CC BY
136
Вісник ПДАБА
УДК 334
ПРОБЛЕМИ УГОД ЗЛИТТЯ ТА ПОГЛИНАННЯ В УКРАЇНСЬКІЙ ПРАКТИЦІ
Н. М. Пирець, доц., к. е. н., Є. С. Євтушенко, студ.
Ключові слова: злиття, компанія, поглинання, проблеми
Актуальність теми. В умовах ринкової конкуренції та світової фінансової кризи постає питання про виживання підприємств. Оскільки в Україні відбувається приплив іноземних інвестицій, то операції злиття та поглинання як іноземних, так і українських підприємств різних форм власності стають все більш актуальними.
Вказані аспекти досліджували такі вчені, як О. В. Дзера, В. М. Кравчук, В. В.Луць, Д. В. Задихайло, Н. В. Щербаков та ін.
Мета дослідження — виявити проблеми, які виникають при укладанні угод злиття та поглинання в Україні.
Результати дослідження. Перш ніж заглибитися в проблематику зазначених категорій, необхідно розкрити зміст поняття “злиття” та “поглинання”.
Відповідно до українського законодавства, статті 59 Господарського кодексу: злиття — це припинення юридичної особи, при якому усі майнові права та обов'язки кожного із суб'єктів господарювання переходять до суб'єкта господарювання, що утворився внаслідок злиття. [1]
Законодавство України не містить визначення поняття "поглинання", проте на практиці це означає отримання контролю однією компанією над акціями або активами іншої компанії.
Відповідно до російського законодавства: злиття — це об'єднання двох або більше господарських суб'єктів, в результаті якого утворюється нова економічна одиниця.
Поглинання — це угода, що здійснюється з метою встановлення контролю над господарським товариством шляхом придбання більше 30 % статутного капіталу (акцій, часток, і т. п.), що поглинається, при цьому зберігається юридична самостійність суспільства. В даний час поглинання регулюються гл. XI.1 Закону «Об акционерных обществах» [2].
У міжнародній практиці термін злиття (merger) прийнято використовувати для позначення «об'єднання двох або кількох компаній за допомогою бухгалтерського методу покупки (purchase) або методом злиття (pooling of interests)». Поглинанням (takeover, acquisition) прийнято називати «перехід контролю над корпорацією».
Цікаво, що дискусії точаться навіть навколо більш правильного, точного, відповідного перекладу даних понять. Так, традиційно, “merger and acquisition” перекладаються як “злиття та поглинання”. Однак існує думка, що більш влучним є “злиття та приєднання”. Деякі молоді науковці пропонують навіть термін “приєднання і придбання” [3].
У нинішній економічній ситуації багато компаній опиняються в скрутному становищі й стоять перед вибором: почати процес злиття та поглинання й інвестування в новий проект чи чекати чітких ознак одужання економіки?
Визначимо основні причини злиття та поглинання:
1. Елемент стратегії майбутнього розвитку.
2. Зміцнення й посилення позицій на ринку.
3. Виживання окремих підприємств в умовах посилення конкуренції.
4. Проблеми через світову економічну кризу.
5. Інтерес до реструктуризації бізнесу в умовах неплатоспроможності.
6. Реструктуризація заборгованостей.
7. Оптимізація корпоративних структурних груп компаній.
8. Відсутність доступу до кредитних ресурсів.
9. Стрімке знецінення активів на фоні фінансової нестабільності [4].
Проблеми цих угод:
1. Має місце кількісна перевага методу поглинань, а не злиття, зокрема шляхом придбання нових активів, ринків збуту та каналів дистрибуції продукції в рамках існуючого сегмента ринку.
2. Стрімко підвищується ризик ворожого поглинання через скупку акцій, кредиторської заборгованості, векселів чи банкрутство. Як результат: самовикуп акцій та штучне створення кредиторської заборгованості стали найпоширенішими способами запобігання ворожого захвату підприємств. Це призводить до підриву самофінансування, зниження привабливості
92
№ 6 - 7 червень - липень 2011
підприємств для потенційних інвесторів.
3. Закритість інтеграційних процесів і майже повна відсутність інформації про процес укладання угод, їх особливості та очікувані результати, тобто угоди здійснюються не публічно. В ЗМІ надходять відомості, що служать лише верхівкою айсберга. Даний фактор призводить до того, що учасники ринку часто не знають ім’я покупця чи суму угоди про злиття чи поглинання.
4. Більшість компаній не досягають намічених цілей, переплачують за придбані компанії, угоди виявляються неефективними. Таке трапляється, коли компанія переоцінює потенціальні вигоди від угоди. Як оцінити вигоди точно? Відповідь на це питання досить проста - необхідно оцінити компанію (об'єкт угоди), оцінити грошові потоки, які будуть генерувати компанії разом.
5. Відмінності в бізнес-ідеологіях. В більшості випадків у процесі злиття і поглинань беруть участь компанії, що склалися, з достатньо довгою історією і з своєю корпоративною культурою управління, що сформувалася, командою професіоналів і т. д. та функціонують у рамках бізнес-цілей, визначених для них керівництвом підприємства. По закінченні процесів злиття і поглинання ці цілі міняються. Найчастіше це відбувається у разі поглинання дрібніших, вузькоспеціалізованих компаній крупнішими холдингами, при цьому можуть виникати непорозуміння та конфлікти між керівниками [5].
Висновки. В ході дослідження виявили ряд проблем здійснення угод про злиття та поглинання підприємств, але процес глобалізації економіки з кожним роком набирає сили, і жодна з компаній не бажає залишатися за бортом цього процесу, тому бізнесмени, акціонери і голови корпорацій змушені укрупнювати капітал для більш ефективного його використання. З огляду на іноземний досвід, дійшли висновку, що в найближчому майбутньому український ринок злиттів і поглинань буде розширюватися.
ВИКОРИСТАНА ЛІТЕРАТУРА
1. Господарський кодекс України № 436 - IV від 16.01.2003. Із змінами і доповненнями, внесеними Законами України.
2. Закон РФ “Об акционерных обществах” № 82 от 17. 05. 2007.
3. Карев Я. А. Электронные документы и сообщения в коммерческом обороте: правовое регулирование. - Статут, 2006. - 296 с.
4. Литовченко М. В. Оцінка тенденцій злиття та поглинання в корпоративному секторі економіки України // Інвестиції: практика та досвід. - 2008. - С. 15.
5. Васильчук І. П. Оцінка стану та перспектив ринку злиття / поглинання в Україні // Економіка, фінанси, право. - 2009. - № 1. - С. 10
УДК 69.003:658.152
ОПРЕДЕЛЕНИЕ И РАНЖИРОВАНИЕ ПОКАЗАТЕЛЕЙ СТАБИЛЬНОСТИ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ СТРОИТЕЛЬНОЙ ОТРАСЛИ
Е. Зачёса, студ., О. Л. Герасимова, к. т. н., доц.
Ключевые слова: экономический кризис, ранжирование, стабильность,
платежеспособность, ликвидность, манёвренность, автономия, эталонное значение
Постановка проблемы. В условиях рыночных отношений целью предпринимательской деятельности является получение прибыли. Показатели финансово-экономической деятельности предприятия характеризуют абсолютную эффективность хозяйствования по всем направлениям его деятельности: производственной, сбытовой, снабженческой, финансовой и инвестиционной. Они составляют основу экономического развития фирмы и упрочнения ее финансовых отношений со всеми участниками предпринимательской деятельности.
Однако в результате мирового экономического кризиса значительно снизилась рентабельность и финансовая устойчивость предприятий различных отраслей, в том числе и строительной. Сложившееся экономическое положение в Украине привело к увеличению числа несостоятельных организаций. Строить стали меньше, медленнее, а некоторые строительные компании и вовсе обанкротились.
93
