CC BY
14
© П.В. Попов, A.A. Кондраикий, Г.А. Корнюшкин, 2012
УЛК 65:330.131.7:338.45.669
П.В. Попов, A.A. Кондраикий, Г.А. Корнюшкин
ПРИМЕНЕНИЕ КРИТЕРИЯ РАСПРЕДЕЛЕНИЯ ДОХОДНОСТЕЙ В УСЛОВИЯХ ИНВЕСТИРОВАНИЯ ЗА СЧЕТ ЦЕННЫХ БУМАГ
Рассмотрены основные аспекты применения математических моделей для вычисления стоимостей активов в различных расчетных периодах. Ключевые слова: акции, доходность, Гомпертц, асимметрия, эксцесс.
Известно, что распределение доходностей акций по Гом-пертцу предполагает нелинейную взаимосвязь доходности и риска инвестирования. Однако нелинейный характер модели должен приводить к асимметрии распределения плотности вероятностей доходности, т.е. допу-шение о нормальности распределения доходности акций портфеля становится некорректным.
Для доказательства отличия рассматриваемого распределения вероятностей по Гомпертцу от нормального распределения используются методы имитационного моделирования в среде МаШСАЭ, и проводится серия компьютерных экспериментов. С по-мошью специальной компьютерной программы случайным образом генерируются нормально распределенные величины параметров модели рыночной капитализации и доходности. Затем для каждой совокупности параметров на компьютере проводятся оценки величин коэффициента эксцесса и коэффициента асимметрии.
Известно, что нормально распределенная величина имеет коэффициент эксцесса равный единице, а коэффициент асимметрии принимает значение, равное нулю. Следователь-
но, если эти коэффициенты примут иные значения, то необходимо считать распределение вероятностей доходности инвестиций отличаюшимся от нормального распределения.
С помошью компьютерной обработки результатов имитационного моделирования автором установлено, что для функции Гомпертца коэффициент эксцесса составляет величину: -0,012, а коэффициент асимметрии соответственно равен: 0,121.
Как видно, полученные величины коэффициентов эксцесса и асимметрии сушественно отличаются от соот-ветствуюших значений, присуших нормальному распределению (как уже указывалось, для нормального распределения коэффициент эксцесса составляет единицу, а коэффициент асимметрии равен нулю). Это подтверждает сделанное диссертантом предположение о том, что распределение случайных величин доходности акций при наличии факторов торможения и пределов роста капитализации компании не соответствует нормальному закону распределения.
Данный вывод сушественно влияет на принимаемые инвестиционные решения при вложении средств в ценные бумаги. Это обусловливает необходимость
разработки иных подходов для формирования инвестиционных стратегий на рынке ценных бумаг.
В стратегическом финансовом анализе можно выделить 2 основных блока: анализ структуры баланса и анализ собственных средств предприятия, т.е. финансовых результатов его деятельности. Анализ структуры баланса позволяет сделать выводы о платёжеспособности предприятия, его ликвидности, финансовой устойчивости, соотношении собственных и заёмных средств. Анализ собственных средств предприятия включает анализ динамики оборота, анализ прибыльности, деловой активности, доходности акций. Анализ структуры баланса и собственных средств, проведённый за ряд лет, позволяет сделать выводы
об инвестиционной привлекательности предприятия и оценить эффективность действующей стратегии.
Структуру методики стратегического финансового анализа организации можно разделить на несколько этапов. Первый этап рекомендуемой методики включает анализ структуры баланса предприятия, который позволяет определить важнейшие параметры его финансового положения. На основе анализа структуры баланса можно сделать выводы о платёжеспособности и финансовой устойчивости предприятия, что в свою очередь является информационной базой для оценки стоимости рассматриваемого предприятия, и определения параметров доходности на акцию или единицу вложенного капитала, итез
КОРОТКО ОБ АВТОРАХ -
Попов П.В. - доктор экономических наук, Кондрацкий A.A. - аспирант, Корнюшкин Г.А. — аспирант,
Московский государственный университет природообустройства, mailbox@msuee.ru
ГОРНАЯ КНИГА-2012
Высшая математика для горных вузов. Часть 1.
Аналитическая геометрия и элементы линейной алгебры
Куликова Е.В.
Год: 2012 Страниц: 512 ISBN: 5-7418-0421-7 UDK: 512.643:644+514.122:123
Изложены следующие разделы: матрицы, определители, системы линейных уравнений, аналитическая геометрия. Приведены вопросы для самопроверки и набор задач для самостоятельной работы. Прилагаются пять контрольных работ по 30 вариантов.
Е.В. Куликова — канд. физ.-мат. наук, доц. кафедры Высшей математики Московского государственного горного университета.
Для студентов горных специальностей направления подготовки дипломированных специалистов «Горное дело».
