Рост стоимости CDS в Бразилии
экономик стран этого региона ограничивается достаточно высокими бюджетными дефицитами.
Ближний Восток и Северная Африка на данный момент меньше всего пострадали от кризиса среди развивающихся рынков. Рост ВВП в этом регионе в 2009г. составит 3,9 %. Сокращающаяся выручка от экспорта нефти уменьшит ВВП стран — экспортеров нефти (рост ВВП составит 2,9 % по сравнению 4,5 %
тальных расходов. Инвестиции в регион составляли 36,3 % от ВВП в 2008 г. (по сравнению с 26,5 % для развивающихся рынков без данного региона), поэтому сокращение инвестиций, по-видимому, окажет соответственно сильное влияние на региональный рост. Вместе с тем региональный показатель остается на положительном уровне в 5,3 % роста ВВП (благодаря росту ВВП в Китае на 6,5 %).
В Южной Азии также ожидается рост ВВП на 3,7 % по сравнению с ростом на 5,6 % годом ранее. Несмотря на то, что условия торговли изменились в целом в благоприятном для региона направлении (благодаря падению нефтяных цен), слабеющий спрос, тем не менее, сказывается на экспорте высокотехнологичных индийских центров. Капитальные инвестиции уменьшились, оказывая влияние на снижение инвестиционного роста, особенно в Индии. Бюджетная поддержка для замедляющихся
в 2008 г.). Для не экспортирующих нефть государств региона рост ВВП составит 3,6 % (по сравнению с 6,5 % в предыдущем году) за счет снижения доходов от туризма и снижения инвестиций.
В тропической Африке рост ВВП должен снизиться вдвое по сравнению с ростом в 4,9 % в 2008 г. Существенное снижение цен на товары окажет негативное влияние на страны региона. Так, рост ВВП среди стран - экспортеров нефти упал с 6,8 до 3,3 %. В то же время другие экспортоориенти-рованные экономики региона также замедлятся по причине снижения доходов.
Список литературы
1. Джонсон Саймон. Аналитические материалы. URL: http://www.imf.org.
2. URL: http://web.worldbank.org.
Подписка еЫ В ПАПУЛ II
на электронную версию
Теперь журналы Издательского дома «Финансы и Кредит» стали доступны в электронном виде в Научной Электронной Библиотеке (eLIBRARY.RU).
На сайте eLIBRARY.RU можно оформить годовую подписку на текущие и архивные выпуски журналов, приобрести отдельные номера изданий или статьи.
бухгалтерский баланс
на 31 декабря 2008 г. (публикуемая форма)
Организация Благотворительный фонд «Миссия»
Идентификационный номер налогоплательщика Вид деятельности Благотворительность
Организационно-правовая форма / форма собственности организация
некоммерческая
Единица измерения: тыс. руб. Местонахождение (адрес)
Форма № 1 по ОКУД Дата (год, месяц, число) по ОКПО ИНН по ОКВЭД
по ОКОПФ / ОКФС по ОКЕИ
117208, Москва г., Чертановская ул., д. 9, корп. 2
КОДЫ
0710001
2008
12
31
74625721
7726509513/ 772601001
91.33
88
16
384
Дата утверждения Дата отправки /принятия
актив код показателя на начало отчетного года на конец отчетного периода
1 2 3 4
I. Внеоборотные активы
Итого по разделу I 190 - -
II. Оборотные активы
Запасы 210 26 -
в том числе:
сырье, материалы и другие аналогичные ценности 211 26 -
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) 240 752 1234
Денежные средства 260 19 352
Итого по разделу II 290 797 1586
баланс 300 797 1586
Форма 0710001 с.2
пассив код строки на начало отчетного года на конец отчетного периода
1 2 3 4
III. капитал и резервы
Целевое финансирование 430 796 1578
в том числе:
Целевое финансирование (на ведение благотворительной деятельности) 432 796 1578
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 470 1 (1)
итого по разделу III 490 797 1577
IV. долгосрочные обязательства
итого по разделу IV 590 - -
V. краткосрочные обязательства
Кредиторская задолженность 620 - 9
в том числе:
задолженность перед персоналом организации 622 - 5
задолженность по налогам и сборам 624 - 4
итого по разделу V 690 - 9
баланс 700 797 1586
руководитель___Буряк Маргарита Викторовна Главный бухгалтер____Буряк Маргарита Викторовна
(подпись) (расшифровка подписи) (подпись) (расшифровка подписи)
ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ (публикуемая форма) за период с 1 января по 31 декабря 2008 г.
Организация Благотворительный фонд «Миссия»
Идентификационный номер налогоплательщика Вид деятельности Благотворительность
Организационно-правовая форма / форма собственности
организация Единица измерения: тыс. руб. Местонахождение (адрес)
Некоммерческая
Форма № по ОКУД Дата (год, месяц, число) по ОКПО ИНН по ОКВЭД
по ОКОПФ / ОКФС по ОКЕИ
117208, Москва г., Чертановская ул., д. 9, корп. 2
КОДЫ
0710002
2008
12
31
74625721
7726509513/ 772601001
91.33
88
16
384
Показатель За отчетный период За аналогичный период предыдущего года
наименование код
1 2 3 4
Прочие доходы и расходы
Проценты к получению 060 3 1
Прочие доходы 090 14 -
Прочие расходы 100 (14) -
Прибыль (убыток) до налогообложения 140 3 1
Текущий налог на прибыль 150 (4) -
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода 190 (1) 1
Руководитель
27 марта 2009 г.
Буряк Маргарита Викторовна Травный бухгалтер
(подпись)
(расшифровка подписи)
(подпись)
Буряк Маргарита Викторовна
(расшифровка подписи)
ОТЧЕТ О ЦЕЛЕВОМ ИСПОЛЬЗОВАНИИ ПОЛУЧЕННЫХ СРЕДСТВ за период с 1 января по 31 декабря 2008 г. (публикуемая форма)
Организация Благотворительный фонд «Миссия»
Идентификационный номер налогоплательщика Вид деятельности Благотворительность
Организационно-правовая форма / форма собственности организация
Единица измерения: тыс. руб. Местонахождение (адрес)
Некоммерческая
Форма № 6 по ОКУД Дата (год, месяц, число) по ОКПО ИНН по ОКВЭД
по ОКОПФ / ОКФС по ОКЕИ
117208, Москва г., Чертановская ул., д. 9, корп. 2
КОДЫ
0710006
2008
12
31
74625721
7726509513/ 772601001
91.33
88
16
384
Показатель За отчетный год За предыдущий год
наименование код
1 2 3 4
Остаток средств на начало отчетного года 100 796 112
Поступило средств
Добровольные взносы 230 3255 1672
Прочие 250 1 -
Всего поступило средств 260 3256 1672
Использовано средств
Расходы на целевые мероприятия 310 (2119) (831)
в том числе:
социальная и благотворительная помощь 311 (2119) (831)
Руководитель____Буряк Маргарита Викторовна
(подпись) (расшифровка подписи)
Показатель За отчетный год За предыдущий год
наименование код
1 2 3 4
Расходы на содержание аппарата управления 320 (341) (158)
в том числе:
расходы, связанные с оплатой труда (включая начисления) 321 (333) (152)
прочие 326 (8) (6)
Прочие 350 (14) -
Всего использовано средств 360 (2474) (989)
Остаток средств на конец отчетного года 400 1578 796
й бухгалтер____Буряк Маргарита Викторовна
(подпись) (расшифровка подписи)
Годовой отчет
о деятельности Благотворительного фонда «МИССИЯ» в 2008 году
Благотворительный фонд «МИССИЯ» был создан в 2004 году. Фонд является не имеющей членства некоммерческой организацией, учрежденной гражданами на основе добровольных имущественных взносов, преследующей социальные, благотворительные и иные общественно полезные цели.
Основной целью Фонда является осуществление благотворительной деятельности для оказания помощи детям из социально неблагополучных слоев населения, а так же для содействия их социально-правовой защите.
Основными принципами деятельности Фонда являются:
— благотворительность — одна из составляющих социально-ответственного бизнеса;
— системность в реализации долгосрочных программ;
— открытость в принятии решений;
— благотворительность не должна порождать политику социального иждивенчества;
— инновационность — разработка новых программ, поиск новых идей в работе с благотворителями, некоммерческими организациями и сообществом в целом.
В 2008 году Благотворительный фонд «МИССИЯ» осуществлял свою деятельность в детских
домах многих городов России (от Петрозаводска до Южного Сахалина), систематически проводя мероприятия для воспитанников детских домов. Цели проводимых акций — социальная адаптация детей, неприятие политики социального иждивенчества, расширение кругозора, продвижение духовных приоритетов.
Самыми крупными реализованными мероприятиями Фонда в 2008 году стали: «Рождественская Мечта» (организация фестиваля на Вотчине Деда Мороза в городе Великий Устюг); «На полянах Деда Мороза» (обеспечение участия воспитанников детских домов в 6-ом межрегиональном Фестивале детского и молодежного творчества); «Детские игровые площадки» (приобретение и установка детских игровых площадок на территории детских домов), В 2008 году Благотворительным Фондом была проведена акция по раздаче ранцев со школьными принадлежностями воспитанникам более 50-ти детских домов из различных регионов нашей страны к новому учебному году. Кроме того, в течение прошедшего года Фондом постоянно проводились другие мероприятия по поддержке детских домов многих городов России в рамках реализации благотворительной программы.
Информация из аудиторского заключения на 31 декабря 2008 года
По мнению аудиторско-бухгалтерской компании «Сопровождение», финансовая (бухгалтерская) отчетность Благотворительного фонда «МИССИЯ» достоверна, т. е. подготовлена таким образом, чтобы обеспечить во всех существенных аспектах отражение активов и пассивов по состоянию на 01 января 2009 года и результатов его деятельности (целевого использования полученных средств) за период с 01 января по 31 декабря 2008 года, исходя из требований законодательства Российской Федерации в части подготовки финансовой (бухгалтерской) отчетности.
