CC BY
81
РАЗВИТИЕ БРОКЕРСКИХ УСЛУГ В СОВРЕМЕННОЙ ЭКОНОМИКЕ
Е.В. Рябинина, канд. экон. наук, доцент Финансовый университет при Правительстве РФ (Россия, г. Москва)
DOI:10.24412/2411-0450-2022-5-3-37-42
Аннотация. В настоящее время повальный интерес к тематике инвестиций трактует коммерческим банкам необходимость вступать в конкурентную борьбу за относительно новый рынок финансовых услуг России. В статье рассматривается актуальное положение брокерских операций. Рассматриваются основные отличительные особенности брокерской деятельности коммерческого банка и обособленного профессионального участника рынка ценных бумаг, а также проблемы коммерческого банка при осуществлении брокерских операций физических лиц.
Ключевые слова: коммерческий банк, брокерские операции, профессиональный участник рынка ценных бумаг, финансовые услуги, инструмент, услуга, сбережения, ценная бумага.
В процессе изменения макроэкономической ситуации в России, вклады и накопительные счета начинают терять свою актуальность. Согласно аналитическим данным Банка России [1] с кризисных времен 2014 года, максимальная ставка доходности по вкладам в десяти наиболее влиятельных кредитных организациях постепенно снижалась. Апогеем неэффективности размещения денежных средств во вклады стало 1 октября 2020 года, когда было зафиксировано минимальное из всех максимальных значений - 4,3620%.
Клиенты - физические лица уверенно овладевают необходимыми познаниями финансовой грамотности, в результате чего в поле видимости все большего круга лиц попадают более доходные финансовые инструменты, такие как инвестиционное/накопительное страхование жизни и доверительное управление. Данный формат взаимодействия с коммерческими банками предполагают большую доходность. В информационно аналитическом материале «Обзор ключевых показателей деятельности страховщиков» Банка России за 2020 [2] год, средняя доходность по трехлетним полисам ИСЖ, завершившимся в 2020 году, составила 4,7 % годовых.
Данный вид продуктов по-прежнему не требуют от клиентов обширных знаний и понимания всех этапов взаимодействия с биржевыми активами, так как новоиспе-
ченные инвесторы самостоятельно выбирают лишь стратегию управления, а окончательное принятие решения остается за профессиональным управляющим.
Естественной эволюцией клиентского опыта стали более самостоятельные инвестиционные решения, в которых клиентам необходимо глубокое понимание: рыночных инструментов, правил портфельного инвестирования, принципов организации и осуществления брокерской деятельности. В погоне за сохранением и наиболее эффективным вложением собственных средств, частные инвесторы все чаще обращаются к открытию брокерского счета и индивидуального инвестиционного счета напрямую.
В качестве наглядной статистики стоит опираться на данные ПАО «Московская биржа» [3], согласно которой количество уникальных клиентов-физических лиц в системе торгов с 2016 по 2021 год увеличилось в 15 раз, с 1 102 966 чел. до 16 779 069 чел. соответственно.
Понимая важность брокерского обслуживания для бизнеса коммерческого банка, все больше организаций в своей бизнес-архитектуре делают акцепт на департаменты брокерского обслуживания, тем самым диверсифицируя спектр оказываемых услуг и догоняя современные тенденции по управлению сбережениями частных инвесторов.
При принятии решения об открытии брокерского (индивидуального инвестиционного) счета, физические лица преследуют индивидуальные цели, но среди них можно выделить несколько основных: защита капитала от инфляции, активное приумножение капитала в целях обеспечения комфортного уровня жизни на пенсии, либо вовсе - досрочное прекращение трудовой деятельности в связи с наличием достаточного уровня дохода от накопленных средств.
Обращаясь к финансовому рынку, физические лица сталкиваются с несколькими вариантами взаимодействия с системой. Потребности в размещении денежных средств могут быть удовлетворены одним из типов профессиональных посредников, среди которых стоит выделить две основные группы - коммерческие банки с лицензией на осуществление брокерской деятельности и отдельные брокерские компании.
Далее рассмотрим основные отличия между указанными видами посредников, выделив основные преимущества и недостатки.
Коммерческий банк - это кредитная организация, которая имеет исключительное право осуществлять в совокупности, следующие банковские операции: привлечение во вклады денежных средств физических и юридических лиц, размещение указанных средств от своего имени и за свой счет на условиях возвратности, платности, срочности, открытие и ведение банковских счетов физических и юридических лиц. При получении лицензии на осуществление брокерской деятельности, банк получает право оказывать клиентам услугу брокерского обслуживания.
Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий брокерскую деятельность, именуется брокером.
С точки зрения физического лица, важнейшими параметрами при выборе организации будут являться: надежность, удобство, выгода и список доступных инструментов/операций.
Надежность. Ввиду особенностей различия бизнес-модели коммерческого банка и отдельного брокера, для физического
лица более надежной выглядит заключение договора на брокерское обслуживание с банком, ведь совокупность нормативных требований к достаточности капитала и прочие законодательные нормативы обязывают банки основательнее подходить к ведению профессиональной деятельности. Вместе с тем, ввиду относительно небольшой популярности брокерских услуг, отдельные брокерские компании не внушают доверие со стороны общественности.
Удобство. Именно в данном факторе наиболее остро чувствуется преимущество коммерческих банков. Обладая всей мощью банковской структуры, данные организации предоставляют своим клиентам дополнительные преимущества. В список положительных моментов входят:
1. Оперативное зачисление и вывод денежных средств по брокерскому счету. «Тинькофф Банк» сообщает, что «Деньги поступят на брокерский счет мгновенно и без комиссии в любое время суток - без праздников и выходных» - и это действительно так. Кросс-рассчетное обслуживание позволяет банку не дожидаться фактического проведения операции по зачислению денежных средств, а предоставить клиенту доступ к использованию зачисленных денежных средств «в моменте». Данный плюс работает и в обратную сторону. При заключении сделок с биржевыми инструментами в действие вступает режим расчетов по данной сделке. Если сделки с валютой могут быть рассчитаны в день заключения сделки, а денежные средства тут же направлены на банковский счет клиента, то продажа большинства ценных бумаг будет связана с двухдневным ожиданием получения денежных средств (Режим торгов «Т+2»). Кросс-рассчетное обслуживание и здесь позволяет клиентам коммерческих банков выводить денежные средства в день продажи ценных бумаг, тогда как клиенты отдельных брокерских компаний будут вынуждены ожидать. Стоит отметить, что данная «привилегия» не действует автоматически в других коммерческих банках. К примеру - Банк ВТБ не предоставляет такую возможность. «Если вы продали ценные бу-
маги сегодня, то вывести полученные средства вы сможете только через 2 дня» -сообщают сотрудники банка при обращении на горячую линию брокерского департамента.
2. Специальные привилегии по оценке активов. Практически каждый коммерческий банк разработал индивидуальные условия обслуживания для состоятельных клиентов (Private Banking), в связи с чем держать свои биржевые активы на брокерском счете в банке становится выгодно, так как позволяет учитывать данные инструменты в общей оценке собственного капитала, тем самым предоставляя физическому лицу повышенный уровень сервиса. Стоит отметить, большинство отдельных брокерских компаний включены в единую банковскую группу и также позволяют учитывать остатки на брокерском счете в общей оценке активов, но более
мелкие брокерский фирмы не владеют таким преимуществом.
Выгода. Для проведения анализа тарификации услуг необходимо обратиться к официальным сайтам основных участников торгов. В сравнительную таблицу будут входить всем известные имена, так как надежность компании по-прежнему является важнейшим фактором при выборе контрагента.
При сравнении тарификации услуг будем учитывать инвестора, который ежемесячно планирует совершать сделки с ценными бумагами на сумму 100 000 рублей. Сравнение кредитных и некредитных организаций представлено в таблице 1. Важно отметить, что для этого клиенту не обязательно совершать пополнение брокерского счета на соответствующую сумму, в расчете также участвуют сделки клиента с текущими активами на брокерском счете.
Таблица 1. Сравнительный анализ тарификации брокерских услуг основных участни-
Наименование компании Основной тариф Размер комиссии по сделкам с ценными бумагами, % от оборота Ежемесячное обслуживание, руб./мес. Итого комиссия
руб./мес. руб./год
ПАО «Сбербанк» Самостоятельный 0,06% 0 60 720
Инвестиционный 0,3% 0 300 3600
АО «Альфа-Банк» Инвестор 0,3% 0 300 3600
Трейдер 0,049% 199 248 2976
Банк «ВТБ (ПАО)» Мой онлайн 0,05% 0 50 600
Профессиональный стандарт 0,0472% 150 197,2 2366
АО «Тинькофф Банк» Инвестор 0,3% 0 300 3600
Трейдер 0,04% 290 330 3960
АО «Райффайзенбанк» Стартовый 0,3% 0 300 3600
Активный 2.0 0,05% 249 299 3588
АО «Открытие Брокер» Все включено 0,08% 0 80 960
Спекулятивный 0.05, мин 50 руб. за сделку 250 300 3600
АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» Дневной 0.0354, мин. 41.30 руб. за сделку 0 41,3 496
ООО «Компания БКС» Инвестор 0,1% 0 100 1200
Трейдер 0,03% 299 329 3948
ООО «АТОН» Первый 0,035% 150 185 2220
Сумма инвестиций 1QQ QQQ рублей в месяц
Согласно представленной таблице, при заданных объемов ежемесячных операций, наиболее выгодные условия наблюдаются как в коммерческих банках (ПАО Сбербанк/Банк ВТБ (ПАО)), так и в отдельных брокерских компаниях (АО «Открытие Брокер»/АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ»), в связи с чем нет явного пре-
имущества одной группы компаний над другой.
Доступные инструменты/услуги. В рамках широты инвестиционных инструментов и торговых площадок (бирж) ситуация несколько противоположная. Разумеется, со временем большинство основных участников рынка будут стремиться предоставить своим клиентам примерно
схожие продукты, но на текущий момент стоит выделить два противоположных полюса в среде брокерских услуг - ПАО «Сбербанк» и АО «Открытие Брокер».
Таким образом, при необходимости получить наиболее полный доступ к биржевым инструментам, клиенты-инвесторы могут отдать приоритет специализированным компаниям - брокерам, а не коммерческим банкам.
Отдельным преимуществом коммерческого банка, при внедрении в перечень услуг брокерское обслуживание, является обширная клиентская база. Используя кросс-продажи со стороны универсального менеджера, банки заполучают огромный пласт новых договоров на брокерское обслуживание, что позволит получать дополнительный доход после завершения фондирования физическими лицами данных счетов, без несения существенных инфраструктурных и трудовых расходов, что идеально сочетается с главным постулатом коммерческого банка - зарабатыванием прибыли.
В конце февраля 2022 года Управление по контролю за иностранными активами Министерства Финансов США (U.S. Treasury Office of Foreign Assets Control, далее - OFAC) на своем сайте опубликовало обновление Перечня лиц особых категорий и запрещенных лиц (OFAC Specially Designated Nationals And Blocket Persons List (SDN), далее - SDN-лист), куда, в том числе, было включен Банк ВТБ (ПАО). В связи с включением Банк ВТБ (ПАО) в данный санкционный перечень американским лицам запрещены любые сделки с компанией, а также компания не имеет возможности осуществлять определенные сделки, предметом которых в том
Данные участники предоставляют физическим лицам инструменты, указанные в таблице 2.
числе являются ценные бумаги лиц, зарегистрированных на территории США. OFAC выпустил несколько генеральных лицензий, которые фактически предоставляют лицам, включенным в SDN-лист отсрочки вступления в силу определенных ограничений.
Для целей обеспечения учета прав собственности своих клиентов на ценные бумаги лиц, зарегистрированных в США, Общество имеет счета номинального держателя в центральном депозитарии Российской Федерации НКО АО НРД. С учетом этого для целей проведения расчетов по сделкам с иностранными ценными бумагами, заключаемым на ПАО «СПБ Биржа», требуется списание соответствующих ценных бумаг со счета Общества в НКО АО НРД, при этом может потребоваться списание ценных бумаг со счета НКО АО НРД, открытого в международной системе расчетов Euroclear Bank SA/NV (далее -Euroclear), если ценные бумаги в конечном итоге реализуются на международных рынках.
С учетом изложенного значительно возрос риск невозможности проведения расчетов по заключаемым сделкам с иностранными ценными бумагами, так как существовала реальная вероятность невозможности поставить ценные бумаги по сделке продажи ценных бумаг в интересах Общества. ПАО «СПБ Биржа» проводила консультации с Банком России и участниками торгов, по итогам которых было принято решение о не проведении торгов 02.03.2022). Согласно информации, пуб-
Таблица 2. Список доступных инвестиционных инструментов
Инструменты ПАО «Сбербанк» АО «Открытие Брокер»
Российские акции/облигации Да Да
Сделки с валютой Да Да
Фьючерсы/опционы Да Да
Иностранные ценные бумаги на Московской биржи Да Да
Иностранные ценные бумаги на Санкт-Петербургской бирже НЕТ Да
Иностранные ценные бумаги на Иностранных торговых площадках (YSE, Nasdaq, LSE и рынки Европы) НЕТ Да
ликуемой Euroclear, начиная с 25.02.2022 по 02.03.2022, в соответствии с разделом 3.1.1 Операционных процедур системы Euroclear возможно приостановление действий поданных инструкций, если они требуют ручного расследования в рамках политики Euroclear; Euroclear не несет никакой ответственности за любой ущерб или убытки, возникшие в результате такого расследования и/или задержки в обработке инструкций в связи с таким расследованием; если Euroclear получит достаточную уверенность в том, что инструкции подпадают под разрешенные виды деятельности, то такие инструкции будут обработаны, в противном случае инструкции будут отклонены.
В начале марта Euroclear размести в публичном доступе дополнительную информацию, подтверждавшую фактическую невозможность проведения операций по счету НКО АО НРД.
С учетом вышеизложенного российские инфраструктурные организации приняли решение о невозможности реализации на торгах российский бирж, в частности ПАО «СПБ Биржа» ценных бумаг иностранных лиц, если местом хранения указанных ценных бумаг является НКО АО НРД.
Помимо прочего, список проблем брокерского обслуживания Банка ВТБ не заканчивается.
1. После введения санкций банк ВТБ приостановил возможность заключать сделки с иностранными ценными бумагами.
2. Ограничена возможность продажи и приобретения основных иностранных валют, таких как: доллары США, евро, фунты стерлингов и швейцарские франки.
3. В связи с возникшими инфраструктурными ограничениями, предусмотренными санкционными обстоятельствами, в депозитарий ВТБ не поступают доходы (купоны/дивиденды) по иностранным ценным бумагам.
Возобновление выплат зависит от сроков получения вышестоящими депозита-
риями разъяснений от регулирующих органов по применению нормативных актов. После снятия ограничений, недополученные выплаты будут распределены по счетам депонентов.
4. Мобильное приложение «ВТБ Мои инвестиции» было удалено из официального магазина приложений «App Store» и «Google Play».
5. Вывод денежных средств «в обеспечение» иностранными активами сейчас недоступны.
В связи с ситуацией на финансовых рынках и ограничениями, наложенными иностранными государствами на Банк ВТБ, в интересах своих клиентов банк принял решение передать обслуживание иностранных ценных бумаг в другие ведущие финансовые организации РФ. Этот шаг позволит защитить активы частных инвесторов и обеспечить им возможность покупать и продавать любые активы без ограничений.
На конкурентном рынке брокерских услуг департаменту брокерского обслуживания Банка ВТБ (ПАО) можно противопоставить отдельных брокеров, не имеющих четкой привязки к банкам с государственным участием.
Проведенная оценка актуального положения брокерского обслуживания на примере Банка ВТБ (ПАО) и в связи с отсутствием санкционных ограничений на отдельных брокерских компаниях можно сделать вывод о целесообразности диверсифицированного распределения активов между несколькими профессиональными участниками рынка ценных бумаг.
В заключении стоит отметить, что при всех возможных сложностях в оказании брокерских услуг как внутри коммерческого банка, так и в отдельных брокерских компаниях, интерес к фондовому рынку среди граждан России увеличивается, что не может не радовать, и говорит об эволюции форм сбережений и размещения собственных средств среди отдельных субъектов экономической системы.
Библиографический список
1. Динамика максимальной процентной ставки (по вкладам в российских рублях) десяти кредитных организаций, привлекающих наибольший объём депозитов физических лиц. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа:
кйр8://сЬг.ги/81а11811с8/ау§ргос81ау/?ип1ВЬ0иегу.Ро81её=Тгие&ип1БЬ0иегу.Егош=2.07.2009 &ишБЬОиегу.То=3.03.2022 (дата обращения: 30.05.2022)
2. Обзор ключевых показателей деятельности страховщиков. - [Электронный ресурс]. -Режим доступа: https://cЬг.гu/Collection/Collection/File/32073/гeview_insuгe_20Q4.pdf (дата обращения - 31.05.2022)
3. Список участников торгов. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.шoex.coш/гu/шeшЬeгs.aspx (дата обращения - 31.05.2022).
4. ПАО Сбербанк. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.sЬeгЬank.гu/гu/peгson/investшents/Ьгokeг_seгvice/taгifs (Дата обращения: 30.05.2022).
5. АО «Открытие Брокер». - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://open-Ьгokeг.гu/invest/taгiffs/ (дата обращения: 30.05.2022).
6. АО «Альфа Банк». - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://alfaЬank.гu/шake-шoney/investшents/taгiffs/ (дата обращения: 30.05.2022).
7. Банк ВТБ (ПАО). - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://Ьгokeг.vtЬ.гu/taгiffs/ (дата обращения: 30.05.2022).
8. АО «Тинькофф Банк». - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.tinkoff.rn/invest/account/tariffs/ (дата обращения: 30.05.2022).
9. АО «Райффайзенбанк». - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.гaiffeisen.гu/гetail/invest/Ьгokeг/?active_taЬ=taЬ-2 (дата обращения: 30.05.2022).
10. АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ». - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.finaш.гu/docuшents/coшшissionгates/stockшaгket (дата обращения: 30.05.2022).
11. ООО «Компания БКС». - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://Ьcs.гu/taгiffs#investoг (дата обращения: 30.05.2022).
12. ООО «АТОН». - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.aton.гu/гates/ (дата обращения: 30.05.2022).
DEVELOPMENT OF BROKERAGE SERVICES IN THE MODERN ECONOMY
E.V. Ryabinina, Candidate of Economics, Associate Professor Financial University under the Government of the Russian Federation (Russia, Moscow)
Abstract. Currently, the widespread interest in the subject of investments interprets the need for commercial banks to enter into a competitive struggle for a relatively new financial services market in Russia. The article discusses the current situation of brokerage operations. The main distinctive features of the brokerage activity of a commercial bank and a separate professional participant in the securities market are considered, as well as the problems of a commercial bank in the implementation of brokerage operations of individuals.
Keywords: Commercial bank, brokerage operations, professional securities market participant, financial services, instrument, service, savings, security.
