CC BY
144
ЭКОНОМИКА
РАЗВИТИЕ РЫНКА ПФИ В 2000-2012 гг.
Е.В. Васина
Московский государственный институт международных отношений (Университет) МИД России. Россия, 119454, Москва, пр. Вернадского, 76.
В конце XIX в. возникли фьючерсные, а в начале 70-х гг. XX в. - опционные биржи для производных финансовых инструментов. Данные биржи дали огромный импульс развитию рынков операций с производными финансовыми инструментами. По сути, в 1970-1980-х гг. фактически был образован новый сегмент рынка - фондовые и производные финансовые инструменты. Торговля финансовыми деривативами началась на внебиржевом рынке, на который приходится большая часть торговли ПФИ. Сегодня объём внебиржевого рынка ПФИ в несколько раз превышает объёмы мировой торговли и мирового ВВП. С 2000 по 2007 г. внебиржевой рынок ПФИ рос быстрыми темпами, в 2007-2008 гг. наблюдалось сокращение торговли ПФИ, однако уже в 2009 г. мировой рынок внебиржевых ПФИ возвратился к докризисным темпам роста.
Среди всех инструментов внебиржевого рынка ПФИ своими объёмами выделяются свопы на процентные ставки, которые даже в кризисные 2007-2008 гг., хотя и незначительно, но выросли. Анализ показателей мирового рынка внебиржевых ПФИ выявил преобладание инструментов на процентные ставки: их удельный вес в совокупном объёме мирового рынка в 2012 г. составил около 77%. Если рассмотреть структуру внебиржевого рынка ПФИ по типу контрактов, то в 2012 г. большая часть контрактов (66%) относилась к свопам.
Что касается структуры мирового рынка биржевых ПФИ, то в 2012 г. наибольшую долю занимали опционы - 54%, на фьючерсы приходилось 46%. Среди всех биржевых инструментов 92% занимали инструменты на процентные ставки. Таким образом, можно сделать вывод, что среди всех ПФИ (как среди торгуемых на бирже, так и среди внебиржевых) наибольшую долю занимают контракты на процентные ставки.
Ключевые слова: производные финансовые инструменты, деривативы, биржа, внебиржевой рынок, биржевой рынок, форварды, фьючерсы, свопы, опционы, контракт.
В течение нескольких десятилетий мировой рынок производных инструментов является неотъемлемой частью глобального финансового рынка, оказывая значительное влияние на экономику не только развитых, но и развивающихся стран. Активное развитие рынка производных финансовых инструментов (ПФИ) началось в 70-х гг. ХХ в., после либерализации мировой финансовой системы и перехода к плавающим валютным курсам. Мировой рынок производных инструментов состоит из биржевого и внебиржевого сегментов, при этом данные сегменты мирового рынка производных инструментов стали непрерывно и активно развиваться с введения в начале 1970-х гг. производных на финансовые активы.
Появление наряду со стандартными биржевыми контрактами рынка внебиржевых производных инструментов с индивидуальными условиями значительно расширило возможности участников рынка по страхованию рыночных рисков. Именно в 1970-1980-х гг. началось активное формирование срочных бирж. Так, в 1972 г. образован Международный валютный рынок (1ММ) в рамках Чикагской товарной биржи (СМЕ). В следующем году началась торговля опционами на Чикагской бирже опционов (СВОЕ). В 1978 г. был открыт Лондонский рынок торгуемых опционов (ЬТОМ), который является частью Лондонской международной фондовой биржи [5].
В 1979 г. появилась Нью-Йоркская фьючерсная биржа (КУБЕ). В 1982 г. открылась Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов (Е1ББЕ), а также была начата торговля срочными контрактами на Филадельфийской фондовой бирже (БИЕХ). В 1985 г. во Франции начала функционировать Биржа финансовых фьючерсных контрактов (МАТ1Б). В 1985 г. первые срочные контракты стали заключаться и в
Японии. В 1980-х гг. появился новый сегмент срочного рынка - рынок свопов. В конце 2012 г. срочный рынок продолжал развиваться в двух формах - биржевой и внебиржевой, при этом примерно 90% мировой торговли производными финансовыми инструментами приходится на внебиржевой рынок.
По данным Банка международных расчётов (Bank for International Settlements, BIS), в 2012 г. объём рынка внебиржевых ПФИ составил 632,579 трлн долл. США (табл. 1). Если сравнить объёмы внебиржевого и биржевого (52,5498 трлн долл. США) рынков ПФИ в 2012 г. (см. ниже табл. 1, 6), то можно сделать вывод, что внебиржевой рынок составлял 92% всего мирового рынка ПФИ и только 8% приходилось на биржевой рынок (рис. 1).
Рис. 1
Структура мирового рынка ПФИ в 2012 г.
Для сравнения: объёмы мировой торговли товарами, согласно данным ВТО, в 2011 г. составили 18,255 трлн долл. США, в 2012 г. - 18,323 трлн долл. США, услугами - 4,2433 трлн долл. США (2011 г.) и 4,4232 трлн долл. США (2012 г.) [4]. Мировой ВВП в 2011 г. оценивался в 70,02
Таблица 1. Объёмы мирового рынка внебиржевых ПФИ (в трлн долл. США)
Год Всего Контракты на валюту Контракты на процентные ставки Контракты на акции Контракты на поставку товара Свопы кредитного дефолта Остальные
2000 95,199 15,666 64,668 1,891 0,662 0 12,313
2001 111,115 16,748 77,568 1,881 0,598 0 14,384
2002 141,679 18,460 101,658 2,309 0,923 0 18,330
2003 197,167 24,475 141,991 3,787 1,406 0 25,508
2004 257,894 29,289 190,502 4,385 1,443 6,396 25,879
2005 297,670 31,364 211,970 5,793 5,434 13,908 29,199
2006 414,845 40,271 291,582 7,488 7,115 28,650 39,740
2007 595,738 56,238 393,138 8,469 8,455 58,244 71,194
2008 547,371 44,200 385,896 6,159 3,820 41,883 65,413
2009 603,900 49,181 449,875 5,937 2,944 32,693 63,270
2010 601,046 57,796 465,260 5,635 2,922 29,898 39,536
2011 647,777 63,349 504,117 5,982 3,091 28,626 42,610
2012 632,579 67,358 489,703 6,251 2,587 25,069 41,611
Источник: [7,8,9,10,11,16,17].
в 9,3%, что, однако, значительно меньше прироста в 43% за 2007 г. В период с 2009 по 2010 г. снова наблюдается незначительное снижение рынка - на 0,4%. С 2010 по 2011 г. вновь наблюдается рост рынка на 7,2 %, однако с 2011 по 2012 г. объём рынка внебиржевых ПФИ снова незначительно сократился - на 2,3%1.
Согласно табл. 1, все сегменты внебиржевого рынка ПФИ имели в 2000-2012 гг. схожую динамику: с 2000 по 2007 г. они достаточно быстрыми темпами росли; с 2007 по 2008 г. наблюдается сокращение всех сегментов мирового рынка внебиржевых ПФИ; с 2008 г. основные сегменты рынка внебиржевых ПФИ (контракты на процентные ставки и контракты на валюту) постепенно восстанавливаются, однако остальные сегменты (контракты на акции, контракты на поставку товара и своп кредитного дефолта) сокращаются. Рассмотрим структуру контрактов на внебиржевом рынке ПФИ в 2000-2012 гг. в разрезе каждой группы контрактов (табл. 2 и табл. 3).
В табл. 2 и табл. 3 среди всех инструментов внебиржевого рынка ПФИ своими объёмами выделяются свопы на процентные ставки, которые даже в кризисные 2007-2008 гг. незначительно, но выросли. Так, если их рост в 2000-2007 гг. в среднем ежегодно составлял 31%, то в 20072008 гг. они выросли на 0,05 %, а в 2008-2011 гг.
Таблица 2. Структура контрактов на внебиржевом рынке ПФИ, трлн долл. США
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Всего контрактов 95,199 111 141,679 197,18 257,895 298,517 414,85
Контракты на валюту 15,666 16,7 18,46 24,484 29,289 31,609 40,271
Форварды и свопы форекс 10,134 10,34 10,719 12,387 14,951 15,915 19,882
Валютные свопы 3,194 3,942 4,503 6,371 8,223 8,501 10,792
Опционы 2,338 2,470 3,238 5,726 6,115 7,193 9,597
Контракты на процентные ставки 64,668 77,5 101,658 141,99 190,502 215,237 291,58
Форвардные контракты на процентные ставки 6,423 7,737 8,792 10,769 12,789 14,483 18,668
Свопы на процентные ставки 48,768 58,9 79,12 111,209 150,631 172,869 229,693
Опционы 9,476 10,88 13,74 20,012 27,082 27,885 43,221
Контракты на акции 1,891 1,88 2,309 3,787 4,385 5,057 7,488
Форварды и свопы 0,335 0,32 0,364 0,601 0,756 1,111 1,767
Опционы 1,555 1,561 1,944 3,186 3,629 3,946 5,72
Контракты на поставку товара 0,662 0,6 0,923 1,406 1,443 3,608 7,115
Золото 0,218 0,231 0,315 0,344 0,369 0,334 0,64
Другие товары, в том числе 0,445 0,367 0,608 1,062 1,074 3,273 6,475
Форварды и свопы 0,248 0,217 0,402 0,42 0,558 2,319 2,813
Опционы 0,196 0,15 0,206 0,642 0,516 0,955 3,663
Свопы кредитного дефолта 6,396 13,698 28,65
Одноимённые инструменты 17,879
Многоимённые инструменты 10,771
в том числе индексные продукты, 0
Прочие 12,313 14,38 18,33 25,51 25,879 29,308 39,74
Источник: [7,8,11, 17].
1 Рассчитано автором по данным табл. 1.
трлн долл., в 2012 г. составил порядка 71,62 трлн долл. Из этого можно сделать вывод, что сегодня объёмы внебиржевого рынка ПФИ в несколько раз превышают объёмы мировой торговли и мирового ВВП, при этом рынок ПФИ - это рынок, который развивается по своим законам и всё более отдаляется от реальной экономики [1,2].
График 1 Объём рынка внебиржевых ПФИ, трлн долл. США
Согласно графику 1, рост рынка внебиржевых ПФИ продолжался высокими темпами до 2007 г. (с 2000 по 2007 г. рынок в среднем рос на 30% ежегодно), в течение которого рынок упал на 8,8%.Тем не менее уже в 2009 г. мировой рынок внебиржевых ПФИ вернулся к докризисным темпам роста, показав годовой прирост оборота
Таблица 3. Структура контрактов на внебиржевом рынке ПФИ (в трлн долл. США)
2007 2008 2009 2010 2011 2012
Всего контрактов 596 547,98 614,67 601,05 647,777 632,579
Контракты на валюту 56,238 44,2 49,196 57,796 63,349 67,353
Форварды и свопы форекс 29,144 21,266 23,129 28,433 30,526 31,718
Валютные свопы 14,347 13,322 16,509 19,271 22,791 25,42
Опционы 12,748 9,612 9,558 10,092 10,032 10,22
Контракты на процентные ставки 393,14 385,9 449,79 465,26 504,117 489,703
Форвардные контракты на процентные ставки 26,599 35,002 51,749 51,587 50,596 71,353
Свопы на процентные ставки 309,588 309,76 349,236 364,377 402,611 369,999
Опционы 56,951 41,134 48,808 49,295 50,911 48,351
Контракты на акции 8,509 6,155 6,591 5,635 5,982 6,251
Форварды и свопы 2,233 1,553 1,83 1,828 1,738 2,045
Опционы 6,276 4,602 4,762 3,807 4,244 4,207
Контракты на поставку товара 9 4,364 2,944 2,922 3,091 2,587
Золото 0,595 0,332 0,423 0,397 0,521 0,486
Другие товары, в том числе 8,405 4,032 2,521 2,525 2,57 2,101
Форварды и свопы 5,629 2,471 1,675 1,781 1,745 1,363
Опционы 2,776 1,561 0,846 0,744 0,824 0,739
Свопы кредитного дефолта 57,894 41,883 32,693 29,898 28,626 25,069
Одноимённые инструменты 32,246 25,74 21,917 18,145 16,865 14,309
Многоимённые инструменты, 25,648 16,143 10,776 11,753 11,761 10,76
в том числе индексные продукты 7,476 10,514 9,663
Прочие 71,225 65,487 73,456 39,536 42,61 41,611
Источник: [9,10, 16].
их рост продолжился и составил 9%, однако в 2011-2012 гг. сокращение было около 8%.
Анализ показателей мирового рынка внебиржевых ПФИ (график 3) выявил преобладание инструментов на процентные ставки: их удельный вес в совокупном объёме мирового рынка по номинальной стоимости в 2012 г. составил порядка 77 %.
График 3 Доли различных контрактов во внебиржевом рынке ПФИ в 2012 г.
инструментов), свопы (75 %) и опционы на процентные ставки (10 %) (график 4).
График 4 Структура инструментов на процентные ставки в 2012 г.
Опционы. 10%
Своп кредитного Остальны Контракты на дефолта-поставку товара 4%
0%
Контракты на акции
1%
Контракты на валюту 11%
Контракты на процентные ставки 77%
Свопы.
75%
.Форвардные контракты 15%
Источник: составлено автором по данным табл. 2. и табл. 3.
Если рассмотреть структуру инструментов на процентные ставки - наибольшего сегмента внебиржевых ПФИ, то среди них выделяются форвардные контракты (15 % всех процентных
При этом процентные свопы имели одни из самых высоких среди всех других финансовых ПФИ темпов роста - их объём увеличился с 2000 г. с 48,768 трлн долл. по 2012 г. до 369,999 трлн долл., то есть практически в 8 раз (табл. 4) [3]. Как следствие, их удельный вес сохранился на уровне 75% от общей величи-
ны всех внебиржевых финансовых инструментов (в 2000 г. их удельный вес также был 75%). Наибольшие темпы роста среди всех ПФИ имели форвардные контракты на процентные ставки: с 2000 г. по 2012 г. их объём увеличился с 6,423 трлн долл. до 71,353 трлн долл. - в 11 раз [3].
Таблица 4
Структура инструментов на процентные ставки
Инструменты на процентные ставки Объём в 2012 г. (трлн долл. США) Доля от всех контрактов на процентные ставки (%)
Форвардные контракты на процентные ставки 71,353 14,57
Свопы на процентные ставки 369,999 75,55
Опционы 48,351 9,87
Всего инструментов на процентные ставки 489,703 100 %
Контракты на валюту Объём в 2012 г. (трлн долл. США) Доля от всех контрактов на процентные ставки (%)
Форварды и свопы форекс 31,718 47,1
Валютные свопы 25,420 37,7
Опционы 10,220 15,2
Всего контрактов на валюту 67,358 100,0
ставлял 4% совокупной величины всех внебиржевых ПФИ2. Среди свопов кредитного дефолта выделяются инструменты одного наименования (57% в 2012 г.) и инструменты нескольких наименований (43% в 2012 г.), в том числе индексные продукты (90% от инструментов нескольких наименований) (график 5).
График 5
Структура свопов кредитного дефолта
2006
Инстру менты несколь
ких наимен ований 38%
Источник: Statistical release: OTC derivatives statistics at end-December 2012 p.12 // http://www. bis.org/publ/otc_hy1305.pdf
Также среди всех внебиржевых ПФИ велика доля контрактов на валюту - 11%. Среди них выделяются форварды и свопы форекс (47%), валютные свопы (38%) и опционы (15%) (табл. 5). Наибольшую долю среди контрактов на валюту занимают форварды и свопы форекс - 47%. С 2000 по 2012 г. наибольший рост среди контрактов на валюту был у валютных свопов - их объёмы выросли в 8 раз - с 3,194 трлн долл. США до 25,42 трлн долл. США.
Таблица 5
Инстру менты одного наимен ования 62%
2012
Инстру менты несколь
ких наимен ований 43%
Источник: Statistical release: OTC derivatives statistics at end-December 2012 p.12 // http://www. bis.org/publ/otc_hy1305.pdf
С 2004 г. Банк международных расчётов начал публиковать данные по кредитным дерива-тивам (свопы кредитного дефолта), демонстрирующим резкий рост их популярности. К 2012 г. их объём вырос до 25,069 трлн долл. США (с 6,396 трлн долл. США в 2004 г.) - в 4 раза и со-
Доля контрактов на акции среди всех внебиржевых ПФИ невелика - всего 1%3. Среди контрактов на акции выделяются форварды и свопы (33 %), а также опционы (67%) (график 6).
В структуру контрактов на поставку товаров входят золото (19%) и другие товары, к которым относятся форварды и свопы на товары (53%), а также опционы (28%) (график 7).
Если рассмотреть структуру внебиржевого рынка ПФИ по типу контрактов, то в 2012 г. большая часть контрактов (66%) относилась к
2 Рассчитано автором по данным табл. 2 и табл. 3.
3 Рассчитано автором по данным табл. 2 и табл. 3.
свопам, 17% - к форвардам и свопам форекс и 10% - к опционам, прочие - порядка 7%4. График 6
Структура контрактов на акции в 2012 г.
График 7
Структура контрактов на поставку товаров 2012 г.
Рассмотрим биржевой рынок ПФИ. Объём мировой торговли биржевыми контрактами увеличился почти в 3 раза с 14,278 трлн долл. США в 2000 г. до 52,549 трлн долл. США в 2012 г. (табл. 6). Что касается структуры мирового рынка биржевых ПФИ, то в 2012 г. наибольшую долю занимали опционы - 54%, а на фьючерсы приходилось 46%.
График 8
Структуры мирового рынка биржевых ПФИ в 2012 г.
Опционы на валюту
.Фьючерсы на процентные
Фьючерсы _на валюту 1%
Фьючерсы на индексы 2°%
Среди опционов наибольшую долю занимали опционы на процентные ставки - 49% всех биржевых инструментов, а среди фьючерсов - фьючерсы на процентные ставки - 44% (график 8). Таким образом, среди всех биржевых инструментов 92% занимали инструменты на процентные ставки. Таким образом, можно сделать вывод, что среди всех ПФИ (как среди торгуемых на бирже, так и среди внебиржевых) наибольшую долю занимают контракты на процентные ставки.
Таблица 6. Объёмы мирового рынка биржевых ПФИ (трлн долл. США)
43%
Год Всего Фьючерсы Фьючерсы на процентные ставки Фьючерсы на валюту Фьючерсы на индексы акций Опционы Опционы на процентные ставки Опционы на валюту Опционы на индексы акций
2000 14,278 8,3595 7,9078 0,0744 0,3773 5,9185 4,7342 0,0214 1,1629
2001 23,7641 9,6690 9,2695 0,0656 0,3339 14,0951 12,4928 0,0274 1,5749
2002 23,8157 10.3281 9,9556 0,047 0,3255 13.4876 11,7595 0,0274 1,7008
2003 36,7869 13,7529 13,1237 0,0799 0,5493 23,0340 20,7938 0,0379 2,2024
2004 46,5925 18,9037 18,1649 0,1035 0,6352 27,6888 24,6041 0,0607 3,0240
2005 57,8161 21,6192 20,7087 0,1076 0,8029 36,1969 31,5882 0,0661 4,5426
2006 69,4067 25,6831 24,4762 0,1614 1,0454 43,7236 38,1164 0,0786 5,5285
2007 79,0991 28,0597 26,7696 0,1585 1,1316 51,0394 44,2817 0,1327 6,6250
2008 57,7444 19,5071 18,7323 0,1243 0,6505 38,2373 33,9788 0,1293 4,1291
2009 73,1566 21,7738 20,6277 0,1811 0,9649 51,3828 46,4287 0,1473 4,8068
2010 67,9466 22,3120 21,0134 0,1702 1,1284 45,6346 40,9300 0,1442 4,5603
2011 56,5633 22,9241 21,7189 0,2212 0,984 33,6392 31,5796 0,0872 1,9724
2012 52,5498 24,1213 22,6413 0,2307 1,2494 30,3131 25,9097 0,1053 4,2981
Источник: [12,13,14,15].
4 Рассчитано автором по данным табл. 2 и табл. 3.
Список литературы
1. Официальный сайт Всемирного банка [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://databank.worldbank. org (дата обращения 10.12.2013 г.).
2. Официальный сайт ЦРУ [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.cia.gov (дата обращения: 10.12.2013 г.).
3. Официальный сайт Банка международных расчётов [Электронный ресурс]. Режим доступа: www.bis. org (дата обращения 10.12.2013 г.).
4. Официальный сайт Всемирной торговой организации [Электронный ресурс]. Режим доступа: www. wto.org (дата обращения 10.12.2013 г.).
5. Буренин А.Н. Форварды, фьючерсы, опционы, экзотические и погодные производные. М.: НТО, 2011. 465 с.
6. Общая характеристика рынка производных финансовых инструментов и его участников // Блог «Страна огромная», 05.04.2012. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://rurektor.blogspot.ru/2012/04/ blog-post_148.html, (дата обращения: 10.12.2013 г.).
7. OTC derivatives market activity in the first half of 2003. P. 6. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http:// www.bis.org/publ/otc_hy0311.pdf (дата обращения: 10.12.2013 г.).
8. OTC derivatives market activity in the first half of 2005. P. 6. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http:// www.bis.org/publ/otc_hy0511.pdf (дата обращения: 10.12.2013 г.).
9. OTC derivatives market activity in the first half of 2009. P. 5. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http:// www.bis.org/publ/otc_hy0911.pdf (дата обращения: 10.12.2013 г.).
10. OTC derivatives market activity in the first half of 2011. P. 12. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http:// www.bis.org/publ/otc_hy1111.pdf (дата обращения: 10.12.2013 г.).
11. Rapid expansion of OTC derivatives market in the second half of 2001. p.5. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.bis.org/publ/otc_hy0205.pdf (дата обращения: 10.12.2013 г)..
12. Statistical Annex of BIS Quarterly Review, March 2013. P. 146. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qa1303.pdf (дата обращения: 10.12.2013 г.).
13. Statistical Annex of BIS Quarterly Review, March 2003. P. 104. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qa0303.pdf (дата обращения: 10.12.2013 г.).
14. Statistical Annex of BIS Quarterly Review, March 2007. P. 108. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qa0703.pdf (дата обращения: 10.12.2013 г.).
15. Statistical Annex of BIS Quarterly Review, March 2010. P. 126. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qa1003.pdf (дата обращения: 10.12.2013 г.).
16. Statistical release: OTC derivatives statistics at end-December. 2012. P. 12. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.bis.org/publ/otc_hy1305.pdf (дата обращения: 10.12.2013 г.).
17. Triennial and semiannual surveys on positions in global over-the-counter (OTC) derivatives markets at end-June 2007. P. 10. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.bis.org/publ/otc_hy0711.pdf, (дата обращения: 10.12.2013 г.).
Об авторе
Васина Евгения Валерьевна - аспирант кафедры фондового рынка МГИМО(У) МИД России. E-mail: jane_vasina@mail.ru
DEVELOPMENT OF DERIVATIVE MARKET IN 2000-2012
E.V. Vasina
Moscow State Institute of International Relations (University), 76, Prospect Vernadskogo, Moscow, 119454, Russia.
Abstract: At the end of XIX century futures exchange emerged, in the early 70-ies XX century - option exchange of financial derivatives. These exchanges gave a huge boost to the development of market of the operations with derivative financial instruments. In fact, in the 1970-1980-ies a new market segment was actually formed - the stock and financial derivatives. Trade in financial derivatives began in the OTC market, which accounts for most of the trade of derivatives. Today volumes of the OTC market of derivatives are several times greater than the volume of world trade and world GDP. From 2000 to 2007 derivative OTC market grew rapidly. In 2007-2008 there is a decline in trade of derivatives, but already in 2009 the world market of OTC derivatives returned to pre-crisis growth rates. Among all the instruments
of the OTC market of derivatives swaps on interest rates stand out in the volumes, which even in the crisis of2007-2008 slightly, but increased. Analysis of indicators of the global OTC market of derivatives reveals the predominance of instruments on interest rates: their share in the total world market in 2012 amounted to about 77%. If we consider the structure of the OTC market of derivatives on type contracts, in 2012 most of the contracts (66%) belonged to the swaps.
As regards the structure of the world market of exchange derivatives, in 2012 the options had the largest share - 54 %, futures accounted for 46 %. Among all the exchange instruments on interest rates held 92%.
Key words: derivative financial instruments, derivatives, exchange, OTC market, stock market, forwards, futures, swaps, options, contract
References
1. The official website of the World Bank. Available at: http://databank.worldbank.org (Accessed 10 December 2013)
2. The official website of the CIA. Available at: https://www.cia.gov (Accesses 10 December 2013)
3. The official website of the Bank of international settlements. Available at: www.bis.org (Accesses 10 December 2013)
4. The official website of the World Trade Organization. Available at: www.wto.org (Accesses 10 December 2013)
5. Burenin A.N. Forvardy, f'iuchersy, optsiony, ekzoticheskie i pogodnye proizvodnye [Forwards, futures, options, exotic and weather derivatives]. Moscow, NTO Publ., 2011. 465 p. (In Russian)
6. Obshhaja harakteristika rynka proizvodnyh finansovyh instrumentov i ego uchastnikov [General characteristics of the derivatives market and its participants]. Available at: http://rurektor.blogspot.ru/2012/04/blog-post_148.html (Accesses 10 December 2013)
7. OTC derivatives market activity in the first half of 2003, Available at: http://www.bis.org/publ/otc_hy0311. pdf (Accesses 10 December 2013)
8. OTC derivatives market activity in the first half of 2005, Available at: http://www.bis.org/publ/otc_hy0511. pdf (Accesses 10 December 2013)
9. OTC derivatives market activity in the first half of 2009, Available at: http://www.bis.org/publ/otc_hy0911. pdf (Accesses 10 December 2013)
10. OTC derivatives market activity in the first half of 2011, Available at: http://www.bis.org/publ/otc_hy1111. pdf (Accesses 10 December 2013)
11. Rapid expansion of OTC derivatives market in the second half of 2001, Available at: http://www.bis.org/ publ/otc_hy0205.pdf (Accesses 10 December 2013)
12. Statistical Annex of BIS Quarterly Review, March 2013, Available at: http://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qa1303. pdf (Accesses 10 December 2013)
13. Statistical Annex of BIS Quarterly Review, March 2003, Available at: http://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qa0303. pdf (Accesses 10 December 2013)
14. Statistical Annex of BIS Quarterly Review, March 2007, Available at: http://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qa0703. pdf (Accesses 10 December 2013)
15. Statistical Annex of BIS Quarterly Review, March 2010, Available at: http://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qa1003. pdf (Accesses 10 December 2013)
16. Statistical release: OTC derivatives statistics at end-December, 2012. Available at: http://www.bis.org/publ/ otc_hy1305.pdf (Accesses 10 December 2013)
17. Triennial and semiannual surveys on positions in global over-the-counter (OTC) derivatives markets at end-June 2007, p.10. Available at: http://www.bis.org/publ/otc_hy0711.pdf (Accesses 10 December 2013)
About the author
Evgeniya V. Vasina - Ph.D. candidate in MGIMO-University since 2012. E-mail: jane_vasina@mail.ru
