CC BY
291
ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКИЙ КАПИТАЛ: СУЩНОСТЬ, СИСТЕМА ИНФОРМАЦИОННОГО ОБЕСПЕЧЕНИЯ И ОСОБЕННОСТИ УПРАВЛЕНИЯ
М. В. ЧИРКИНА, Е. В. ИОДА
В статье рассмотрены теоретические основы управления капиталом. В системе основных экономических ресурсов отдельных хозяйствующих субъектов, определяющих потенциал и темпы их поступательного экономического развития, важная роль принадлежит экономической сущности структуры капитала, его системе информационного обеспечения и особенностям управления.
Ключевые слова: капитал, парадигма, управление, информация, леверидж, имитационная модель, оптимизация.
В России в настоящее время, в условиях существования различных форм собственности, особенно важным становится изучение вопросов формирования, функционирования и воспроизводства предпринимательского капитала. Возможности становления предпринимательской деятельности и ее дальнейшего развития могут быть реализованы лишь только в том случае, если собственник разумно управляет капиталом, вложенным в предприятие.
Капитал - одна из фундаментальных экономических категорий, сущность которой научная мысль выясняет на протяжении ряда столетий. Термин «капитал» происходит от латинского «са-рМаИъ», что означает основной, главный. В первоначальных работах экономистов капитал рассматривался как основное богатство, основное имущество. По мере развития экономической мысли это первоначальное абстрактное и обобщенное понятие капитала наполнялось конкретным содержанием, соответствующим господствующей парадигме экономического анализа развития общества.
Современная парадигма капитала как экономической категории, характеризующая систему и особенности ее познания, определяется глубоким генезисом и значительной широтой подходов. Однако, несмотря на исключительное внимание исследователей к этой ключевой экономической категории, научная мысль до сих пор не выработала универсального определения капитала, которое отвечало бы потребностям как теории, так и практики.
Многообразие трактовок термина «капитал» определяется разнообразием сущностных сторон этой экономической категории. Поэтому для вы-
явления содержания этой категории, прежде всего, следует рассмотреть основные характеристики, формирующие ее сущность. Капитал в качестве объекта экономического управления; накопленной ценности; производственного ресурса (фактора производства); инвестиционного ресурса; источника дохода; объекта временного предпочтения; объекта купли-продажи (объекта рыночного обращения); объекта собственности и распоряжения; носителя фактора риска; носителя фактора ликвидности.
С учетом рассмотренных основных характеристик экономическая сущность капитала в наиболее обобщенном виде может быть сформулирована как накопленный путем сбережений запас экономических благ в форме денежных средств и реальных капитальных товаров, вовлекаемых его собственниками в экономический процесс как инвестиционный ресурс и фактор производства с целью получения дохода, функционирование которых в экономической системе базируется на рыночных принципах и связано с факторами времени, риска и ликвидности.
Управление капиталом предприятия является одним из наиболее важных звеньев системы финансового менеджмента. Об актуальности такого управления свидетельствуют активное развитие в последние десятилетия его теоретического базиса и эффективные формы практического его осуществления. Круг вопросов, решаемых менеджментом капитала, довольно обширен, так как принимаемые управленческие решения в этой области неразрывно связаны со всеми основными видами деятельности предприятия и всеми стадиями его жизненного цикла, начиная с «рождения».
Управление капиталом предприятия направлено на решение следующих основных задач:
1) формирование достаточного объема капитала, обеспечивающего необходимые темпы экономического развития предприятия;
2) оптимизация распределения сформированного капитала по видам деятельности и направлениям использования;
3) обеспечение условий достижения максимальной доходности капитала при предусматриваемом уровне финансового риска;
4) обеспечение минимизации финансового риска, связанного с использованием капитала, при предусматриваемом уровне его доходности;
5) обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития;
6) обеспечение достаточного уровня финансового контроля над предприятием со стороны его учредителей;
7) оптимизация оборота капитала;
8) обеспечение своевременного реинвестирования капитала;
9) обеспечение достаточного финансовой гибкости предприятия.
Проведенный обзор наиболее существенных характеристик капитала показывает насколько многоаспектной с теоретических и прикладных позиций является эта экономическая категория. При этом все рассмотренные характеристики, отражающие особенности функционирования капитала с различных сторон, тесно взаимосвязаны и требуют комплексного отражения при определении его экономической сущности.
Результаты в любой сфере бизнеса зависят от наличия эффективности использования информации и финансовых ресурсов, обеспечивающих жизнедеятельность предприятия. Поэтому забота о финансах является отправным моментом деятельности любого субъекта хозяйствования. В условиях рыночной экономики эти вопросы имеют первостепенное значение.
В данном контексте наиболее актуальным становится информационное обеспечение как создание информационных условий функционирования систем управления, обеспечение ее необходимой информацией, средствами поиска, накопления, хранения, обработки, передачи информации, организации банков данных.
Основными источниками информации для управления, формирования и размещения капитала предприятия служат отчетный бухгалтерский баланс, отчеты о прибылях и убытках, об изменениях капитала, о движении денежных средств, о целевом использовании полученных средств,
приложение к балансу и другие формы отчетности, данные первичного и аналитического бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса.
Состав, содержание и качество информационной базы, по которой проводится аналитическое исследование, определяют и его действенность.
Основными чертами информационной базы являются: достоверность; интерпретируемость;
релевантность; надежность.
Следует отметить, что значимость учетных данных для текущего (ежедневного) управления относительна. Данный тезис относится как к внешним, так и к внутренним пользователям. Считается, что для повседневного управления следует применять методы и приемы бухгалтерского управленческого учета. Однако на большинстве малых и средних предприятий управленческий учет вообще не используется.
Таким образом, система информационного обеспечения управления капиталом должна преследовать следующие цели:
1. Финансовые отчеты должны предоставлять информацию, которая была бы полезна имеющимся вкладчикам и организациям, другим лицам для принятия рациональных решений. Отчеты должны быть составлены в такой форме, которая была бы доступна для понимания не только специалистам в области бухгалтерского учета, но и всем тем, кто стремится изучить и разобраться в бизнесе любой фирмы.
2. Бухгалтерская отчетность должна предоставлять информацию, которая могла бы помочь вкладчикам и кредиторам составить мнение о суммах, сроках и риске ожидаемых кассовых поступлений.
3. Отчеты должны давать информацию о ресурсах бизнеса компании, об обязательствах по перемещению ресурсов в других подразделениях, о доле владельцев.
Одной из наиболее важных и сложных задач, решаемых в процессе управления капиталом, его формированием при создании предприятия является оптимизация его структуры.
Раскроем содержание этапов процесса оптимизации структуры капитала предприятия:
1. Анализ капитала предприятия. Основной целью этого анализа является выявление тенденций динамики объема и состава капитала в предплановом периоде и их влияния на финансовую устойчивость и эффективность использования капитала.
На второй стадии анализа рассматривается система коэффициентов финансовой устойчиво-
сти предприятия, определяемая структурой его капитала.
На третьей стадии анализа оценивается эффективность использования капитала в целом и отдельных его элементов.
2. Существует ряд объективных и субъективных факторов, учет которых позволяет целенаправленно формировать структуру капитала, обеспечивая условия наиболее эффективного его использования на каждом конкретном предприятии. Основными из этих факторов являются:
а) отраслевые особенности операционной деятельности предприятия;
б) стадия жизненного цикла предприятия;
в) конъюнктура товарного рынка;
г) конъюнктура финансового рынка;
д) уровень рентабельности операционной деятельности;
е) коэффициент операционного левериджа;
ж) отношение кредиторов к предприятию;
з) уровень налогообложения прибыли;
и) финансовый менталитет собственников и менеджеров предприятия;
к) уровень концентрации собственного капитала.
С учетом этих факторов управление структурой капитала на предприятии сводится к двум основным направлениям:
а) установлению оптимальных для данного предприятия пропорций использования собственного и заемного капитала;
б) обеспечению привлечения на предприятие необходимых видов и объемов капитала для достижения расчетных показателей его структуры.
3. Оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности. Для проведения таких оптимизационных расчетов используется механизм финансового левериджа.
4. Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости. Процесс этой оптимизации основан на предварительной оценке стоимости собственного и заемного капитала при разных условиях его привлечения и осуществлении многовариантных расчетов средневзвешенной стоимости капитала.
5. Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации уровня финансовых рисков. Учет фактора риска в процессе управления капитала предприятия сопровождает подготовку практически всех управленческих решений. Концепция учета фактора риска состоит в объективной оценке его уровня с целью обеспечения формирования необходимого уровня доходности финан-
совых операций, связанных с использованием капитала, и разработки системы мероприятий, минимизирующих его негативные финансовые последствия для хозяйственной деятельности предприятия.
6. Формирование показателя целевой структуры капитала. Процесс оптимизации предполагает установление целевой структуры капитала. Под целевой структурой капитала понимается соотношение собственных и заемных финансовых средств предприятия, которое позволяет в полной мере обеспечить достижение избранного критерия ее оптимизации.
Чтобы выявить особенности управления капиталом предприятия, необходимо также рассмотреть механизм управления структурой капитала на основе финансового левериджа.
Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. Иными словами, финансовый леверидж представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал.
Знание механизма воздействия финансового левериджа на уровень прибыльности собственного капитала и уровень финансового риска позволяет целенаправленно управлять как стоимостью, так и структурой капитала предприятия.
Особенности управления капиталом, формирования его структуры могут быть выражены посредством использования имитационного моделирования.
Достижение высокого уровня управления предприятием в сложных условиях рынка требует внедрения экономических моделей и методов. Поэтому каждый современный руководитель, если он хочет добиться максимальной эффективности своего предприятия, должен периодически обращаться к методам имитационного моделирования, потому что оно является наиболее универсальным методом исследования систем и количественной оценки характеристик их функционирования.
При имитационном моделировании динамические процессы системы-оригинала подменяются процессами, имитируемыми в абстрактной модели, но с соблюдением основных правил (режимов, алгоритмов) функционирования оригинала. В процессе имитации фиксируются определенные события и состояния или измеряются выходные воздействия, по которым вычисляются характеристики качества функционирования системы.
Инструментарий пакета имитационного моделирования ориентирован на решение проблем экономического характера, хотя сфера его применения распространяется и на многие другие сферы деятельности. На основе этого появляется идея создания имитационной модели, которая бы позволила определить изменение структуры капитала предприятия. Моделирование в среде ИЫпк позволяет визуально представить структуру формируемых показателей и их связь с входными параметрами. Графические средства данного пакета позволяют проследить процессы поведения каждого анализируемого критерия во времени.
Прежде чем представить модель, приведем краткое описание визуальных компонент и переменных. Потоковые диаграммы ИЫпк - это идеографическое изображение моделей на среднем, базовом уровне представления.
Имитационная модель имеет три уровня:
1) уровень моделирования;
2) директорский уровень (уровень управления);
3) уровень представления формул.
На директорском уровне аналитик управляет имитируемым процессом и рассматривает различные сочетания, добиваясь тем самым решения проблемы. Директорский уровень представлен множеством индикаторов, «бегунков», графиков, таблиц и кнопок.
Таким образом, необходимо построить аналитическую модель на базе инструментальных средств проектирования 1ТН1КК. В современном информационно-развитом мире невозможно
обойтись без компьютерных технологий, которые позволяют достаточно оперативно анализировать ситуации и избежать множества возможных ошибок.
Итак, сфера практического использования методов оптимизации, механизмов управления, использования имитационного моделирования
в финансовой деятельности предприятия позволяет существенно расширить особенности управления капиталом по следующим причинам:
1) методы позволяют исследовать особенности управления капиталом и разрабатывать соответствующие рекомендации не только для крупных компаний, но и для средних и малых предприятий, доступ которых на рынок долгосрочного капитала крайне ограничен;
2) при такой трактовке теоретический базис концепции структуры капитала полностью синхронизируется с концепцией стоимости капитала, что позволяет комплексно использовать инструментарий методов в целях повышения рыночной стоимости предприятия;
3) рассматриваемые особенности управления капиталом предприятия дают возможность теснее увязать при исследовании эффективность его использования с эффективностью использования активов, в которые он инвестирован. В этом случае может быть элиминирована роль структуры капитала в обеспечении роста эффективности использования совокупных активов предприятия.
* * *
THE ENTERPRISE CAPITAL: ESSENCE,
INFORMATION-SUPPLY SYSTEM AND FEATURES OF MANAGEMENT
M. V. Chirkina, E. V. Ioda
In the article theoretical bases of capital management are considered. In the system of basic economic resources of the separate managing subjects defining the potential and the rates of their forward economic development the important role belongs to the economic essence of capital structure, to its system of in-formation-supply and to the features of management.
Key words: capital, paradigm, management, information, leverage, imitating model, optimization.
