CC BY
92
ПРОБЛЕМЫ МЕЖДУНАРОДНОГО БИЗНЕСА, ВОЗНИКАЮЩИЕ ПОД ВЛИЯНИЕМ ФИНАНСОВЫХ И ВАЛЮТНЫХ РИСКОВ
К.В. Черницина, магистрант Российская таможенная академия (Россия, г. Люберцы)
DOI: 10.24411/2411-0450-2019-11198
Аннотация. В статье предлагается общий обзор финансовых и валютных рисков и их влияние на бизнес на международном уровне. Данные риски являются наиболее существенными и значимыми видами рисков для предпринимателей, действующих в условиях рыночной экономики. Было рассмотрено, к какому результату может привести конкретный риск и что нужно учитывать при попытке их снижения. Ведь правильный подход к оптимизации рисков поможет привлечь акционеров для инвестирования. Также были рассмотрены методы контроля финансового рынка: фундаментальный, технический и количественный анализ.
Ключевые слова: финансовые и валютные риски, неопределенность, оценка рисков, фундаментальный, технический, количественный анализ, диверсификация, хеджирование, страхование, опционы, мировая валюта, международные компании, инвестиции.
Частые колебания мировых валют вывели на первый план валютные риски для международных компаний, работающих с поставщиками, производством или клиентами в разных валютах. Несмотря на то, что официальные или «номинальные» обменные курсы, как правило, привлекают наибольшее внимание, для компаний важны изменения в реальном выражении, когда изменения в валюте корректируются с учетом различий в инфляции. В идеале, если цены будут падать по мере роста стоимости валюты или наоборот, тогда покупательная способность денежных потоков компаний будет стабильной и можно будет свести к минимуму реальный валютный риск. Это часто работает в долгосрочной перспективе, но не для всех валют [1, с. 90-91].
Международным компаниям необходимо постоянно повышать квалификацию в управлении валютным риском, если они стремятся контролировать потенциальное воздействие изменений валютного курса на свою деятельность. Самый важный момент состоит в том, что менеджеры не всегда могут застраховаться от любого валютного риска, но и стремиться к этому стоит не всегда [2, с. 87].
Понять, где и как колебания валютных курсов влияют на денежные потоки ком-
пании, непросто. Многие факторы определяют, как курсы валют влияют на денежные потоки бизнеса. Математические инструменты управления рисками могут помочь менеджерам проанализировать свой риск, но еще важнее понять, где и как обменные курсы могут искажать ценность компании через риски портфеля, структурные риски и транзакционные риски. Каждый из них влияет на стоимость и денежные потоки по-разному и требует различного подхода к управлению рисками.
У компаний могут быть веские причины для управления валютным риском, например, для облегчения планирования и управления эффективностью или для целей налогообложения. Однако не следует управлять валютным риском только ради снижения волатильности денежных потоков или повышения цены акций. Акционеры хорошо осведомлены о валютных рисках, с которыми сталкиваются компании, принимающие от них инвестиции, и могут сами управлять любой связанной с риском волатильностью путем соответствующей диверсификации своего инвестиционного портфеля. Кроме того, в долгосрочной перспективе колебания курсов валют, как правило, компенсируются изменениями цен, что снижает валютный риск в реальном выражении.
Вместо этого менеджеры должны сосредоточиться на тех валютных рисках, которые могут привести к финансовым сбоям или бедствиям. Решение о приемлемости валютного риска должно быть аналогично решению о приемлемости долга: это зависит от склонности компании к риску. Данное стремление к риску может быть выражено как целевая вероятность дефолта, поток денежных средств под риском или просто целевой коэффициент покрытия или кредитный рейтинг. Учитывая цель, менеджеры должны определить, какие валютные риски приемлемы, а какие нет. Когда естественное хеджирование не подходит, компании должны быть готовы снизить риски другими способами, например, путем принятия структуры капитала с меньшим количеством долгов по сравнению с аналогами, которые не имеют валютного риска [3, с. 9].
Финансовые риски сами по себе не являются чем-то отрицательным или положительным для международных компаний, поскольку проявляются в разной степени и становятся стимулами для возникновения и внедрения новых систем и моделей управлениям компаниями. Безусловно, «риск» по самой своей природе имеет и негативное значение, и финансовый риск не является исключением. Риск может распространяться от одной компании к другой и охватить весь сектор, рынок или даже мир. Риск может быть вызван неконтролируемыми внешними источниками или силами, и его часто трудно преодолеть в рамках отдельной международной компании.
Понимание степени угроз финансового риска для деятельности и развития компании может привести к принятию более обоснованных деловых или инвестиционных решений. Оценка степени финансового риска, связанного с ценной бумагой или активом, помогает определить или установить стоимость этих инвестиций. Финансовый риск - это обратная сторона вознаграждения. Можно утверждать, что никакого прогресса или роста не может быть без принятия какого-либо риска. Несмотря на то, что финансовый риск обычно не может контролироваться, подверженность
ему может быть ограничена или управляема [4, с. 83].
В качестве примера влияния финансовых рисков на деятельность международных компаний можно привести закрытие розничной сети Toys «R» Us в июне 2018 года в связи с выкупом долговых обязательств и структурами капитала, которые по своей природе повышают риск для кредиторов и инвесторов. В сентябре 2017 г. компания Toys «R» Us добровольно объявила о банкротстве. Как сообщается в статье CNN Money, значительная часть этого финансового риска обусловлена выкупом за счет заемных средств в размере 6,6 млрд долл. США (LBO) компании Toys «R» Us гигантскими инвестиционными компаниями «Bain Capital», «KKR & Co» и «Vornado Realty Trust». Покупка, сделавшая компанию частной, оставила ей долг в 5,3 млрд. долл. под залог ее активов, и она так и не оправилась, обремененная выплатой процентов на 400 млн. долл. в год [5, с. 52-53].
Международные компании применяют много инструментов в целях контроля финансового риска, которые позволяют им рассчитать его величину и потенциальные последствия. Наиболее распространены следующие методы:
- Фундаментальный анализ - это процесс измерения внутренней стоимости ценной бумаги путем оценки всех аспектов основного бизнеса, включая активы фирмы и ее прибыль.
- Технический анализ - это процесс оценки ценных бумаг с помощью статистики, который определяет историческую доходность, объем торгов, цены на акции и другие данные об эффективности.
- Количественный анализ - это оценка исторических результатов деятельности компании с использованием расчетов конкретного финансового коэффициента.
Например, при оценке бизнеса отношение долга к капиталу измеряет долю использованного долга с учетом общей структуры капитала компании. Высокая доля долга указывает на рискованные инвестиции. Другое соотношение, коэффициент капитальных затрат, делит денежные потоки от операций на капитальные
затраты, чтобы определить, сколько денег останется у компании на поддержание бизнеса после обслуживания долга.
С точки зрения действий, используются методы хеджирования, чтобы уменьшить подверженность различным рискам. Хеджирование против инвестиционного риска означает стратегическое использование инструментов, таких как опционные контракты, чтобы компенсировать вероятность любых неблагоприятных изменений цен. Другими словами, вы хеджируете одну инвестицию, делая другую [6, с. 70].
Таким образом, международный бизнес испытывает много проблем под влиянием финансовых и валютных рисков. Недостаточно компетентный контроль данных рисков и управление ими ведет не только к снижению доходов компании, но и может
ответственности перед кредиторами (инвесторами) за невыполненные обязательства. Более того, проблемы в деятельности крупных международных компаний под воздействием финансовых и валютных рисков могут обернуться и кризисом в отдельных отраслях экономики, и дестабилизацией рынков. Вместе с тем именно возникновение и внедрение новых стратегий, методов и средств управления данными рисками во многом определяют прогрессивное развитие международных компаний и мировой экономики в целом. В связи с этим можно сделать общий вывод о том, что совершенствование системы управления финансовыми и валютными рисками является непременным условием поступательного развития деятельности международных компаний.
привести к банкротству и наступлению
Библиографический список
1. Стручкова Е.Н. Валютные риски: методы оценки и управления: учебное пособие. -М.: Финансовая академия, - 2016. - 354 с.
2. Воронцовский A.B. Управление валютными рисками: учебное пособие. - СПб.: Изд-во Санкт-Петербургского университета, - 2014. - 414 с.
3. Непп А.Н., Пономарева Е.С. Валютные риски: выявление влияние, прогнозирование и минимизация убытков // Проблемы анализа рисков. - 2018. - Т. 7. №1. - С. 9.
4. Тархова A.Н. Хеджирование валютных рисков // Международные экономические отношения. - 2017. - № 4. - С. 83.
5. Modigliani F., Miller M. The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment // The American Economic Review. - 2019. - Vol. 48, № 3. - 52-53 pp.
6. Шапкин A.C. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций: монография. - М.: Издательство «Дашков и Ко», - 2014. - 544 с.
PROBLEMS OF INTERNATIONAL BUSINESS ARISING UNDER THE INFLUENCE
OF FINANCIAL AND CURRENCY RISKS
K.V. Chernitsina, Graduate Student Russian Customs Academy (Russia, Lyubertsy)
Abstract. The article offers a general overview of financial and currency risks and their impact on business at the international level. These risks are the most significant and significant types of risks for entrepreneurs operating in a market economy. It was considered what result a particular risk can lead to and what should be taken into account when trying to reduce them. After all, the right approach to optimizing risks will help attract shareholders for investment. The methods of controlling the financial market were also considered: fundamental, technical and quantitative analysis.
Keywords: financial and currency risks, uncertainty, risk assessment, fundamental, technical, quantitative analysis, diversification, hedging, insurance, options, world currency, international companies, investments.
