CC BY
217
Риск-менеджмент
УДК 336.71
принципы оценки операционного риска
в банковской сфере
Р. Р. ХАБИБУЛЛИН, аспирант кафедры банковского дела и ценных бумаг
E-mail: hrr0889@rambler. ru Байкальский государственный университет экономики и права
В статье отмечается, что при рассмотрении теоретических основ оценки операционного риска как в российской, так и в международной практике особое внимание уделяется исходным и основополагающим принципам. Приведена классификация принципов оценки операционных рисков, присущих деятельности коммерческих банков.
Ключевые слова: принцип, управление операционным риском, классификация принципов оценки операционного риска.
В отечественной и зарубежной литературе предлагается различный набор принципов управления операционным риском. В документах Базель-ского комитета отражается перечень принципов управления операционным риском [4]. В частности, выделяются некоторые принципы.
Принцип 1. Ключевая роль совета директоров в формировании и обеспечении развитой культуры управления операционным риском на всех уровнях организации.
Принцип 2. Банки должны создавать, внедрять и использовать ^стему управления, полностью интегрированную в общий процесс управления рисками.
Принцип 3. Совет директоров должен разработать и анализировать систему управления рисками и осуществлять контроль за исполнительными органами.
Принцип 4. Совет директоров должен установить «риск-аппетит» и допустимый уровень риска.
Принцип 5. Исполнительный орган должен разработать и представить совету директоров четкую, эффективную и надежную управленческую структуру с точно определенными, прозрачными и непротиворечивыми сферами компетенции. Исполнительный орган несет ответственность за последовательное внедрение и применение принципов, процессов и систем управления операционным риском в соответствии с «риск-аппетитом» и допустимым уровнем риска.
Принцип 6. Исполнительный орган должен обеспечить выявление и оценку операционного риска в целях четкого понимания природы и факторов риска.
Принцип 7. Исполнительный орган должен обеспечить одобрение нововведений с учетом операционных рисков.
Принцип 8. Исполнительный орган должен организовать регулярный мониторинг операционного риска, включая систему отчетности подразделений.
Принцип 9. Наличие надежной системы внутреннего контроля, а также надлежащей системы снижения или передачи риска.
Принцип 10. Разработка планов обеспечения непрерывности и восстановления деятельности в случае реализации операционных рисков.
Принцип 11. Информация, публикуемая банком, должна позволять заинтересованным сторонам оценивать его подход к управлению операционным риском.
72
финансы и кредит
По мнению автора, оценка операционного риска — это часть управления операционным риском. Поэтому логично предположить, что принципы оценки операционного риска базируются на основных принципах управления операционным риском. При этом ни в источниках литературы по исследуемой проблеме, ни в нормативных документах нет прямого указания на систематизацию принципов оценки операционного риска. Приводятся только отдельные принципы, вне их системной связи и без какой-либо классификации. Отсутствие классификации принципов оценки операционного риска затрудняет их восприятие и использование на практике. При этом широта трактовок принципов приводит к применению данного термина совершенно в различных ситуациях и с различными целями.
В современном экономическом словаре Б. А. Райзберга понятие «принцип» определяется как основные, исходные положения какой-либо теории, основные правила деятельности [7]. Аналогичное определение приводится в Большом толковом словаре русского языка С. А. Кузнецова, иных энциклопедических изданиях и словарях [1].
В словаре Б. А. Райзберга имеется второе определение принципа — установившиеся, укоренившиеся, общепринятые, широко распространенные правила хозяйственных действий и свойства экономических процессов [7].
Кроме того, в словаре Б. А. Райзберга принцип рассматривается не только как исходное положение теории, но и как определенное правило деятельности. Тогда, очевидно, что применительно к оценке операционного риска принцип, прежде всего, является:
- во-первых, основой и исходным положением теории оценки;
- во-вторых, правилом собственно деятельности по оценке.
Новейший словарь иностранных слов определяет принцип как основу устройства, действия какого-либо механизма, прибора, установки [3].
Толковый словарь иностранных слов Л. П. Кры-сина приводит такое значение принципа — основная особенность в устройстве чего-нибудь [8].
Таким образом, представленные в Толковом и Новом словаре иностранных слов определения принципа позволяют рассматривать его как основу устройства чего-либо, т. е. в контексте оценки операционного риска будет рассматриваться состав и структура собственно самой деятельности — оценки.
Поскольку трактовка понятия «принцип» в различных источниках литературы имеет качественные отличия, автором предлагается разработка определенной классификации принципов оценки операционного риска, основанной на том, что само понятие «принцип» имеет сразу несколько трактовок.
Во-первых, принцип рассматривается в качестве основного, исходного положения какой-либо теории, основных правил деятельности. В данном определении принцип оценки операционного риска — это основополагающие, исходные положения теории оценки, в соответствии с которыми происходит оценка операционного риска. В данном случае имеются в виду, прежде всего, принципы, составляющие научную основу оценки операционного риска.
Во-вторых, принцип — это основа устройства, действия какого-либо механизма, прибора, установки. С этой точки зрения принципы оценки операционного риска определяют состав процедур по оценке риска, т. е. ту принципиальную схему построения процесса, которая будет лежать в основе расчета показателей оценки операционного риска.
В-третьих, под принципом оценки операционного риска понимают установившиеся, укоренившиеся, общепринятые, широко распространенные правила хозяйственных действий и свойства экономических процессов. В соответствии с данным определением принципа — это правила порядка расчета операционного риска.
Таким образом, все предложенные принципы оценки операционного риска можно свести в три группы, что отражено далее в предлагаемом автором наборе принципов.
Схематично предлагаемая автором структура принципов оценки операционного риска представлена на рисунке.
К первой группе принципов, определяющих теоретические основы оценки операционного риска, автор предлагает отнести:
1) принцип системного подхода к оценке операционных рисков — данный принцип основывается на том, что все явления и процессы рассматриваются в их системной связи, учитывается взаимное влияние отдельных показателей на процесс принятия решений. При этом каждый элемент в отдельности дает только узкое представление об исследуемом объекте — операционных рисках коммерческого банка, но система показателей позволяет раскрыть
Принципы оценки операционного риска
I
Принципы, определяющие теоретические основы оценки операционного риска
Принципы, определяющие состав процедур оценки операционного риска
Принципы, определяющие порядок расчета операционного риска
Классификация принципов оценки операционного риска кредитной организации
всю сложность внутренних и внешних связей исследуемого объекта. Ведь важнейшее свойство любой системы — это эмерджентность — свойство системы, обусловливающее появление новых свойств и качеств, не присущих элементам, входящим в состав системы (несводимость свойств системы к сумме свойств элементов) (система показателей позволяет устранить энтропию).
Например, если рассматривать в качестве показателя потерь от операционного риска количество случаев ошибок операционных работников при обработке первичных документов, то отдельно взятое значение данного показателя не позволит однозначно оценить уровень риска, так как:
- количество ошибок может быть большим, но их суммарная оценка может быть невелика, т. е. уровень потерь от подобного операционного риска является невысоким;
- количество ошибок может быть незначительным, но стоимостная оценка потерь от них может быть гораздо более существенной, чем в первом случае.
Аналогично не представит точного ответа о существенности операционного риска и показатель средней величины ошибки в стоимостном выражении. Кроме того, важным является не только уровень ошибки в конкретном отчетном периоде, но оценка динамики этого показателя в абсолютном и относительном выражении, которая сама по себе также является недостаточной. Но система этих показателей позволит снять неопределенность в оценке операционного риска (табл. 1).
Для анализа результатов оценки отдельных показателей операционного риска в качестве примера будем использовать условные величины кредитной организации «Х» в динамике за 2 периода. Невозможность представления реальных показателей объясняется тем, что информация по операционному риску кредитной организации отражается в документах внутренней отчетности и имеет строго конфиденциальный характер. Можно считать, что условность примера тем не менее позволяет оценить необходимость использования системы показателей для оценки уровня операционного риска.
На основании данных, представленных в таблице, можно сделать вывод о том, что несмотря на увеличение количества ошибок работников, допущенных при обработке первичной документации, и стоимостной оценки этих ошибок, их последствия
Таблица 1
Система показателей, минимизирующих информационную энтропию результатов оценки операционного риска
Показатель Предшествующий Отчетный Абсолютное Темп
период период отклонение роста
Количество ошибок работников при обработке 57 64 7 1,1228
первичнои документации, ед.
Стоимостная оценка ошибок работников при обработке 4 512 4 871 359 1,0796
первичной документации, тыс. руб.
Средняя величина одной ошибки, возникшей 79,16 76,11 —3,0485 0,9615
при обработке работниками первичной документации,
тыс. руб. /ед.
Общее количество обработанных первичных 34 159 41 255 7 096 1,2077
документов, ед.
Доля ошибочно обработанных первичных документов 0,1669 0,1551 —0,0117 0,9297
в их общем количестве, %
Общая величина активов кредитной организации, 254 890 324 519 69 629 1,2732
тыс. руб.
Доля ошибки в общей величине активов кредитной 1,7702 1,5010 —0,2692 0,8479
организации, %
(опасность) для банка является менее существенной, поскольку:
- во-первых, сокращается средний размер одной ошибки;
- во-вторых, уменьшается доля ошибочно обработанных документов в их общем количестве;
- в-третьих, уменьшается доля ошибок в общей величине активов банка.
Таким образом, только исследовав систему показателей, можно сделать вывод о существенности уровня операционного риска для коммерческого банка, также возможно и предположить его основные причины.
Операционный риск, связанный даже с одним объектом или операцией, должен рассматриваться как система и характеризоваться системой показателей. На это указывает и ряд специалистов, исследующих данный вопрос [2];
2) принцип научности — предполагает, что оценка операционного риска должна осуществляться на основе правильно выбранных (не случайных) методик, с учетом существующих научных результатов теоретических исследований, причем не только в области финансово-кредитной системы, но и в области других областей знаний. Ведь без знаний основ высшей математики трудно будет построить математическую модель операционного риска; а знание основ психологии позволит выявить психологические аспекты его составляющих и т. д.
В то же время коммерческими банками может и должна быть разработана действенная на практике собственная модель оценки операционного риска, поскольку принцип научности не отрицает существования альтернативного подхода при использовании собственных методов оценки. Так, например, кредитные организации могут разрабатывать собственные методы оценки операционного риска, особенно в тех случаях, если соответствующие области не регламентированы требованиями нормативно-правовых актов [5].
Представленный принцип также предполагает постоянное развитие теории оценки операционного риска. В условиях динамично развивающегося общества теория не может и не должна оставаться на каком-либо достигнутом ранее уровне. Она должна опираться на все новые достижения как экономической науки, так и других наук, в частности наук математического блока, возможно, психологии, социологии и т. п. Это позволит применять в целях
оценки операционного риска наиболее перспективные методы и приемы;
3) принцип преобладания количественной оценки — несмотря на то, что существуют качественные критерии операционного риска, прежде всего он должен быть оценен количественно, что обеспечивает объективность оценки. Наряду с точными количественными оценками могут быть использованы и приблизительные оценочные значения, основанные на суждениях квалифицированных экспертов. Качественные характеристики также желательно должны иметь количественное выражение;
4) принцип контроля — каждый коммерческий банк должен иметь надежные системы контроля за процессом оценки операционных рисков, т. е. надлежащий внутренний контроль, а также соответствующую стратегию снижения и/или передачи риска. Информация об уровне операционного риска обязательно должна пройти процедуру внутреннего контроля, без которой ее качество не может быть надежно подтверждено.
В письме Банка России от 16.05.2012 № 69Т «О рекомендациях Базельского комитета по банковскому надзору «Принципы надлежащего управления операционным риском» определяется существенная роль исполнительного органа в осуществлении контрольных функций при выявлении фактов операционного риска, которая основана на следующих основных функциях исполнительного органа [4]:
— исполнительный орган должен обеспечить осуществление надзорного процесса в соответствии с рисками, присущими деятельности структурного подразделения в банке;
— необходимо, чтобы служащие, ответственные за управление операционным риском, координировали свою работу и тесно взаимодействовали со служащими банка, ответственными за заключение контрактов на оказание услуг с внешними подрядчиками (страхование рисков, аутсорсинг). Отсутствие координированных действий приведет к существенным пробелам или недостаткам в общей программе управления рисками банка;
— сотрудники, выполняющие функции управления и оценки операционным риском, должны обладать в банке достаточно высоким статусом, чтобы эффективно выполнять свои обязанности;
— служащие, ответственные за мониторинг и обеспечение соблюдения политики организации в области рисков, должны быть независимыми от
подразделений, за которыми они осуществляют надзор.
Ко второй группе принципов, определяющих состав и структуру процедур оценки операционного риска, следует отнести:
1) принцип полезности — при оценке операционного риска необходимо пользоваться только той информацией, которая будет полезна при принятии определенных управленческих решений в коммерческом банке относительно управления операционными рисками. Исполнительный орган определяет круг информации, необходимой для точной оценки. При этом требуется использовать только те результаты по оценке операционного риска, которые потребуются для дальнейшего анализа и управления банковской деятельностью;
2) принцип законченности — речь идет о полноте информации, которой будет пользоваться исполнительный орган, а также руководство кредитной организации. Посредством полученной информации о риске пользователь информации может принимать управленческие решения без проведения дополнительного сбора данных. Полнота данных об оценке риска позволяет банку лучше понимать уровень операционных рисков и более эффективно распределять управленческие ресурсы и определять стратегии;
3) принцип индивидуальности — кредитная организация вправе выработать свою уникальную методику оценки и управления операционным риском. На начальном этапе возможно и необходимо учитывать опыт других кредитных организаций (как отечественных, так и зарубежных). Однако данный опыт должен быть критически переосмыслен с позиции целесообразности его использования. Принимая конкретную методику оценки операционного риска, разработанную индивидуально, либо воспользовавшись существующей практикой, банк берет на себя ответственность в ее эффективности. Таким образом, индивидуальность будет заключаться в выборе методики оценки операционного риска и, возможно, ее доработке. Выбор методики должен быть оправданным, поскольку затраты на получение, обработку и систематизацию полученной информации, которая будет учитываться при принятии управленческих решений, не должны превышать экономических выгод от использования этой информации. Например, расходы на приобретение программного обеспечения по выявлению и оценке операционного риска не должны превышать
экономической выгоды от использования данного программного обеспечения.
Необходимо отметить, что определить экономическую выгоду от использования полученной информации достаточно трудно. По мнению М. П. Пятова, определить сумму дохода, которую организация получит с должным информационным обеспечением по идентификации и оценке риска, очень сложно [6];
4) принцип адресности — коммерческие банки в России имеют сложную организационную структуру. В этой связи информация, необходимая для оценки операционного риска, должна иметь адресный характер и предоставляться ответственному сотруднику. Порядок предоставления такой информации должен отражаться в регламенте, определяющем состав и структуру каждой из форм предоставленной отчетности. Кроме того, указанный принцип предполагает, что для предоставления информации, необходимой конкретному субъекту управления, необходимо учитывать его информационные потребности. Предоставляемая информация должна быть пригодной для проведения дальнейшего анализа и принятия на ее основе управленческого решения, т. е. должна оформляться в виде единой установленной формы.
К третьей группе принципов, определяющих порядок расчета операционного риска, автор предлагает отнести:
1) принцип достоверности — данный принцип следует отнести к наиболее важным из всех представленных принципов оценки операционного риска коммерческого банка. Для использования информации субъектом управления необходимо соблюдение главного условия, которое заключается в достоверности информации. Оценка операционного риска может производиться только при наличии достоверных данных о событиях и размерах риска.
В соответствии с отечественным банковским законодательством о принципах управления операционным риском существует одиннадцать основополагающих принципов. Особое внимание уделяется принципу, связанному с мониторингом и отчетностью, который предполагает, что «на уровне совета директоров, исполнительного органа и на уровне осуществления различных направлений деятельности должны применяться механизмы предоставления отчетности, позволяющие осуществлять управление операционным риском» [4]. Предоставление отчетности осуществляется в соот-
ветствии с принципом достоверности информации. Так, «банкам рекомендуется постоянно повышать качество отчетности об операционном риске. Их отчеты должны быть полными, точными, последовательными и должны содержать предложения по принятию мер в отношении любых направлений деятельности и продуктов» [4].
Таким образом, приведенный ранее принцип управления операционным должен быть использован и при его оценке. Уверенность в достоверности предоставляемой отчетности может существовать при выполнении факторов обеспечения достоверности данных по риску.
К факторам обеспечения достоверности данных по оценке операционного риска, с учетом ранее указанных, относятся:
- полнота информации;
- нейтральность информации;
- документальное подтверждение информации;
- точность информации.
Полнота информации означает, что она в достаточном объеме содержит данные по всем факторам, оказывающим влияние на уровень операционного риска (указанные данные необходимы для рационального или оптимального решения конкретной задачи управления, осуществления управленческого воздействия). Например, для оценки операционной ошибки может потребоваться информация о ее состоянии на момент времени совершения определенной операции. В другом случае достаточно иметь лишь данные о понесенных финансовых потерях, так называемую «отрицательную» информацию, отражающую негативное влияние операционной ошибки. Поэтому полнота информации не сводится к ее количеству (можно собрать множество данных, но при этом не продвинуться в решении задачи). Отсюда следует, что полная информация — это тот ее минимально необходимый объем, который обеспечивает реализацию конкретной функции управления операционным риском.
Говоря о нейтральности предоставляемой информации, необходимо обратиться к ответственным сотрудникам, формирующим данные по операционному риску. Ответственные сотрудники должны быть объективны и предельно беспристрастны в профессиональном суждении, в идеале они должны быть независимыми сотрудниками.
Документальное подтверждение предоставленной информации по операционному риску является
необходимым условием для возможности осуществления профессиональной оценки ответственным сотрудником. Собранная информация по операционному риску должна быть отражена в документах внутренней отчетности банка для дальнейшей оценки и последующего управления риском.
Предоставляемая исполнительным органом информация по операционному риску должна быть абсолютно точной.
Только в том случае, если информация по операционному риску будет сформирована с учетом всех указанных факторов, она может быть признана достоверной;
2) принцип последовательности применения внутренней политики управления банковскими рисками — применение одних и тех же регламентов (в частности, положения об оценке и управлению операционным риском) на протяжении длительного периода времени может не учитывать вновь сложившиеся тенденции роста количества рисковых событий и их уровень. Последовательное изменение данной политики приводит к получению иных показателей операционного риска (посредствам использования продвинутых подходов к оценке риска с учетом международной практики). Применение новых подходов способствует получению новых уровней показателей резервирования под операционный риск, обеспечивая тем самым стабильное положение банка. Однако это не означает, что методика не должна развиваться с учетом изменяющихся условий внутренней и внешней среды;
3) принцип оперативности и своевременности оценки — данный принцип предполагает:
— наличие собственной информационной базы, которая является основой для подготовки информации для оценки операционного риска. Для своевременной оценки в банке должна быть сформирована вся цепочка обработки и систематизации информации по операционному риску. Данное положение отражается в нормативом документе Банка России, согласно которому «в целях обеспечения условий для эффективного выявления операционного риска, а также его оценки рекомендуется создать и вести информационную базу данных о понесенных операционных убытках. В данной информационной базе будут отражены сведения о видах и размерах понесенных убытков в разрезе направлений деятельности, отдельных банковских операций и других сделок, обстоятельств их возникновения и выявления. Для обеспечения
унификации подходов и сопоставимости данных может быть использована классификация случаев операционных убытков, а также классификация направлений деятельности кредитной организации» [5]. Порядок ведения информационной базы данных о понесенных операционных убытках и требования к содержанию вводимой информации устанавливаются согласно рекомендациям Банка России во внутренних документах коммерческого банка. Следует отметить, что кредитным организациям рекомендуется наряду с ведением собственной информационной базы данных о понесенных операционных убытках использовать различные источники, собирать и анализировать информацию о случаях операционных убытков в других кредитных и финансовых организациях;
— автоматизацию (технологичность) процесса. При использовании современных информационных платформ риск-менеджмент в банке позволит получать и анализировать полную картину операционных рисков, а также проводить стресс-тестирование с учетом всех рисков и корреляций между ними. Формирование единой среды анализа рисков позволяет избежать случаев, при которых различные решения для отдельных видов рисков не совмещаются между собой (т. е. стресс-тестирование провести невозможно).
Для выполнения рассматриваемого принципа необходимо разработать необходимые правила учета рисков (для точной оценки операционного риска), которые позволят оперативно обеспечить ответственного сотрудника информацией для дальнейшей оценки риска. Для этого используются различные программные обеспечения, позволяющие создать единую интегрированную платформу для обработки и анализа данных о рисках (с их помощью можно строить «витрины» данных и управлять всеми рисками). Дальнейшая оценка будет производиться с учетом предложенных в документах Базельского комитета прогрессивных методов;
4) принцип профессионального суждения — является основой формирования факторов, которые влияют на оценку операционного риска. Структура внутреннего регламента по оценке риска основывается только на профессиональном суждении (как собственно исполнительного органа в целом, так и непосредственно ответственного сотрудника и других категорий персонала). Например, по многим вопросам, касающимся оценки и интерпретации событий операционного риска, ответственному со-
труднику необходимо опираться на мнение именно других сотрудников банка. Таким образом, набор профессиональных суждений включает в себя не только профессиональное суждение ответственного сотрудника, но и профессиональное суждение многих других субъектов (например, сотрудников отдела автоматизации, юридического отдела). Разработанная банком методика оценки операционного риска также может быть построена на основе экспертного анализа. Согласно данной методике выбираются информативные в целях управления операционным риском показатели, а также определяется их относительная значимость (весовые коэффициенты). Затем выбранные показатели сводятся в таблицы (оценочные карты) и оцениваются с использованием различных шкал. Полученные результаты обрабатываются с учетом весовых коэффициентов и сопоставляются в разрезе направлений деятельности кредитной организации, отдельных видов банковских операций и других сделок.
Принцип использования профессионального суждения при формировании факторов, влияющих на размер операционного риска, также предполагает существование альтернативных подходов к сокращению или дополнению их состава, что и определяет уникальность модели расчета размера риска;
5) принцип конфиденциальности — согласно данному принципу в каждом банке должна быть устойчивая система защиты информации внутренних документов, содержащих данные по оценке операционных рисков. Неразглашение ее содержания должно быть закреплено внутренними нормативными документами кредитной организации.
Перечисленные принципы оценки операционного риска кредитной организации представлены в табл. 2.
Представленные группы принципов нецелесообразно рассматривать в отдельности друг от друга, поскольку оценка операционного риска возможна только в их взаимосвязи. На основе теоретических принципов оценки представлены принципы, определяющие состав и структуру операционного риска. Например, принцип системного подхода предопределяет важность таких принципов, как полезность, законченность. В свою очередь принципы 2-й группы предопределяют принципы, отражающие порядок расчета операционного риска (3-я группа). С принципом полезности взаимосвязаны принципы достоверности, последовательности применения политики управления банковскими рисками, опе-
Таблица 2
классификация принципов оценки операционного риска кредитной организации
определяющие принципы состав
1-я группа. Принципы, определяющие теоретические основы оценки операционного риска Принцип системного подхода. Принцип научности. Принцип преобладания количественной оценки. Принцип контроля. Принцип постоянного развития теории оценки операционного риска
2-я группа. Принципы, определяющие состав процедур оценки операционного риска Принцип полезности. Принцип законченности. Принцип индивидуальности. Принцип адресности
3-я группа. Принципы, определяющие порядок расчета операционного риска Принцип достоверности. Принцип последовательности применения внутренней политики управления банковскими рисками. Принцип оперативности и своевременности оценки. Принцип профессионального суждения. Принцип конфиденциальности
ративности и своевременности оценки. Таким образом, особенностями разработанных автором принципов являются:
— во-первых, их систематизация на основе многосторонней трактовки понятия «принцип»;
— во-вторых, непосредственное расширение состава принципов по каждой из трех выделенных групп, введение в их состав ранее не включаемых исследователями принципов.
Список литературы
1. Большой толковый словарь русского языка / под ред. С. А. Кузнецова. 1-е изд. СПб.: Норинт. 1998.
2. Глущенко В. В. Управление рисками. Страхование. Железнодорожный: Крылья. 1999. 336 с.
3. Новый словарь иностранных слов. URL: http://dic. academic. ru.
4. О рекомендациях Базельского комитета по банковскому надзору «Принципы надлежащего управления операционным риском»: письмо Банка России от 16.05.2012 № 69-Т // Вестник Банка России. 2012. № 27.
5. Об организации управления операционным риском в кредитных организациях: Письмо Банка России от 24.05.2005 № 76-Т // Вестник Банка России. 2005. № 38 (762).
6. Пятов М. Л. Принцип рациональности и организация учетной системы предприятия // БУХ. 1С. 2007. № 6.
7. РайзбергБ. А., Лозовский Л. Ш., Стародубцева Е. Б. Современный экономический словарь / под ред. Н. Н. Шаповаловой. М.: ИНФРА-М. 2010.
8. Толковый словарь иностранных слов. URL: http://dic. academic. ru.
издательские услуги
Издательский дом «ФИНАНСЫ и КРЕДИТ» выпускает специализированные финансово-экономические и бухгалтерские журналы, а также оказывает услуги по изданию монографий, деловой и учебной литературы.
Тел./факс (495) 989-9610 e-mail: [email protected]
финансы и кредит
79
