CC BY
181
УДК 336.717.3(574)
РАЗВИТИЕ ДЕПОЗИТНОГО СЕГМЕНТА ЭКОНОМИКИ В СТРУКТУРЕ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФИНАНСОВОГО РЫНКА КАЗАХСТАНА
САПАРОВА ГУЛЬНАРА ТЕЛЬМАНОВНА
кандидат экономических наук, исполняющий обязанности доцента кафедры ФРиББ, Казахский экономический университет им. Т. Рыскулова, Алматы, Казахстан E-mail: [email protected]
АННОТАЦИЯ
Аннотация. Кризисные тенденции на мировом финансовом рынке привели к радикальным изменениям в развитии как финансового рынка Казахстана, так и его депозитного сектора, что, в свою очередь, обусловливает необходимость пересмотра концепции развития, от которого зависит финансовая стабильность и конкурентоспособность национальной экономики. Роль депозитного рынка в стрессовых условиях функционирования финансового рынка Казахстана выражается в необходимости дальнейшего развития инструментов и рычагов стимулирования привлечения внутренних инвестиций и создания механизмов защиты банковских вкладов от утечки информации, «взламывания счетов» и, прежде всего, от неплатежеспособности банков, не вызывающих роста расходов по обслуживанию депозитных счетов.
Методы. Работа является результатом исследований, которые проводились автором за период 20052012 гг. с использованием аналитических материалов статистической и финансовой отчетности казахстанских и зарубежных банков. Работа включает классические методы финансового анализа (DCF-анализ, сравнительный и факторный методы).
Результаты. В статье проанализированы тенденции развития депозитного сегмента экономики Казахстана за ряд лет на примере банков второго уровня. Исследуются роль и место депозитного рынка в экономике Республики Казахстан, валютная составляющая вкладов физических лиц; дается оценка координирующей роли Казахстанского фонда гарантирования депозитов.
Перспективы. Методика, предложенная в работе, может быть использована как банками второго уровня и аналитическими, консалтинговыми компаниями, так и малым бизнесом и индивидуальными предпринимателями, ввиду ее концептуальной простоты, прозрачности и экономичности.
Ключевые слова: депозит; депозитный рынок; депозитный сектор; ставка вознаграждения; Казахстанский фонд гарантирования депозитов; займы.
МЕЖДУНАРОДНОЕ СОТРУДНИЧЕСТВО
8 мая 2013 года в рамках программы «приглашенные профессора» Финансовый университет посетила с визитом профессор Европейского центра исследований безопасности им. Дж. Маршалла (Германия) Шерил Кросс.
DEVELOPMENT OF THE DEPOSIT SEGMENT OF THE ECONOMY IN THE KAZAKHSTAN FINANCIAL MARKET ENVIRONMENT
GULNARA T.SAPAROVA
PhD (Economics), acting Associate Professor of the “Financial Markets and Bank Business” Chair, Turar Ryskulov Kazakh Economic University,
Almaty, Kazakhstan E-mail: [email protected]
ABSTRACT
Introduction. The crisis tendencies in the world financial market have led to radical changes in development of both the financial market of Kazakhstan and its deposit sector, which, in turn, necessitates revision of the development concept the financial stability and competitiveness of the national economy depend on. The role of the deposit market in the stressful environment of the Kazakhstan financial market functioning is to encourage further development of tools and levers that stimulate attraction of internal investments along with creation of bank deposit protection mechanisms against information leakage, account hacking and, first of all, against bank insolvency without causing the increase of deposit account servicing charges.
Methods. This article is the result of a study conducted by the author throughout 2005-2012 with the use of analytical materials on statistical and financial reporting of Kazakhstan and foreign banks. The work includes classic techniques of financial analysis (DCF analysis, comparison and factorial methods.)
Results. The article analyzes development trends of the deposit segment of the Kazakhstan economy for a number of years by an example of second-tier banks. The subjects addressed are the role and place of the deposit market in the economy of the Kazakhstan Republic, the currency component of deposits made by individuals. Furthermore, an assessment is made of the coordinating role of the Kazakhstan Deposit Insurance Fund.
Discussion. Due to its conceptual simplicity, transparency and low cost the methodology developed in the article can be used by second-tier banks, consulting companies as well as by small businesses and individual entrepreneurs.
Key words: deposit; the deposit market; the deposit sector; interest rate; Kazakhstan Deposit Insurance Fund; loans.
Выход Республики Казахстан в первую полусотню конкурентоспособных стран мира является следствием ряда успешно проведенных, стратегически верно выстроенных реформ. При этом кризисные тенденции на мировом финансовом рынке не могут не отразиться на развитии как финансового рынка Казахстана, так и всей экономики, что, в свою
очередь, обусловливает необходимость пересмотра основ развития, от которых зависят финансовая стабильность и конкурентоспособность национальной экономики.
В условиях развития рыночных отношений финансовые посредники должны учитывать непредсказуемость и неопределенность внешней среды, зачастую приводящую к кризисным
явлениям, резко возросшее влияние внешних факторов, что приводит к необходимости разработки новой стратегии развития.
Очевидно, что депозитный сектор выступает важным сегментом, обеспечивающим развитие любой экономики, и разработка новых императивов развития, ориентированных на создание условий для укрепления стабильности депозитного рынка, приобретает ключевое значение. Основой этой концепции должен стать рынок, в котором одинаково развиты все депозитные продукты: от простейших депозитных продуктов до востребования до сложных мультивалютных вкладов, предполагающих получение дополнительных вознаграждений в виде выигрышей.
Реализуемая в Казахстане государственная политика, направленная на обеспечение всех условий, необходимых для вступления страны в ВТО, требует задействования эффективных механизмов развития депозитного рынка — важного сектора национальной экономики. Это обусловлено как постоянно возрастающими потребностями отечественного производства во внутренних источниках инвестирования, так и проблемами с ликвидностью практически у всех бизнес-структур, которые особо четко проявляются в условиях мирового финансового кризиса. Сокращение уровня потребления и, как следствие, накопления ограничивает инвестиционные возможности потенциальных вкладчиков и ставит под сомнение эффективность внутренних инвестиций; кроме того, существует несоответствие используемых методов и рычагов регулирования современным мировым тенденциям, результатами которого являются низкая доходность депозитов и слабый интерес индивидуальных инвесторов к внутренним вложениям. Таким образом, исследование проблем, связанных с выработкой рекомендаций по устойчивому развитию депозитного рынка, особенно в условиях вступления Казахстана в ВТО и интеграции в мировой финансовый рынок, является в настоящее время актуальным.
Являясь сложной динамичной системой, депозитный рынок Республики Казахстан постоянно испытывает на себе влияние внутренних и внешних факторов. Представленный множеством субъектов, каждый из которых стремит-
Рис. 1. Количество банков второго уровня
Источник: Статистический бюллетень Национального банка Республики Казахстан, 2005-2011 годы
ся реализовать свои собственные интересы, он в то же время находится под влиянием основных тенденций, сформировавшихся в экономике Казахстана. Сегодня депозитные институты предоставляют владельцам свободных капиталов удобную форму хранения денег в виде разнообразных депозитов, что обеспечивает сохранность денежных средств и удовлетворяет потребность клиента в обеспечении ликвидности.
Можно сказать, что для современного периода развития депозитного рынка характерны расцвет и обострение конкуренции, совершенствование депозитных инструментов, либерализация условий их обращения (банки как эмитенты стали более лояльны к срокам, условиям и стоимости депозитных инструментов), появление депозитов нового типа в виде условных депозитных инструментов.
Из рис. 1 видно, что в 2005 году на территории Республики Казахстан осуществляло дея-тельность35 банков второго уровня, к 2007 году их стало 33. С 2008 года наблюдается стабильное увеличение, при этом следует отметить, что на заре становления банковской системы банков второго уровня (БВУ) было больше двухсот. Такое большое количество банков возникло в связи с несовершенством законодательной базы,
ДЕПОЗИТНЫЙ РЫНОК - это система отношений, складывающихся в процессе привлечения финансовых ресурсов депозитными учреждениями.
Таблица 1
Развитие депозитного рынка Казахстана (сектор «Вклады населения»)
Показатель Год
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Депозиты банков второго уровня в национальной валюте, млрд тенге 67,5 128,7 255,3 312,2 689,6 903,1 908,3 1800,3 2649,3 1597,9
Депозиты банков второго уровня в иностранной валюте, млрд тенге 189,9 214,6 192,7 284,6 344,5 544,7 552,7 1072,2 1146,1 1160,6
Ставки вознаграждения по вкладам населения в тенге, % 11,3 10,7 9,4 9,5 9,6 10,4 10,8 11,3 10 8,6
Ставки вознаграждения по вкладам населения в валюте, % 7,1 6,1 5,8 5,9 6,2 7,8 7,3 5,7 7 4,5
Примечание: составлено по данным Национального банка Республики Казахстан Источник: Статистический бюллетень Национального банка Республики Казахстан, 2005-2011 годы
недостаточными требованиями к акционерному капиталу, отсутствием гарантирования и страхования денежных вкладов населения.
В настоящее время укрепление позиций и имиджа национального депозитного рынка можно считать состоявшимся. В частности, Казахстанский фонд гарантирования депозитов погасил все депозитные обязательства перед вкладчиками обанкротившихся банков-участ-ников (АО Комир-банк, АО Наурыз-банк, АО Валют-Транзит-банк). Хотя мировой финансовый кризис поставил под определенное сомнение надежность казахстанского депозитного рынка, принятые Правительством меры в отношении увеличения сумм покрытия участников системы гарантирования депозитов до 5 млн тенге способствовали своевременному поддержанию функционирования депозитного рынка.
Данные, представленные в табл. 1, показывают, что динамика роста объемов депозитных инструментов идентична по видам валют. Начиная с 2004 года вклады населения в национальной валюте стали превышать вклады в иностранной валюте. С ростом объема депозитных инструментов в обращении снижается ставка вознаграждения по ним. Сокращение разрыва между ставками вознаграждения свидетельствует о либерализации депозитной по-
ЧИТАТЕЛЮ НА ЗАМЕТКУ
Стратегия развития депозитного рынка Казахстана заключается в формировании эффективного механизма привлечения свободных денежных ресурсов, в основном на внутреннем рынке инвестиций, нацеленного на создание долгосрочной, надежной и финансово емкой депозитной базы финансовых организаций страны.
литики коммерческих банков и о повышении доходности депозитных инструментов в национальной валюте. Это, в свою очередь, говорит о росте доверия участников депозитного рынка к инструментам в национальной валюте и о повышении ее стабильности.
Что касается объема вкладов физических лиц по видам валют, то график на рис. 2 показывает: доверие населения к национальной валюте очевидно. При этом отклонение между объемами вкладов в национальной и иностранной валюте изменяется из года в год, демонстрируя
■Депозиты БВУ в национальной валюте, млрд тенге
■Депозиты БВУ в иностранной валюте млрд тенге
Рис. 2. Вклады населения по видам валют
Источник: Национальный Банк Республики Казахстан. О ситуации на финансовом рынке. Пресс-релиз от 06.03.2012 № 9
повышение доверия к национальной валюте как к средству накопления. Это объясняется укреплением позиций тенге и удобством осуществления всех платежных операций посредством национальной валюты, повышением покупательной способности, гарантиями государства по страхованию вкладов (депозитов) населения, эффективностью действий Национального Банка Республики Казахстан по укреплению и защите национальной валюты. Пик приходится на 2010 год, когда были сильны отголоски падения на мировых рынках котировок доллара США и кризиса неплатежеспособности. При этом надо подчеркнуть, что падение одной валюты — это укрепление другой, но население не стало хранить свои сбережения в других валютах (таких, как Евро, например), а все больше стало вкладывать в тенге. Однако нужно учесть, что евро не так широко распространен на территории Казахстана, как доллар, и депозиторами все чаще становятся люди пенсионного возраста, вкладывающие свою пенсию, которую они получают в тенге.
Рост сбережений населения в банках является одним из важнейших факторов оздоровления финансовой системы, укрепления кредитоспособности и ликвидности кредитных организаций. Это залог их самостоятельности, устойчивости и надежности. При этом комплексная и
системная защита сбережений населения является объективной мерой, включающей в себя законодательные, административные и регулирующие инструменты.
Ключевую роль в системе гарантирования депозитов играет АО «Казахстанский фонд гарантирования депозитов», осуществляющее обязательное гарантирование депозитов, которое по своей правовой сути является некоммерческой организацией, созданной в организационно-правовой форме акционерного общества и осуществляющей свою деятельность на основании казахстанского законодательства. При этом не менее важным моментом является то, что учредителем и единственным акционером фонда является Национальный Банк Республики Казахстан.
Основными задачами АО «Казахстанский фонд гарантирования депозитов», определяющими стратегию его поведения на финансовом рынке, являются участие в обеспечении стабильности финансовой системы и защита прав и законных интересов вкладчиков гарантируемых депозитов в случае принудительной ликвидации банка-участника. Для решения этих задач фонд выполняет следующие функции:
— выплачивает гарантийное возмещение;
— ведет реестр банков — участников системы обязательного гарантирования депозитов;
— инвестирует собственные активы;
— формирует специальный резерв, предназначенный для выплаты гарантийного возмещения;
— выбирает на конкурсной основе банк-агент;
— участвует в составе временной администрации, назначаемой в период консервации банка-участника;
— участвует в составе временной администрации, назначаемой в период отзыва у банка-участника лицензий на проведение всех банковских операций;
— участвует в составе ликвидационной комиссии принудительно ликвидируемого банка-участника до момента погашения ликвидационной комиссией задолженности перед фондом в сумме выплаченного или выплачиваемого им гарантийного возмещения;
— участвует в составе комитета кредиторов принудительно ликвидируемого банка-участника до момента погашения ликвидационной комиссией задолженности перед фондом в сумме выплаченного или выплачиваемого им гарантийного возмещения.
Важно реально оценивать гарантийные возможности и обязательства данного фонда. Так, гарантии фонда выражаются в том, что он принимает на себя обязательства по выплате гарантийного возмещения депозиторам банка-участника со дня вступления в законную силу решения суда о его принудительной ликвидации. В то же время обязательства фонда по выплате гарантийного возмещения депозиторам подлежат прекращению по истечении одного года со дня внесения записи в государственный регистр юридических лиц о принудительной ликвидации банка-участника, но не ранее пяти лет со дня вступления в законную силу решения суда о принудительной ликвидации банка-участника.
Фактически деятельность АО «Казахстанский фонд гарантирования депозитов» выражается в том, чтобы обеспечивать функционирование системы обязательного гарантирования депозитов. Для этого фонд:
— требует уплаты банками-участниками взносов;
— запрашивает у банков-участников сведения по привлеченным депозитам, не содержащие информации, составляющей банковскую и
иную охраняемую законом тайну;
— получает от Национального Банка Республики Казахстан информацию, необходимую для обеспечения функционирования системы обязательного гарантирования депозитов;
— предоставляет займы банку-участнику;
— размещает деньги на депозит в банке-участнике;
— осуществляет заимствование при недостаточности средств размещения;
— требует своевременного представления от ликвидационной комиссии банка-участника списка депозиторов по гарантируемым депозитам, а также расчета гарантийного возмещения по гарантируемым депозитам;
— извещает Национальный Банк Республики Казахстан о фактах нарушения банка-ми-участниками законодательства Республики Казахстан об обязательном гарантировании депозитов и ходатайствует перед ним о применении к банку-участнику мер воздействия и соответствующих санкций;
— определяет условия договора присоединения;
— контролирует полноту и своевременность уплаты банками-участниками взносов;
— производит выплату гарантийного возмещения депозиторам принудительно ликвидируемого банка-участника;
— использует исключительно в служебных целях всю ставшую известной в процессе осуществления своих функций информацию о банках-участниках и их депозиторах;
— предоставляет депозиторам информацию о системе и условиях обязательного гарантирования депозитов.
Совокупная сумма гарантийного возмещения по вкладам физических лиц, подлежащая выплате фондом, по состоянию на 1 июля 2011 года достигла 1,17 трлн тенге. При этом финансовые ресурсы Фонда, накопленные в специальном резерве, предназначенном для выплаты гарантийного возмещения депозиторам с учетом 50% уставного капитала Фонда достигли 144,6 млрд тенге, что составляет 12,3 % от совокупной суммы возмещения по депозитам физических лиц. В соответствии с законодательством целевой размер специального резерва Фонда составляет не менее 5% от совокупной суммы депозитов физических лиц, на отчетную дату
данный показатель составил 5,8 %.
По итогам II квартала 2011 года согласно системе расчетов дифференцированных ставок обязательных календарных взносов «БАТА» с соответствующими ставками ежеквартальных взносов большая часть банков состоит в группе «Б» — с ежеквартальной ставкой 0,19% (12 банков) и группе «С» — с ежеквартальной ставкой
0,11% (14 банков). В категории «А» банков нет. При этом 9 из 35 банков улучшили свои позиции, перейдя в группы с более низкими ставками ежеквартальных взносов.
С целью защиты вкладчиков и привлечения денежных средств, в соответствии с Законом Республики Казахстан «О внесении изменений и дополнений в некоторые законодательные акты Республики Казахстан по вопросам регулирования банковской деятельности и финансовых организаций в части минимизации рисков» от 28.12.2011 максимальное гарантийное возмещение по депозитам физических лиц остается в размере пяти миллионов тенге.
Роль Национального банка Республики Казахстан непосредственно на депозитном рынке проявляется и в обеспечении взаимодействия с АО «Казахстанский фонд гарантирования депозитов» в процессе обязательного гарантирования депозитов. Оно выражается в определенных мероприятиях, организуемых Национальным банком Республики Казахстан. Так, в целях надлежащего и своевременного выполнения своих функций фонд получает от Национального Банка Республики Казахстан информацию, необходимую для обеспечения функционирования системы обязательного гарантирования депозитов, порядок предоставления которой определяется по соглашению между Национальным Банком Республики Казахстан и фондом. В случае, предусмотренном законодательством, фонд вправе получать займы от Национального Банка Республики Казахстан. Кроме того, именно Национальный Банк Республики Казахстан определяет объем, порядок и сроки представления финансовой отчетности фонда, а также порядок инвестирования его активов.
Наряду с этим следует подчеркнуть содержание взаимодействия Комитета Республики Казахстан по регулированию и надзору фи-
нансового рынка и финансовых организаций (КФН РК) как уполномоченного надзорного органа страны и фонда в процессе реализации им обязательного гарантирования депозитов. Так, КФН РК и АО «Казахстанский фонд гарантирования депозитов» координируют свою деятельность, согласовывают принимаемые документы и информируют друг друга о проводимых мероприятиях по обязательному гарантированию депозитов. В целях надлежащего и своевременного выполнения своих функций фонд получает от КФН РК информацию, необходимую для обеспечения функционирования системы обязательного гарантирования депозитов, порядок предоставления которой определяется по соглашению между ними1.
Следует отметить, что вступление банков второго уровня в систему обязательного гарантирования депозитов в последние годы обязательно для вновь открываемого банка. В соответствии с действующим в Казахстане законодательством банк второго уровня, осуществляющий депозитные операции, должен стать участником системы гарантирования депозитов, обеспечивающей надежность функционирования депозитных учреждений.
Так, для вступления в систему обязательного гарантирования депозитов банк не позднее дня, следующего за днем получения лицензии КФН РК на прием депозитов, открытие и ведение банковских счетов физических лиц, представляет АО «Казахстанский фонд гарантирования депозитов» нотариально засвидетельствованную копию указанной лицензии. Банк, вступающий в систему обязательного гарантирования депозитов, в день получения лицензии от КФН РК на прием депозитов, открытие и ведение банковских счетов физических лиц обязан представить фонду заявление, составленное по форме, установленной нормативными правовыми актами КФН РК. При этом исламские банки участниками не являются2.
Фонд в течение двух рабочих дней со дня получения от банка данного заявления вы-
1 Пресс-релиз «О ситуации на финансовом рынке» (по информации Комитета по контролю и надзору финансового рынка и финансовых организаций Национального банка Республики Казахстан) № 264 по состоянию на 1 января 2012 года.
2 Казахстанский фонд гарантирования депозитов. Информационный обзор рынка депозитов физических лиц за II квартал 2011 года.
Таблица 2
Участие банков второго уровня в системе обязательного гарантирования депозитов
(СОГД) Казахстана
Показатели на 01.01.05 на 01.01.06 на 01.01.07 на 01.01.08 на 01.01.09 на 01.01.10 на 01.01.11
Всего БВУ 35 34 33 35 37 38 38
Банки -участники системы СОГД 34 33 32 33 35 35 35
Примечание: составлено по данным сайта http://www.afn.kz
дает ему свидетельство банка-участника. Соответственно, банк становится участником системы обязательного гарантирования депозитов со дня внесения информации в реестр банков — участников системы обязательного гарантирования депозитов. В свою очередь, фонд ведет учет выданных и аннулированных свидетельств банков — участников путем внесения соответствующей информации в реестр банков-участников системы обязательного гарантирования депозитов. При этом реестр банков — участников системы обязательного гарантирования депозитов ежеквартально публикуется организацией, осуществляющей обязательное гарантирование депозитов, в периодических печатных изданиях, распространяемых на всей территории Республики Казахстан на государственном и русском языках.
На наш взгляд, целью системы обязательного гарантирования депозитов является обеспечение стабильности финансового рынка, в том числе поддержание доверия к банковской системе путем выплаты гарантийного возмещения депозиторам в случае принудительной ликвидации банка-участника.
В изменившихся условиях основными принципами системы обязательного гарантирования депозитов являются:
— обязательность участия в системе банков, осуществляющих прием депозитов, открытие и ведение банковских счетов физических лиц;
— обеспечение прозрачности системы обязательного гарантирования депозитов;
— снижение рисков, связанных с функционированием системы обязательного гарантирования депозитов;
— накопительный характер формирования специального резерва, предназначенного для
выплаты гарантийного возмещения.
Роль депозитного рынка в стрессовых условиях функционирования финансового рынка Казахстана выражается:
— в обеспечении дальнейшего развития инструментов и рычагов стимулирования привлечения внутренних инвестиций;
— в проведении мероприятий, направленных на дальнейшее повышение экономической грамотности населения;
— в создании механизмов защиты банковских вкладов от утечки информации, «взламывания счетов» и, прежде всего, от неплатежеспособности банков, не вызывающих роста расходов по обслуживанию депозитных счетов;
— в разработке дополнительных направлений повышения эффективности использования депозитных ресурсов в составе источников организации и проведения банковских операций.
На рис. 3 представлена роль депозитного рынка в структуре финансового рынка Казахстана, которая с позиции автора рассмотрена по трем основным направлениям.
1. Непосредственное влияние выражается в изменениях, происходящих на кредитном, пенсионном, страховом рынках и рынке драгоценных металлов и камней в процессе аккумулирования депозитным рынком инвестиций. Так, ресурсы, сформированные на депозитном рынке, выступают одним из источников осуществления кредитных вложений участниками кредитного рынка, из которых с позиции депозитных учреждений следует выделить банки второго уровня и кредитные товарищества. Предложения депозитных продуктов и услуг определяют направления размещения ресурсов, сформированных в пенсионном и страховом секторах финансо-
Рис. 3. Роль депозитного рынка в структуре финансового рынка Казахстана
Примечание: составлено автором
вого рынка, поскольку именно надежность и доходность депозитов выступают критерием выбора при инвестировании пенсионных и страховых активов.
2. Опосредованное влияние определено влиянием рынка ценных бумаг, пенсионного и страхового рынков на изменение объемов привлекаемых на депозитный рынок ресурсов. В то же время следует отметить, что данное влияние является взаимообратным. Так, активизация эмиссии ценных бумаг на фондовом рынке сокращает потенциальный интерес вкладчиков к вложению своих средств на депозитный рынок. И наоборот, активизация привлечения вкладов населения (за счет высокой доходности и надежности депозитов) сокращает инвестиционный интерес индивидуальных инвесторов к вложению средств в ценные бумаги. Аналогична ситуация с пенсионным и страховым рынком. Увеличение объемов депозитного рынка, обеспеченное предложением высокодоходных и выгодных по условиям депозитов, сокращает
возможности вложения средств в страховые полисы и осуществления добровольных пенсионных отчислений.
3. Функциональное влияние выражено влиянием на денежный и валютный рынки изменений денежных потоков на депозитном рынке. Это проявляется в том, что действия по приему вклада, выплате вознаграждения и самого вклада сопровождается движением денежных потоков, а значит и изменением объемов сделок на денежном рынке. Привлечение и погашение вкладов в иностранной валюте сопряжено с действиями по купле-продаже иностранной валюты, а значит, влияет на изменение показателей емкости валютного рынка.
Таким образом, следует заключить, что в современных условиях развитие новых банковских продуктов финансового рынка Казахстана должно быть ориентировано на преодоление возможных кризисных явлений и вывода казахстанского финансового рынка на мировой уровень.
ЛИТЕРАТУРА
1. Финансовые рынки и посредники: Учебник. Под ред. У. М. Искакова. - Алматы: Экономика, 2012. - 344 с.
2. Банковское дело. Под ред. О. И. Лаврушина. - М.: Кнорус, 2009. - 768 с.
REFERENCES
1. Financial Markets and Intermediaries. Edited by U. M. Iskakov. Almaty, Economica Publishers, 2012, 344 p. (in Russian).
2. The Banking Business. Edited by O. I. Lavrushin. Moscow, Knopus, 2009, 768 p. (in Russian).
