CC BY
33
УДК 332.146:330.332 (470.450 ББК У049 - 56 (2 Рос - 4 Вог)
ПРОБЛЕМЫ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ В ТЕХНОЛОГИЧЕСКОЕ ПЕРЕВООРУЖЕНИЕ
ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ НА ПРИМЕРЕ ВОЛГОГРАДСКОЙ ОБЛАСТИ*
Н. В. СТРЕЛЬЦОВА, аспирантка кафедры экономического анализа и финансов E-mail: n.v-s@mail.ru Волгоградский государственный аграрный университет
Е. Е. СИДОРОВА, кандидат экономических наук, доцент, заместитель заведующего кафедрой экономики и финансов предприятий, заместитель декана факультета экономики и управления E-mail: sikaterma@mail.ru Волгоградский государственный технический университет
Г. С. ОКОЛЕЛОВА, магистрант кафедры экономики и финансов предприятий E-mail: okolgalma@mail.ru Волгоградский государственный технический университет
Статья затрагивает тему дефицита инвестиций в технологическое перевооружение в Волгоградской области. Авторы проанализировали основные проблемы региона (в том числе износ оборудования, который составляет 60 %) и предложили выход - использование лизинга, проектного финансирования и инвестиционного налогового кредита.
* исследование выполняется при финансовой поддержке Российского гуманитарного научного фонда и администрации Волгоградской области в рамках научно-исследовательского проекта «Совершенствование механизмов государственно-частного партнерства (гЧП) как инструмента повышения инвестиционной привлекательности Волгоградской области» № 13-12-34014 а (р).
Ключевые слова: инвестиционная деятельность, технологическое перевооружение, кредитование, проектное финансирование, лизинг, инвестиционный налоговый кредит, инвестиционный проект.
экономическое развитие региона напрямую зависит от поступления инвестиций, за счет которых сферы экономики получают возможность производить конкурентоспособную продукцию. При этом наибольшей значимостью для привлечения инвестиций обладают те сферы, потенциал развития которых способен качественно изменить экономи-
ческую ситуацию в стране. К одной из таких сфер относится промышленность. Однако данная сфера испытывает несколько проблем с привлечением инвестиций в технологическое перевооружение. Одна из проблем Волгоградской области - высокая доля изношенного оборудования. Степень износа основных фондов на конец 2011 г. составила 54,5 % (на конец 2007 г. - 49,4 %). В 2011 г. степень износа выше среднеобластного значения сложилась:
- в производстве и распределении электроэнергии, газа и воды;
- в сферах транспорта и связи;
- в предоставлении прочих коммунальных, социальных и персональных услуг;
- в рыбоводстве, рыболовстве.
На конец 2011 г. более всего изношены сооружения (степень износа - 56,3 %), машины и оборудование (56,2 %). Транспортные средства изношены на 48,2 %, здания - на 21,1 %. [3]
коэффициент обновления основных фондов в 2011 г. составил 3,9 % (в 2007 г. - 3,6 %). Менее активно, чем в 2007 г., производилось обновление основных фондов:
- в сельском хозяйстве;
- в рыбоводстве, рыболовстве;
- в торговле;
- в сферах транспорта и связи;
- в системе образования;
- в системе здравоохранения и в ряде других видов деятельности.
коэффициент выбытия основных фондов в 2011 г., как и в 2007 г., составил 0,5 %. Более высокий уровень выбытия, чем в среднем по области, сложился:
- в сельском хозяйстве;
- в добыче полезных ископаемых;
- в обрабатывающих производствах;
- в гостиничном и ресторанном бизнесе и ряде других видов деятельности.
Таким образом, в регионе обновление основных фондов происходит очень медленно, а устаревшее оборудование практически не выводится из эксплуатации (коэффициент выбытия в 2011 г. - 0,5 %). Замена оборудования требует больших средств, т. е. инвестиций.
Для выявления основных проблем привлечения инвестиций в основной
3 (45,5%)
капитал промышленного предприятия необходимо проанализировать инвестиционную деятельность Волгоградской области.
За 2011 г. инвестиции в основной капитал составили 100,8 млрд руб., что в постоянных ценах на 20,2 % больше, чем в 2010 г., и на 13,4 % больше, чем в 2007 г.
Инвестиции, направленные в жилища, в 2011 г. составили 11 % от общего объема инвестиций в основной капитал, что на уровне 2007 г. [3].
В 2011 г. доля инвестиций, направленных на приобретение машин, оборудования, транспортных средств, составила 46 % и по сравнению с 2007 г. уменьшилась на 5 %, а по сравнению с 2010 г. увеличилась на 4 %.
на развитие транспорта и связи организациями (без субъектов малого предпринимательства и объема инвестиций, не наблюдаемых прямыми статистическими методами) в 2011 г. было направлено 28 % всех инвестиций в основной капитал (в 2007 г. -
25 %), на развитие обрабатывающих производств -
26 % (в 2007 г. - 29 %), на операции с недвижимым имуществом, аренду и предоставление услуг - 13 % (в 2007 г. - 10 %).
В первом полугодии 2012 г. на развитие экономики и социальной сферы Волгоградской области крупными и средними организациями использовано 12 818,8 млн руб. инвестиций в основной капитал, что в сопоставимой оценке на 15,5 % выше уровня того же периода 2011 г. [3].
В видовой структуре инвестиций в основной капитал крупных и средних организаций Волгоградской области преобладали инвестиции в строительство зданий (кроме жилых) и сооружений -49,2 % (6 308,4 млн руб.), в приобретение машин, оборудования и транспортных средств - 45,5 % (5 832,3 млн руб.) (рис. 1).
4 (1,3%)
2 (49,2%)
Рис. 1. Видовая структура инвестиций в основной капитал по крупным и средним организациям Волгоградской области в первом полугодии 2012 года, % [2]: 1 - жилища; 2 - здания (кроме жилых) и сооружения; 3 - машины, оборудование, транспортные средства; 4 - прочее
Основным источником финансирования инвестиций в основной капитал в 2011 г. являлись собственные средства организаций (58 %). За счет привлеченных средств формировалось 42 % инвестиций в основной капитал (без субъектов малого предпринимательства и объема инвестиций, не наблюдаемых прямыми статистическими методами).
Средства бюджетов всех уровней составили 12 % от общего объема инвестиций в основной капитал (в 2007 г. - 18 %). Доля средств федерального бюджета в 2011 г. уменьшилась по сравнению с предыдущим годом на 3 п.п. и составила 6 %, доля бюджетов субъектов Российской Федерации - 5 %.
В финансировании инвестиций в основной капитал в 2011 г. на долю банковской сферы приходилось 6 % от общего объема инвестиций в основной капитал, что на 1 п.п. меньше, чем в предыдущем году, и на 5 п.п. меньше, чем в 2007 г.
основным источником финансирования в основной капитал в первом полугодии 2012 г. являлись собственные средства организаций (68,3 %), доля которых по сравнению с соответствующим периодом 2011 г. увеличилась на 5,9 п.п. Увеличилась доля средств федерального бюджета в финансировании инвестиций в основной капитал (с 5,2 % до 6,1 %).
В состав прочих инвестиций входят иностранные инвестиции, за первое полугодие 2012 г. объем их поступлений в экономику Волгограда составил 103 887,9 тыс. долл., что в 14 раз превышает уровень соответствующего периода 2011 г.
Динамика поступления иностранных инвестиций в Волгоградской области представлена значительным ростом (рис. 2).
общий объем накопленных инвестиций, поступивших из-за рубежа за январь-июнь 2012 г., составил 557 854,7 тыс. долл., из которых на долю прямых инвестиций приходится 71,7 %, на долю прочих -28,3 %. Несмотря на регулярное обновление, износ основных фондов по Волгоградской области составляет в среднем 60 %.
Регулирование инвестиционной деятельности в регионе осуществляется инвестиционным законодательством Волгоградской области, которое включает:
■ закон Волгоградской области от 17.12.1999 № 352-ОД «О ставках налога на прибыль организаций»;
120 000
100 000
80 000
60 000
40 000
20 000
0
■ закон Волгоградской области от 28.04.2007 № 1455-ОД «О государственных гарантиях Волгоградской области»;
■ закон Волгоградской области от 21.11.2008 № 1778-ОД «О Стратегии социально-экономического развития Волгоградской области до 2025 года»;
■ закон Волгоградской области от 02.03.2010 № 2010-0Д «О государственной поддержке инвестиционной деятельности на территории Волгоградской области»;
■ закон Волгоградской области от 28.11.2003 № 888-ОД «О налоге на имущество организаций»;
■ постановление главы администрации Волгоградской области от 15.06.2010 № 247-п «О Волгоградском областном совете по инвестициям»;
■ постановление главы администрации Волгоградской области от 15.06.2010 № 249-п «О мерах по реализации отдельных положений Закона Волгоградской области от 02.03.2010 № 2010-ОД»;
■ постановление администрации Волгоградской области от 09.06.2010 № 6-п «О представлении государственных гарантий Волгоградской области»;
■ постановление главы администрации Волгоградской области от 31.10.2005 № 1081 «Об учреждении некоммерческого партнерства «Агентство инвестиций и развития Волгоградской области». Проанализировав инвестиционную деятельность Волгоградской области, можно выявить
следующие проблемы:
103 887,9
7 422,7
2011 г.
2012 г.
Рис. 2. Иностранные инвестиции в Волгоградской области, тыс. долл. [1]
- высокая доля изношенного оборудования в промышленности;
- ограниченность финансовых ресурсов;
- незначительная государственная поддержка предприятий;
- низкая доля привлеченных иностранных инвестиций.
Выходом из сложившейся ситуации является поиск альтернативных источников финансирования инвестиций в технологическое перевооружение. Это один из способов решения проблем путем повышения технического уровня производства в соответствии с достижениями научно-технического прогресса.
В зависимости от масштабов инвестиционных проектов с целью технического перевооружения предлагаются следующие источники [5].
1) Кредитование - предоставление суммы денег на условиях платности (в качестве цены выступает процент), срочности (различаются кратко-, средне- и долгосрочные займы) и возвратности.
Экономический интерес в использовании кредита связан с эффектом финансового рычага. Известно, что предприятия, использующие только собственные средства, ограничивают их рентабельность величиной, равной примерно двум третям экономической рентабельности. Предприятие, использующее заемные средства, может увеличить рентабельность собственных средств в зависимости от соотношения собственных и заемных средств в пассиве баланса и стоимости заемных средств.
Инвестиционный кредит выступает как разновидность банковского кредита (как правило, долгосрочного), направленного на инвестиционные цели. Кредит выдается при соблюдении основных принципов кредитования: возвратности, срочности, платности, обеспеченности, целевого использования.
Получение долгосрочной банковской ссуды имеет ряд преимуществ перед выпуском облигаций. К ним, в частности, можно отнести:
- более гибкую схему финансирования, так как условия предоставления кредита при получении банковской ссуды могут динамично изменяться в соответствии с потребностями заемщика;
- возможность выигрыша на разнице процентных ставок;
- отсутствие затрат, связанных с регистрацией и размещением ценных бумаг.
2) Акционерное финансирование - это форма получения инвестиционных ресурсов путем эмиссии ценных бумаг.
Как правило, данный вид финансирования инвестиционных проектов предполагает:
- дополнительную эмиссию ценных бумаг под
конкретный проект;
- создание инвестиционных компаний, фондов
с эмиссией ценных бумаг для финансирования
инвестиционных проектов.
3) Проектное финансирование - это финансирование инвестиционных проектов, при котором источником обслуживания долговых обязательств являются денежные потоки, генерируемые проектом. Специфика этого вида инвестирования состоит в том, что оценка затрат и доходов осуществляется с учетом распределения риска между участниками проекта.
Данная форма финансирования пока не получила должного распространения в нашей стране. Она применяется главным образом в рамках реализации Закона от 30.12.1995. № 225-ФЗ «О соглашениях о разделе продукции».
4) Венчурное инвестирование. Понятие «венчурный капитал» (от англ. venture - риск) означает рисковые инвестиции. Венчурный капитал представляет собой инвестиции в новые сферы деятельности, связанные с большим риском. За счет венчурного капитала финансируются обычно компании, работающие в области высоких технологий.
Венчурные инвесторы (физические лица и специализированные инвестиционные компании) вкладывают свои средства в расчете на получение значительной прибыли. Предварительно они с помощью экспертов детально анализируют как инвестиционный проект, так и деятельность компании, предлагающей проект, а также финансовое состояние, кредитную историю, качество менеджмента, специфику интеллектуальной собственности. Особое внимание уделяется степени инновацион-ности проекта, которая во многом предопределяет потенциал быстрого роста компании.
В последние годы в России стали распространяться такие формы финансирования инвестиционных проектов, как лизинг и инвестиционный налоговый кредит.
5) Лизинг - это вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора физическим или юридическим лицам за определенную плату на обусловленный срок и на оговоренных в договоре условиях с правом
РЕгионАльнАяэкономика: теория и практика
61
выкупа имущества лизингополучателем. Лизинг относится к прямым инвестициям. Лизингополучатель должен возместить лизингодателю инвестиционные затраты и выплатить вознаграждение.
Особенности лизинговых операций по сравнению с традиционной арендой заключаются в следующем:
- объект сделки выбирается лизингополучателем, а не лизингодателем, который приобретает оборудование за свой счет;
- срок лизинга, как правило, меньше срока физического износа оборудования;
- по окончании действия контракта лизингополучатель может продолжить аренду по льготной ставке или приобрести имущество по остаточной стоимости;
- в роли лизингодателя обычно выступает кредитно-финансовый институт - лизинговая компания, банк.
По своему экономическому содержанию лизинг относится к производственным инвестициям, в процессе реализации которых лизингополучатель должен возместить лизингодателю инвестиционные затраты, осуществленные в материальной и денежной формах, и выплатить вознаграждение.
6) Инвестиционный налоговый кредит - кредит, при котором проценты устанавливаются в диапазоне от 50 до 75 % от ставки рефинансирования Центрального Банка РФ [4].
Инвестиционный налоговый кредит предоставляется:
- на проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ или технического перевооружения собственного производства,
в том числе направленного на создание рабочих мест для инвалидов и защиту окружающей среды. Размер кредита в этом случае составляет 30 % стоимости приобретенного оборудования, используемого в указанных целях;
- на осуществление внедренческой или инновационной деятельности, создание новых или совершенствование применяемых технологий, создание новых видов сырья или материалов;
- на выполнение организацией особо важного заказа по социально экономическому развитию региона или предоставление особо важных услуг населению.
Лизинг и инвестиционный налоговый кредит зарекомендовали себя в мировой практике как довольно эффективные источники финансирования инвестиций в технологическое перевооружение промышленных предприятий и в целом для повышения инвестиционной привлекательности региона.
В заключение можно сделать вывод, что в настоящее время существуют современные эффективные и доступные источники финансирования инвестиций, такие как лизинг, кредит, проектное финансирование, инвестиционный налоговый кредит (см. таблицу). Использование возможных в ближайшей перспективе инвестиционных ресурсов, полученных за счет привлеченных источников, позволит восстановить и модернизировать основные производственные фонды, повысить конкурентоспособность и финансовую устойчивость промышленных предприятий, достичь лидирующих позиций на рынке и выйти на новые рынки, а также улучшить инвестиционный климат Волгоградской области.
Метод финансирования технического перевооружения Преимущества Недостатки
Самофинансирование Амортизационные отчисления всегда имеются в распоряжении предприятия. Снижается риск банкротства. Улучшается имидж предприятия Ресурсы источников финансирования ограничены. В период инфляции собственный рубль обесценивается быстрее, чем заемный
Кредитное финансирование Высокий объем возможного привлечения кредитов. Значительный внешний контроль использования средств Сложность привлечения и оформления, необходимость предоставления гарантий. Повышение риска банкротства и потерь части прибыли
Акционерное финансирование Большие объемы эмиссии обеспечивают низкую цену привлекаемых средств. Выплаты дивидендов проводятся в зависимости от финансового результата. Нет ограничений по срокам Получение ресурсов лишь по завершении размещения выпуска акций. Приводит к уменьшению доли акционеров. Возможность снижения рыночного курса акций предприятия
Преимущества и недостатки методов финансирования технического перевооружения
Окончание таблицы
Метод финансирования технического перевооружения Преимущества Недостатки
Проектное финансирование Распределение рисков между участниками проекта. Возможность прогнозировать результат реализации инвестиционного проекта Большая часть финансируется за счет собственных средств. Высокая степень риска
Лизинг Уменьшение налога на прибыль. Уменьшение налога на имущество. Применение коэффициента ускоренной амортизации Процентная ставка может быть высокой. В конце срока аренды могут потребоваться дополнительные платежи. Сложность организации взаимодействия субъектов сделки
Источник: составлено автором.
Список литературы
1. Аналитическая справка о состоянии инвестиционной деятельности за 1-е полугодие 2012 г. URL: http: //www.volgadmin.ru/ru/MPEconomy/Investments/ Investments. aspx.
2. Итоги инвестиционной деятельности в Волгоградской области за 2012 г. URL: http://economics. volganet.ru/folder_5/folder_10/.
3. Статистический ежегодник. Волгоградская область 2011: сборник / Территориальный орган Федеральной службы государственной статистики по Волгоградской области. Волгоград: Волгоград-стат. 2012. 848 с.
4. Сухарев О. Инвестиции в создание новой техники // Инвестиции в России. 2011. № 11. С. 3-8.
5. Шарп У. Инвестиции: Пер. с англ. М.: ИН-ФРА. 2011. 1028 с.
