CC BY
67
НА ПУТИ
К МЕЖДУНАРОДНЫМ СТАНДАРТАМ
УДК 65.052
ПРОЦЕДУРА УЧЕТА ВНЕШНЕЭКОНОМИЧЕСКИХ ДОГОВОРОВ, ИМЕЮЩИХ ПРИЗНАКИ ХЕДЖИРОВАНИЯ РЕЗУЛЬТАТОВ ПРОИЗВОДСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ, В СООТВЕТСТВИИ С МСФО
А.Ю. КУЗЬМИН,
доктор экономических наук, профессор кафедры моделирования экономических и информационных систем E-mail: [email protected] Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации
Рассматривается ситуация хеджирования не имеющихся в наличии сырьевых товаров в нестандартных ценах, являющихся результатами производственной деятельности, что не позволяет применить специальные процедуры учета хеджирования в соответствии с МСФО. В данном контексте разрабатывается процедура учета, основанная на покомпонентной переоценке справедливой стоимости валютной и товарной составляющих форвардного типа.
Ключевые слова: учет, МСФО, форвард, хеджирование, переоценка справедливой стоимости
Значительные колебания на международных биржевых и внебиржевых рынках сырьевых и товарных цен, валютных курсов привлекают
пристальное внимание к проблемам управления корпоративными рисками внешнеэкономических операций хозяйствующих субъектов. Рядом авторов (например, Чалдаева Л.А. и др. [6]) в том числе выделяются процедуры управления остаточными рисками, и отмечается, что эти процедуры в системе корпоративного риск-менеджмента играют важную роль и позволяют оказывать серьезное влияние на величину финансового результата всего бизнес-процесса.
Бухгалтерский учет эффектов хеджирования финансовых инструментов, производственно-торговых операций является одной из важнейших процедур, вводимых стандартами IAS 32 «Финансовые инструменты: представление информации»,
IFRS 9 «Финансовые инструменты» и, в первую очередь, IAS 39 «Финансовые инструменты: признание и оценка», посвященных признанию, оценке и отражению финансовых инструментов в финансовой отчетности. При этом следует констатировать серьезные проблемы применения процедур учета на практике, вытекающие не столько из сложности самих стандартов, сколько из многообразия инструментов в экономической деятельности, методов их первоначальной оценки, последующей переоценки, признания и учета эффектов хеджирования.
Некоторые из этих аспектов исследовались в предыдущих работах автора [2, 3]. В ряде работ (например, Бреславцева и др. [1]) также сделан вывод о необходимости дальнейшего совершенствования стандартов и устранении методологических проблем в области учета финансовых инструментов и инвестиций. При этом, как отмечает О.В. Рожнова [5], при составлении финансовой отчетности существенными вопросами являются доверие к будущей отчетности и достоверность представляемых данных, что может быть значительно осложнено в различных нестандартных ситуациях.
Рассмотренная далее ситуация характеризуется двумя особенностями.
Во-первых, хеджируются не имеющиеся в наличии сырьевые товары, являющиеся результатами производственной деятельности, что не позволяет применить специальные процедуры учета хеджирования (hedge accounting - учет хеджирования справедливой стоимости или хеджирования денежных потоков), позволяющие связать и взаимозачесть воздействие хеджируемой статьи и инструмента хеджирования на отчет о прибылях и убытках и на счета капитала.
Во-вторых, хеджирование производится в нестандартных ценах, что не позволяет данную операцию рассматривать как «типовую» в соответствии с базовым определением типовой сделки (regular way) [4].
Параметры договора (представленные далее величины - условные). 11.12.200X российский резидент (далее - Компания), занимающаяся добычей нефти, заключает с перерабатывающей компанией, находящейся в одной из европейских стран (далее - Контрагент), договор, создающий у Компании, в частности, обязательства продать
01.07.200X + 1 год. 20 000 метрических тонн нефти по согласованной на данный момент времени цене, номинированной в евро: 600 евро за 1 т. Надо констатировать, что подобный вид реализации собственной продукции превалирует в практике занимающихся внешнеэкономической деятельностью российских добывающих компаний.
Валютой отчетности, составляемой по МСФО, для Компании является российский рубль. При этом представляется промежуточная квартальная и итоговая годовая отчетность.
Даже если данный контракт является только частью общего соглашения, он в любом случае подлежит выделению, признанию и классификации как товарный форвард с отражением изменений стоимости в балансе и на счетах прибылей и убытков. Кроме того, так как товар (нефть) на международных рынках, в первую очередь биржевых, торгуется за доллары США (NYMEX, ICE Futures), а валютой отчетности для Компании является российский рубль, то необходимо отделить продажный контракт сырья от валютного форварда.
При построении бухгалтерской процедуры учета возникающих эффектов хеджирования производственно-торговых операций (и, как показано далее, - параллельно финансовых инструментов) предлагается соблюдать следующие правила отражения в учете Компании в целях последующего представления в отчетности на основе МСФО:
1) собственно продажный контракт сырья не попадает в сферу действия IAS 32, 39 в связи с намерениями сторон исполнить обязательства в физической форме;
2) данный форвард, имеющий финансовые и товарные признаки, дезагрегируется на два технических форварда соответственно валюте представления отчетности Компании (как и для ее Контрагента в случае несовпадения валюты отчетности с евро, например для ряда восточноевропейских стран);
3) для Компании (как и для Контрагента) возникающий встроенный валютный форвард переоценивается по справедливой стоимости с отнесением финансового результата на счета прибылей и убытков;
4) для Компании валютный форвард является обязательством по покупке евро за рубли,
причем в целях учета его можно рассматривать как беспоставочный вариант (так называемый форвард-индекс), вплоть до даты расчетов.
Номинальный объем валютного форвардного контракта - 12 000 000 евро (600 евро х 20 000 т).
На соответствующие даты будут осуществлены следующие бухгалтерские проводки (в руб.):
1) 11.12.200Х - промежуточная дата принятия к учету, связанная с первоначальной оценкой и признанием. В настоящий момент времени оценка стоимости валютного и товарного форвардов составляет 0, что в том числе соответствует п. (b) определения производного инструмента IAS 39: «для его приобретения не требуются первоначальные инвестиции или необходимы первоначальные чистые инвестиции, которые меньше, чем потребовались бы в сравнении с другими типами договоров, которые, как ожидается, аналогичным образом зависят от изменений рыночных факторов». Это верно в общем виде во всех случаях (если, например, примем, что в момент заключения договора форвардный курс на дату расчетов 01.07.200Х + 1 год составлял 45,5 EUR/RUR, данный курс несет лишь справочные характеристики в этих условиях);
2) 31.12.200Х - отчетная дата. Здесь будет производиться переоценка обоих форвардных контрактов;
2.1) для переоценки валютного форвардного контракта необходимо подключить данные срочного рынка. Форвардный курс на дату расчетов -01.07.200Х + 1 год - 45 EUR/RUR.
Переоценка стоимости валютного форварда. Расчет переоценки стоимости валютного форварда основан на использовании эффективной ставки дисконтирования (что роднит данную бухгалтерскую процедуру учета с концепцией амортизированной стоимости, являющейся одним из краеугольных камней всей системы МСФО). Положим, здесь она равна 15% годовых. Оценка ставки дисконтирования не является предметом данной статьи ввиду неоднозначности и объемности этого вопроса, но механизм ее формирования должен быть отражен Компанией в учетной политике. Однако рамочно отметим несколько экономических методов определения ставки дисконтирования:
- оценка по модели дивидендного роста;
- оценка на основе теории арбитражного ценообразования (АРТ - Arbitrage Pricing Theory);
- оценка по модели стоимости капитальных активов (САРМ - Capital Assets Pricing Model);
- метод кумулятивного построения;
- метод долевой премии;
- метод Фамы - Френча;
- метод средневзвешенной стоимости капитала (WACC - Weighted Average Cost Of Capital).
Некоторые из них, например САРМ, WACC, напрямую поддерживаются системой МСФО.
Формула оценки справедливой стоимости форварда в расчете на 1 евро номинального объема валютного форвардного контракта (с позиций Компании он рассматривается как купленный) имеет следующий вид:
FWDBuy (валютный компонент) =
= (beurrent - fwd,n,t,al ) (1)
(1 + ) ^
где fwdcurrent - текущий форвардный курс испол-неш-юм 01.07.200Х + 1 год; fwdinitial - форвардный курс исполнением 01.07.200Х + 1 год в момент инициации сделки;
re - ставка дисконтирования; t - точное количество дней до даты исполнения форварда.
Тогда справедливая стоимость форварда будет равна (на 1 евро номинального объема):
FWDBuy (валютный компонент) = -0,46634 = "У= (45 - 45,5) / (1 + 0,15)182/365; К-т сч. «Форвардные контракты (валютные)» (0,46634 х 12 000 000) - 5 596 100
Д-т сч. «Прибыли и убытки (убытки)» (0,46634 х 12 000 000) - 5 596 100;
2.2) переоценка товарного форвардного контракта представляет определенную сложность в данной ситуации, так как требует наличия информации с двух сегментов срочного рынка: валютного и товарного.
Положим, что 30.12.200Х на рынке преобладал фьючерсный курс на нефть сопоставимого качества на дату расчетов - 01.07.200Х + 1 год -116 долл. за 1 баррель нефти. Коэффициент пересчета баррелей в тонны примем равным 7,28. Тогда же валютный форвардный курс доллара
США расчетами 01.07.200Х + 1 год составлял 37,5 USD/RUR.
Переоценка стоимости товарного форварда. Расчет переоценки стоимости товарного форварда также основан на использовании эффективной ставки дисконтирования. Причем данная ставка в общем случае не должна совпадать с ранее использованной эффективной ставкой дисконтирования (15%). Положим, что она равна 20% годовых. Причины расхождений не являются предметом данной статьи, но следует отметить, что двум видам деятельности (связанным в данной ситуации с товарными и валютными отношениями) присущи различные риски, что, безусловно, также должно быть отражено в учетной политике Компании.
На втором этапе в связи с отделением продажного контракта сырья (номинированного уже в рублях за метрическую тонну нефти) от валютного форварда (вида EUR/RUR) необходимо пересчитать начальные условия заключения сделки в этой части. Таким образом, 11.12.200Х по товарному форварду технический (нужный исключительно в промежуточных расчетах учетной процедуры) форвардный курс на дату расчетов - 01.07.200Х + + 1 год - составлял 27 300 руб. за 1 метрическую тонну нефти (27 300 = Контрактный форвардный курс в евро за 1 т х Форвардный курс EUR/RUR = = 600 х 45,5).
На третьем этапе необходимо пересчитать технический форвардный курс по товарному форварду на промежуточную отчетную дату, связанный с изменением рыночной конъюнктуры: 31.12.200Х технический форвардный курс на дату расчетов - 01.07.200Х + 1 год составлял 31 668 руб. за 1 метрическую тонну нефти (31 668 = Рыночный фьючерсный курс в долларах США за 1 баррель нефти х Коэффициент пересчета в тонны х Форвардный курс USD/RUR = 116 х 7,28 х 37,5).
Формула оценки справедливой стоимости форварда в расчете на 1 т номинального объема валютного форвардного контракта (с позиций Компании он уже рассматривается как проданный) имеет следующий вид:
FWDSell (товарный компонент) =
_ (fwd,n,t,at (товар) - fdcurrent (товар))
(1 + )/
(2)
где fwdinitial (товар) - технический форвардный курс по товарному форварду исполнением 01.07.200Х + 1 год в момент инициации сделки;
fwdcurrent (товар) - технический форвардный курс по товарному форварду исполнением 01.07.200Х + 1 г. на промежуточную отчетную дату;
гс - ставка дисконтирования; t - точное количество дней до даты исполнения форварда.
Тогда справедливая стоимость товарного форварда будет равна (на 1 т номинального объема контракта):
FWDSell (товарный компонент) = -3 988,42 =
= (27 300 - 31 668) / (1 + 0,2)182/365;
К-т сч. «Форвардные контракты (товарные)» (3 988,42 х 20 000) - 79 768 324
Д-т сч. «Прибыли и убытки (убытки)» (3 988,42 х 20 000) - 797 68 324. Сальдо счетов:
сальдо счета «Прибыли и убытки (убытки)» -85 364 425;
сальдо счета (кредитовое) «Форвардные контракты (товарные)» - 79 768 324;
сальдо счета (кредитовое) «Форвардные контракты (валютные)» - 5 596 100.
В результате образование итогового дебетового сальдо по счету прибылей и убытков в размере 85 364 425 руб. обязано переоценке со значительными убытками вследствие повышения (синтетической) рыночной цены товарного форварда (до 31 668 руб. за 1 т. нефти) и убыткам вследствие понижения рыночных цен валютного форварда (до 45 EUR/ RUR на дату расчетов - 01.07.200Х +1 год);
3) 31.03.200Х + 1 г. - промежуточная отчетная дата. Первоначально необходимо отметить, что существуют два эквивалентных пути построения бухгалтерской процедуры учета возникающих эффектов изменения рыночных цен:
- дальнейшая цепная переоценка возникших встроенных компонентов форвардного типа;
- сторнирование результатов предыдущих переоценок форвардных контрактов в балансе и по счетам прибылей и убытков и новая переоценка данных встроенных компонентов по справедливой стоимости по отношению к базовому моменту времени (11.12.200Х).
В дальнейшем принят второй вариант, учитывающий определенную искусственность ряда возникших компонентов, имеющих чисто технический характер, и удобство отражения в отчетности Компании на завершающем этапе внешнеэкономической операции.
Сторнирование переоценки стоимости валютного форварда:
К-т сч. «Форвардные контракты (валютные)» -15 596 1001
Д-т сч. «Прибыли и убытки (убытки)» -|5 596 1001.
Сторнирование переоценки стоимости товарного форварда:
К-т сч. «Форвардные контракты (товарные)» -|79 768 324 |
Д-т сч. «Прибыли и убытки (убытки)» -179 768 324 |;
3.1) форвардный курс на дату расчетов -01.07.200Х + 1 год, необходимый для переоценки валютного форвардного контракта, составляет 46,5 EUR/RUR.
Переоценка стоимости валютного форварда. На 31.03.200Х справедливая стоимость валютного форварда в соответствии с формулой (1) будет равна (на 1 евро номинального объема валютного контракта): FWDBuy (валютный компонент) = 0,965755 = U= (46,5 - 45,5) / (1 + 0,15)91/365;
Д-т сч. «Форвардные контракты (валютные)» (0,965755 х 12 000 000) - 11 589 064
К-т сч. «Прибыли и убытки (прибыли)» (0,965755 х 12 000 000) - 11 589 064;
3.2) параллельно переоценка товарного форвардного компонента проводится по той же схеме с использованием информации с валютного и товарного сегментов срочного рынка: 31.03.200Х + + 1 год на рынке преобладал фьючерсный курс на дату расчетов (01.07.200Х + 1 год) 92 долл. США за 1 баррель нефти. Тогда же валютный форвардный курс доллара США к рублю расчетами 01.07.200Х + 1 г. составлял 36,5 USD/RUR.
Переоценка стоимости товарного форварда. На данном этапе необходимо пересчитать технический форвардный курс по товарному форварду на промежуточную отчетную дату, связанный с изменением рыночной конъюнктуры: 31.03.200Х + 1 год технический форвардный курс на дату
расчетов - 01.07.200Х + 1 год составлял 24 446 руб. за 1 метрическую тонну нефти (24 446 = = Рыночный фьючерсный курс в долларах США за 1 баррель нефти х Коэффициент пересчета в тонны х форвардный курс USD/RUR = 92 х х 7,28 х 36,5).
Тогда справедливая стоимость товарного форварда в соответствии с формулой (2) будет равна (на 1 т номинального объема контракта):
FWDSell (товарный компонент) = 2 726,945 = = (27 300 - 24 446) / (1 + 0,2)91/365;
Д-т сч. «Форвардные контракты (товарные)» (2726,945 х 20 000) - 54 538 899
К-т сч. «Прибыли и убытки (прибыли)» (2726,945 х 20 000) - 54 538 899.
При этом сформированные финансовые результаты в размере 85 364 425 руб. в итоговой отчетности предыдущего года, по сути корреспондирующие с предыдущими переоценками форвардных компонентов в балансе и по счетам прибылей и убытков, подлежат восстановлению в данной промежуточной квартальной отчетности Компании.
Сальдо счетов:
сальдо счета «Прибыли и убытки (прибыли)» -66 127 963;
сальдо счета «Прибыли и убытки (прибыли, восстановление)» - 85 364 425;
сальдо счета (дебетовое) «Форвардные контракты (товарные)» - 54 538 899;
сальдо счета (дебетовое) «Форвардные контракты (валютные)» - 11 589 064.
Таким образом, благоприятные изменения рыночной конъюнктуры привели к появлению положительного итогового сальдо по счету прибылей и убытков в размере 151 492 387 руб.;
4) 30.06.200Х + 1 г. - промежуточная отчетная дата, связанная с завершающим этапом данной внешнеэкономической операции и напрямую с исполнением обязательства Компании по договору. Собственно принятый ранее второй вариант бухгалтерской процедуры, нацеленный на учет возникших искусственных компонентов, в целях отражения в отчетности позволяет их эффективно элиминировать. Для этого необходимо сторнировать результаты предыдущих переоценок форвардных контрактов в балансе и по счетам прибылей и убытков.
Сторнирование переоценки стоимости валютного форварда:
Д-т сч. «Форвардные контракты (валютные) -|11 589 064|
К-т сч. «Прибыли и убытки (прибыли)» -111 589 0641.
Сторнирование переоценки стоимости товарного форварда:
Д-т сч. «Форвардные контракты (товарные)» -154 538 8991
К-т сч. «Прибыли и убытки (прибыли)» -154 538 8991
При этом важно, что новой переоценки данных встроенных компонентов по справедливой стоимости по отношению к базовому моменту времени не требуется ввиду их краткосрочности - исполнение обязательства Компании по договору происходит на следующий день (01.07.200Х + 1 год). Это сделает несущественными результаты дисконтирования по использованным эффективным ставкам. Сальдо счетов:
сальдо счета «Прибыли и убытки (прибыли) - 0;
сальдо счета (дебетовое) Форвардные контракты (товарные)» - 0;
сальдо счета (дебетовое) «Форвардные контракты (валютные) - 0.
Однако надо отметить, что сформированные ранее финансовые результаты в размере 85 364 425 руб. в итоговой отчетности 200Х г. подлежат в том или ином виде восстановлению в итоговой отчетности 200Х + 1-го Компании (возможно, на основании положений стандарта IAS 8 «Учетная политика, изменения в бухгалтерских оценках и ошибки»);
5) 01.07.200Х + 1 год - дата исполнения обязательства по договору. В соответствии с IAS
21 «Влияние изменений обменных курсов валют» и IFRS 13 «Оценка справедливой стоимости» получаемая по договору сумма учитывается по спот-ценам закрытия торгов по валюте. Действующий механизм формирования официальных валютных курсов Банком России на основе торгов на ММВБ в целом позволяет использовать их в качестве базовых расчетных курсов (reference rate) в целях учета. Положим, что зафиксирован официальный валютный курс, равный 47,0 EUR/ RUR, тогда необходимо произвести следующую бухгалтерскую запись:
Д-т сч. «Валютный счет» (47,0 х 12000000) -564 000 000
К-т (Д-т) сч. «Прибыли и убытки» -564 000 000 - ХХХ,
К-т сч. «Запасы» - ХХХ. Данная бухгалтерская проводка приведена схематически, без учета возможных особенностей процедуры формирования себестоимости запасов и финансовых результатов на данном этапе в соответствии с учетной политикой Компании. В табл. 1 и 2 дополнительно представляется покомпонентная переоценка справедливой стоимости и восстановление переоценки справедливой стоимости валютной и товарной форвардных составляющих.
В заключение следует констатировать проблемы, в рамках данной внешнеэкономической операции связанные с самой постановкой задачи составления отчетности по МСФО, так как эта «закрытая» с точки зрения управления в общем виде корпоративными (и не только финансовыми) рисками производственно-торговая операция генерирует чисто технические значительные колебания финансовых результатов в отчетности. К сожалению, вводимый стандарт IFRS 9 также не
Таблица 1
Покомпонентная переоценка и восстановление переоценки справедливой стоимости
валютного форварда
Дата Форвардный курс fwd , EUR/RUR J current FWDB Buy (валютный компонент, расчет) Переоценка стоимости валютного форварда, руб. Восстановление переоценки стоимости валютного форварда, руб.
11.12.200Х - 0 0 -
31.12.200Х 45,0 -0,46634 -5 596 100 0
31.03.200Х + 1 год 46,5 0,965755 11 589 064 55 96 100
30.06.200Х + 1 год - 0 0 -17 185 164
Таблица 2
Покомпонентная переоценка и восстановление переоценки справедливой стоимости товарного форварда
Дата Фьючерсный курс, долл. США за 1 баррель нефти Форвардный курс fwd , * г J current' USD /RUR FWD 1 ""Sell (товарный компонент, расчет) Переоценка стоимости товарного форварда, руб. Восстановление переоценки товарного форварда, руб.
11.12.200Х - - 0 0 -
31.12.200Х 116 37,5 -3 988,42 -79 768 324 0
31.03.200Х + 1 год 92 36,5 2 726,945 54 538 899 79 768 324
30.06.200Х + 1 год - - 0 0 -134 307 223
решает проблемы учета возникающих эффектов хеджирования подобных операций в практике не только российских хозяйствующих субъектов.
Кроме того, изменение экономических параметров договора (внесение предоплаты, возможность изменения сроков исполнения обязательств по договору и др.) может привести к появлению опционных свойств возникающих встроенных компонентов, что потребует проведения их переоценки справедливой стоимости с использованием существенно более сложных и трудоемких процедур оценки опционов по моделям Блэка-Шоулза, Кокса-Росса-Рубинштейна и др., что напрямую поддерживается системой МСФО.
Список литературы
1. Бреславцева Н.А., Каращенко В.В., Проскурина В.А., Марьянова С.А. Учет финансовых инструментов и инвестиций в соответствии с
МСФО и ПБУ: методологические проблемы и различия // Международный бухгалтерский учет. 2014. № 5. С. 2-8.
2. Кузьмин А.Ю. Оценка и учет финансовых инструментов в соответствии с МСФО. М.: ВШФМ АНХ, 2010.
3. Кузьмин А.Ю. Учет хеджирования в соответствии с МСФО: оценка и отражение ценовых и валютных курсовых разниц // Корпоративная финансовая отчетность. Международные стандарты. 2006. № 3. С. 74-91.
4. Международные стандарты финансовой отчетности. М.: Аскери, 2013.
5. Рожнова О.В. Актуальные проблемы финансовой отчетности // Международный бухгалтерский учет. 2013. № 15. С. 2-8.
6. ЧалдаеваЛ.А., Килячков А.А., Дыдыкин А.В. Управление остаточными рисками // Финансы и кредит. 2011. № 31. С. 2-6.
On the way to international standards
FOREIGN CONTRACTS ACCOUNTING WITH SIGNS OF PRODUCTION ACTIVITY
HEDGING UNDER IFRS
Anton Iu. KUZ'MIN
Abstract
The article discusses situation of hedging of not available primary commodities in non-standard prices as a result of production activity that does not allow applying of special hedge accounting procedures under IFRS. Within the given context the author describes accounting procedure based on componentwise fair accumulated depreciation of forward type currency and commodity components.
Keywords: accounting, IFRS, forwarding, hedging, fair accumulated depreciation
References
1. Breslavtseva N.A., Karashchenko V.V., Proskurina V.A., Mar'ianova S.A. Uchet finansovykh instrumentov i investitsii v sootvetstvii s MSFO i PBU: metodologicheskie problemy i razlichiia [Financial instrument and investment accounting under
IFRS and Russian Statutory Accounting: methodological problems and differences]. Mezhdunarodnyi bukhgalterskii uchet - International accounting, 2014, no. 5, pp. 2-8.
2. Kuz'min A.Iu. Otsenka i uchet fmansovykh instrumentov v sootvetstvii sMSFO [Assessment and accounting of financial instruments in accordance with IFRS]. Moscow, VShFM ANKh Publ., 2010.
3. Kuz'min A.Iu. Uchet khedzhirovaniia v sootvetstvii s MSFO: otsenka i otrazhenie tsenovykh i valiutnykh kursovykh raznits [Hedge accounting in accordance with IFRS: an evaluation and price recording and currency exchange differences]. Korpo-rativnaia finansovaia otchetnost'. Mezhdunarodnye standarty - Corporate financial reporting. International standards, 2006, no. 3, pp. 74-91.
4. Mezhdunarodnye standarty finansovoi otch-etnosti [International financial reporting standards]. Moscow, Askeri Publ., 2013.
5. Rozhnova O.V. Aktual'nye problemy finansovoi otchetnosti [Current issues of financial accounting]. Mezhdunarodnyi bukhgalterskii uchet -International accounting, 2013, no. 15, pp. 2-8.
6. Chaldaeva L.A., Kiliachkov A.A., Dydykin A.V. Upravlenie ostatochnymi riskami [Residual risk management]. Finansy i kredit- Finance and credit, 2011, no. 31, pp. 2-6.
Anton Iu. KUZ'MIN
Financial University under Government of Russian Federation, Moscow, Russian Federation [email protected]
