CC BY
198
УДК: 338.242 ББК: 65.290
Макарова В.И., Остроухова В.А.
ПРОЦЕСС РЕАЛИЗАЦИИ МЕХАНИЗМА УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ ПРЕДПРИЯТИЙ ХИМИЧЕСКОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ В РАМКАХ РАЗРАБОТАННОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ
Makarova V.I., Ostroukhova V.A.,
THE PROCESS OF IMPLEMENTING THE MECHANISM OF INVESTMENT MANAGEMENT COMPANIES IN THE CHEMICALS INDUSTRY IN THE DEVELOPED INVESTMENT STRATEGY
Ключевые слова: инвестиции, инвестиционная деятельность, механизм управления инвестиционной деятельностью предприятий химической промышленности.
Keywords: investing activities, investment management, investment management mechanism of enterprises of chemical industry.
Аннотация: в статье рассмотрены основные этапы процесса реализации механизма управления инвестиционной деятельностью предприятий химической промышленности.
Abstract: the article describes the main steps of the implementation mechanism of investment management enterprises of the chemical industry in the developed investment strategy.
В современных рыночных условиях производство и реализация инновационной химической продукции выступают одним из основных факторов инновационного развития химической промышленности и экономики страны. Химическая продукция, благодаря высокому качеству и конкурентоспособности, обладает большим удельным весом в общем объеме экспорта. В Российской Федерации на долю химической продукции приходится 20% общего объема экспорта страны. В настоящее время российские предприятия химической промышленности производят около 1,1% мирового объема химической продукции. В химической отрасли сосредоточено более 5,4 % основных средств промышленности страны. Объем отгруженных товаров собственного производства, выполненных работ в фактических ценах за 2011 г. достиг 1820,3 млрд. руб., что составляет 6,7 % в объеме отгруженных товаров в промышленности. В химической индустрии насчитывается 800 крупных и средних предприятий и около 100 научных и проектно-конструкторских организаций, опытных и экспериментальных заводов.
Химическая промышленность включает следующие виды производств продукции: производство пластмасс и синтетиче-
ских смол; химических волокон и нитей; каустической соды; лаков и красок; малотоннажной химической продукции; минеральных удобрений. Одной из важнейших задач предприятий химической промышленности является ускорение обновления основных средств путем внедрения современных прогрессивных ресурсосберегающих технологий. Высокая результативность и реализация инноваций зависит от процесса привлечения капитала, инвестиционной активности источников финансирования инвестиций.
Особенности химической отрасли и условий производства продукции определяют объективные причины и проблемы, возникающие в процессе управления предприятиями химической промышленности, что, в свою очередь, вызывает необходимость совершенствования методов управления. В основе повышения эффективности производства лежит инвестиционная направленность стратегии развития предприятий химической промышленности. Основные вопросы и проблемы, связанные с повышением эффективности инвестиционной деятельности предприятиями химической промышленности, нуждаются в новых подходах в теории и практике принятия управленческих решений.
Развитие производства химической продукции вызывает необходимость создания и реализации механизма управления инвестиционной деятельностью предприятий химической промышленности, который обеспечивает повышение эффективности управления инвестиционной деятельностью предприятий химической промышленности. Реализация механизма управления инвестиционной деятельностью предприятий химической промышленности выступает основным инструментом улучшения финансового состояния, повышением финансовых результатов, увеличения основных показателей экономической эффективности инвестиционной деятельности, минимизации инвестиционных рисков.
Высокая организованность и слаженность всех элементов механизма управления инвестиционной деятельностью предприятий химической промышленности, научно обоснованные и практически действенные методы управления, современная организационная структура управления выступают одним из главных условий перспективного развития предприятий химической промышленности[3].Управление инвестиционной деятельностью предприятий химической промышленности представляет собой процесс разработки и реализации управленческих решений, связанных непосредственно с осуществлением инвестиционной деятельности. Основной целью управления инвестиционной деятельностью предприятий химической промышленности является достижение экономических, социальных, экологических целей, а также обеспечение устойчивого развития организаций.
Инвестиционная деятельность предприятий химической промышленности направлена на обеспечение максимальной рыночной стоимости предприятий, оптимального уровня прибыли на инвестируемый капитал при минимальном уровне риска. Механизм управления инвестиционной деятельностью предприятий химической промышленности рассматривается как процесс последовательного выполнения конкретных функций управления инвестиционной деятельностью предприятий химической промышленности.
Поскольку основу инвестиционной деятельности предприятий химической промышленности составляет реальное инвестирование, то процесс управления инвестиционной деятельностью предприятия химической промышленности представляет собой процесс управления реальными активами, который включает следующие основные этапы, показанные на рисунке 1.
Объектами исследования выступают два крупных предприятия химической промышленности - ОАО «КуйбышевАзот» г.о. Тольятти и КОАО «Азот» г.о. Кемерово. Разработанный процесс реализации механизма управления инвестиционной деятельностью предприятий химической промышленности позволяет поэтапно провести оценку, анализ, планирование, контроль показателей эффективности и риска инвестиционной деятельности промышленных предприятий.
Первым этапом процесса реализации механизма управления инвестиционной деятельностью предприятий химической промышленностью является формирование инвестиционной стратегии предприятий, которая выступает эффективным инструментом управления инвестиционной деятельностью предприятий. Инвестиционная стратегия представляет собой один из важнейших видов функциональной стратегии предприятий химической промышленности, которая обеспечивает реализацию основных направлений инвестиционной деятельности путем формирования долгосрочных инвестиционных целей, выбора наиболее эффективных путей их достижения, адекватной корректировки формирования и использования инвестиционных ресурсов в зависимости от воздействующих факторов [1]. Актуальность разработки инвестиционной стратегии заключается в принятии оперативных управленческих решений, направленных на формирование и развитие инвестиционной деятельности предприятий химической промышленности в зависимости от изменения внешних и внутренних факторов.
Главной целью разработки инвестиционной стратегии предприятий химической промышленности является обеспечение повышения уровня доходности (прибыли) на
Механизм управления инвестиционной деятельностью предприятий химической промышленности
Рисунок 1 - Основные этапы процесса реализации механизма управления инвестиционной деятельностью предприятий химической промышленности
вложенный капитал, увеличение рыночной стоимости предприятий в текущем и перспективном периоде. Процесс разработки инвестиционной стратегии является важнейшей составной частью общей системы стратегического развития предприятий химической промышленности.
Стратегическое развитие исследуемых предприятий включает следующие основные направления: совершенствование орга-
низационного управления предприятием, повышение эффективности операционной деятельности, рациональное управление инвестиционными ресурсами, увеличение экономической эффективности инвестиционной деятельности при оптимальноминимальном уровне допустимого инвестиционного риска, рост рыночной стоимости предприятия.
Инвестиционное развитие предприятия ОАО «КуйбышевАзот» на долгосрочный период пять лет включает в себя следующие основные направления: расширение и модернизация производства капро-лактама на основе внедрения инновационных технологий, строительство энергоэффективного производства циклогексанона, что позволит увеличить производственную мощность капролактама; развитие производства полиамида, полиамидных нитей и кордных тканей; увеличение доли продуктов с более высокой добавочной стоимостью; внедрение ресурсосберегающих технологий и повышение экологической безопасности производства азотных удобрений; строительство паровой турбогенерирующей установки, позволяющей сократить стоимость энергоресурсов; модернизация производства аммиака; обновление транспортной инфраструктуры предприятия [4].
На другом анализируемом предприятии, Кемеровском ОАО «Азот», инвестиционное развитие включает следующие основные направления:
- модернизация технологий и оборудования с целью обеспечения устойчивой конкурентоспособности продукции предприятия на отечественном и зарубежном рынках за счёт высокого качества выпускаемой продукции, снижения её себестоимости и обеспечения благоприятных экологических показателей;
- сокращение удельного потребления сырья и энергоресурсов с целью снижения себестоимости продукции, проекты технического перевооружения действующих производств с целью увеличения их производительности, сокращение затрат при транспортировке готовой продукции потребителям, к основным из которых относят модернизацию газотурбинного турбокомпрессор-ного агрегата в производстве азотной кислоты, что позволит обеспечить эксплуатационную надежность агрегата и обеспечить азотной кислотой дополнительный выпуск нитрата аммония;
- перевод агрегатов аммиака и карбамида на двухгодичный цикл межремонтного пробега, для обеспечения увеличения фонда рабочего времени и дополнительного выпуска продукции;
- техническое перевооружение погрузочных пунктов сульфата аммония и аммиачной селитры насыпью с применением современных весоизмерительных систем и автоматизацией процесса;техническое перевооружение агрегатов по производству неконцентрированной азотной кислоты и аммиачной селитры с целью повышения эксплуатационной надежности и производительности агрегатов по производству неконцентрированной азотной кислоты и аммиачной селитры, повышение стабильности технологического режима агрегатов по производству азотной кислоты и аммиачной селитры; снижение расхода природного газа, подаваемого на сжигание в подогреватель выхлопного газа на агрегате азотной кислоты;
- техническое перевооружение производства карбамида с улучшением качества продукции с целью существенно улучшить качество продукции по показателю статической прочности гранул, стабилизировать круглогодичный режим работы производства карбамида на производительности 1700 т/сутки;
- реконструкция агрегата по производству аммиака для увеличения производительности до 1750 тонн аммиака в сутки, снижение удельного энергопотребления не менее чем на 10%;
- создание производства пористой аммиачной селитры с качеством на уровне ведущих мировых производителей;
- техническое перевооружение узла отгрузки раствора аммиачной селитры для увеличения объема реализации концентрированного раствора аммиачной селитры до 200 тыс. тонн в год;
- повышение эффективности производства капролактама за счет использования водородсодержащих газов дегидрирования циклогексанола.
Процесс формирования инвестиционной стратегии предприятий химической промышленности рассматривается по следующим основным этапам: определение
общего периода формирования инвестиционной стратегии; исследование факторов внешней инвестиционной среды; оценка сильных и слабых сторон инвестиционной деятельности предприятия; комплексная
оценка стратегической инвестиционной позиции; формирование стратегических целей инвестиционной деятельности; разработка целевых стратегических нормативов инвестиционной деятельности; принятие основных стратегических инвестиционных решений; оценка результатов разработанной инвестиционной стратегии и обеспечение реализации инвестиционной стратегии; организация контроля реализации инвестиционной стратегии[5]. Инвестиционная политика является формой реализации инвестиционной стратегии предприятий. Основной целью инвестиционной политики химической промышленности является создание условий, которые обеспечат благоприятное и эффективное развитие конкурентоспособного комплекса химической промыш-ленности[1]. Критериями эффективности инвестиционной политики предприятий химической промышленности являются: рост финансовых результатов; устойчивый приток денежных средств; эффективное распоряжение средствами на осуществление прибыльных инвестиционных проектов, в том числе реинвестирование в новые проекты. Для предприятий химической промышленности необходима активная инвестиционная политика, которая направлена на техническое переоснащение и внедрение новейших технологий, расширение производства продуктов с более высокой рентабельностью продаж, что, в свою очередь, приведет к увеличению конечного финансового результата финансово-хозяйственной деятельности. Вторым этапом процесса реализации механизма управления инвестиционной деятельностью предприятий химической промышленности является оценка и анализ экономического состояния предприятий химической промышленности как объекта инвестиционной деятельности за период с 2007 по 2011 гг., который направлен на диагностику финансового состояния и финансовых результатов деятельности предприятий, а также на выявление основных проблем (таблица 1) [4,5].
Анализ экономического состояния предприятий химической промышленности как объектов инвестиционной деятельности позволил выявить следующие положительные тенденции в финансовом состоянии и
финансовых результатах ОАО «КуйбышевАзот»: рост имущества организации, снижение доли внеоборотных активов, увеличение доли оборотных активов, высокая доля собственного капитала в структуре источников формирования имущества; положительная тенденция роста выручки от продажи продукции в 2011 г. на 14005 млн. руб. по сравнению с 2007 г. , во-первых, за счет увеличения объема производства продуктов с более высокой добавленной, во-вторых, конъюнктура мирового рынка в 2011 г. была благоприятной для производителей капролактама и продуктов его переработки, структурный дефицит продукта при растущем спросе в странах Азии обусловил устойчивый рост цен на него, в-третьих, следует отметить, что и по другим продуктам предприятия: аммиак и азотные удобрения, в течение 2011 г. наблюдалась положительная тенденция роста цен, в связи с высоким спросом на продукцию и ограниченным предложением на рынке аммиака и азотных удобрений.
На КОАО «Азот» за исследуемый период наблюдаются следующие положительные тенденции в финансовом состоянии и финансовых результатах деятельности организации: рост имущества организации, снижение доли внеоборотных активов, увеличение доли оборотных активов, увеличение доли собственного капитала в источниках формирования имущества предприятия; рост выручки от продажи продукции в 2011 г на 23346 млн. руб. по сравнению с 2007 г.; рост прибыли от продаж, прибыли до налогообложения и чистой прибыли к концу 2011 г. Однако необходимо отметить, что были выявлены и следующие проблемы в деятельности анализируемых предприятий (рисунок 2).
Третьим этапом процесса реализации механизма управления инвестиционной деятельностью предприятий химической промышленности является экономическая оценка эффективности отдельных реальных инвестиционных проектов предприятий химической промышленности за период с 2007 по 2011 гг. Целью данного этапа служит определение основных показателей экономической эффективности инвестиционных проектов анализируемых
Таблица 1 - Оценка экономического состояния предприятий химической промышленности ОАО «КуйбышевАзот» и КОАО «Азот» как объектов инвестиционной деятельности за период с 2007 по 2011 гг.
Наименование показателя Годы
2007 2008 2009 2010 2011
тыс.руб. % тыс.руб. % тыс.руб. % тыс.руб. % тыс.руб. %
1 2 3 4 5 б 7 8 9 10 11
ОАО «КуйбышевАзот»
Имущество и источники его формирования
1 .Имущество предприятия 15б12394 100 1840б339 100 19808798 100 23577808 100 2б955бб2 100
1.1. Внеоборотные активы 8440183 54 10181821 55 11119983 5б 11804951 51 12130б02 45
1.2. Оборотные активы 7172211 4б 8224518 45 8б88815 44 11772857 49 148250б0 55
2.Источники формирования имущества 15б12394 100 1840б339 100 19808798 100 23577808 100 2б955бб2 100
2.1. Собственный капитал 73б512б 47 9033599 49 9279б09 47 10840198 4б 15823442 59
2.2. Заемный капитал 82472б8 53 9387233 51 10529189 53 12737б10 54 11132220 41
Финансовые результаты
3. Выручка 17212б30 100 19199894 100 1б03883б 100 2108444б 100 31217944 100
4. Себестомость полная 138б4145 80 1518б95б 79 14808439 92 1801б081 8б 23270187 74,5
5. Прибыль от продаж 3348485 20 4012938 21 1230397 8 30б83б5 14 7947757 25,4
6. Прибыль до налогообложения 2б833б0 15 31990б4 1б 289013 1,8 2340бб3 11 7423018 24
7. Прибыль чистая 19781бб 11 2398б54 12 279813 12 1753181 8 59532б0 19
КОАО «Азот»
Имущество и источники его формирования
1. Имущество предприятия 7509340 100 81б4989 100 11285187 100 12302274 100 17080813 100
1.1. Внеоборотные активы 513б229 б8 5б043б0 б9 б039988 54 б191000 50,4 б17б770 3б,2
1.2. Оборотные активы 2373111 32 25б0б29 31 5245199 4б б111274 49,б 10904043 б3,8
2. Источники формирования имущества 7509340 100 81б4989 100 11285187 100 12302274 100 17080813 100
2.1. Собственный капитал 25бб594 34 2720408 33 33990бб 30 5052455 41 13705399 80,2
2.2. Заемный капитал 494274б бб 5444581 б7 788б121 70 7249819 59 3375414 19,8
Финансовые результаты
3. Выручка 7198439 100 8б01404 100 12322290 100 1728139б 100 30544091 100
4. Себестомость полная б52004б 79 8081б72 82 111955б0 82 149б3987 80 22118914 72,4
5. Прибыль от продаж б78393 21 519732 18 112б730 18 2317409 20 8425177 27,б
6. Прибыль до налогообложения 47б118 7 23б334 3 839452 7 2109б73 12 819б053 2б,8
7. Прибыль чистая 42б475 б 1бб771 2 б38175 5 1б53450 10 б425937 21
Рисунок 2- Алгоритм основных проблем экономического состояния за пять лет работы предприятий химической промышленности как объектов инвестиционной деятельности
предприятий (таблица 4), в результате оценки были выявлены следующие проблемы для ОАО «КуйбышевАзот» и КОАО «Азот»:
- длительный период реализации и окупаемости инвестиционных проектов;
- большой размер капитальных затрат в инвестиционные проекты;
- неоптимальная схема финансирования инвестиционных проектов;
- нестабильный рост чистого дисконтированного дохода по годам реализации инвестиционных проектов (см. рисунок 1).
Четвертым этапом процесса реализации механизма управления инвестиционной деятельностью предприятий химической промышленности является экономическая оценка основных показателей риска инвестиционных проектов (таблица 4), как видно из данных таблицы, инвестиционным проектам предприятий химической промышленности присущи высокие риски, поэтому необходимо управлять инвестиционным риском, используя основные способы и приемы снижения и оптимизации риска. Пятым этапом процесса реализации механизма управления инвестиционной деятельностью предприятий химической промышленности является реализация инвестиционной стратегии предприятий.
Результатом реализации инвестиционной стратегии предприятий химической промышленности является разработка основных показателей стратегического развития финансовых результатов анализируемых предприятий. Как видно из данных таблицы 2, в планируемом периоде с 2012 по 2016 гг. наблюдается рост выручки предприятий химической промышленности. Рост выручки на предприятии ОАО «КуйбышевАзот» обеспечивается увеличением производственной мощности предприятия, в результате модернизации производства и внедрения инновационных технологий и увеличением цены продаваемой продукции. Продукция анализируемого предприятия пользуется устойчивым спросом в РФ и мире, и 63 % всех продаж приходится на экспорт в страны Европы, Латинской Америки, Африки, Азии, Ближнего Востока, СНГ.
Основным сырьем для производства капролактама является бензол, применяе-
мый также в выпуске стирола, фенола, хлорбензола и т. п. Динамика цен на капролактам, как правило, схожа с динамикой цен на бензол, в свою очередь, определяемой тенденциями на рынке нефти. По прогнозам различных экспертов в долгосрочной перспективе потребление капролактама будет увеличиваться на 2-3 % в год, а в странах Азии на 7-8% [4].
Сырьем для выпуска аммиака и азотных удобрений служит природный газ, но доля его в общей структуре затрат на производство продукции невелика, поскольку основные доходы предприятия формируются за счет капролактама и продуктов его дальнейшей переработки, доля аммиака и азотных удобрений в общем составе выручки от продажи продукции предприятия составит от 30% до 38% таким образом, повышение цен на газ в последующие периоды не окажет существенного влияния на финансовые результаты и экономическое состояние предприятия. На предприятии КОАО «Азот» также наблюдается положительная тенденция роста выручки, которая обеспечивается увеличением производственной мощности предприятия, в результате модернизации производства и внедрения инновационных технологий и увеличением цены продаваемой продукции. За планируемый период на анализируемых предприятиях обеспечивается оптимальная структура переменных и постоянных затрат за счет снижения удельного веса коммерческих расходов и управленческих расходов, реализации организационно-технических мероприятий и инновационно-рационализаторских конструкторско-технологических предложений, которые способствуют экономии сырья, материалов, энергии и других ресурсов; организации тендеров на альтернативную поставку сырья и материалов, на транспортные услуги по доставке с последующим заключением договоров на оптимально выгодных условиях в позиционировании «цена / качество»; страхования от роста цен на сырье и материалы путем заключения договоров с фиксированной ценой (на оговоренный объем поставок за определенный период); сокращения норм страхового запаса и норматива в незавершенном производстве с
Таблица 2 - Динамика основных показателей стратегического развития финансовых результатов предприятий химической промышленности ОАО «КуйбышевАзот» и Кемеровское ОАО «Азот» на планируемый период с 2012 по 2016 гг.
Наименование показателя Годы
2012 2013 2014 2015 2016
ОАО «КуйбышевАзот»
1.Выручка, млн.руб. 32779 35237 38056 41481 45630
2.Себестоимость продукции млн.руб. 21142 22552 24166 26133 28518
З.Коммерческие расходы, млн. руб. 2787 2819 2854 2904 2966
4.Полная себестоимость, млн. руб. 23929 25371 27020 29037 31484
5.Прибыль до налогообложения, млн. руб. 8712 9738 10918 12336 14045
6 Налог на прибыль, млн. руб. 1742 1948 2184 2467 2809
7.Чистая прибыль, млн. руб. 6970 7791 8735 9869 11236
Кемеровское ОАО «Азот»
8.Выручка, млн. руб. 33598 36958 40654 44719 49192
9.Себестоимость продукции млн.руб. 20223 22245 24470 27364 30101
10.Коммерческие расходы, млн. руб. 3360 3696 4065 4025 4427
11.Управленческие расходы, млн. руб. 1344 1478 1626 1789 1968
12.Полная себестоимость, млн. руб. 23583 25941 28535 31389 34528
13. Прибыль до налогообложения, млн. руб. 10016 11017 12119 13331 14664
14. Налог на прибыль, млн. руб. 2003 2203 2424 2666 2933
16.Чистая прибыль, млн. руб. 8013 8814 9695 10665 11731
использованием непрерывного мониторинга состояния запасов; а также внедрения других инноваций, направленных на снижение полной себестоимости при реализации инвестиционных проектов.
Прибыль до налогообложения, чистая прибыль увеличивается за весь исследуемый период и к концу 2016 г. составит на предприятии ОАО «КуйбышевАзот» 11236 млн. руб., на КОАО «Азот» - 11731 млн. руб. Таким образом, реализация инвестиционной стратегии позволит исследуемым предприятиям обеспечить: стабильный рост выручки, оптимальную величину себестоимости произведенной продукции, снижение доли коммерческих и управленческих расходов в общем составе выручки, рост прибыли до налогообложения, чистой прибыли.
Шестым этапом процесса реализации механизма управления инвестиционной деятельностью предприятий химической промышленности является определение общего объема финансирования инвестиционных проектов в планируемом периоде. Основной целью формирования и использования инвестиционных ресурсов предприятий химической промышленности является удовлетворение потребностей в модернизации действующих и приобретении новых внеоборотных активов, оптимизация стоимости структуры формируемых инвестиционных ресурсов с позиции эффективности инвестиционной деятельности предприятия. Для достижения поставленной цели необходимо обеспечить выполнение следующих задач управления формированием и использованием инвестиционных ресурсов предприятия химической промышленности, основными из которых являются: обеспечение формирования объема и структуры инвестиционных ресурсов с учетом разработанной инвестиционной стратегии предприятия химической промышленности; обеспечение соответствия объема привлекаемых инвестиционных ресурсов объему формируемых инвестиционных потребностей предприятия; обеспечение оптимальной структуры собственных и заемных инвестиционных ресурсов и эффективное их использование; эффективное использование сформированных инвестиционных ресурсов, позволяющее обеспечить платежеспо-
собность, финансовую устойчивость, экономический рост и дальнейшее развитие организации. Управление формированием инвестиционных ресурсов предприятий химической промышленности представляет собой процесс, который включает в себя следующие основные стадии: определение периода формирования инвестиционных ресурсов, который соответствует периоду инвестиционной стратегии развития предприятий химической промышленности; анализ факторов внешней и внутренней инвестиционной среды, которые позволяют с одной стороны провести оценку изменения нормативно-правового обеспечение инвестиционной деятельности и анализ изменений тенденций развития инвестиционного рынка, с другой - проанализировать финансовое состояние предприятий химической промышленности в предшествующем периоде с целью выявления проблем в формировании и эффективном использовании инвестиционных ресурсов; определение общего направления развития предприятий химической промышленности в рамках инвестиционной стратегии; планирование финансового состояния предприятий химической промышленности на основе разработки прогнозного агрегированного бухгалтерского баланса (таблица 3); оценка эффективности использования сформированных инвестиционных ресурсов.
По результатам выявленных проблем (рисунок 2), в рамках разработанной инвестиционной стратегии предприятий химической промышленности, предложены основные мероприятия, направленные на повышение эффективности использования инвестиционных ресурсов предприятий, которые заключаются в следующем: обеспечение способности предприятия формировать и увеличивать собственный капитал за счет чистой прибыли, обеспечение необходимыми инвестиционными ресурсами операционной деятельности, реинвестирование чистой прибыли от реализации инвестиционных проектов на модернизацию, реконструкцию внеоборотных активов, а также внедрение инновационных технологий, направленных на рост производимой продукции, снижение затрат на производство и продажу продукции предприятий химической промышленности.
Таблица 3 - Динамика основных показателей стратегического развития имущества и источников его формирования предприятий химической промышленности ОАО «КуйбышевАзот» и КОАО «Азот» за период с 2012 по 2016 гг.___________________________________________________
Наименование показателя Годы
2012 2013 2014 2015 201б
1 2 3 4 5 б
ОАО «КуйбышевАзот»
1.Имущество предприятия 34019 4497б 5708б 702б9 85104
1.1.Внеоборотные активы 149б8 195б5 24547 298б4 35744
1.2.Оборотные активы 19051 25411 32539 40405 493б0
2.Источники формирования имущества 34019 4497б 5708б 702б9 85104
2.1.Собственный капитал 22793 30584 39389 49188 б0424
2.2.Заемный капитал 1122б 14392 17б97 21081 24б80
КОАО «Азот»
1.Имущество предприятия 24359 3537б 47495 б082б 75490
1.1.Внеоборотные активы 8891 12735 1б8б1 21289 2б044
1.2.Оборотные активы 154б8 22б41 30б34 39537 4944б
2.Источники формирования имущества 24359 3537б 47495 б082б 75490
2.1.Собственный капитал 19487 28301 3799б 48бб1 б0392
2.2.Заемный капитал 4872 7075 9499 121б5 15098
Как видно из данных таблицы 3, за планируемый у анализируемых предприятий период наблюдается рост имущества и источников его формирования. В структуре источников формирования имущества предприятий преобладает собственный и наблюдается рост его величины, и к концу планируемого периода он составляет на ОАО «КуйбышевАзот» 60424 млн. руб., для КОАО «Азот» - 60392 млн. руб., в основном увеличение собственного капитала обеспечивается за счет роста чистой прибыли от реализации инвестиционных проектов предприятия. Рост чистой прибыли повлечет за собой рост собственных инвестиционных ресурсов, что позволит исследуемым предприятиям быть менее зависимым от
заемных источников финансирования деятельности, а также обеспечит платежеспособность, финансовую устойчивость и способность к самофинансированию предприятия. В результате планирования инвестиционных ресурсов собственный капитал предприятий химической промышленности значительно превышает величину внеоборотных активов, что подтверждает наличие у предприятий собственных оборотных средств, которые являются залогом финансовой устойчивости предприятия в планируемом периоде. Седьмым этапом процесса реализации механизма управления инвестиционной деятельностью предприятий химической промышленности является разработка инвестиционных проектов и форми-
рование оптимального портфеля реальных инвестиций предприятий химической промышленности.
На исследуемых предприятиях разработка инвестиционных проектов осуществляется по основным направлениям имеющейся инвестиционной стратегии. Для ОАО «КуйбышевАзот» основными проектами, реализуемыми в течение пяти лет, являются: «Капролактам», «Полиамид, нити,
корд», «Азотные удобрения», «Прочие», «Аммиак», для Кемеровского ОАО «Азот», соответственно: «Капролактам», «Карба-
мид», «Аммиачная селитра», «Прочие». Оценка и анализ основных показателей экономической эффективности и риска, разработанных в соответствии с инвестиционной стратегией проектов за планируемый период пять лет, представлен в таблице 4.
Как видно из данных таблицы 4, на предприятии ОАО «КуйбышевАзот» в планируемом периоде наблюдается рост основных показателей экономической эффективности всех инвестиционных проектов по сравнению с фактическим периодом, так по проекту «Капролактам» суммарный чистый дисконтированный приток реальных денег увеличился на 1043 млн. руб. и в 2016 г. составил 3004 млн. руб., чистый дисконтированный доход увеличился на 417 млн. руб. и составил 675 млн. руб., индекс рентабельности увеличился на 0,17 и составил 1,29, срок окупаемости сократился на 0,39 года и составил 3,88 года, также произошел рост внутренней нормы доходности на 17%, показатели риска данного инвестиционного проекта значительно ниже значений фактического периода. Основные показатели экономической эффективности проекта «Полиамид, нити, корд» также возросли по сравнению с фактическим периодом, так суммарный чистый дисконтированный приток реальных денег увеличился на 6612 млн. руб. и в 2016 г. составил 9844 млн. руб., чистый дисконтированный доход увеличился на 1893 млн. руб. и составил 2386 млн. руб., индекс рентабельности увеличился на 0,13 и составил 1,32, срок окупаемости сократился на 0,41 года и составил 3,79 года, также произошел рост внутренней нормы доходности на 22%, показатели риска данного инвестиционного проекта со-
кратились по сравнению с фактическим периодом. По проекту «Азотные удобрения» также наблюдается рост суммарного чистого дисконтированного притока реальных денег на 4524 млн. руб. по сравнению с фактическим периодом, чистого дисконтированного дохода на 1327 млн. руб., индекса рентабельности на 0,13 по сравнению с фактическим периодом, срок окупаемости сократился на 0,42 года и составил 3,82 года, также произошел рост внутренней нормы доходности на 21,2%, показатели риска данного инвестиционного проекта значительно ниже значений фактического периода. Основные показатели экономической эффективности проекта «Аммиак» также возросли по сравнению с фактическим периодом, так суммарный чистый дисконтированный приток реальных денег увеличился на 1186 млн. руб. и в 2016 г. составил 1492 млн. руб., чистый дисконтированный доход увеличился на 211 млн. руб. и составил 249 млн. руб., индекс рентабельности увеличился на 0,006 и составил 1,32, срок окупаемости сократился на 0,22 года и составил 4,17 года, также произошел рост внутренней нормы доходности на 10 % , также за исследуемый период наблюдается снижение основных показателей риска данного инвестиционного проекта. По инвестиционному проекту «Прочие» тоже наблюдается рост суммарного чистого дисконтированного притока реальных денег на 170 млн. руб. по сравнению с фактическим периодом, чистого дисконтированного дохода на 46 млн. руб., индекса рентабельности на 0,06 по сравнению с фактическим периодом, срок окупаемости сократился на
0,22 года и составил 4,2 года, также произошел рост внутренней нормы доходности на 8,8%, показатели риска данного инвестиционного проекта значительно ниже значений фактического периода.
На другом исследуемом предприятии КОАО «Азот» в планируемом периоде наблюдается рост основных показателей экономической эффективности всех инвестиционных проектов по сравнению с фактическим периодом и снижение основных показателей риска. Так, по проекту «Капролактам» суммарный чистый дисконтированный приток реальных денег
Таблица 4 - Сравнительный анализ основных показателей экономической эффективности и риска инвестиционных проектов предприятий химической промышленности ОАО «КуйбышевАзот» и КОАО «Азот» за фактический (2007 -2011гг.) и планируемый (2012 -2016 гг.) периоды_____________________________________________________________________________
Наименование показателя ОАО «КуйбышевАзот»
Инвестиционные проекты
«Капролактам» «Полиамид, корд, нити» «Азотные удобрения» «Аммиак» «Прочие» Всего
факт план факт план факт план факт план факт план факт план
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13
Показатели экономической эффективности инвестиционных проектов
1. Инвестиции, млн. руб. 1б7б 2328 2739 7458 2591 5788 2б8 1244 388 512 7бб2 17330
2. Суммарный дисконтированный приток реальных денег, млн.руб. 19б1 3004 3232 9844 3058 7582 30б 1492 439 б09 899б 22531
3. Чистый дисконтированный доход (ЧДД), млн. руб. 258 б75 493 238б 4б7 1794 38 249 51 97 1307 5201
4. Индекс рентабельности 1,17 1,29 1,19 1,32 1,18 1,31 1,14 1,2 1,13 1,19 1,175 1,29
5. Срок окупаемости, лет 4,27 3,88 4,2 3,79 4,24 3,82 4,39 4,17 4,42 4,2 4,25 3,88
6. Внутрення норма доходности, % 25 42 2б 48 25,8 47 18 28 18,2 27 25 42
Показатели рисков инвестиционных проектов
7. Размах вариации, млн. руб. 4452 32б8 8042 4828 7342 3940 1215 520 49б 214 1914б 11277
8. Среднее значение ЧДД, млн. руб. 1327 1525 2777 34б8 2335 2б54 288 342 14б 134 539б 7573
9. Среднеквадратическое отклонение, млн. руб. Зб78 1272 2554 1529 2252 1279 458 1бб 121 б8 б407 Зб05
10. Коэффициент вариации, % 277 83 78 45 9б 48 159 49 83 51 119 48
КОАО «Азот»
1. Инвестиции млн. руб. 3172 7843 1732 5850 9б7 2855 1249 3138 7120 19б8б
2. Суммарный дисконтированный приток реальных денег, млн. руб. 3б35 10274 1905 7488 1054 Зб82 1398 4079 7992 25523
3. Чистый дисконтированный доход млн. руб. 4б3 2431 173 1б38 87 828 150 941 872 5837
4. Индек рентабельности 1,14б 1,31 1,1 1,28 1,09 1,29 1,12 1,3 1,13 1,298
5. Срок окупаемости, лет 4,3б 3,82 4,55 3,91 4,59 3,88 4,4б 3,85 4,42 3,85
6. Внутренняя норма доходности, % 18,7 47 12,5 42 9,8 43 11,5 45 18 48
Показатели рисков инвестиционных проектов
7. Размах вариации, млн. руб. 10852 4108 б414 2982 3272 14б7 3720 1б27 22924 101б1
8. Среднее значение ЧДД, млн. руб. 3352 3929 24б9 2278 917 1148 91б 1301 7470 2470б
9. Среднеквадратическое отклонение, млн. руб. Зб98 1132 1853 925 1081 455 137б 505 13043 1б911
10. Коэффициент вариации, % 110 29 75 41 118 40 150 39 175 209
увеличился на 6639 млн. руб. и в 2016 г. составил 10274 млн. руб., чистый дисконтированный доход увеличился на 1986 млн. руб. и составил 2431 млн. руб., индекс рентабельности увеличился на 0,164 и составил 1,31, срок окупаемости сократился на 0,54 года и составил 3,82 года, также произошел рост внутренней нормы доходности на 28,3%, показатели риска данного инвестиционного проекта значительно ниже значений фактического периода.
Основные показатели экономической эффективности проекта «Аммиачная селитра» возросли по сравнению с фактическим периодом, так суммарный чистый дисконтированный приток реальных денег увеличился на 5583 млн. руб. и в 2016 г. составил 7488 млн. руб., чистый дисконтированный доход увеличился на 1465 млн. руб. и составил 1638 млн. руб., индекс рентабельности увеличился на 0,18 и составил 1,1, срок окупаемости сократился на 0,64 года и составил 3,91 года, также произошел рост внутренней нормы доходности на 29,5%, показатели риска данного инвестиционного проекта сократились по сравнению с фактическим периодом. По проекту «Карбамид» тоже наблюдается рост суммарного чистого дисконтированного притока реальных денег на 2628 млн. руб. по сравнению с фактическим периодом, чистого дисконтированного дохода на 741 млн. руб., индекса рентабельности на 0,12 по сравнению с фактическим периодом, срок окупаемости сократился на 0,71 года и составил 3,88 года, также произошел рост внутренней нормы доходности на 33,2%, показатели риска данного инвестиционного проекта значительно ниже значений фактического периода. Основные показатели экономической эффективности проекта «Прочие» также возросли по сравнению с фактическим периодом, так суммарный чистый дисконтированный приток реальных денег увеличился на 2681 млн. руб. и в 2016 г. составил 4079 млн. руб., чистый дисконтированный доход увеличился на 791 млн. руб. и составил 941 млн. руб., индекс рентабельности увеличился на 0,18 и составил 1,3, срок окупаемости сократился на 0,61 года и составил 3,85 года, также произошел рост внутренней нормы доходности на
33,5%, также за исследуемый период наблюдается снижение основных показателей риска данного инвестиционного проекта. Таким образом, в результате разработки и реализации инвестиционной стратегии исследуемых предприятий химической промышленности наблюдается повышение эффективности инвестиционной деятельности за счет обеспечения оптимальной величины инвестиций, необходимых источников финансирования инвестиционной деятельности, формирования оптимальных схем финансирования инвестиционных проектов, стабильного роста чистого дисконтированного дохода, повышения рентабельности инвестиций, снижения периода окупаемости инвестиций; оптимизации значений рисков инвестиционных проектов. Анализируемые предприятия химической промышленности формируют совокупность объектов реального инвестирования, подбор таких объектов представляет собой процесс формирования инвестиционного портфеля предприятий химической промышленности.
В результате всесторонней оценки каждого из рассматриваемых инвестиционных проектов предприятий ОАО «КуйбышевАзот» и КОАО «Азот» осуществляется формирование инвестиционного портфеля реальных инвестиций предприятий химической промышленности. Затем на основании оценки и анализа основных показателей эффективности и риска инвестиционных проектов за планируемый период производится сопоставление полученных данных с основными критериями отбора проектов в инвестиционный портфель. Отбор проектов для включения в портфель реальных инвестиций предприятий химической промышленности осуществляется по главному критерию - индексу рентабельности, далее производится ранжирование рассматриваемых инвестиционных проектов по главному критерию, и происходит окончательный выбор проектов в инвестиционный портфель предприятий химической промышлен-ности[2]. В исследовании применяются к инвестиционным проектам предприятий химической промышленности методы оптимального размещения инвестиций с целью формирования инвестиционного портфеля реальных инвестиций в рамках инве-
Вестник Волжского университета имени В.Н. Татищева № 1(27)
стиционной стратегии на период пять лет. Последним этапом процесса реализации механизма управления инвестиционной деятельностью предприятий химической промышленности является обеспечение реализации и контроля сформированного портфеля реальных инвестиций предприятий. Реализация сформированного портфеля реальных инвестиционных проектов предприятий химической промышленности осуществляется на основе оперативного управления портфелем, которое состоит из следующих основных стадий: реализации инвестиционных проектов, анализа и оценки портфеля реальных инвестиций, контроля реализации инвестиционного портфеля. Реализация инвестиционных проектов анализируемых предприятий химической промышленности включает в себя следующие основные этапы освоения капитальных вложений: подготовка инвестиционных проектов к реализации; материально-техническое обеспечение инвестиционных проектов; строительномонтажные работы, ввод в эксплуатацию, освоение проектных мощностей. Стадия оценки и анализа инвестиционного портфеля представляет собой разработанный механизм постоянного мониторинга важнейших показателей экономической эффективности и риска инвестиционных проектов, включенных в портфель. Основные направления мониторинга инвестиционного портфеля включают в себя своевременное обнаружение отклонений планируемых значений показателей эффективности и риска инвестиционных проектов, анализ причин, вызвавших отклонения и разработку основных рекомендаций, направленных на повышение показателей экономической эффективности инвестиционных проектов при оптимально-минимально допустимом уровне инвестиционного риска. Контроль реализации инвестиционного портфеля на предпри-
ятиях химической промышленности направлен на повышение основных показателей экономической эффективности инвестиционных проектов сформированного портфеля. Контроль реализации инвестиционного портфеля позволяет оценить произведенные при осуществлении инвестиционных проектов затраты, оценить эффективность имеющихся в портфеле инвестиционных проектов, спрогнозировать факторы возможного снижения эффективности отдельных инвестиционных проектов портфеля, выявить резервы повышения эффективности реализации инвестиционных проектов.
Таким образом, процесс реализации механизма управления инвестиционной деятельностью предприятий химической промышленности позволяет: разработать
инвестиционную стратегию предприятий, осуществлять оценку и анализ экономического состояния предприятий с целью выявления проблем и обоснования путей их решения, определить основные показатели экономической эффективности и риска реальных инвестиционных проектов предприятий; реализовать инвестиционную стратегию предприятий химической промышленности; эффективно использовать инвестиционные ресурсы; определять необходимый объем инвестиционных ресурсов; разрабатывать оптимальные схемы финансирования реальных инвестиционных проектов предприятий; формировать их оптимальный портфель; проводить контроль, координировать и регулировать инвестиционную активность предприятий химической промышленности; совершенствовать процесс управления инвестиционной деятельностью с целью повышения оперативности принятия управленческих решений.
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК
1. Бланк, И.А. Инвестиционный менеджмент [Текст]. В 2-х томах - Эльга, Ника-Центр.
2009. - 672с. - 5-901620-57-7.
2. Лахметкина, Н.И. Инвестиционная стратегия предприятия [ Текст ]: учебное пособие
- Изд 3-е, исп. и доп. - М.: КНОРУС, 2007. - 192 с. - 5-85971-295-2.
3. Макарова, В.И., Остроухова, В.А. Современное состояние и перспективы развития механизма управления инвестиционной деятельностью предприятий химической промыш-
ленности [Текст] // Вестник Волжского университета имени В.Н. Татищева, серия «Экономика». - №1(25), 2012.
4. Официальный сайт ОАО «КуйбышевАзот». - [Электронный ресурс]. -URL:http:// www.kuazot.ru.
5. Официальный сайт КОАО «Азот». - [Электронный ресурс]. - URL:http://www. azot.kuzbass.ru.
