CC BY
40
333^»- Аграрный вестник Урала № 2 (120), 2014 г. - < JJJf^l
Экономика
щ
УДК 338.054.23
ПРОБЛЕМА УПРАВЛЕНИЯ ИМУЩЕСТВЕННЫМ КОМПЛЕКСОМ В ПРОЦЕДУРЕ БАНКРОТСТВА СЕЛЬСКОХОЗЯЙСТВЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ
С. А. ГАЛИМОВА, старший преподаватель, О. А. РУЩИЦКАЯ,
кандидат экономических наук, доцент, Уральский государственный аграрный университет
(620075, г. Екатеринбург, ул. К. Либкнехта, д. 42; тел.: 89630489800; e-mail: taison3@yandex.ru)
Ключевые слова: банкротство, имущество, внешнее управление, конкурсное производство, продажа бизнеса, замещение активов, конкурсная масса.
По статистике большинство компаний-банкротов, которые находились в процедуре внешнего управления, не восстанавливают свою платежеспособность и переходят в ликвидационную процедуру — конкурсное производство, которая всегда заканчивается реализацией имущества. Рассмотрена проблема формирования ликвидной конкурсной массы в процедуре банкротства при переходе от процедуры внешнего управления к конкурсному производству — обычно при переходе от внешнего управления к конкурсному производству иммобильные активы теряют часть своей стоимости, так как выставляется на продажу по сути по ликвидационной стоимости, которая ниже рыночной. Автор обосновал эффективность применения в плане внешнего управления такой модели восстановления платежеспособности как замещение активов должника, которая позволит в случае дальнейшего введения ликвидационной процедуры увеличить ликвидность имущества должника. Применение такого мероприятия как Замещение активов позволит при подобной ситуации с переходом от внешнего управления к конкурсному производству не потерять стоимости именно иммобильным активам, выделенным в отдельный бизнес. Описанная в статье схема позволит, в случае неуспешного оздоровления должника в ходе внешнего управления, в большем объеме рассчитаться с кредиторами должника. Сравнительный анализ показал, что предложенная авторами схема позволяет сохранить высокую ликвидность активов компании и в ликвидационной процедуре. Однако логично, что предложенная в статье схема будет эффективной только для капиталоемкого предприятия, на балансе которого имеется значительная величина внеоборотных активов, которые в первую очередь и теряют в стоимости при переходе от внешнего управления к конкурсному производству.
THE PROBLEM OF MANAGING THE PROPERTY COMPLEX IN BANKRUPTCY PROCEEDINGS OF AGRICULTURAL ENTERPRISES
S. A. GALIMOVA,
senior lecturer,
O. A. RUSHITSKAYA,
candidate of economic sciences, associate professor, Ural state agricultural university
(42 K. Libknehta Str., 620075, Ekaterinburg; tel: +7 (963) 048-98-00; e-mail: taison3@yandex.ru)
Keywords: bankruptcy, property, external management, bankruptcy proceedings, sale of business, replacement of assets, the competitive weight.
According to statistics, the majority of bankrupt companies which were in the process of external control do not restore a solvency and go into a liquidation procedure in other words bankruptcy proceedings, which always end with sale of property. The article considers the problem of formation of liquid bankruptcy assets in bankruptcy proceedings. Usually during the transition from external control procedures to bankruptcy proceedings immobile assets lose a part of their value, as they are put for sale at a liquidation cost, which is lower than a market price. The article proves an effectiveness of use within an external control such a model of the solvency restoration as a substitution of debtor's assets, which will increase a liquidity of the debtor's property in case of further administration of a liquidation procedure. The application of such measures as replacement of assets will enable immobile assets that are allocated to a separate business not to lose a competitive production cost in a similar situation with a transition from external control to bankruptcy proceedings. In case of unsuccessful rehabilitation of a debtor in the course of external control, the described scheme will allow to settle accounts with creditors of a debtor to a greater extent. A comparative analysis showed that the proposed scheme allowed to maintain a high liquidity of company's assets during the liquidation procedure. However, it is logical that a scheme proposed in the article will be effective only for a capital-intensive enterprise, the balance of which contains a considerable quantity of fixed assets, that primarily lose their value in the transition from an external control to bankruptcy proceedings.
Положительная рецензия представлена Ю. Г. Лавриковой, доктором экономических наук, профессором, заместителем директора по научным вопросам Института экономики Уральского отделения Российской академии наук.
Аграрный вестник Урала № 2 (120), 2014 г. - <^JJJ.
Экономика ^Ш]
В сегодняшних экономических реалиях большое количество сельхозпроизводителей «уходят» в процедуры банкротства и ликвидируются, огромные площади и земельные угодия продаются да бесценок и новые сельхозпроизводители на этих землях чаще не появляются, что подрывает продовольственную безопасность региона и всей России в целом.
Однако зачастую старые методы управления и калькуляции себестоимости сельхозпроизводителей все же приводят объективно к банкротству, то есть к невозможности рассчитываться с кредиторами. И в условиях неизбежности банкротства сельхозпроизводителя автор предлагает схему управления имуществом должника-сельхозпроизводителя, которая должна помочь сохранить наиболее активную часть бизнес-деятельности предприятия-банкрота и более полно рассчитаться с кредиторами должника в процедуре конкурсного производства.
Цель и методика исследований.
Статья направлена на обоснование использования в плане внешнего управления такого мероприятия как замещение активов на основе применения эмпирической методики исследований.
Результаты исследований.
С точки зрения кредиторов внешний управляющий работает эффективно, если:
1. процедура внешнего управления показала постоянную динамику увеличения финансовых показателей, главным из которых является показатель платежеспособно сти;
2. процедура внешнего управления привела к увеличению (или хотя бы к сохранению на уровне процедуры наблюдения) конкурсной массы предприятия-должника.
Предлагаемый внешним управляющим план внешнего управления может предполагать восстановление финансового состояния Предприятия по двум направлениям:
1) Предприятие работает в своей прежней организационно-правовой форме, воплощаются в жизнь антикризисные мероприятия, кроме замещения активов Предприятия и дальнейшей продажи бизнеса или продажи бизнеса должника в целом;
2) на определенном этапе внешний управляющий принимает решение о том, что дальнейшие действия по внедрению мероприятий по восстановлению бизнеса должника не приведут к улучшению финансового состояния должника, и начинает процедуру выделения дочернего Предприятия в форме акционерного общества и дальнейшую продажу его как успешного бизнеса или мероприятия по продаже бизнеса должника в целом.
Оба направления теоретически могут привести к полному удовлетворению требований кредиторов. В этом случае предприятие-должник продолжат свою финансово-хозяйственную деятельности с тем имуществом, которое останется в его распоряжении после полного удовлетворения требований кредиторов.
Реализация мероприятий по восстановлению платежеспособности должника могут привести к заключению мирового соглашения. Предприятие продолжит свою финансово-хозяйственную деятельность по соглашению с кредиторами.
В обоих вышеизложенных случаях организация-должник продолжит работу, а значит, сохранятся ра-
бочие места, люди будут получать заработную плату, социальные гарантии. Все это в сегодняшних условиях важно и актуально для сельскохозяйственной отрасли.
Но существует и еще один вариант окончания процедуры внешнего управления — открытие по решению арбитражного суда процедуры конкурсного производства, в ходе которого будет осуществлена продажа имущества Предприятия с целью соразмерных расчетов со всеми кредиторами должника.
Если имущества Предприятия по окончании сроков внешнего управления не достаточно для полного удовлетворения требований кредиторов и мировое соглашение не было подписано, то арбитражным судом выносится решение об открытии в отношении должника конкурсного производства.
Основная проблема состоит в том, как перевести имущество предприятия-должника из процедуры внешнего управления (рыночная стоимость) в процедуру конкурсного производства (ликвидационная стоимость) с наименьшими потерями суммы конкурсной массы в денежном выражении. Этот вопрос волнует, прежде всего, кредиторов.
Понятно, что наиболее ликвидные (быстрореали-зируемые) активы переходят эту грань без потерь в стоимости (по крайней мере, без существенных потерь), а вот труднореализуемые активы (иммобильные), срок экспозиции которых превышает 1 год, теряют порой до 20-40 % своей рыночной стоимости при ликвидации предприятия в процедуре конкурсного производства. Потеря в стоимости зависит от срока конкурсного производства, установленного решением арбитражного суда.
Рассмотрим схемы формирования имущества Должника, направляемого на удовлетворение требований кредиторов в ходе проведения процедур банкротства (трансформация стоимостей).
Предприятие работает как и прежде (продажа имущества осуществляется в ходе конкурсного производства как активов разной степени ликвидности): имущество на период введения процедуры наблюдения (рыночная стоимость имущества) (снижение активов Предприятия за счет текущих издержек)
\
имущество в ходе внешнего управления (рыночная стоимость имущества) (снижение активов Предприятия за счет ухудшения ликвидности)
i
конкурсная масса, подлежащая реализации в ходе конкурсного производства (ликвидационная стоимость имущества Должника).
а) Причем, если мероприятия по восстановлению платежеспособности Предприятия в части продажи имущества Предприятия в ходе внешнего управления не были реализованы, то размер конкурсной массы, подлежащей выплате кредиторам, рассчитывается по формуле:
КМ = ЛС - ВЗ = k х РС + РС - ВЗ,
о нл л
где ВЗ — внеочередные затраты (текущие расходы);
КМ — конкурсная масса в денежном выражении;
ЛС — ликвидационная стоимость имущества
Аграрный вестник Урала № 2 (120), 2014 г. - <
Экономика ^SfJ
Предприятия, продаваемого в ходе конкурсного производства;
k — доля, которую составляет ликвидационная стоимость имущества в рыночной;
РС — рыночная стоимость наименее ликвидного имущества;
РС — рыночная стоимость ликвидного имущества Предприятия.
б) Если же часть имущества Должника было реализовано в ходе внешнего управления (согласно плану внешнего управления), то формула расчета конкурсной массы остается такой же, только:
РСл (а) < РСл (б), так как при продаже в ходе внешнего управления наименее ликвидного имущества по рыночной стоимости Предприятие увеличивает сумму ликвидных активов, которые в ходе конкурсного производства оцениваются и реализуются по рыночной стоимости.
Таким образом, КМ (а) < КМ (б) в денежном выражении, хотя активы Предприятия одинаковы на момент введения процедуры банкротства.
Продажа вновь созданного на базе имущества Должника Предприятия (бизнеса).
Гражданское законодательство рассматривает «предприятие» как объект права, как имущественный комплекс, используемый для осуществления предпринимательской деятельности.
Следует различать продажу Предприятия (бизнеса) должника (ст. 110 ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)») и продажа вновь созданного на базе Должника Предприятия. Продажа предприятия, созданного на базе имущества Должника, осуществляются действия по реорганизации бизнеса организации-должника, в том числе путем создания на базе его имущества (за исключением имущества, не подлежащего включению в конкурсную массу) открытого акционерного общества с замещением в составе активов должника этого имущества на акции вновь образованного общества. Сохраняются рабочие ме-
Литература
1. Федеральный закон О несостоятельности (банкротстве) : Федеральный закон от 26.10.2002 г. № 127-ФЗ (в редакции от 05.12.2013 г.) // СПС «КонсультантПлюс».
References
1. On Insolvency (Bankruptcy) : The Federal law from dated 26.10.2002 № 127-FZ (as amended on 05.12.2013 // RLS "ConsultantPlus".
ста при передаче имущества организации — Должника. Все акции вновь образованного акционерного общества (бизнес) подлежат продаже с привлечением специализированной организации либо арбитражным управляющим в установленном порядке. Средства, вырученные от продажи акций вновь образованного акционерного общества (бизнеса), направляются на удовлетворение требований кредиторов в порядке, установленном Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)». Средства, оставшиеся после удовлетворения требований кредиторов, возвращаются Должнику.
Если средств, вырученных от продажи акций вновь образованного акционерного общества (бизнеса), недостаточно для удовлетворения требований кредиторов в полном объеме, арбитражный управляющий обязан обратиться в арбитражный суд с заявлением о прекращении внешнего управления, признании организации-должника банкротом и об открытии конкурсного производства.
Выводы. Рекомендации.
Все вышесказанное свидетельствует о том, что при продаже вновь созданного Предприятия удовлетворение требований кредиторов в ходе конкурсного производства происходит в большем объеме, нежели в том случае, если в ходе внешнего управления проводились мероприятия по восстановлению платежеспособности Должника без выделения дочернего общества, так как основные производственные фонды (наиболее неликвидное имущество) превращены в доли вновь созданного Предприятия (бизнеса), то есть ликвидные активы.
Конечно, все это имеет смысл для крупного сельхозпроизводителя, оказавшегося в процедуре банкротства, на балансе которого огромного количество имущества, на основе которого можно организовать хоть один эффективный (прибыльный и инвестиционно привлекательный) бизнес-процесс.
