CC BY
401
УДК 336.764/.768
Прогнозирование динамики валютных курсов. технический и фундаментальный анализ
Аннотация. Поскольку валютный рынок является сильно и быстро развивающимся, он становится все более привлекательной сферой для инвестиций. Для того чтобы инвестировать деньги в любую сферу, нужно уметь анализировать область целиком, а также ее составляющие. На валютном рынке существуют два типа анализа: технический и фундаментальный. В этой статье будут рассмотрены и разобраны оба типа анализа. В конце же статьи будет представлено практическое применение двух типов анализа одновременно на примере валютной пары - австралийский доллар против доллара США.
Ключевые слова: валютный рынок; анализ технический; анализ фундаментальный; моделирование; практическое применение; валютный курс.
Abstract. Since currency market is strongly and rapidly developing then it becomes more attractive area for investments. It's required to be able to analyze the area in a whole and its components for investing money. There are two types of analysis at the currency market: technical and fundamental. In this article both of those types will be considered, detailed and analyzed. In the end of the article there will be represented a practical application of both types of analysis on the example of Australian dollar vs American dollar.
Keywords: currency market; technical analysis; fundamental analysis; modeling; practical application; exchange rate.
Суслов М.Ю.,
студент магистратуры Финансового университета Н [email protected]
введение
В настоящее время есть множество вариантов и областей для инвестирования: банковские депозиты, недвижимость, компании, проекты и пр. Также всем известны три типа финансовых рынков: фондовый (акции); валютный; товарно-сырьевой (нефть, драгоценные металлы, сельхозпродукты и пр.). Самым популярным сегодня является международный валютный рынок или «Форекс» (от англ. Foreign exchange -Forex). Средний дневной объем торгов на «Форекс» составлял 3,3 трлн долл. США в апреле 2007 г., 4 трлн в апреле 2010 г. и 5,3 трлн в апреле 2013 г. Наблюдая положительную динамику роста объема торгов, можно уверенно заявить о том, что стремительно развивающийся рынок представляет огромные перспективы для формирования различного рода инвестиций. Собственно, спекулятивные операции, совершаемые для извлечения прибыли, составляют более 80% всех операций, осуществляемых на рынке.
Существует два типа анализа рынка «Форекс»: технический и фундаментальный [1]. Фундаментальный анализ гораздо сложнее технического, и вследствие этого реже используется трейдерами. Именно по этой причине в статье рассмотрена возможность упрощения использования фундаментального анализа и учета его результатов наряду с техническим анализом для прогноза динамики валютных курсов.
особенности технического и фундаментального анализа
Технический - это анализ графика динамики движения обменного курса с применением различных инструментов индикаторов, осцилляторов и др., в результате которого трейдеры принимают решение в основном в краткосрочной перспективе [2, 3]. Фундаментальный анализ - в чистом виде макроэкономическая аналитика, умение оценить степень влияния различных факторов на валютный курс, грамотно определить связанную цепочку последовательных событий, как произошедших, так и тех, что произойдут в ближайшем будущем. Сложные инструменты, модели, расчеты, достаточное количество рабочей силы и интеллектуальных возможностей могут способствовать построению адекватного прогноза в долгосрочной перспективе [4].
Научный руководитель: Трегуб И.В., доктор экономических наук, кандидат технических наук, профессор.
Рис. 1. Динамика валютной пары AUD/USD с 2002 по 2013 г.
Практическое применение фундаментального и технического анализа
Применение фундаментального анализа заключается в использовании макроэкономических показателей стран, относящихся к группе запланированных и ожидаемых, что позволяет использовать эти данные на постоянной основе без сбоев. В данную группу включают такие показатели, как ВВП, уровень инфляции, занятости и безработицы и пр. Также сюда могут относиться цены на какое-либо сырье или же товары, которые имеют влияние на экономику страны,- нефть, золото, уголь и пр., в зависимости от страны.
После того как необходимые и наиболее важные факторы (для каждой страны «набор» показателей окажется разным) отобраны, можно переходить к следующему этапу упрощения анализа - моделированию валютного курса. Говоря о моделировании, имеется в виду эконометрическое моделирование, т.е. построение определенной модели с целью предсказать динамику движения обменного курса. Фактически эконометрическое моделирование с помощью уравнений позволяет оценить степень влияния каждого показателя на валютный курс, помогает быстро проанализировать и учесть изменения в макроэкономических показателях, понять, какое изменение ждет обменный курс [5].
Например, всем известно о сроках запланированных и ожидаемых собраний центральных банков, но то, какие на них будут приняты решения, заранее неизвестно. И даже если известно, в любом случае потребуется объ-
емный и кропотливый анализ ситуации в стране и дополнительных, промежуточных данных. Иными словами, статистика является ключевым элементом лишь потому, что она запланирована и ее можно быстро и достаточно просто обработать [6].
Возвращаясь к выбору показателей, хотелось бы добавить, что имеет смысл разобрать модель, построенную как на показателях только одной страны, так и на показателях обеих стран. Повод для этого заключается в понятии «обменного курса». Обменный курс состоит из двух валют: например, курс евро-рубль будет показывать отношение евро к рублю и даст понимание, сколько нужно потратить рублей, чтобы приобрести один евро (также обменный курс может называться валютной парой или котировкой).
Моделирование валютной пары
Для построения модели были взяты годовые данные с 1990 по 2012 г. В данной упрощенной модели было пять переменных, которые определяли валютный курс. Однако в ходе исследования две из них были исключены как незначимые (торговый баланс и базовая процентная ставка). В результате исследования в качестве объясняющих переменных модели были выбраны австралийский ВВП, торговый баланс, базовая процентная ставка, золотозапасы и рыночная цена золота. Упоминая тесты ^-критерий Стьюдента, тест/критерий Фишера, тест Голдфелда-Квандта, критерий Дарбина-Уотсона и тест на адекватность с помощью доверительного интервала), стоит обратить внимание на интерпретацию результатов.
Рис. 2. Анализ динамики валютных курсов при помощи волн Эллиота
Надо отметить, что по результатам тестирования модель даже лишь с тремя показателями проявила себя гораздо лучше ожиданий - переменные объясняли модель на 88,58%, тем самым влияние неучтенных факторов составило лишь 11,42%, что, безусловно, является очень неплохим результатом, учитывая, насколько мал период для годовых данных, а также количество переменных.
Конечно, результаты ниже 90% - совсем не надежные результаты, но мы говорим о другом. После успешного прохождения тестов по модели был получен прогноз на 2013 г.: AUD/USD достигнет 0,88, а отклонения в виде 5% составляли 0,79 и 0,96. Однако чтобы понять, что означают озвученные цифры и как их использовать, нужно взглянуть на график, представленный на рис. 1.
С 2013 г. началось падение австралийского доллара против доллара США. В начале года, предсказав, что валютный курс достигнет отметки 0,88, можно было начать активные продажи, но вопрос всегда один: а пора ли? Обычно для трейдера пора действовать наступает, когда есть подтверждение тому, что он предполагает,- это может быть определенный вид сигнала на индикаторе или определенная формация/фигура на графике. Допуская, что мы находимся в начале 2013 г. и предсказываем падение, нужно определиться, где осуществить вход в рынок, а где - выход. Для того чтобы подтвердить падение, т.е. движение вниз, воспользуемся волновой теорией Эллиота (в принципе, на ее основе мы и разберем ситуацию). Волновая теория Эллиота заключается в том, что рынок движется волнами, и трендовое движение можно расписать пятью волнами. У каждой есть свои характе-
ристики, и появляются волны в определенном порядке, каждая несет свой смысл.
Итак, первая волна теоретически имеет глубокий откат в противоположную сторону (по уровням Фибоначчи это достигает от 38,2 до 61,8% первой волны, а иногда и 100%) - этот откат является второй волной. Первая волна символизирует начало нового движения/тренда, после чего следует сильная вторая волна. Настоящее трендовое движение еще не началось - лишь небольшая часть «общего капитала» настроилась на новый тренд, а большая часть все еще верна прежнему тренду. Однако в момент второй волны крупнейшие участники начинают понимать ситуацию, и мощное давление заставляет пробить пик первой волны, что является третьей волной. Поскольку первая волна - лишь размах, а третья является полноценным импульсом, то третья волна, конечно же, самая длинная.
Четвертую волну описывают многими способами, довольно часто ее трудно правильно идентифицировать, поэтому про нее говорят: «... когда вы не понимаете, что происходит на рынке,- значит, вы в четвертой волне.».
Пятая волна обычно не очень сильная и просто едва пробивает пик третьей. Конечно, «озвучена» не вся теория Эллиота, но для использования нашего предсказания по падению этого вполне достаточно.
Следует также упомянуть о такой важной характеристике, как цель третьей волны. Под целью имеется в виду отметка по уровням Фибоначчи - полноценная третья волна, как минимум, достигает 161,8% по сетке Фибоначчи. Отдельно следует подчеркнуть: понимание того,
Рис. 3. Уровни Фибоначчи
что на рынке действительно первая волна, а в данный момент идет третья, приходит, лишь когда происходит пробой пика первой волны.
Как видно из рис. 2, у нас была возможная первая волна, которая сама по себе предсказывала дальнейшее падение - откат до 23,6%, при перевернутой сетке Фибоначчи является стандартным откат до 61,8% первой волны. Вдобавок наш прогноз сделан с помощью эко-нометрической модели, заменяющей фундаментальный анализ.
Итак, фундаментальный анализ помог нам определить направление и даже возможные цели, но как именно совершить сделку, нам поможет понять технический анализ. Для начала, если мы правильно предположили волну, уже хорошим знаком оказывается то, что наше прогнозное значение по модели 0,88 совпадает с целевым уровнем третьей волны по Фибоначчи - 161,8%. Граница доверительного интервала 0,96 также неплохо описывает график со стороны технического анализа, отображая ценовой уровень поддержки (до пробития, а после играет роль сопротивления). Как известно, ценовой уровень - от которого цена отталкивается, хоть этот уровень и может быть пройден. То, что эконометрическая модель в виде фундаментального анализа позволяет нам также описать и понять график движения цены, лишь добавляет веса и положительных качеств данному способу.
В нашем случае мы хотим взять третью волну -сильную, импульсную и самую сильную, т.е. лучше всего осуществить вход, как только будет пройден пик первой волны. Однако в этом случае сделка будет не такой выгодной, поскольку движение до минимальной цели
не столь большое, а с таким входом выжидать невыгодно из-за масштаба - мы рассматриваем недельный график поведения цены. Однако есть способ войти намного раньше, но также обдуманно и осознанно. И поможет нам в этом снова теория Эллиота, которая также утверждает, что каждая волна из пяти состоит из таких же пяти волн. Это означает, что третья волна состоит из пяти волн меньшего масштаба. Иначе говоря, там будет такая же первая волна, на пробитие пика которой можно войти в сторону движения волны большего масштаба.
На рис 3 изображены уровни Фибоначчи. А раз мы имеем полноценную пятиволновку, разберем ее подробнее.
Первая волна едва обновила минимумы предыдущих волн, показывая, как мы помним, возможность сильного будущего движения от уровня 23,6% по Фибоначчи.
вторая волна является 100% откатом и говорит о силе будущего движения - чем больше замах, тем сильнее импульс.
третья волна пробила пик первой волны и дошла до отметки 361,8% первой волны, отразив быстрое импульсное падение.
Четвертая волна изобразила ложный сильный импульс против нисходящего тренда. Не прошла 50%, т.е. половину движения от третьей волны, что также является критерием, помогающим идентифицировать волну.
Пятая волна тоже оказалась стандартной - едва пробила пик третьей волны, а также подтвердила себя тем, что на индикаторе конвергенции/дивергенции скользящей средней (Moving average convergence/divergence,
MACD) показала паттерн «расхождения» - на графике минимум обновился, а на индикаторе нет, что свидетельствовало о выдохшемся тренде.
Дополнительно стоит отметить, что при пробитии пика первой волны индикатор MACD также дал стандартный сигнал к продаже - пересечение красной пунктирной линии значения 0 сверху вниз. Эта информация полезна тем, что чем больше индикаторов и инструментов технического анализа указывают на точку входа или выхода, тем она достоверней.
Таким образом, преположительный вход на пробой пика - 1,0110, т.е. когда австралийский доллар был дороже американского, а выход вполне можно осуществить по цели предсказанной фундаментальным анализом по модели 0,88. Итого, наша сделка совершена на 1338 пунктов, стандартный объем торгов (1 лот = $100 000) позволил бы заработать $13 380 (по $10 за пункт) примерно за 9 месяцев. Справедливости ради следует заметить, что для таких масштабов торгов один лот является слишком маленьким объемом инвестиций.
Заключение
Технический и фундаментальный анализы сильно различаются как в сущности, так и в принципах применения. Однако иногда они могут переливаться один в другой, подтверждая друг друга и доказывая, что цель у них одна. Технический анализ прост, но многогранен и сложен тем, что почти в любой ситуации можно прогнозировать в оба направления, в то время как фундаментальный анализ способен помочь избежать этого, так как при слаженной аналитике и верном подходе в очень редких случаях дает неопределенность в направлении. Существует множество доказательств, что углубление в технический анализ и применение его одного способно дать неплохие и иногда поразительные результаты, но также существует множество опровержений на этот счет. Когда рынок не изучен со стороны фундаментальных факторов, нередко это сводит на нет усилия любого профессионала технического анализа. Смысл в том, что два типа анализа должны сосуществовать и применяться одновременно.
Исходя из того что технический анализ позволяет прогнозировать в оба направления и дает хорошие данные о входах и выходах из рынка в любую сторону, основное применение технического анализа - поиск точек входа и выхода. Однако это возможно лишь в том случае, если применяется и фундаментальный анализ, который предназначен для поиска верной динамики дальнейшего развития валютного курса благодаря редкой неоднозначности в трактовке общеизвестных фактов.
Технический анализ прост в использовании, но из-за недостатка опыта и уверенности в собственных силах
трейдеры, пользуясь им, чаще теряют, чем зарабатывают. К тому же факт остается фактом - трейдеры пытаются найти один-единственный инструмент анализа, который является безошибочным, вместо того чтобы использовать множество инструментов одновременно. Ведь если множество инструментов указывает на что-то одно, вы с большей вероятностью последуете за давлением рынка, учитывая вышесказанное.
Фундаментальный анализ вполне можно упростить, используя эконометрическое моделирование. Макростатистика является крайне важной информацией для достоверного анализа ее экономики и возможного будущего. Поэтому, исследовав и проанализировав влияние макростатистики на валютный курс, вполне можно пытаться предсказать будущие изменения. Для этого необходимо осмысленно подобрать показатели, основываясь на сильнейших изменениях рынка при выходе статистики, а также взять достаточный временной массив - чем больше выборка для исследования модели, тем точнее будет результат и меньше риска. Однако, упростив таким образом фундаментальный анализ, нельзя забывать, что как инструмент для торговли он бесполезен, если нет подтверждений и отсутствует четкое понимание условий для входа в рынок.
В этой статье были рассмотрены и проанализированы два тип анализа - технический и фундаментальный, также было рассмотрено их практическое применение на реальном торговом графике, доступном любому трейдеру. Были рассмотрены слабые и сильные стороны двух видов анализа, а также способы борьбы со «слабостями» каждого. Их совмещение в применении на практике лишь доказало, как сильно повышаются шансы на успех при одновременном использовании фундаментального и технического анализа.
литература
1. Трегуб И.В. Технический анализ финансовых рынков: учебник. М.: Финансовый университет 2013. 224 с.
2. Трегуб И.В. Моделирование динамики цены биржевых инструментов на российском фондовом рынке методами технического анализа // Вестник Московского государственного университета леса - Лесной вестник. 2005. № 3 (39). Ч.1. С. 156-170.
3. Трегуб И.В. Методика построения модели ARIMA для прогнозирования динамики временных рядов // Лесной вестник. 2011. № 5 (81). С.179-184.
4. Трегуб И.В. Методика прогнозирования показателей стохастических экономических систем //Вестник Московского государственного университета леса - Лесной вестник. 2008. № 2. С.144-152.
5. Cohen A.D. An econometric model for foreign exchange rate forecasting. Johannesburg: University of Witwatersrand, 1977. R 4.
6. Лиховидов В.Н. Фундаментальный анализ мировых валютных рынков: методы прогнозирования и принятия решений. Владивосток, 1999. 234 с.
