CC BY
38
3. Российская газета. 2007. 13 апр. Поступила в редакцию 7.06.2007 г.
4. Берег. 2006. 13 окт.
ПРИВЛЕЧЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕСУРСОВ В ЭКОНОМИКУ РЕГИОНА
А.А. Пугин
Pugin A.A. Attracting investment resources into the economy of the region. Attracting investment resources into the economy of regions is the key task of the present moment. It is possible to solve it efficiently by means of increasing the investment attractiveness of a certain region for potential investors.
Глубокие социально-экономические
преобразования в России, становление рыночных структур обусловливают смену принципов организации и функционирования инвестиционного процесса в регионах Российской Федерации.
Привлечение инвестиционных ресурсов в экономику региона является непростой задачей, поскольку отбор объектов инвестиций осуществляется потенциальным инвестором чрезвычайно основательно. Если информационное обеспечение регионального инвестиционного рынка не содержит необходимых данных или их достоверность вызывает сомнение, то это становится непреодолимым препятствием на пути реализации инвестиционных проектов.
Общемировая тенденция становления информационного общества и его влияние на все аспекты экономической жизни страны обусловливает использование информационных методов для координации инвестиционного процесса в регионах России.
Привлечение инвестиций в экономику регионов является ключевой задачей текущего момента. Эффективно решить ее можно путем повышения инвестиционной привлекательности конкретного региона для потенциальных инвесторов.
Традиционно понятие инвестиционная привлекательность означает наличие таких условий инвестирования, которые влияют на предпочтения инвестора в выборе того или иного объекта инвестирования. Объектом инвестирования может выступать отдельный проект, предприятие в целом, корпорация, город, регион, страна. Нетрудно выделить то общее, что ставит их в один ряд: наличие собственного бюджета и собственной системы управления. Объект каждого уровня (и,
соответственно, его инвестиционная привлекательность) обладает собственным набором значимых свойств, но регион в этом ряду занимает особое место: в силу особенностей он имеет свою специфику и в то же самое время в силу целостности структуры не является уникальным. Именно эта особенность позволяет сравнивать регионы между собой.
Для формулирования наиболее приемлемого определения понятия «региональный инвестиционный потенциал», концентрирующего все его сущностное наполнение и наиболее полно отражающего представления современной экономической науки об инвестиционной деятельности, необходимо рассмотреть основные его составляющие.
Термин «потенциал» в русском словоупотреблении в расширенном толковании может звучать следующим образом: «источники, возможности, средства, запасы, которые могут быть приведены в действие, использованы для решения какой-либо задачи, достижения определенной цели».
В более узком смысле понятие «потенциал» в научной литературе принято употреблять в качестве синонима «возможностям», применительно к какой-либо сфере, «степени мощности» в каком-либо отношении.
«Потенциал» как экономическая категория может трактоваться следующим образом: возможность и готовность субъектов рынка специализироваться в тех видах деятельности и производства, по которым в каждый момент времени имеются абсолютные или сравнительные преимущества.
Инвестиции же рассматриваются как денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе на товарные знаки, кредиты, лю-
бое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта.
Таким образом, категория «инвестиционный потенциал» отражает степень возможности вложения средств в активы длительного пользования, включая вложения в ценные бумаги с целью получения прибыли или иных народнохозяйственных результатов.
Однако все многообразие толкований термина «инвестиционный потенциал» этим не ограничивается. Так, в частности, некоторые авторы под «инвестиционным потенциалом» понимают определенным образом упорядоченную совокупность инвестиционных ресурсов, позволяющих добиться эффекта синергизма при их использовании.
Данное определение выведено из определения самого понятия «синергизм», рассматриваемого в рамках менеджмента и теории организаций. Однако ситуацию оно не проясняет, так как количественные измерители синергетического эффекта еще не разработаны, а следовательно, невозможно определить и «упорядоченную совокупность инвестиционных ресурсов».
Анализируя структуру инвестиционного спроса, можно выделить собственно потенциальный спрос и конкретный спрос (предложение капитала) и на этой основе сделать вывод, что первый из них возникает при отсутствии намерения субъекта хозяйствования при имеющемся доходе (прибыли) направить его на цели накопления. Называя его формальным, можно дать определение инвестиционного потенциала - источника для будущего инвестирования.
Второй же вид инвестиционного спроса характеризуется как конкретная реализация намерений субъектов инвестиционной деятельности на рынке инвестиционных товаров в форме предложения капитала. Однако не вполне правомерно отождествлять доход (прибыль) с инвестиционным потенциалом, поскольку всегда существует противоречие между собственно потреблением и накоплением и лишь реальные накопления могут выступать в форме потенциальных инвестиционных ресурсов.
Более того, подразумевается наличие прямой связи между инвестиционным потенциалом и его конкретной реализацией. Следует в этой связи заметить, что реализация инвестиционного потенциала подразумевает наряду с мерами, обеспечивающими его формирование и повышение уровня, также и комплекс мер по созданию условий его включения в реальный инвестиционный процесс и процесс эффективной реализации через мотивацию (активизацию) инвестиционного потенциала.
Заслуживают внимания подходы к анализу формирования и реализации инвестиционного потенциала региона, в соответствии с которыми дается понимание категории «инвестиционного потенциала» как совокупности инвестиционных ресурсов, составляющих ту часть накопленного капитала, которая представлена на инвестиционном рынке в форме потенциального инвестиционного спроса, способного и имеющего возможность превратиться в реальный инвестиционный спрос, обеспечивающий удовлетворение материальных, финансовых и интеллектуальных потребностей воспроизводства капитала.
Наиболее верной представляется точка зрения, что региональный инвестиционный потенциал представляет собой не простую, а некоторым образом упорядоченную совокупность инвестиционных ресурсов, расположенных на определенной территории, позволяющую добиться ожидаемого эффекта при их использовании. Это важно, т. к. рассмотренная совокупность материальных, финансовых и интеллектуальных ресурсов должна быть дополнена, например, информационными ресурсами.
С другой стороны, было бы ошибкой отождествлять региональный инвестиционный потенциал с понятием «основные средства производства», имеющиеся в наличие на данной территории. Термин «инвестиционный потенциал» применяется для характеристики возможных в перспективе вложений, которые, хотя в определенной мере могут косвенно зависеть от размера ранее накопленных основных средств (в частности, эта зависимость может сказываться при анализе возможностей перенасыщения капиталом, «переинвестирования» в какую-либо конкретную отрасль), но эта зависимость не определяется прямолинейно.
Другой подход в определении «инвестиционного потенциала» базируется на теории сравнительных и абсолютных преимуществ. Исходным постулатом теории рыночной экономики является условие ограниченности ресурсов функционирования хозяйствующих субъектов. Из постулата ограниченности ресурсов и неравноценного их распределения между хозяйствующими субъектами можно сделать методологический вывод, что каждый субъект предпринимательства как элемент общей хозяйствующей системы обладает определенными видами преимуществ.
Данный подход применим и к более ограниченному и материализуемому понятию «инвестиционный потенциал региона». Абсолютные преимущества складываются из геостратегических, географических, природно-климатических, демографических условий. Сравнительные преимущества в рамках современной науки могут быть охарактеризованы как обусловленные инвестиционным потенциалом, позволяющим реализовывать стратегии снижения издержек или дифференцировать выпуск.
Таким образом, исходя из этих допущений, под категорией «региональный инвестиционный потенциал» понимается совокупная возможность отраслевых непостоянных ресурсов, позволяющих увеличивать капиталовооруженность труда и способность хозяйствующих субъектов, оперирующих запасами этих ресурсов, обеспечивать во времени устойчивый экономический доход.
Представляется, что некоторую определенность вносит во все многообразие русскоязычных толкований, исключающих неправильную интерпретацию, понятия «потенциал» его соотнесение с соответствующим латинским термином - «potential», которое можно истолковать как «возможный при осуществлении (существовании или наличии) необходимых условий».
Подводя итог всем вышеизложенным толкованиям понятия «региональный инвестиционный потенциал» следует отметить, что наиболее точным определением представляется следующее: инвестиционный потенциал региона - это совокупная возможность собственных и привлеченных в регион экономических ресурсов обеспечивать при наличии благоприятного инвестиционного климата инвестиционную деятельность в це-
лях и масштабах, определенных социальноэкономической политикой региона.
Выделим ряд факторов, оказывающих наибольшее влияние на предпочтения инвесторов. Так, наиболее значимыми для оценки инвестиционного потенциала региона являются следующие факторы:
- ресурсно-сырьевой (средневзвешенная обеспеченность балансовыми запасами основных видов природных ресурсов);
- производственный (совокупный результат хозяйственной деятельности в регионе);
- потребительский (совокупная покупательная способность населения региона);
- инфраструктурный (экономико-географическое положение региона и его инфраструктурная обустроенность);
- интеллектуальный (образовательный уровень населения);
- институциональный (степень развития ведущих институтов рыночной экономики);
- инновационный (уровень внедрения достижений научно-технического прогресса в регионе).
Одним из основных источников инвестиционных ресурсов региона являются банки.
Роль банков постепенно возрастает в связи с необходимостью повышения инвестиционной активности в условиях наметившегося оживления в реальном секторе после кризиса 1998 г. Именно банки осуществляют широкий спектр посреднических функций в процессе привлечения различных источников для формирования инвестиционного потока в реальный сектор, выступая уполномоченными финансовыми институтами в организации субфедеральных и муниципальных займов; аккумулируя сбережения населения и мобилизуя их в кредиты для инвестиций; концентрируя временно свободные средства предприятий для осуществления ими масштабных инвестиционных проектов; обслуживая вложение иностранных инвестиций в регион и участвуя в корреспондентских отношениях; интегрируя банковский капитал с промышленным, торговым в соответствующих группах, альянсах, корпорациях, холдингах; участвуя в организации инвестиционных потоков из регионального, местного бюджетов и внебюджетных фондов.
Таким образом, развитие созидательного характера деятельности институтов кредитно-банковской сферы в инвестиционном рус-
ле значительно повышает ее потенциал как фактора успешной рыночной трансформации экономики региона.
Однако, несмотря на некоторое оживление взаимодействия банковского и реального секторов экономики, несколько возросший интерес банков к промышленным предприятиям, их роль в кредитовании капитальных вложений по-прежнему остается незначительной.
Основными негативными факторами, тормозящими банковскую деятельность в сфере региональных инвестиций, являются:
- большой риск долгосрочных вложений; для банков безопаснее кредитование производства для пополнения оборотных средств;
- долгосрочные ресурсы в пассивах банков крайне недостаточны для того, чтобы увеличить инвестиционное кредитование без ущерба собственной ликвидности;
- резкое снижение доходности всех финансовых инструментов и естественное отставание в снижении стоимости привлекаемых банком ресурсов привело к ухудшению их финансовых показателей;
- инвестиционные проекты, предлагаемые промышленностью, по-прежнему не имеют надежного обеспечения, глубокой маркетинговой проработки, правильно просчитанного ТЭО и стратегии бизнеса;
Между тем в Тамбовской области находится немало предприятий, которые могут производить пользующуюся стабильным спросом продукцию, однако либо ее вовсе не производят, либо производят в недостаточном количестве ввиду нехватки оборотных средств. Несмотря на непростое финансовое положение ведущих промышленных предприятий области, многие из них в силу отраслевых, территориальных, продуктовых и других особенностей сохраняют свою конкурентоспособность, а значит, и инвестиционную привлекательность.
Региональные банки лучше видят и понимают проблемы и задачи региона, более оперативно реагируют на запросы хозяйственников и органов власти. Вместе с тем, чтобы решать масштабные задачи по улучшению инвестиционного потенциала предприятий, банки Тамбовской области должны быть надежными и прибыльными, стабильно работающими, что позволит им увеличивать соб-
ственный капитал, одновременно способствуя формированию полноценного рынка инвестиционных капиталов в регионе.
По мнению ряда представителей банковского сектора, региональная банковская система обладает сегодня достаточно большим ресурсным потенциалом, однако основной проблемой оздоровления производственных структур является как раз недостаток оборотных ресурсов. Таким образом, имеет место противоречие: производство нуждается в денежных средствах, а банки, обладая ими, не активны в финансировании производства.
Немаловажную роль в ограничении кредитования долгосрочных проектов играет и тот факт, что в банках региона до сих пор отсутствуют современные технологии кредитования реального сектора. В частности, вследствие отсутствия навыков работы в этой сфере кредитные организации не придают значения аналитической части бизнес-планов. Выдача же кредитов под безупречные финансовые показатели (даже с безупречным залогом) привела к тому, что процент возврата кредита под такой вид кредитования невысок.
На фоне вышеуказанных проблем особую актуальность приобретает другое направление привлечения инвестиционных ресурсов в регион - лизинг.
В условиях большой потребности в модернизации средств труда особую значимость приобретает развитие новых видов кредитования как в денежной, так и в товарной форме. Лизинговая деятельность как раз и относится к одному из таких видов. Анализ состояния дел в российской экономике показывает, что использование этой формы кредитования будет способствовать формированию лизингового рынка, который может оказать существенное влияние на возрождение и развитие экономического потенциала нашей страны.
Лизинг является одним из важнейших методов финансирования развития научнотехнической и производственной базы в ресурсоемких высокотехнологичных отраслях производства. Лизинг позволяет в условиях сравнительно меньшего (по отношению к единовременному инвестированию) финансового напряжения обновлять основные фонды. Он снижает входные барьеры на рынках высокотехнологичных товаров и ус-
луг (чем стимулирует конкуренцию - двигатель рыночной экономики).
Слово «лизинг» английского происхождения, точного синонима ему в русском языке нет. Обычно и у нас, и за рубежом под лизингом понимают долгосрочную аренду машин, оборудования, транспортных средств и другого движимого и недвижимого имущества производственного назначения. Это, однако, не обычная аренда, поскольку в ней участвуют, как правило, не два, а три и более субъектов: поставщик оборудования, лизинговая компания и пользователь оборудования. Кроме того, могут быть подключены посредники, гаранты и т. п.
Лизинг представляет собой договор аренды, предусматривающий предоставление лизингодателем (арендодателем) лизингополучателю (арендатору) принадлежащих ему оборудования, машин, ЭВМ, оргтехники, транспортных средств, сооружений производственного, торгового и складского назначения в исключительное пользование на установленный срок за определенное вознаграждение - арендную плату, которая включает процентную ставку, покрывающую стоимость привлечения средств арендодателем на денежном рынке с учетом необходимой прибыли банка, и амортизацию имущества.
По экономическому содержанию лизинг относится к инвестициям в реальный сектор -в производство. Лизинг представляет собой особую форму финансирования инвестиций, которую отличает посредничество лизингодателя - специализированной организации, приобретающей имущество для лизингополучателя и сдающей это имущество ему в аренду на долгосрочный период. Эти положения также закреплены в законе.
В ходе исполнения лизингового договора лизингополучатель обязан возместить лизингодателю затраты, связанные с выполнением договора, а также выплатить вознаграждение. При финансовом лизинге лизинговые платежи покрывают полностью или частично стоимость имущества, и оно выкупается по окончании срока аренды по остаточной стоимости.
В лизинговых процедурах значительное место отводится независимой экспертизе лизингового проекта, на основе которой затем выбирается предпочтительный лизингополучатель.
Лизингодатель и лизингополучатель оперируют с капиталом не в денежной, а в производственной форме, что сближает лизинг с инвестированием.
Лизинговые операции приравниваются к кредитным операциям со всеми вытекающими из этого правами и нормами государственного регулирования. Однако лизинг отличается от кредита тем, что после окончания срока лизинга и выплаты всей обусловленной суммы договора объект лизинга остается собственностью лизингодателя (если договором не предусмотрен выкуп объекта лизинга по остаточной стоимости или передача в собственность лизингополучателю). При кредите же банк оставляет за собой право собственности на объект как залог ссуды.
Экономическая сущность лизинга делает его применение наиболее эффективным в отраслях, выпускающих продукцию высокой степени готовности, сбыт которой во многом определяется ее конкурентоспособностью и наличием средств у пользователя этой продукции.
Таким образом, по своему экономическому содержанию лизинг соответствует кредитным отношениям и сохраняет сущность кредитной сделки.
По форме же, поскольку ссудодатель и заемщик оперируют с капиталом не в денежной, а в производственной форме, лизинг вполне схож с инвестициями капитала, поэтому анализ эффективности проектов лизингополучателей следует вести как анализ эффективности инвестиционных проектов, дополнив его оценкой эффективности собственно лизинговой операции.
Лизинг как вид предпринимательской деятельности остается в России сравнительно новым, но, несмотря на это, уже получил достаточно широкое распространение. Специалисты в области российского рынка инвестиций прогнозируют в ближайшее время значительное увеличение объемов лизинговых сделок. При активном его внедрении лизинг в силу присущих ему возможностей может стать мощным импульсом не только технического перевооружения производства, но и структурной перестройки российской экономики. Использование лизинга как особого инвестиционного инструмента существенно упрощает процесс осуществления капиталовложений и получения соответствую-
щих доходов, что особенно актуально для
развития малого и среднего предпринима- Поступила в редакцию 2.06.2007 г.
тельства в современной России.
